HAFTALIK KAPANIŞTA MOODY S VE ABD İSTİHDAM RAKAMLARI BELİRLEYİCİ OLACAK 05.12.2014 Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın Günün en önemli konu başlığını kredi derecelendirme kuruluşu Moody s in Türkiye nin kredi notu ve görünümüne ilişkin açıklayacağı gözden geçirme sonucu oluşturuyor. Nisan ayında Türkiye'nin kredi notu görünümünü "durağan"dan, "negatif"e çeviren kuruluş "Baa3" olan kredi notunu ise teyit etmişti. Moody s tarafından geçtiğimiz hafta yapılan açıklamada Türkiye deki ekonomik büyümenin, azalan sermaye girişi, yüksek enflasyon ve faiz oranları nedeniyle güçlenmesinin olası olmadığı, bunların iç tüketimi ve yatırım aktivitesini de azaltmasının beklendiği ifade edilirken Türkiye ekonomisinin gelecek yıl %2,8 büyümesinin öngörüldüğü vurgulanmıştı. Kurumun not ve görünümde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Yapılacak açıklamalar volatilite yaratma potansiyeli taşısa da kredi notu kaynaklı aşağı yönlü risklerin düşük olduğuna inanıyoruz. ABD de işsizlik oranının %5,8 de sabit kalacağı, tarım dışı istihdam rakamının ise 230 bin kişi artış göstererek güçlü görünümünü sürdüreceği tahmin ediliyor. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen üçüncü çeyrek büyüme rakamının ardından istihdam rakamlarının da ekonomideki ivme kazanımını teyit eder nitelikte bir tablo çizmesi Fed in 17 Aralık ta sonuçlanacak toplantıda daha şahin bir duruş sergilemesine neden olabileceği için oldukça önemli. Fed Başkanlarından Fisher ın kayda değer bir süre ifadesini kaldırmaya yaklaşıyoruz dediğini de göz önünde bulunduracak olursak güçlü veriler gelmesinin risk iştahının daralmasına yol açabileceğini düşünüyoruz. Her ne kadar baz senaryonun çizdiği tablodan farklılaşarak Fed in erken bir artırım sinyali vermesini beklemesek de Eylül ayındaki toplantısındaki tahminlerin tekrarlanması bile piyasalar için şahin bir sürpriz olabilir. ECB daha fazla genişleme konusunda acele etmiyor. Dün gerçekleştirilen toplantıda ECB beklendiği gibi politika faizini %0,05, mevduat faizini ise -%0,2 seviyesinde bıraktı. Toplantıda sonrasında konuşan ECB Başkanı Draghi, büyüme ve enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü revizyon yaparak ekonomiyi canlandırmak için 2015 başında adım atabileceklerine yönelik sinyali verdi. Yılın son toplantısında adım atılmaması ve bilançonun artırılmasına yönelik kararın tüm üyeler tarafından desteklenmiyor oluşu paritenin yukarı yönlü bir tepki vermesine neden olsa da değer kazanımlarının kalıcı olamadığını gördük. Kaldı ki makroekonomik verilerin zayıf olması ECB üzerindeki genişleme baskısını ve bu yöndeki beklentileri canlı tutuyor. Dolayısıyla paritede trend değişikliğine yol açan bir değer kazanımı beklemiyoruz. EUR/USD de aşağı yönlü riskler sürüyor. ECB nin niceliksel gevşemeye yönelik adım atmayarak bir kez daha beklemede kalmayı tercih etmesi beklentilerimize paralel olarak paritede yukarı yönlü bir tepki oluşmasını sağladı. Ancak bu durumun genel görünümü değiştirme olasılığını son derece düşük buluyoruz. Özellikle Euro Bölgesi nde makroekonomik verilerin zayıf seyri niceliksel gevşemeye ilişkin beklentilerin canlılığını korumasına yol açıyor. Dolayısıyla paritenin güçlü bir şekilde yukarı