Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 18 Temmuz 2011 Geçtiğimiz hafta piyasaların gündeminde en büyük pay sahibi İtalya ydı. Avrupa daki borç krizinin İtalya ya da yayılabileceği endişesi nedeniyle global borsalarda hakim olan satıcılı seyir, FED toplantı tutanaklarından yeni bir parasal genişleme olabileceği yönünde alınan sinyallerle, duruldu. Yeni bir parasal genişleme beklentisi ile risk iştahında yaşanan toparlanma ise, FED Başkanı Ben Bernanke nin açıklamalarıyla kesintiye uğradı. Bernanke, "şimdi üçüncü bir teşvik programı açıklamanın zamanı değil" dedi. Avrupa daki borç krizi, yurtiçinde de temkinli bir seyir izlenmesine neden oldu. Haftanın ilk işlem günü açıklanan cari açık rakamları beklentilerin altında kalmasına rağmen, cari açığın finansman kalitesi piyasaları mutlu etmedi ve cari açık kaynaklı TL deki değer kayıpları Dolar/TL paritesini 1,6595 seviyesine kadar taşıdı. Yurtiçi gündemde önemli bir yer tutan yemin krizi ise, CHP li milletvekilllerinin yemin etmesinin ardından kısmen de olsa aşılmış oldu ve Meclis in tatile girmesi ile birlikte siyasi riskler ortadan kalktı. Yeni haftaya başlarken, piyasaların gündemine alabileceği yeni bir başlık bulunmuyor. Geçtiğimiz hafta olduğu gibi ABD de açıklanacak bilançolar, ABD de borç tavanı krizi, sorunlu Avrupa ülkelerine ilişkin endişeler ve stres testi sonuçları bu hafta da piyasaları etkileyecek gündem maddeleri olarak karşımıza çıkıyor. Bu hafta ABD de, piyasalar üzerinde etkili olabilecek önemli şirket bilançoları açıklanacak. Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, Apple, Yahoo, IBM, Intel Corp, ebay, Morgan Stanley, General Electric ve Ford Motor takip edilecek önemli bilançolar olarak sıralanabilir. Ekonomik veri bazında ise, hemen hemen haftanın her günü açıklanacak konut verileri piyasalarda küçük çaplı dalgalanmaların yaşanmasına neden olabilir. Avrupa tarafında haftanın en önemli gündem maddesi, Perşembe günü gerçekleştirilecek AB Liderler Zirvesi olacak. Zirvede ana gündem maddesi yeniden Yunanistan üzerinde yoğunlaşacak ki, ülke için yeni bir finansman programının tartışılması bekleniyor. Toplantının önemi büyük, çünkü Almanya Başbakanı Merkel in isteği üzerine, somut bir adım atılmak üzere bu toplantı gerçekleştiriliyor olacak. Öte yandan; Almanya da Salı günü açıklanacak ZEW beklenti endeksi ve Cuma günü açıklanacak IFO güven endeksi Avrupa tarafında takip edeceğimiz önemli veriler arasında yerini alacak. Dow Jones: destek seviyesi olmak üzere seviyesine doğru yükseliş yaşanabilir. S&P 500: destek seviyesi olmak üzere direncine doğru yükseliş yaşanabilir. Euro/Dolar: Cuma günü açıklanan ve toplam 91 bankadan 8 inin başarısız olarak sonlandırdığı stres testlerinin parite üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Bu hafta Yunanistan için nihai bir karara varılması beklenen, Perşembe günü gerçekleştirilecek Euro Bölgesi Liderler zirvesine kadar Euro nun baskı altında kalmasını ancak olası geri çekilmelerde paritenin 1,3750 seviyesinde destek bulmasını bekliyoruz. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Türkiye de bu hafta TCMB nin Perşembe günkü toplantısı takip edilecek. TCMB nin toplantısında bir karar değişikliği beklemiyoruz. Öte yandan bugünden itibaren TTKOM ile başlayan bilanço sezonu, piyasalara hareketlilik getirmesini beklediğimiz bir unsur olarak karşımıza çıkıyor. Bu hafta yoğunluk olmasa da önümüzdeki haftadan itibaren bilançosunu açıklayan şirketler artacak ve 12 Ağustos a kadar konsolide olmayan bilançolar, 26 ağustos a kadar konsolide bilançolar açıklanmış olacak. İMKB: desteğinin kırılması durumunda, 600 ana destek noktasına gerilime yaşanacaktır. dalgalanma bandı olarak olarak takip edilebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 3.82 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 1.19 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 18 Temmuz Pazartesi Türkiye Haziran TÜİK/TCMB Tüketici Güven Endeksi ABD Mayıs Net Sermaye Girişi/Çıkışı($) ABD Temmuz NAHB Konut Piyasası Endeksi Japonya'da piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak Hazine 3 yıl vadeli TL cinsi sabit kuponlu Devlet Tahvili ihalesi düzenleyecek 19 Temmuz Salı Euro Bölg. Mayıs İnşaat Üretimi Almanya Temmuz ZEW Beklenti Endeksi Almanya Temmuz Zew Cari Endeksi ABD Haziran Konut Başlangıçları ABD Haziran İnşaat İzinleri Hazine 22 ay vadeli iskontolu Devlet Tahvili ve 9 yıl vadeli sabit kuponlu Devlet Tahvili ihaleleri düzenleyecek 20 Temmuz Çarşamba Almanya Haziran ÜFE ABD Chicago FED Finansal Şartlar Endeksi ABD Haziran 2.El Konut Satışları Euro Bölg. Temmuz Tüketici Güven Endeksi(Öncü) Türkiye Haziran Hazine Brüt Borç Stoku(TL) ABD DOE Petrol Stokları 21 Temmuz Perşembe Euro Bölg. Mayıs Cari İşlemler Dengesi(Euro) Türkiye Temmuz TCMB faiz kararını açıklayacak. Türkiye Temmuz/2 TCMB Beklenti Anketi-Yılsonu TÜFE ABD İşsizlik Başvuruları ABD Temmuz Philadelphia FED Endeksi ABD Mayıs FHFA Konut Fiyat Endeksi ABD Haziran CB Öncü Göstergeler Endeksi 22 Temmuz Cuma Euro Bölg. Mayıs Yeni Sanayi Siparişleri Almanya Temmuz IFO güven end. IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 62,474 (Usd) : 38,078 : -2.67% Piyasa Değeri: 463,055 mntl F/K ( th ) : 10,5 Ort. İşlem Hacmi: 3,116 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * BIMAS Bim Mağazalar ,442 TUPRS Tüpraş ,309 * KRDMD Kardemir (D) ,484 * TATKS Tat Konserve * TAVHL TAV Havalimanları ,828 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * ANELE Anel Elektrik ,345 * BIZIM Bizim Mağazaları ,720 * CLEBI Çelebi ,174 KOZAA Koza Madencilik ,259 PARSN Parsan ,974 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy BIMAS HALKB KRDMD TATKS TAVHL Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ANELE BIZIM CLEBI ISGSY KARSN

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Bim Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış :53.75TL ,973, Düşük beta ve yüksek alfasıyla defansif hisselerin başında gelen BİM in büyüme potansiyeli açısından önümüzdeki dönemde de portföylerde bulunması gerektiğini düşünüyoruz. Türkiye de genel anlamda gelir dağılımındaki sorunları ve Anadolu daki şehirlerin potansiyelini gözönüne aldığımızda şirketin değişik şehirlerde yaygınlaşan mağaza ağı organize perakende sektörüne geçişte tüketicilerin BİM i seçmesi açısından önemli olacaktır. Özel markalı ürünlerin toplam satış hacmi