GENEL GÖRÜNÜM. Dünya Piyasaları. TCMB Faiz Koridoru EKONOMİ. 31 Ağustos Genel Görünüm Döviz Faiz Hisse Senetleri

Transkript

1 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları Fed Başkanı Yellen in Cuma günü faiz artırımı için koşulların son aylarda daha destekleyici hale geldiğine işaret eden açıklamaları ilk etapta ileriye dönük bir güçlü sinyal olarak algılanmadı. Ancak daha sonra Başkan Yardımcısı Fischer in bir mülakatta Yellen in sözlerinin Eyül/Aralık ta faiz artırımına gidilmesiyle uyumlu olduğunu belirtmesi, piyasadaki algının şahince yönde değişmesine neden oldu. Fed in yıl içinde faiz artırımına gitmesine verilen olasılığın yükselmesiyle beraber USD nin dünya para birimleri karşısında destek bulduğunu, A.B.D. tahvil faizlerinin hafif yükseldiğini ve küresel hisse senedi endekslerinin baskı altında kaldığını gördük. Yurt içinde de USD/TL kuru haftaya 2.95 in üzerinde başlarken, BIST-100 endeksinde de Pazartesi günü satıcılı seyir gözlendi. Zafer Bayramı tatilinin ardından piyasalarda bu haftanın kalanında Cuma günü yayımlanacak ABD verileri öncesinde bekle ve gör havasının hakim olacağı görüşündeyiz. USD/TL kurunun ağırlıklı olarak aralığında hareket etmesini, gösterge tahvil faizinin %9 dan iki yöne de fazla uzaklaşmamasını, BIST-100 endeksinin ise nispeten sıkışık bir seyir izlemesini bekliyoruz. ABD de yayımlanacak tarım dışı istihdam raporu, Fed e ilişkin beklentileri şekillendirerek küresel piyasalar geneline yön verecektir. EKONOMİ 23 Ağustos ta yapılan TCMB PPK toplantısında faiz koridorunun üst bandını oluşturan O/N borç verme faiz oranında 25 baz puanlık indirime gidildi. Piyasada büyük ölçüde beklenen bu adımın varlık fiyatlarına önemli bir yansıması gözlenmedi. TCMB nin önümüzdeki ay faiz indirimlerine devam edebileceği görüşündeyiz. 5 Eylül Salı günü yurt içinde Ağustos ayı TÜFE verisi yayımlanacak. Beklentimiz aylık TÜFE artışının çok sınırlı olacağı ve Temmuz ayında %8.8 seviyesine yükselen yıllık tüketici enflasyonunun %8.4 lü seviyelere gerileyeceği yönünde. Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) 76, % 1.07% 6.25% Türkiye (BIST-30) 93, % 0.95% 6.77% ABD (DJI) 18, % 0.12% 5.91% Almanya (DAX) 10, % 3.10% -0.79% İngiltere (FTSE100) 6, % 1.43% 9.27% Japonya (N225) 16, % 1.92% % Çin (SZCOMP) 3, % 3.40% % Brezilya (BVSP) 58, % 2.21% 35.12% Rusya (IRTS) % 3.35% 26.63% TCMB Faiz Koridoru 14.0% Faiz Koridoru TCMB AOF 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0%

