HSBC. Günlük Bülten. 26 Mart Sigorta sektörü 2009 yılında reel bazda %2.2 küçüldü

Transkript

1 26 Mart 2010 HSBC 2 Günlük Bülten 26 Mart 2010 Sigorta sektörü 2009 yılında reel bazda %2.2 küçüldü Dünya Bankası Türkiye ye verilecek 1.3 milyar dolarlık kredi dilimini onayladı HSBC Tekfen Holding için 6.9 TL yeni hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu Sigorta sektörü 2009 yılında reel bazda %2.2 küçüldü. Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği tarafından düzenlenen basın toplantısı öncesinde Reuters haber ajansı dağıtılan basın bültenini yayımladı. Buna göre bültende sigorta sektörü 2009 yılı teknik karının %65.98, mali karının %27.73 ve vergi sonrası bilanço karının %45.98 gerilediğine işaret edildi. Bültende hayat dışı branşlarda prim üretiminin 10.5 milyar TL ve hayat branşında 1.8 milyar TL olduğu vurgulanırken sigorta sektörünün 2009 yılında reel bazda %2.2 küçüldüğü belirtildi. Dünya Bankası Türkiye ye verilecek 1.3 milyar dolarlık kredi dilimini onayladı. CNN-Türk tarafından verilen habere göre Dünya Bankası Türkiye ye verilecek 1.3 milyar dolarlık kredi dilimini onayladı. Haberde istihdamı artırmak ve büyümeyi desteklemek kapsamında kredinin büyük bölümünün KOBİ lere ayrılacağı bildirildi. OECD Türkiye ye uluslararası yolsuzlukla mücadelede iyi not verdi. Anadolu Ajansı tarafından verilen habere göre Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) tarafından yayınlanan bir raporda Türkiye ye uluslararası ticarette yolsuzluğa karşı iyi not verildi. Buna göre raporda Türkiye de uluslararası ticarette yolsuzluğa karşı alınan çaba ve önlemlerin memnun edici olduğu bildirildi. OECD Türkiye nin son yıllarda önemli ilerleme sağladığını vurgularken biri hariç olmak üzere Türkiye nin OECD tavsiyelerinin tamamını yerine getirdiğine işaret etti. Türkiye işsizlikte en kötü 4. ülke oldu. Forbes dergisinin verdiği haberde OECD verilerine göre Türkiye nin işsizlikte dünya sıralamasında 4. olduğu belirtildi. Buna göre listede Türkiye den önceki ilk 3 sırada İrlanda, Slovakya ve Danimarka sıralandı yılında Türkiye söz konusu sıralamada 29. sırada yer alıyordu. İMKB verileri 25 Mart 2010 İMKB ,045 Piyasa Değeri (TLmn) 357,632 Piyasa Değeri ($m) 244,054 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 79,575 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 2,337.8 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 6, Paris CAC 40 4, Londra FTSE 100 5, Rusya RTS 1, Shangai Composite 3, Bombay Stock Exc. 17, Brezilya Bovespa 68, Arjantin Merval 2, Nikkei , Piyasa verileri 25 Mart 2010 Günlük Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%) İMKB , $/TL Euro/TL Euro/$ Altın/Ons ($) $1, O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 03/08/11 % /05/11 % $/TL 10,000 7,500 5,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ASYAB %10 AYGAZ %10 ENKAI %10 FROTO %10 ISCTR %10 KRDMD %10 TKFEN %10 TRCAS %10 TRKCM %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %3.96 %6.75 -% %19.16 %7.99 % % % %48.38

