Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 08.11.2012 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 11/11 12/11 02/12 03/12 06/12 07/12 10/12 Dün sabah dikkat çektiğimiz mali uçurum gibi konuların gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı piyasalarda satış baskısı arttı. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi dün %2.37 sert düşüş yaşadı. Gündemin ana risk unsurlarından biri olan Yunanistan ın yardım dilimi konusunda dün Yunanistan ın 300 sandalyeli Parlementosu tasarruf önlemleri paketini 153 oyla kabul etti. Çin de bugün başlayan Çin Komunist Parti kongresi, yeni gelecek liderlerin tutumları, politikaları vs. bilinmediği için belirsizlik yaratabilecek olması nedeni ile piyasalar açısından diğer bir risk unsuru. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 71,605-0.60% Dow Jones 12,933-2.36% Paris CAC-40 3,410-1.99% Nasdaq 2,937-2.48% DAX 7,233-1.96% S&P500 1,395-2.37% FTSE-100 5,792-1.58% Asya: Rusya RSI 1,415-0.84% Seul KOSPI 1,913-1.26% Prag PX50 989-0.62% Bombay SENSEX 18,819-0.44% Varşova WIG20 2,325-0.75% Nikkei-225 8,837-1.51% Güney Amerika: Hang Seng 21,770-1.49% Bovespa 58,517-1.58% Shanghai Composite 2,083-1.11% Arjantin MERVAL 2,370-1.03% Tayland Set 1,294-0.41% Piyasa Takvimi - Özet TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 8 Kasım 10:00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5) 8 Kasım 14:45 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75) 8 Kasım 15:30 ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$) Bültenimizden Başlıklar Akdeniz Elektrik Dağıtım a Alarko Holding dahil 4 teklif geldi Akbank bugün 3Ç12 finansallarını açıklayacak. Albaraka 3Ç12 için TL63mn net kar açıkladı Cimsa sonuçlarını bugün açıklayabilir TEB 3Ç12 için TL128mn net kar açıkladı Tekfen Holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak Şekerbank 3Ç12 için TL57mn net kar açıkladı Tahvil Bono Döviz Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012 Dün sabah dikkat çektiğimiz mali uçurum gibi konuların gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı piyasalarda satış baskısı arttı. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi dün %2.37 sert düşüş yaşadı. Güvenli liman dolar euro karşısında son iki ayın en yüksek seviyesinde. Piyasaların merakla beklediği ABD seçimlerinde Demokrat Obama yeniden seçilmesi, FED Başkanı Bernanke nin akıbeti konusunda endişeleri ortadan kaldırırken (parasal genişleme devam edecek), bir süredir konuşulan mali uçurum endişelerinin ön plana geçtiğini söyleyebiliriz. Kongrenin üst kanadı Senato nun Demokratların, alt kanadı Temsilciler Meclisi nin ise Cumhuriyetçilerin kontrolünde kalması Demokratlar ve Cumhuriyetçiler arasındaki görüş ayrılıkları nedeni ile endişe yaratıyor. Demokratların ve Cumhuriyetçilerin mali uçurum olarak adlandırılan vergi kesintileri ve bütçe kesintileri üzerinde anlaşamamaları olasılığına dair soru işaretleri piyasaların ana gündem maddesi haline gelebilir ki, Obama'nın güçlü seçim zaferi nedeniyle, pazarlığa çok açık olmama ihtimali var. Bu sabah ise dünkü sert düşüşlerin ardından ABD vadelilerinde sınırlı tepki yükselişleri görülüyor. Asya tarafında Çin %1 ekside. ABD de mali uçurum, Euro bölgesinde Yunanistan konusunun tekrar ön plana gelmesi ile birlikte, Çin de bugün