GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 14/08/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 08/14 09/14 11/14 12/14 01/15 03/15 04/15 05/15 06/15 08/15 Erken seçim belirsizliği ile birlikte soru işaretlerinin ön planda olduğu yurtiçi piyasalarda BIST-100 endeksinde desteğini koruma çabası etkili olabilir. Ancak bu seviye altında ve seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Yukarı ataklarda ise ilk direnç seviyemiz. Yükseliş potansiyelinin oluşabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Bugün makro tarafta ABD de ÜFE, Sanayi Üretimi ve Michigan tüketici güven endeksini takip ediyoruz. Ayrıca euro bölgesi 2Ç büyüme ve TÜFE verisi, TCMB beklenti anketi takip edilecek diğer önemli makro veriler. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 77, % Dow Jones 17, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 5, % DAX 11, % S&P500 2, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX50 1, % Bombay SENSEX 27, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 24, % Bovespa 48, % Shanghai Composite 3, % Arjantin MERVAL 11, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan 1 EGEEN Ege Endüstri 4.5% 2 KOZAL Koza Altın İşletmeleri 4.1% 3 ECZYT Eczacıbaşı Yatırım 3.2% 4 TATGD Tat Gıda 2.5% 5 AFYON Afyon Çimento 2.4% BIST-100 En Çok Azalan 1 ASUZU Anadolu Isuzu -9.7% 2 PGSUS Pegasus Hava Taşımac -7.1% 3 SASA Sasa -6.5% 4 CCOLA Coca Cola İçecek -5.5% 5 EKGYO Emlak G.M.Y.O. -3.8% Bültenimizden Başlıklar TKFEN: Tekfen 2Ç15 sonuçlarını açıkladı ULKER: Ülker Bisküvi 2Ç15 te 67 milyon TL net kar açıkladı. HALKB: Sigorta iştiraklerinin özelleştirilmesi iptal edildi AKSEN: Aksa Enerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak AKENR: Akenerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak SISE: Sonuçlarını bugün açıklayabilir TRKCM: Sonuçlarını bugün açıklayabilir ANACM: Sonuçlarını bugün açıklayabilir SODA: Sonuçlarını bugün açıklayabilir EKGYO: Emlak Konut GYO, Denizli ihalesinde iki teklif geldi

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 Çin Merkez Bankasından gelen açıklamalarla Çin yuanındaki devalüasyon endişelerinin hafiflemesi ile birlikte riskli varlıklarda tepki yükselişlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Sert değer kaybı ardından dün Stoxx 600 %1.00 yükselişle günü tamamlarken, 200 günlük ortalamasından tepki yükselişi gerçekleştiren S&P 500 endeksi ise %0.13 ekside günü kapattı. Bono, CDS spreadleri ve döviz volatilitesindeki yükselişler öncülüğünde satış baskısı altında kalan gelişmekte olan ülke piyasalarında ise 2011 diplerine geri çekilen MSCI EM endeksi dün zayıf tepki yükselişleri ile günü dolar bazında %0.36 artıda tamamladı. (MSCI Asya %+0.70, MSCI EMEA %+0,.37, MSCI LATAM %-1.33) Yurtiçinde ise dünkü açıklamalarla erken seçim olasılığının güçlenmesi ile birlikte TL varlıkların satış baskısı altında kaldığını gördük. Satış baskısı ile desteği altına geri çekilen BIST-100 endeksi seans sonu etkili olan tepki yükselişleri ile günü %1.39 ekside seviyesinde tamamladı. Değer kaybeden TL tarihi zirve seviyelerini test etti. Döviz sepeti %1.6 yükseldi in altında güne başlayan USD/TL 2.82 nin üzerinde günü tamamladı.(geçen hafta / bandında işlem gördü) 10 yıllık gösterge tahvil faizi 20 baz puan artışla %9.84 seviyesinde günü tamamladı. Türkiye 5 yıllık CDS spread i ise 257 nin üzerini gördü. (geçen hafta bandında işlem gördü, üç ay önce 226bps) Bu sabah: - TL değer kaybetmeye devam ediyor. Döviz sepeti %0.5 artıda. - USD/TL 2.83 üzerinde işlem görüyor. - Çin Merkez Bankası yuanın değerini devalüe etmedi. - Son üç günkü %-1.9, %-1.6 ve %-1.1 devalüasyonlar sonrasında yuan bugün %0.05 değer kazandı. - Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde zayıf yükselişler etkili. - Çin Borsası %0.6 artıda. - Japonya borsası 0.36 eskide. - Çin devalüasyonu ile birlikte sert satış baskısı altında kalan gelişmekte olan asya ülke kurları dengeleniyor. - Diğer taraftan Malezya Ringgit indeki satış baskısını not edelim. Önümüzdeki günlerde yurtiçinde erken seçim süreci ve jeopolitik gelişmeler ön planda kalmaya devam edebilecekken, Çin ile ilgili gelişmeler, ABD makro verileri ve FED faiz politikası beklentileri piyasaları şekillendirebilecek ana risk olayları. Erken seçim belirsizliği ile birlikte soru işaretlerinin ön planda olduğu yurtiçi piyasalarda BIST-100 endeksinde desteğini koruma çabası etkili olabilir. Ancak bu seviye altında ve seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Yukarı ataklarda ise ilk direnç seviyemiz. Yükseliş potansiyelinin oluşabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Bugün makro tarafta ABD de ÜFE, Sanayi Üretimi ve Michigan tüketici güven endeksini takip ediyoruz. Ayrıca euro bölgesi 2Ç büyüme ve TÜFE verisi, TCMB beklenti anketi takip edilecek diğer önemli makro veriler. 2

