Türkiye Piyasalar 29 Kasım 2018 Perşembe S&P 500 Oil (Brent) USD Index 2.30% 0.65% -0.60% Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat AB Tüketici Güven Endeksi 13:00 ABD devam eden işsizlik sigortası başvuruları 16:30 ABD bekleyen konut satışları 18:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20 Kasım21 Kasım22 Kasım23 Kasım26 Kasım27 Kasım28 Kasım İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100 Bono Piyasası 4.0 2.0 0.0 20 Kasım 21 Kasım 22 Kasım 23 Kasım 26 Kasım 27 Kasım 28 Kasım İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 101,000 99,000 97,000 95,000 93,000 91,000 89,000 87,000 17.6 17.4 17.2 17.0 16.8 16.6 16.4 16.2 16.0 Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST100 94,071 93,517 0.6% 3.9% -18.4% İşlem Hacmi, TL mln 6,973 7,870-11.4% 10.3% 8.1% Turkey 2019 (May 15, 19) 16.79% 16.73% 6 bps -149 bps 511 bps Turkey 2030 8.04% 8.08% -4 bps 30 bps 271 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps -2 bps 1125 bps USD/TRY 5.22 5.27-0.9% -6.6% 37.5% EUR/TRY 5.94 5.95-0.2% -6.9% 30.6% Sepet (50/50) 5.58 5.61-0.5% -6.8% 33.7% DOW 25,366 24,749 2.5% 2.7% 2.6% S&P500 2,744 2,682 2.3% 3.2% 2.6% FTSE 7,005 7,017-0.2% 0.9% -8.9% MSCI EM 992 980 1.2% 5.5% -14.4% MSCI EE 154.54 152.54 1.3% 3.2% -6.7% Shanghai SE Comp 2,602 2,575 1.1% 0.1% -21.3% Nikkei 22,177 21,952 1.0% 4.7% -2.6% Petrol (Brent) 59.14 58.76 0.6% -6.6% -6.6% Altın 1,221 1,215 0.5% -1.0% -6.3% Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de Fed başkanının güvercin olarak yorumlanan açıklamalarının gelişmekte olan ülke piyasalarına yaptığı olumlu etkiye uygun, yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. TL döviz sepetine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Endeks dün direnci kırmayı denese de başaramadı MSCI endeks değişikliğinde altı büyük hissenin çıkarılmasının yarattığı baskının hala sürdüğünü ve değişikliğin gerçekleşeceği Cuma gününe kadar süreceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla bugün küresel piyasalardaki olumlu havanın BIST e yansımasının sınırlı olabileceği düşüncesindeyiz. Bugün endeksin 93-97 bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri Ford Motor Company ile Volkswagen arasında Türkiye de de üretimi kapsayan stratejik bir anlaşma yapılabilir. Deniz Yatırım Model Portföy Güncellemesi Ekonomik Ajanda Saat 10.00 da Kasım ayı ekonomik güven endeksi açıklanacak. Saat 14.00 de BDDK aylık veriler açıklanacak. Saat 14.30 da TCMB haftalık veriler açıklanacak. En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Hurriyet Gazetecilik HURGZ 1.05 7.1% 57,407 Koza Altin Isletmeleri KOZAL 53.65 5.2% 192,245 Koc Holding KCHOL 14.79 5.1% 78,418 Ihlas Gayrimenkul IHLGM 1.32 4.8% 43,256 Ak Enerji AKENR 0.67 4.7% 19,348 Ford Otosan FROTO 54.85 4.2% 21,840 En çok düşenler Sinpas G.M.Y.O. SNGYO 0.29-6.5% 1,626 Afyon Cimento AFYON 5.03-4.9% 33,595 Tekfen Holding TKFEN 20.04-4.1% 35,491 Coca Cola Icecek CCOLA 28.12-3.5% 35,157 Kiler G.M.Y.O. KLGYO 2.11-3.2% 8,658 Vakif G.M.Y.O. VKGYO 2.03-2.9% 6,372 Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Fed Başkanı Powell ın konuşması öncesinde genel olarak yatay-pozitif seyreden yerel ve küresel piyasalarda yeni güne ait ilk işlemlerle birlikte ivmenin arttığını görmekteyiz. Başkan ın NY Ekonomi Kulübü nde gerçekleştirdiği sunumda sürpriz olarak nitelendirebileceğimiz şekilde iyimser tavır takınmasının ardından dolar endeksi ve faizlerde gerileme, hisse senetlerine ait işlemlerde ise primlenme isteği öne çıkmakta. Söz konusu eğilim gelişmiş ve gelişmekte olan ülke varlıkları açısından eş zamanlı gerçekleşme göstermekte. Perşembe günü işlemlerinde ABD PCE rakamları ve FOMC tutanaklarının fiyatlamalara yön vermesini bekliyoruz. İyimser yatırımcı algısı Avrupa seansı ile birlikte korunmak istenecektir. Hafta ortasında yerel varlıklara yönelik pozitif yaklaşımın devam ettiği görüldü. