GÜNE BAŞLARKEN 25 Kasım 2013 GÜNDEM 25 Kasım Pazartesi 14:30 Türkiye Sanayi Güven Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 107.5 / Beklenti: m.d 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Kasım) Önceki Veri: 76.40% / Beklenti: m.d 15:50 Fransa tahvil satacak. 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Ekim) Önceki Veri: -5.60%. / Beklenti: 1.30% 17:00 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 3.6 / Beklenti: m.d PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 75,638 / 37,511 Değişim TL $ Günlük 1.28% 1.37% Aylık -5.79% -7.56% YBB -3.29% -14.74% Günlük İşlem Hacmi (mn) 2,672 1,325 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2,982 1,484 Yabancı Takas Oranı 62.65% Gösterge Bileşik Faiz 9.01% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.68% Eurobond spread 271.00 Döviz Sepeti 2.3615 Günlük Değişim 0.24% YBB 14.16% DEĞERLEME TABLOSU (BIST-100) Piyasa Değeri (mlr ABD $) 276,850 Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 79,437 Çarpanlar 2012 2013T 2014T F/K 11.1 10.8 9.8 FD/FVAÖK 9.3 8.5 7.3 F/DD (Bankalar) 1.2 1.1 1.0 Satış Büyümesi 12% 7% 11% FVAÖK Büyümesi -1% 11% 16% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% -7% 23% Kar Büyümesi (Banka) 20% 14% -1% Kar Büyümesi (Toplam) 30% 3% 11% PİYASALARA BAKIŞ Piyasalar yeni haftaya İran ın BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya arasında, nükleer programı konusunda müzakerelerde anlaşma sağlanması haberleriyle başlıyor. Söz konusu gelişme ilk işlemlerde hisse piyasalarında olumlu etki, petrol fiyatlarında ise baskı yaratmış durumda. Günün ajandasına ABD de açıklanacak konut, yurtiçinde ise sanayi güven endeksi ve kapasite kullanımı rakamları öne çıkıyor. Buna karşın İran kaynaklı haber akışının kısa vadeli fiyatlamalarda daha etkili olabileceğini düşünüyoruz. Türk Lirası nın değer artışıyla başladığı günde BİST100 endeksinde de alıcılı açılış öngörüyoruz..75700-76000 bölgesini destek haline getirme eğilimi öne çıkabilir. Söz konusu görünümün sağlanabilmesi halinde toparlanma 77,000-78,000 ve 80,500 dirençlerine yönelik sürecektir. İran kaynaklı gelişmeler THYAO, PGSUS, GUBRF, HALKB, TUPRS gibi hisseler açısından kısa vade olumlu etki yaratabilir. EKONOMİ HABERLERİ İran ve Irak taki Gelişmeler: Türkiye nin de içinde bulunduğu coğrafyada son dönemde hem ekonomik hem de politik önemli gelişmeler olduğunu görüyoruz. Özellikle Irak tarafında yaşanan olası enerji anlaşmaları ve İran tarafında hafta sonu yaşanan politik gelişmeler Türkiye açısından da oldukça destekleyici gözüküyor. İran ile BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya arasında, İran'ın nükleer programına ilişkin müzakerelerde hafta sonu ara bir anlaşma sağlandı (interim deal). Anlaşmaya göre; İran, nükleer programını 6 aylığına donduracak ve uranyumun zenginleştirilmesinde %5 sınırını aşmayacak. Buna karşılık İran'a yönelik ekonomik kısmen yaptırımlar gevşetilecek. Türkiye yi de çok yakından ilgilendiren bir düzenlemeyle İran a uygulanan altın ve değerli maden yaptırımı hafifletilecek. Yabancı basında yapılan analizlere göre yaptırımlardaki bu gevşetmenin İran a yaklaşık 7 milyar dolar katkı sağlaması beklenirken, İran a uygulanan yaptırımların ülke ekonomisine maliyetinin 120 milyar dolara yakın olduğunun altını çizelim. Dolayısıyla yaklaşık 550 milyar dolara yakın ekonomik büyüklüğü olan İran ekonomisi için bu ara anlaşma bir başlangıç olarak kabul edilirse çok önemli. Fakat anlaşmanın, şu anki haliyle, sadece 