ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 1 OCAK-31 MART 2012 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

Transkript

1 ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 1 OCAK-31 MART 2012 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

2 İçindekiler 1. Raporun Dönemi, Şirketin Ünvanı, Yönetim Kurulu leri Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri Kurum İçi Gelişmeler Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları Sermaye Piyasası Araçları Üst Yönetim Personel Hareketleri Ücretlendirme Politikası Esas Sözleşme Değişiklikleri Temel Göstergeler & Rasyolar Diğer Hususlar Merkez Dışı Örgütler... 5

3 1. Raporun Dönemi 1 Ocak Mart 2012 Şirketin Ünvanı ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. Yönetim Kurulu leri Yönetim Kurulu üyeleri 2 Nisan 2012 tarihinde yapılan 2011 yılı takvim yılına ait Olağan Genel Kurul da 2012 yılı için seçilmiş olup; adları ve görev dağılımı aşağıdaki gibidir: Tuncay Özilhan Salih Metin Ecevit Ahmet Bal Emre Alkin Cesur Kılınç Mehmet Hurşit Zorlu Hamit Aydoğan Kemal Semerciler Didem Çerçi Yönetim Kurulu Başkanı Yönetim Kurulu Başkan Vekili 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler 2011 yılını küresel finans krizinden toparlanma çabası içinde geçiren global piyasalarda; 2012 yılının ilk çeyreğindeki ana gündem konuları AB deki finans krizi olmaya devam etti. Yılın en önemli gelişmelerinin başında kredi derecelendirme kuruluşu S&P nin; aralarında Fransa nın da bulunduğu dokuz AB ülkesinin ve EFSF nin kredi notlarını düşürmesi oldu. Ancak; bu gelişmenin 2011 yılında büyük ölçüde fiyatlanması ve küresel piyasalardaki iyimserliğe paralel artan risk iştahıyla, borsalardaki yükseliş trendi devam etti. Ekonomilerde en kötünün geride kaldığı algısı, 2011 bilançolarında beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamları ve ekonomilerde iyileşme sinyali veren dataların etkisiyle borsalardaki yükseliş trendi devam etti. AB de yaşanan pozitif gelişmeler ise; Şubat ayının sonlarında yapılan görüşmeler sonucu, AB Maliye Bakanlarının Yunanistan a verilecek olan 130 Milyar Euroluk kurtarma paketini onaylaması oldu. Ayrıca; Yunanistan ile özel sektör tahvil takasında pozitif yönde adımlar atılarak uzlaşma sağlandı ve özel sektör, alacaklarının önemli kısmından vazgeçti. Avrupa Merkez Bankası ECB ise; 3 yıl vadeli ikinci likidite operasyonu ile piyasalara 530 Milyar Euro daha enjekte ederek piyasaları rahatlattı. Amerika da 2011 yılının ortalarında niceliksel gevşeme programına ara veren FED; üçüncü parasal gevşeme programına gidebileceğinin sinyallerini vererek piyasalara destek oldu. Yaptığı toplantılarda ekonomiyi teşvik etmeye devam edeceğini belirten FED, düşük faiz politikasının 2014 yılına kadar devam edeceğini açıkladı. Ancak; FED ve ECB nin yarattığı likiditeye ek olarak, İran ile yaşanan nükleer kriz, petrol fiyatlarının yükelmesine neden oldu. 125 USD seviyelerini test eden brent petrol fiyatları, küresel ekonomilerdeki toparlanma sürecine zarar verecek düzeylere ulaştı i % 8,5 büyüme ile, Çin den sonra en hızlı büyüyen ikinci ülke olarak tamamlayan Türkiye için, en önemli sorun cari açık olmaya devam etmektedir yılında yumaşak iniş senaryolarını gerçekleştirmeye çalışan Türkiye de, Merkez Bankası nın cari açığı düşürmek için aldığı önlemler, 2012 yılının ilk çeyreğinde hissedilmeye başlandı yılında 77 Milyar USD seviyelerinde olan cari açık, alınan önlemlerle yılın ilk 2 ayında 10 Milyar USD, yıllık bazda ise 75 Milyar USD seviyelerine doğru geriledi. Ayrıca; faiz koridoru uygulamasına devam eden Merkez Bankası, enflasyonist baskılar karşısında TL yi savunma politikası uyguladı yılını 1,89 seviyelerinden kapatan USD/TL kuru, global risk iştahındaki artış sonucu ülkeye giren fonların ve Merkez Bankası nın uyguladığı sıkı para politikasının etkisiyle, 2012 yılının ilk çeyreğini 1,78 seviyelerinden tamamladı yılındaki hızlı büyümeden sonra; Türkiye nin 2012 yılında, yumuşak iniş ile % 4-5 bandı arasında büyüyeceği tahmin edilmektedir yılında yükseliş trendine giren IMKB 100 endeksi; ECB nin likidite operasyonları, Yunanistan borç krizinde varılan anlaşma ve FED in düşük faiz politikasına devam edeceğine yönelik açıklamaları ile küresel piyasalarda artan risk iştahına paralel seviyelerini test etti. Dönem 1