3 :00 Euro Bölgesi - 2Ç GSYİH (beklenti:%0.4 önceki:%0.4) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti:%-0.6 önceki:%0.0) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE yıllık (beklenti:%0.2 önceki:%0.2) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (12 aylık TÜFE beklentisi önceki:%7.00) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %0.4) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.3 önceki: %0.2) Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 93.6 önceki: 93.1) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki:%2.8) ŞİRKET HABERLERİ Tekfen 2Ç15 sonuçlarını açıkladı Tekfen 2Ç15 te 29mn TL net kar açıklayarak (çeyreklik %65 daralma, yıllık %30 daralma) konsensus (48mn TL) ve bizim beklentimizin (71mn TL) altında kaldı. Sapmanın temel sebepleri zayıf tarım marjları, azalan faaliyet dışı gelirler ve daha yüksek vergilendirme oldu. FAVÖK de 60mn TL ile yine tahminlerin altında geldi (YKY: 73mn TL, konsensus: 69mn TL). Şirketin 2015 için FAVÖK ve net kar beklentileri aşağı yönlü revize edildi. Açıklanan sonuçların piyasa tarafından olumsuz karşılanmasını bekliyoruz. Beklentilerimizi aşağı yönlü revize ederken, risksiz getiri oranını da yükselterek hedef fiyatımızı 7,45 TL den 6,15 ye indiriyoruz fakat dolgun yükseliş potansiyeline bağlı olarak AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz. Ülker Bisküvi 2Ç15 te 67 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bizim 31 milyon ve piyasanın 33 milyon TL beklentisinin çok üzerinde kaldı. Bizim beklentimizdeki sapmanın temel sebebi beklenenden yüksek faaliyet karı ve yabancı para cinsi mevduatlardan yazılan kur farkı geliri oldu. FAVÖK 102 milyon TL açıklandı, bizim beklentimiz 83 milyon TL nin ve piyasa beklentisi 86 milyon TL nin çok üzerinde kaldı. Satışlar ise 721 milyon TL ile bizim beklentimizden %7 yukarıda, piyasa beklentisine paralel geldi. Şirketin satışlar ı2.çeyrekte momentum kazanarak %10 büyüdü. Bu performansta hem bir önceki çeyreğe göre iyileşen hacimlerin hem de fiyatlamanın etkisi oldu. En önemlisi, şirketin en iyi marjlı ürün grubu çikolata hacimleri yıllık %2 büyüdü (geçen çeyrek %18 daralmıştı). Yine de toplam satış hacmi yıllık bazda %1 daraldı, burada asıl etken ihracat pazarlarındaki %18 lik gerileme oldu. Şirket ihracat pazarlarındaki tüm olumsuzluklara rağmen FAVÖK marjını yıllık 3 puan yukarı çekti. Bunu tetikleyen faktörler ise i)daha iyi ürün miksi ile artan karlılık, ii)faaliyet giderlerindeki sıkı yönetim ve iii)ürün gamındaki optimizasyonun devam etmesi olarak gösterilebilir. Bizim Görüşümüz: Hisse fiyatının beklenenden yüksek açıklanan sonuçlara olumlu tepki göstereceğini düşünüyoruz. Şirket için yeni hedef fiyatımız 20.44TL ile AL önerimizi koruyoruz. HALKB: Sigorta iştiraklerinin özelleştirilmesi iptal edildi Özelleştirme İdaresi Halkbank ın Halk Hayat ve Emeklilik ve Halk Sigorta iştiraklerinin özelleştirmelerini iptal etti. Bankanın üst yönetiminin 2015 öngörüsünün %20-%22 arası özsermaye getirisi olduğunu, ve ilk yarıda %14 olarak gerçekleşen özsermaye getirisini göz önünde bulundurursak bankanın sigorta iştirakleri satışından gelecek kar olmadan bu öngörüyü karşılamasının zor göründüğünü hatırlatmak isteriz. Halkbank 2015T ve 2016T 0.8x ve 0.7x F/DD ile karşılaştırılabilir büyük Türk banka grubuna paralel çarpanlardan işlem görüyor. 3

