Piyasalarda Bugün 27.12.2012 Piyasalar Wall Street tatil dönüşü dünya piyasalarından negatif ayrışmaya devam etti. Beklentilerden düşük gelen perakende satışların arkasından hisse senedi piyasaları gerilerken, tahvil faizlerindeki yükseliş devam etti. Asya borsaları ise Çin ve Japonya da genişleyici politikaların artacağı beklentisi ile yükselişini sürdürdü. Türkiye havalar nasıl olursa olsun yükselişini sürdürdü. Yabancı yatırımcılar olmadığı için işlem hacminin düşük olmasına rağmen, yerleşik yatırımcıların alımlarıyla borsa %0,51 artarak 78,000 seviyesini zorladı. Gösterge kıymet faizi kar satışlarıyla 3bp artarak %6,08 bileşik seviyesine yükselirken avro-dolar sepeti Türk lirasına karşı 2,085 civarında işlem gördü. Türkiye piyasalarında bugün Wall Street teki gerilemeye rağmen yatay bir açılış bekliyoruz. Tatil dönüşü yeniden işlem yapmaya başlayacak olan yabancı yatırımcıların nasıl bir strateji izleyeceği piyasaların yönü açısından belirleyici olacak. Son günlerde yaşanan hızlı yükseliş bazı yatırımcıları kar satışı yapmaya teşvik edebilir. Yurtiçinde piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında yatırımcılar Almanya da TÜFE; Fransa da tüketici güven endeksi ve ABD de tüketici güveni ve yeni konut satışlarını izleyecek Haberler & Makro Ekonomi 2013 yılı Para ve Kur Politikası Şirket Haberleri TTKOM TI: TOASO TI: AKENR TI: HALKB TI: TSKB TI: EKGYO TI: Ajanda Türk Telekom Çin Kalkınma Bankası ndan 0 milyon dolar kredi aldı. Tofaş üretime ara veriyor Akcez in Akkök ve CEZ e hisse satışı EPDK tarfından onaylandı Halkbank Eurotahvil ihraç edecek. TSKB, İş Yatırım Ortaklığı'ndaki %1,43 oranında hisselerini İMKB Toptan Satışlar Pazarı nda İş Yatırım Menkul Değerler e satma kararı aldı. Emlak GYO Sarphan Finanspark projesi kapsamında geliştirdiği otel binasının ihale sonuçlarını açıkladı. Yurtiçi Ajanda 28/12/2012 Dış Ticaret İstatistikleri-Kasım Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 27/12/2012 İNG:Nat'wide Konut Fiyatları sa (MoM) -- -- İNG:Nat'wide Konut Fiyatları nsa(yoy) -- -- ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) Saat: -- -- ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) -- -- ALM:CPI - EU Harmonised (MoM) -- -- ALM:CPI - EU Harmonised (YoY) -- -- JPN:Araç Üretimi YoY Saat:06:00 -- -- JPN:Konut Başlangıçları YoY -- -- FRN:Tüketici Güven Endeksi Saat:09:45 -- 84 FRN:Üretici Fiyatları (YoY) Saat:09:45 -- -- ABD:Tüketici Güveni Saat:17:00 -- 73.7 ABD:Yeni Konut Satışları MoM -- 5,7% FRN:Toplam Is Arayanlar Saat:19:00 -- 3103,3k Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-, TL 77,991 0.5% 8.5% İşlem Hacmi TL mn 2,278 25% -13.3% MSCI EM Endeksi 1047 0.1% 5.2% MSCI Türkiye Endeksi 628 0.7% 8.2% TRLIBOR, 3 Ay% 5.65 0 baz 5 baz Gösterge Tahvil 6.08 2.0 baz -4 baz Eurobond -2030 3.96 0.0 baz -3.1 baz US$/TRY 1.7934-0.16% -0.1% EUR/TRY 2.368-0.08% -0.1% IMKB 2012T F/K 13.49 IMKB 2013T F/K 12.09 113 111 109 107 105 103 101 99 97 95 22/11/2012 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 29/11/2012 06/12/2012 13/12/2012 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 20/12/2012 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Perakende 0.6% Elektrik -0.5% Taşımacılık 0.5% Teknik ekip. -0.4% Sağlık 0.5% Teknoloji -0.3% İlaç&Biotek. 