başlayan Çin Komunist Parti kongresi, yeni gelecek liderlerin tutumları, politikaları vs. bilinmediği için belirsizlik yaratabilecek olması nedeni ile piyasalar açısından diğer bir risk unsuru. Kongre 7 gün sürecek ve Merkez Komite son gün seçilecek. (14 Kasım). Yurtiçinde bugün Eylül ayı sanayi üretimi rakamları açıklanıyor. Reuters anketine göre ortalama beklenti 2.35 (medyan:2.00) seviyesinde. Bloomberg ortalama beklenti ise %1.5 artış yönünde. Yurtdışında ise İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları faiz toplantısı; faizlerde değişiklik beklenmiyor; Almanya dış ticaret rakamı, İspanya daki uzun vadeli ihaleler ve ABD de haftalık işsizlik başvuruları takip edilecek. Gündemin ana risk unsurlarından biri olan Yunanistan ın yardım dilimi konusunda dün Yunanistan ın 300 sandalyeli Parlementosu tasarruf önlemleri paketini 153 oyla kabul etti. 16 Kasım'da ülkenin nakit rezervleri tükeniyor ve 31.5 milyar euro tutarındaki kredi dilimini alabilmesi için 13.5 milyar euro tutarında tasarruf paketini onaylaması gerekiyordu. Pazar günü yapılacak bütçe oylaması ise bir diğer konu. Dün ayrıca AB Komisyonunun euro bölgesi 2012 ve 2013 büyüme beklentilerini düşürmesi ardından ECB Başkanı Draghi'nin açıklamalarında borç probleminin Alman ekonomisine zarar vermeye başladığı yönündeki açıklamaları euro negatif haber başlıklarından biriydi. Almanya'da sanayi üretimi Eylül ayında %1.8 azalarak beklentilerin (beklenti:%-0.7 önceki:%-0.5) üzerinde düşüşe işaret ederek soru işareti yarattı. Yurtiçinde ise not artırımı beklentileri ile yurtdışı piyasalara görece olumlu ayrışan İMKB de, Fitch in Türkiye'nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesinin ardından kar satışları yaşanıyor. Bilindiği üzere not artırımı beklentisi bir süredir İMKB nin yurtdışı piyasalara görece olumlu ayrışmasını sağlıyordu.. Bu doğrultuda teknik tarafta Endeksin son iki işlem gününde oluşan zayıf seyrin ardından, güne dengeli bir seyirle başlayacağını düşünüyoruz. Son dönemde satın alınan Türkiye'nin kredi notunun yatırım yapılabilir ülke seviyesine çıkarılacağı beklentisinin gerçekleşmesiyle ilk etapta oluşan kar satışları kapsamında, 71,250 seviyesini mevcut harekette yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Fitch'in haberinin ardından oluşan kar satışlarını 71,250 desteği üzerinde karşılamayı başaracak hareketlerin ardından, endeksin önümüzdeki günlerde alıcılı seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda yeniden 73,500 hedef direnç noktasını kırma denemelerinin oluşabileceğini düşünüyoruz. 73,500 üzerindeki hareketlerde ise 75,500 hedef direnç konumunu sürdürecektir. Diğer taraftan Moody's in 21 Kasım'da İstanbul da 6. yıllık yıllık kredi riski konferansı düzenleyeceğine dair açıklamalar Moody's den de not artırımı geleceğine yönelik beklenti yarattığını da not edelim. Ancak Fitch'in not artışı açıklamalarına nazaran Moody's den en son Ekim sonu gelen açıklamalar kısa vadede not artışı geleceğine yönelik sinyaller içermiyordu ve bu doğrultuda düşük ihtimal olabileceğini düşünüyoruz. 2
