Yatırımcı Sunumu Ocak 2008

Transkript

1 Yatırımcı Sunumu Ocak

2 Tüpraş Anahtar Mesajlar Yüksek Marj Ortamı Küresel Rafinaj Çevresi Devam eden yatırımlarda ve rafineri ürün iyileştirmelerinde önemli gelişmeler yapıldı Tüpraş ürün İyileştirilmesi Yeni alanlara girilmesi ticaret dağıtım sektörü Yeni Fırsatlar Yeniden yapılanma ve verimliliğin artırılması Önemli çevre yükümlülüğü kalmadı Güçlü finansal performans ve yüksek karpayı dağıtımı Yeniden Yapılanma Çevre Finansal 2

3 3

4 Hampetrol Fiyat Seyri 100 $/Varil Dtd Brent Fiyatı N 03 T 03 E 03 O 04 N 04 T 04 E 04 O 05 N 05 T 05 E 05 O 06 N 06 T 06 E 06 O 07 N 07 T 07 E 07 O 08 Gelişen Piyasalarda Talep Artışı Düşük Dolar Kuru Terörizm (Nijerya) Savaş Riski (İran) OPEC Kotası Kaynakların Millileştirilmesi Yüksek Fiyat 4

5 Marj Çevresi 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Değişen Çevre Finansal piyasalarda başlayan ekonomik yavaşlamanın talep üzerinde sınırlı etkisi Dolarda değer kaybının sürmesi Yeni rafineri yatırımı daha riskli Rafineriler daha kompleks ve bağımlı Bir ünitede Shutdown olması bütün rafineriyi etkiliyor Rafinerilerde Spesifikasyonlar nedeniyle azalan esneklik Rafineri projelerinin sürelerinin uzaması ve maliyetlerin artması Talebin gerisinde artan arz kapasitesi

6 Rafineri Maliyetleri Yükselmesiyle İlgili Basındaki Haberler 6

7 Global Ürün Tüketimi ve Rafinaj Kapasitesi Ürün Tüketimi Mevcut Rafinaj Kapasitesi Tahmini Rafinaj Kapasitesi Raporlanan Rafinaj Kapasitesi Milyon Varil/Gün Kaynak: OGJ, Reuters, Tüpraş 7

8 Türkiye Petrol Ürünleri Talep Projeksiyonu (Milyon Ton) LPG Nafta Benzin Jet Motorin / Dizel Fuel Oil Asfalt Diğer Üretim Ataş Dahil İlk 6 Ay ,6 % % 6% % 10% '00 '05 '06 '10 ' % 24% -35% 21% 8

9 Türkiye Ürün İthalatı Milyon ton İlk 6 Ay Benzin 0,8 0,7 0,8 0,4 0,3 İsrail Yunanistan Benzin % 13% 22% Jet Yakıtı 0,2 0,1 0,1 Romanya 59% Motorin 3,9 4,4 6,2 3,5 3,4 Diğer Fuel Oil 0,9 0,9 0,4 0,2 0,3 Toplam İthalat 5,6 6,0 7,6 4,2 4,1 Motorin / Dizel 2006 İthalat Payı % Türkiye ESB Ülkeleri Rusya Yunanistan Romanya 6% 4% 2% 9% 7% Tüpraş Hariç Italya Diğer 72% Dağıtım Şirketleri Not: LPG hariç 99% 95% 82% 88% 76% >%90 dan fazlası Karadeniz den ithal ediliyor Kaynak: TÜPRAŞ, PİGM & EPDK 9

10 Petrol Piyasası Kanunu Kurum ve Kurul Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu petrol piyasası faaliyetlerini düzenler ve denetler(epdk) Serbest Piyasa Fiyat, serbest piyasa koşullarına göre belirlenir İthalat serbest Rafineriler dağıtım şirketi sahibi olabilirler Yükümlülükler Bütün şirketlerin EPDK lisansı alması gerekir. Rafineri Şirketleri, öncelikli yerli hampetrol kullanacaktır. Asgari Ulusal Petrol Stoku bulundurma mecburiyeti bir önceki yıldaki yurtiçi ikmalin 90 günlük miktarı kadardır. Rafineri ve dağıtım lisansı sahipleri ortalama günlük ürün miktarının 20 katını depolamak zorundadır. Rafineri şirketlerinin, askeri yakıtları ikmal etmesi gerekir. Limitler Her bir dağıtım şirketinin yurtiçi piyasadaki pazar payı %45 ile sınırlı olacaktır. 10

