GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 15 Eylül 2014 Global piyasalar açısından son derece önemli olan bir haftaya giriyoruz. 17 Eylül de Fed toplantısı, 18 Eylül de ECB nin T-LTRO sonuçları ve yine 18 Eylül de İskoçya nın bağımsızlık referandumu piyasalara yön tayin edecek. Yurtiçi piyasalar bu hafta boyunca yurtdışı gelişmeleri takip edecek olup, 25 Eylül deki TCMB toplantısı ve 3 Ekim de kredi derecelendirme kuruluşu Fitch in değerlendirmesi, yurtiçi dinamiklere odaklanılmasına neden olacak. Global piyasalar geçtiğimiz hafta başından beri, Fed toplantısına ilişkin endişeler nedeniyle satış baskısı altında kaldı. ABD de son açıklanan tarımdışı istihdm verilerinin beklentilerin altında kalmasına rağmen, Fed Başkanı Yellen in Ağustos ayındaki Jackson Hole toplantılarındaki güvercin ifadelerine rağmen, 17 Eylül deki Fed toplantısında söylem değişikliğine gidilmesi bekleniyor. Bu beklenti fiyatlamalara büyük ölçüde dahil edildi. ABD nin hemen her vadedeki tahvil faizleri yükselirken, dolar değer kazanıyor. FED içerisinde çıkış politikaları ve metniyle ilgili derin bir tartışma mevcut. Fed toplantılarında alıştığımız bir ifade olan, ilk faiz artırımı ile tahvil alımlarının sona ermesi arasında uzun bir süre olacak yönündeki söylemin bu haftaki toplantı metninden çıkartılabileceği beklenirken, toplantı metninden bu ifadenin çıkarılması 6 aylık süre içerisinde bir faiz artırımı ihtimalini ortaya koyacak. Piyasa beklentisi 2015 Haziran toplantısı şeklinde olacağı için FED normalden erken bir faiz artırımı sinyali vermiş olacak. FOMC öncesinde ise bugün ABD de Ağustos ayı Sanayi Üretimi/Kapasite Kullanımı, yarın ÜFE ve Çarşamba günü TÜFE açıklanacak. Özellikle enflasyon verileri, FED in düşüncelerini etkileyebilir ama piyasaların endişelerini sadece FED yatıştırabilir diye düşünüyoruz. İskoçya bağımsızlık referandumu 18 Eylül'de düzenlenecek. Son gerçekleştirilen anketlerde evet oyu %51 düzeyine yükseldikten sonra, İngilizlerin İskoçları bu kararlarından vazgeçirmek için ürettiği korku senaryoları sonuç verdi ve evet oyu oranı %48 seviyesine kadar geriledi. Evet oyunun ağırlıkta çıkması durumunda, piyasalar için endişe yaratacak nokta, İskoçya'nın ekonomik geleceği ve İngiliz ekonomisi üzerindeki etkisi olacak. Türkiye cephesinde geçen hafta içinde açıklanan 2.çeyrek büyüme verisi beklentilerin altında %2,1 olarak gerçekleşti. Ancak son dönemde açıklanan makroekonomik veriler, gerek PMI verileri gerekse sanayi üretim verileri, üçüncü çeyreğe ilişkin pozitif sinyaller üretmeye başladı. Tabi enflasyon belirsizlik yaratmaya devam ediyor. TCMB, enflasyonu gözardı edip büyümeden yana bir taraf seçerken, Fed toplantısı öncesinde yaşanan dolar talebi karamsar bir tablo oluşmasına neden oldu. Fed toplantısından çıkacak kararlar, TCMB nin 25 Eylül deki PPK toplantısına da yöne verebilir. Fed toplantısı öncesinde piyasanın fiyatlandırığı ile bizim düşündüğümüz farklı. Avrupa, Asya ve İngiltere de yaşanan belirsizlikler varken, ABD de son istihdam verileri toparlanmayı desteklemezken, metnin değişmesini beklemiyoruz. FED metinde değişiklik yapmadığı taktirde BIST , Dolar/TL 2,16 ve faizler 8,80 seviyesine sert bir hareket gerçekleşebilir. FED metinde değişiklik yaparsa; BIST te , Dolar/TL 2,25 ve faizlerde %9.5 görülebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 1,65 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise %5,30 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 15 Eylül Pazartesi 10:00 Türkiye Haziran İşsiz Sayısı 11:00 Türkiye Ağustos Bütçe Dengesi 12:00 Euro Bölg. Temmuz Dış Ticaret Dengesi 15:30 ABD Eylül New York FED İmalat 16:15 ABD Ağustos Sanayi Üretimi 16 Eylül Salı 11:30 İngiltere Ağustos TÜFE 12:00 Euro Bölg. 2.