Piyasalarda Bugün 20.04.2012 Piyasalar Dünya borsalarındaki satış dalgası devam ediyor. Fransa ve İspanya nın borçlanma ihalelerinin korkulduğu kadar kötü geçmemesi piyasalardaki endişeli havayı dağıtmak için yeterli olmadı.avro bölgesi tüketici güvenindeki zayıflık, ABD ekonomisinde işsizlik başvuruları ve ev satışlarındaki kötüye gidiş küresel risk iştahının zayıflamaya devam etmesine neden oldu. Yüksek betaya sahip bir piyasa olarak IMKB dünya borsalarındaki satış dalgasından kurtulamadı. Gün boyu hisse bazında görülen alımlara rağmen kapanışa doğru ABD ekonomisinden gelen haberlerle birlikte İMKB günü % 0,47 kayıpla 60.000 desteğinin altında 59.848 seviyesinde kapattı. Tahvil piyasası dünya borsalarındaki dalgalanmaya kayıtsız kalmaya devam etti. Önemli bir haber akışının olmadığı işlem gününde gösterge tahvil faizi değişmeyerek %9,5 seviyesinde günü kapattı. Türk lirası döviz sepetine karşı %0,25 değer kaybederek diğer gelişmekte olan piyasalara paralel hareket etti. ABD ve Asya borsalarındaki kayıplara rağmen IMKB-30 vadeli işlemleri borsada yatay bir açılışa işaret ediyor. Yurtiçinde ve dünya piyasalarında önemli bir haber akışı olmaması nedeniyle gün boyu düşük hacimli ve hafif aşağı yönlü bir seyir görebiliriz. 23 Nisan tatili dolayısıyla piyasa oyuncularının uzun hafta sonu riski almak istemeyeceklerine inanıyoruz. Merkez Bankası Nisan 2. dönem beklenti anketi yurtiçindeki tek makroekonomik güncelleme olacak. Almanya da üretici fiyatları, IFO iş iklimi ve beklentiler günün yurtdışındaki önemli veri açıklamaları olacak. Haberler & Makro Ekonomi Maliye Bakanı Mehmet Şimşek Yeni Teşvik Paketinin Maliyetini Açıkladı Başbakan Yardımcısı Ali Babacan ın Basın Toplantısından Notlar Sektörel Haberler Üçüncü boğaz köprüsü için ihale bugün yapılacak Şirket Haberleri ASYAB TI: ANHYT TI: AEFES TI: Ajanda Bank Asya sendikasyon kredisini yeniledi. Mart ayı prim üretimi verisi. Efes satın almalara sıcak bakıyor Yurtiçi Ajanda 20/04/2012 TCMB Beklenti Anketi (Nisan II. dönem) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 20/04/2012 JPN:Üçüncül Sanayi Faaliyet Endeksi 0,7% -1,7% ALM:Üretici Fiyatları (MoM) Saat:09:00 0,4% 0,4% ALM:Üretici Fiyatları (YoY) Saat:09:00 3,1% 3,2% ALM:IFO-İş İklimi Saat:11:00 109.5 109.8 ALM:IFO-Beklentiler Saat:11:00 102.3 102.7 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 59,848-0.5% -3.7% İşlem Hacmi TL mn 2,957-1% 13.0% MSCI EM Endeksi 1023 0.0% -2.5% MSCI Türkiye Endeksi 476-0.7% -2.9% TRLIBOR, 3 Ay% 10.04 0 baz 34 baz Gösterge Tahvil 9.51 1.0 baz -5 baz Eurobond -2030 5.55 1.2 baz -13.9 baz US$/TRY 1.7886-0.15% -1.5% EUR/TRY 2.3466 0.08% 0.1% IMKB 2012T F/K 11.18 IMKB 2013T F/K 9.67 104 102 100 98 96 94 92 90 16/03/2012 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 23/03/2012 30/03/2012 06/04/2012 13/04/2012 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 0.9% Teknik ekip. -0.6% Teknoloji 0.3% Sanayi -0.5% Finansal 0.3% İlaç&Biotek. -0.4% Bankalar 0.2% Perakende -0.3% Temel Tüketim 0.2% Sağlık -0.3% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün NETAS 12% BAGFS -3% IHLAS 9% IZMDC -3% BRISA 5% KARSN -2% IHEVA 4% ENKAI -2% ECILC 4% SNGYO -2% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) NETAS 291.00 11.92% 421 GARAN 6.86-0.29% 252 ISCTR 4.09-0.73% 152 VAKBN 3.19-1.54% 124 IHLAS 1.12 8.74% 119 1
