Yatırımcı Sunumu Şubat 2008

Transkript

1 Yatırımcı Sunumu Şubat 2008

2 Tüpraş Anahtar Mesajlar Yüksek Marj Ortamı Küresel Rafinaj Çevresi Devam eden yatırımlarda ve rafineri ürün iyileştirmelerinde önemli gelişmeler yapıldı Tüpraş Ürün İyileştirilmesi Yeni alanlara girilmesi ticaret dağıtım sektörü Yeni Fırsatlar Yeniden yapılanma ve verimliliğin artırılması Önemli çevre yükümlülüğü kalmadı Güçlü finansal performans ve yüksek karpayı dağıtımı Yeniden Yapılanma Çevre Finansal 2

3 3

4 Makro Görünüm (%) GDP Büyümesi ABD Çin 5 Hindistan Global Yavaşlama veya Resesyon Yavaşlama David McCormick ABD John Snow ABD Eski Hazine Müsteşarı Joseph Stiglitz Dünya Bankası Eski Başkanı Martin Wolf - Financial Times Editor Resesyon Kenneth Rogoff IMF Eski Baş Ekonomisti George Soros Küresel Yatırımcı Sergio Ermotti Unicredit CEO su Nouriel Roubini - Ekonomist 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 Forex Trend (%) Çeyreksel Büyüme Global AB G7 ABD Jap Ç Ç Ç Ç Ç Ç

5 Hampetrol Fiyat Seyri Usd / Varil Gelişen Piyasa Talep Artışı Düşük Dolar Kuru Terörizm (Nijerya) Savaş Riski (İran) OPEC Kotası Kaynak Millileştirilmesi Yüksek Fiyat 5

6 Marj Çevresi Akdeniz Kompeks Marjı $/Varil Değişen Akdeniz Marj Eğilimi 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, Finansal piyasalarda başlayan ekonomik yavaşlamanın talep üzerinde sınırlı etkisi Bölgesel ürün darlığının marjların yükselmesine sebep olması Benzin ABD de ve Dizel Avrupada FOB / CIF fiyat farkının marjları desteklemesi Rafineriler daha kompleks ve bağımlı Bir ünitede Shutdown olması bütün rafineriyi etkiliyor Rafinerilerde Spesifikasyonlar nedeniyle azalan esneklik Rafineri projelerinin sürelerinin uzaması ve maliyetlerin artması Talebin gerisinde artan arz kapasitesi Kredi darlığının projeleri olumsuz etkilemesi 6

7 Rafineri Maliyetleri Yükselmesiyle İlgili Basındaki Haberler 7

8 Global Ürün Tüketimi ve Rafinaj Kapasitesi Ürün Tüketimi Mevcut Rafinaj Kapasitesi Tahmini Rafinaj Kapasitesi Raporlanan Rafinaj Kapasitesi Milyon Varil/Gün Kaynak: OGJ, Reuters, Tüpraş 8

9 Türkiye Toplam Petrol Ürünleri Talep Projeksiyonu (Milyon Ton) LPG Nafta Benzin Jet Motorin / Dizel Fuel Oil Asfalt Diğer Üretim Ataş Dahil T ,3 % % % 7% % % % '00 '06 '07 '10 '

10 Turkiye İthalatı Milyon ton T Benzin 0,7 0,8 0,6 Jet Yakıtı - 0,2 0,2 Motorin 4,4 6,0 6,7 İsrail Yunanistan Romanya Diğer 59% 6% 13% 22% Fuel Oil 0,9 0,4 0,6 Toplam İthalat 6,0 7,4 8,1 İthalat Payı % Turkiye ESB Ülkeleri Rusya Yunanistan Motorin % 4% 2% 9% 7% Romanya Tüpraş Hariç İtalya Diğer 72% Dağıtım Şirketleri 95% 82% 74% Not: LPG Hariç >%90 dan fazlası Karadeniz den ithal ediliyor Kaynak: TÜPRAŞ, PİGM & EPDK 10