6 aylık geçici bir vadeyi kapsadığı ve yalnızca 7 milyar dolar hesaplanan ufak bir ekonomik katkı sağlayacağı göz önüne alınmalı. Oldukça önemli bir adım fakat bölge ekonomisinin ve İran ın desteklenmesi açısından yeterli değil. Yine de Türkiye ye görece pozitif yansımaları olmasını bekleriz. TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR Cuma günü kısa vadeli destek seviyeleri üzerindeki tepki alımlarıyla toparlanan BİST100 endeksi günü 75,638 (+%1,28) seviyesinden gerçekleşti. Endekste 74 hisse değer kazanırken, 23 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki güne göre %19 azalarak 2.639 milyontl olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinin güne alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Endekste seans içi görünümde oluşan dip formasyonun da etkisiyle 76,000 direnç bölgesi aşılabilir. Haftanın ilk işlem gününde 75700-76000 bölgesini destek haline getirme eğilimi öne çıkabilir. Söz konusu görünümün sağlanabilmesi halinde toparlanma 77,000-78,000 ve 80,500 dirençlerine yönelik sürecektir. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Tüketici Elektroniği Sektörü:GfK TEMAX Türkiye 2013 üçüncü çeyrek sonuçlarına göre, tüketici teknolojisi ürünleri pazarı %25,5 büyüdü. PTOFS (Not Yok): OMV, Türkiye deki rafineri yatırımından tamamen vazgeçti. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Piyasalar yeni haftaya İran ın BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya arasında, nükleer programı konusunda müzakerelerde anlaşma sağlanması haberleriyle başlıyor. Söz konusu gelişme ilk işlemlerde hisse piyasalarında olumlu etki, petrol fiyatlarında ise baskı yaratmış durumda. Günün ajandasına ABD de açıklanacak konut, yurtiçinde ise sanayi güven endeksi ve kapasite kullanımı rakamları öne çıkıyor. Buna karşın İran kaynaklı haber akışının kısa vadeli fiyatlamalarda daha etkili olabileceğini düşünüyoruz. Türk Lirası nın değer artışıyla başladığı günde BİST100 endeksinde de alıcılı açılış öngörüyoruz..75700-76000 bölgesini destek haline getirme eğilimi öne çıkabilir. Söz konusu görünümün sağlanabilmesi halinde toparlanma 77,000-78,000 ve 80,500 dirençlerine yönelik sürecektir. İran kaynaklı gelişmeler THYAO, PGSUS, GUBRF, HALKB, TUPRS gibi hisseler açısından kısa vade olumlu etki yaratabilir. Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %9,04 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %9,02 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8,70-9,20 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 198-203 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 200 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $159 seviyesinde. Döviz Piyasası: Dolar bugün altı ayın en yüksek seviyesini görürken, yatırımcıların yenin zayıflamasına göre pozisyon almalarıyla euro da Asya'da yen karşısında dört yılın zirvesine ulaştı. Yurtiçinde ise TL Cuma günü sepet bazında değer kazandı, İran ile Batılı ülkelerin nükleer programın sınırlandırılması konusunda anlaşma sağlamasıyla birlikte önümüzdeki dönemde TL deki değer kazancı devam edebilir. Bu sabah /$ 1,3540, $/Yen 101,88, /Yen 137,90 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,0060 seviyesinden başlarken gün içinde 1,9880-2,0130 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,00 ve 1,9880 destek, 2,0130 ve 2,0250 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları sağlık sektörü hisselerinin öncülüğünde Cuma günü yükseldi ve S&P 500 endeksi ilk defa 1.800 puan seviyesinin üzerinde kapandı. Dow endeksi ise günü yeni bir rekor yüksek seviye olan 16.000'in üzerinde tamamladı. Gün sonunda Dow Jones %0,34, S&P500 endeksi ise %0,50 değer kazandı. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,76, Brent petrol varil fiyatı ise $108,11 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %1,42 artıda, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,31 artıda. ABD de bugün Ekim ayı bekleyen konut satışları ve Kasım ayı Dallas FED imalat endeksi takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,233, gümüş ise $19,66 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,378, paladyum ise $712 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $318 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR BİST100 (Günlük, TL) Cuma günü kısa vadeli destek seviyeleri üzerindeki tepki alımlarıyla toparlanan BİST100 endeksi günü 75,638 (+%1,28) seviyesinden gerçekleşti. Endekste 74 hisse değer kazanırken, 23 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki güne göre %19 azalarak 2.639milyon TL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinin güne alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Endekste seans içi görünümde oluşan dip formasyonun da etkisiyle 76,000 direnç bölgesi aşılabilir. Haftanın ilk işlem gününde 75700-76000 bölgesini destek haline getirme eğilimi öne çıkabilir. Söz konusu görünümün sağlanabilmesi halinde toparlanma 77,000-78,000 ve 80,500 dirençlerine yönelik sürecektir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ İran ve Irak taki Gelişmeler: Türkiye nin de içinde bulunduğu coğrafyada son dönemde hem ekonomik hem de politik önemli gelişmeler olduğunu görüyoruz. Özellikle Irak tarafında yaşanan olası enerji anlaşmaları ve İran tarafında hafta sonu yaşanan politik gelişmeler Türkiye açısından da oldukça destekleyici gözüküyor. İran ile BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya arasında, İran'ın nükleer programına ilişkin müzakerelerde hafta sonu ara bir anlaşma sağlandı (interim deal). Anlaşmaya göre; İran, nükleer programını 6 aylığına donduracak ve uranyumun zenginleştirilmesinde %5 sınırını aşmayacak. Buna karşılık İran'a yönelik ekonomik kısmen yaptırımlar gevşetilecek. Türkiye yi de çok yakından ilgilendiren bir düzenlemeyle İran a uygulanan altın ve değerli maden yaptırımı hafifletilecek. Yabancı basında yapılan analizlere göre yaptırımlardaki bu gevşetmenin İran a yaklaşık 7 milyar dolar katkı sağlaması beklenirken, İran a uygulanan yaptırımların ülke ekonomisine maliyetinin 120 milyar dolara yakın olduğunun altını çizelim. Dolayısıyla yaklaşık 550 milyar dolara yakın ekonomik büyüklüğü olan İran ekonomisi için bu ara anlaşma bir başlangıç olarak kabul edilirse çok önemli. Fakat anlaşmanın, şu anki haliyle, sadece 6 aylık geçici bir vadeyi kapsadığı ve yalnızca 7 milyar dolar hesaplanan ufak bir ekonomik katkı sağlayacağı göz önüne alınmalı. Oldukça önemli bir adım fakat bölge ekonomisinin ve İran ın desteklenmesi açısından yeterli değil. Yine de Türkiye ye görece pozitif yansımaları olmasını bekleriz. Bunlara ek olarak son dönemde gündemde olan bir diğer kritik konu ise Kuzey Irak, bölgede devreye girmesi beklenen boru hattı ve gündemdeki olası enerji anlaşmaları. Türkiye nin enerji maliyetini düşürücü bir unsur olur mu?, cari açığı olumlu etkiler mi? sıklıkla sorulan sorular arasında. Hatırlatalım, bu anlaşmanın en önemli boyutu çeşitlendirmeye imkân verecek olması. Yani tek başına Rusya ya da İran a olan bağımlılığın maliyetini