Türkiye Piyasalar 29 Nisan 2019 Pazartesi S&P 500 Brent Petrol USD Endeks %0.47 -%0.57 -%0.20 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat Euro bölgesi tüketici güven endeksi 12:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Bono Piyasası 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 17 Nisan 18 Nisan 19 Nisan 22 Nisan 24 Nisan 25 Nisan 26 Nisan İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100 17 Nisan 18 Nisan 19 Nisan 22 Nisan 24 Nisan 25 Nisan 26 Nisan İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 100,000 98,000 96,000 94,000 92,000 Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST100 94,783 94,499 0.3% 2.9% 3.8% İşlem Hacmi, TL mln 5,388 6,585-18.2% -56.0% 99.7% Turkey 2019 (May 15, 19) 19.04% 18.63% 41 bps 14 bps 255 bps Turkey 2030 8.17% 8.23% -6 bps 17 bps 91 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps -101 bps -6 bps USD/TRY 5.94 5.94 0.0% 6.8% 12.3% EUR/TRY 6.63 6.61 0.3% 5.3% 9.2% Sepet (50/50) 6.28 6.27 0.1% 6.0% 10.6% DOW 26,543 26,462 0.3% 3.2% 13.8% S&P500 2,940 2,926 0.5% 4.4% 17.3% FTSE 7,428 7,434-0.1% 2.7% 10.4% MSCI EM 1,078 1,077 0.1% 3.1% 11.6% MSCI EE 170.42 170.13 0.2% 2.8% 12.3% Shanghai SE Comp 3,086 3,124-1.2% 3.1% 23.8% Nikkei 22,259 22,308-0.2% 5.8% 11.2% Petrol (Brent) 71.76 72.15-0.5% 31.5% 31.5% Altın 1,286 1,277 0.7% -0.3% 0.3% En Çok Yükselen & Düşenler 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 16.5 Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Ihlas Holding IHLAS 0.53 6.0% 43,737 Sinpas G.M.Y.O. SNGYO 0.41 5.1% 2,579 Halk G.M.Y.O. HLGYO 0.97 4.3% 21,625 Otokar OTKAR 115.00 3.4% 10,751 Besiktas Futbol Yat. BJKAS 1.83 3.4% 43,784 Ihlas Gayrimenkul IHLGM 0.93 3.3% 56,959 En çok düşenler Vestel VESTL 12.24-8.5% 304,483 Isiklar Enerji Ve Yapi Holding IEYHO 0.30-3.2% 1,738 Soda Sanayii SODA 7.33-2.8% 30,293 Anadolu Efes Biracilik AEFES 19.73-2.1% 4,161 Dogus Otomotiv DOAS 4.47-1.8% 1,083 Gozde Girisim Srmy. Y.O. GOZDE 3.37-1.7% 2,895 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: BİST 100 işlemlerinde liranın baskılanması yükselişleri engelliyor. 96600 seviyesi primlenme eğiliminin devamı açısından kritik öneme sahip. Sıkışma eğilimi bir süre daha devam edebilir. 93800 destek, 98800 direnç konumunda. USDTRY paritesinde ülke risk priminin yükselişine paralel lira aleyhine oluşum gözleniyor. 5.85 destek, 6.00 seviyesi direnç olarak izlenebilir. Bugünün Haberleri: Bankacılık Sektörü Haftalık Verilerin Değerlendirilmesi (19 Nisan ile biten hafta) Hisse Senetleri AKBNK; 1Ç19 Net Kar rakamı bekletilerin hafif üzerinde gerçekleşti HALKB; 7 milyon adet hisse geri alımı gerçekleştirdi VESTL; Zorlu Holding Cuma günü 6.5 mln adet VESTL hissesini (%1.9376 pay) TRY12.00-12.26 fiyat aralığından blok olarak kurumsal yatırımcılara sattı. Satış sonrası Zorlu Holding in VESTL payı %77.54 ten %75.60 a geriledi Bugün açıklanması beklenen 1Ç19 sonuçlar: GARAN, AVISA, FROTO, TOASO, ARCLK, BIZIM Ekonomik Takvim Saat 10.00 da Nisan ayı, ekonomik güven endeksi açıklanacak. Politik ajanda Planlanmış bir politik ajanda bulunmamaktadır. Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN Piyasa Yorumu Günün yorumu Global çapta Amerikan doları değerlenmesi gerçeğinin bir kez daha hatırlandığı, ortak para birimi euro, pound, kısmen Japon yeni gibi önemli rezerv para birimlerinin zayıfladığı, gelişmekte olan ülke varlıklarının Arjantin ve sınırlı ölçekte Türkiye özelinde hatırlandığı işlemlerin ardından yeni hafta başlangıcı Japonya varlıklarının 10 gün sürecek olan uzun tatili nedeniyle sakin gerçekleşmekte. EURUSD paritesi Asya seansı işlemlerinde 1.1150 bölgesinde yatay seyrederken, İspanya da dün gerçekleştirilen erken seçimden Sosyalist lider Sanchez in partisinin koltuk sayısını artırarak lider çıkması ve Mayıs ayında takip edilecek olan Avrupa Parlamentosu seçimleri öncesinde Avrupa nın siyasi anlamda yeni bir yol kazasına maruz kalmaması kısa vadede euronun yukarı yönde tepki vermesine imkan tanıyabilir. Ancak, Çarşamba günü izlenecek olan FOMC toplantısından çıkacak mesajlar harekete katılan yatırımcıların tatil işlemlerinde ters ayakta yakalanmasına neden olabilir. ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğinde merakla beklenen büyüme performansını piyasa beklentisinin 1 puan üzerinde gerçekleştirmesi global ekonominin seyri açısından yatırımcı moralini tartışmalı olmasına rağmen- Çin verilerinin ardından bir süre daha destekleyebilir. Yarın açıklanacak olan Euro Bölgesi GSYH ve Çin PMI verileri, Çarşamba günü izlenecek olan ABD ISM datası, Perşembe gününün gündemini oluşturan BOE toplantısı ve enflasyon raporu sunumu, Euro Bölgesi, Türkiye ve Çin PMI verileri ve Cuma gününe yön verecek olan ABD istihdam piyasası rakamları öne çıkan hafta başlıkları konumunda. Öte yandan yurt içinde yarın takip edilecek olan ticaret rakamları, TCMB Enflasyon Raporu sunumu ve Cuma günü açıklanacak olan Nisan ayı enflasyon verileri lira cinsi varlıkların yurt dışı fiyatlama koşulları ile yeniden benzer eksende hareket edip etmeyeceğini belirleyecek. Güçlü Amerikan doları temasının devamlılığı bilançoların büyük kısmı açıklanan ABD şirketlerinin ardından FOMC toplantısının yapacağı yönlendirmeye ve Euro Bölgesi verilerinin göstereceği ekonomik dirence kalmış gibi görünüyor. Yarın yurt içi varlıkların seyri açısından kritik önemde bulunan Enflasyon Raporu sunumu ise 21 Mart tarihinden bu yana oluşan soru işaretlerinin giderilebilmesi açısından önemli bir şans. Yurt içi yerleşiklerin her ne kadar son 3 haftalık dönemde YP mevduatlarında 682 milyon dolar çözülme görülmüş olsa da (gerçek kişi hesapları 878 milyon dolar) istenilen ivmenin henüz oluşmadığını da belirtmek gerekiyor. Öte yandan Ekim 2018 Mart 2019 dönemi USDTRY kuru ortalamasını 5.43, Ekim 2018 Nisan 2019 u ise 5.47 olarak hesapladığımızda, basit mantık ile psikolojik öneme sahip 6.00 seviyesine yaklaşıldıkça kısmen kar realizasyonu isteğinin belirebileceği düşüncesini de göz ardı etmiyoruz. Orkun.Godek @denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Piyasalarda bugün Yurt içi ve yurt dışı piyasalarda gelişmeler Türk lirası Amerikan doları karşısında haftanın son işlem gününü %0.17 değer kaybı ile tamamladı. BİST 100 endeksi %0.3 yükselişle 94783 puan seviyesinden kapanış gerçekleştirirken, 10 yıl vadeli tahvilde faizin son seviyesi %19.14 oldu. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genel olarak yükselişlere işaret etti. Euro Stoxx 50 %0.24, FTSE 100 %-0.08, CAC 40 %0.21 ve DAX %0.27 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı %0.31 ile İsviçre varlıklarında görülürken, İngiliz, Yunanistan ve İsveç grupları zayıfladı. Amerika kıtası işlemlerinde genel olarak Avrupa seansına benzer bir resim oluştu. Majör ABD endekslerinin tamamında kapanışlar olumlu yönde gerçekleşirken, S&P 500 endeksi %0.47 primlenme ile dikkat çekti. Kıtada yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları Brezilya ve Kolombiya özelinde zayıflarken, para birimindeki değer kaybı ile dikkat çeken Arjantin de Merval endeksi %1.5 yükseldi. Asya seansında yeni gün işlemlerine baktığımızda kapalı olan Japonya varlıklarının etkisiyle işlem hacimlerinde düşüş görmekteyiz. TSİ 08.20 de Hang Seng %0.76, CSI 300 %0.82 ve KOSPI %1.25 ile işlem görmekte. PBOC tarafından fixing kur ayarlaması 6.7310 ile yatay yuan seyrine işaret etti. HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com Fiyatlamalar Fiyatlamalar BİST 100 işlemlerinde liranın baskılanması yükselişleri engelliyor. 96600 seviyesi primlenme eğiliminin devamı açısından kritik öneme sahip. Sıkışma eğilimi bir süre daha devam edebilir. 93800 destek, 98800 direnç konumunda. USDTRY paritesinde ülke risk priminin yükselişine paralel lira aleyhine oluşum gözleniyor. 5.85 destek, 6.00 seviyesi direnç olarak izlenebilir. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. 1.1080 destek, 1.1180 ise direnç olarak izlenebilir. Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz Dün 94.046 95.144 arasında işlem gördü ve günü +0,30 değişimle 94.783 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. Kısa vadeli ana destek seviyesi 95.000 altına gerileyen endekste dün bu seviyeye kadar tepki alımları gördük. Endeksin yönü açısından 95.000 önemli bir seviye olarak izlemeye devam ediyoruz. 5g ortalama 95.647,22g ort 95.750 seviyesindeler. 96.000 üzerine geçmeden alım konusunda temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz. Destek olarak 91.500 ve 93.000 ; direnç olarak ise 95.000 ve 96.000 seviyelerini takip ediyoruz. Bu sabah yatay / pozitif açılış ve sonrasında 93.000 96.000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz Dün 94.046 95.144 arasında işlem gördü ve günü +0,30 değişimle 94.783 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. Kısa vadeli ana destek seviyesi 95.000 altına gerileyen endekste dün bu seviyeye kadar tepki alımları gördük. Endeksin yönü açısından 95.000 önemli bir seviye olarak izlemeye devam ediyoruz. 