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %0.91 yükselişle emsalleri arasında en iyi üçüncü sırada tamamlarken, genel eğilimin dışına çıkış göstermedi. BİST 100 endeksi %0.59 yükselişle günü 94070 puan seviyesinden tamamlarken, 10 yıl vadeli gösterge tahvilin faizi kapanışta %16.68 düzeyinden gerçekleşti. EMEA bölgesi endekslerinin kapanışları yatay-negatif bir seyir oluşumuna işaret etti. Euro Stoxx 50 %0.06, FTSE 100 -%0.18, CAC 40 %0 ve DAX -%0.09 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı %1.35 ile Rusya (RTS, USD) varlıklarında gerçekleşirken, değer kaybında dikkat çeken bir üye söz konusu olmadı. Amerika kıtası işlemlerinde Fed Başkanı Powell ın açıklamaları yönlendirici oldu. Majör ABD endekslerinin tamamında gün sonu kapanışları %2 seviyesinin üzerinde gerçekleşirken Dow Jones sanayi endeksi günü 617 puan yükselişle 25366 puan seviyesinden tamamladı. Bölgede yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları da genel eğilime ayak uydururken, Şili grubu negatif yönde sınırlı ayrışma gösterdi. Brezilya da Bovespa endeksi ise %1.55 primlenme ile günü 89250 puan seviyesinden tamamladı. Asya seansında yeni gün işlemlerine baktığımızda Amerika seansı kadar hatta temelde ABD varlıkları derecesinde yükseliş isteği ile karşılaşmakta zorlanıyoruz. TSİ 08.29 da NKY 225 %0.65, Hang Seng -%0.17, CSI 300 %0 ve KOSPI %0.17 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi -43 pips seviyesinde oluşurken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması 6.9353 ile yuanda değer kazancına işaret etmekte. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Haber akışı... Haber Akışı Yerel seçimlerdeki belediye meclis üyelikleri ile il genel meclisi üyeliklerinin dağılımı, tıpkı milletvekili seçimlerindeki gibi paylaştırılıyor. Yani yüzde 10'luk seçim barajı 31 Mart'taki yerel seçimlerde de geçerli ve AK Parti - MHP ittifakının bu alanda da sürmesi planlanıyor. (NTV) Arjantin'de federal yargıç, Yemen'deki iç savaşta Suudi Arabistan öncülüğündeki koalisyonun insan hakları ihlalleriyle ilgili Suudi Arabistan Veliaht Prensi Muhammed bin Selman hakkında Türkiye, Yemen, Suudi Arabistan ve Uluslararası Ceza Mahkemesinden istinabe talepnamesi istedi. (NTV) ABD'nin eski Dışişleri Bakanı ve 2016 Başkanlık seçimlerinde Demokrat Parti'nin adayı Hillary Clinton, Suudi gazeteci Cemal Kaşıkçı cinayetine ilişkin, "Kaşıkçı öldürülürken konsoloslukta olanların örtbas edilmesinin bir parçası olan bir başkanımız (Donald Trump) var." dedi. (NTV) ABD Savunma BakanıMattis, Suudi gazeteci Cemal Kaşıkçı cinayetine ilişkin ses kaydını dinlemediğini ancak kaydın çevirisini okuduğunu ifade etti. (NTV) Fitch Ratings, Brezilya, Çin, Endonezya, Hindistan, Güney Afrika, Güney Kore, Meksika, Polonya, Rusya ve Türkiye'yi kapsayan raporunda, yükselen piyasa ekonomilerine sermaye girişlerinin gelecek iki yıl boyunca düşük kalacağı tahmininde bulundu. (NTV) ABD yönetiminin Yemen savaşında Suudi