4 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler (Devamı) içinde seviyelerinin hemen altını test eden endeks, 2012 yılının ilk çeyreğini puandan tamamladı yılının ilk seviyelerinin hemen altını test eden endeks, 2012 yılının ilk çeyreğini puandan tamamladı yılnın ilk üç ayında; DowJones % 8,1, DAX % 17,7 ve IMKB 100 endeksi de % 21,7 değer kazandı. Birinci çeyrek sonu itibarıyla ile ÜFE % 8,22, TÜFE ise % 10,43 olarak gerçekleşti. % 11,6 bileşikleri test eden gösterge tahvil faizleri, yaşanan gelişmelerin etkisiyle % 8,82 bileşiklerine kadar gerileyerek, ilk çeyreği % 9,31 bileşik seviyelerinden tamamladı. 3. Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri İMKB-100 gösterge endeksi, 2012 yılının ilk çeyreğini 2011 yılının ilk çeyreğine göre % 3,1 düşerek, 2011 yılı kapanışına göre % 21,7 yükselerek puandan kapatmıştır. Bu dönemde IMKB hisse senetleri piyasasında işlem hacmi 2011 yılı ilk çeyrek sonuçlarına göre % 28 düşerek 165 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketimizin işlem hacmindeki payı 2011 yılı ilk çeyreğinde % 0,59 (2,7 Milyar TL) iken 2012 yılı ilk çeyrek sonuçlarına göre % 0,53 (1,7 Milyar TL) olmuştur. VOB da 2012 yılı ilk çeyrek işlem hacmi 2011 yılının ilk çeyreğine göre % 10 düşüşle yaklaşık 219 Milyar TL olmuştur. Şirketimizin VOB pazar payı ise; 2011 yılı ilk çeyreğinde %0,52 (1,3 Milyar TL) iken, 2012 yılı ilk çeyrekte % 0,79 (1,7 Milyar TL) olmuştur. 4. Kurum İçi Gelişmeler 2012 yılı birinci çeyrekte yabancı yatırımcılar 18,4 Milyar USD lık alım ve 15,8 Milyar USD lık satım sonucunda net 2,6 Milyar USD lık alış gerçekleştirmiştir. (SABMiller in AEFES te yaptigi 1,83 Milyar USDlık alım düşülürse gerçek rakam net 770 Milyon USD alış olacaktır) Şirketimizin Uluslararası Satış ve Pazarlama Departmanı da faaliyetlerine kadrosunu güçlendirmiş şekilde ve yurtiçi-yurtdışında yeni hesaplar açarak devam etmektedir. Bunun yanısıra grup şirketlerimizin hisse senetlerinde gerçekleştirdiğimiz özel emirler ile Şirketin uluslararası müşteriler nezdinde bilinirliğini de arttırmaya devam etmektedir. Şirketin yönetmekte olduğu fonların toplam büyüklüğü, 2011 yıl ortalamasında 52,5 Milyon TL olmuştur. Dördüncü çeyrek ortalaması ise 47,9 Milyon TL olmuştur. Yıl sonunda büyük bakiyeli müşterilerin hisse senedine yönelmesi ile 39 Milyon TL büyüklükle kapanan yatırım fonlarında 2012 ilk çeyrek ortalaması ise 43,8 Milyon TL olarak kaydedilmiştir. İlk çeyrek kapanışı da 43,5 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir yılı son çeyrekte bireysel müşteriler, Tahvil ve Bono Piyasası nda nominal faizlerin yükseliş trendi nedeniyle genelde düşük talep göstermişlerdir yılı ilk çeyrekte ise faizlerin sert düşüşünden faydalanma amaçlı alımlar görülmemiştir. Türkiye de ekonominin istikrarlı, dış kaynağın bol ve reel faizlerin düşük olması son yıllarda şirketlerin yatırımlarında ve hanehalkının tüketim harcamalarında anlamlı bir artışa neden olmuştu. Harcamalardaki artış ağırlıklı olarak kredilerdeki büyüme ile finanse edildi. Harcamaya istekli genç nüfus, borçluluğu düşük hanehalkı, kaldıracı düşük bankacılık sektörü ve borçlanma ihtiyacı azalan kamu sektörü kredilerin artışına dayalı bir büyüme modelinin uygulanmasına imkan verdi. Son yıllardaki hızlı büyüme giderek bozulan bir cari denge pahasına elde edildi. İç ve dış talep arasındaki farkın artması ve başta enerji olmak üzere emtia fiyatlarındaki artış cari açığın sürdürülemeyecek seviyelere çıkmasına yol açtı. Sıcak paranın ekonomik dengeleri bozacağı endişesiyle ekonomi yönetimi faiz dışı araçlarla para politikasını sıkılaştırmaya çalıştı. Bu amaçla Merkez Bankası faiz oranlarını düşürüp, munzam karşılık oranlarını önemli oranda artırırken, BDDK perakende kredilerin kullanımını zorlaştırıcı önlemler aldı. Merkez Bankası fonlama miktarlarını ayarlayarak yapmış olduğu sıkılaştırma ile üçüncü çeyrekteki yüksek oranlı USD kuru artışını dengelemeye çalışmıştı. Son çeyrekte dünya piyasalarında volatilitenin yüksekliği 2012 yılı ilk çeyreğinde de devam etti. Yunanistan ın kurtulacağına dair inanç ve parasal müdahaleler ertesinde FED in faizleri 2014 sonuna 2