düşürecek. Olası anlaşmalar Türkiye nin bölgedeki olası stratejik konumunu güçlendirecektir. Enerji alımında çeşitliliğin artıyor olması Türkiye açısından pozitif bir gelişme olacaktır. Yukarıdaki değindiğimiz hem İran hem de Irak tarafındaki gelişmelere daha uzun vadeli bakıyoruz. Dolayısıyla hemen 2014 yılında olumlu bir etki beklemek yerine daha uzun vadeye yayılmış, Türkiye lehine gelişmelerden bahsetmek daha makul. Yine de her iki konunun yabancı yatırımcılar arasında gündemde olduğunu gelişmelerin Türkiye ekonomisi ve piyasalar açısından destekleyici olduğunun altını çizelim. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
SEKTÖR HABERLERİ Tüketici Elektroniği Sektörü: GfK TEMAX Türkiye 2013 üçüncü çeyrek sonuçlarına göre, tüketici teknolojisi ürünleri pazarı %25,5 büyüdü. Tüketici teknolojisi ürünleri pazarı, geçen yılın aynı dönemine göre %25,5'lik büyüme ile 8,2 mlr TL ciro elde etti. Üçüncü çeyrekte, okulların açılması ve bayram tatilleri, pazarın dinamizmine katkı sağladı. Söz konusu pazar, geçen yıla göre adet bazında da %6,5 büyüdü. Önceki yılın üçüncü çeyreğine göre en yüksek cirosal artış performansı ve pazara en büyük katkı Telekom sektöründe görüldü. Telekom sektörü, bu dönemde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %46 büyüyerek 2,7 mlr TL ciro elde etti. Bilişim Teknolojileri ve beyaz eşya segmenti ise sırasıyla yıllık bazda %40 ve %16 artış kaydetti. 3Ç de Teknosa (Son Fiyat: TL13.35 /Piyasa Değeri: TL1,469mn ) ve Bimeks (Son Fiyat: TL2.06 / Piyasa Değeri: TL247mn ise sektörün üzerinde 34% ve 30% büyüme kaydederek Pazar paylarını arttırdılar. Vatan Computer CEO su Hasan Vatan bu sene 100 mağazaya ulaşmayı ve 2014 de de 100 mağaza açmayı planladıklarını belirtti. Kendisi ayrıca 2015 yılında sektörde sadece yerli oyuncuların kalacağını belirtti. Vatan Computer inde Teknosa ve Bimeks gibi yurtdışında büyüme hedefleri olduğu belirtildi. ŞİRKET HABERLERİ PTOFS (Not Yok, Son Fiyat:TL5.18, P.Değeri:TL2,991mn ): Petrol Ofisi nin sahibi OMV, Türkiye deki rafineri yatırımından tamamen vazgeçti. Rafineri ve Pazarlamadan Sorumlu Yönetim Kurulu Üyesi Manfred Leitner, rafineri yatırımıyla ilgili Türkiye ve Akdeniz havzasına bakıldığında bu tür bir yatırıma çok da ihtiyaç gözükmüyor. değerlendirmesini yaptı. Uzun zamandır Petrol Ofisi nin rafineri yatırımı gündemimizde değildi. Haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
İRAN LA ANLAŞMA BIST ŞİRKETLERİNE ETKİSİ BIST: Anlaşma kısa vadede BİST'teki mevcut iyimser eğilimi destekleyecektir; orta vadede ise FED tarafındaki gelişmeler ve TCMB nin sıkı para politikası belirleyici olmaya devam edecektir. Bu paralelde Yellen faktörüyle öngördüğümüz toparlanmadaki teknik seviyeleri koruyoruz. 73,500-74,000 bölgesi kısa vadeli destek olmak üzere 76,000 direncinin aşılması olasılığını yüksek buluyoruz. 76,000 üzerinde kalınması durumunda ise 78,000-80,000 bölgesi test edilebilir. Hisse bazında ise anlaşmanın ilk etkisini petrol fiyatlarında düşüş olarak göreceğimizden THYAO ve PGSUS hammadde maliyetlerindeki olası düşüş beklentisinden olumlu etkilenecektir. TUPRS ın uzun vadede İran dan yaptığı petrol alımlarını artırma ihtimali şirket için olumlu. Düşen hammadde fiyatlarından Petkim in maliyetlerinin olumlu etkilenmesini beklerken Türkiye ye artışı muhtemel petrokimya ürünleri, yurtiçi ürün fiyatlarını aşağı çekeceğinden bu olumlu etkiyi azaltabilir. Hâlihazırda İran da operasyonları olan GUBRF için de anlaşmayı olumlu buluyoruz. Bankacılık tarafında ise İran