Haberler & Makro Ekonomi Maliye Bakanı Mehmet Şimşek Yeni Teşvik Paketinin Maliyetini Açıkladı Maliye Bakanı Reuters a verdiği demeçte yeni teşvik paketinin tahmini maliyetinin yaklaşık 2,05 milyar TL olacağını belirtti. Bu rakamın 1,65 milyar TL lik kısmı kurumlar vergisi uygulamasından, 250 milyon TL lik kısmı ise büyük yatırımlara için uygulanacak KDV indiriminden gelecek. Öte yandan, GSM sektörüyle ilgili teşvik uygulamasının maliyetinin yaklaşık 240 milyon TL olacağı belirtildi. Yurtdışından bireysel olarak getirilen cep telefonlarına uygulanması planlanan vergi kaynaklı tahsilattan elde edilecek gelirin 100 milyon TL olması bekleniyor. Bakan Şimşek, konut piyasasına yönelik KDV düzenlemeleriyle toplamda 350 milyon TL civarında gelir elde etmeyi amaçladıklarını sözlerine ekledi. Bakan Şimşek in belirttiği rakamlara göre teşvik paketinin bütçeye net etkisi 1,6 milyar TL oluyor. Orta Vadeli Program hedeflerine göre bu rakam, 2012 GSYİH sinin %0,11 i seviyesinde bulunuyor. Öte yandan, yurt içi tasarrufların arttırılmasını amaçlayan son teşvik paketiyle birlikte 1,6 milyar TL olan maliyetin üzerindeki risklerin yukarı yönlü olduğunu hatırlatmak gerek. Başbakan Yardımcısı Ali Babacan ın Basın Toplantısından Notlar IMF ve G20 toplantılarına katılmak üzere Amerika ya giden Ali Babacan, yolculuk öncesi düzenlediği basın toplantısında yeni teşvik paketi üzerine değerlendirmeler yaptı. Bireysel emeklilik sistemiyle ilgili teşviklerin bütçe dinamiklerine zarar vermeyeceğini belirten Başbakan Yardımcısı Ali Babacan, 2B olarak anılan kamu arazilerinin satışların elde edilecek gelirle ilgili henüz bir tahminin yapılmadığını sözlerine ekledi. Zaman gazetesinde çıkan habere göre 2B arazilerinin satışından elde edilecek gelir toplamda 25 milyar TL olacak. Öte yandan, bu satıştan elde edilen gelirlerin bir kısmının borçların azaltılmasında kullanılacağı belirtildi. Sektörel Haberler Üçüncü boğaz köprüsü için ihale bugün yapılacak İhale boyutunun 2 milyar Amerikan Doları civarında olduğu tahmin ediliyor. Hatırlanacağı üzere tekliflerin yetersizliği sebebiyle ocak ayındaki ilk ihale iptal olmuştu.hükümet, ikinci ihalede daha fazla ilgi çekmek için ihale şartları ile ilgili olumlu değişiklikler yaptı.kazanan şirket toplamda 105 km lik otoyol ve ücretli yol ile birlikte üçüncü boğaz köprüsünü inşa edecek.hükümet 60 km lik ücretli yol için kazanan şirkete yıllık 135 binlik araç garantisi sağlayacak.ihale şartnamesini elde eden gruplar veya şirketler, Cengiz İnşaat, MAPA İnşaat, STFA, Güriş İnşaat, Park Holding, Atli Makine ve İnşaat, Yapı Merkezi, Alsim-Alarko (ALARK.TI), POSCO İnşaat, Astaldi SPA ve Salini SPA olarak listelenmiştir. 2
