Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5,30 YTL / 3,68 ABD$) AL 2006-yıl sonu Hedef Fiyat: 4,96 ABD$

Ebat: px

Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5,30 YTL / 3,68 ABD$) AL 2006-yıl sonu Hedef Fiyat: 4,96 ABD$"

Pinar Demirel
6 yıl önce
İzleme sayısı:

1 (5,30 YTL / 3,68 ABD$) ABD$ HİSSE SENEDİ VERİLERİ (11 Ağustos 2006) Relatif Performans 1 ayl 3 ayl 12 ayl 12.7% 8.5% 13.9% 52 Hafta Aralığı (ABD$): Piyasa Değeri (ABD$mn): 6,628 Ort. Günlük Hacim (ABD$mn) 3 ayl: YBB ABD$ Getiri (%): -2.0% Ödenmiş sermaye (YTLmn): 1,800 Halka Açıklık Oranı: 25 (ABD$ mn) /05 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 02/ /05 SABANCI HOLDING ( ) 04/05 SAHOL 05/05 06/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 Finansal Göstergeler 02/06 03/06 04/06 05/06 Endekse Relatif (sağ taraf) T 2007T Satışlar FVAÖK Net Kar 07/ AL 2006-yıl sonu Hedef Fiyat: 4,96 ABD$ Sabancı Holding için hesaplamış olduğumuz hedef NAD imizi, özellikle halka açık olmayan şirketlerindeki büyüme potansiyellerini dikkate alarak, 8,36 milyar ABD$ ından 9,00 milyar ABD$ ına yükseltiyoruz. Sabancı Holding mevcut 6,63 milyar ABD$ ı piyasa değeri ile hedef değerimize göre %36 oranında yükselme potansiyeli ile işlem görmektedir. Bu nedenle şirket için önceki AL önerimizi korumaktayız. Enerji yeni büyüme alanı olacak. Sabancı Holding in enerjideki stratejisi elektrik üretimi ve dağıtımında genişlemeyi içermektedir. Sabancı başlıca bölgelerde elektrik dağıtımını kontrol etmenin yanında Türkiye nin elektrik üretim kapasitesinin 10% una ulaşmayı hedeflemektedir. Gizli aktiflerin değerleri ortaya çıkıyor. Sabancı Holding in iki iştiraki Carrefoursa ve Kordsa International, halka açık olan iştirakleri Gima ve Kordsa ile birleşerek halka açık şirketler olacaktır. Teknosa Türkiye nin lider elektronik perakende zinciri. Kurulduğu günden bu yana sürekli olarak yaptığı yatırımlar ile hızlı bir büyüme politikası izleyen Teknosa Türkiye nin elektronik perakende alanında lideri olmuştur yılında 30 olan mağaza sayısını 2006 yılında 150 ye yükseltmiştir. Teknosa aynı zamanda Romanya, Bulgaristan ve Ukrayna da yatırım fırsatlarını araştırmaktadır. Akbank için stratejik ortaklık. Akbank yakın zamanda bir yatırım bankası ile olası ortaklık, satın alma ve stratejik ortaklık fırsatlarını değerlendirmek için anlaşma imzalamıştır. Akbank ın çoğunluk hisselerinin satışı yerine %5-15 oranında azınlık hisselerinin satışının daha yüksek bir olasılık olarak görüyoruz. Bu alanda yaşanacak bir gelişmenin Sabancı Holding hisslerine olumlu yansımasını bekliyoruz. VERİLER & TAHMİNLER Net Satışlar FVAÖK Net Kar FVAÖK Marjı (ABD$mn) (ABD$mn) (ABD$mn) (%) F/K F/Satışlar F/FVAÖK ,647 2, % ,600 2, % T 10,537 2, % T 11,590 2, %

2 SABANCI HOLDING - NAD TABLOSU Ortaklık Payı Toplam Değer Holding Payı N.A.D. ağırlığı (%) (ABD $mn) (ABD$ mn) (%) Finansal Servisler Akbank 34.23% 11,752 4,023 46% Aksigorta 57.39% 1, % 12,973 4,779 54% Polyester & Tekstil Dupontsa 92.82% % Bossa 50.12% % Yunsa 38.40% % Lastik ve Takviye Malz % Dusa % % Brisa 43.26% % Beksa 49.99% % 1, % Otomotiv Temsa 45.95% % Toyotasa Pazarlama 64.99% % % Çimento Akcansa 32.24% % Cimsa 39.26% % Gıda ve Parekende 1, % Carrefoursa 40.00% 1, % Diasa 40.00% % Teknosa 51.22% % Gidasa % % 1, % Diğer Philsa & Philip Morissa 25.00% 1, % Exsa A.S. 9.82% % Exsa UK 87.00% % Universal Trading 90.00% % Olmuksa 43.73% % Tursa 96.85% % AEO 70.29% % Enerjisa 65.40% % 2,891 1,004 11% Toplam Net Aktif Değer 8, % SAHOL Piyasa Değeri 6,628 N.A.D. 'a göre prim / (iskonto) -25.3% 2