5 4. Kurum İçi Gelişmeler (Devamı) kadar yükseltmeme eğilimi piyasaları çoştururken içeride de İMKB de sert yükselişler yaşandı. Haziran 2011 deki li seviyelerden yıl sonunda leri gören endeks yıl sonunu dan kapatmıştı.yılbaşındaki söz konusu sert yükseliş 6 aylık düşüş trendinin 2 ayda geri alınmasına neden olmuştur yılı ilk çeyrekte de ten kapanış gerçekleşmiştir. Tahvil ve Bono Piyasası nda 2011 yılının son çeyreğinde, ilk üç çeyrekteki % 7 - % 9 bandı kırılarak % 11,75 ler görülmüştü. Enflasyonda da maliyet artışları ve yüksek büyüme ile üçüncü çeyrek sonundaki % 6,15 lik datanın yıl sonunda % 10,45 lere yükselmesi gözlenmişti. Önceki dönemlerde TÜFE den genelde yüksek seyreden ÜFE datası da % 12,15 ten % 13,37 ye geldi. Cari açık kaygıları ile yıl sonunda 1,92 lere kadar yükselen USD kurunun ve petrol fiyat artışlarının baskısını hisseden piyasada Merkez Bankası nın çok net taahhütleri ve aktif piyasa hareketleri ile 2012 yılı ilk çeyreğinde ters yönde sert hareketler yaşanmaya başladı. Bu sayede USD kurunda ilk çeyrekte 1,78 den kapanış gerçekleşirken, Tahvil ve Bono Piyasası nda gösterge faiz % 11, yılı kapanış seviyesinden, ilk çeyrek sonunda % 9,44 bileşikler görülmüştür. Bu konjonktürde, Şirketimizin 2011 yılındaki yükselişte 1 Milyon TL nominal kağıt taşırken,tahvil ve Bono portföy pozisyonu faizlerdeki düşüş eğilimi ile kısa vadeli kağıtlarla ortalama 6 Milyon TL ye çıkarılmıştır. 5. Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları Müşterilere sermaye piyasası araçları işlemlerinde aracı olan Şirket, müşterilerin ilgili işlemlerden kaynaklı kredi taleplerini kendi özkaynakları ve Takasbank Borsa Para Piyasası ndan karşılamıştır. İşletmenin finansmanı konusunda verimli olmak adına daha yüksek maliyetli banka kredileri yerine düşük faizli teminat mektubu karşılığı Takasbank Borsa Para Piyasası ndan alım yolu tercih edilmiştir yılının son çeyreğinde İMKB de yaşanan sert düşüşler müşteri kredi büyüklüğünde azalmaya neden olmuştu yılının ilk çeyreğinde gelen tepki hareketi ile yükselişe paralel olarak kredi büyüklüğünde de artış eğilimi oluşmuştur. Fon gereksinimleri ve mevduat artbitrajlarından faydalanabilmek adına dördüncü çeyrekte repo müşterilerimizin bakiyeleri haricinde, Takasbank piyasasından gecelik ortalama 11,5 Milyon TL seviyesinde kaynak sağlanmıştır. Bu miktarı aşan kısımlar gecelik kredi kullanılarak fonlanmıştır. 6. Sermaye Piyasası Araçları döneminde hiçbir sermaye piyasası aracı çıkarılmamıştır. 7. Üst Yönetim Tevfik Metin Ayışık, tarihinden itibaren Şirketimizde çalışmakta olup, Genel Müdür olarak görev yapmaktadır. İlkay Civelek, tarihinden itibaren Şirketimizde çalışmakta olup, Yatırım Danışmanlığı ve Teknoloji -Genel Müdür Yardımcısı olarak görev yapmaktadır. 8. Personel Hareketleri tarihi itibarıyla personel sayısı 48 dir. 3