4 Aksa Enerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 Aksa Enerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak. Bizim beklentimiz kur farkı zararları nedeniyle 47mn TL zarar, piyasa beklentisi ise 27mn TL zarar seviyesinde bulunuyor. Toptan satışla ilgili finansal sözleşme ve düşük marjlı ikili anlaşmaların sona erdirilmesi nedeniyle gelirler düşüş kaydederken VAFÖK te yükseliş öngörüyoruz. Ancak, çeyrek bazda spot fiyatlardaki düşüş marjlara olumsuz yansıyabilir. TL deki değer kaybı ise açık döviz pozisyonu nedeniyle kur farkı giderine yol açabilir. Şirket bu Salı bir analist toplantısı düzenleyecek 2Ç15 sonuçlarını ve Gana ya elektrik satışıtyla ilgili bilgileri paylaşacak. Akenerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak Akenerji 2Ç15 sonuçlarını açıklayacak. Bizim beklentimiz kur farkı zararları nedeniyle 39mn TL zarar, piyasa beklentisi ise 41mn TL zarar seviyesinde bulunuyor.hidroelektrik santrallerindeki üretim artışı ve Egemer in teknik problemlerinin aşılması elektrik satışlarına olumlu yansırken, spot fiyatlardaki düşüş gelirlerde çeyrek bazdaki artışı sınırlayabilir. Ancak hidroelektrik santrallerindeki yüksek üretimle VAFÖK marjının hem çeyrek hem de yıllık bazda artmasını öngörüyoruz ve VAFÖK ün 109mn TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz (çeyrek bazda %41 lik artış). Öte yandan, kur farkı giderleri azalsa da bu çeyrek de şirketin zarar yazmasına yol açabileceğini düşünüyoruz. Şişecam sonuçlarını bugün açıklayabilir Şirketin ikinci çeyrek VAFÖK ve net karına ilişkin tahminlerimiz sırasıyla 329mnTL ve 180mnTL (Konsensus VAFÖK: 333mnTL, Net Kar: 152mnTL). Trakya Cam sonuçlarını bugün açıklayabilir Şirketin ikinci çeyrek VAFÖK ve net karına ilişkin tahminlerimiz sırasıyla 86mnTL ve 46mnTL (Konsensus VAFÖK: 79mnTL, Net Kar: 33mnTL). Anadolu Cam sonuçlarını bugün açıklayabilir Şirketin ikinci çeyrek VAFÖK ve net karına ilişkin tahminlerimiz sırasıyla 81mnTL ve 24mnTL (Konsensus VAFÖK: 71mnTL, Net Kar: 13mnTL). Soda Sanayi sonuçlarını bugün açıklayabilir Şirketin ikinci çeyrek VAFÖK ve net karına ilişkin tahminlerimiz sırasıyla 93mnTL ve 94mnTL (Konsensus VAFÖK: 90mnTL, Net Kar: 92mnTL). Emlak Konut GYO, Denizli ihalesinde iki teklif geldi Emlak Konut GYO, Denizli ihalesinde Teknik Yapı ve Berksan Gökyol teklif Verdi. Asıl fiyat ikinci oturumda belli olacak. Görüşümüz: Katılımcı sayısı sınırlı olduğu için iyi bir çarpan çıkmasını öngörmüyoruz. Ancak NAD a etkisi sınırlı olduğu için önemli etkisi olmasını beklemiyoruz. Siyasi gelişmelerin hisse performansında belirleyici olmaya devam edeceği görüşündeyiz. 4

5 TAHVİL BONO Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) /12/ /05/ /09/ /02/ /06/ /10/ /03/ /07/ /14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 1, , , , , /14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 08/14 09/14 10/14 12/14 01/15 02/15 04/15 05/15 06/15 08/15 5

6 Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 6

7 Günlük Yatırım Bülteni - 14/08/15 7

8 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.