2 Piyasa Gündemi Küresel mali piyasalara dün Yunanistan a yönelik bir yardım planına ilişkin olumlu beklentiler nedeniyle temkinli iyimser bir hava hakimdi. Ayrıca, Asya dan gelen olumlu makro ekonomik veriler de bu eğilimi destekleyici yöndeydi. EUR/USD paritesindeki sert düşüş trendi Yunanistan ile ilgili haberlerden ötürü durakladı ve sabah saatlerinde ten işlem gören parite gün içerisinde bir ara 1,3380 li rakamları test etti. Ancak, bu hareketi trend değişikliği şeklinde yorumlamak yerine açık pozisyonların kapanması anlamına gelen tepki hareketi olarak görmekte fayda var. Türkiye cephesinde ise nedenini tam da açıklayamadığımız bir iyimserlik hakim olmayı sürdürdü. İMKB 100 endeksi %3.5 oranında artarak son 29 ayın en yüksek düzeyine ulaştı. Faiz cephesinde önceki gün yaşanan alımların ardından dün sakin bir seyir oldu. Alıcı ve satıcıların dengelendiği izlenirken gösterge bileşik faiz %8.9 lu rakamlarda kaldı. EUR/USD paritesi USD/TL kuru üzerinde belirleyici olsa da TL döviz sepeti karşısında bir miktar değer kazandı. USD/TL kuru sabah saatlerinde seviyesinden işlem gördükten sonra gün içinde kademeli bir düşüş kaydetti. Akşam saatlerinde yi test ettikten sonra ise gece saatleri elektronik işlemlerde civarında salındı. Dün ABD hisse senedi piyasalarında son saat içerisinde gelen satışlar gün içerisindeki iyimserliği törpülemiş oldu. ABD Hazinesi nin düzenlediği 7 yıllık tahvil ihracına, önceki günkü 5 yıllık ihalede olduğu gibi, göreceli olarak düşük miktar talep gelmesi bu eğilimde etkili oldu. Sabah Asya/Pasifik piyasalarında Yunanistan hususunda anlaşmaya varılmış olmasının yol açtığı iyimserlik hakim. MSCI nın bölge endeksi %0.6 artıda işlem görüyor. Son günlerin en yakından izlenen gelişmesi olan EUR/USD paritesindeki hareketler piyasalar üzerinde belirleyici olmayı sürdürüyor. Yunanistan sorununun çözümüne ilişkin olarak, zayıf olsa da, bir anlaşmaya varılması EUR/USD paritesindeki düşüşü durdurmuşa benziyor. Ancak, Euro Bölgesi ndeki yapısal sorunların kısa vadede çözümlenmeyecek derecede büyük olması ve sorunun sadece Yunanistan ile sınırlı olmaması nedeniyle EUR/USD paritesindeki düşüş eğiliminin önümüzdeki günlerde devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bugün ABD de açıklanacak 4Ç09 dönemi nihai GSYH büyümesi ile tüketici güven endeksi yakından takip edilecektir. Türkiye cephesinde, son dönemde artan siyasi risklere rağmen, nedeni tam da anlaşılamayan bir iyimserlik hakim. Hisse senedi piyasasında zirve yapan bu iyimserlik bono&tahvil piyasasında da bir miktar yansıma buluyor. TL nin döviz sepeti karşısında kısmen değerlenmesini teknik bir hareket olarak gördüğümüzden dolayı yurt dışı kaynaklı fon girişlerinin sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Bundan dolayı da hisse senedi ve faiz cephesindeki hareketin ağırlıklı olarak iç kaynaklı olduğu kanaatindeyiz. Bugün hisse senedi ve faiz cephesindeki iyimserliğin sürüp sürmeyeceği izlenecek. EUR/USD paritesi ise USD/TL kuru açısından izlenecek. Piyasa Gündemi Cuma, 26 Mart Pazartesi, 29 Mart Salı, 30 Mart Çarşamba, 31 Mart Perşembe, 1 Nisan ABD GSYH 4Ç (Piyasa beklentisi: %5.9) ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi Mart Almanya TÜFE Mart (Piyasa beklentisi: %0.2; yıllık: %0.8) ABD Tüketici güven endeksi Mart (Piyasa beklentisi: 49.5) ABD C/Shiller konut endeksi Ocak (Piyasa beklentisi: %0.0) ABD Perakende sektörü verileri İngiltere GSYH 4Ç İngiltere GfK endeksi Mart Türkiye GSYH 4Ç Türkiye Dış ticaret dengesi Şubat ABD Fabrika siparişleri Şubat (Piyasa beklentisi: %0.5) ABD Chicago PMI Mart (Piyasa beklentisi: 61.6) ABD ADP istihdam verileri Mart ABD Yeni siparişler Şubat ABD Dayanıklı aletler Şubat Almanya İşsizlik verileri Mart Euro bölgesi İşsizlik verileri Şubat Türkiye TİM iihracat verileri Mart ABD İnşaat harcamaları Şubat (Piyasa beklentisi: -%1.1) ABD Haftalık işsizlik başvuruları ABD Araç satışları Mart 2 26 Mart 2010