2 08/14 USD/TL Geçen hafta sıkışık sayılabilecek bir seyir izleyen USD/TL kurunda Fed Başkanı Yellen in Jackson Hole konuşmasının ardından oynaklığın arttığını gördük. Yellen in mesajlarına ilk tepki olarak seviyesine kadar gerileyen USD/TL kuru gece saatlerinde 2.96 ya yakın işlem gördü. Fed iletişiminin Eylül de faiz artırımı olasılığını güçlendirecek şekilde gelişmeye devam etmesi TL yi hafif de olsa baskı altında bırakabilir. Ancak USD nin dünya para birimleri geneli karşısında olduğu gibi TL ye karşı izleyeceği seyirde kısa vadede belirleyici olacak etken Cuma günü ABD de yayımlanacak istihdam verileri USD/TL kurunun bu hafta ağırlıklı olarak bandında hareket etmeye devam edeceği beklentisindeyiz. USD/TL de 2.93 ve destek, 2.96 ve 2.98 seviyeleri direnç. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL % -0.94% 1.38% EUR / TL % -1.23% 4.16% SEPET KUR % -1.09% 2.79% CHF / TL % -2.39% 3.37% GBP / TL % -1.87% % EUR / USD % -0.28% 2.67% GBP / USD % -0.93% % USD / JPY % 1.10% % EUR/USD EUR / USD USD / TL Yellen ve Fischer in açıklamalarının ardından piyasalarda Fed in Eylül de faiz artırımına gitmesine verilen olasılığın %42 ye, faiz artırımının yıl içinde gelmesine verilen olasılığın ise %65 e yükseldiği gözleniyor. USD ise gelişmiş ülke para birimleri karşısında destek bulmuş durumda seviyesinin altına geri çekilen EUR/USD paritesinde 1.11 seviyesine doğru hareket görülebilir. Ancak ABD istihdam verileri öncesinde EUR/USD paritesindeki düşüş eğiliminin fazla ivme kazanmasını beklemiyoruz USD/TL (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen)

3 12/14 04/15 06/15 10/15 12/15 04/16 06/16 08/14 TAHVİL Gösterge Tahvil Cuma günü Jackson Hole toplantısı öncesinde tahvil piyasasında faizler yatay seyrederken, işlem hacmi de düşük kalmaya devam etti. Gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.01, 10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama %9.74 seviyesinden işlem gördü. Yellen in şahince algılanan mesajlarının ardından TL deki değer kaybının etkisiyle tahvil faizlerinin de yükseldiğini gördük. 13% 12% 11% 10% Gösterge Tahvil Faizi Getiri eğrisinin uzun vadeli ucunda satışlar daha belirgindi. TCMB nin ortalama fonlama maliyetini daha da aşağı çekebileceği beklentisi kısa vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi sınırlarken, uzun vadeli tahvillerin küresel gelişmelere karşı daha hassas olduğu söylenebilir. Fonlama maliyetindeki düşüş eğilimi sebebiyle gösterge tahvil faizinde de düşüş beklentimizi koruyoruz. Daha uzun vadelerde ise TL deki dalgalanma nedeniyle anlamlı bir yön değişimi 9% 8% 7% 6% 5% 4% görmeyebiliriz EUROBOND Türkiye nin 5 yıllık CDS primi geçen hafta baz puan aralığında hareket ederken, Türkiye 2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği Eurobond fiyatlarında hafif toparlanma görüldü. Fed e ilişkin beklentilerin hafif şahince yönde değişmesiyle bu hafta CDS ve Eurobond fiyatları üzerinde bir miktar baskı görebiliriz. Ancak gelişmiş ülke tahvil piyasalarında negatif faizle işlem gören tahvil stokunun ulaştığı seviye, ABD de faiz artırım Eurobond $ beklentilerinin canlanmasına karşın Türkiye Eurobondlarının getirisinin mevut seviyelerde görece cazip bulunmasına neden olabilir. Risk iştahı yüksek yatırımcıların 10 yıldan uzun vadeli USD cinsi Eurobondları; risk iştahı daha zayıf olan yatırımcıların ise daha kısa vadeli USD ve EUR cinsi Eurobondlarda alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. 4-6 yıl vadeli Eurobondların mevduata 150 kıyasla daha cazip getiri imkanı sunduğunu belirtelim.