Arabistan a verdiği desteği bitirmesini öngören karar tasarısı ABD Senatosunda oylanacak. (NTV) Dışişleri Bakan Yardımcısı Yavuz Selim Kıran, Türk vatandaşlarına vize serbestisine ilişkin, "Vize serbestisi esasen vatandaşlarımızın AB hukukundan kaynaklanan bir hakkıdır. Bu hakkı teslim almak için de biz çalışmalarımıza devam edeceğiz." dedi. (NTV) New York Ekonomi Kulübünde konuşan Powell, ülke ekonomisi, para politikası ve finansal istikrar hakkında değerlendirmelerde bulundu. Fed'in sağlıklı Amerikan ekonomisine dayanarak 3 yıl önce başlattığı kademeli sıkılaştırmanın politika faizini, ülke ekonomisini dengede tutacak seviyelere yaklaştırdığını belirten Jerome Powell, "Faiz oranları, tarihi standartlara göre hala düşük ve ekonomi için nötr olacağı tahmin edilen seviyelerin biraz altında seyrediyor." değerlendirmesinde bulundu. Powell ayrıca, "Fed'in kademeli faiz artırımlarının ekonomik etkilerinin belirsiz olduğunu ve tamamıyla fark edilmesi için bir yıl veya daha fazla zaman alabileceğini" kaydederken, para politikası için önceden belirlenen bir yol olmadığının da altını çizdi. (NTV) Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin in Suriye Özel Temsilcisi Aleksandır Lavrentyev, ABD'nin Suriye'nin, terör örgütü YPG/PKK'nın işgalindeki kuzeydoğu kısmında süren askeri varlığını ve örgüte yardımlarını eleştirdi. (NTV) Asgari Ücret Tespit Komisyonu ilk toplantısını işçi, işveren ve kamu temsilcilerinin katılımıyla 6 Aralık ta gerçekleştirecek. (NTV) Cumhurbaşkanı Erdoğan, ABD Başkanı Trump ile Münbiç meselesini Arjantin'de konuşacaklarını söyledi. Erdoğan, "S-400 teslimatında milli para ile alışveriş tezimiz hayata geçmiş olacak" ifadesini kullandı. (Bloomberg HT) Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... İngiltere Merkez Bankası (BOE), yayımladığı raporda "Anlaşmasız Brexit olursa İngiltere yüzde 8 daralabilir, Sterlin yüzde 25 düşebilir" ifadesini kullandı. Raporda, "Anlaşmasız Brexit durumunda enflasyon yüzde 6.5'e çıkabilir, konut fiyatları yüzde 30 düşebilir. 2023 sonuna kadar İngiltere yüzde 1.25-10.5 arasında küçülebilir. Büyük İngiliz bankaları anlaşmasız Brexit ortamına dayanabilir, İngilitere'nin yedi büyük bankası setres testini geçti" ifadelerine yer verilirken başkan Carney, "Her türlü Brexit sonucuna hazırlıklıyız" dedi. (Bloomberg HT)) ABD ekonomisi güçlü şirket yatırımlarının da etkisiyle yılın 3. çeyreğinde güçlü seyrini sürdürdü. Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı veriye göre 3. çeyrek büyüme verisi revize edilmeyerek % 3.5 oldu. Beklenti de büyümenin %3.5 olmasıydı. Ekonominin yaklaşık %70'ini oluşturan tüketici harcamaları %4'ten %3.6'ya geriledi, beklenti %3.9'du. 3. çeyrekte çekirdek PCE çeyreklik bazda %1.5 arttı. Beklenti %1.6'ydı. 3. çeyrek GSYH fiyat endeksi ise değiştirilmeyerek % 1.7 de sabit tutuldu. Kurumların vergi öncesi karı 12 aylık dönemde %10.3 arttı, bu 6 yılın en hızlı artışı olarak kayda geçti. (Bloomberg HT) Trump, "ABD'ye karşı komplo kurmak" ve "ABD adaletine karşı şahitleri ayartmak" şeklindeki suçlamaları kabul eden Manafort u affedebileceğini belirtti. New York Times gazetesinin Manafort un Mueller soruşturmasıyla iş birliğini kabul etmeden önce Trump ın avukatlarıyla görüştüğünü iddia etmesinin üzerine yorum yapan Trump, af ihtimalinin masada olduğunu dile getirdi. (Bloomberg HT, AA) Hazine ve Maliye Bakanlığınca, 2019 yılı başında, piyasa yapıcılığı sistemine yeni