5g ortalama 95.647,22g ort 95.750 seviyesindeler. 96.000 üzerine geçmeden alım konusunda temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz. Destek olarak 91.500 ve 93.000 ; direnç olarak ise 95.000 ve 96.000 seviyelerini takip ediyoruz. Bu sabah yatay / pozitif açılış ve sonrasında 93.000 96.000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRY Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Arştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN Bankacılık Sektörü Haftalık Verilerin Değerlendirilmesi (19 Nisan ile biten hafta) 19 Nisan ile biten hafta için BDDK bankacılık sektörü verilerini ve TCMB de kredi mevduat faiz oranlarını açıkladı. Detaylarını aşağıda görebilirsiniz, özeti ise açıklanan verilerin bankacılık sektörü hisseleri için genel alım yönünde çok iştah kabartmadığı şeklindedir. Kur etkisinden arındırılmış 13 haftalık yıllıklandırılmış mevduat büyümesi %23.4 seviyesinde gerçekleşirken TL tarafta son bir kaç haftadır bir toparlanma olduğunu söylemek mümkün Kur etkisinden arındırılmış 13 haftalık yıllıklandırılmış kredi büyümesi %13.2 seviyesinde gerçekleşirken, TL tarafta büyüme %22.9 seviyesinde gerçekleşti Tüketici kredilerindeki %21.7 lik ve KOBİ kredilerindeki %17.5 lik (kur etkisinden arındırılmış) büyüme rakamları dikkat çekmeye devam ediyor. Kamu bankaları kaynaklı büyümenin de süregeldiğini görüyoruz (Kamu: %38.2, Sektör: %13.2) TCMB verilerine göre ise hem kredi hem de mevduat faizlerinde son bir kaç haftadır yukarı yön hakim Bu nedenle de kredi/mevduat faiz makası %3 seviyesinin biraz altında kalmaya devam ediyor. Bu da sektörde net faiz marjının önümüzdeki dönemde de kısmen düşük kalabileceğine işaret ediyor görüşündeyiz. Gerek büyüme gerekse de faiz oranlarına baktığımızda açıklanan haftalık verilerin bankacılık sektöründe genel bir alım iştahını canlandırmadığı fikrindeyiz Sadrettin.Bagci@denizbank.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Akbank Bloomberg Kodu AKBNK TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY6.21 Hedef Fiyat/Hisse TRY7.70 Getiri Potansiyeli 24% HAO 52% Piyasa değeri TRY32,292 mln 1Ç19 Net Kar rakamı bekletilerin hafif üzerinde gerçekleşti Akbank 1Ç19 konsolide olmayan finansallarında 1,413 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın kar rakamı geçen yılın aynı dönemine kıyasla %17.4 oranında daralırken 4Ç18 e göre ise %34.4 oranında artış gösterdi. Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %12.4 seviyesinde gerçekleşti. Akbank bu dönemde 100 milyon TL serbest karşılık ayırırken OTAŞ kredisi için de ilave olarak 400 milyon TL kadar bir karşılık ayırmıştır. Bankanın açıklanan net kar rakamı 1,352 milyon TL lik piyasa beklentisi ve bizim 1,378 milyon TL beklentimizin çok hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentimiz ile kıyaslandığında beklentimizin üzerinde gelen türev ve döviz işlem gelirleri ile komisyon gelirleri yine beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel giderleri ve karşılıkları dengelemiştir. Akbank ın bir önceki döneme gore iyileşen kredi/mevduat faiz makası, komisyon gelirlerindeki artışı, güçlü sermaye yeterlilik oranları, beklentimizin üzerinde olsa da operasyonel giderlerin kontrol altında olması ve takipteki kredi portföyü için karşılık oranlarının %101 seviyesinde devam ediyor olması bu çeyrek finansallarında öne çıkan olumlu unsurlar olarak sayılabilir. Açıklanan Finansal sonuçların banka hisse fiyatı için nötr/hafif olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. 5.1x F/K ve 0.57x F/DD çarpanları ile işlem gören hisse için TUT olan önerimizi ve 7.70 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Bankanın TL cinsi kredileri bir önceki döneme gore %4.4 oranında artarken döviz cinsi kredileri ise hemen hemen hiç değişmemiştir. Kredi büyümesinin bireyselden ziyade ticari segmentte geldiğini görüyoruz. Mevduat tarafında ise TL cinsi mevduatlar bir önceki döneme gore %0.8 oranında daralırken döviz cinsi mevduatlar %10.3 oranında artış göstermiştir. Vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 200 baz puan artarak %22.8 e yükselirken faiz marjına olumlu katkı sağlamıştır. Mevduatın krediye dönüşüm oranı ise (bono ihraçları ile düzeltildikten sonra) 500 baz puan kadar iyileşerek %84.3 seviyesinde gerçekleşirken, TL tarafta (bono ihraçları ve dövize endeksli krediler ile düzeltildikten sonra) 800 baz puan kadar zayıflayarak %135.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Akbank ın swap ile düzletilmiş net faiz marjı bir önceki döneme gore beklentiler dahilinde 30 baz puan kadar daralmıştır. TÜFE ye endeksli bonoların zayıf katkısı bu daralmada etkili olmuştır. Ancak 2018 yılındaki TÜFE ye endeksli bono getirilerini çeyreklik dönemlere homojen olarak dağıttığımızda marjın bir önceki döneme gore iyileştiğini ve bu iyileşmenin de hem TL hem de YP tarafta iyileşen kredi/mevduat faiz makasından kaynaklandığını görüyoruz. Her ne kadar 2Ç19 da TL fonlama maliyetlerinde beklediğimiz artışa parallel olarak bu makasta kısmi bir daralma olacağını düşünsek de bankanın 2019 yılı net faiz marjı hedefine ulaşabileceğini düşünüyoruz. Sadrettin.Bagci@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN 1Ç19 Net Kar rakamı bekletilerin hafif üzerinde gerçekleşti 2018 yılı geneli ile kıyaslandığında Akbank ın 1Ç19 da kredilerin takibe dönüşüm hızında bir yavaşlama var. Bu oran 1Ç19 da 238 baz puan ile hala yüksek olsa da 2018 deki 401 baz puanlık oluşumun oldukça altındadır. Bankanın takipteki kredi oranı 2018 yılsonuna göre yaklaşık 30 baz puanlık bir artışla %4.53 seviyesinde gerçekleşmiştir. Banka takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı seviyesini %101 seviyesinde korumuştur (650 milyon TL lik serbest karşılıklar hariç, ki bu rakamın da 100 milyon TL lik kısmı 1Ç19 da ayrılmıştır). İkinci grup krediler toplam kredi miktarının %15.7 sini oluştururken, yeniden yapılandırılan krediler de ikinci grup kredilerin yarısı