HAFTALIK ANALİZ EMTİA,ENDEKS, HİSSE,FX ENDEKSLER EMTIA HISSE SENETLERI Global Endeksler Temel Degerleme Rasyolari

Transkript

1 HAFTALIK ANALİZ EMTİA,ENDEKS, HİSSE,FX ENDEKSLER * 2016 başından bu yana yaşadığımız volatilite geçtiğimiz hafta da devam ederken, hafta ortasına doğru ivmelenen satışlar, haftanın son iki gününde yerini sert yükselişlere bıraktı. Çarşamba günü en son Nisan 2014 de görülen 1,810 lu seviyelere kadar gerileyen S&P 500 endeksi, gün sonu gelen alımlarla toparlandı. ECB toplantısı sonrasında Draghi nin güvercin mesajları da riskli varlıklarda rally yi ateşledi. Asya piyasaları Nikkei önderliğinde yükselirken, Amerika endeksleri ve petrol fiyatlarındaki yükseliş risk iştahını tekrar piyasalara döndürürdü ve MSCI World endeksi haftanın son iki gününde üç senenin en güçlü performansını gösterdi. * Bu rally de önemli bir etki de, bu hafta gerçekleştirilecek FED ve BOJ toplantılarından gelebilecek olumlu mesajlara karşı yatırımcıların ucuzlamış riskli varlıklarda pozisyon almak istemeleri idi. FED in piyasalardaki volatiliteyi ve Çin deki belirsizlikleri göz önüne alarak 2016 için faiz artışı beklentisini 4 ten aşağıya çekme olasılığı ve BOJ tarafında Kuroda dan gelebilecek destekleyici adımlar piyasalara moral verdi. Bu yükselişin ne kadar uzun soluklu olacağı merak konusu. Amerika da AAII anketlerinde pesimist beklentilerin 2008 seviyesine geldiği, NYSE de kısa pozisyon sevşyesinin rekora yaklaştığı, 200 gün üzerinde işlem gören hisse sayısının %14 lere gerilediği ve S&P 500 ün önemli teknik seviyelere gerilediği bir ortamda, ECB tarafından gelen olumlu bir haberle böyle hızlı bir yükseliş görmemiz oldukça doğal. Bu toparlanmanın bir miktar daha devam ettiğini görebiliriz ancak S&P 500 de 1,950 ve üzerinde 2,000 seviyeleri önemli direnç bölgeleri ve kısa vadede endeks bu seviyelere tırmanması durumunda satışlarla karşılaşacaktır. Satış baskısı yukarıda bahsettiğimiz sebepler ve short covering sebebiyle bir miktar azalmış olsa da, önümüzdeki haftalarda tekrar 1,800 ve altı seviyeleri test edebileceğimizi düşünüyoruz. EMTIA Global Endeksler Temel Degerleme Rasyolari Endeks F/K F/D Temettu F/S FD/FAVOK RUSSIAN RTS INDEX $ 7,51 0,55 4,85 0,6 2,95 HANG SENG INDEX 8,39 1,03 4,48 1,48 7,06 BIST 100 INDEX 10,77 1,17 3,52 0,93 7,47 SHANGHAI SE COMPOSITE 15,49 1,7 2,09 1,25 12,56 S&P 500 INDEX 17,03 2,57 2,31 1,69 11,86 NIKKEI ,01 1,53 1,87 0,86 9,04 CAC 40 INDEX 19,56 1,33 3,45 0,93 9,11 BRAZIL IBOVESPA INDEX 20,19 0,9 5,13 0,7 7,2 DAX INDEX 20,7 1,53 3,04 0,73 6,75 FTSE 100 INDEX 26,42 1,68 4,88 1,07 10,85 ENDEKS Son % EMTIA/FX Son % S&P ,03% EUR/USD 1,0796 0,17% DJIA ,33% Altın 1.096,30-0,17% Nasdaq ,66% Bakır 200,25 0,30% Dax ,97% Brent 32,18 0,47% Shanghai ,25% WTI 32,19 0,19% Nikkei ,88% Bugday 475,50 0,16% Vix 22,34-16,30% US 10 yr 2,05 * Sene başından bu yana altın fiyatları global belirsizliğin artması, para birimlerine güvenin azalması ve risk iştahındaki ani daralmanın etkisi ile oldukça olumlu bir performans sergilemiş ve bu senenin en iyi getiri sağlayan yatırım araçlarından bir tanesi olmuştu. Geçtiğ imiz hafta risk iştahının piyasaya dönemesi ve yatırımcıların riskli varlıklara ve hisse senetlerine yönelmesi ile altına olan ilginin bir miktar azald ığını gözlemledik. Bu doğrultuda sene başında gördüğümüz yükselişi hazmeden ve $1,100 civarında konsolide olan altın, haftaya yükselişlerle başlıyo r. Altında teknik ve temel görünüm olumluya döndüğünü ancak momentumun hala zayıf olduğunu gözlemliyoruz. Önümüzdeki günlerde risk iştahının tekr ar zayıflaması ve FED'in 2016 içerisinde 4 kere faiz arttırımı yapma olasılığının artması altına yeni bir destek verebilir. Biz altın fiyatl arı konusunda 2016 senesi için olumlu görüşümüzü koruyoruz. $1,110 seviyesinin kararlı kırılması $1,150 ve $1,200 hedeflerini gündeme getirecektir. FED Funds Futures(Faiz arttirim olasılığı) Faiz Toplanti Tarihi arttirim olasiligi ,00% 4,00% 96,0% 26,9% 2,90% 70,2% 32,5% 2,60% 64,9% 48,1% 2,00% 49,9% HISSE SENETLERI * Geçtiğimiz hafta ortasında risk iştahının açılması ile beraber bu dinamiğin tersine döndüğünü ve defansif large -cap hisselerden, small-cap yani küçük piyasa değerine sahip olan momentum hisselerine doğru rotasyon gördük. Enerjide tercihimiz, farklı alt sektörlerden oluşan ve alanlarında l ider hisselerden orta vadeli bir portföy oluşturma yönünde olmaya devam ediyor. E&P şirketleri arasında EOG, Anadarko, Oxydental Petroleum, entegre şirketlerde Hess ve Shell, servis şirketleri arasında Schlumberger ve Halliburton, boru hatlarında Kinder Morgan, sondajda ise Nabors Industries beğendiğimiz şirketlerden bazıları. Geçtiğimiz hafta dikkat çektiğimzi bir hisse Macy's idi, %9 civarında yükselen hisse hala oldukça cazip seviyelerde. Ilıman hava koşulları ve güçlü dolar nedeniyle turist harcam alarının gerilemesi şirketin hisselerinde sert satışlara yolaçarken, biz bu etkilerin geçici olduğunu ve şirket hisselerinde cazip alım fırsatı yarattığın ı düşünüyoruz. Kinder Morgan, geçtiğimiz hafta olumlu performans gösteren ve %18 civarında yükselen bir hisseydi. Hissede toparlanmanın devamını görebiliriz.