Hindistan a yaptığı petrol ihracatında ödemeleri Halkbank üzerinden gerçekleştiriyordu. Yaptırımların gevşetilmesi, HALKB üzerinde kısa vadeli olumlu etki yaratabilir. Yaptırımların 6 ay sonra büyük ölçüde hafiflemesi halinde ise, altyapı yatırımlarının da hızlanması durumunda ray ihracatı nedeniyle Kardemir de artan iş ilişkisinden olumlu katkı elde edebilir. Tüpraş ve Petkim e etkisi ne olur? Anlaşmaya göre, İran önümüzdeki 6 ay boyunca petrol satışlarını artıramayacak; bu durumda Tüpraş ın satınalma miksinde bir değişim beklememek gerekiyor. 2012 yılında Tüpraş toplam petrol tedarikinin %40 ını İran dan sağlarken mevcut durumda bu rakam %30 seviyelerinde. Tüpraş, 5 Aralık 2013 tarihinde İran dan yaptığı petrol alımına yeni bir uzatmayı ABD den isteyecekti. Bu uzatmada petrol alımını %20 daha kısması söz konusuydu. Şu anda uzatmanın mevcut haliyle devam etmesi bekleniyor. Ancak yine de hissenin düşen petrol fiyatından olumlu etkilenmesi beklenebilir. Ayrıca, 7mlr ABD$ lık yaptırımların hafifletilmesi maddesinin içinde İran ın altın ve petrokimya ihracatına da başlayabileceğini belirtiyor. Düşen hammadde fiyatlarından Petkim in maliyetlerinin olumlu etkilenmesini beklerken Türkiye ye artışı muhtemel petrokimya ürünleri, yurtiçi ürün fiyatlarını aşağı çekeceğinden bu olumlu etkiyi azaltabilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Bastas Baskent Cimento BASCM 10,5 0,0800 3% 2,45 Euro B Tipi Men. Kiy. Y.O. EMBYO 0,2 0,01199 2% 0,77 Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,73 Good-Year GOODY 9,9 0,8330 1% 59,75 Nuh Cimento NUHCM 48,1 0,3200 3% 11,00 Dogan Gazetecilik DGZTE 11,5 0,0914 6% 1,52 Bossa BOSSA 13,8 0,0780 4% 1,78 Kuyumcukent Gayrimenkul KUYAS 0,2 2,4387 3% 84,25 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,03 Kapital Yatirim Holding KPHOL 1076 0 4,3 0,76 Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 4,05 Selcuk Gida SELGD 286 0 21,3 0,37 Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 5,40 Dogusan DOGUB 25 0 20,0 1,26 Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 3,00 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,36 Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 27,80 Mensa Holding A.S MEMSA 285 0 162,0 0,27 Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 6,14 Finansbank FINBN 0 5 2700,0 3,07 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 4,45 Pimas PIMAS 100 0 36,0 2,61 Milpa MIPAZ 40 0 178,4 1,78 Gedik Girisim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 5,1 1,55 Gubre Fabrikalari GUBRF 0 300 83,5 15,70 Turcas Petrol TRCAS 0 62 225,0 3,20 Creditw est Faktoring CRDFA 0 100 80,0 2,25 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
AL TAVSİYELERİMİZİN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 22.11.2013 21.11.2013 Değişim Akfen Holding 4,32 4,25 1,65% Halk Bankasi 15,40 15,25 0,98% Migros 17,80 17,40 2,30% Sabanci Holding 9,36 9,20 1,74% Turkcell 12,25 12,15 0,82% Tekfen Holding 4,66 4,57 1,97% Trakya Cam 2,57 2,57 0,00% T.S.K.B. 1,94 1,90 2,11% Yapi Ve Kredi Bankasi 4,40 4,34 1,38% Portföyümüzün Getirisi 1,44% BİST-100 75.638 74.679 1,28% Relatif Performans 0,15% AL Listemiz; AKFEN, HALKB, MGROS, SAHOL, TCELL, TKFEN, TRKCM, TSKB ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır. 10% 2013 75% 73% 2012 4% 0% 60% 53% -2% 45% -8% -4% -4% 30% -14% 15% 14% -20% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif AL listemizin performansı 22 Kasım tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ 22.11.2013 