Eczacıbaşı İlaç. Önceki Yılın Aynı Dönemine ECILC 2010/ / / / / / / / /09 Göre Değişim - %

Transkript

1 ARAŞTIRMA Özet Şirket Raporu Tuğba ÜST 13 Kasım 2013 Önceki Yılın Aynı Dönemine ECILC 2010/ / / / / / / / /09 Göre Değişim % Milyon TL Yıllık 9 Aylık 3 Aylık Yıllık 9 Aylık 3 Aylık Satış Gelirleri , , Satışların Maliyeti () , Brüt Kar Faaliyet Giderleri () Faaliyet Karı Ebitda Net Kar Brüt Kar Marjı % Faaliyet Kar Marjı % Ebitda Marjı % Net Kar Marjı % Eis Eczacıbaşı İlaç, Sınai ve Finansal Yatırımlar Sanayi ve Ticaret A.Ş. nin, sağlık, tüketim ürünleri ile gayrimenkul geliştirme alanları ana faaliyet konuları olup, seramik kaplama ve dış satım hizmetleri ise diğer faaliyet konularıdır. 2013/9 itibari ile gelirlerinin %9.48 ini sağlık, %71.01 ini tüketim ürünleri, %19.51 ini ise gayrimenkul geliştirme faaliyetlerinden elde etmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre gayrimenkul bölümünün gelirlerdeki payı artarken, diğer bölümlerin payı ise azalmıştır. Şirket, sağlık sektöründe herhangi bir üretim faaliyetinde bulunmayıp sadece satış ve pazarlama faaliyetlerinde bulunmaktadır. Eis Eczacıbaşı, ilaç pazarı nda EİP Eczacıbaşı İlaç Pazarlama A.Ş ve Eczacıbaşı İlaç Ticaret A.Ş. firmaları ile pazarlama ve satış faaliyetlerinde bulunmaktadır. Hastane ürünleri pazarı nda ise EczacıbaşıBaxter Hastane Ürünleri San. ve Tic. A.Ş. ile faaliyet göstermektedir. Şirket, 3 adet kendi şubesi, 11 adet bağlı ortaklığı ve bunlara ait 2 adet şubesi olan RTS Renal Tedavi Hizmetleri ile toplamda 527 hemodiyaliz makinesi ile diyaliz tedavisi pazarında da faaliyet göstermektedir. Şirket sağlık sektöründe bakım evlerinin sayısını artırmayı ve telesağlık sektöründe faaliyet göstermeyi hedeflemektedir. Şirket ayrıca sağlık sektöründe nükleer tıp alanında da EczacıbaşıMonrol Nükleer Ürünler adı altında ArGe ve yeni ürün geliştirme faaliyetlerinde bulunmakta ve ilaç sektörü içinde radyofarmasötik üreticisi olarak faaliyet göstermektedir. Şirket in yurt içinde İstanbul, Antalya ve Malatya da, yurt dışında ise Mısır, Romanya, Polonya da FDG üretim tesisleri bulunmaktadır. Bulgaristan ve Ürdün deki tesislerin ise 2014 yılında faaliyete başlaması planlamaktadır. Şirket in moleküler görüntüleme alanında devam eden 3 projesi bulunmakta olup, etkin hammadde niteliğindeki moleküllerin sentezlenmesi ve radyoaktif ölçüm sistemlerine ilişkin cihaz tasarımları yapılmaktadır. Ayrıca, 2013 Şubat ayında ABD nin nükleer tıp sektöründe faaliyet gösteren Capintec