11 Depolama Kapasitesi ve Zorunlu Stok Bulundurma Türkiye Ürün Depolama Kapasitesi TÜPRAŞ 41,1% Enerji 0,4% Opet 11,3% Bölünmez 0,5% Shell 5,8% BP 6,3% Petline 0,4% Delta 4,1% Aktaş 0,7% POAŞ 11,2% Aytemiz 3,0% Siyam 1,6% Tuta 2,4% Altınbaş 2,5% Diğer 2,9% Balpet Total 0,8% 4,3% Turkuaz 0,6% Tüpraş Depolama Kapasitesi (000 ton) Ham Petrol Ürün Toplam 1,700 2,600 4,300 TÜPRAŞ ın Zorunlu Stok Bulundurma Süresi (20 gün) 920 kton TÜPRAŞ. 20 günlük zorunlu stok tutma miktarının 4 katı depolama kapasitesine sahiptir. TÜPRAŞ. Türkiye nin %65 hampetrol ve ürün depolama kapasitesine sahiptir TÜPRAŞ + Opet,Türkiye nin toplam ürün depolama kapasitesinin %(52.4) üne sahiptir. Kaynak: EPDK 11

12 Türkiye Petrol Sektöründeki Gelişmeler Yakıt Norm ve Standart Değişimi: AB ve Türkiye AB EURO IV Türkiye Ulusal Marker Uygulaması Türkiye EURO IV 1000 ppm Ulusal Stok Tutma Zorunluluğu AB EURO V Turkiye EURO V Beklenen 1000 ppm: 1 Ocak 2008 den itibaren Türkiye de satışa sunulan bütün Motorinler in Kükürt içeriği maksimum 1000 ppm olmuştur. EURO IV: Motorin-Benzin: kükürt maksimum 50 ppm, Benzin için aromatik %35 EURO V: Motorin-Benzin: kükürt maksimum 10 ppm Mevzuat dan önce 10 ppm Motorin satışı zaten başladı Petrol Piyasası Kanunun da yapılan değişikliklerle Ulusal Marker Uygulaması kaçakçılığı engelleyecek 2008 de yürürlüğe girecek olan Ulusal Stok Tutma Zorunluluğu. yüksek depolama kapasitesine sahip şirketler için bir fırsat olacaktır. 12

13 13

14 TÜPRAŞ Ortaklık Yapısı Koc Holding 75% Aygaz 20% Opet 3% Shell O. Invt. B.V 1.9% Enerji Yatırımları A.Ş. Shell Turkey 0.1% 51% Ditaş 79.98% 49% Halka Açık Kısım (Yabancı Yatırımcı Payı: ~%85) 40.0% 14

15 TÜPRAŞ Varlıkları Karadeniz Baku İstanbul Marmara İzmir 11.0 mt NC: 7.66 Körfez İzmit 11.0 mt NC: 7.78 Ankara Kırıkkale 5.0 mt NC: 5.32 (6.32) Batman 1,1 mt NC:1.83 Mersin Ceyhan Toplam Kapasite: 28.1 Milyon Ton Mevcut Nelson Kompleksite (NC): 7.08 (7.25) Kirkuk Petro-kimya Körfez %100 üne sahip Kapasite: 50 kt Ürün: Karbon Siyahı Deniz Taşımacılığı Ditaş %79.98 ına sahip Hampetrol Tankeri 165 kdwt Ürün Tankeri 15 kdwt Dağıtım Opet in %40 ına sahip 1,280 Akaryakıt istasyonu 850 km 3 Depolama Ticaret, Madeni Yağ & Gemi Yakıtı Faaliyetleri 15