2 ENDEKS S&P 500 Temel Gorunum: S&P 500 F/K Orani grafigi - 10 yil S&P Rasyolar S&P Performans Fiyat/Kazanc 17,03 1 Gun 2,03% Fwd Fiyat/Kazanc 15,64 5 Gun -0,78% Fiyat/Defter Degeri 2,57 1 Ay -7,48% Fiyat/Satis 1,69 3 Ay -8,11% Temettu 2,31% YTD -6,70% EPS 111,96 1 Yil -7,06% * Yukarida S&P 500 endeksinin Fiyat/Kazanc orani grafigi veriliyor. Ortadaki cizgi 10 senelik ortalamayi gosterirken yukari ve asagidaki bantlar ortalamaya gore 1 standard sapmalik sinirlarda cizilmis durumda. F/K rasyosunun ortalamanin ustunde/altinda olmasi ve bantlara yakinligi degerleme acisindan S&P 500`un pahalı veya ucuz olduğuna dair bir fikir verecektir. * Su anda S&P ,03 F/K orani ile gecmis ortalamalara gore PAHALI islem goruyor. Önümüzdeki sene kar tahminlerini göz önüne alarak ileriye yönelik bir F/K oranı hesaplandığında, 2016 sonu itibariyle endeksin hisse başına $121,91 kar getieceği göz önüne alındığında oran 15,64 seviyelerine düşüyor ancak bu da son on sene ortalamalarının üzerinde. * Risk iştahının açık olduğu, sabit getirili enstrümanlarının getirilerinin sınırlı kaldığı ve gelecek dönem şirket karları ve ekonomi hakkında beklentilerin oldukça olumlu seyrettiği dönemlerde değerleme rasyolarında genişleme görmemiz doğal. Özellikle şirketlerde kar büyümesinin ivmelenme beklentisi piyasalarda önceden satın alınarak bu rasyoları yukarı çekebilir. Ancak içerisinde bulunduğumuz vizibiletenin azaldığı, paniğin öne çıktığı bir ortamda bu rasyonun daha da