adlı şirketinin tamamı dolar bedelle satın almıştır. Moleküler Görüntüleme ve Nükleer Tıp alanında ArGe çalışmaları yapmak amacıyla 2012 yılında Gebze TÜBİTAK Teknoloji Serbest Bölgesi ni kurmuştur. Tüketim sektöründeki faaliyetlere bakıldığında ise; EczacıbaşıSchwarzkopf kozmetik ürünleri ile kozmetik pazarında faaliyet göstermektedir. Tüketim ürünleri pazarında ise; Eczacıbaşı Girişim Pazarlama çatısı altında Eczacıbaşı markalarının satış, dağıtım ve yönetimi yapılmaktadır. Eczacıbaşı 1500 ün üzerinde ürün çeşidine sahiptir. Gebze de bulunan tüketim ürünleri fabrikası 2007 yılından beri faaliyet göstermekte ve Şirket ArGe çalışmaları da yapmakta ve ayrıca Eczacıbaşı Hijyen ürünlerinin de satış dağıtımını 2013 yılı başından itibaren gerçekleştirmektedir. Piyasa Değeri Hacim Son 1 Yıl Bin TL Getiriler TL Nominal % Rölatif % Ortaklık Yapısı TL Milyon 1,260.9 Düşük 692 Aylık $ Milyon Yüksek 42,737 3 aylık %50.62 Eczacıbaşı Holding TL FDP bin Ortalama 8,556 Yıllık %24.19 Eczacıbaşı Yat. Hld. $ FDP bin Hacim Son 3.Ay Bin TL Getiriler $Nom% Nom% %25.19 Diğer Sermaye TL Milyon Düşük 692 Aylık FD Pay % Yüksek 13,500 3 aylık FD Pay Sayısı Milyon Ortalama 5,414 Yıllık

2 Özet Şirket Raporu 13 Kasım 2013 Şirket, 2012 yılında, yurt içi ve yurt dışında faaliyette bulunan başta ıslak mendil olmak üzere hijyen ve kişisel bakım ürünleri üretmekte olan ve bu ürünlerin satış ve dağıtımını gerçekleştiren Ataman İlaç ve Ataman Ecza yı bin TL ye satın alıp Eczacıbaşı Hijyen ürünleri adı altında birleştirilerek faaliyetlerine devam etmektedir. Şirket, gayrimenkul alanındaki faaliyetlerini Eczacıbaşı Gayrimenkul Geliştirme ve Yatırım A.Ş. aracılığı ile sürdürmekte olup hali hazırda İstanbul Levent semtinde bulunan Kanyon AVM nin 26 katlı ofis bloğuna ve alışveriş merkezinin %50 sine sahiptir. İstanbul Zekeriyaköy de 22 adet arsa, ,74 m² alan üzerinde yapılmakta olan Ormanada Projesi nin %50 si Şirkete aittir. 273 adet konut ile birlikte yaşam alanlarının da bulunacağı Proje nin 300 milyon dolar maliyet ile 2013 sonunda tamamlanması planlanmaktadır. Şirket Kanyon ofis ve alışveriş merkezinden 2013 ün ilk dokuz ayında 35.5 milyon TL kira geliri elde ederken geçen yıl aynı dönemde 31.3 milyon TL gelir elde etmiştir. Seramik kaplama sektöründe Vitra Karo ile yurt içi ve yurt dışı satış gerçekleştirmektedir. Gelirlerin önemli bir kısmının dövize dayalı olması sebebiyle riski kontrol altına almak amacıyla finansal araçlardan yararlanmaktadır. Vitra Karo ve