GENEL GÖRÜNÜM. Dünya Piyasaları. Bütçe Dengesi EKONOMİ. 20 Eylül Genel Görünüm Döviz Faiz Hisse Senetleri

Transkript

1 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları ABD de veri akışı karışık gelmeye devam ediyor. Geçen hafta Perşembe günü yayımlanan perakende satışlar piyasadaki beklentinin oldukça altında kalırken, Cuma günü açıklanan TÜFE verilerinden yukarı yönlü sürpriz çıktı. Veri akışından bağımsız olarak küresel piyasalar genelinde geçtiğimiz hafta tahvil faizlerinde gözlenen yükselişin etkisiyle küçük çaplı bir riskten kaçış dalgasına şahit olduk. Ancak bu hareket Bayram tatili nedeniyle Türk varlıklarına çok sınırlı olarak yansıdı. Bu hafta küresel piyasaların odağında FOMC ve BoJ toplantıları var. Mevcut durumda Fed in Eylül de faiz artırımına gideceğine %20, faiz hamlesinin Aralık toplantısına kadar geleceğine ise %55 olasılık veriliyor. Çarşamba günü sonuçlanacak FOMC toplantısından bir sürpriz çıkmasını beklemiyoruz. Toplantıdan çıkacak iletişime bağlı olarak Aralık ta faiz artırımına gidilmesine verilen olasılığın yeniden fiyatlandığını ve piyasaların buna bağlı olarak yön bulduğunu görebiliriz. BoJ bu hafta politika kararının yanı sıra kurum içinde gerçekleştirdiği gözden geçirme sürecinin sonucunu duyuracak. BoJ un bu hafta yeni bir politika adımı konusında temkinli davranabileceği görüşündeyiz. Yurt içinde isetcbm PPK toplantısından çıkacak karar takip edilecek. O/N borç verme faizinde 25 baz puanlık indirime gidilmesini ve bunun piyasalar üzerinde bir etkisi görülmemesini bekliyoruz.. EKONOMİ Ağustos ayında merkezi yönetim bütçesinin 3.6 milyar TL fazla vermesiyle; 12 aylık kümüle bütçe açığı yaklaşık 19 milyar TL ile tahmini GSYH nın %0.9 u seviyesinde gerçekleşti. Ağustos ayında faiz dışı fazla ise 8.4 milyar TL olurken; 12 aylık kümüle rakam tahmini GSYH nın %1.5 ine işaret ediyor. Ağustos itibariyle gerçekleşmeler bütçe hedefleri ile uyumlu. (OVP hedefi GSYH ya oran olarak bütçe açığı %1.3, faiz dışı fazla %1.2) Hükümetin açıkladığı teşvik ve destek paketleri önümüzdeki dönemde de bütçe üzerinde bir yük yaratmaya devam etse de vergi ve özelleştirme gelir katkılarıyla bu etkilerin azaltılması amaçlanıyor. Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) 77, % 1.74% 7.75% Türkiye (BIST-30) 94, % 1.73% 8.41% ABD (DJI) 18, % -1.53% 3.99% Almanya (DAX) 10, % -1.57% -2.94% İngiltere (FTSE100) 6, % 0.78% 9.48% Japonya (N225) 16, % -2.34% % Çin (SZCOMP) 3, % -2.03% % Brezilya (BVSP) 57, % -0.95% 32.30% Rusya (IRTS) % 1.11% 26.92% Bütçe Dengesi Bütçe Dengesi (% GSYH) FDF (% GSYH) 2.0% 1.7% 1.5% 1.5% 1.5% 1.3% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -0.9% -0.9% -1.5% -1.3% -1.2% -1.1% Ç16 2Ç16 Ağu.16 T