16 Koç Enerji Grubu Depolama Kapasitesi Aygaz Opet Tüpraş Rakipsiz Lojistik Güç M M M3 Türkiye nin her bölgesinde ikmal imkanı 16

17 Tüpraş Hampetrol İkmal Kaynakları milyon ton 5,8 7,1 6,7 8,7 Kazakistan 0,1 0, ,1 Italya 0,5 Rusya 0,1 0, Yerli Hampetrol 2,3 2,2 2,2 2, Azerbaycan Cezayir 0,4 0,0 0,0 0, Libya 0,4 0,3 0,2 Suriye Irak 1,2 0,9 0,5 0, ,9 9,1 7 5, İran 4,8 4,6 4,5 0,4 3,5 3,5 3,5 3, S. Arabistan

18 Brüt Rafineri Marjı TÜPRAŞ ın Yüksek Rafineri Marjının nedenleri: Hacimli alımın getirdiği fiyat avantajı Farklı hampetrolleri işleyebilme esnekliği Rafineri tasarımlarının yüksek kükürtlü hampetrollere göre yapılmış olması Taşıma maliyeti avantajları İthalat için güçlü altyapı ve tesis Müşterilere boru hattı bağlantıları sayesinde düşük depolama ihtiyacı Yüksek ihracat kabiliyeti Brüt Marj ($/Varil) Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Ortalama 1Ç 6Ay 9Ay Yıllık 2006 Akd. Kompleks 3,4 4,7 6,4 5,0 7,9 8,1 6,1 5,4 4,7 4,9 4,1 3,1 4,8 5,9 5,7 5,3 TÜPRAŞ 2,6 3,7 4,9 6,1 5,7 8,3 10,8 7,2 5,3 5,4 4,6 4,0 3,7 5,4 6,3 5,9 Fark -0,8-1,0-1,5 1,1-2,2 0,2 4,7 1,9 0,6 0,5 0,5 0,9-1,1-0,5 0,6 0, Akd. Kompleks 5,7 6,0 5,4 6,5 9,1 6,1 2,4 4,6 4,3 5,7 6,5 5,6 TÜPRAŞ 3,2 3,5 8,4 8,8 10,1 8,5 6,6 7,8 6,6 5,0 7,2 7,1 Fark -2,5-2,5 3,0 2,3 1,1 2,4 4,2 3,2 2,3-0,7 0,8 1,6 18

19 Ham Petrol İşleme ve Üretimi İlk 9 Ay 2007/ ,0 18,0 Üretim (mn ton) 18,1 17,9 %-1.0 0,7 0, Yıllık HP İşleme (mn ton) ,0 1,7 1,8 Diğer 14,0 4,2 4,0 Asfalt 19,3 19,1 %-1,0 12,0 F.Oil 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 5,6 5,4 1,6 1,9 2,6 2,9 1,0 0,6 0,6 0,6 9Ay Ay 2007 Motorin Jet/Gaz Yağı Benzin Nafta LPG P 110 Tüpraş Kapasite Kullanımı (%) Yıllık %93,2 %87,2 %90, o ş M N M H T A E E K A 19

20 Değişen Verimler Yatırım ve Optimizasyon sayesinde verimlilik çok karlı oluyor Benzinde Artış Daha fazla Jet yakıtı Asfalt Maksimizasyonu Hacim MT Benzin / Nafta Ay Ay Nafta Benzin Motorin / Jet Fuel Oil / Asfalt Hacime MT Ay Ay Vacim MT Ay Ay Jet /Gaz Yağı Motorin Fuel Oil Asfalt 20

21 Tüpraş Toplam Satışları 9 Aylık Karşılaştırma kton Fark Toplam Satış 19,227 19, LPG Nafta 1, Benzin 2,674 2, Jet Yakıtıl 1,584 1, Motorin 50 PPM 1,518 1, Motorin 7000 PPM 4,899 5, Orta Distilat 8,001 8, Fuel Oil 4,254 4, Asfalt 1,645 1, Makine Yağı Diğer Rekor 21