Çeyrek İşgücü Maliyet 12:00 Almanya Eylül Almanya ZEW Beklenti 12:00 Almanya Eylül Almanya Zew Cari 15:30 ABD Ağustos ÜFE(Aylık) 15:30 ABD Ağustos ÜFE(Yıllık) 17 Eylül Çarşamba 11:30 İngiltere Eylül BOE Faiz Toplantı Tutanakları 12:00 Euro Bölg. Ağustos TÜFE 15:30 ABD Ağustos TÜFE 17:00 ABD Eylül NAHB Konut Piyasası 21:00 ABD Eylül FED Faiz Kararı 21:30 ABD FED Başkanı Janet Yellen konuşacak 18 Eylül Perşembe 11:30 İngiltere Ağustos Perakende Satışlar 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 15:30 ABD Temmuz Konut Başlangıçları 15:30 ABD Temmuz İnşaat İzinleri 17:00 ABD Eylül Philadelphia FED 19 Eylül Cuma 09:00 Almanya Ağustos ÜFE 11:00 Euro Bölg. Temmuz Cari İşlemler Dengesi 14:30 Türkiye Eylül TCMB Beklenti Anketi- Yıl Sonu TÜFE 17:00 ABD Ağustos CB Öncü Göstergeler BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): (Usd) : XU100 : -5,12% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 1 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * BIZIM Bizim Mağazaları 18,90 18,70 19,50 4, * HALKB T. Halk Bankası 10 14,80 15,50 4, PETKM Petkim 3,44 3,40 3,60 5, * TKFEN Tekfen Holding 5,19 5,10 5,46 7, VAKBN Vakıflar Bankası 4,66 4,60 4,90 6, Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * BRSAN Borusan Mannesmann 7,57 7,45 8, * FROTO Ford Otosan 27,20 27,00 29,00 7, SAHOL Sabancı Holding 9,64 9, , * THYAO Türk Hava Yolları 6,80 6,74 7,34 8, TOASO Tofaş Oto. Fab. 12,65 12,40 13,10 5, *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif -5,12-0,93-38, ,55 1,65 1,15 0, , ,77-9 5,30 3,14 2, , ,02 Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) HALKB 16, ,98-3,00 6-7,98-3,00 TAVHL 17,70 18,70 5,65 11,36 6 5,65 11,36 TKFEN 5,60 5,19-7,32-2,31 6-7,32-2,31 TTRAK 70 72,50-3,33 1,89 6-3,33 1,89 TUPRS 51,50 49,05-4,76 0,38 7-4,76 0,38 Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) BIZIM 18,95 18,90-0,26 5,12 7-0,26 5,12 BRSAN 7,15 7,57 5,87 8,72 5 5,87 8,72 FROTO 27,50 27,20-1,09 4,24 7-1,09 4,24 THYAO 7,03 6,80-3,27 1,95 6-3,27 1,95 TKNSA 9,92 9,75-1,71 3,59 7-1,71 3,59 2

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Bizim Mağazaları (BIZIM.IS) Son Kapanış :18,90TL 0, , Beklentilerin üstünde gerçekleşen ikinci çeyrek karlılık sonuçları, brüt satışlardaki büyümeyi güçlendirmesini beklediğimiz franchising operasyonlar ve kredi kart taksit yasağının haziran sonu itibariyle revise edilmesi neticesinde, gerçekleşen gelişmelerin gelecek dönem için şirket üzerindeki olumlu havayı devam ettirmesini bekliyoruz. 32 den bu yana devam eden düşen trendin dışına çıktı. İndikatör ile fiyatlar arasında pozitif uyumsuzluk son 2 aydır daha fazla netletmiş durumda. Fiyatlar dip yenilemesine karşın indikatörler uzun zamandır satılmışlığın etkisi ile tepkiyi işaret ediyor. 50 günlük üssel ortalaması 18,60 seviyesinde. Düşen trendin üzerinde çıkması ile birlikte ortalamaların üzerinde güçlenmesini ve kademeli olarak 19,35-19,80 ve 20,20 seviyeleri görülebileceğini düşünüyoruz. 18,60 üzerinde kalınması durumunda orta vadede ilk tepkinin 21 e kadar devamı beklenebilir. 18,60-21 aralığında dalgalanma bekliyoruz 3