11 Petrol Piyasası Kanunu Kurum ve Kurul Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu petrol piyasası faaliyetlerini düzenler ve denetler(epdk) Serbest Piyasa Fiyat, serbest piyasa koşullarına göre belirlenir İthalat serbest Rafineriler dağıtım şirketi sahibi olabilirler Yükümlülükler Bütün şirketlerin EPDK lisansı alması gerekir. Rafineri Şirketleri, öncelikli yerli hampetrol kullanacaktır. Asgari Ulusal Petrol Stoku bulundurma mecburiyeti bir önceki yıldaki yurtiçi ikmalin 90 günlük miktarı kadardır. Rafineri ve dağıtım lisansı sahipleri ortalama günlük ürün miktarının 20 katını depolamak zorundadır. Rafineri şirketlerinin, askeri yakıtları ikmal etmesi gerekir. Limitler Her bir dağıtım şirketinin yurtiçi piyasadaki pazar payı %45 ile sınırlı olacaktır. 11

12 Depolama Kapasitesi ve Zorunlu Stok Bulundurma Türkiye Ürün Depolama Kapasitesi TÜPRAŞ 41,1% Enerji 0,4% Opet 11,3% Bölünmez 0,5% Shell 5,8% BP 6,3% Petline 0,4% Delta 4,1% Aktaş 0,7% POAŞ 11,2% Aytemiz 3,0% Siyam 1,6% Tuta 2,4% Altınbaş 2,5% Diğer 2,9% Balpet Total 0,8% 4,3% Turkuaz 0,6% Tüpraş Depolama Kapasitesi (000 ton) Ham Petrol Ürün Toplam 1,700 2,600 4,300 TÜPRAŞ ın Zorunlu Stok Bulundurma Süresi (20 gün) 920 kton TÜPRAŞ. 20 günlük zorunlu stok tutma miktarının 4 katı depolama kapasitesine sahiptir. TÜPRAŞ. Türkiye nin %65 hampetrol ve ürün depolama kapasitesine sahiptir. TÜPRAŞ + Opet,Türkiye nin toplam ürün depolama kapasitesinin %(52.4) üne sahiptir. Kaynak: EPDK 12

13 Türkiye Petrol Sektöründeki Gelişmeler Standart Değişimi: AB ve Türkiye AB EURO IV Türkiye Ulusal Marker Uygulaması Türkiye EURO IV 1000 ppm Ulusal Stok Tutma Zorunluluğu AB EURO V Turkiye EURO V Beklenen 1000 ppm: 1 Ocak 2008 den itibaren Türkiye de satışa sunulan bütün Motorinler in Kükürt içeriği maksimum 1000 ppm olmuştur. EURO IV: Motorin-Benzin: kükürt maksimum 50 ppm, Benzin için aromatik %35 EURO V: Motorin-Benzin: kükürt maksimum 10 ppm Mevzuat dan önce 10 ppm Motorin satışı zaten başladı Petrol Piyasası Kanunun da yapılan değişikliklerle Ulusal Marker Uygulaması kaçakçılığı engelleyecek 2008 de yürürlüğe girecek olan Ulusal Stok Tutma Zorunluluğu, yüksek depolama kapasitesine sahip şirketler için bir fırsat olacaktır. 13

14 14

15 TÜPRAŞ Varlıkları Karadeniz Baku İstanbul Marmara İzmir 11.0 mt NC: 7.66 Körfez İzmit 11.0 mt NC: 7.78 Ankara Kırıkkale 5.0 mt NC: 5.32 (6.32) Batman 1,1 mt NC:1.83 Mersin Ceyhan Toplam Kapasite: 28.1 Milyon Ton Mevcut Nelson Kompleksite (NC): 7.08 (7.25) Kirkuk Petro-kimya Körfez %100 üne sahip Kapasite: 50 kt Ürün: Karbon Siyahı Deniz Taşımacılığı Ditaş %79.98 ına sahip Hampetrol Tankeri 165 kdwt Ürün Tankeri 15 kdwt Dağıtım Opet in %40 ına sahip 1,280 Akaryakıt istasyonu 850 km 3 Depolama Ticaret, Madeni Yağ & Gemi Yakıtı Faaliyetleri 15