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 7,4 7,5 1,07 0,95 14,7% 14,6% Akbank AKBNK TUT 7,40 7,95 7% 14.680 95,1 9,5 8,6 1,21 1,08 13,5% 13,2% Garanti Bankası GARAN - 7,62 - - 15.872 250,3 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 15,40 18,50 20% 9.547 157,4 6,7 6,3 1,31 1,12 21,1% 19,2% İş Bankası ISCTR TUT 5,24 5,50 5% 11.694 129,9 7,8 7,6 0,94 0,85 12,7% 11,7% Vakıfbank VAKBN TUT 4,61 5,10 11% 5.716 83,0 7,1 7,1 0,86 0,77 12,9% 11,4% YKB YKBNK AL 4,40 5,20 18% 9.486 79,0 5,9 7,5 1,01 0,92 18,3% 12,9% TSKB TSKB AL 1,94 2,25 16% 1.251 3,0 7,5 6,9 1,24 1,08 17,7% 16,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,32 6,44 49% 623 1,2 27,9 15,7 2.937-57% Doğan Holding DOHOL TUT 0,82 1,07 30% 996 5,4 20,1 13,3 3.862-48% Doğan Yayın DYHOL TUT 0,64 0,82 28% 635 3,3 16,9 12,3 1.637-22% Koç Holding KCHOL TUT 9,76 10,98 12% 12.275 23,7 11,2 10,7 25.595-3% Sabancı Holding SAHOL AL 9,36 11,38 22% 9.471 34,1 10,7 8,9 26.892-29% Şişe Cam SISE TUT 2,81 3,05 9% 2.189 8,7 13,2 9,7 4.717-6% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO Not Yok 2,71 - - 5.107 33,5 10,2 10,7 9,3 9,8 2,3 İş GYO ISGYO TUT 1,45 1,60 10% 453 1,7 8,8 15,2 6,7 8,4 0,8 Sinpaş GYO SNGYO TUT 1,09 1,20 10% 324 2,5 8,5 6,4 11,9 9,5 0,6 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,77 4,00 6% 935 1,7 3,4 3,2 12,2 9,9 0,7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 14,4 11,8 8,5 7,3 1,1 1,0 Adana Çimento ADANA TUT 3,90 4,40 13% 171 0,3 11,8 9,9 8,0 7,0 1,7 1,5 Anadolu Efes AEFES TUT 22,15 26,90 21% 6.504 5,2 4,6 18,1 8,9 7,9 1,7 1,5 Akçansa AKCNS TUT 11,70 10,70-9% 1.111 0,9 17,4 14,2 10,6 9,3 2,2 2,0 Ak Enerji AKENR TUT 1,28 1,50 17% 463 1,9 - - 13,7 12,5 3,8 2,6 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,97 3,50 18% 903 5,0-45,4 9,7 8,8 1,7 1,5 Anadolu Cam ANACM AL 2,36 2,80 19% 486 1,0 12,0 8,4 7,9 5,9 1,3 1,2 Anel Elektrik ANELE TUT 1,27 1,50 18% 69 0,9 13,8 6,7 11,7 8,6 0,8 0,7 Arçelik ARCLK TUT 12,30 13,90 13% 4.122 8,9 13,4 11,8 9,7 8,7 1,0 0,9 Aselsan ASELS TUT 9,04 10,00 11% 2.242 5,5 16,3 12,2 44,1 10,7 1,2 2,1 Aygaz AYGAZ TUT 8,54 10,48 23% 1.271 1,8 15,9 8,7 9,8 9,1 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,72 3,50 29% 135 0,4 90,7 8,5 6,3 6,2 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 45,20 45,15 0% 6.806 15,8 32,7 26,7 21,6 17,7 1,1 0,9 Bimeks BMEKS TUT 2,06 2,11 2% 123 2,1 49,4 22,5 9,6 5,9 0,6 0,4 Bizim Toptan BIZIM TUT 22,10 27,70 25% 438 2,0 21,6 21,0 11,4 9,5 0,4 0,3 Bolu Çimento BOLUC TUT 2,56 2,45-4% 182 0,5 11,7 10,6 7,3 6,9 1,5 1,4 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 55,75 58,10 4% 7.033 5,8 24,7 25,7 18,1 15,1 2,9 2,5 Çimsa CIMSA TUT 12,80 13,20 3% 858 1,7 6,4 11,3 8,2 7,4 1,9 1,8 Doğuş Otomotiv DOAS - 8,78 - - 958 6,8 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI TUT 6,74 6,63-2% 10.696 8,8 17,3 15,4 9,6 8,6 1,4 1,3 Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2,68 2,53-5% 4.652 33,0 10,7 8,9 6,6 6,0 1,2 1,0 Ford Otosan FROTO TUT 25,90 32,55 26% 4.507 5,4 11,5 9,9 13,8 11,0 1,0 0,9 Hürriyet HURGZ TUT 0,71 0,85 20% 194 1,0 25,4 11,7 6,4 5,9 0,8 0,8 Indeks INDES AL 3,86 4,90 27% 107 0,1 14,7 7,4 5,7 4,9 0,2 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 4,73 6,00 27% 609 22,7 14,0 12,2 0,4 0,3 0,2 0,2 Karsan KARSN TUT 1,21 1,25 4% 276 9,0-55,7 24,7 24,1 0,9 1,0 Koza Maden KOZAA TUT 4,22 4,65 10% 812 15,8 8,9 8,2 1,0 1,0 0,6 0,5 Koza Altın KOZAL TUT 30,90 35,60 15% 2.337 13,8 9,2 8,5 5,8 5,5 3,9 3,6 