kadar bir seviyede bulunmaktadır (toplam kredilerin %7.9 u). Görece zayıf kredi büyümesine rağmen komisyon gelirlerinin bir önceki döneme göre %15.6 geçen yılın aynı dönemine göre ise %51.6 oranında artış göstermesini kredi kartı komisyonları ve özellikle sigorta tarafında olmak üzere iştirakleri ile yaratmış olduğu sinerjiye bağlamak mümkün. Faaliyet giderleri ise her ne kadar %23.0 yıllık artış ile beklentimizin ve enflasyonun üzerinde gerçeklemiş olsa da personel giderleri yıllık %19.6 artış ile enflasyona paraleldir. Perseonel harici operasyonel giderlerdeki enflasyonun üzerindeki artışı ise TL nin değer kaybı kaynalı BT harcamalarındaki artış ile açıklanabilir. Akbank ın SYR ve Çekirdek SYR oranları sırası ile %17.40 ve %14.91 seviyesinde gerçekleşirken 2018 yılsonuna gore 76 ve 65 baz puan daralmışlardır. Ancak her iki oranda Basel 3 standartlarına gore gerekli olan minimum %12.57 ve %10.57 seviyelerinin oldukça üzerindedir. Akbank Finansalları Solo, Milyon TL Kaynak: Şirket, Deniz Yatırım Araştırma Selim.Kunter@denizbank.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Halk Bankasi Bloomberg Kodu HALKB TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY5.91 Hedef Fiyat/Hisse TRY7.67 Getiri Potansiyeli 30% HAO 49% Piyasa değeri TRY7,388 mln Halkbank 7 milyon adet hisse geri alımı gerçekleştirdi Halkbank 26 Nisan Cuma günü 7 milyon adet daha hisse alımı gerçekleştirdiğini açıkladı Bankanın almış olduğu 7 milyon adet hisse toplam ödenmiş sermayenin %0.56 sına denk gelmektedir. Bu hisseler için ortalama fiyat 5.88 TL seviyesinde gerçekleşirken 41.2 milyon TL ödenmiştir. Daha önce yapılan 7 milyon adetlik hisse geri alımı da dikkate alındığında toplam geri alım miktarı 14 milyon adede ulaşmıştır. Bu 14 milyon adet hisse ortalama 6.12 TL fiyattan geri alınmıştır. Hatırlatmak gerekirse banka 70 milyon adede kadar hisse geri alımı yapabileceğini açıklamıştı. Haberin hisse fiyatı üzerinde kısmi bir olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Selim.Kunter@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB 07.02.2019-11.8% -4.3% 9.0% YKBNK 23.01.2018-24.1% -5.2% 10.7% VAKBN 23.01.2018-42.5% -28.1% 6.7% TTKOM 22.01.2019 1.9% 7.2% 9.8% SAHOL 27.09.2018 2.0% 7.9% 9.7% TKFEN 28.11.2018 25.0% 24.1% 11.0% FROTO 07.02.2019-8.8% -1.1% 9.4% PGSUS 03.09.2018 19.2% 18.1% 10.2% MGROS 07.02.2019-18.9% -12.0% 8.4% NAKİT 15.0% Portföy getirisi Nominal Getiri 2017 47.5% 2018-11.3% 12 aylık -2.2% 2019 başından 15.7% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 13.6% 11.4% Model Portföy geçmiş performansı 1.90 115 1.80 113 1.70 111 1.60 109 1.50 107 105 1.40 103 1.30 101 1.20 99 1.10 97 1.00 95 Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Ara 18 Şub 19 Nis 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT 6.21 7.70 32,292 52.0% 5.7 5.6 3.8 0.7 0.6 0.5 14% 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT 5.43 7.00 2,335 17.0% 9.0 8.5 7.4 2.2 2.0 1.7 26% 25% 25% AvivaSA AL 9.55 10.50 1,719 