16 Koç Enerji Grubu Depolama Kapasitesi Aygaz Opet Tüpraş Rakipsiz Lojistik Güç M M M3 Türkiye nin her bölgesinde ikmal imkanı 16

17 TÜPRAŞ Hampetrol İkmal Kaynakları (milyon ton) 5,8 7,1 6,7 9,1 Kazakistan 0,1 0, İtalya 0,4 0, Yerli Hampetrol Rusya 0,1 0, ,3 2,2 2,2 2,1 Azerbaycan Cezayir 0, Suriye Irak ,2 0,9 0,5 0,9 Libya 0,4 0,3 0, ,9 8,9 7 5, İran 4,8 4,6 4,5 0,1 3,5 3,5 3,5 3, S. Arabistan 17

18 Brüt Rafineri Marjı TÜPRAŞ ın Yüksek Rafineri Marjının nedenleri: Hacimli alımın getirdiği fiyat avantajı Farklı hampetrolleri işleyebilme esnekliği Rafineri tasarımlarının yüksek kükürtlü hampetrollere göre yapılmış olması Taşıma maliyeti avantajları İthalat için güçlü altyapı ve tesis Müşterilere boru hattı bağlantıları sayesinde düşük depolama ihtiyacı Yüksek ihracat kabiliyeti Brüt Marj ($/Varil) 2006 Ortalama 1Ç 6Ay 9Ay Yıllık Akdeniz Kompleks 4,8 5,9 5,7 5,3 TÜPRAŞ 3,7 5,4 6,3 5,9 Fark -1,1-0,5 0,6 0, Akdeniz Kompleks 5,7 6,5 5,6 5,3 TÜPRAŞ 5,0 7,2 7,1 7,2 Fark -0,7 0,8 1,6 1,9 Marj Prim İyileştirmeleri Yatırımların ürün verimlerini iyileştirmesi Operasyonel en uygunluk Daha fazla yurtiçi pazar payı Daha iyi ihraç primleri 18

19 Ham Petrol İşleme ve Üretimi 2007/ ,0 25,0 20,0 Üretim (mn ton) 24,6 24,0 1,0 2,2-2.5% 1,0 2,3 5,8 5,4 Diğer Asfalt F.Oil Dönüşüm üniteleri kullanımında maksimizasyon İşlenen hampetrol miktarı %2.5 azalarak, 25.6 mn ton olarak gerçekleşti Production İşlenen Ağır hampetrol API ı 2006 da 32.5 iken, 2007 de 32.1 olarak gerçekleşti 2006 da %67.1 olan Beyaz ürün verimi 2007 de 67.5 e yükseldi Crude 15,0 Motorin 10,0 5,0 0,0 7,6 7,1 2,2 2,6 3,6 4,0 1,4 0,9 0,8 0, Jet/Gaz Yağı Benzin Nafta LPG Tüpraş Kapasite Kullanımı (%) O Ş M N M H T A E E K A Yıllık %93,2 %88,8 %91,1 %92,4 19

20 Değişen Ürün Verimleri Yatırım ve Optimizasyon sayesinde verimlilik çok karlı oluyor Benzinde Artış Daha Yüksek Jet Yakıtı fiyatı Asfalt Maksimizasyonu Miktar MT Benzin / Nafta Benzin Nafta Orta Distilat Fuel Oil / Asfalt Miktar MT Jet /Gaz Yağı Motorin Miktar MT Fuel Oil Asfalt 20

21 Tüpraş Toplam Satışları 2007 kton Fark Toplam Satışlar 26,137 26, LPG 1, Nafta 1, Benzin 3,659 4, Jet Yakıtı 2,123 2, Motorin 50 PPM 2,070 2, Motorin 7000 PPM 6,793 6, Orta Distilat 10,986 11, Fuel Oil 5,780 5, Asfalt 2,186 2, Makine Yağı Diğer Rekor 21

