GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 12/10/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 Ağustos diplerinden toparlayan global hisse senetlerinde yükseliş eğilimi devam ediyor. Geçen hafta açıklanan FOMC tutanaklarında da gördüğümüz üzere FED ve ayrıca Avrupa ve İngiltere Merkez bankalarından gelen açıklamalarda da Çin/EM kaynaklı risklere vurgunun öne çıktığını görüyoruz. Bu görünüm genişlemeci para politikalarının devam edeceği beklentisi ile birlikte kısa vadede riskli varlıklardaki toparlanmaya destek oluyor. Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları (FED faiz artırımı beklentileri) ve Çin deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 79,215 0.70% Dow Jones 17,084 0.20% Paris CAC-40 4,701 0.54% Nasdaq 4,830 0.41% DAX 10,097 1.04% S&P500 2,015 0.07% FTSE-100 6,416 0.65% Asya: Rusya RSI 886 3.45% Seul KOSPI 2,017-0.10% Prag PX50 981 1.09% Bombay SENSEX 27,140 0.22% Varşova WIG20 2,143 0.79% Nikkei-225 18,439 1.64% Güney Amerika: Hang Seng 22,763 1.36% Bovespa 49,338 0.47% Shanghai Composite 3,291 3.38% Arjantin MERVAL 11,166-0.99% Tayland Set 1,409-0.18% BIST-100 En Çok Artan 1 AKENR Ak Enerji 7.3% 2 KRDMD Kardemir (D) 5.3% 3 EREGL Ereğli Demir Çelik 3.8% 4 BIZIM Bizim Toptan Satış Mağ 3.7% 5 TRGYO Torunlar G.M.Y.O. 3.3% BIST-100 En Çok Azalan 1 TUPRS Tüpraş -2.3% 2 TTRAK Türk Traktör -2.2% 3 KCHOL Koç Holding -1.6% 4 KOZAA Koza Anadolu Metal -1.5% 5 ECZYT Eczacıbaşı Yatırım -1.5% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono EKGYO: Eylül de 1.087 ünite satışı gerçekleştirdi AKENR: Yeniden değerleme modeli uygulamasına ilişkin
PİYASA YORUMU Ağustos diplerinden toparlayan global hisse senetlerinde yükseliş eğilimi devam ediyor. Geçen hafta açıklanan FOMC tutanaklarında da gördüğümüz üzere FED ve ayrıca Avrupa ve İngiltere Merkez bankalarından gelen açıklamalarda da Çin/EM kaynaklı risklere vurgunun öne çıktığını görüyoruz. Bu görünüm genişlemeci para politikalarının devam edeceği beklentisi ile birlikte kısa vadede riskli varlıklardaki toparlanmaya destek oluyor. Geçtiğimiz hafta dolar endeksi zayıflarken, gelişmekte olan ülke varlıkları ve emtialar başta olmak üzere riskli varlıklarda yükselişlerin etkili olduğunu gördük. Yükselişin başladığı 29 Eylül den bu yana MSCI Dünya endeksi %+7.96, (yılbaşından bu yana %-2.10) gelişmekte olan ülke piyasalarına baktığımızda ise MSCI EM endeksi dolar bazında %+10.7 yükseldi. (yılbaşından bu yana %-10.14) Yurtiçi piyasalarda ise TL varlıklarda da yükselişlerin etkili olduğunu görüyoruz. 75.000 direncini geçerek yukarı hareketin güç kazandığı BIST-100 endeksi 29 Eylül den bu yana %6.68 yükseliş gösterdi. (yılbaşından bu yana %-7.6) Eylül ayında sert yükselişle 2012 yılı zirvelerini aşan ve 329 u gören Türkiye 5 yıllık CDS spreadi 270 nin altına geri çekildi. (üç ay önce 236) Son üç yılın zirvelerini test ederek %11.8 in üzerini gören gösterge faiz kritik %11 desteğinin altına indi. TL tarafında ise zayıf ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte kritik 3.02 desteğini kıran USD/TL 2.90 nın altına geriledi. Bu sabah: -Ancak yurtiçi haber akışlarının desteğiyle USD/TL güne 2.95 in üzerinde başladı. -Döviz sepeti %1.2 artıda. -Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde karışık görünüm hakim. -Çin %4 artıda, Güney Kore de sınırlı kar satışları var. -S&P 500 vadeli %0.07 ekside. -Brent petrol %0.8 artıda. 