22 Tüpraş Yurtiçi Ürün Satışları İlk 9 Ay Kton Fark Toplam Yurtiçi Satışlar 14,766 15, LPG Nafta Benzinler 1,340 1, Jet Yakıtı/ Gaz Yağı 1,567 1, Motorin 50 ppm 637 1, Motorin 4,794 5, Orta Distilat 6,999 8,060 1,061 Fuel Oil 2,736 2, Asfalt 1,638 1, Makine Yağı Diğer ,250 10, Siyah Ürünler 4,516 4, Beyaz Ürün Payı (%) %69 %73 %4 Rekor 22

23 Yakın Dönem Stratejilerindeki Gelişmeler: Ticari Faaliyetlerin Artması %28 İthal edilen ürünlerde satışların artması Yüksek marjlı ürünlere odaklanmak Motorin ithalatı Tüpraş ın pazardaki payının artmasına katkıda bulundu Kalorifer yakıtı üretiminde kullanılan yüksek maliyetli hampetrol ithalatı yerine, düşük maliyetli ve düşük kükürtlü Fuel oil ithalatı Yurtiçi Motorin Satışı, kton Ürün Üretim 9 Ay 2006 İthalat 9 Ay 2007 Fark % LPG % Motorin 1,006 1,471 46% Fuel Oil 141 Toplam 1,308 1,677 28% 23

24 Tüpraş ve Pazar Karşılaştırması 9 Ay 2007 Tüpraş Beyaz Ürün satışlardaki pazar payını, piyasadan daha hızlı büyüyerek artırmıştır Daha iyi satış stratejisi, Ulusal Marker uygulaması ve hedef satış üstünde indirim ,0 Pazar Büyümesi Benzin 7,2 7,1 Tüpraş Büyümesi Artış Oranı Motorin Beyaz Ürünler ,8 17,1 4, ,4 15,1 4,5 Market Growth Tupraş Growth Share Increase Pazar Büyümesi Tüpraş Büyümesi Artış Oranı Kaynak: Tüpraş, PetDer Oto LPG Hariç 24

25 Müşteri Bazında Satışlar 9 Ay 2007 Müşteri Dağılımı Dağıtım Şirketlerine Satış Dağılımı Diğer 3,4% Asfalt 9,4% Askeri Ürünler 2,5% Diğer (45) 19,6% POAŞ 35,8% İhracat 23,4% Dağıtım Şirketleri 54,9% OPET 12,2% BP 12,6% Petkim 3,3% LPG Şirk. 3,1% Toplam Satışlar: 19,682 ton Shell 19,9% 4 Büyük Dağıtım Şirketinin Toplam Dağıtıcı Satışlarındaki Payı %

26 Tüpraş İhracat 9Ay 2007/ Ürün Bazında İhracat (kton) A A 2007 Nafta Benzin Motorin HVGO Fuel Oil Diğer Diğer 10% S.Arabistan 3% BAE 3% G. Afrika 10% İhracatın Yapıldığı Ülkeler-9Aylık 2007 ABD 10% Singapur 18% 53% ABD ve AB ülkeleri Ürün fazlalığının ihracatı Fuel oil ve benzin fazlalığı İtalya 15% Hırvatistan 6% Meksika 3% Yunanistan 10% Diğer Avrupa 12% Fuel oil in yurtiçi tüketiminde azalması Artan benzin verimleri İthalat Fırsat 2006 da tüketim fazlası 50ppm yüksek fiyatdan ihraç edilirken, düşük fiyatdan tüketim talebi olan 2000 ppm ithal edildi 26