2 09/14 USD/TL Cuma günü ABD de yayımlanan enflasyon verilerinin ortalama beklentinin üzerinde bir değer almasıyla li seviyelere kadar yükselen USD/TL kuru yeni haftaya petrol fiyatlarında yaşanan hafif yükselişin gelişmekte olan ülke para birimleri geneline sağladığı desteğin etkisiyle düşüşle başladı. USD/TL kurunun haftanın ilerleyen günlerinde gerçekleştirilecek FOMC, BoJ ve TCMB para politikası kurulu toplantıları öncesinde küresel veri gündeminin hafif olmasının da etkisiyle geçen hafta içinde hareket ettiği bandı koruyabileceğini düşünüyoruz. TCMB den gelecek 25 baz puanlık bir faiz indiriminin USD/TL kuru açısından sürpriz niteliği taşımayacağı görüşündeyiz. BoJ toplantısının küresel risk algısına yansımaları ve Fed den gelecek iletişim TL açısından kritik olacak. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL % 0.64% 1.96% EUR / TL % 0.96% 5.21% SEPET KUR % 0.81% 3.61% CHF / TL % 1.38% 4.70% GBP / TL % -0.36% % EUR / USD % 0.32% 3.10% GBP / USD % -0.97% % USD / JPY % -1.67% % EUR/USD Cuma günü ABD de yayımlanan enflasyon verileri manşet TÜFE nin Ağustos ta bir önceki EUR / USD USD / TL aya göre %0.2 ile piyasadaki ortalama beklentinin üzerinde arttığını gösterirken, yıllık çekirdek tüketici enflasyonunun da %2.3 e tırmandığını gördük. Beklentinin üzerinde gerçekleşen enflasyon verileri G10 para birimleri karşısında USD nin destek bulmasına yol açtı. Verinin ardından seviyesini test eden EUR/USD paritesi haftanın ilk günlerinde bu seviyeye yakın yatay seyredebilir. Baz senaryomuz FOMC toplantınsın ardından olay riski nin ortadan kalkmasıyla USD de hafif değer kaybı görülebileceği yönünde. Ancak bu beklentimiz güçlü olmadığı gibi, gerçekleşmesi durumunda USD deki gerilemenin kalıcı olmasını da beklemeyiz. Öte yandan, toplantıdan faiz adımı konusunda önümüzdeki USD/TL (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen) aylar/toplantılar gibi takvime dayalı bir vurgu çıkması durumunda Aralık ayından faiz artırımına gidilmesine verilen olasılığın yükselmesi USD yi destekleyebilir.

3 01/15 02/15 04/15 07/15 09/15 10/15 12/15 03/16 07/16 09/14 TAHVİL Gösterge Tahvil Bayram tatilinin ardından Cuma günü tahvil piyasasında yurtdışını takiben satış eğilimi hakim idi. Gösterge tahvil bileşik faizi tek işlem ile %8.92 ye düştü, ancak 10 yıllık tahvil bileşik faizi %9.74 seviyesinden işlem gördü. Hafta genelinde küresel piyasalarda etkili olan dalgalanmanın Bayram tatili nedeniyle yurt içi piyasalara fazla yansımadığı söylenebilir. Önümüzdeki dönemde ortalama fonlama maliyetinin bir miktar daha düşeceği beklentimizden hareketle, gösterge tahvil faizindeki yükselişleri alım fırsatı olarak görmeye devam edeceğiz. Ancak fonlama maliyetindeki düşüşün etkisinin verim eğrisinin yalnızca kısa vadeli ucunda etkili olacağını düşünüyoruz. Küresel piyasalar genelindeki belirsizlik nedeniyle orta-uzun vadeli tahvillere temkinli yaklaşıyoruz. Öte yandan, enflasyona endeksleri tahvilleri cazip bulmaya devam ediyoruz. 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% Gösterge Tahvil Faizi 2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği EUROBOND Türkiye nin 5 yıllık CDS primi 246 baz puan seviyesinde hareket etmeye devam ederken, 2030 vadeli USD cinsi Eurobond $168 civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.69, Almanya 10 yıllık tahvil faizi ise sıfır seviyesinden işlem görüyor. Küresel piyasalar kaynaklı baskıya ek olarak, yurtiçinde de Moody s endişeleri tamamen ortadan kalkmadıkça Eurobond fiyatlarındaki toparlanma çabasının sınırlı kalacağını düşünüyoruz Eurobond $

4 2025 Eylül Ekim /14 HİSSE SENEDİ BIST 100 Uzun Kurban Bayramı tatili sonrasında negatif bir görünüm ile işlem görmeye başlayan piyasalarda bu hafta Merkez Bankalarının toplantıları odak noktası olacak Eylül de FED ve BOJ, 22 Eylül de ise TCMB faiz kararları takip edilecek. ABD endeksleri Cuma gününü satışlarla kapatsa da, petrol fiyatlarındaki yükselişin de etkisiyle Asya piyasalarında pozitif seyir izleniyor. BİST100 endeksinde tepki alımlarının devamını öngörüyoruz. 75,700-75,000 destek, 77,500-78,000 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Merkez Bankalarından piyasaları destekleyecek kararlar çıkması durumunda 80,000 hedeflenebilir. 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 BIST-100

