HAFTALIK HOLDİNG NET AKTİF DEĞER RAPORU

Transkript

1 Araştırma SEKTÖR GÜNCELLEME HOLDİNG 12 Ağustos 2013 HAFTALIK HOLDİNG NET AKTİF DEĞER RAPORU Şişecam %69 luk haka açık NAD primi yıl başından bu yana olan %67 lik ortalamasına yakın düeyde bulunuyor. Doğan Holding in halka açık NAD iskontosu yılbaşından bu yana olan ortalamasına yakın İMKB100 Rölatif Performans KCHOL SAHOL DOHOL SISE Koç Holding Öneri Öneri yok Net Aktif Değer (NAD) (mn TL) 23,874 Fiyat (TL) 8.96 NAD Prim/(İsk.) -%5 Piyasa Değeri (mn TL) 22,722 Halka Açık NAD Prim/(İsk.) -%1 Halka açıklık oranı %22 YBB Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %3 3 Aylık Ort. Hacim (mn $) 27.2 YBB Halka Açık Portföye Göre Getiri -%2 Sabancı Holding Öneri TUT Hedef Fiyat (TL) Net Aktif Değer (NAD) (mn TL) 25,539 Fiyat (TL) 9.4 NAD Prim/(İsk.) -%25 Potansiyel Getiri %15 Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %9 Piyasa Değeri (mn TL) 19,180 3 Aylık Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %11 Halka açıklık oranı %44 YBB Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %6 3 Aylık Ort. Hacim (mn $) 37.5 YBB Halka Açık Portföye Göre Getiri %8 Doğan Holding Öneri Öneri yok Net Aktif Değer (NAD) (mn TL) 3,919 Fiyat (TL) 0.95 NAD Prim/(İsk.) -%41 Piyasa Değeri (mn TL) 2,328 Halka Açık NAD Prim/(İsk.) -%27 Halka açıklık oranı %32 YBB Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) -%26 3 Aylık Ort. Hacim (mn $) 8.3 YBB Halka Açık Portföye Göre Getiri %9 Şişecam Holding Öneri ENDEKS ALTINDA Hedef Fiyat (TL) 2.66 Net Aktif Değer (NAD) (mn TL) 4,486 Fiyat (TL) 2.77 NAD Prim/(İsk.) -%3 Potansiyel Getiri: -%4 Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %69 Piyasa Değeri (mn TL) 4,352 3 Aylık Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %70 Halka açıklık oranı %29 YBB Ort. Halka Açık NAD Prim/(İsk.) %67 3 Aylık Ort. Hacim (mn $) 15.3 YBB Halka Açık Portföye Göre Getiri %6 * YBB: Yılbaşından bu yana Akif Moroğlu akif.moroglu@ykyatirim.com.tr

2 HALKA AÇIK NAD İSKONTO GRAFİKLERİ Koc Holding in halka açık NAD primi yılbaşından bu yana olan ortalamasının altında %10 Koç Holding Halka Açık Portföy + Solo Net Nakde Göre Prim/(İskonto) μ+2σ YBB Ortalama Prim/(İskonto): %3 Mevcut Prim/(İskonto): %-1 %10 μ %0 %0 μ 2σ Bandın üst limiti: %8 Bandın alt limiti: %-3 -%10 -%10 Oca 12 Şub 12 Mar 12 Nis 12 May 12 Haz 12 Tem 12 Ağu 12 Eyl 12 Eki 12 Kas 12 Ara 12 Oca 13 Şub 13 Mar 13 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Sabancı Holding halka açık NAD primi yılbaşından bu yana olan ortalamasına yakın %25 %15 Sabancı Holding Halka Açık Portföy + Solo Net Nakde Göre Prim/(İskonto) μ+2σ YBB Ortalama Prim (İskonto): %6 Mevcut Prim (İskonto): %9 %25 %15 %5 μ %5 -%5 μ 2σ Bandın Üst Sınırı: %16 Bandın Alt Sınırı: %-4 -%5 -%15 -%15 Oca 12 Şub 12 Mar 12 Nis 12 May 12 Haz 12 Tem 12 Ağu 12 Eyl 12 Eki 12 Kas 12 Ara 12 Oca 13 Şub 13 Mar 13 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 2

3 HALKA AÇIK NAD İSKONTO GRAFİKLERİ Doğan Holding in halka Doğan Holding Halka Açık Portföy + Solo Net Nakde Göre Prim/(İskonto) açık NAD iskontosu yılbaşından bu yana olan ortalamasına yakın -%10 -%20 μ+2σ YBB Ortalama Prim/(İskonto): %-26 Mevcut Prim/(İskonto): %-27 -%10 -%20 μ -%30 μ 2σ -%30 -%40 Bandın üst sınırı: %-17 Bandın alt sınırı: %-34 -%40 -%50 -%50 Oca 12 Şub 12 Mar 12 Nis 12 May 12 Haz 12 Tem 12 Ağu 12 Eyl 12 Eki 12 Kas 12 Ara 12 Oca 13 Şub 13 Mar 13 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Şişecam yılbaşından bu yana olan ortalama halka açık NAD primine yakın %80 Şişecam Holding Halka Açık Portföy + Solo Net Nakde Göre Prim/(İskonto) μ+2σ YBB Ortalama Prim/(İskonto): %67 Mevcut Prim/(İskonto): %69 %80 seviyede işlem görüyor μ %60 %60 μ 2σ Bandın üst sınırı: %79 Bandın alt sınırı: %54 %40 %40 Oca 12 Şub 12 Mar 12 Nis 12 May 12 Haz 12 Tem 12 Ağu 12 Eyl 12 Eki 12 Kas 12 Ara 12 Oca 13 Şub 13 Mar 13 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 3