20.0% 8.4 6.3 6.1 4.7 3.4 2.7 65% 63% 49% Garanti Bank TUT 8.15 10.20 34,230 48.0% 5.2 5.0 3.7 0.7 0.7 0.6 15% 14% 16% Halkbank TUT 5.91 7.67 7,388 49.0% 2.9 3.0 2.1 0.3 0.3 0.2 9% 9% 11% Isbank AL 5.49 7.30 24,705 31.0% 3.6 3.9 3.0 0.5 0.5 0.4 15% 13% 15% TSKB AL 0.75 1.05 2,100 39.0% 3.2 3.2 2.7 0.4 0.5 0.4 16% 15% 17% Vakif Bank AL 4.09 6.20 10,225 25.0% 2.5 3.0 2.4 0.4 0.4 0.3 16% 13% 15% Yapi Kredi Bank AL 2.12 2.45 17,908 18.0% 3.8 4.0 3.3 0.5 0.4 0.4 14% 11% 12% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL 5.16 6.20 25,800 12.0% 16.3 10.2 10.3 5.8 4.3 3.5 1.4 0.6 0.9 Koc Holding TUT 16.31 20.10 41,360 22.0% 7.5 7.0 5.0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL 7.65 11.20 15,609 44.0% 4.1 4.0 3.3 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT 5.77 7.30 12,983 34.0% 5.6 6.0 5.4 5.2 4.3 3.8 1.1 0.7 0.9 Tekfen Holding AL 25.06 28.60 9,272 48.0% 6.6 7.4 9.0 3.9 3.4 3.8 0.5 0.0 0.6 Petrol ve Gaz Aygaz AL 9.07 15.50 2,721 24.0% 11.9 4.4 3.5 2.6 1.6 0.9 0.1 0.1 0.1 Petkim AL 4.51 7.30 7,442 44.0% 8.5 6.6 3.8 8.0 7.8 4.9 1.3 1.2 1.3 Tupras AL 127.20 150.00 31,853 49.0% 8.6 8.5 7.1 7.8 6.1 4.9 0.5 0.4 0.4 Enerji Aksa Enerji AL 2.37 4.10 1,453 21.0% 32.1 4.7 2.5 5.3 3.2 2.2 1.1 0.8 0.8 Zorlu Enerji SAT 1.25 1.45 2,500 15.0% 72.4 3.8 2.9 7.6 4.9 4.2 2.0 1.5 1.4 Metaller ve Madencilik Erdemir TUT 8.71 10.00 30,485 48.0% 5.4 6.8 6.6 3.2 3.7 3.6 1.0 0.9 1.3 Kardemir (D) AL 2.29 3.30 1,787 89.0% 3.2 5.6 8.4 2.4 3.8 2.3 0.8 0.7 0.9 Kimyasallar Soda Sanayi AL 7.33 8.60 7,330 39.0% 4.7 5.5 5.0 6.9 5.0 3.9 1.9 1.4 1.3 Endüstriyel Anadolu Cam TUT 3.09 3.60 2,318 20.0% 5.1 5.5 4.5 5.6 4.3 3.4 1.3 1.0 0.9 Dogus Otomotiv AL 4.47 6.70 983 15.0% 7.4 7.3 3.4 3.6 3.3 3.5 0.2 0.2 0.2 Ford Otosan AL 52.40 77.60 18,388 18.0% 10.9 10.3 7.7 7.6 6.8 5.6 0.6 0.6 0.6 Tofas AL 16.73 23.24 8,365 24.0% 6.3 7.3 6.7 4.5 4.7 4.4 0.6 0.5 0.7 Trakya Cam AL 3.13 4.40 3,913 28.0% 4.1 4.0 3.5 4.3 3.1 2.5 0.9 0.6 0.8 Turk Traktor AL 29.40 51.70 1,569 24.0% 6.5 6.6 4.4 5.9 5.0 3.6 0.7 0.6 0.7 Tüketici Arcelik TUT 17.31 21.00 11,697 25.0% 13.7 10.6 9.0 6.7 5.2 4.3 0.7 0.6 0.5 BIM TUT 81.50 100.00 24,743 60.0% 19.8 17.0 13.9 12.7 10.6 8.5 0.7 0.6 0.5 Bizim Toptan TUT 7.96 8.50 478 46.0% 22.1 17.1 14.9 1.5 2.0 1.7 0.1 0.1 0.1 Coca-Cola Icecek AL 32.00 41.00 8,140 25.0% 24.9 13.6 10.5 5.9 4.8 4.0 1.0 0.8 0.8 Migros AL 13.55 23.20 2,453 36.0% n.m. n.m. 122.7 4.1 4.3 4.1 0.3 0.2 0.3 Ulker AL 18.83 23.50 6,440 39.0% 9.2 11.5 9.6 8.8 7.0 6.1 1.4 1.1 0.7 Vestel AL 12.24 8.50 4,106 22.0% 11.1 58.7 36.7 3.6 5.6 5.0 0.5 0.5 0.5 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11
29 NİSAN 2019 PAZARTESİ GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT 4.24 6.00 14,840 13.0% n.m. 7.6 5.1 3.5 2.9 2.4 1.5 1.2 1.3 Turkcell TUT 12.50 16.50 27,500 49.0% 13.6 7.6 5.9 4.4 3.7 3.0 2.0 1.5 1.5 Havacılık Pegasus Airlines AL 29.32 37.50 2,999 36.0% 5.9 8.9 9.0 5.0 5.6 6.0 0.8 0.8 0.8 TAV Airports TUT 24.36 29.90 8,850 40.0% 6.1 10.6 4.3 3.9 3.4 2.5 1.6 1.6 1.9 Turkish Airlines AL 13.92 21.40 19,210 50.0% 4.7 4.6 2.8 5.6 5.4 4.7 1.0 0.9 0.9 GYO'lar Emlak GYO AL 1.49 1.90 5,662 51.0% 4.5 5.1 3.8 6.2 5.5 4.1 2.2 2.2 1.6 IS GYO AL 1.00 1.55 959 48.0% 2.8 4.3 5.8 10.3 8.5 10.9 2.0 8.2 9.1 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