22 Tüpraş Domestic Product Sales Kton Fark Toplam Yurtiçi Satışlar 19,899 19, LPG Nafta Benzinler Jet Yakıtı/ Gaz Yağı Motorin 50 ppm Motorin Orta Distilat Fuel Oil Asfalt Makine Yağı Diğer ,021 14, Siyah Ürünler 5,878 5, Beyaz Ürün Payı (%) 70% 73% 3% Rekor 22

23 Yakın Dönem Stratejilerindeki Gelişmeler: Artan İthalat Faaliyetleri %30 İthal edilen ürünlerde satışların artması Yüksek marjlı ürünlere odaklanmak Motorin ithalatı Tüpraş ın pazardaki payının artmasına katkıda bulundu Kalorifer yakıtı üretiminde kullanılan yüksek maliyetli hampetrol ithalatı yerine, düşük maliyetli ve düşük kükürtlü Fuel Oil ithalatı Yurtiçi Motorin Satışları, kton Üretim İthalat Ürün Fark % LPG % Motorin % Fuel Oil Toplam % 23

24 Tüpraş ve Pazar Karşılaştırması 2007 Tüpraş Beyaz Ürün satışlardaki pazar payını, piyasadan daha hızlı büyüyerek artırmıştır Daha iyi satış stratejisi, Ulusal Marker uygulaması ve hedef satış üstünde indirim ,9 Pazar Büyümesi Benzin 4,6 5,3 Tüpraş Büyümesi Artış Oranı Motorin Beyaz Ürünler ,9 10,6 1, ,1 9,2 2,0 Pazar Büyümesi Tüpraş Büyümesi Artış Oranı Pazar Büyümesi Tüpraş Büyümesi Artış Oranı Kaynak: Tüpraş, PetDer Oto LPG Hariç 24

25 Müşteri Bazında Satışlar Müşteri Dağılımı Dağıtım Şirketlerine Satış Diğer 2,8% Asfalt 8,7% Askeri 2,4% Diğer (45) 20,2% POAŞ 35,7% İhracat 24,3% Dağıtıcılar 54,8% OPET 12,0% Petkim 3,4% LPG Şirket 3,5% BP 12,3% Shell 19,8% Toplam Satışlar: 26,328 ton 4 Büyük Dağıtımcının Payı %

26 TÜPRAŞ İhracat 2007/ Ürün İhracatı (kton) Nafta Benzin Motorin HVGO Fuel Oil Diğer ABD 8% S.Arabistan 6% İhracatın Ülke Bazında Dağılımı BAE 4% G. Afrika 9% 2,0 Diğer 12% Singapur 15% İhracatın Yıllık Dağılımı Milyon Ton Milyar $ 2,8 3,0 İtalya 14% ABD & Avrupa > 54% 3,4 0,3 0,6 0,7 1,0 4,6 1,9 Hırvatistan 7% 6,2 6,4 3,0 Meksika 6% Diğer Avrupa 10% Yunanistan 9% ,4 26

27 27

28 Strateji: Ana Parametreler Master Plan Yatırımı Yeniden Yapılanma Operasyonel Mükemmelik Kar Odaklı Yatırımlar Residium Upgrading Master Plan Yatırımı Euro V Spekt Yatırımları Ürün Gamı İyileştirme Yeniden Yapılanma İnsan Kaynakları İyileştirme Yeni Yönetim Metodları Ticari Odaklılık Operasyonel Mükemmelik Maliyet Azaltımı ve Karlılık Verimlilik Artışı Kar Odaklı Yatırımlar Vagon Taşımacılığı Asfalt Maksimizasyonu Hampetrol/Ürün Harmanlaması Tank Yatırımları Residium Upgrading Projesi Fuel Oil Motorin

29 Yakın Dönem Yatırım Stratejilerindeki Gelişmeler Master Plan Mayıs 31: Izmit CCR Devreye Alındı Temmuz 8: Izmit HDS Devreye Alındı Kırıkkale Programı 2008 in 2. çeyreğinde tamamlanacak Milyon $ Yeni ve Diğer Yatırımlar Master Plan Diğer Yatırımlar İzmit Rafinerisinde Vagon Taşımacılığı Başladı Mevcut Tank Kapasitenin Üzerine İlave 1Milyon M 3 Tank Yatırımı(+%20) İzmir de 8 Mega Watt Rüzgar Türbünü yatırımı 2011 de tamamlanacak Not:Faiz Giderleri Dahildir 29