içersindeki payının arttırıyor olması şirketin kar marjı açısından olumludur. Düşük enflasyon ortamı değişik ürünlerde fiyatlarını düşürme ve tüketici çekme açısından ciro büyütme, kira ve personel giderlerine etkisi açısından şirket için pozitiftir. Yurtiçinde olduğu gibi yurtdışında da mağaza sayısının artmaya devam etmesini bekliyoruz. Şirketin şu anda yurtdışında operasyonlarının olduğu tek ülkenin Fas olmasına karşın yakın zamanda açıklanmış olan Suudi Arabistan lı Savola Grup la işbirliği şirketin o bölgede de aktif olması için önemlidir. Rakipleri konumundaki Migros u iştiraki Şok ve Diasa ile A101 e göre rekabet gücü açısından TL233mn luk net nakit pozisyonuyla güçlü konumdadır. Şirket, piyasanın en yüksek özkaynak karlılığına sahip şirketlerindendir. 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde hareketini sürdürmektedir. Ortalamalar 52,5 seviyesine yükselmiştir. 55 seviyesi bir önceki zirve direnci olarak ön plana çıkmaktadır. Hareketli ortalamların verdiği destek ile 55 direnci zorlanmaktadır. Orta ve uzun vadeli indikatörlerde kademeli yükseliş bandının kırılabileceğine işaret etmektedir. 3

4 Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :42.10TL ,425, Global rafineri piyasasındaki endişelere rağmen endeksin %22 üstünde performans gösterdi. Biz de Tüpraş ın sağlam rafineri marjları, kuvvetli nakit yaratma gücü ve yüksek temettü getirisiyle bu yıl da öne çıkacak hisseler arasında olacağını düşünüyoruz. Bu yıl petrol ürünlerine olan talebin hem yurtiçi hem yurtdışı pazarlarda artmasıyla rafinerilerdeki kapasite kullanımını arttırması ve bunun da finansalları olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Ayrıca, yüksek kükürtlü dizel kullanımının bu yıldan itibaren aşamalı olarak kaldırılmasının, düşük kükürtlü dizel üretmeye hazır olan Tüpraş için aradaki pozitif fiyat farkı nedeniyle olumlu olmasını bekliyoruz. Öte yandan, şirketin uzun zamandan beri gündeminde yer alan rafineri yatırımı bu yıl içinde devreye alınacaktır. Bu projeyle alakalı mühendislik ve finansal paket detaylarının yılın ilk yarısında kesinleşeceğini tahmin ediyoruz yılında tamamlanması planlanan bu yatırımın daha karlı olan ürünlerin üretimini arttırması sayesinde yıllık 500 milyon dolarlık FAVÖK katkısı olması beklenmektedir. Tüpraş, 50 günlük hareketli ortalaması ile 100 günlük hareketli ortalaması arasında sıkışma göstermektedir. Orta vadeli satış baskısı kırılmış ve bazı orta vadeli göstergeler alım bölgesine geçmişlerdir günlük hareketli ortalama olarak direnç konumundadır. 40 stop-loss belirlenerek alım için takip edilebilir direncinin kırılması durumunda hissede orta vadeli yükseliş onaylanacaktır. 4

5 Kardemir (D) (KRDMD.IS) Son Kapanış :0.99TL , Şirket yıllık 1,1 milyon ton çelikhane, 900 bin ton haddahane, 1,3 milyon ton sıvı ham demir ve 1,3 milyon ton sinter üretim kapasitesiyle Türkiye nin tek ray ve büyük boy profil üreticisi konumunda bulunmaktadır. Kardemir 4000 ton/yıl kapasiteli yeni ray ve profil haddehanesi yatırımı sonrasında daha önce 18 m uzunluğa kadar gerçekleştirdiği ray üretimini 72 m uzunluğa kadar gerçekleştirmeye başlamıştır. Kardemir i başta Iran, Irak, Suriye, Ermenistan, Gürcistan, Yunanistan, Bulgaristan