0.4% Yarı iletkenler -0.3% Temel Tüketim 0.4% Donanım-Yaz. -0.1% IMKB- En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün NTTUR 6% IHLAS -3% DOHOL 6% ANSGR -3% ZOREN 5% FENER -2% GSDHO 4% RHEAG -2% TIRE 4% GUBRF -2% IMKB- İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) ISCTR 6.20 0.98% 165 PETKM 2.86 3.25% 164 IPEKE 6.18 2.32% 142 VAKBN 4.64 0.65% 114 GARAN 9.28 1.09% 106 1
Haberler & Makro Ekonomi 2013 yılı Para ve Kur Politikası Havalar nasıl olursa olsun... Merkez Bankası 2013 yılı Para ve Kur Politikası raporunu bir basın toplantısıyla kamuoyuyla paylaştı. Başkan Başçı fiyat istikrarının yanı sıra finansal istikrara da önem veren yeni para politikasını 2013 yılında da sürdüreceklerini açıkladı. Enflasyon hedefini 2013-2015 dönemi için %5 seviyesinde açıklayan Merkez Bankası, döviz kuru, ithalat fiyatları, kredi büyümesi, kamu zamları gibi kalemlerdeki oynaklık nedeniyle belirsizlik aralığını 2 puan gibi yüksek bir seviyede tutuyor. 2012 yılı enflasyon rakamının enflasyon hedeflemesine geçilmesinden bu yana gördüğü en düşük seviyenin (2010-%6,4) altına ineceğini söyleyen Başkan Başcı 2013 yılı enflasyonunu %5 lik hedefe yaklaştıracak politikalar izleyeceklerini özellikle vurguladı. Başkanın konuşması büyümenin hızlanması durumunda yılın ikinci yarısında para politikasında sınırlı bir sıkılaşma olabileceğini gösteriyor. Genişleyici para politikaları ve finansal baskılama nedeniyle düşük kalan faiz oranları küresel risk iştahını artırarak genişlemekte olan ülkelere para akışını desteklemeye devam ediyor. Cari açığı yüksek, mali piyasaları küçük bir ekonomi olan Türkiye sermaye hareketlerindeki oynaklığı yönetebilmek için geleneksel para politikasını makro ihtiyati tedbirlerle desteklemeye devam edecek. Kredi büyümesi ve reel kur endeksi 2013 yılında da para politikasını şekillendirecek temel değişkenler olmaya devam edecek. Gelişmekte olan ülke verileri ile yapılan çalışmalar küresel risk iştahındaki ani değişikliklerin reel kur ve kredilerdeki oynaklık yoluyla fiyat ve finansal istikrarı bozduğunu gösteriyor. Başkan Başçının açıklamalarından %15 lik bir kredi büyümesinin (kredi/gsyih oranında %2 lik bir artış) ve 120 civarındaki bir reel kur düzeyinin (2003-2012 döneminde yıllık ortalama %1,5 değerlenme) büyümenin bileşenleri arasındaki dengelenmeyi hedefleyen ekonomik programla uyumlu olduğunu anlıyoruz. Fiyat ve finansal istikrar hedeflerine ulaşabilmek için Merkez Bankası nın elinde yeterli sayıda araç bulunuyor. 2010-2011 yıllarında sıklıkla kullanılan konjonktürel araçların (politika faizi, faiz koridoru, TL ve YP likidite yönetimi) yanısıra, Merkez Bankası 2012 yılında iki önemli yapısal aracı (rezerv opsiyonu mekanizması ve kaldıraca dayalı zorunlu karşılık sistemi) piyasalara tanıttı. Yapısal araçların kullanılması küresel belirsizliklerin arttığı bir ortamda ekonomi ve piyasalardaki oynaklığın dalga boyunun azaltılması açısından büyük önem taşıyor. 