Eczacıbaşı yapı ürünleri için 2011 yılında ArGe tesisi kurulmuştur. Şirket in 2012 yılı sektör payı ise %9.2 olmuştur, ayrıca 37 milyon euro tutarında Rusya Karo Seramik fabrikası yatırımının büyük bir kısmı tamamlanmış ve Bozüyük yatırımı için ise 12.3 milyon TL tutarında teşvik belgesi almıştır. Şirket ayrıca dış satım hizmetlerinde Ekom Eczacıbaşı Dış Ticaret ünvanıyla dışsatım, gümrük, finansman ve risk yönetimi hizmetleri vermektedir. Şirketin yatırımlarını, kapasite artışı, yenileme amaçlı makine alımları ve kiralanan binalarda yapılan tadilatlar kapsamaktadır, yatırımların finansmanı ise sermaye artırımları ile karşılanmaktadır. 30/09/2013 itibarıyla Şirket in sağlık sektöründe 2001 (2012 yıl sonu: 1989); tüketim sektöründe 635 (2012 yıl sonu: 538); gayrimenkul sektöründe 34 (2012 yıl sonu: 33) ve seramik ve dış satım hizmetlerinde 2197 (2012 yıl sonu: 2234) personeli bulunmaktadır. Şirket 2013/9 itibari ile son dört çeyreğe ait satış gelirleri toplamı %44.2 artış göstererek milyon TL den 1 milyar milyon TL ye yükselmiştir. Şirketin 2013 yılı dokuz aylık dönemindeki satış gelirleri ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %33.6 artarak milyon TL den milyon TL ye yükselmiştir. Çeyreklik bazda bakıldığında ise yılın üçüncü çeyreğinde elde edilen milyon TL, 2012 yılı üçüncü çeyreğindeki milyon TL nin %39.6 üzerindedir. Geçtiğimiz yılın ilk dokuz ayında 4.6 milyon TL net diğer faaliyet geliri elde eden şirket bu yıl banka mevduatı kur farkları gelirlerinin artması nedeniyle 86.7 milyon TL net diğer faaliyet geliri elde etmiştir. Geçtiğimiz yılın ilk 9 aylık döneminde 13.2 milyon TL faaliyet karı açıklayan Şirket, 2013/9 da ise 21.2 milyon TL faaliyet karı açıkladı. Faaliyet karındaki artış %59.7 olup, faaliyet kar marjı 0.4 puan artarak %2.0 dan %2.4 e yükselmiştir yılının ilk 9 aylık döneminde 21.2 milyon TL olan Ebitda rakamı %45,2 artışla 30.8 milyon TL ye ulaştı. Ebitda marjı da %3.2 den %3.4 e yükselmiştir. Yıllıklandırılmış Ebitda rakamı ise 17.0 milyon TL den 17.3 milyon TL ye yükselmiştir yılı ilk dokuz ayında 5.3 milyon zarar açıklayan Eczacıbaşı İlaç, kur farkının olumlu etkisiyle bu yıl 49.8 milyon TL net kar açıklamıştır. Net kar marjı 2013/9 itibarıyla %5.6 olmuştur. Yıllıklandırılmış net kar rakamına bakıldığında ise geçtiğimiz yıl 16.7 milyon zarar açıklayan Şirket bu yıl 87.8 milyon TL kar açıklamıştır. Şirketin özvarlık karlılığı 2013/9 itibarıyla %2.9, aktif karlılığı ise %2.5 olarak gerçekleşmiştir.