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012 - Fitch İstanbul konferansı 10:00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5) 14:00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75) 15:30 ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:370.000 önceki:363.000) SEKTÖR HABERLERİ Akdeniz Elektrik Dağıtım a Alarko Holding dahil 4 teklif geldi Akdeniz Elektrik Dağıtım ın ihalesinde ön yeterlilik alan 9 şirketten 4 ü teklif verdi. Alarko Holding iştiraki Alsim Alarko teklif verirken, Sabancı Holding iştiraki Enerjisa, Zorlu Enerji nin ana hissedarı Zorlu Holding ve Aksa Enerji nin kardeş şirketi Aksa Elektrik teklif vermedi. Genpa Telekom, Cengiz- Limak-Kolin konsorsiyumu ve Elsan-Tumas-Karaçay konsorsiyumu ise teklif veren diğer şirketler. Görüşümüz: Açık ihalenin birkaç hafta içinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Şu aşamada nötr. ŞİRKET HABERLERİ Akbank bugün 3Ç12 finansallarını açıklayacak Akbank ın TL774mn net kar açıklamasını bekliyoruz (piyasa beklentisi TL766mn). Net karda çeyreklik %45, yıllık ise %68 artış beklemekteyiz. Bu çeyrek kredilerde bankanın sektörün üzerinde büyümesi, Tüfeye endeksli menkul kıymet gelirlerinde kayıp yaşanmayacak olması ve yüksek aktif kalitesi sayesinde düşük karşılık giderleri karlılığı destekleyecektir. Albaraka 3Ç12 için TL63mn net kar açıkladı Albaraka 3Ç12 için konsolide olmayan TL63mn net kar açıkladı (piyasa beklentisi: TL49mn). Bu sonuç çeyreklik %35, yıllık ise %38 artışa işaret etmektedir. Cimsa sonuçlarını bugün açıklayabilir Piyasanın ve bizim 3Ç12 kar beklentimiz 41mnTL civarında bulunuyor. TEB 3Ç12 için TL128mn net kar açıkladı TEB 3Ç12 itibariyle TL128mn konsolide olmayan net kar açıkladı (piyasa beklentisi TL115mn). Bu sonuç piyasa beklentisinin %11 üzerindedir. Çeyreksel olarak bankanın net karı sabit kalmıştır. Yıldan yıla ise bankanın karı 2 kat artmıştır. Bankanın çekirdek gelirleri (net faiz+komisyon) çeyreksel değişim göstermemiştir. Net faiz gelirlerinde ise menkul gelirlerinde azalmanın etkisinde %2 çeyreksel düşüş vardır. Çeyreksel olarak karın korunmasında ticari zararların TL18mn azalmasının payı vardır. Aktif kalitesinde ise takipteki krediler oranı 20 baz puan artarak %2,5 e yükselmiştir. Takipteki krediler karşılık giderleri çeyreksel olarak 1,5 kat artmıştır. Operasyonel giderlerde ise çeyreksel %7 azalma görülmüştür. Faaliyet giderlerinde TEB-Fortis birleşmesinden kaynaklanan maliyetler halen karlılığa baskı yapmaktadır. Sonuçları genel anlamda olumlu buluyoruz. Bankanın F/DD su an için 0,87 (rakip ortalama 1,19) 3
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012 seviyesinde olup banka rakiplerine göre ucuz görünmektedir. Yılbaşından bu yana hisse IMKB relatif -%13,9 (rakipler +%13,2), XBANK relatif -%21,9 (rakipler +%2,5) performans göstermiştir. Tekfen Holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak Tekfen holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak, yarın da telekonferans düzenleyecek. CNBC-e anketine göre bu çeyrek için 58mn TL net kar beklentisi bulunuyor (3Ç11:54mn TL, 2Ç12:57mn TL). VAFÖK te ise hafif bir düşüş bekleniyor (85mn TL, 3Ç11:93mn TL, 2Ç12: 91mn TL). Görüşümüz: İnşaat segmentinde ek maliyetlerin telafi edilerek VAFÖK marjında iyileşme olup olmadığı ana odak noktasını oluşturacak. Şirket yıl sonuna kadar inşaat segmentinin karlılığında iyileşme bekliyor. Şekerbank 3Ç12 için TL57mn net kar açıkladı Şekerbank 3Ç12 için konsolide olmayan TL57mn net kar açıkladı (piyasa beklentisi: TL50mn). Net