3 Şirket Haberleri HSBC, Tekfen Holding için 6.9 TL yeni hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu yılını talepte %27 civarında artışla tamamladığını tahmin ettiğimiz gübre sektöründe fiyat ve kar marjlarının 2010 da da toparlanmayı sürdürmesini bekliyoruz. Tekfen in ortalama fiyatlarında 2010 da %21 artış, FVAÖK marjında da ciddi iyileşme öngörüyoruz. İnşaat/taahhüt işkolunda ise bu yıl 750m dolar, 2011 de 1 milyar dolarlık yeni proje alınacağı varsayımıyla hareket ediyor, marjlarda yine toparlanma tahmin ediyoruz da 110m TL net kar elde etmesini beklediğimiz şirketin 2001 de 153m, 2012 de 208m TL kar edeceğini tahmin ediyoruz. Bu iyimser senaryo ışığında dahi hisse fiyatının toparlanma beklentilerini büyük ölçüde yansıttığını düşünüyoruz. Şirket 2010 tahmini 14.7 F/K çarpanı ve 7.4 FD/FVAÖK çarpanı ile benzerlerine kıyasla (Enka ve Mısır lı OCI gibi) benzer seviyede işlem görmekte olup, kanımızca iş büyüklüğü ve nakit yaratımı açılarından bakıldığında daha yüksek oranda iskonto ile işlem görmelidir. Yıl içinde beklentilerimizden daha büyük projelerin kazanılması, petrol fiyatlarında bundan sonra önemli bir yükseliş gerçekleşmesi ve buna bağlı olarak Socar ile anlaşma konusunda beklenti oluşması, gübre fiyat ve talebinin de öngördüğümüzden çok daha güçlü seyretmesi hisse tavsiyemize ilişkin yukarı yönlü riskleri oluşturmaktadır. Güncellediğimiz Net Aktif Değer modelimiz doğrultusunda12 aylık hedef fiyatımızı 4.9 TL den 6.9 TL ye yükseltiyor ve Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Ford Otosan temettü dağıtımı dün genel kurulda onaylandı. Buna göre şirket daha önce yönetim kurulunun açıklanan önerisi doğrultusunda 1 Nisan dan itibaren hisse başına 0.74 TL nakit temettü (toplam miktar yaklaşık 260m TL) dağıtacak. Buna göre temettü verimi %7 olmaktadır. [FROTO.IS; Mevcut Fiyat: TL, Hedef Fiyat: TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Reuters ın haberine göre Garanti Bankası nda bağlayıcı olmayan teklifler alındı. Habere göre due diligence süreci ise henüz başlamadı. Bu sürecin 2 ila 7 hafta sürebileceği, bütün satış sürecinin ise Haziran ya da Temmuz ayından önce bitmesinin beklenmediği belirtildi. [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 7.45 TL, Hedef Fiyat: 8.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV Havalimanları Havaş hisse satış ve devrini tamamladı. Havaş ın tamamını toplam 180m euro şirket değeri üzerinden TAV Havalimanları ndan devralan Havaş Holding in %28.3 hissesinin HSBC Investment Bank Plc ye, %6.7 hissesinin ise İş Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı na devri dün tamamlandı. Böylece, Havaş taki yeni ortaklık yapısına göre TAV Havalimanları Havaş Holding üzerinden %65, HSBC ve İş Girişim ise %35 paya sahip oldular. 120m euro (228m TL) sermaye ile kuruluşu geçtiğimiz hafta tamamlanan Havaş Holding e TAV Havalimanları 78m euro, HSBC ve İş Girişim ise nakit olmak üzere 42m euro sermaye aktardılar. Havaş Holding ayrıca İşbank tan 60m euro kredi kullanarak Havaş ı TAV dan 180m euro karşılığında devraldı Böylece, işlem sonucunda TAV Holding e 102m euro nakit kaynak sağlanmış oldu. TAV Holding bu kaynağı borçlarını azaltmada kullanacak. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 6.30 TL, Hedef Fiyat: 7.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] HSBC Bono ve Tahvil Piyasası 25 Mart 2010 Vade Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 14/04/ /08/ /02/ /05/ Döviz Piyasası Kur Önceki 1 hafta gün önce USD/TL EUR/TL EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Önceki 1 hafta gün önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 26 Mart 2010 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Mart

4 Teknik Analiz 26 Mart 2010 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarOHLC, Q.XU100, Last Trade 25/03/2010, 55,312.46, 57,000.47, 55,172.53, 57, WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 5 25/03/2010, 55, WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 22 25/03/2010, 53, WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 56 25/03/2010, 52, /01/ /04/2010 (IST) Ş M N M H T A E E K A O Ş M N Q Q Q Q Q Price TRY 51,000 48,000 45,000 42,000 39,000 36,000 33,000 30,000 27,000 24, İMKB 100 endeksi gün içinde 55,173 57,045 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %3.46 değer kazanarak 57,045 seviyesinden kapanış yaptı. İMKB 100 endeksi için kısa vadede 55,700 destek seviyesi; 57,500 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir. Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 56, İMKB-30 71, İMKB Sınai 41, İMKB Mali 88, İMKB Hiz. 35, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı (TL) Değişim(%) Vakıf Girişim Akmerkez G.M.Y.O Petrokent Turizm İnfo Yat. Ort Borusan Mannesmann En çok düşen 5 hisse Hisse adı (TL) Değişim(%) Karsu Tekstil Atlas Yat. Ort Galatasaray Sportif Link Bilgisayar Silverline Endüstri En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası ,895,616 İş Bankası (C) ,026,912 Vakıflar Bankası ,761,440 Yapı ve Kredi Bank ,240,144 Ereğli Demir Çelik ,454,896 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 25 Mart 2010 Kontrat Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 NİS % 221, % $/TL NİS % 50, % /TL NİS % 3, % 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 55,231 53,504 52,834 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 57,500 58,900 72,600 Destek 55,700 44,800 29, Mart 2010

5 HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Melis Metiner, Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 26 Mart