4 3125 Ağustos Ekim /14 HİSSE SENEDİ BIST 100 Son iki haftada FED Başkan Yardımcısı Fischer ve yerel FED başkanlarından gelen açıklamalar, 2016 yılı içerisinde faiz artırım beklentilerini bir kez daha yükseltmiş durumda. Özellikle Aralık ayına yönelik beklentilerin arttığı görünüm içerisinde FED Başkanı Yellen ın Cuma günü 95,000 90,000 85,000 BIST-100 gerçekleştirdiği sunumun oluşturduğu iyimserlik sınırlı kalmış durumda. Son üç yılın ardından ,000 yılında gelişmekte olan ülke hisse fonlarına para girişinin gerçekleştiği bir dönemde faiz artırım 75,000 beklentilerinin yeniden yükselmeye başlaması kısa vadeli baskı unsuru olabilirse de, olası faiz artırımının devamının yakın vadede gelmeyebileceği mesajı etkili olabilecek baskının sınırlı kalmasını sağlayabilir. Ağustos ayı sona ererken Borsa İstanbul da Temmuz ayının olumsuz 70,000 65,000 60,000 performansı kısmen telafi edilse de, 2016 yılı bazında gelişmekte olan piyasalara görece zayıf performans devam ediyor. MSCI Türkiye endeksi 2016 yılında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %6.2 oranında daha kötü performansa sahip. Söz konusu performansın belirlenmesi açısından haftalık bazda cari açık rakamları takip edilecek olunsa da, genel olarak Moody s in Türkiye nin kredi notuna ilişkin kararı ve Suriye kaynaklı haber akışı izlenecekler arasında öne çıkıyor. Haftaya zayıf açılış gerçekleştiren BİST-100 endeksinde 74,900-78,000 işlem bandının öne çıkmasını bekliyoruz. Bununla birlikte olası geri çekilmelerin BİST-100 endeksinde trade amaçlı alım fırsatlarını verebileceğini düşünmekteyiz. Bu paralelde takip ettiğimiz destek seviyeler 75,900 ve 74,900. Aynı vadede takip edeceğimiz dirençler ise 77,300 ve 78,000 olacaktır. Haftalık bazda baskının azalması adına 78,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu takdirde 80,000-80,300 bölgesine yönelik eğilim oluşması beklenebilir. Öte yandan yabancı yatırımcı katılımının düşük kalmaya devam ettiği ve Moody s belirsizliğinin sürdüğü ortamda 80,000-80,300 bölgesinin aşılması ihtimalini bu aşamada zayıf buluyoruz.

5 08/14 08/14 EMTİA Altın ($/Ons) Altının ons fiyatında geçen hafta Jackson Hole konuşmalarının etkisiyle sert hareketler gördük. Gün içinde US$ 1,318-1,342 aralığında işlem gören altın fiyatı haftaya USD deki 1,600 Altın değerlenmenin ve ABD tahvil faizlerinde gözlenen hafif yükselişin ektisiyle US$ 1,320 nin 1,400 hemen altında başladı. Son haftalarda gelen şahince mesajlara karşın Fed in politika duruşunun veri akışına bağımlı 1,200 kalmaya devam ettiği biliniyor. Bu nedenle Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri kritik öneme sahip. İstihdam piyasasında üç aydır güçlü toparlanma görüldüğüne işaret edecek bir veri faiz artırımı beklentilerini güçlendirerek altını baskı altında bırakacaktır. Güçlü bir manşet 1,000 istihdam artışına ek olarak ortalama saatlik ücretlerdeki aylık artışın da %0.2 nin üzerinde bir değer alması altın fiyatını US$ 1,300 seviyesinin altına çekebilir. Brent ABD de işlem gören altına dayalı borsa yatırım fonlarında tutulan altın miktarının geçtiğimiz haftalarda nispeten yatay seyrettiğini söylemek mümkün. Yatırımcılar fiyatlardaki zayıf seyre karşın pozisyonunu koruyor, ancak ETF lerde alım ilgisinin sınırlı kaldığını söylemek mümkün. 105 Petrol Bu yıl altın açısından kritik bir talep unsuru olan ETF lerde görülecek seyir altın fiyatında yön 85 belirleyici olabilir. CFTC tarafından Cuma günü yayımlanan veriler, spekülatif net uzun altın pozisyonunun iki haftalık gerilemenin ardından geçen hafta yükseldiğini gösterdi. 65 Spekülatörlerin altın talebinde Temmuz ayı ortasından bu yana karışık bir seyir gözleniyor