5 09/14 09/14 06/15 EMTİA Altın ($/Ons) Cuma günkü ABD enflasyon verilerinin ardından US$ 1,306/ons seviyesine kadar gerileyen altın fiyatı bu sabah US$ 1,315 seviyesinde bulunuyor. CFTC tarafından yayımlanan veriler 1,600 Altın spekülatörlerin net uzun altın pozisyonunun 13 Eylül haftasında azaldığını gösterdi. Son üç 1,400 aylık dönemde net uzun altın pozisyonunun dalgalı ancak yatay bir seyir izlediğini söylemek mümkün. Bu yıl altın fiyatını destekleyen en önemli talep unsuru olan altına dayalı borsa 1,200 yatırım fonlarında (ETF) son günlerde görülen akımlar da dikkat çekici. Cuma günü altın fiyatında kaydedilen düşüşün ETF lere yüklü girişe yol açmış olması yatırımcıların altında son aylarda görülen hareket bandının korunacağı düşüncesiyle işlem yaptığına işaret ediyor. 1,000 Altının önümüzdeki günlerde US$ 1,305-1,325/ons aralığında hareket edebileceğini düşünüyoruz. Brent Son günlerde petrol üreticisi ülkelerin üretim miktarı üzerinde bir uzlaşmaya varabileceği düşüncesinden destek bulan petrol fiyatlarında 27 Eylül de Cezayir de yapılacak gayrı resmi 105 Petrol zirveden gelecek yansımalar takip edilecek. Zirve den petrol fiyatlarını destekleyecek somut bir 85 karar çıkmasını olası görmüyoruz

6 20 Eylül Salı 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Ağustos) Önceki Veri: %2.1 / Beklenti: -%1.7 15:30 ABD Konut İzinleri (Aylık) (Ağustos) Önceki Veri: %-0.8 / Beklenti: % Eylül Çarşamba 05:30 BoJ Para Politikası Kararı 09:30 BoJ Başkanı Kuroda Konuşacak 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları Önceki Veri: %4.2 / Beklenti: m.d. 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: -1.2M / Beklenti: m.d. 21:00 FED Üst Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: % :00 FED Alt Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: % :30 FED Başkanı Yellen in Basın Toplantısı 22 Eylül Perşembe TCMB Borç Verne Faizi Önceki Veri: %8.50 / Beklenti: % :00 TCMB Haftalık Repo Faizi Önceki Veri: %7.50 / Beklenti: % :00 TCMB Borç Alma Faizi Önceki Veri: %7.25 / Beklenti: % Eylül Cuma 11:00 AB Öncü İmalat PMI (Eylül) Önceki Veri: 51.7 / Beklenti: :00 AB Öncü Hizmet PMI (Eylül) Önceki Veri: 52.8 / Beklenti: :00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı Önceki Veri: 506 / Beklenti: m.d. 26 Eylül Pazartesi 08:30 BoJ başkanı Kuroda Konuşacak 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Eylül) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Eylül) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Eylül) Önceki Veri: %75.2 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Ağustos) Önceki Veri: %12.4 / Beklenti: m.d.

7 TL Muhafazakar Risk Profili TL Mevduat 72% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT050220, TRT ÖST 10% - Akfen Tahvili 2017* FX Mevduat 8% - - TL Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,39% 0,42% 0,37% Aylık 0,79% 0,84% 0,74% YBB 7,95% 8,41% 8,01% TL Mevduat 55% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317,TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 10% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF FX Mevduat 10% - - Altın 0% SMART Dengeli 30 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,39% 0,38% 0,33% Aylık 0,79% 0,72% 0,69% YBB 7,95% 8,51% 8,20% TL Büyüme Risk Profili TL Mevduat 35% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT200219,TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 20% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF FX Mevduat 15% - - Altın 5% SMART Büyüme 40 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,39% 0,34% 0,25% Aylık 0,79% 0,57% 0,55% YBB 7,95% 9,08% 8,24% * Halka arzdan alınan özel sektör tahvili portföylerde taşınmaktadır. ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz.

8 Döviz Muhafazakar Risk Profili FX Mevduat 80% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 10% - USD , USD Altın 0% YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,07% -0,02% -0,12% Aylık 0,13% 0,08% 0,00% YBB 1,39% 2,51% 2,43% Döviz Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli FX Mevduat Eurobond Fonu FX Mevduat 70% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 15% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Altın 0% SMART Dengeli FX Mevduat Eurobond Fonu YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,07% -0,08% -0,23% Aylık 0,13% 0,06% -0,08% YBB 1,39% 3,28% 3,02% Döviz Büyüme Risk Profili FX Mevduat 55% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 20% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Hisse Senedi 5% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF Altın 5% - - YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,07% -0,20% -0,36% Aylık 0,13% -0,12% -0,20% YBB 1,39% 4,55% 3,55% ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz. 60 SMART Büyüme FX Mevduat Eurobond Fonu *, USD mevduat getirisi üzerinden hesaplanmıştır.

9 HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 9