6 9. Ücretlendirme Politikası Şirket çalışanların motivasyonunu en üst düzeyde tutabilmek için, gerek sektörel alanda, gerekse Şirket içerisindeki gelişmeler takip edilerek, canlı, ihtiyaçlara yanıt verebilen ve adalet ilkesine bağlı bir ücret politikası yürütmek amacını taşınmaktadır. Çalışanların ücretleri belirlenirken Şirket faaliyetlerinin kapsam ve yapısı, uzun vadeli hedef ve stratejileri gözeterek aşırı risk alımını engelleyici, etkin risk yönetimine katkıda bulunacak bir ücretlendirme sistemi kurmak temel amaçtır. Ücretler piyasa ve/veya sektör koşullarına, enflasyon gelişimine, çalışanın pozisyonuna, kademesine, niteliklerine ve bireysel performansa bağlı olarak yılda bir kez gözden geçirilir. Piyasa ve/veya sektör koşulları ile ilgili bilgiler genel kabul görmüş danışman kuruluşlar aracılığı ile toplandığı gibi diğer kaynaklardan elde edilen verilerden de faydalanılarak şirketin hedeflerine ulaşma durumu ve geleceği de dikkate alınır. Toplam Gelir Paketi içerisinde, ücretin yanında performans değerleme sonuçları çerçevesinde başarı primi, ve yan haklar (Özel Sağlık Sigortası, Bireysel Emeklilik, Yemek, Genel Müdürlük çalışanları için servis) da bulunmaktadır. Çalışanların kişisel ve mesleki gelişimini sağlamak üzere kariyer planlaması ve sahip olunması gereken nitelikleri de göz önünde bulundurarak, Şirket eğitim ve seminer pogramlarına katılma olanağı sağlamaktadır. Şirket çalışan sayısı gözönünde bulundurularak ücretlendirmeden sorumlu yönetim kurulu üyesi atanmamıştır. 10. Esas Sözleşme Değişiklikleri Rapora söz konusu olan dönemde herhangi bir esas sözleşme değişikliği gerçekleştirilmemiştir. 11. Temel Göstergeler & Rasyolar Özet Bilanço (TL) 31 Mart Aralık 2011 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Özet Gelir Tablosu (TL) 31 Mart Mart 2011 Brüt Kar Faaliyet Karı Net Dönem Karı Mali Oranlar 31 Mart Aralık 2011 Cari Oran (Dönen Varlıklar/Kısa Vdl.Yükümlülükler) 1,11 1,12 Toplam Yükümlülükler/Toplam Varlıklar 0,56 0,55 Toplam Yükümlülükler/Özkaynaklar 1,29 1,21 Net Dönem Karı/Özkaynaklar 0,09 0,09 Net Dönem Karı/Toplam Varlıklar 0,04 0,04 4

7 12. Diğer Hususlar Şirket in 2011 yılı olağan genel kurul toplantısı 2 Nisan 2012 tarihinde yapılmıştır. Şirket tarafından Beyoğlu Vergi Dairesi Müdürlüğü ne, 2008 yılı mali zararının TL değil TL gerçekleşmesi gerektiği ile ilgili dava Şirket lehine sonuçlanmış ilgili söz konusu dava bu rapor tarihi itibariyle temyiz aşamasındadır. Beyoğlu Vergi Dairesi 2005 yılı kurum kazancından indirilebilecek bağış tutarının tesbiti ile ilgili olarak Şirketimize ilave TL kurumlar vergisi tarh edilmiş ve TL vergi ziyaı cezası kesilmiştir. Dava Şirket lehine sonuçlanmış ilgili söz konusu dava bu rapor tarihi itibarıyla temyiz aşamasındadır. Şirket aleyhine açılan ve halen devam etmekte olan işe iade istemine yönelik davalar bulunmaktadır. Şirket yönetimi, davalı olduğu şarta bağlı olaylar ile ilgili olarak, TL karşılık ayırmıştır. 13. Merkez Dışı Örgütler Şirket, Genel Müdürlük, Erenköy İstanbul Şubesi, Antalya Şubesi, Adana ve Bursa Acentelerinde faaliyette bulunmaktadır. Ayrıca, Şirket, Alternatifbank A.Ş. ile yapılan acentelik sözleşmesi ile tüm Alternatifbank A.Ş. nin şubelerinde acentelik faaliyetinde bulunabilmektedir. Saygılarımızla, ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 5