dahil olmak isteyen bankaların 7 Aralık'a kadar başvuruda bulunmaları gerektiği bildirildi. Bakanlığın internet sitesinde yer alan duyuruya göre, piyasa yapıcılığı sisteminin uygulama usul ve esaslarını belirleyen Piyasa Yapıcılığı Sözleşmesi 2019 yılı için revize edildi. Bu kapsamda, 2019 yılında sisteme yeni dahil olmak isteyen bankalar ile mevcut piyasa yapıcılığı sisteminde yer alan bankalar 7 Aralık 2018'e kadar Bakanlığa yazılı olarak başvuracak. (Dünya, AA)a) Orkun.Godek@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Fed Başkanı Powell ın iyimser olarak algılanan açıklamalarının ardından takip edilen pozitif yatırımcı davranışı ortamının gün içi işlemlerde de etkili olmasını bekliyoruz. Avrupa seansı sırasında ve yerel varlıklara yaklaşımda söz konusu durum ABD seansı ölçeğinde ivme ile devam etmese de korunacaktır. Öte yandan kısa vadeli yaklaşımdan ziyade orta vadede Fed in duruşuna dair muhtemel belirsizlik tartışmalarının risk algısında hali hazırda gündemde olan erozyonu biraz daha genişletebileceğine dair çekincemizi de düşmek isteriz. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizinde 100 günlük ortalamanın oluştuğu yüzde 3.01 bölgesinin aşağısındaki işlemlerde yüzde 2.90-yüzde 2.95 aralığına dek çekilmenin kısa vadede gündemde olabileceğini ve söz konusu durumun da dolar endeksinde çözülmeye alan açabileceğini değerlendiriyoruz. Bu kapsamda DXY için 96 bölgesi hatta bir nebze daha aşağı seviyeler gündeme gelebilir. Bahse konu senaryoyu/ihtimali gelişmekte olan ülke varlıkları açısından yıl sonu işlemleri çerçevesinde pozitif okuyoruz. Başkan Powell ın açıklamaları sonrasında gündeme dair yoğunluğun azaldığı kanaatinde değiliz. Bugün takip edilecek olan FOMC tutanakları, hafta sonuna ait G20 süreci ve Aralık ayı FOMC toplantısının sonuçlarını görmeden 2019 yılına ait öngörü oluşturmakta güçlük çekeceğiz. BİST 100 işlemlerinde yurt dışı varlıkların genel seyrinden ayrışma beklemiyor, sıkışma eğiliminin korunacağını değerlendiriyoruz. 93300-91300 destek, 95000-96600 direnç konumunda. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel eğilim öngörüyoruz. 5.24 desteği gerisinde 5.10 bölgesine dek geri çekilme isteği devam edebilir. 5.28-5.33 direnç konumunda. Orta vadede 5.33-5.47 aralığında kademeli dengelenme beklentisindeyiz. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Ancak, azalan ABD-Alman faiz spreadi ve 96 bölgesine çekilebilecek dolar endeksini Euro Bölgesi ne dair politik gelişmeler dengeleyebilir. Teknik açıdan 1.1340-1.1280 destek, 1.1450 ise direnç olarak izlenebilir. Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 93,750 94,700 arasında işlem gördü ve günü +0,59% değişimle 94,000 seviyesinde kapattı. RSI 50 seviyesinde devam etti. İşlem hacmi yüksek gerçekleşti. X100 Grafikte daralan üçgen üzerinde yükselerek 94,400 seviyesindeki 100g ort test edldi. Gelen satış aktivitesi ile hafif gerileyerek pozitif kapanış gerçekleştirdi. 5g ort ve 22g ort 93,200 seviyelerinde kaldılar. 93,300 üzerinde olumlu görüşümüzü koruyoruz ve 95,000 97,500 hedef bölgesi olarak belirlemeye devam ediyoruz. X00 Destekleri 92,500 93,300 bandı ; dirençlerini 94,400, 96,000, 97,500 olarak görüyoruz. X100 Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 93,300 97,500 bandı arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Teknik Yorum VIOP X30YVADE Ekim Teknik Analiz ARALIK Dün 119,800 120,900 arasında işlem gördü ve günü +0,50% değişimle 120,200 seviyesinde kapattı. RSI 50 seviyesine yaklaşıldı. İşlem hacmi ortalama düzeyde gerçekleşti. ARALIK Grafikte daralan üçgen üzerinde yukarı devam etti ve 121,000 direnci test edilerek pozitif kapanış gerçekleştirdi. 