GÜNLÜK BÜLTEN 29 NİSAN 2019 PAZARTESİ Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey 19 7.00% 11 Mart 2019 - - - - - - Turkey 19-1 7.50% 7 Kasım 2019 0.50 100.95 0.23 5.61% -46.9 264 1,500 Turkey 20 7.00% 5 Haziran 2020 1.04 100.75 0.12 6.27% -11.3 355 2,000 Turkey 21 5.63% 30 Mart 2021 1.83 98.44 0.02 6.50% -1.2 391 2,000 Turkey 22 5.13% 25 Mart 2022 2.71 95.36-0.17 6.92% 7.0 445 1,000 Turkey 22-1 6.25% 26 Eylül 2022 3.10 97.49-0.33 7.09% 11.2 466 2,500 Turkey 23 3.25% 23 Mart 2023 3.66 87.40-0.20 7.00% 6.7 462 1,500 Turkey 24 5.75% 22 Mart 2024 4.28 93.20 0.02 7.43% -0.5 502 2,500 Turkey 25 7.38% 5 Şubat 2025 4.71 98.84-0.02 7.62% 0.5 522 3,250 Turkey 26 4.25% 14 Nisan 2026 5.97 82.78-0.04 7.47% 0.9 502 1,500 Turkey 30 11.88% 15 Ocak 2030 6.64 126.08 0.50 8.17% -6.1 566 1,500 Turkey 34 8.00% 14 Şubat 2034 8.72 98.22 0.70 8.21% -8.4 562 1,500 Turkey 36 6.88% 17 Mart 2036 9.69 88.15 0.66 8.18% -8.0 557 2,750 Turkey 38 7.25% 5 Mart 2038 10.02 90.74 0.36 8.22% -4.1 560 1,000 Turkey 40 6.75% 30 Mayıs 2040 10.48 86.50 0.41 8.09% -4.5 544 2,000 Turkey 41 6.00% 14 Ocak 2041 11.08 80.41 0.33 7.90% -3.7 523 3,000 Turkey 43 4.88% 16 Nisan 2043 12.63 72.78 0.31 7.30% -3.5 463 3,000 Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 11.43 84.31-0.18 8.08% 1.9 543 3,000 Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 11.43 84.31-0.18 8.08% 1.9 543 3,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan 2019 - - - - - - Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs 2020 1.00 102.50 0.00 2.66% -0.9 268 2,231 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım 2021 2.41 101.68 0.01 3.64% -0.6 371 1,395 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan 2023 3.71 99.05-0.02 4.39% 0.7 434 1,116 Uluslararı Sukuk Turkey 18-1 4.56% 10 Ekim 2018 - - - - - - Turkey 18-2 2.80% 26 Mart 2018 - - - - - - Turkey 24-1 4.49% 25 Kasım 2024 4.84 88.53 0.08 7.01% -1.9 459 1,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart 2021 1.84 102.60-0.01 0.46% 0.5 45 1,613 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart 2022 2.80 102.60-0.01 0.54% 0.3 55 806 Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül 2024 5.11 100.02 0.01 1.05% -0.2 103 896 Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat 2033 11.33 112.54 0.04 1.57% -0.3 139 165 Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak 2020 - - - - - - 1,477 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak 2021 0.82 97.64-0.08 4.47% 5.0-1,261 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart 2023 - - - - - - 2,449 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13
Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019