4 T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış :10TL 1, ,17 18, ,0 2Ç14 solo finansal sonuçlarında TL632mn net kar açıkladı. (Çeyreksel %19, Yıllık bazda: -%12). Açıklanan kar rakamı bizim 575 milyon TL olan tahminimizin ve 586 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. (Yıllık ortalama öz kaynak getirisi: %16) 2Ç14 net kar: 632 milyon TL (çeyreksel bazda: +%19). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda: +%4), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda : -%6), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda +%6), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%11), Takipteki krediler rasyosu: 2.6% (1Ç14'te 2.7%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %14.4 (1Ç14' te %13.9). Kredi mevduat rasyosundaki gevşemeyi ve net faiz marjındaki iyileşmeyi beğeniyoruz. Halk Sigorta A.Ş. ile Halk Hayat ve Emeklilik A.Ş.'nin portföyünde yer alan diğer bağlı ortaklıkların satışı yönündeki haberler orta vadede hisse için bir katalist olabilir. Hisse için AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Banka 2014T 8.2x F/K (Benzerlerine göre %23 iskontolu) ve 1.39x F/DD çarpanlarıyla ve 2014 için %17.5 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.. Halkbankası uzun vadeli yükselen trend içerisinden çıktı, orta vadeli düşen kanal içerisinde bir hareket izleniyor. Düşen trend içerisinde uzun vadeli ortalamaların geçtiği 14,80 seviyesi stop-loss olmak üzere, tepki hareketi için alım yapılabilir. 14,80 üzerinde tutunma sağlanabilirse, 15,60 seviyesine kadar tepki alımları izlenebilir. 4

5 Petkim (PETKM.IS) Son Kapanış :3,44TL 0, ,96 3,5 3,0 2,5 1,5 1,0 0,5 Petkim (PETKM, Tavsiye: NÖTR, Hedef fiyat: TL3.49) son dönemlerde Goldman Sachs a liman satışını 30% pay için 250 milyon dolara gerçekleştirdi. Bu anlaşmanın bu ay için tamamlanmasını bekliyoruz. Burdan gelecek parayla şirket STAR rafinerisinden hisse alımı yapabilir. Ayrıca, 3. Çeyrek bilançosu buradan gelecek kar ile güçlü olacaktır. Buna ilaveten, son dönemde zayıflayan petrol fiyatları ve göreceli olarak yüksek kalan petrokimya talebi şirket finansal performansı için olumlu. Kısa vadeli yükselen kanal içerisinde hareket eden Petkim, kanal desteğine yakın seviyelerde işlem görüyor. Hem kanal desteği hem de orta vadeli ortalamalar hisseyi 3,40 seviyesinde destekliyor. 3,40 destek olmak üzere, bir önceki tepe nokasının geçtiği 3,66 seviyesine doğru yönelim izlenebilir. 5

6 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :5,19TL 0, ,53 7,0 3,0 1,0 Tekfen Holding in güçlü gelen 2Ç14 finansalları, yılsonu beklentilerin yukarı yönlü revize edilmesini sağladı. Şirketin ana iş kollarındaki beklentilerinde yaptığı yukarı yönlü revizelerin de bu momentum desteklediğini düşünüyoruz. Şirketin taahhüt tarafında yaşadığı sorunlardan sonra artık görece daha iyi bildiği ve yüklü miktarda iş yapmış olduğu ve hala bekleyen işlerinin bulunduğu Azerbaycan ve Katar gibi ülkelere yönelmesi uzun vadeli öngörülebilirlik açısından şu andaki konjonktürde pozitif bir durum olarak nitelendirilebilir. Tekfen Holding kısa vadeli düşen, orta vadeli yükselen kanal içerisinde hareket ediyor. 5,10-5,20 bandı ara destek seviyesi olarak takip edilebilir. 5,20 seviyesinden geçen kısa vadeli ortalamaların üzerinde tutunma sağlanması durumunda 5,50 seviyesine doğru tepki oluşumu izlenebilri. 6