5g ort 119,500 ve 22g ort 120,000 seviyelerinde bulunuyor. 120,000 üzerinde 122,500 124,000 hedef / direnç olarak görüyoruz. ARALIK Desteklerini 118,400 ve 5g ort 119,500 ; dirençlerini ise 121,800, 122,500 ve 124,000 olarak görüyoruz. ARALIK Bu sabah pozitif açılış sonrasında 119,500 124,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL, Ekim Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Ford Otosan Bloomberg Kodu FROTO TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY54.85 Hedef Fiyat/Hisse TRY68.25 Getiri Potansiyeli 24% HAO 0.18 Piyasa değeri TRY19,247 mln Ford Motor Company ile Volkswagen arasında Türkiye de de üretimi kapsayan stratejik bir anlaşma yapılabilir Potansiyel bir anlaşmanın Ford Otosan ın kapasite kullanım oranını artıracağını ve operasyonel karlılığına olumlu etki yapabileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, haberin hisse üzerinde olumlu etkisinin devam edebileceğini düşünüyoruz. Ancak, potansiyel bir anlaşmanın değerleme ve tahminlerimiz üzerinde nasıl bir etki yapabileceğini görmek için üretim adedi, araç başına kar payı gibi detayların belirginleşmesi gerekmektedir. Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık ARCLK 28.11.2018 0.0% 0.0% 10.0% VAKBN 23.01.2018-45.8% -31.8% 7.1% YKBNK 23.01.2018-40.2% -24.8% 9.6% TKFEN 28.11.2018 0.0% 0.0% 10.0% PGSUS 03.09.2018 3.4% 3.2% 10.1% AKSEN 03.09.2018-24.9% -25.0% 7.6% SAHOL 27.09.2018 6.3% 13.3% 11.5% ISCTR 27.09.2018-3.9% 2.4% 10.4% TCELL 27.09.2018 12.2% 19.6% 12.3% NAKİT 11.5% Portföy getirisi Nominal Getiri 2016 22.8% 2017 47.5% 12 aylık -5.4% Sene başından -9.8% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri 12.7% (0.1%) 5.1% 10.6% Model Portföy geçmiş performansı 1.90 113 1.80 111 1.70 109 1.60 107 1.50 105 1.40 103 1.30 101 1.20 99 1.10 97 1.00 95 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföy Güncellemesi 28 Kasım 2018 itibariyle Model Portföyümüze Arçelik (ARCLK) ve Tekfen Holding i (TKFEN) eklerken, listemizden AvivaSA (AVISA), Albaraka Türk (ALBRK), Coca Cola Icecek (CCOLA) ve EnerjiSA (ENJSA) yı çıkarıyoruz: Eklenenler: Arçelik i (ARCLK) model portföyümüze ekliyoruz Son dönemde düşen demir-çelik fiyatlarının Arçelik in maliyetlerinin düşmesini sağlayacağını düşünüyoruz. Ayrıca, enflasyonla mücadele kapsamında yapılan fiyat indirimleri ve ÖTV indiriminin 4Ç18 de yurt içi beyaz eşya satışlarına katkı yapacağını ve operasyonel sonuçlara olumlu yansıyacağını öngörüyoruz. Arçelik, son 3 aylık dönemde %15 nominal getiri ile BIST-100 endeksine göre %15 rölatif performans göstermiş olmasına rağmen, hissenin gelecek bir yıllık F/K ve FD/FAVÖK çarpanları 10 yıllık ortalamalarına sırasıyla %15 ve %26 iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, hissenin bulunduğu seviyenin gelecek potansiyelini yansıtmadığını göz önünde bulundurarak Model Portföy ümüze ekliyoruz. Arçelik için 20.00 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır. Tekfen Holding i (TKFEN) model portföyümüze ekliyoruz Tekfen Holding, 25 Ekim de beklentilerin üzerinde gelen 3Ç18 sonuçlarına ve Şirket in 2018 hedeflerini yukarı yönlü olarak revize etmiş olmasına rağmen, bu dönemde %10 değer