PİYASA KAPANIŞLARI Kapanış Değişim İMKB-100 56,906 %1.50 İMKB-100 (US$/Yılbaşından beri Değ.) 48,671 %74.9 $/YTL 1.1692 -%1.18 Bono Faizi ( 5 Ağustos 2009) 16.21 -%0.05 Turkcell ADR (YTL karşılık/ Değ.) 11.22 %2.43 İMKB 2000 4000 1500 3000 1000 2000 1000 500 0 57,616 İşlem Hacmi ($ mn) 1914 1914 İMKB-100 57,371 56,855 2139 56,855 2139 1632 1632 56,064 56,064 1141 1141 56,906 56,906 1326 1326 31/10 01/11 02/11 05/11 06/11 59,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000 53,000 54,000 55,000 56,000 57,000 58,000 57,000 55,000 53,000 51,000 49,000 47,000 45,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim İhlas Holding 148 1.15 %6.5 İş Bankası (C) 125 7.85 %2.6 İhlas Ev Aletleri 92 3.00 -%1.3 Garanti Bankası 61 10.60 %2.9 T. Vakıflar Bankası 59 4.02 %0.5 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Metro Y.O. %18.3 Çbs Printaş -%10.1 Selçuk Gıda %14.3 Anadolu Efes Biracılık -%5.5 Burçelik %12.1 Mensa Mensucat -%4.4 Burçelik Vana %11.8 Parsan -%4.0 Egs G.M.Y.O. %10.0 Kerevitaş Gıda -%3.8 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanış Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) Anadolu Cam 2.48 %2.5 670 Anadolu Isuzu 8.80 %1.7 191 Arena Bilgisayar 4.14 %2.0 57 Koç Holding 6.45 %2.4 9,630 Otokar 20.20 -%1.0 415 Selçuk Ecza Deposu 2.45 %1.2 1,084 Şişe Cam 2.49 %1.2 2,022 Tofaş Otomobil Fab. 6.05 %2.5 2,587 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranları Basit %16.75 Bileşik %18.23 Eurobond (2030) Spread 211 Fiyat 158.4 Faiz %6.8 $/YTL değişimi Aybaşından bu güne -11.2% Yılbaşından bu güne -16.8% EKONOMİK VERİLER Ekim Aylık Yıllık 2006 TÜFE %1.81 %7.70 %9.65 ÜFE -%0.13 %4.40 %11.58 07 Kasım 2007 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz. Piyasalarda dün yaşanan yukarı yönlü hareketin devam edeceğini düşünüyor ve bugün, hisse senedi piyasasının hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB 100 endeksi yurtdışı borsalardaki toparlanma ve Kuzey Irak ile ilgili gerginliklerin azalmasından günü %1.50 yükselişle 56906 seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 07 Kasım 2007 Hazine 2,344 milyon YTL sı piyasaya olmak üzere 3,453 milyon YTL iç borç ödemesi yapacak. Türkiye ile İran arasında, elektrik iletim hatlarının yapımına ilişkin ön anlaşma, Ankara'da imzalanacak. 08 Kasım 2007 Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Eylül ayı sanayi üretimi verilerini açıklayacak. OYAK Yatırım beklentisi: %1 yıllık azalış (Ağu07: %6.1 ) Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, Türkiye İhracatçılar Meclisi Başkanı Oğuz Satıcı ile görüşecek. Merkez Bankası'nın Kasım ayı ilk beklenti anketi sonuçları açıklanacak. İngiltere Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Merkez Bankası Ödemeler Dengesi Raporunu açıklayacak. POLİTİKA HABERLERİ 2008 de AB süreci hızlanacak Akaryakıta zam ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ Anadolu Cam Rusya ve Türkiye de kapasite artırımlarına devam ediyor Net Turizm hisse başına 1.05 YTL den 2.6 milyon adet Net Holding hissesi aldığını açıkladı İşbank TMSF ile anlaştı... Vakıfbank gazetelerde çıkan ikincil halka arz haberlerini yalanladı Migros ta satış süreci hızlanıyor Türkiye Hafif Araç pazarında güçlenme sinyalleri alınıyor... Digiturk halka arzı durduruldu Şekerbank ın karı 109 milyon YTL olarak gerçekleşmiştir YURTDIŞI PİYASALAR Piyasa Bilgileri Uluslararası Gündem Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş
POLİTİKA HABERLERİ 2008 de AB süreci hızlanacak AB Komisyonu, diğer aday ve potansiyel aday ülkelerle birlikte Türkiye İlerleme Raporu, dün açıkladı. Raporda, Türkiye'de reformların 2005 yılından bu yana yavaşladığı tespitinde bulunarak, "siyasi reformların hızlandırılmasını" istendi. İlerleme Raporunda, 301'inci maddenin AB standartlarında yeniden ele alınması ve dini azınlıkların haklarına yönelik reformların bir an önce hayata geçirilmesi gerektiği özellikle belirtildi. Bunlar dışında yolsuzlukla mücadele, yargının bağımsızlığını ve tarafsızlığını güçlendirme, sendikal haklar, çocuk&kadınların haklarının daha fazla gözetilmesi, kültürel hakların korunması ve ordunun üzerinde sivil gözetimin arttırılmasına yönelik çabaların hızlandırılmasının gerektiğinin altı çizildi.. Bu arada raporda Cumhurbaşkanlığı seçim süreci ile ilgili olarak 2007 baharında yaşanan anayasal krizin sonucu demokratik sürecin üstünlüğünü teyit etmiştir" denildi. Genişlemeden Sorumlu Komiser Olli Rehn raporu tanıttığı basın toplantısında önümüzdeki dönemde Türkiye ile 2 başlıkta daha müzakerelerin açılmasın öngördüklerini belirterek, 301. madde ile ilgili olan yargı ve insan haklarını içeren başlıklarda müzakerelerin açılmamasını Avrupa Parlemantosuna tavsiye ettiğini belirtti. Kuzey Irak problemine de değinen Rehn, sorunun uluslararası yasalara saygılı bir şekilde işbirliği içinde çözülmesi gerektiğini belirtti. İlerleme Raporu sonrasında açıklama yapan Dışişleri Bakanlığı, raporda "hemfikir olunmayan yanların da" bulunduğunu ancak AB'nin Türkiye'nin önüne müzakere süreciyle ilgisi olmayan engeller çıkartmayacağı yönünde inancın tam olduğunu açıkladı. Türkiye'nin AB müktesebatına uyum açısından yerine getirilmesi gereken yükümlülüklerinin bilincinde olduğunun vurgulandığı açıklamada, son aylarda seçim sürecine bağlı olarak reform sürecinde "nispi yavaşlama" olduğu da ifade edildi. Tek parti hükümetinin AB reform odaklı gündemi gözönüne alındığında 2008 de sürecin hızlanacağını düşünüyoruz. Fakat Portekiz sonrasında 2008 in ilk ve ikinci yarılarında Slovenya ve Fransa nın dönem Başkanı olacağı gözönüne alındığında 2008 in Türkiye açısından zorlu bir yıl olacağını düşünüyoruz. Akaryakıta zam Petrol ürünlerinde yapılan fiyat ayarlamalarıyla bugün dağıtım şirketleri, 95 oktan kurşunsuz benzin fiyatını 4 YKr, motorin fiyatını da 5 YKr artırdılar 2
ŞİRKET HABERLERİ Anadolu Cam Rusya ve Türkiye de kapasite artırımlarına devam ediyor Rusya da Novosibirsk kentinde 240 bin ton/yıl kapasiteli yeni bir yatırım yapılacağı açıklandı. Yatırım toplam maliyetinin 132 milyon dolar olması öngörülüyor ve yatırımın %40 öz kaynaklar ve %60 borçlanma ile finanse edilmesi planlanmaktadır. Ayrıca şirket Krasnodar da planladığı 2 adet 120 bin ton/yıl kapasiteli yatırımının temelini attı. Bu fırınlar 2008 ve 2009 yıllarında tamamlanması hedeflenmektedir. Böylece şirketin Rusya kapasitesinin 1.5 milyon ton/yıla yükseltileceğini öngörülmektedir. Türkiye