30 Kar Potansiyeli Ürünler Yatırım Sonrası Fark Maksimum 2005 Fiili Üretim (2) (Maksimum) (1) (1)-(2) Net Marj VAFÖK $/ton Bin ton % Bin ton % Bin ton Milyon $ LPG , Nafta 1, Benzin 3, , , Jet Yakıtı 2, , Motorin 7, , Siyah Ürünler 8, , ,824 Diğer Toplam 23, , İşlenen HP 25,494 26,500 Not: En Uygun Hampetrol Türüne Göre Yapılmış 30

31 TÜPRAŞ Ana Yatırım Çalışması Residium Upgrading Neden Residium Upgrade? Jet / Motorin talep artışı Fuel Oil taleb azalması Yeni rafineri projelerine alternatif olması Üretim / Talep dengelemesi Karlılık Düşük maliyetli siyah ürünlerden yüksek değerli beyaz ürünler üretilmesi Rakiplerine göre, Tüpraş marj primini yükseltmesi Uzun vade de nakit akışını ve kar ı iyleştirecek olması Not: Rafineri marjından bağımsız öngörü

32 32

33 Karlılık Göstergeleri / Fark Miktar (%) Dtd.Brent Fiyatı, ($/Varil) ,4 11,4% Brent KarşısındaTupraş HP Maliyeti, ($/Varil) İşlenen Hampetrol API 32,5 32, ,7-15,6% Beyaz Ürün Verimi, (%) 67,1 67,5 0,4% Akdeniz Kompleks Marj,($/Varil) 5,30 5,32 0,4% Tüpraş Marj,($/Varil) 5,86 7,22 23,2% Esas Faliyet Karı, (mln. $) % FAVÖK, (mln. $) % 33

34 Gelir Tablosu: 2006/2007 (Vergi Amaçlı) 4Ç Ç 2007 % Fark. Milyon USD % Fark Net Satış Brüt Kar (56) (128) 128 Faaliyet Giderleri (267) (429) Net Esas Faaliyet Karı Diğer Faaliyetlerden Gelir, (Net) (2) (112) Finansman Giderleri (11) (15) Vergi Öncesi Kar Net Dönem Karı

35 Döviz Riski (2007 Vergi Amaçlı) Konsolide Varlıklar Konsolide Yükümlülükler Nakit: 244 Borçlar : Alacaklar:267 Kısa Vadeli Borçlar:74 Stok:1.798 Finansal Borçlar:

36 Finansal Göstergeler FAVÖK (Milyon USD) Ciro (Milyar USD) Yeni Bir Defaya Mahsus ,2 5,2 6,1 8,6 11,1 14,1 12,1 15,8 Doğal Gaz Net Kar (MilyonUSD ) 2007/9 Ay 2007 Vergi /9 Ay 2007 Ver /9 Ay 2007 Vergi Vergi Amaçlı Sonuçlar 36

37 Kar Payı Tüpraş yatırımlarıyla beraber nakit üretecek ve iyi bir temettü dağıtılabilecek kabiliyete sahip bir şirkettir da Temettü verimi. %8.5 olmuştur. Tüpraş dağıtılabilir gelirin %100 ünü dağıtmaya devam etmeyi planlamıştır. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Gelir & Temettü YTL/Hisse Hisse Başı Gelir Temettü 37

38 Rating Karşılaştırmaları & Kurumsal Yönetim Fitch Rating Karşılaştırmaları Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu 28 Ocak 2008 İtibariyle Yabancı Para Cinsinden Yerel Para Cinsinden Uzun Vadeli Kısa Vadeli Ulusal Ortalama 79,12 T. CUMHURİYETİ BB (Durağan) BB (Durağan) - TÜPRAŞ BB (Durağan) BBB-(Durağan) AAA (tur) (Durağan) Vestel BB- (Negatif) BB- (Negatif) - Hürriyet BB (Durağan) BB (Durağan) AA (tur) (Durağan) Turkcell BB (Durağan) BBB-(Durağan) - Pay Sahipleri Şeffaflık Menfaat Sahipleri Yönetim Kurulu 77,34 88,31 88,09 62,65 0% 50% 100% Derecelendirme:SAHA Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri 38