kaybetmiş ve BIST-100 endekisinin %7 gerisinde performans göstermiştir. Bu zayıf performansın arkasında, hisse senedinin MSCI Kasım revizyonunda piyasa beklentisinin aksine MSCI Global Standard Endeks ine eklenmemiş olması, TL nin güçlenmesi ve petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Şirket in petrol kazancı olan ülkelerde yeni proje kazanımları üzerinde risk oluşturabileceği endişesinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Ancak, TL nin değerlenmesi ile Şirket in inşaat işlerinden elde ettiği gelirin TL karşılığındaki düşüşünü gübre satışlarındaki potansiyel artış ile kompanse edebileceğini ve petrol fiyatının seviyesinin daha düşük olduğu dönemlerde de Tekfen İnşaat ın yeni proje kazanımlarında hız kaybetmediğini göz önünde bulundurarak, son dönemde hisse fiyatı üzerinde yaşanan baskının alım fırsatı oluşturduğunu düşünüyoruz. Tekfen Holding 6.1 ve 2.0 olan 2019T F/K ve FD/FAVÖK çarpanları ile cazip seviyelerde işlem görmektedir. Tekfen Holding için 27.70 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır. 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföy Güncellemesi 28 Kasım 2018 itibariyle Model Portföyümüze Arçelik (ARCLK) ve Tekfen Holding i (TKFEN) eklerken, listemizden AvivaSA (AVISA), Albaraka Türk (ALBRK), Coca Cola Icecek (CCOLA) ve EnerjiSA (ENJSA) yı çıkarıyoruz: Çıkarılanlar: AvivaSA yı (AVISA) model portföyümüzden çıkarıyoruz 17 Ağustos 2017 tarihinde dahil ettiğimiz AvivaSA yı model portföyümüzden çıkarıyoruz. Son kapanışlar itibari ile hisse model portföyde bulunduğu dönem içerisinde %41 nominal olarak değer kaybederken BİST-100 ün %31 gerisinde performans göstermiştir. Albaraka Turk ü (AVISA) model portföyümüzden çıkarıyoruz 28 Şubat 2018 tarihinde dahil ettiğimiz Albaraka Türk ü model portföyümüzden çıkarıyoruz. Son kapanışlar itibari ile hisse model portföyde bulunduğu dönem içerisinde %13 nominal olarak değer kaybederken BİST-100 ün %11 üzerinde performans göstermiştir. Coca Cola İçeçek i (CCOLA) model portföyümüzden çıkarıyoruz 2 Nisan 2018 tarihinde dahil ettiğimiz Coca Cola İçecek i model portföyümüzden çıkarıyoruz. Son kapanışlar itibari ile hisse model portföyde bulunduğu dönem içerisinde %17 nominal olarak değer kaybederken BİST-100 ün %2 üzerinde performans göstermiştir. EnerjiSA yı (ENJSA) model portföyümüzden çıkarıyoruz 20 Mart 2018 tarihinde dahil ettiğimiz EnerjiSA yı model portföyümüzden çıkarıyoruz. Son kapanışlar itibari ile hisse model portföyde bulunduğu dönem içerisinde %29 nominal olarak değer kaybederken BİST-100 ün %12 gerisinde performans göstermiştir DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Kasım 26 Pazartesi 14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Kasım) 75.4% 14:30 İmalat Güven Endeksi 87.6% Kasım 27 Salı - - Kasım 28 Çarşamba - - Kasım 29 Perşembe 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - MAVI 3Ç18 Sonuçları Kasım 30 Cuma 10:00 Ticaret Açığı (Ekim) -1,87B Belirsiz TCMB Finansal İstikrar Raporu Aralık 01-02 Haftasonu - - 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank AL 7.47 8.49 29,880 52.0% 4.9 4.6 4.0 0.7 0.7 0.6 15% 15% 15% Albaraka Turk AL 1.30 1.95 1,170 21.0% 4.9 3.3 2.9 0.5 0.4 0.4 10% 13% 13% Anadolu Hayat Emeklilik TUT 5.98 8.14 2,571 17.0% 11.4 8.4 6.4 2.8 2.3 2.0 25% 30% 34% AvivaSA AL 11.93 23.30 1,408 20.0% 13.8 13.3 9.4 5.3 4.9 4.0 45% 39% 47% Garanti Bank AL 7.94 13.39 33,348 48.0% 5.3 4.6 4.1 0.8 