3 ENDEKS S&P 500 Teknik Gorunum: Aylik - Fibonacci lines: Haftalik - Andrews pitchfork: Gunluk - Ichimoku: Gunluk: * S&P 500 endeksinde yılbaşıdan bu yana takip ettiğimiz satışlar sonrasında hemen bütün destekler hızla kırılırken, daha önce Nİsan ve Ekim 2014 aylarında görmüş olduğumuz güçlü 1,810 desteği tuttu ve endekse alımlar geldi. Çarşamba günü seans sonuna doğru gördüğümüz hızlı yükseliş ve perşembe günü yeni yüksek seviyeler görmüş olmamız teknik açıdan olumlu bir sinyaldi. Özellikle alımların large-cap ve defansif hisseler yerine momentum hisselerinde yoğunlaşması ve rally'nin bu hisseler önderliğinde gerçekleşmesi risk iştahı açısından çok olumlu bir faktördü. * Risk iştahının daha belirgin ve öncü bir göstergesi olan Russell 2000 endeksinde teknik görünüm daha kötü olsa ve 2014 desteklerinin hepsi kırılmış olsa da son günlerde bir toparlanma havası hakim. Geçtiğimiz hafta 1,000 puan desteğinin altına sarkan endeks için 1,020 ilk etapta aşılması gereken destek, bu seviye üzerinde 1,080 yükselişin devamı durumunda ilk hedef olacaktır. * Dow'a baktığımızda, Dow Jones Industrıals 10 günlük ortalamanın geçtiği 16,150 seviyesine tırmanırken, endeksin Nasdaq, Russell ve S&P 500'e göre bir miktar zayıf kaldığını görüyoruz. Özellikle öncü gösterge olan Dow Jones Transport (Ulaşım) endeksindeki zayıf tepki dikkat çekici. Dow Jones için yukarıda izleyeceğimiz ilk destek seviyesi 16,500 olacak.