27 27

28 Strateji: Ana Parametreler Master Plan Yatırımı Yeniden Yapılanma Operasyonel Mükemmelik Kar Odaklı Yatırımlar Residium Upgrading Master Plan Yatırımı Euro V Spekt Yatırımları Ürün Gamı İyileştirme Yeniden Yapılanma İnsan Kaynakları İyileştirme Yeni Yönetim Metodları Ticari Odaklılık Operasyonel Mükemmelik Maliyet Azaltımı ve Karlılık Verimlilik Artışı Kar Odaklı Yatırımlar Vagon Taşımacılığı Asfalt Maksimizasyonu Hampetrol/Ürün Harmanlaması Tank Yatırımları Residium Upgrading Projesi Fuel Oil Motorin

29 Yakın Dönem Yatırım Stratejilerindeki Gelişmeler Master Plan Mayıs 31: Izmit CCR Devreye Alındı Temmuz 8: Izmit HDS Devreye Alındı Kırıkkale Programı 2008 in 2. çeyreğinde tamamlanacak Milyon $ Yeni ve Diğer Yat. Yeni ve Diğer Yat. 9Ay Master Program Master 9 Ay Diğer Yatırımlar İzmit Rafinerisinde Vagon Taşımacılığı Başladı Mevcut Tank Kapasitenin Üzerine İlave 1Milyon M 3 Tank Yatırımı(+%20) İzmir de 8 Mega Watt Rüzgar Türbünü yatırımı 2011 de tamamlanacak 29

30 Kar Potansiyeli Ürünler Yatırım Sonrası Fark Maks Fiili Üretim (2) (Maks.) (1) (1)-(2) Net Marj VFÖK $/ton Bin ton % Bin ton % Bin ton Milyon $ LPG , Nafta 1, Benzin 3, , , Jet Yakıtı 2, , Motorin 7, , Siyah Ürünler 8, , ,824 Diğer Toplam 23, , İşlenen HP 25,494 26,500 Not: En Uygun Hampetrol Türüne Göre Yapılmış 30

31 TÜPRAŞ Ana Yatırım Çalışması Residium Upgrading Neden Residium Upgrade? Jet / Motorin talep artışı Fuel Oil taleb azalması Yeni rafineri projelerine alternatif olması Üretim / Talep dengelemesi Karlılık Düşük maliyetli siyah ürünlerden yüksek değerli beyaz ürünler üretilmesi Rakiplerine göre, Tüpraş marj primini yükseltmesi Uzun vade de nakit akışını ve kar ı iyleştirecek olması Not: Rafineri marjından bağımsız öngörü 31

32 32

33 Karlılık Göstergeleri /2007 (9 Aylık) 9A A 2007 Fark Miktar (%) Dtd.Brent Fiyatı, ($/Varil) % Brent KarşısındaTupraş HP Maliyeti, ($/Varil) İşlenen Hampetrol API Beyaz Ürün Verimi, (%) % Akdeniz Kompleks Marjin,($/Varil) % Tüpraş Marjin,($/Varil) % Esas Faliyet Karı, (mln. $) % FAVÖK, (mln. $) % Opet Esas Faaliyet Karı -40% (mln. $) % Opet FAVÖK -40% (mln. $) % 33

34 Gelir Tablosu :9 Aylık 2006/2007 3Ç Ç 2007 Fark% Milyon USD 9A A 2007 Fark% 4,157 4, Net Satış 10,636 12, Brüt Kar 670 1, (64) (108) 70 Faaliyet Giderleri (162) (296) Net Esas Faaliyet Karı Diğer Faaliyetlerden Gelir, (Net) (9) (129) Finansman Giderleri (23) (13) Vergi Öncesi Kar Net Dönem Karı

35 Nakit Akım Tablosu: 9Ay 2006/2007 Milyon USD 9A A 2007 Fark% Vergi ve Ana Ortaklık Dışı Kar Öncesi Dönem Karı Amortisman ve İtfa payları Varlık ve Yükümlülüklerdeki Değişimler Öncesi Sağlanan Nakit Akımı İşletme Faaliyetlerinden Elde Edilen/Kullanılan Net Nakit Yatırım Faaliyetlerinde Kullanılan Nakit akım Finansal Faaliyetlerde Kullanılan Net Nakit Nakit ve Nakit Benzeri Değerlerdeki Net Artış/Azalış Nakit ve Nakit Benzeri Değerlerin Dönem Başı Bakiyesi Nakit ve Nakit Benzeri Değerlerin Dönem Sonu Bakiyesi