39 Özet Bilgiler Güçlü Küresel Petrol Talebi Rafineri Yatırımlarındaki Gecikmeler Büyüyen Yurtiçi Pazarı Yurtiçinde Tekel İyileştirme Operasyonları Yatırımlar Yeniden Yapılanmalar Gelecek Potansiyeli Karlılık Güvenli Liman Küresel ekonominin büyümesi Maliyetlerin ve proje sürelerinin artması İstikrarlı ekonomik büyüme Hızlı araç park büyümesi Kişi başı petrol tüketiminin halihazırda düşük olması 4 rafinerinin iyi yerde kurulmuş olması Stratejik değerli ve karlı iştirakler Farklı hampetrollerin işlenmesi ve değerli ürünler elde edilmesi Rekabetçi pozisyonunu ve karlılığı güçlendirmesi Özelleştirme sonrası yönetim değişikliği İnsan kaynaklarının yeniden yapılandırılması İlerideki yatırımlar için karlı fırsatlar Güçlü nakit üretme kabiliyeti ve artan finansal sonuçlar Hassas ve kırılgan çevreye rağmen güçlü performans 39

40 Teşekkürler Teşekkürler Tüpraş websitesinin Yatırımcı İlişkileri bölümündeki yatırımcı bilgileri sürekli olarak güncellenmektedir. 40

41 41

42 TÜPRAŞ Ortaklık Yapısı Koç Holding 75% Aygaz 20% Opet 3% Shell O. Invt. B.V 1.9% Enerji Yatırımları A.Ş. Shell Turkey 0.1% 51% Ditaş 79.98% 49% Halka Açık Kısım (Yabancı Yatırımcı Payı: ~%85) 40.0% 42

43 Dağtım Setöründe: Opet P43 Tüpraş dağıtım sektörüne girdi Aygaz ın %40 Opet hissesi 380 milyon $ a Satın Alındı (Aralık 2006) Yatırım Nedenleri Kar kaynaklarının çeşitlendirilmesi Uzun vadede karlılığı artırması Dağıtım Sektörü Türkiye nin 3. En büyüğü istasyon. 2 Marka(Opet ve Sunpet) Depolama Kapasitesi 5 terminali ve Toplam M 3 Kapasite ile Türkiye nin 2. büyüğü Diğer Sektörler Petrol Ticareti. Gemi Yakıtı ve Madeni Yağ 2006 Ciro 4 milyar $ 2006 FAVÖK 145 milyon $ Satış ve gelirde istikrarlı büyüme Opet Beyaz Ürün Pazar Payı 9,6 11,5 12,7 14,4 15,

44 Dağıtım Sektöründeki Pazar Payları 2007/2006 (1000 M 3 ) Hisse,% % Diğer Total BP OPET Shell Hisse,% POAŞ Kaynak: PETDER Beyaz Ürün Satışları 2007 de yıllık %5.9 arttı 44

45 SHELL İle Yapılan Operasyonel Mükemmellik Programı Operasyonel Mükemmellik Programı (OEP) Fırsatları Belirleme Aşaması 2006 Tamamlanma Aşaması Toplam Net Kar Milyon $ OEP Çalışmasının Kapsamı: Hidrokarbon Marjı Bakım ve Güvenirlilik Enerji ve Kayıplar Operasyonel ve Bakım Maliyetleri Sağlık. Emniyet ve Çevre Darboğaz Giderme

46 Tüpraş ve İMKB 1000 Relatif Performans Karşılaştırması Ocak 07 Şubat 07 Mart 07 Nisan 07 Mayıs 07 Haziran 07 Temmuz 07 Ağustos 07 Eylül 07 Ekim 07 Kasım 07 Aralık 07 IMKB-100 Relatif Tüpraş Relatif P46 46