0.7 0.6 15% 17% 16% Halkbank AL 7.11 14.86 8,888 49.0% 2.4 2.2 2.0 0.4 0.3 0.3 15% 15% 15% Isbank TUT 4.15 8.49 18,675 31.0% 3.5 3.2 2.8 0.4 0.4 0.4 12% 13% 14% TSKB AL 0.80 1.53 2,240 39.0% 3.8 3.2 2.8 0.6 0.5 0.5 17% 18% 18% Vakif Bank AL 3.85 8.68 9,625 25.0% 2.6 2.4 2.1 0.4 0.4 0.3 16% 16% 16% Yapi Kredi Bank AL 1.67 3.02 14,107 18.0% 3.9 3.3 2.7 0.5 0.4 0.4 12% 13% 14% Ortalama 4.5 4.0 3.5 0.7 0.6 0.6 15% 16% 16% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler ENKA Insaat TUT 4.58 5.59 22,900 12.0% 8.9 7.6 9.1 4.4 3.3 4.0 1.1 0.8 0.6 Koc Holding AL 14.79 22.20 37,506 22.0% 7.6 7.0 6.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Net Holding AL 2.13 3.16 1,201 37.0% 3.8 28.8 7.4 6.1 4.7 3.6 1.8 1.3 0.8 Sabanci Holding AL 7.97 15.00 16,262 44.0% 4.7 4.7 3.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT 4.95 5.76 11,138 34.0% 9.1 8.7 7.8 6.1 5.6 4.9 1.3 1.2 0.9 Tekfen Holding AL 20.04 27.70 7,415 48.0% 9.6 5.6 5.8 5.3 2.5 1.7 0.7 0.3 0.0 Ortalama 7.7 7.1 6.9 5.1 3.8 3.8 1.1 0.9 0.6 Petrol ve Gaz Aygaz TUT 11.73 15.97 3,519 24.0% 6.1 6.0 5.9 6.3 4.7 4.1 0.3 0.2 0.2 Petkim AL 5.31 6.70 8,762 44.0% 6.2 8.7 6.1 6.0 9.0 6.8 1.4 1.3 1.0 Turcas AL 1.56 3.70 399 28.0% 6.4 3.7 2.6 5.1 3.1 3.2 n.a. 13.9 15.6 Tupras AL 121.50 131.40 30,426 49.0% 8.0 8.4 9.1 6.5 6.6 5.9 0.7 0.5 0.5 Ortalama 7.5 8.3 8.2 6.4 6.9 5.9 0.8 0.8 0.7 Enerji 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Aksa Enerji AL 3.15 5.10 1,931 21.0% 5.4 26.6 11.0 9.7 4.4 3.9 1.3 0.9 0.8 Zorlu Enerji TUT 1.34 2.00 2,680 15.0% 51.6 9.8 4.5 11.6 6.6 5.4 2.5 1.9 1.7 Ortalama 32.3 16.8 7.2 10.8 5.7 4.8 2.0 1.5 1.3 Metaller ve Madencilik 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Erdemir AL 7.76 11.35 27,160 48.0% 7.2 6.5 6.8 4.6 3.7 3.6 1.3 1.0 0.9 Kardemir (D) AL 2.50 3.99 1,951 89.0% 11.3 13.6 6.1 5.1 4.9 4.0 0.9 0.9 0.8 Ortalama 7.5 7.0 6.7 4.6 3.8 3.7 1.3 0.9 0.9 Kimyasallar 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Soda Sanayi AL 6.89 5.96 6,890 39.0% 10.4 10.8 10.8 10.4 9.8 8.1 2.6 2.5 2.0 Ortalama 10.4 10.8 10.8 10.4 9.8 8.1 2.6 2.5 2.0 Endüstriyel 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Anadolu Cam TUT 2.75 3.66 2,063 20.0% 11.4 9.5 8.2 6.0 5.0 4.4 1.4 1.1 1.0 Dogus Otomotiv AL 4.66 9.34 1,025 15.0% 5.6 3.6 2.5 5.5 4.4 4.0 0.2 0.2 0.2 Ford Otosan AL 54.85 68.25 19,247 18.0% 12.9 9.5 9.0 10.5 7.3 6.5 0.8 0.7 0.6 Tofas AL 18.07 38.40 9,035 24.0% 7.0 6.9 7.2 5.8 4.6 4.0 0.7 0.4 0.4 Trakya Cam AL 3.09 5.91 3,863 28.0% 6.3 5.7 5.2 4.9 3.6 3.0 1.0 0.8 0.6 Turk Traktor AL 36.84 94.38 1,966 24.0% 6.1 5.1 4.5 5.4 4.4 4.0 0.6 0.5 0.5 Ortalama 0.0 8.3 7.9 8.3 6.0 5.3 0.8 0.6 0.6 Tüketici 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Arcelik AL 15.35 20.00 10,372 25.0% 12.3 10.9 9.0 7.9 6.2 6.0 0.7 0.7 0.7 BIM SAT 82.95 71.40 25,184 60.0% 29.2 24.8 22.2 18.7 16.1 13.4 1.0 0.8 0.7 Bizim Toptan AL 7.02 11.51 421 46.0% n.m. 40.2 30.3 5.3 5.6 4.6 0.1 0.1 0.1 Coca-Cola Icecek AL 28.12 42.00 7,153 25.0% n.m. 17.4 12.5 6.8 5.8 4.8 1.1 0.9 0.8 Migros AL 15.45 37.91 2,797 36.0% 5.5 31.2 10.5 6.4 5.1 4.0 0.3 0.3 0.2 Tat Gida AL 3.90 6.62 530 41.0% 8.7 7.5 6.6 10.0 6.4 5.1 0.6 0.5 0.4 Ulker TUT 14.62 25.49 5,000 39.0% 13.0 12.1 10.0 8.7 7.1 6.2 1.3 1.1 0.9 Vestel AL 6.42 8.00 2,154 22.0% 39.1 9.4 6.0 5.4 5.8 6.2 0.4 0.4 0.4 Ortalama 22.4 19.6 15.9 12.7 10.8 9.2 0.9 0.8 0.7 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13