36 Döviz Riski (30 Eylül 2007) Konsolide Varlıklar Konsolide Yükümlülükler Nakit: 273 Borçlar: 1,512 Alacaklar:39 Kısa Vadeli Borçlar: 219 Stok:1,790 Finansal Borçlar: Yalnız Tüpraş ın Döviz Riski +35 Milyon Dolar 36

37 Finansal Göstergeler Projelenen Yeni FAVÖK (Milyon USD) 840 Ciro (Milyar USD) Bir Defaya Mahsus Doğal Gaz 3,7 6,4 5,2 5,2 6,1 8,6 11,1 14,1 12, /9Ay Net Kar (Milyon USD) /9Ay /9 Ay 37

38 Karpayı Tüpraş yatırımlarıyla beraber nakit üretecek, iyi bir temettü dağıtılabilecek kabiliyete sahip bir şirkettir da Temettü verimi. %8.5 olmuştur. Tüpraş dağıtılabilir gelirin %100 ünü dağıtmaya devam etmeyi planlamıştır. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Gelir & Temettü YTL/Hisse Hisse Başı Gelir Temettü 38

39 Rating Karşılaştırmaları 28 Ocak 2008 Yabancı Para Cinsinden Yerel Para Cinsinden Uzun Vadeli Kısa Vadeli Ulusal T. CUMHURİYETİ BB (görünüm durağan) BB (görünüm durağan) TÜPRAŞ BB (görünüm durağan) BBB-(görünüm durağan) AAA (tur) (görünüm durağan) Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu Denizbank BB (görünüm durağan) BBB-(görünüm durağan) AAA (tur) (görünüm durağan) Ortalama 79,12 Akbank BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) AAA (tur) (görünüm durağan) Finansbank BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) AAA (tur) (görünüm durağan) Pay Sahipleri 77,34 Hürriyet Gazetecilik BB (görünüm durağan ) BB (görünüm durağan ) AA (tur) (görünüm durağan) Şeffaflık 88,31 Turkcell BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) - Garanti Bankası BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) İş Bankası BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) Vakıflar Bankası BB- (görünüm durağan) BB (görünüm durağan) Yapı ve Kredi Bankası BB (görünüm durağan) BBB- (görünüm durağan) AAA (tur) (görünüm durağan) AA A(tur) (görünüm durağan) AA (tur) (görünüm durağan) AAA(tur) (görünüm durağan) Menfaat Sahipleri Yönetim Kurulu 88,09 62,65 0% 50% 100% Derecelendirme:SAHA Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri 39

40 Özet Bilgiler Güçlü Küresel Petrol Talebi Rafineri Yatırımlarındaki Gecikmeler Büyüyen Yurtiçi Pazarı Yurtiçinde Tekel İyileştirme Operasyonları Yatırımlar Yeniden Yapılanmalar Gelecek Potansiyeli Karlılık Güvenli Liman Küresel ekonominin büyümesi maliyetlerin ve proje sürelerinin artması İstikrarlı ekonomik büyüme Hızlı araç park büyümesi Kişi başı petrol tüketiminin halihazırda düşük olması 4 rafinerinin iyi yerde kurulmuş olması Stratejik değerli ve karlı iştirakler Farklı hampetrolleri işlenmesi ve değerli ürünler elde edilmesi Rekabetçi pozisyonunu ve karlılığı güçlendirmesi Özelleştirme sonrası yönetim değişikliği İnsan kaynaklarının yeniden yapılandırılması İlerideki yatırımlar için karlı fırsatlar Güçlü nakit üretme kabiliyeti ve artan finansal sonuçlar Hassas ve kırılgan çevreye rağmen güçlü performans 40

41 Teşekkürler Teşekkürler Tüpraş websitesinin Yatırımcı İlişkileri bölümündeki yatırımcı bilgileri sürekli olarak güncellenmektedir. 41