7 Vakıflar Bankası (VAKBN.IS) Son Kapanış :4,66TL 1, ,85 3.çeyrekte de düşen fonlama maliyetlerinnin bankanın marjlarını olumlu etkilemesi bekliyoruz. Bankanın çok yüksek miktarlarda swap fonlamasının olmayışı ve gecelik borçlanma ağırlığının göreceli olarak yüksek olması net karlılığı olumlu etkileyebilir. Haziran ayı ortasından beri düşen trend içerisinde bir hareket izleniyor. 200 günlük ortalaması ve düşen trend desteği 4,60 seviyesinde. Kısa vadeli bu seviyelerden tepki oluşumu beklenebilir. 4,60 stop-loss olmak üzere, kısa vadeli 4,90 seviyesi hedeflenerek alım yapılabilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Borusan Mannesmann (BRSAN.IS) Son Kapanış :7,57TL 0, ,68 6,54-7,10 arasında çoklu taban oluşumu tamamlandı ve hedef seviyemiz olan 7,67 seviyesine doğru yükselişini gerçekleştirdi. Kısa vadede gelen bu sert yükseliş sonrasında hisse aşırı alım bölgesine girdi. Fakat orta vadeli göstergeler geçen hafta yeni alım bölgesine girmesi ve bir önceki tepeleri aşması nedeniyle hissenin aşırı alım bölgesinde hareketine bir süre daha devam edebileceğini düşünüyoruz. Hisse 7,67 formasyon hedefi ve 7,70 bir önceki zirve seviyesi konumunda. Bu direnç bölgesinin kırılması durumunda hissede 4-7,5 arasında oluşan ters omuz baş omuz formasyonu gerçekleşecek. Hissede uzun vadede hedef 10-10,5 aralığı olacaktır stop-loss olmak üzere orta vadede değerlendirilebilir. 5,5 4,5 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :27,20TL 0, ,51 22 tabanlı yükseliş trend desteğine bir gerileme söz konusu aynı zamanda yükselen kanal desteği 50 günlük ortalaması tarafından destekleniyor. 24,50 den yükselen bir destek ve ortalamaya sahip. Bu destek seviyelerinden gelecek tepkilerin güçlü olabilir. Kanal desteği 27 den yükselirken, kanal direnci 32 ue doğru yükseliyor. 27,00-29 aralığında kısa vadeli bir dalgalanma beklenebilir Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış :9,64TL 1, , den başlayan yükselen trendin ana kanal desteği olan 9,54 görülmüş ve tepki gerçekleşmiştir. Kısa vadeli göstermeler sat konumundayken, iki hafta önce alım gölgesine giren orta vadeli göstergeler geri çekilmenin alım fırsatı olduğunu gösteriyor. 9,54 kanal desteğinden gelecek tepki alımlarının kısa vadede 9,86-10 seviyelerine kadar sürebileceğini düşünüyoruz. 1 11,0 1 9,0 8,0 7,0 3,0 1,0 8

9 Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış :6,80TL 1, ,89 8,0 Uzun vadeli düşen kanalını yukarı kırarak önemli bir satış baskısından kurtuldu. Kısa vadeli göstergeler alımda ve uzun vadeli trend indikatörlerinde hızlı toparlanma devam ediyor. Geçen hafta 7,03 ana desteği üzerinde tutanamadı ve 100 günlük ortalamasına geriledi kırılmadığı sürece orta ve uzun vadeli güçlenmeyle birlikte 7.37 ye doğru yükselişin devam ettirmesini bekliyoruz. 7,0 3,0 1,0 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :12,65TL 0, , günlük ortalaması 12,40 dan geçiyor. 100 günlük ortalaması ise 12,80 den yükselmekte. Hissede 100 günlük ortalama üzerinde kalıcı olmadığı ve 200 günlük ortalama desteklerinden güçlü tepkiler verildiği görülmekte. 12,40-12,80 aralığının alım fırsatı olduğunu kısa vadede hedef konumundadır ,0 9