Şirket Haberleri Asya Bank Bank Asya sendikasyon kredisini yeniledi. Bank Asya yurtdışı bankalardan 327 milyon ABD doları değerinde 1 yıllık murabaha sendikasyon kredisi sağladı. Kredi iki dilimden oluşuyor. 201 milyon ABD doları olan kısmına banka LIBOR + 200 baz puan ve 96,5 milyon Euro kısmına EURIBOR + 200 baz puan faiz ödeyecek. Banka mart ayı sonunda 304 milyon ABD doları sendikasyon kredisi geri ödemesi yapmıştı. Borcun çevrilme oranı %108 olurken 2012 yılı içerisinde Türk bankalarının en yüksek borç çevirme oranı oldu. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr ASYAB TI TUT 20% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 1.80 2.16 PD, mn 1,620 1,940 HAO PD, mn 842 1,009 (x) 2012T 2013T F/K 7.14 5.66 PD/DD 0.69 0.62 PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 14.6 15.5 End.Gör.Perf. % -2.6-3.0 Anadolu Hayat kdoganay@isyatirim.com.tr Mart ayı prim üretimi verisi. Anadolu Hayat Mart ayında 35 milyon TL hayat dalı prim üretimi gerçekleştirdi. Şirketin Mart ayı hayat dalı prim üretimi geçen yılın aynı dönemine göre %10 geriledi. Prim üretimi verilerinin henüz kırılımını bilemiyoruz ancak son dönemde mevduat oranlarındaki yükselme yatırımcılar için mevduat ürününün cazibesini artırırken yıllık hayat sigortalarında düşüşe neden olmuş olabilir. Ayrıca tüketici kredilerinde görülen ciddi yavaşlama da vefat teminatlı hayat sigortalarında prim üretiminin yavaşlamasına yol açmış olabilir. ANHYT TI AL 6% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 4.02 4.28 PD, mn 1,206 1,284 HAO PD, mn 205 218 (x) 2012T 2013T F/K 15.54 12.87 PD/DD 2.11 1.95 PD/Kaz.Prim. (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 1.4 1.0 End.Gör.Perf. % 13.2 29.5 Anadolu Efes esuner@isyatirim.com.tr Efes satın almalara sıcak bakıyor. Sabah gazetesinde yer alan habere göre Efes Bira Grubu Başkanı Alejandro Jimenez, Efes in büyümeye devam edeceğini, yeni satın almalara sıcak baktığını ve yeni ülkelere girmek istediğini söyledi. AEFES TI TUT 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 23.95 28.50 PD, mn 14,181 16,873 HAO PD, mn 5,956 7,087 (x) 2012T 2013T F/K 27.42 22.00 PD/DD 2.85 2.68 FD/FAVÖK 11.41 9.47 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 2.1 4.2 End.Gör.Perf. % -0.5-10.0 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Başına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi KCHOL 12.67% 20/04/2012 6.67 TL 0.13 TL 1.87% ANACM 15% 29/06/2012 SISE 4% 31/05/2012 0.04 TL 1.35% TRKCM 15% 3
Döviz Piyasası İspanya ve Fransa hazine ihaleleri dünün en dikkatle beklenen gelişmeleriydi. Beklenilenin aksine İspanya ve Fransa hedefledikleri miktarları maliyetleri artmak kaydıyla borçlanabildiler. EURUSD paritesi güne 1,3123 seviyesinden başladıktan sonra ihalelerin etkisiyle 1,3170 i test etse de öğleden sonra beklenenin çok altında açıklanan İtalyan sanayi siparişleri paritedeki yükselişin bir kısmının geri verilmesine neden oldu. Parite günü %0,1 yukarıda 1,3138 den kapattı. Euro daki değer kazancına paralel Doğu Avrupa gelişmekte olan ülke para birimleri diğerlerine nazaran daha iyi performans gösterdiler. ABD doları karşısında Macaristan Forinti %0,19 kazançla günün en iyi performans gösteren gelişmekte olan ülke para birimi oldu. Merkez Bankası nın ikinci günde de normal gün uygulamasını sürdürdü. MB desteğinin olmadığı günde TL Dolar ve Euro karşısında Hindistan Rupisinden sonra günün en çok değer kaybeden para birimi oldu. TL dolar karşısında %0,20 değer kaybı, Euro karşısında %0,30 değer kaybı ve sepet karşısında %0,25 değer kaybı kaydetti. Sabah