4 2016 Hisse performanslari HİSSE S&P 500 Azalan/Artan hisseler: * Sene başından bu yana yaşadığımız panik ortamında riskli varlıklardan kaçış, hemen hemen bütün sektörler genelinde etkli olmuştu. Sektör olarak defans, temel gıda ve içecek, alkol ve tütün ve temzlik/hijyen ürünleri gibi temel ihtiyaç malzemeleri sektörleri güçlü kalırken; 'cyclical 'olarak bilinen ekonomik büyümeye hassas seyreden teknoloji, sanayi, perakende gibi sektörlerde satışların yoğunlaştığını görmüştük. Geçtiğimiz hafta ortasında risk iştahının açılması ile beraber bu dinamiğin tersine döndüğünü ve defansif large -cap hisselerden, small-cap yani küçük piyasa değerine sahip olan momentum hisselerine doğru rotasyon gördük. * Enerji hisseleri petroldeki yükselişle beraber toparlanırken, teknoloji, maden, finansallar relatif güçlü performans gösterdi. Enerjide tercihimiz, farklı alt sektörlerden oluşan ve alanlarında lider hisselerden orta vadeli bir portföy oluşturma yönünde olmaya devam ediyor. Dow Jones Industrials Azalan/Artan hisseler: * E&P şirketleri arasında EOG, Anadarko, Oxydental Petroleum, entegre şirketlerde Hess ve Shell, servis şirketleri arasında Schlumberger ve Halliburton, boru hatlarında Kinder Morgan, sondajda ise Nabors Industries beğendiğimiz şirketlerden bazıları. Petrolde pozisyon almak isteyen yatırımcıların bu gibi farklı risk profilleri olan şirketlerden orta vadeli bir portföy oluşturmaları mantıklı olacaktır. * Geçtiğimiz hafta dikkat çektiğimzi bir hisse Macy's idi, %9 civarında yükselen hisse hala oldukça cazip seviyelerde. Ilıman hava koşulları ve güçlü dolar nedeniyle turist harcamalarının gerilemesi şirketin hisselerinde sert satışlara yolaçarken, biz bu etkilerin geçici olduğunu ve şirket hisselerinde cazip alım fırsatı yarattığını düşünüyoruz. * Kinder Morgan, geçtiğimiz hafta olumlu performans gösteren ve %18 civarında yükselen bir hisseydi. Kuzey Amerika'da en büyük boru hattı operatörlerinden bir tanesi olan ve petrol taşımacılığının paralı yolları olarak bilinen boru hatlarından sağladığı nakit akışının önemli bölümünü yatırımcılarına temettü olarak ödeyen şirket, petrol fiyatlarındaki düşüşten olumsuz etkilendi ve hisse geçtiğimiz sene %65 civarında geriledi. Her ne kadar şirketin temel iş kolu hala güçlü bir şekilde operasyonlarını devam ettirse de, kredi musluklarının kısıldığı, likiditenin ön plana çıktığı bir ortamda şirketin borç yükü yatırımcıların endişelenmesine yol açabiliyor. Hissedeki sert düşüş sonrasında temettüsünü keserek nakit tutma ve bilançosundaki borç miktarını amaçlamayı hedefleyen şirketin bu planı yatırımcılar tarafından da olumlu karşılandı ve hisse hızla yükseldi. Hızlı yükseliş sonrasında bir miktar kısa vadeli gereileme görebiliriz ancak orta vadede hisseye

5 EMTİA EMTIA GENELINDE YILBASINDAN BU YANA GETIRI vs VOLATILITE: METALLER: * 2016 başından bu yana altın fiyatları global belirsizliğin artması, para birimlerine güvenin azalması ve risk iştahındaki ani daralmanın etkisi ile oldukça olumlu bir performans sergilemiş ve bu senenin en iyi getiri sağlayan yatırım araçlarından bir tanesi olmuştu. Geçtiğimiz hafta risk iştahının piyasaya dönemesi ve yatırımcıların riskli varlıklara ve hisse senetlerine yönelmesi ile altına olan ilginin bir miktar azaldığını gözlemledik. Bu doğrultuda sene başında gördüğümüz yükselişi hazmeden ve $1,100 civarında konsolide olan altın, haftaya yükselişlerle başlıyor. Altında teknik ve temel görünüm olumluya döndüğünü ancak momentumun hala zayıf olduğunu gözlemliyoruz. Önümüzdeki günlerde risk iştahının tekrar zayıflaması ve FED'in 2016 içerisinde beklenen sayıda faiz arttırımı yapamayacağına yönelik beklentilerin artması altına yeni bir destek verebilir. Biz altın fiyatları konusunda 2016 senesi için olumlu görüşümüzü koruyoruz. $1,110 seviyesinin kararlı kırılması $1,150 ve $1,200 hedeflerini gündeme getirecektir. ENERJI: * Geçtiğimiz hafta ortasında ECB'nin de etkisi ile risk iştahının olumluya dönmesi, petrol fiyatlarını da olumlu etkiledi. Amerikan Ham petrolü hafta ortasında gerilediği $27,50 seviyelerinden hızlı bir rally ile %20'ye yakın yükselerek, bugün gün içerisinde $32,70 üzerine attı. Bu yükseliş petrolde 2008 sonrasında gördüğümüz en hızlı iki günlük yükselişti. Bu rally'deki önemli bir neden, rekor seviyelere yaklaşan spekülatif kısa pozisyonlar sonrasında gördüğümüz 'short covering' idi. Merkez bankaları toplantıları öncesinde risk almak istemeyen kısa pozisyondaki oyuncular karlarını realize ederken, vadeli piyasalarda açık kısa pozisyon oranı hızla geriledi. Petroldeki yükselişe destek veren başka bir faktör de, aniden bastıran kar fırtınası dolayısıyla artan yakıt talebiydi. Ancak bu sabah saatlerinde yükselişlerin hızla tersine döndüğünü görüyoruz. Irak'ın Aralık ayında rekor üretim yaptığını açıklaması ve Suudi Aramco'nun yatırımları bu sene azaltmayacağına dair açıklamaları petrolde dönüş hareketini hızlandırdı. Petrolde merkez bankaları toplantıları öncesinde volatilitenin arttığını ve fiyatların $30-