2012 yılında devreye giren rezerv opsiyon katsayısı aracı bankaları küresel sermaye hareketlerine ters yönde hareket etmeye zorlayarak döviz kurundaki dalgalanmayı azalttı. Merkez Bankası bankaların munzam karşılık oranlarını finansal kaldıraçlarına bağlayan yeni bir yapısal araç yarattı. 2014 yılında devreye girecek olan yeni araç küresel likiditedeki artış nedeniyle bilançolarını ve gayri nakdi kredilerini aşırı büyüten bankaların kaynak kullanım maliyetlerini ilave zorunlu karşılıklar vasıtasıyla (%1-2) yükseltecek. Bankacılık uzmanlarımızın yaptığı çalışma mevcut haliyle yeni uygulamanın sektörü fazla etkilemeyeceğini gösteriyor. Bizim görüşümüz yeni ürünün ekonominin aşırı ısınmasını ortadan kaldırmak için orta vadede çok etkili olacağı yönünde. Toparlayacak olursak, Merkez Bankası nın fiyat istikrarının yanısıra finansal istikrarı da hedefleyen yaklaşımını Türkiye ekonomisinin sürdürülebilir bir büyüme patikasına girmesi açısından çok önemli buluyoruz. Dünya ekonomisi uzun yıllar sürecek bir düşük büyüme ve düşük faiz dönemiyle karşı karşıya. Yüksek finansal kaldıraç kullanılması nedeniyle önümüzdeki yıl zaman zaman sert dalgalanmalar görebileceğiz. Cari açığı yüksek mali piyasaları küçük Türkiye nin küresel piyasalardaki hava koşullarından az etkilenerek yoluna devam edebilmesi için Merkez Bankası nın esnek ve cesur politikalarına 2013 yılında da ihtiyacımız olacak. 2
Haberler & Makro Ekonomi İktisadi Yönelim Anketi Kasım 2012 Reel Kesim Güven Endeksi Aralık ayında 107.7 ye gerileyerek Ekim ayındaki seviyesine geri döndü Endeksin alt kalemleri Merkez Bankası nın işaret ettiği ekonomide canlanma tablosunu desteklemiyor Godot yu beklerken... 130 120 110 90 70 50 03/07 05/07 07/07 Reel Kesim Güven Endeksi RKGE RKGE_MA 115 110 Mevcut Mal Stok (3-aylık düzeltilmiş, rakamsal artış stok azalışıdır) Aralık ayında stoklarda bir önceki aya kıyasla sert bir yükseliş görülüyor 105 95 90 85 03-07 05-07 07-07 09-07 11-07 01-08 03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10 05-10 07-10 09-10 11-10 01-11 03-11 05-11 07-11 09-11 11-11 01-12 03-12 05-12 07-12 09-12 11-12 3 ay sonrasına dair üretim hacmi ve ihracat siparişlerindeki keskin düşüş endişe veriyor 1 1 120 3 Ay Sonrası İçin Beklentiler 150 1 130 120 110 90 70 03/07 05/07 07/07 Üretim Hacmi (3-aylık düzeltilmiş) İhracat Siparişleri (3-aylık düzeltilmiş) 3
Haberler & Makro Ekonomi Nisan ayından beri düşüş gösteren gelecek üç aya ait toplam sipariş beklentisi Aralık 2011 den beri en düşük seviyesine geriledi 50 30 20 10 0-10 -20-30 - -50 Toplam Sipariş (Gelecek 3 Ay) 03/07 05/07 07/07 Gelecek üç aya dair yurt içi ve ihracat siparişleri de karamsar bir resme işaret ediyor Kapasite kullanım oranı (KKO) verileri iktisadi yönelim anketi verilerinden farklı bir tablo çiziyor 20 0-20 - - Yurtiçi Siparişler (Gelecek 3 Ay) İhracat Siparişi (Gelecek 3 Ay) 05/07 07/07 50 30 20 10 0-10 -20-30 - -50 85 1 130 Kapasite kullanım oranı Aralık ayında önceki aya göre 1.6 puan artarak 74,5 ile Nisan dan bugüne gördüğü en yüksek seviyeye ulaştı 75 70 65 55 KKO KKO (mevsimsel etkilerden arındırılmış) SÜE (sağ eksen) 120 110 90 Avrupa cephesinde süre gelen durgunluk dolayısıyla kırılgan bir patikada ilerleyen endeks Merkez Bankası nın çizdiği büyüme tablosunu desteklemiyor 30 20 10 0-10 -20-30 - -50 Yatırım Harcaması (Gelecek 12 Ay) 01-07 03-07 05-07 07-07 09-07 11-07 01-08 03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10 05-10 07-10 09-10 11-10 01-11 03-11 05-11 07-11 09-11 11-11 01-12 03-12 05-12 07-12 09-12 11-12 4