TL sepet karşısında az da olsa zayıf 2,0750 seviyesinden işlem görüyor. Döviz Piyasası Verileri Değişim 19/04/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.7920-0.28 5.19 Euro 2.3532-0.38 3.77 Euro/Dolar 1.3132 0.10 1.33 Sepet 2.0726-0.34-4.20 Kaynak: Bloomberg 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT RON PLN RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL USDTL de 1,7850 ilk aşamada destek seviyeleri olacaktır. Yukarıda ise 1,8050 en yakın direnç olacaktır. EURTL de destek seviyesi 2,3350 olacaktır. Direnç seviyesi olarak da 2,3600 göze çarpıyor. Sepette 2,0650 ve 2,0880 dikkat edilmesi gereken seviyeler diyebiliriz. Merkez Bankası Nisan 2. dönem beklenti anketi yurtiçindeki tek makroekonomik güncelleme olacak. Almanya da üretici fiyatları, IFO iş iklimi ve beklentiler günün yurtdışındaki önemli veri açıklamaları olacak. Tahvil ve Bono Piyasası 0.2 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* 0.1 0.1 0.0 FRN Kuponsuz 0-2 yıl 2-5 yıl Kuponlu Bono Önemli bir veri akışının olmadığı günde tahvil piyasası yatay bir açılış yaptıktan sonra hacimsiz iki seans geçirdi. Merkez Bankası ikinci günde de piyasaları %5,75 ten fonladı. Böylece Merkez Bankası ndan sağlanan fonlamanın ağırlıklı ortalama maliyeti %9,52 ye geriledi. Ancak beklediğimiz gibi bu dalgalanmanın tahvil piyasasına herhangi bir etkisi olmadı. Gün sonunda verim eğrisine baktığımızda, eğrinin kısa tarafı 5 baz puan yükselirken, orta ve uzun vadede faizler 1-2 baz puan yukarı çıktı. Hacimsiz günde TÜFE ye endeksli kıymetlerde de ciddi bir işlem ve fiyat hareketi olmadı. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT050314T14) faizi yatay %9,28 basit (%9,50 bileşik) seviyesinde, 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymet faizi 2bp artarak %9,48 basit (%9,70 bileşik) ve 100,100 TL den kapanışı yaptı. MB nin %5,75 den yaptığı fonlamanın miktarını düşürüp maliyetleri artırdığı 13 Nisan la biten haftada yerleşik olmayanların tahvil piyasasında 676 milyon TL net alış yaptıkları görünüyor. Hatırlanacağı üzere MB den sağlanan bu verinin büyük ölçüde yurtiçi bankaların yurtdışı şubelerle yaptıkları repoların teminat bacağını yansıttığını yazmıştık. Yani, MB nin fonlama maliyetini yükselttiği haftada bankalar yurtdışından sağladıkları repoları artırıp MB den yaptıkları fonlamayı azalttılar diyebiliriz. Merkez Bankası nın bugün 7 milyar TL haftalık repo geri dönüşü bulunuyor. Yeni gösterge kıymet TRT050314T14 te geçen kotasyonlar 2bp aşağıda %9,48 seviyesinde bulunuyor. 4 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Ay 0 20 40 60 80 100 120 Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr
Eurotahvil Piyasası Perşembe gününde gelişmekte olan ülkeler Eurotahvil piyasaları özellikle İspanya ve Fransa ihalelerine odaklandı. Fransa gerçekleştirdiği ihalede 2014, 2015 ve 2017 vadeli tahvillerle toplamda 7 milyar 973 milyon Euro büyüklüğünde borçlanma gerçekleştirdi. Fransa Hazinesi nin hedeflemiş olduğu toplam borçlanma 7-8 milyon Euro büyüklüğündeydi ve ihalede hedeflenen rakam tutturulmuş oldu. Diğer bir önemli ihale olan İspanya ihalesinde ise toplamda 2,54 milyar Euro büyüklüğünde borçlanma