/$: EUR daki yükselişin 1.45 e doğru sürmesini bekliyoruz. TL: /TL de 2.30 üzerinde satış öneriyoruz

Transkript

1 /$: EUR daki yükselişin 1.45 e doğru sürmesini bekliyoruz TL: /TL de 2.30 üzerinde satış öneriyoruz Faiz: Mevcut pozisyonların %8.7 bileşik hedef olmak üzere korunmasını öneriyoruz Eurobond: 2030 ve uzun vadelerdeki trade amaçlı pozisyonların korunmasını öneriyoruz /$ paritesi AB ülkelerinin Yunanistan a bir kez daha yardım edecekleri spekülasyonuyla dün yükseldi. Lüksemburg Başbakanı Juncker ın Avrupalı liderlerin gelecek ayın sonuna kadar yeni bir yardım paketine karar vereceklerini söylemesinin ardından, bu sabah gelen haberler oldukça karışık. Alman basınında IMF in Yunanistan a daha önceki yardım paketinden gelen 12 milyarlık dilimi vermeyeceği belirtilirken, Yunan basınında ise bu akşam veya yarın sabah yeni orta vadeli planın açıklanacağı ve yardım paketinde uzlaşma sağlanacağı belirtiliyor. Çelişen haberlere rağmen piyasalar, Yunanistan ın iflas etmeyeceğine oynuyor. Yunan 2 yıllık tahvil faizi hafta başında %26 seviyesinde iken bu sabah %24 lerde. Bu da paritedeki yükselişin 1.45 e doğru sürme olasılığını oldukça güçlendiriyor. ABD den gelen veriler ise ekonomide 2. çeyrekte yavaşlama olduğunu çok net şekilde gösteriyor. Düşen konut fiyatları, gerileyen tüketici güven endeksi gibi veriler bugün açıklanacak ISM imalat endeksinin de zayıflamayı teyit edeceğini işaret ediyor. Aşağıdaki grafikte ISM imalat endeksi ile büyüme arasındaki ilişkiyi gösteriyoruz. Büyüme zayıfladığı taktirde FED in parasal sıkılaştırmaya gitmesi mümkün olamayacağından USD de de anlamlı bir değer kazancı görülmeyecektir. Paritedeki yükselişin aralığına doğru sürmesi olasılığı bulunmakla birlikte bu seviyelerde yeniden satış geleceğini tahmin ediyoruz. Yükselişlerde EUR da kademeli satış önermeyi sürdürüyoruz. Parite için destekler , dirençler ise seviyeleridir.

2 Yurtiçi döviz piyasasında dün TL sepet bazında önemli bir değişim sergilemezken, yükselen /$ paritesi ile $/TL kuru 1.59 a geriledi. Bu sabah da TL de sepet bazında önemli bir değişim gözlemlemiyoruz (Aşağıdaki grafikte sepetin son bir yıllık seyrini görebilirsiniz). Dış piyasalardaki iyimserliğe paralel olarak döviz sepetinde de gün içinde sınırlı bir gevşeme bekliyoruz. Paritedeki yükseliş eğiliminin korunması nedeniyle $/TL kurunda ise hedef seviyesi. Bu nedenle alım için bu seviyelerin izlenmesini öneriyoruz. /TL kurunda ise 2.30 seviyesinin aşılması olasılığı bulunmakla birlikte, bu seviyelerden EUR satış öneriyoruz.

3 Tahvil piyasasında dün $/TL kurundaki gerileme ile sınırlı bir faiz düşüşü görülürken işlem hacmi düşük seyretti. Hazine nin dün açıkladığı 3 aylık borçlanma stratejisinde, önceki aylara göre önemli bir değişiklik yok. Hazine, Haziran-Temmuz-Ağustos aylarında borcunu sırasıyla %75-%75-%76 oranında çevirmeyi planlıyor. Bir süredir bahsettiğimiz üzere, yaz aylarındaki arzın ve borçlanma hedefinin sınırlı olması, tüm TL sıkışıklığına ve bundan sonra gelmesi olası yeni önlemlere rağmen faizlere destek olacaktır. Ancak düşük arzın, faizin düşmesine değil, yukarı gitmesine engel olacağını tekrar vurgulayalım. Cuma günü açıklanacak enflasyon verisi öncesi faizdeki iyimserliğin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi %1.1 iken beklentimiz de aynı seviyede. Enflasyon beklendiği gibi gelirse yıllık enflasyon %4.3 ten %5.7 ye çıkacak. Ancak bu zaten TCMB nin uyarıları içinde yer alan ve herhangi bir politika değişikliğine yol açamayacak bir gelişme. Gösterge tahvilde %9 bileşik civarında alınan pozisyonların %8.7 hedef olmak üzere korunmasını öneriyoruz.

4 Eurobond piyasasında toparlanma sürüyor. CDS lerde de düşüş görülüyor olması Eurobond piyasasını destekler nitelikte. Kısa vadede iyimserliğin devam etmesini bekliyor ve 2030 ve daha uzun vadelerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz. Uzun vadeli tahvillerin riskini almak istemeyen yatırımcılara ise mevduata alternatif olarak USD cinsi tahvillerde arası vadeleri, EUR cinsi tahvillerde ise 2017 yi öneriyoruz. Saygılarımızla,

5 Garanti Yatırım Araştırma Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.