Şirket Haberleri Türk Telekom Türk Telekom Çin Kalkınma Bankası ndan 0 milyon dolar kredi aldı. Türk Telekom Çin Kalkınma Bankası ndan toplam 0 milyon dolar tutarında iki kredi aldı. 200 milyon dolar tutarındaki kredi Huawei firmasından tedarik edilen mal ve hizmetlerin finansmanına tahsis edildi. Kredi 30 ayı geri ödemesiz sekiz yıl vadeli ve kredinin yıllık faiz oranı Libor + %2,85. Buna ek olarak Türk Telekom uzun vadeli finansman stratejisi çerçevesinde 0 milyon dolar tutarında, iki yılı geri ödemesiz sekiz yıl vadeli ve yıllık faiz oranı Libor + %3, lık ikinci bir kredi sözleşmesi imzaladı. nkarabacak@isyatirim.com.tr aozata@isyatirim.com.tr TTKOM TI AL 34% Potansiyel Kapanış 6.82 9.17 PD, mn 23,870 32,095 HAO PD, mn 2,864 3,851 F/K 9.04 9.26 PD/DD 3.66 3.55 FD/FAVÖK 5.77 5.69 Ort.Hac.Mn 19.1 11.9 End.Gör.Perf. % -2.4-30.9 Tofaş Fabrika esuner@isyatirim.com.tr Tofaş üretime ara veriyor Tofaş 26 Aralık 6 Ocak tarihleri arası yılsonu stok sayım ve yıllık bakımonarım çalışmalrı nedeniyle üretime ara vereceğini duyurdu. TOASO TI AL 31% Potansiyel Kapanış 10.50 13. PD, mn 5,250 6,900 HAO PD, mn 1,2 1,656 F/K 11. 10.49 PD/DD 2.56 2.48 FD/FAVÖK 7.39 7.18 Ort.Hac.Mn 12.7 4.7 End.Gör.Perf. % -11.6 24.4 Akenerji akumbaraci@isyatirim.com.tr Akcez in Akkök ve CEZ e hisse satışı EPDK tarfından onaylandı Akenerji iştiraki olan Akcez Enerji de sahip olduğu ve Akcez in toplam sermayesinin %45 ine tekabül eden payını %22.5 inin Akkök Sanayi Yatırım a ve %22.5 inin CEZ A.S. ye devrinin Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu (EPDK) tarafından onaylandığını açıkladı. Hatırlanacağı üzere % 45 lik satış işleminin toplamda 144 milyon Dolara gerçekleştiği daha önce açıklanmıştı. AKENR TI AL 21% Potansiyel Kapanış 1.68 2.03 PD, mn 1,225 1,482 HAO PD, mn 306 371 F/K 10.10 12.94 PD/DD 0.98 0.91 FD/FAVÖK 12.65 9.73 Ort.Hac.Mn 7.7 2.9 End.Gör.Perf. % 0.5-18.2 5
Şirket Haberleri Halkbank Halkbank Eurotahvil ihraç edecek. Halkbank Yönetim Kurulu, mevcut ihraçlar dahil toplam 2 milyar ABD Doları veya karşılığı diğer yabancı para tutarı dahilinde yurt dışında tahvil ihraç edilmesi için Genel Müdürlüğe yetki verdi. Banka Temmuz ayında 750 milyon ABD doları tutarında başarılı bir ihraç gerçekleştirmişti. 5 yıl vadeli %4,875 kuponlu tahvilin satış fiyatı %5 getiri üzerinden tespit edilmişti. Bu tahvilin getirisi %3,24 düzeyine kadar geriledi. Bankanın fonlama yapısını ucuz kaynaklarla çeşitlendirmesini olumlu buluyoruz. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr HALKB TI AL % Potansiyel Kapanış 17.55 24.50 PD, mn 21,938 30,625 HAO PD, mn 10,530 14,700 F/K 8.91 8.07 PD/DD 1.90 1.51 PD/Mevduat 0.28 0.25 Ort.Hac.Mn 124.7 56.8 End.Gör.Perf. % -0.2 18.9 TSKB TSKB, İş Yatırım Ortaklığı'ndaki %1,43 oranında hisselerini İMKB Toptan Satışlar Pazarı nda İş Yatırım Menkul Değerler e satma kararı aldı. Son 10 günlük ağırlıklı ortalama fiyata göre bankanın hisse satışından vergi öncesi 0,3 milyon TL kar elde edeceğini hesaplıyoruz. Haberin hisse performansı üzerine etkisi olmayacağını düşünüyoruz. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr TSKB TI AL 27% Potansiyel Kapanış 2.26 2.86 PD, mn 2,486 3,150 HAO PD, mn 970 1,229 F/K 8.23 7.75 PD/DD 1.54 1.32 PD/Mevduat Ort.Hac.Mn 3.8 2.3 End.Gör.Perf. % 7.9 14.3 Emlak Konut GYO nkarabacak@isyatirim.com.tr Emlak GYO Sarphan Finanspark projesi kapsamında geliştirdiği otel binasının ihale sonuçlarını açıkladı. Emlak GYO Sarphan Finanspark projesi kapsamında geliştirdiği otel binasının ihale sonuçlarını açıkladı. Otelin expertiz değeri 128,5 milyon TL, ihalede verilen en yüksek teklif ise 130 milyon. Otel binasının satışı Emlak GYO nun net varlık değerini yalnızca 1,5 milyon TL kadar arttıracak. EKGYO TI AL 20% Potansiyel Kapanış 3.17 3. PD, mn 7,925 9,506 HAO PD, mn 1,664 1,996 F/K 29.32 20.27 PD/DD 1.92 1.85 FD/FAVÖK 33.23 23.48 Ort.Hac.Mn 23.5 34.4 End.Gör.Perf. % 2.9 9.1 6
Döviz Piyasası Döviz piyasaları mali uçurumun çözümü için çalışmaların tekrar başlayacağı Perşembe gününe yatay bir açılış yapıyorlar. Sorunun çözülmesi gereken 1 Ocak a çok az bir süre kalmış olmasına rağmen piyasalar tamamen bir çözüme ulaşılmayacağı karamsarlığında görünmüyorlar. Mali uçurum yeni yıla kadar çözülmese de harcama kesintilerinin bir kısmının başlayacağı Ocak ayında bir çözüme gidilebileceği beklentileri mevcut görünüyor. Dün ABD doları euro karşısında %0,31 değer kaybederken, dolar endeksi %0,06 düştü. Bugün ABD Başkanı Obama, Temsilciler Meclisi ve Senato nun mali uçurum görüşmelerine tekrar başlaması bekleniyor. Bu manada uçurumla ilgili haber akışının piyasalarda dalgalanma yaratması beklenebilir. Türk lirası gelişmekte olan ülke para birimlerinin altında bir performans göstermeye devam etti. Merkez Bankası 2013 para ve kur politikasında TL nin mevcut seviyesinden memnun olduğunu ima etmiş ancak finansal istikrarı korumak adına TL de aşırı değerlenme istemediğini yinelemişti. Aralık ayında TL nominal olarak gelişmekte olan ülke piyasalarından daha kötü performans gösterdiği bir ortamda enflasyonda sert bir yükseliş olmadığı takdirde Aralık ayında reel efektif kurda (REK) bir değerlenme beklemiyoruz. Bu MB nin Ocak ayındaki para politikası toplantısında faizlerde bir oynamaya gitmeyeceği anlamına gelebilir. Ancak, faizlerin göreceli olarak yüksek olduğu ve kredi notu artışı beklentilerinin sürdüğü Türkiye piyasalarına portföy yatırımları devam edecek diye düşünüyoruz. Bu da reel kurda değerlenme baskılarını yeni yılın ilk yarısında sürdürecektir. Türk lirası dün günü dolar karşısında yatay, euro karşısında %0,32 değer kaybıyla kapatarak gelişmekte olan ülke ortalamasından %0,16 daha kötü performans gösterdi. Döviz Piyasası Verileri Değişim 26/12/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.7931 0.06 5.13 Euro 2.3715-0.22 2.97 Euro/Dolar 1.3226 0.28 2.06 Sepet 2.0823-0.10-3.75 Kaynak: Bloomberg 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.2 