gerçekleştirildi. İspanya Hazinesi ihalede 10 yıllık tahvilleri 5,743% borçlanma maliyeti ile sattı. Bir önceki ihalede ise bu oran 5,403% seviyesinde gerçekleşmişti. Hedeflenen 2,5 milyar Euro seviyesinin çok az da olsa üzerinde borçlanma gerçekleşmesi, Fransa nın da ihalesinde hedefini tutturmasıyla beraber piyasalarda olumlu algılandı. Ancak aynı saatlerde gelen İtalya Şubat ayı sanayi siparişleri verisinin kötü gelmesiyle beraber piyasalar yükseliş için destek bulamadı. Önceki gün İtalya nın ekonomisindeki daralma tahminini 0,4% seviyesinden 1,2% seviyesine çekmesinin de bu durumda büyük etkisi oldu. Öğleden sonraki saatlerde İspanya 10 yıllıklarında da faizlerin yükselmesi piyasalardaki olumsuz havanın sürdüğünü gösterdi ve satışlar görüldü. Türkiye eurotahvilleri sabah İspanya ve Fransa ihale sonuçlarının karışık beklentileriyle yatay bir açılış yaptı. İhale sonuçlarıyla piyasada bir miktar alıcılı hareket olsa da kazançlar öğleden sonra bozulan havayla geri verildi. Faizler kısa vadelerde 2-5 baz puan arttı ancak uzun vadeli kıymetler günü yatay seviyelerden kapattılar. Türkiye eurotahvilleri EMBI+ endeksi %0,088 küçülerek gelişmekte olan ülke eurotahvil endeksinden (EMBI+) %0,500 daha kötü performans gösterdi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi 1bp yukarıda %5,55 bileşik seviyesinden kapanışı yaparken, tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye CDS i 1bp daralarak 236/239bp seviyesinde işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 12-01-2022 Sabit kuponlu kıymet: En uzun vadeli kıymette tavsiyemiz AL. 05-03-2014 Gösterge kıymet: Gösterge kıymette AL tavsiyemizi SAT olarak değiştirdik. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin hem getirilerinin yüksek olması hem de vergi avantajı sunmalarından dolayı yatırımcıların bu kıymetleri mevduatlara tercih etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: 2014 ve 2015 vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği başa-baş (breakeven) enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri kıymetlerde alım fırsatı oluşturuyor. Bu vadelerdeki TÜFE endeksli kıymetleri öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: 2025-2040 vadeleri arasındaki kıymetlerin diğer vadeli kıymetlere nazaran daha iyi performans göstermesini bekliyoruz ve aşağıdaki kıymetleri öneriyoruz: 7 3/8% 20-Mayıs-25 USD, 11 7/8% 15 Ocak 2030 USD, 8% 14 Şubat 2034 USD, 6 7/8 % 17 Mart 2036 USD 5
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Get.Farkı 1gün 1Hft TRT200213T25 20/02/13 10 m 12,249 96 778 92.336 9.90 9.98 0 33 8.85 10.72 9.61 0.80 0.01 0.71 TRT200313T16 20/03/13 11 m 7,613 73 224 91.678 9.92 9.96-8 34 8.87 10.66 9.57 0.87 0.01 0.77 TRT250412T11 25/04/12 0 m 14,781 45 286 99.841 9.69 10.17-33 52 8.48 10.81 9.53 0.01 0.00 0.01 Basit Oran Bileş. Oran (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT050314T14 05/03/14 22 m 2,785 72 389 99.500 9.29 9.51 1 13 9.14 9.70 9.41 1.67 0.04 1.69 TRT080317T18 08/03/17 4.9 y 2,339 57 246 98.650 9.35 9.57 4 17 9.35 9.68 9.51 3.84 0.19 3.83 TRT090113T13 09/01/13 9 m 8,862 1 6 100.250 9.64 9.99 6 48 8.81 10.73 9.62 0.67 0.01 0.69 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6