kar çeyreksel %5 düşerken, yıllık sabit kalmıştır. Bankanın net faiz gelirleri düşen menkul getirileri nedeniyle (çeyreksel 740 baz puan) çeyreksel %16 azalmıştır. Bu çeyrek özellikle düşen swap maliyetlerinin etkisinde bankanın ticari karı TL25mn artış göstermiştir. Bankanın faaliyet giderlerinde %14 çeyreksel azalma beklentinin üzerinde gelen kara destek olmuştur. Aktif kalitesi açısından banka çoğu bankanın aksine takipteki krediler oranını çeyreksel 70 baz puan düşürerek %5,3 seviyesine çekmiştir; ayrıca takipteki krediler için ayrılan karşılık miktarı %59 dan %69 a yükselmiştir (OLUMLU: düşen takip oranı artan karşılık miktarı). Bankanın sermaye getirisi çeyreksel %13,7 olup 0,94x F/DD değerinden işlem görmektedir (rakipler 1,19x). Banka rakiplerine göre ucuz görünmektedir. Açıklanan sonucu olumlu değerlendirmekteyiz. TAHVİL BONO Hazine'nin dün 14,316 milyon lira'sı piyasaya olmak üzere toplam 18,332 milyon TL'lik iç borç geri ödemesi vardı. 24 Eylül 2014 itfalı benchmark kıymet bugün valörlü işlemlerde kapanışı %6,85 bileşik seviyesinden kapattı. Faiz cephesinde gün boyunca dar bir bant içinde sakin seyir devam etti. Benchmark kıymet bu sabah tezgahüstü piyasada güne %6,84/6,87 bileşik aralığında yoğunlaşarak başlıyor. DÖVİZ Fitch'ten gelen not artırımı sonrası sert gerileyen dolar/tl paritesi, beklentinin gerçekleşmesi sonrası gelen kar satışları, Suriye konusundaki endişeler ve Avrupa Birliği'nden gelen olumsuz verilerle euro/dolar paritesine paralel yeniden 1,78 seviyesi üzerine çıktı. Dün Yunanistan'da yeni tasarruf önlemlerinin onaylanması vardı. Ülkenin 31 milyar euro civarındaki yardım dilimini alabilmesi için bu önlemleri onaylaması şart koşulmuştu. Bu onay çıktı. Merkez Bankası dün gösterge dolar kurunu 1,7681/1,7766 lira, euro kurunu 2,2655/2,2764 lira, euro/dolar paritesini ise 1,2813 olarak açıkladı. 4
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012 Verim Eğrisi CDS 11.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 14/09/2011 01/04/2012 18/10/2012 06/05/2013 22/11/2013 10/06/2014 27/12/2014 15/07/2015 31/01/2016 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 20 0 11/11 12/11 02/12 03/12 06/12 08/12 11/12 11/11 12/11 02/12 03/12 06/12 08/12 11/12 5
PİYASA TAKVİMİ Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012 Tarih Saat Açıklanacak veriler 05/11/2012 05:30 Çin - PMI Hizmet - Ekim (gerçekleşen:53.5 önceki:54.3) - TR - Hazine 5 ve 10 yıl vadeli tahvil ihaleleri düzenliyor 10:00 TR - TÜFE (beklenti:%2.12 önceki:%1.03) 10:00 TR - ÜFE (önceki:%1.03) 11:30 AB - Sentix Güven Endeksi (beklenti:-21.0 önceki:-22.2) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:54.5 önceki:55.1) 06/11/2012 07/11/2012 08/11/2012 09/11/2012 - TR - Hazine 2 ve 10 yıl vadeli benchmark tahvil ihaleleri düzenliyor - Yunanistan'da Parlamento oylaması yapılacak(mali bütçe ve tasarruf önlemleri) - Fitch İstanbul konferansı 10:00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5) 14:45 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75) 15:30 ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:370.000 önceki:363.000) 15:30 ABD - İthalat Fiyatları (beklenti:%0.0 önceki:%1.1) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti:82.9 önceki:82.6) 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.