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* 0.1 0.1 0.0 7.00 6.50 6.00 % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Yurtiçinde piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında yatırımcılar Almanya da TÜFE; Fransa da tüketici güven endeksi ve ABD de tüketici güveni ve yeni konut satışlarını izleyecek. Tahvil ve Bono Piyasası 5.50 5.00 Bono Kuponlu Kuponsuz Ay 0 20 120 Yurtdışı yerleşik yatırımcıların olmadığı günde tahvil ve bono piyasası hacimsiz bir gün geçirdi. Kısa ve orta vadeli kıymetlerde faizler yatay kalırken, uzun vadelerde hafif değerlenme hareketleri gözlemledik. 2 yıl vadeli gösterge kıymet %6-%6,10 dar bandında hareket ettikten sonra günü %6,08 bileşik seviyesinde kapattı. En uzun vadeli Eylül 2022 sabit kuponlu kıymette faiz 2 baz puan gevşeyerek %6, bileşik seviyesine geriledi. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT2914T15) faizi 3bp artarak %5,99 basit (%6,08 bileşik) seviyesinde kapanışı yaptı. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar 1bp aşağıda %6,07 bileşik seviyesinde bulunuyor. 7
Eurotahvil Piyasası Noel tatilinden sonraki ilk işlem gününde başlıca gelişmekte olan ülke 10 yıllık eurotahvillerinde 2-3 baz puanlık bir gevşeme oldu. Piyasalar hala mali uçurumunun çözülememe riskini fiyatlamıyorlar. Avrupa piyasalarının kapalı olmaya devam ettiği günde gelişmiş ülke 10 yıllık faizlerinde ise 1-2 baz puan yükseliş oldu. ABD, Japonya ve Avustralya bu ülkeler arasındaydı. Ekonomik verilere baktığımızda ABD de konut fiyatlarının Ekim ayında bir önceki senenin aynı ayına göre %4,3 yükseldi. Beklentiler fiyatların %4 yükseleceği yönündeydi. Avrupa piyasalarının kapalı olması dolayısıyla Türk eurotahvilleri işlem görmedi. 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi günü %3,96 bileşik seviyesinde, 10- yıllık Türk eurotahvilinde faiz %3,18 bileşik seviyesinde bulunuyor. Tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye USD CDS spredi yatay 126/130 seviyesinden işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Orta ve uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde SAT tavsiyemizi TUT a yükseltiyoruz Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: 2041 vadeli kıymetteki uzun pozisyonumuzu %12,70 dönem ve %76,25 getiri ile kapattık. ABD getiri eğrisindeki dikeyleşme riskine karşı, Türkiye Hazinesi USD getiri eğrisinde daha kısa vadelere geçiş yapıyoruz. 8
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT200213T25 20/02/13 2 m 12,249 50 284 99.141 5.75 5.89-5 16 5.36 6.89 6.00 0.15 0.00 0.15 TRT200313T16 20/03/13 3 m 8,629 50 212 98.687 5.85 5.98 3 32 5.56 6.97 6.14 0.22 0.00 0.22 TRT150513T11 15/05/13 5 m 14,987 20 69 97.750 6.00 6.11 5 33 5. 7.50 6.38 0.37 0.00 0.36 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/20 7.1 y 11,626 135 397 122.700 6.45 6.55 4-3 6.39 8. 7.46 5.05 0.34 6.39 TRT0317T18 08/03/17 4.2 y 10,032 78 1 109.700 6.33 6.43 7 21 6.03 8.01 7.03 3.45 0.15 3.86 TRT2914T15 24/09/14 21 m 10,087 59 672 102.450 5.99 6.08 3 31 5.69 7.68 6.68 1. 0.03 1.66 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB- endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 9