75.000 direncini geçerek yukarı hareketin güç kazandığı BIST-100 endeksinde 77.500 geri çekilmelerde ilk destek seviyemiz. Ancak kar satışları ardından 80.000 seviyesini hedefleyen sürecin devam edeceğini düşünüyoruz. 80.000 üzerinde ise 82.500 hedeflenebilir. 77.500 stop loss seviyemiz. Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları (FED faiz artırımı beklentileri) ve Çin deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. ABD de açıklanan zayıf Eylül ayı tarım dışı istihdam verisi başta olmak üzere ISM yeni siparişler gibi son açıklanan birçok zayıf makro verilerle birlikte 2015 yılı FED faiz artırım beklentileri zayıflamış ve aşırı satım bölgesindeki riskli varlıklarda tepki yükselişlerine neden olmuş olsa da global büyüme endişelerine dair soru işaretlerinin tekrar ön plana geçebileceğini hatırlatalım. FED fund kontratlarına göre Ekim ayı faiz artış olasılığı %10, Aralık ayı ise %38 (geçen hafta:%35) seviyesinde. Baz senaryomuz, FED kararı ve içerde de seçim sonuçlarının netleşmesi ile birlikte dördüncü çeyreğin ortalalarına doğru aralarında Türkiye nin de bulunduğu riskli varlıklar açısından daha olumlu bir piyasa ortamı. Bu hafta makro tarafta ABD perakende satışlar, enflasyon verisi, İngiltere, euro bölgesi ve Çin enflasyon verisi ve Çin ihracat/ithalat verileri, yurtiçinde ise cari açık takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir. 2
ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut GYO Eylül de 1.087 ünite satışı gerçekleştirdi Emlak Konut GYO Eylül de 643mn TL değerinde 1.087 ünite satışı gerçekleştirdi. Geçen yılın aynı ayında bu rakam 416mn TL lik hasılatla 759 üniteydi. Geçmiş yıl verileri de 32 ünite yükseldi. Böylece, 3Ç15 satışları 3.336 üniteye, hasılat da 1.74 milyar TL ye ulaştı. Çeyrek bazda %6-7 oranında hedeflerin altında kalsa da, güçlü 1Ç15 sayesinde dokuz aylık hedefler aşılmış oldu. Görüşümüz: İlk dokuz aydaki performansın ardından, 2015 hedefine ulaşabilmek için şirketin 4Ç15 te 3.910 ünite ve 2 milyar TL hasılata ulaşabilmesi gerekiyor. Yeni projelerin başlaması halinde bu satış hedefi halen erişilebilir gözüküyor. AKENR: Yeniden değerleme modeli uygulamasına ilişkin Akenerji aşağıda linki bulunan açıklaması doğrultusunda, 30 Eylül 2015 finansalları itibariyle elindeki bina, tesis vs. maddi varlıkları yeniden değerleyerek maliyet değeri yerine cari değeri üzerinden finansallarına yansıtacak. Söz konusu uygulama şirketin tek seferlik değer artış kazancı sağlayarak nakit dışı bir şekilde özsermayesinin artmasını sağlayacaktır, öte yandan amortisman giderlerini artıracaktır. Bununla beraber nakit akışı sağlamadığından değerlemeye bir etkisi bulunmamaktadır. Görüşümüz: Değerlemeye önemli bir etkisi bulunmadığı için bu uygulamayı nötr olarak değerlendiriyoruz. 3
27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 31/10/2021 15/03/2023 27/07/2024 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 12.00 11.80 11.60 11.40 11.20 11.00 10.80 10.60 10.40 10.20 10.00 9.80 9.60 9.40 9.20 9.00 240 220 200 180 160 140 120 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 1,400 120 1,300 1,200 1,100 100 80 60 40 1,000 20 4
ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.