6 31 Ağustos Çarşamba 10:00 Türkiye Ticari Denge (Temmuz) Önceki Veri: -6.56mlr$ / Beklenti: -4.80mlr$ 10:15 FED Üyesi Rosengren ve Evans Konuşacak 11:00 Türkiye Turist Sayısı (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %-40.9 / Beklenti: % :00 FED Üyesi Kashkari Konuşacak 15:15 ABD ADP İstihdam Değişimi (Ağustos) Önceki Veri: 179bin / Beklenti: 175bin 16:45 ABD Chicago PMI (Ağustos) Önceki Veri: 55.8 / Beklenti: Eylül Perşembe 04:00 Çin İmalat PMI (Ağustos) Önceki Veri: 49.9 / Beklenti: :00 Çin İmalat-dışı PMI (Ağustos) Önceki Veri: 53.9 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye İmalat PMI (Ağustos) Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: :00 AB İmalat PMI (Ağustos) Önceki Veri: 51.8 / Beklenti: :00 ABD ISM İmalat (Ağustos) Önceki Veri: 52.6 / Beklenti: :25 FED Üyesi Mester Konuşacak 2 Eylül Cuma 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (Ağustos) Önceki Veri: 255bin / Beklenti: 180bin 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) (Ağustos) Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Ağustos) Önceki Veri: %4.9 / Beklenti: %4.8 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Temmuz) Önceki Veri: %-1.5 / Beklenti: %1.9 17:00 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Temmuz) Önceki Veri: %4.4 / Beklenti: %4.4 5 Eylül Pazartesi 05:30 BoJ Başkanı Kuroda Konuşacak 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) (Ağustos) Önceki Veri: %1.16 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) (Ağustos) Önceki Veri: %8.79 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ağustos) Önceki Veri: %8.70 / Beklenti: m.d. 6

7 TL Muhafazakar Risk Profili TL Mevduat 72% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT050220, TRT ÖST 10% - Akfen Tahvili 2017* FX Mevduat 8% TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% 0,22% 0,16% Aylık 0,77% 0,61% 0,68% YBB 7,31% 7,74% 7,38% TL Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli TL Mevduat TL Mevduat 55% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317,TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 10% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF FX Mevduat 10% - - Altın 0% SMART Dengeli 30 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% -0,06% 0,13% Aylık 0,77% 0,44% 0,66% YBB 7,31% 7,67% 7,59% TL Büyüme Risk Profili TL Mevduat 35% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT200219,TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 20% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF FX Mevduat 15% - - Altın 5% SMART Büyüme 40 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% -0,37% 0,00% Aylık 0,77% 0,04% 0,53% YBB 7,31% 8,05% 7,65% * Halka arzdan alınan özel sektör tahvili portföylerde taşınmaktadır. ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz.

8 Döviz Muhafazakar Risk Profili FX Mevduat 80% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 10% - USD , USD Altın 0% YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,12% -0,01% Aylık 0,13% 0,45% 0,30% YBB 1,29% 2,56% 2,42% Döviz Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli FX Mevduat Eurobond Fonu FX Mevduat 70% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 15% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Altın 0% SMART Dengeli FX Mevduat Eurobond Fonu YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,17% -0,03% Aylık 0,13% 0,59% 0,39% YBB 1,29% 3,38% 3,07% Döviz Büyüme Risk Profili FX Mevduat 55% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 20% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Hisse Senedi 5% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, FROTO, SAHOL, GUBRF Altın 5% - - YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,00% -0,11% Aylık 0,13% 0,58% 0,43% YBB 1,29% 4,67% 3,64% *, USD mevduat getirisi üzerinden hesaplanmıştır. ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz. 60 SMART Büyüme FX Mevduat Eurobond Fonu

9 HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 7