3 Özet Şirket Raporu 13 Kasım 2013 Geçtiğimiz yılın ilk 9 aylık döneminde 2.9 milyon TL net finansman gideri açıklayan Şirket, bu yıl 4.4 milyon TL net finansman gideri açıklamıştır. Türev işlem gelirlerindeki azalış ile banka kredileri faiz giderlerindeki artış finansman giderlerinin artmasına sebep olmuştur. Şirketin 2012 yıl sonunda milyon TL pozitif olan net yabancı para pozisyonu, 2013/9 itibari ile milyon TL pozitif olmuştur. Net yabancı para pozisyonun aktiflere oranı ise değişim göstermeyerek %13.5 de kalmıştır. Yabancı para pozisyonu riskinden korunmak için forward ve hedge işlemi yapmamaktadır. Şirketin USD cinsinden varlıkları milyon ABD Doları, Euro cinsinden varlıkları ise 89.0 milyon Euro dur. 2013/9 itibariyle net nakit pozisyonu milyon TL pozitiftir. Uzun vadeli finansal borcu olmayan şirketin kısa vadeli finansal borcu 64.5 milyon TL olmakla birlikte finansal borçların toplam borçlarına oranı %12.4 seviyesindedir. Faiz karşılama oranı %24.6, cari oranı ise 2.84 dir. Şirketin borçlanma oranı bir önceki yılın aynı dönemine göre gerileyerek %19.9 dan %18.2 ye geriledi. Borç devir hızı 98.1 gün, ticari alacak ve stok devir hızları sırasıyla 74.2 gün ve 65.8 gündür. Şirket yaklaşık 41.9 günlük finansman ihtiyacı duymaktadır. Şirket in 2013 yılında yaklaşık 1 milyar 368 milyon TL satış geliri elde etmesini ve 73.6 milyon TL kar açıklamasını bekliyoruz. Eczacıbaşı İlaç ın makul değerini 1 milyar 376 milyon TL olarak hesaplıyoruz. Şirket halen 1 milyar 260 milyon TL piyasa değeri ile işlem görmekte olup cari piyasa değeri, hesapladığımız 1 milyar 376 milyon TL değere göre %8.35 iskontolu görünmektedir. 146 XU100 ECILC K 12 A 12 O 13 Ş 13 M 13 N 13 M 13 H 13 A 13 E 13 E 13 K 13

4 Özet Şirket Raporu 13 Kasım 2013 Gelir Tablosu Milyon TL 2010/ / / / / / / / / /09 Yıllık 3 Aylık Satış Gelirleri , , Brüt Kar Ebitda Net Kar Amortisman Yatırım Ebitda Marjı % Net Kar Marjı Fiyat / Kazanç(X) Pd / Dd (X) Firma Değeri /Ebitda (X) Firma Değeri / Satış (X) Bilanço Milyon TL Dönen Varlık Nakit ve Benzerleri Finansal Yatırım Ticari Alacak Stok Duran Varlık Maddi Duran Varlık Finansal Duran Varlık Kısa Vadeli Yükümlülük Ticari Borç Finansal Borç Uzun Vadeli Yükümlülük Ticari Borç Finansal Borç Özvarlık (Ana Ortaklık) Çıkarılmış Sermaye Net Kar Aktif (Pasif) 2010/ / / / / , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,419.7 Piyasa Değeri / Defter Değeri PD/DD Fiyat / Satışlar F/S Net Yabancı Para P. Net Nakit ( Borç) NYP / Aktif % Borçlanma Oranı % Finansal Borç / Toplam Borç% Faiz Karşılama Oranı (X) Fiyat / Kazanç F/K Özvarlık Karlılığı Aktif Karlılık Temettü Ödemesi 2010/ / / / / Nakit Temettü mio TL Brüt Nakit Temettü mio TL Net Nakit Temettü % Net Temettü Ödeme Oranı % Temettü Ödeme Tarihi Temettü Verimi % Bedelsiz Temettü Bedelsiz Ödeme Temettü Tarihi Mayıs 11 Haziran 12 Mayıs Firma Değeri / EBITDA FD/EBITDA