4 KOÇ HOLDİNG NAD TABLOSU Koç Holding Net Aktif Değer Halka Açık Portföy Direkt Mevcut (Milyon TL) Mevcut Portföy Pay Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Altinyunus Cesme 30.0% % Arcelik 40.5% 7,974 3, % Aygaz 40.7% 2,766 1, % Ford Otosan 38.5% 9,931 3, % Marmaris Altinyunus 36.8% % Otokar 44.7% 1, % Tat Konserve 43.7% % Tofas 37.6% 6,150 2, % Tupras 38.3% 10,468 4, % Turk Traktor 37.5% 3,429 1, % Yapı Ve Kredi Bankası 30.7% 19,214 5, % Toplam Halka Açık Portföy 61,956 22, % Halka Açık Olmayan Portföy Toplam Halka Açık Olmayan Portföy 2, % Portföy Değeri 64,449 23,454 Net Borç (Nakit) Pozisyonu -421 Koç Holding Solo Net Borç -870 EYAŞ'ın Net Borcunun %75'i 449 NAD 23,874 Piyasa Değeri 22,722 NAD'a göre Prim/(İskonto) -5% Halka Açık NAD'a göre Prim/(İskonto) -1% 4

5 SABANCI HOLDİNG NAD TABLOSU Sabancı Holding Net Aktif Değer Halka Açık Portföy Direkt Cari (Milyon TL) Mevcut Portföy Hedef (Milyon TL) Hedef Portföy Pay Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Akbank 40.8% 28,480 11, % 33,200 13, % Akcansa 39.7% 2, % 2, % Aksigorta 36.0% % % Brisa 43.6% 1, % 1, % Carrefoursa 38.8% 1, % 1, % Cimsa 49.4% 1, % 1, % Kordsa Global 91.1% % % Sasa 51.0% % % Teknosa 60.3% 1, % 1, % Yunsa 57.9% % % Toplam Halka Açık Portföy 38,866 16, % 44,106 18, % Halka Açık Olmayan Portföy Toplam Halka Açık Olmayan Portföy 21,368 7, % 21,368 7, % Portföy Değeri 60,233 24,434 65,474 26,582 Net Borç (Nakit) Pozisyonu -1,105-1,105 NAD 25,539 27,687 Hedef Değer (%20 NAD iskontosu ile) 22,150 Hedef Fiyat Piyasa Değeri 19,180 NAD'a göre Prim/(İskonto) -25% Halka Açık NAD'a göre Prim/(İskonto) 8% 5

6 DOĞAN HOLDİNG NAD TABLOSU Doğan Holding Net Aktif Değer Halka Açık Portföy Direkt Mevcut (Milyon Dolar) Mevcut Portföy Pay Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Dogan Yayin Holding 75.7% 1,400 1, % Hurriyet 11.1% % Celik Halat 78.7% % Ditas 73.6% % Milpa 65.0% % Toplam Halka Açık Portföy 2,080 1, % Halka Açık Olmayan Portföy Milta 98.6% % DD Mortgage 100.0% % D-Yapi Real Estate / Romanya 50.0% % Dogan DHI Investments 100.0% % Dogan Enerji 100.0% % D&R 100.0% % Toplam Halka Açık Olmayan Portföy % Portföy Değeri 2,849 2,020 Net borç/(nakit) pozisyonu -1,899 NAD 3,919 Piyasa Değeri 2,328 NAD'a göre Prim/(İskonto) -41% Halka Açık Kımsa göre Prim/(İskonto) -27% 6

7 ŞİŞECAM HOLDİNG NAD TABLOSU Şişecam Net Aktif Değer Halka Açık Portföy Direkt Cari (Milyon TL) Mevcut Portföy Hedef (Milyon TL) Hedef Portföy Pay Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Toplam Holding'e ait Değerindeki Payı Trakya Cam 69.4% 1,818 1, % 2,027 1, % Anadolu Cam 79.1% 1, % 1, % Soda Sanayi 61.0% 1, % 1, % Denizli Cam 26.1% % % Toplam Halka Açık Portföy 4,073 2, % 4,329 3, % Halka Açık Olmayan Portföy Pasabahce Cam 82.8% 1,392 1, % 1,392 1, % Beykoz Land 100.0% % % Çayırova Cam (Land Value) 71.9% % % Diğer Halka Açık Olmayanlar 1, % 1, % Toplam Halka Açık Olmayan Portföy 3,290 1, % 3,290 1, % Portföy Değeri 7,363 4,740 7,619 4,923 Net Borç (Nakit) Pozisyonu NAD 4,486 4,669 Hedef Değer (%10 NAD iskontosu ile) 4,202 Hedef Fiyat 2.66 Piyasa Değeri 4,352 NAD'a göre Prim/(İskonto) -3% Halka Açık Kısma Göre Prim/(İskonto) 70% 7

8 ÇEKİNCE Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.