de ise Yenişehir e 120 bin ton/yıl kapasiteli ek bir fırının da yapılacağı belirtildi. Bu yatırımın maliyetinin ise 60 milyon dolar olması ve %50 öz kaynaklar %50 borçlanma ile finanse edileceğini planlanmaktadır. Sonuç olarak şirketin özellikle Rusya da büyüme planlarını olumlu karşılıyoruz. Bu ülkedeki marjların daha yüksek olduğu göz önüne alınırsa yeni kapasitelerin şirketin marjlarına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. (ANACM 2.48 YTL Piyasa Değeri: 670 mn$) Net Turizm hisse başına 1.05 YTL den 2.6 milyon adet Net Holding hissesi aldığını açıkladı Bu alım sonrasında Net Turizm in Net Holding deki payı %14.54 e yükseldi. (NTHOL 1.04 YTL Piyasa Değeri: 301 mn$) (NTTUR 1.26 YTL Piyasa Değeri: 108 mn$) İşbank TMSF ile anlaştı... Milliyet gazetesinde yazan habere istinaden şirketten aldığımız bilgiye göre Toprak Grubundan 2.5 milyar YTL lik alacak şirketin borçlarına temerrüt faizi işletilmiş halidir. Alacak anapara 140 milyon YTL dir. Bu alacak karşılığında TMSF ile anlaşılmış ve 153 milyon YTL alınmıştır. Karşılık ayrılmış bu rakam 2007 gelir tablosuna yansıyacak ve bir defaya mahsus kar artışı sağlayacaktır. (ISCTR 7.85 YTL Piyasa Değeri: 18,507 mn$) 3
Vakıfbank gazetelerde çıkan ikincil halka arz haberlerini yalanladı Vakıfbank ın blok satışının 2008 deki Halkbank satışından sonra yapılması bekleniyor. Satışın 2009 a sarkması muhtemeldir. (VAKBN 4.02 YTL Piyasa Değeri: 8,596 mn$) Migros ta satış süreci hızlanıyor Referans Gazetesi nde yer alan bir habere göre Carrefoursa, Kiler, Rus Alfa, İsveçli ICA ve bir yatırım fonu ile birlikte Ülker, Migros a bağlayıcı olmayan tekliflerini verdiler. Ülker bağlı olduğu konsorsiyuma Anadolu Grubu nun da dahil olacağı ifade ediliyor. Ayrıca haberde, Koç Holding in Migros için 4 milyar dolar fiyat istediği iddia ediliyor. Şirketin dünkü kapanış itibariyle piyasa değeri 3.2 milyar dolar seviyesinde bulunmaktadır. (MIGRS 21.20 YTL Piyasa Değeri: 3,196 mn$) Türkiye Hafif Araç pazarında güçlenme sinyalleri alınıyor... Satışlar, Ekim'de geçen yılını aynı ayına göre %44.3 arttı. Türkiye Hafif Araç pazarında güçlenme sinyalleri alınıyor. Hafif araç satışları, Ekim 07 de geçen yılın aynı ayına göre %44.3, önceki aya göre ise %13.2 yükseldi. Geçen yılın aynı ayına göre sağlanan güçlü artışta, kısmen Ramazan ayının etkisinin geçen yılın aynı ayına göre daha sınırlı olması ve kısmen de tüketici güvenindeki artış etkili oldu. Temmuz ayından itibaren başlayan iyileşmeyle, yılın ilk 10 ayındaki gerileme %11,6 ya geriledi. Sonuç olarak, yılın son iki ayında da satışlarda artış trendinin devam edeceğini ve 2007 yılı daralması %10 seviyelerine gerileyecektir. 2008 yılından itibaren ise yeniden büyüme trendine girileceğini ve iç satışların %12 artışla 622 bin adetlere ulaşacağını tahmin ediyoruz. Tofaş için Endeksin Üzerinde Getiri ve Ford Otosan ile Doğuş Otomotiv için Endekse Paralel Getir i tavsiyelerimizi koruyoruz. Türkiye Hafif Araç Pazarı (Adet) Ekim-07 Ekim-06 YoY Eyl-07 AoA 10A07 10A06 YoY 2007T 2006 YoY Binek A. 32,569 21,237 53.4% 27,662 17.7% 256,077 296,391-13.6% 330,008 373,219-12% Hafif T. Araç 20,156 15,305 31.7% 18,919 6.5% 174,446 196,011-11.0% 227,790 244,633-7% Toplam 52,725 36,542 44.3% 46,581 13.2% 430,523 492,402-12.6% 557,798 617,852-10% Kaynek: ODD, Oyak Yatırım Tahmini 4