ve Romanya gibi komşu ülkeler olmak üzere tüm dünya pazarlarına ihracat yapabilen bir kuruluş haline getiren bu yatırım, Kardemir in sektör içerisindeki yerini de güçlendirmiş ve bölge ülkeleri arasında güçlü bir tesis konumuna taşımıştır. Kardemir, 2011 yılının ilk çeyreğinde, beklentilerin üzerinde 46,5 milyon TL kar açıklayarak, 2010 yılının aynı dönemine göre karını yaklaşık 7 kat artırmış oldu. Global çapta çelik fiyatlarında yaşanan yükselişe rağmen hammadde maliyetlerindeki artışın sınırlı kalması, şirketin güçlü karlılığının arkasında yatan en önemli faktör olarak karşımıza çıkıyor. Ürün fiyatlarını yukarı yönde revize eden Kardemir'in katma değeri yüksek olan ray satışlarında yaşanan artışın, şirketin 2011 yılı finansallarına olumlu yansımaya devam etmesini bekliyoruz. Yükselen ürün fiyatlarının yanı sıra, gelişen ürün portföyü ve artan verimlilik, şirketi güçlü kılan faktörler arasında yer alıyor. Olumlu olarak değerlendirebileceğimiz diğer bir husus ise, şirketin Ortadoğu'ya 1 yıl süre içinde partiler halinde yapacağı 1700 tonluk ray ihracatı ile ilgili olarak, tonluk ilk partinin akreditifinin açılmış ve üretime başlanmış olmasıdır. Bu anlaşma ile demiryolu ray satışlarının toplam satışlar içindeki payının 2011 yılı içinde %11 den %13 e yükselmesini ve 2011 yılı için satış gelirlerine pozitif katkıda bulunmasını bekliyoruz. Hisse senedinde bir önceki zirve seviyesi olan 0,98 direncini kırmıştır. Taban oluşumu çift dip formasyonu ile gerçekleşmiş 0,93 direnci kırılarak onaylanmıştır. Formasyon hedefi 1,02 olup, zirve seviyesinin kırılması durumunda hedef 1,08 dir. Dirençler 1,02 ve ardından 1,08 noktalarıdır. 5

6 Tat Konserve (TATKS.IS) Son Kapanış :3.79TL , Tat Konserve nin farklı segmentlerde (salça, konserve gıda, et, süt ve makarna) halihazırda zengin ve gelişmekte olan ürün portföyü, artan pazar payı ve Urfa Projesi nin şirkete katkısına yönelik beklentilerimiz, değerlemesi şirketi beğenmemizdeki önemli unsurlardandır. Şirketin geniş ürün ve satış ağıyla birlikte marka bilinirliğinin de etkisiyle, emtia fiyatları kaynaklı maaliyetlerdeki yükselişin bir kısmını tüketicilere fiyat artışlarıyla yansıtabilmiştir. Öte yandan et sektöründeki yüksek fiyat kaynaklı baskı şirketi negatif etkilemiştir. Dünyanın önde gelen salça üreticinden Morningstar la Urfa Projesi ndeki ortaklığı şirkete know-how açısından önemli katkı sağlayacaktır. Şirketin gelir yapısı tüm üretimini ihracata yönlendiren Urfa Projesi yle Rusya, Avrupa Birliği, Kuzey Afrika ve Orta Asya ya daha fazla ihracat yapma hedefine bağlı olarak değişime uğrayacaktır. Domatesin tonun maliyeti GAP Bölgesi nde Batı Türkiye deki domates maliyetinin %40-50 si oranındadır. Ek olarak Harranova et işletmesiyle oluşan sinerji ve ek mahsül yetiştirme olasılığı alternatif kazançları getirebilir. Damla Sulama Sistemi nin kullanımı ve yörenin tarıma uygunluğu sebebiyle Urfa projesinde ihracat için gerekli kaliteyi sürmesinde ve orta ve uzun vadede pozitif marj etkisi yaratmasında etkili olacaktır. Salça işinin yanısıra süt ürünleri işinde de SEK markasıyla yeralan şirket özellikle son yıllarda ciddi bir gelişim içersindedir. Kuvvetli