Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 30 Aralık 2013 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 12/12 02/13 03/13 06/13 08/13 11/13 12/13 Yurtiçinde politik gelişmelerle birlikte merkez bankasının politika uygulamaları ön planda olmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta TCMB Başkanı Başçı nın 2014 yılı para ve kur politikası sunumunda öne çıkan en önemli konu Aralık ve Ocak aylarındaki döviz satım ihale tutarı ile ilgili açıklamalarıydı. Aralık ayında döviz satım ihale tutarı her gün için minimum 450 milyon dolar, Ocak ayında ise her gün için minimum 100 milyon ABD dolar olacak. Böylelikle, 2014 yılı Ocak ayında en az 6 milyar dolar satım yapılması planlanıyor. Ancak Sayın Başçı nın açıklamalarının TL üzerindeki daha orta vadeli etkilerinin şu an itibariyle çok net olmadığını ve başka faktörlere de bağlı olduğunu hatırlatalım. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 63,885-1.04% Dow Jones 16,478-0.01% Paris CAC-40 4,278 1.40% Nasdaq 4,157-0.25% DAX 9,589 1.06% S&P500 1,841-0.03% FTSE-100 6,751 0.85% Asya: Rusya RSI 1,442-0.24% Seul KOSPI 2,011 0.45% Prag PX50 987 0.40% Bombay SENSEX 21,189-0.02% Varşova WIG20 2,404-0.41% Nikkei-225 16,291 0.69% Güney Amerika: Hang Seng 23,204-0.15% Bovespa 51,267 0.09% Shanghai Composite 2,101-0.04% Arjantin MERVAL 5,400 2.28% Tayland Set 1,299-0.75% Bültenimizden Başlıklar Tahvil Bono
PİYASA YORUMU FED in güvercince tapering olarak da ifade edilen kararları ve açıklamaları sonrasında S&P 500 endeksi büyüme yönlü fiyatlamalarla yeni rekor seviyelerde işlem görmeye devam ediyor. 2012 sonlarından itibaren etkili olan uzun vadeli yükseliş trendi direnç bölgesini test eden ve Cuma günü gün içinde 1844 seviyesini gören S&P 500 endeksi seans sonu kar satışları ile 1841 seviyesinde haftayı tamamladı. Diğer taraftan son haftaların en düşük seviyelerinden toparlayan VIX endeksindeki %1.05 yükselişin ise dikkat çekici olduğunu belirtmekte fayda var. Gelişmekte olan piyasalar tarafında ise MSCI GOP endeksi geçtiğimiz hafta dolar bazında %0.94 yükseldi. Bu dönemde içsel dinamikleri ile negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise TL deki devam eden değer kaybı ve bono faizlerindeki artışa paralel MSCI Türkiye endeksi geçtiğimiz hafta dolar bazında %10.5 sert düşüş gösterdi. MSCI Türkiye endeksinin 2008 dipleri sonrasındaki uzun vadeli yükselen trend desteğinin altında işlem gördüğünü not edelim. FED in 18 Aralık ta 85 milyar dolar tutarındaki varlık alım programında Ocak ayında 10 milyar dolar tutarında kesintiye ( tapering ) başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki ve gelişmekte olan ülke piyasalarındaki gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz. Tapering e başlanılması ile birlikte getiri eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini belirtelim. Gelişmekte olan piyasalarda ise bazı ülkelerin para birimlerindeki (örneğin ABD doları karşısında son üç yılın en düşük değerine ulaşan Tayland bahtı) değer kaybı dikkat çekici olmaya devam ediyor. Ayrıca kırılgan ve bazı içsel dinamikleri nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek olan gelişmekte olan piyasaları da not ediyoruz. Yurtiçinde politik gelişmelerle birlikte merkez bankasının politika uygulamaları ön planda olmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta TCMB Başkanı Başçı nın 2014 yılı para ve kur politikası sunumunda öne çıkan en önemli konu Aralık ve Ocak aylarındaki döviz satım ihale tutarı ile ilgili açıklamalarıydı. Aralık ayında döviz satım ihale tutarı her gün için minimum 450 milyon dolar, Ocak ayında ise her gün için minimum 100 milyon ABD dolar olacak. Böylelikle, 2014 yılı Ocak ayında en az 6 milyar dolar satım yapılması planlanıyor. Ancak Sayın Başçı nın açıklamalarının TL üzerindeki daha orta vadeli etkilerinin şu an itibariyle çok net olmadığını ve başka faktörlere de bağlı olduğunu hatırlatalım. Diğer taraftan merkez bankasının bugünkü minimum döviz satış tutarı 600 milyon dolar seviyesinde olacak. Kısacası Aralık başlarından beri ifade ettiğimiz gibi hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardaki riskli varlıklara yönelik daha temkinli bir duruşun daha uygun olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. 2
TCMB ort fonlama maliyeti, İnterbank, faiz koridoru BIST-100, Bono, USD/TL 3
MSCI Türkiye (haftalık) S&P 500 (haftalık), 200 H.O 4
TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 11.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 01/13 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 12/12 02/13 03/13 06/13 08/13 11/13 12/13 20 0 12/12 02/13 03/13 06/13 08/13 11/13 12/13 5
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.