Digiturk halka arzı durduruldu Halka arzın iptali için gerekçe olarak olumsuz piyasa koşulları gösterilirken, futbol yayın haklarının yenilenmesi gibi şirkete ait belirsizliklerin de rol oynamış olabileceğini düşünüyoruz. Şekerbank ın karı 109 milyon YTL olarak gerçekleşmiştir Bu sonuç doğrultusunda sene sonu ortak beklenti olan 139 milyon YTL nin üzerinde bir performans yakalamasını beklemekteyiz. Yapılan sermaye artırımı ile güçlendirilen sermaye tabanı ve %59 seviyesinde olan krediler/aktif oranıyla bankanın kredilerde büyümesini beklemekteyiz. Tüketici kredilerinde bankanın Pazar payı çok ufakta olsa artmıştır. Diğer taraftan bankanın toplam aktif büyüklüğü 3. Çeyrekte %11.6 artmıştır. Bu değerler çerçevesinde F/DD 2.35x işlem gören bankanın performansının güçlenerek devam edeceğini düşünmekteyiz ancak devam eden performansının izlenmesi gerekmektedir. (SKBNK 4.88 YTL Piyasa Değeri: 1,670 mn$) 5
YURTDIŞI BORSALAR YURTDIŞI BORSALAR Kapanış Değişim Cari F/K* 2007 F/K* DOW JONES 13,661 %0.9 17.2 14.6 NASDAQ 100 2,825 %1.1 34.7 25.8 S&P 500 1,520 %1.2 17.3 15.5 Almanya XETRA DAX 7,808 -%0.5 14.4 13.3 Fransa CAC 40 5,709 %0.4 14.9 13.0 Japonya NIKKEI 225** 16,097 -%0.9 37.7 40.1 Rusya RTS 2,269 %1.8 12.8 4.1 Kore KOSPI** 2,043 -%0.5 12.7 13.3 Brezilya BOVESPA 64,503 %2.5 12.4 10.7 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanış* Değişim EURO / DOLAR 1.4533 0.5% 1.38 DOLAR / YEN 114.7 0.3% *Kaynak: TCMB /$ 14000 13900 13800 13700 13600 13500 13400 1.47 13,930 31 Eki 13,568 01 Kas 13,595 02 Kas 13,543 05 Kas 13,661 06 Kas OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ Petrol fiyatlarının varil başına 98 Doları bulması, ABD'de hisse senedi piyasalarında enerji ilişkili hisseler öncülüğünde yükselişe neden oldu. Petrol fiyatlarının yükselmesi, kredi piyasası ile ilgili endişeleri gölgede bıraktı. Gündem VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Değişim VIX 21.39-12.01% 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.35 -%3.10 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 4.90 4.66 EURO 4.59 4.60 EMTİA FİYATLARI Kapanış Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 94.12 %1.98 ALTIN ($) 836.00 %3.13 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 02-Kas ABD İşsizlik Oranı (Ekim) 4.70% 4.70% 4.70% ABD Fabrika siparişleri (Eylül) -0.70% 0.20% -3.30% 05-Kas ABD ISM İmalat dışı (Ekim) 54.00 55.80 54.80 07-Kas ABD ABC Tüketici Güveni (4 Kasım) -14-15 -15 ABD MBA Mortgage Başvuruları (2 Kasım) --- --- 3.80% ABD Toptan satış stokları (Eylül) 0.20% --- 0.10% ABD Tüketici Kredileri (Eylül) USD9.0B --- USD12.2B 08-Kas ABD İşsizlik Başvuruları (4 Kasım) 325K --- 327K ABD Devam eden işsizlik başvuruları (28 Ekim) 2560K --- 2588K 09-Kas ABD Ticaret dengesi (Eylül) -USD58.4B --- -USD57.6B 13-Kas ABD Beklemedeki ev satışları (Aylık-Eylül) -2.30% --- -6.50% Kaynak: Bloomberg 1.46 1.45 1.44 1.4446 1.4430 1.4475 1.4467 1.4533 95.0 93.5 92.0 90.5 89.0 87.5 90.9 90.5 92.2 92.3 94.1 1.43 86.0 84.5 1.42 83.0 81.5 1.41 80.0 31 Eki 01 Kas 02 Kas 05 Kas 06 Kas 01 Kas 02 Kas 05 Kas 06 Kas 07 Kas 6