6 EMTİA Platin Aylik Grafik ALTIN/GUMUS ORANI Platin: * Ekonomide özellikle otomotivde sıklıkla kullanılan bir metal olan platin fiyatlarının son dönemde hızla gerilediğini ve altın, gümüş gibi değerli metallere göre daha kötü performans gösterdiğini takip etmiştik. Platin daha çok dizel arabaların katalitik konvertörlerinde kullanılan bir değerli metal olduğu için, bu araçların satışınıın yoğun olduğu Euro bölgesindeki ekonomik durum platin fiyatları üzerinde oldukça etkili oluyor. Yukarıdaki aylık grafikte görüldüğü gibi uzun dönem baktığımızda platin fiyatları oldukça kritik destek seviyelerine gerilemiş durumda. $840 desteğinin ne kadar güçlü kalacağını önümüzdeki günlerde takip edeceğiz. Bu seviyelerin kırılması, $750-$775 bölgesindeki desteği gündeme getirebilir. Teknik görünümün düzelmesi için ise $1,000 seviyesinin tekrar kararlı geçildiğini görmek istiyoruz.

7 2016 Basindan bu yana Faiz Getirisi ve Toplam Getiri: FOREX Para birimlerinin 1 Haftalik performanslari: * Geçtiğimiz hafta para birimlerinin dolar karşısında performansına baktığımızda; CAD, AUD ve Rand'ın olumlu performansı dikkat çekiyor. Burada emtia fiyatlarındaki toparlanmanın önemli etkisi bulunurken, Draghi'nin gevşemenin devam edebileceğine yönelik güvercin yorumları sonrasında EUR'da değer kaybı yaşandığını takip ettik. * Yukarıda sene başından bu yana para birimlerinin faiz kazancı ve piyasalardaki spot değer kazancı gösteriliyor. Burada Yen, Euro ve İsviçre Frank'ı gibi gelişmiş ülke para birimleri olumlu performans gösterirken emtiaya hassas hareket eden ülkelerin para birimlerinin baskı altında kaldığını görüyoruz. * ECB nin mart ayında yapacağı toplantıda yeni kararlar alacağını açıklamasından sonra paritede yukarı momentum azalmıştı. Ancak aşağı yönlü hareket de oldukça sınırlı kaldı diyebiliriz. Bugün Almanya da açıklanacak olan ZEW endeksi rakamları en göze çarpan veri. 1,0775 en yakın önemli destek seviyemiz. Altında hareket hızlabilir. Yukarıda ise 1,0970 güçlü direnç. * GBPUSD paritesi üst üste yaşadığı düşüşlerin ardından toparlanmaya çalışıyor. Ancak bir dönüş hareketinden bahsetmek için çok erken. 1,4325 en yakın önemli seviye, 1,4070 en yakın destek. USDJPY piyasalardaki olumlu havayla toparlandı ve güne 118,55 seviyesinden başlıyor.118,90 en yakın direnç,117,50 ise en yakın desteğimiz.

8 HAFTALIK VERILER: TAKVİM ÇEKİNCE BİLDİRİMİ : Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.