3 SABANCI HOLDING - HEDEF NAD TABLOSU Ortaklık Payı Toplam Değer Holding Payı N.A.D. ağırlığı (%) (ABD $mn) (ABD$ mn) (%) Finansal Servisler Akbank 34.23% 11,830 4,049 48% Aksigorta 57.39% 1, % 13,105 4,840 55% Polyester & Tekstil Dupontsa 92.82% % Bossa 50.12% % Yunsa 38.40% % Lastik ve Takviye Malz % Dusa % % Brisa 43.26% % Beksa 49.99% % 1, % Otomotiv Temsa 45.95% % Toyotasa Pazarlama 64.99% % % Çimento Akcansa 32.24% 1, % Cimsa 39.26% % Gıda ve Parekende 1, % Carrefoursa 40.00% 1, % Diasa 40.00% % Teknosa 51.22% % Gidasa % % 1, % Diğer Philsa & Philip Morissa 25.00% 1, % Exsa A.S. 9.82% % Exsa UK 87.00% % Universal Trading 90.00% % Olmuksa 43.73% % Tursa 96.85% % AEO 70.29% % Enerjisa 65.40% % 2,893 1,005 11% Toplam Net Aktif Değer 9,000 SAHOL Piyasa Değeri 6,628 N.A.D. 'a göre prim / (iskonto) -26.4% 3

4 SABANCI HOLDING - ÖZET FİNANSAL TABLOLAR Bilanço (mn ABD$) 1Ç05 2Ç05 3Ç05 4Ç05 1Ç06 1Ç06/ 1Ç Cari Varlıklar 21,512 26,484 27,063 30,267 32,105 49% 19,830 30,267 Hazır Değerler 4,432 7,093 7,486 8,043 8,004 81% 6,827 8,043 Ticari Alacaklar ,009 20% Stoklar % Diğer Cari Varlıklar 15,654 17,696 17,965 20,590 22,312 43% ,590 Duran Varlıklar 13,019 13,759 15,913 15,743 13,633 5% 12,602 15,743 Toplam Varlıklar 34,531 40,243 42,976 46,010 45,738 32% 32,432 46,010 Kısa Vadeli Yükümlülükler 24,791 29,538 31,879 34,047 33,879 37% 21,958 34,047 Finansal Borçlar 3,241 4,067 4,219 4,609 5,121 58% 2,982 4,609 Ticari Borçlar % Diğer KV Borçlar 21,028 24,695 27,035 28,762 28,131 34% 1,094 28,762 U.V. Yükümlülükler 1,549 2,544 2,644 3,276 3, % 2,330 3,276 Finansal Borçlar 1,061 1,959 1,960 2,623 2, % 1,555 2,623 Diğer UV Borçlar % Özsermaye 4,751 4,873 5,004 5,067 4,994 5% 4,632 5,067 Toplam Yükümlülükler & Özsermaye 34,531 40,243 42,976 46,010 45,738 32% 32,432 46,010 Net İşletme Sermayesi (4,470) (6,015) (8,083) (7,215) (4,658) 4% 1 (7,215) Net Borç Pozisyonu (130) (1,067) (1,307) (811) (346) 167% (2,289) (811) Gelir Tablosu (mn ABD$) 1Ç05 2Ç05 3Ç05 4Ç05 1Ç06 1Ç06/ 1Ç Net Satışlar 2,230 2,510 2,907 2,954 2,928 31% 8,647 10,600 Satışların Maliyeti (1,380) (1,677) (1,964) (2,016) 1,920 n.m. (6,884) (7,037) Brüt Kar ,008 19% 1,763 3,564 Faaliyet Giderleri (446) (303) (454) (532) (524) 18% - (1,734) Faaliyet Karı % 1,774 1,833 FAVÖK % 2,151 2,207 Net Diğer Gelirler (21) % Finansal Giderler (24) (59) (26) (64) (33) 37% 35 (174) Vergi (131) (148) (150) (110) (126) -4% (306) (538) Net Parasal Poz. Karı n.m. (474) - Net Kar / (Zarar) % Oranlar (%) 1Ç05 2Ç05 3Ç05 4Ç05 1Ç Brüt Kar Marjı 38% 33% 32% 32% 34% 20% 34% Faaliyet Kar Marjı 18% 21% 17% 14% 17% 21% 17% FVAÖK Marjı 22% 25% 20% 17% 20% 25% 21% Net Kar Marjı 6% 6% 6% 2% 5% 6% 5% Net Borç / Sermaye -3% -22% -26% -16% -7% -49% -16% 4

5 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 5

Benzer belgeler

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5.65 YTL / 4.07 ABD$) AL 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 9.30 YTL

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5.65 YTL / 4.07 ABD$) AL 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 9.30 YTL (5.65 YTL / 4.07 ABD$) ABD$ 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 01/06 02/06 03/06 SAHOL 04/06 06/06 (2006-2007) 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 02/07 Endekse Relatif (sağ taraf) 03/07 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 AL 2007-yıl