29 KASIM 2018 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom AL 3.86 8.28 13,510 13.0% 11.9 8.0 7.3 4.1 3.6 3.4 1.4 1.3 1.2 Turkcell AL 12.79 14.86 28,138 49.0% 14.2 10.1 8.6 5.8 5.2 4.5 2.1 1.8 1.6 Ortalama 13.5 9.4 8.2 5.3 4.7 4.1 1.9 1.6 1.5 Havacılık Pegasus Airlines AL 25.44 42.50 2,602 35.0% 5.2 6.3 7.0 5.6 4.9 4.8 0.8 0.6 0.6 TAV Airports AL 23.30 33.60 8,464 40.0% 11.8 5.1 9.2 4.0 2.6 3.2 1.8 1.4 1.9 Turkish Airlines AL 17.23 20.00 23,777 50.0% 37.2 10.0 6.3 7.6 7.1 5.8 1.3 1.1 0.9 Ortalama 28.6 8.5 7.1 6.6 5.8 5.1 1.4 1.1 1.1 GYO'lar Emlak GYO TUT 1.63 2.71 6,194 51.0% 3.5 3.4 3.2 2.8 2.7 2.6 1.3 1.1 1.1 Ortalama 3.5 3.4 3.2 2.8 2.7 2.6 1.3 1.1 1.1 14 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 KASIM 2018 PERŞEMBE Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey 19 7.00% 11 Mart 2019 0.27 100.43 0.03 5.31% -12.8 209 1,500 Turkey 19-1 7.50% 7 Kasım 2019 0.91 101.01 0.05 6.35% -5.3 325 1,500 Turkey 20 7.00% 5 Haziran 2020 1.41 100.69 0.13 6.51% -9.5 342 2,000 Turkey 21 5.63% 30 Mart 2021 2.19 97.48 0.17 6.81% -8.2 371 2,000 Turkey 22 5.13% 25 Mart 2022 3.05 94.15 0.24 7.14% -8.4 406 1,000 Turkey 22-1 6.25% 26 Eylül 2022 3.41 96.60 0.23 7.28% -7.2 422 2,500 Turkey 23 3.25% 23 Mart 2023 4.00 85.34 0.34 7.28% -10.2 423 1,500 Turkey 24 5.75% 22 Mart 2024 4.56 92.16 0.24 7.57% -5.7 452 2,500 Turkey 25 7.38% 5 Şubat 2025 4.94 98.02 0.44 7.78% -9.2 475 3,250 Turkey 26 4.25% 14 Nisan 2026 6.23 81.57 0.36 7.56% -7.1 449 1,500 Turkey 30 11.88% 15 Ocak 2030 6.76 127.88 0.35 8.03% -4.1 493 1,500 Turkey 34 8.00% 14 Şubat 2034 8.75 97.37 0.34 8.31% -4.1 515 1,500 Turkey 36 6.88% 17 Mart 2036 9.67 86.60 0.26 8.35% -3.2 519 2,750 Turkey 38 7.25% 5 Mart 2038 9.98 89.50 0.40 8.35% -4.6 519 1,000 Turkey 40 6.75% 30 Mayıs 2040 10.81 84.96 0.69 8.26% -7.9 508 2,000 Turkey 41 6.00% 14 Ocak 2041 10.93 78.14 0.56 8.15% -6.8 496 3,000 Turkey 43 4.88% 16 Nisan 2043 12.35 69.29 0.50 7.68% -6.1 451 3,000 Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 11.25 82.40 0.71 8.28% -7.8 511 3,000 Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 11.25 82.40 0.71 8.28% -7.8 511 3,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan 2019 0.33 101.14 2.30% -2.7 196 1,423 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs 2020 1.41 102.47 0.04 3.35% -3.1 340 2,277 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım 2021 2.82 101.23-0.02 3.90% 0.8 383 1,423 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan 2023 3.97 98.34-0.02 4.55% 0.6 426 1,139 Uluslararı Sukuk Turkey 18-1 4.56% 10 Ekim 2018 - - - - - - Turkey 18-2 2.80% 26 Mart 2018 - - - - - - Turkey 24-1 4.49% 25 Kasım 2024 5.25 88.64 0.37 6.84% -8.1 379 1,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart 2021 2.26 103.58 0.00 0.30% -0.4 25 1,589 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart 2022 3.23 103.37-0.01 0.43% 37 795 Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül 2024 5.43 98.68-0.02 1.29% 0.4 114 883 Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat 2033 11.26 109.48-0.14 1.84% 1.2 147 162 Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak 2020 - - - - - - 1,688 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak 2021 1.01 98.95-0.04 3.52% 2.0-1,441 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart 2023 - - - - - - 2,799 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 15
Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2018