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,29 1,26-2% 462 18,1 16,9 7,2 8,0 5,7 1,2 0,9 Logo Yazılım LOGO TUT 4,82 5,40 12% 60 0,2 8,1 7,1 6,9 6,3 2,3 2,0 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,36 4,60 6% 237 0,1 11,3 8,6 8,6 7,0 2,5 2,1 Migros MGROS AL 17,80 23,50 32% 1.572 9,4-21,9 10,5 9,3 0,7 0,6 Petkim PETKM TUT 3,18 3,34 5% 1.577 12,0 77,6 19,9 20,7 13,7 0,7 0,7 Tat Konserve TATKS TUT 2,53 2,80 11% 171 0,5 20,2 15,6 11,4 7,9 0,7 0,6 TAV Havalimanları TAVHL TUT 15,00 13,40-11% 2.702 7,4 17,0 11,7 8,7 7,3 2,7 2,4 Tekfen Holding TKFEN AL 4,66 6,30 35% 855 7,9 37,5 12,9 15,2 6,4 0,4 0,4 Turkcell TCELL AL 12,25 14,75 20% 13.365 40,5 11,8 10,5 6,4 5,7 2,0 1,8 Türk Hava Yolları THYAO TUT 7,54 9,00 19% 5.160 88,5 9,2 6,8 6,9 5,5 1,1 0,9 Tofaş TOASO TUT 13,35 14,43 8% 3.310 8,6 14,9 14,9 8,3 8,0 1,0 0,9 Trakya Cam TRKCM AL 2,57 2,90 13% 905 3,9 30,7 12,7 10,3 6,4 1,6 1,1 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6,52 - - 11.317 11,5 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 63,75 63,63 0% 1.687 3,5 13,4 12,3 11,9 10,7 1,8 1,6 Tüpraş TUPRS TUT 44,80 46,55 4% 5.564 19,6 9,6 8,9 13,6 9,1 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,20 5,25 1% 319 0,0 10,8 9,3 7,2 6,7 2,3 2,1 BİST-100 XU100 75.638 84.113 11% 233.851 1.507 10,8 9,8 8,5 7,3 1,1 1,0 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
VERİ AKIŞI 25 Kasım Pazartesi 14:30 Türkiye Sanayi Güven Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 107.5 / Beklenti: m.d 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Kasım) Önceki Veri: 76.40% / Beklenti: m.d 15:50 Fransa tahvil satacak. 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Ekim) Önceki Veri: -5.60%. / Beklenti: 1.30% 17:00 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 3.6 / Beklenti: m.d 26 Kasım Salı 12:00 İtalya tahvil satacak. 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Ekim) Önceki Veri: 0.926 / Beklenti: 0.930 16:00 ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 12.80% / Beklenti: 13.0% 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 71.2 / Beklenti: 72.6 17:00 ABD Richmond FED İmalat Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 1 / Beklenti: 3 27 Kasım Çarşamba 03:30 Japonya BoJ Üyesi Shirai konuşacak. 11:00 Almanya Tüketici Güven Endeksi (Aralık) Önceki Veri: 7 / Beklenti: 7.1 11:30 İngiltere GSYH 3Ç13 (Çeyreklik) Önceki Veri: 0.80% / Beklenti: 0.80% 11:30 İngiltere GSYH 3Ç13 (Yıllık) Önceki Veri: 1.50% / Beklenti: 1.50% 12:00 İtalya tahvil satacak. 12:30 Almanya tahvil satacak. 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: -2.30% / Beklenti: m.d 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları Önceki Veri: 323bin / Beklenti: 330bin 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ekim) Önceki Veri: 3.70% / Beklenti: m.d 15:30 ABD Chicago FED Aktivite Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 0.14 / Beklenti: m.d 16:45 ABD Chicago PMI İmalat Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 65.9 / Beklenti: 60.0 16:45 ABD Bloomberg Tüketici Güven Endeksi Önceki Veri: 56.7 / Beklenti: m.d 16:55 ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Önceki Veri: 72 / Beklenti: 73.3 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: 0.375M / Beklenti: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10+ üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin +-%10 içerisinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10- altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11