ciro büyümesi ve marjlar bunun en büyük göstergesidir. Gerek markaya güven gerekse eski Koç şirketi Migros un satış ağı sayesinde bu segmentte de kuvvetli büyüme beklentimizi koruyoruz. Gelecekte nispeten düşük marjlı makarna işinden çıkma ve sahip olduğu bazı arsaları satma olasılığı uygun paralar söz konusu olduğunda şirketi pozitif etkileyebilecek diğer unsurlardandır. Hissede kısa vadeli bir sıkışma sonlanmak üzeredir. Orta vadeli satış baskısı 3.78 üzerindeki kapanış ile birlikte azalmıştır. Yükselen üçgen kanal formasyonunun yukarı yönlü kırılmıştır. Orta vadeli hedef 4,26 seviyesiyken, kısa vadeli direnç 3,96 olacaktır. 6

7 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :7.76TL ,718, TAV Havalimanları Holding i güçlü euro ve Nisan ayındaki etkileyici yolcu verileriyle 2011 in ikinci çeyreğine yapılan iyi başlangıç sebebiyle portföyümüzde tutuyoruz. Şirketin 2011 yılındaki operasyonel performansının da etkileyici olacağını düşünüyoruz. Medine Havaalanı ihalesi önemli bir beklenti kaynağını oluşturuyor. Dini turizm nedeniyle düzenli bir şekilde artan havalimanı kapasitesi nedeniyle şirkete önemli bir katma değer yaratabilir. Saudi OGER ve Al Rajhi gibi önemli iki ortak ile girmesi ihalede şirketin gücünü artıracağını düşünüyoruz. Hisse de zirve seviye yenilendikten sonra bir realizasyon süreci yaşamaktadır. 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalardan tepki hareketi gerçekleşmemiş ve 200 günlük ortalamaya gerileme yaşanmıştır. 7,66 desteğinin kırılması durumunda uzun vadeli ana destek seviyesi kırılmış olacaktır. 7,66 alım ve son destek seviyesinden 8,00-8,10 aralığına dair bir tepki hareketi bekliyoruz. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Anel Elektrik (ANELE.IS) Son Kapanış :2.05TL , ve100 günlük hareketli ortalamaları yukarı yönlü kırılmıştır. Uzun vadeli düşen kanal kırılmış ve hissede yeni bir yükseliş dalgası başlamıştır. 2,05 ana destek olmak üzere yeni yükseliş dalgasının kısa vadeli 2,19-2,33 dirençlerine doğru yönelim yaşanabilir Bizim Mağazaları (BIZIM.IS) Son Kapanış :25.30TL - 616, Orta vadeli düşen kanal içerisinde hareket etmektedir. 23,50 den başlayan yükseliş 27,60 seviyesinde duraksaması ardından kar realizasyonu yaşanmıştır. Yükselişin %50 si geri verilerek düzeltme tamamlanmış olabilir ,60 destek olmak üzere yeniden 27,60 test edilebilir Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış :25.00TL , ve100 günlük hareketli ortalamaları aşağı yönlü kırılmış ve yeniden 6 aylık destek noktası olan ye gerileme yaşanmıştır desteği kırılmadığı sürece yeniden direncine yönelmesini bekliyoruz. Bu gerilemeyi bir alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz

9 Koza Madencilik (KOZAA.IS) Son Kapanış :4.99TL , ve 100 günlük hareketli ortalamaların üzerine çıkmıştır. 4,95 direncini kırarak taban oluşumu tamamlanmıştır. 5,16 ve ardından 5,45 direnci hedefiyle hareket etmesini bekliyoruz Parsan (PARSN.IS) Son Kapanış :2.64TL 5 124, günlük hareketli ortalamasının üzerine çıkması ardından 2,90 seviyelerine yükselen hisse yeniden 50 günlük ortalamasına gerilemiştir. Hissede yaşanan bu düzeltme sonrasında yeniden 2,90 direncini test etmesini bekliyoruz