5 TACİRLER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. YASAL UYARI Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri "Yatırım Danışmanlığı" kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Aracı Kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. GENEL MÜDÜRLÜK, ŞUBELER ve İRTİBAT BÜROLARI TACİRLER YATIRIM GENEL MÜDÜRLÜK Nispetiye Cad., B3 Blok, K:9, Akmerkez / EtilerİSTANBUL, Tel: (0.212) Fax: (0.212) TACİRLER YATIRIM ADANA ŞUBESİ Cemal Paşa Mah. Gazipaşa Bulvarı Cemal Uğurlu Ap. Katıl D:4 ADANA Tel: (0.322) (pbx) Fax: (0.322) TACİRLER YATIRIM ANKARA ŞUBESİ Yenişehir Mah. Tuna Caddesi Selçuk 1 İş Merkezi No: 8 Kat: 3 Kızılay ANKARA Tel: (0.312) Fax: (0.312) TACİRLER YATIRIM ANTALYA ŞUBESİ İsmetpaşa Caddesi Tunca İş Merkezi No: 8 Kat: 2 ANTALYA Tel: (0.242) (pbx) Fax: (0.242) TACİRLER YATIRIM BAKIRKÖY ŞUBESİ İstanbul Caddesi Bakırköy İş Merkezi No:6 Kat: 4 Daire: 14 Bakırköy İSTANBUL Tel: (0.212) (pbx) Fax: (0.212) TACİRLER YATIRIM BURSA ŞUBESİ M. Fevzi Çakmak Cad. No: 43 Beyta İşbanı Kat: 1 Fomara Osmangazi BURSA Tel: (0.224) (pbx) Fax: (0.224) TACİRLER YATIRIM DENİZLİ ŞUBESİ Saraylar Mah. İkinci Ticari Yol No:56 Kat:5 DENİZLİ Tel: (0.258) (pbx) Fax: (0.258) TACİRLER YATIRIM ERENKÖY ŞUBESİ Bağdat Caddesi Çubukçu Apartmanı,No:361 Kat:2 D: 4 Kadıköy İSTANBUL Tel: (0.216) Fax: (0.216) TACİRLER YATIRIM GAZİANTEP ŞUBESİ İncilipmar Mah. Muhtarpaşa Bulvarı Kepkepzade Park İş Merkezi B Blok No: 18 Kat: 1 D:5 Gaziantep Tel: (0.342) (pbx) Fax: (0.342) TACİRLER YATIRIM İZMİR ŞUBESİ Şair Eşref Bulvarı Ragıp Şanlı İş Merkezi No:6 K:3D:306 Çankaya İZMİR Tel: (0.232) Fax: (0.232) TACİRLER YATIRIM İZMİT ŞUBESİ Kemalpaşa Mah. Eski PTT Sk. Demirsoy İşhanı No: 12İZMİT Tel: (0.262) Fax: (0.262) TACİRLER YATIRIM KOCAELİ İRTİBAT BÜROSU Ömerağa Mahallesi AlemdarCaddesi İ.Kolaylı Apt. No: 8 Kat:2 İzmit Tel: (0.262) Fax: (0.262) TACİRLER YATIRIM KARTAL ŞUBESİ Üsküdar Cad. Kardeşler İşHanı K:3 28/3 Kartal İSTANBUL Tel: (0.216) Fax: (0.216) TACİRLER YATIRIM KAYSERİ ŞUBESİ Cumhuriyet Mah. Sultan Hamam Cad. Kavuncu İş Hanı No: 17 Kat:l Daire:2 KAYSERİ Tel: (0.352) (pbx)fax: (0.352) TACİRLER YATIRIM GİRNE ŞUBESİ Necati Gürkaya Sokak Çağdaş Apartman Blok A No:1 GİRNE Tel: (0.392) Fax: (0.392) TACİRLER YATIRIM MERSİN ŞUBESİ Çankaya Malı. Bahri Ok İşhanı B Blok No:7S MERSİN Tel: (0.324) (pbx) Fax: (0.324) TACİRLER YATIRIM ŞİŞLİ ŞUBESİ Abidei Hürriyet Cad. No:l 10 K:2 Şişli İSTANBUL Tel: (0.212) Fax: (0.212) TACİRLER YATIRIM K.EREĞLİ İRTİBAT BÜROSU Murtaza Mah. Hamamüstü Sok. İ. Esat Taneri İş Merkezi No: 19 Kat:2 K.Ereğli Tel:(0.372) Fax: (0.372) TACİRLER YATIRIM ZONGULDAK ŞUBESİ Ulu Camii Yanı Çemberci İşham Kat: 6 ZONGULDAK Tel: (0.372) Fax: (0.372)