yönlü hareket etmesini sağlayacak önemli bir katalizör görmüyoruz. Bu nedenle olası yükselişlerin alım yapmayı gerektirecek boyuta ulaşmasını beklemezken aşağı yönlü risklerin özellikle uzun vadede yüksek kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. USD/TL ve EUR/TL de dengeli portföy öneriyoruz. Son dönemdeki değer kazanımının ardından TL çok ciddi boyutta olmasa da güç kaybetmeye başladı. Her ne kadar petrol fiyatlarının düşük seyri lehte bir görünüm yaratsa da TL tarafında pozisyon almayı riskli bulmaya devam ediyoruz. Paritedeki aşağı yönlü riskler de TL nin destek bulmasını zorlaştıran bir unsur olarak çalışıyor. Diğer taraftan TCMB den faiz indirimi beklentileri de pozitif bir ayrışmaya izin vermeyecektir. Ayrıca döviz satım ihalesinde tutarın azaltılması da desteği azaltıyor. Bu nedenle USD/TL de geçtiğimiz hafta olduğu TL lehine belirgin hareketlerin oluşması durumunda kâr satışlarının yeniden ağır bastığını görebiliriz. Önerilerimize paralel olarak dengeli bir portföy oluşturan yatırımcılarımızın beklemede kalmalarını tavsiye ediyoruz. 1
Tahvil bono piyasasında cazip bir getiri potansiyeli görmüyoruz. Son dönemdeki aşağı yönlü sert hareket ve TL nin daha fazla değer kazanmakta zorlanmasının yanında ABD tahvil faizlerinin yukarı yönlü hareket etmeye başlaması getiri eğrisinde yukarı yönlü tepkiler oluşmasına yol açıyor. İşlem hacimlerinin düşük kalması ise gün içinde zaman zaman dalgalanmaların oldukça yüksek boyuta ulaşmasına neden oluyor. Diğer taraftan TCMB nin ilerleyen dönemlerde faiz indirimine gideceğine yönelik beklentiler önemli bir bozulma olmasına izin vermiyor. Bu beklentiler bir süre daha tahvil bono piyasasına olumlu yansıyabilir ancak faizlerde daha fazla geri çekilmeyi sağlayacak temel bir katalizörden yoksun olunması nedeniyle mevcut seviyeleri pozisyon almak için cazip bulmuyoruz. BIST te yukarı yönlü hareketler risklerin azaltılması için kullanılabilir. BIST-100 endeksi yeniden 85 bin seviyesinin üzerine yükselmeyi başardıktan sonra yukarı yönlü hareket etme eğilimini sürdürüyor. Ancak trendin devam etmesi için endeksin daha önceki denemelerinde aşamadığı 87 binin üzerinde kapanış yapması gerekiyor. Son dönemdeki pozitif ayrışmada etkili olan koşulların da aynı doğrultuda seyretmediğini söyleyebiliriz. TL güç kaybederken faizlerdeki geri çekilme hız kaybetmiş durumda. Petrol fiyatlarındaki gevşeme ise yerini yatay bir seyre bıraktı. Temel olarak daha fazla yükselişi tetikleyecek bir katalizör görmediğimizin de altını çizmek istiyoruz. Dolayısıyla BIST-100 endeksinin doygunluk seviyesine giderek yaklaştığını düşünüyoruz. Bu noktada 17 Aralık taki toplantıda Fed in duruşunun şahin bulunma olasılığını kâr realizasyonunu tetikleyebilecek bir risk olarak görüyoruz. Bu nedenle yukarı yönlü hareketlerin risklerin azaltılması için fırsat sunduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: Elektronik Perakendeciliği Sektörü, AKENR, ANACM, SISE, ADANA, HALKB Ons altında pozisyon önermiyoruz. Altının ons fiyatı 1150 doların altından gelen tepki alımları ile güç kazanarak yeniden 1200 doların üzerine yükselmiş durumda. 1180 doların üzerinde kalınmaya devam edilmesi durumunda altın yukarı yönlü eğilimini devam ettirmek isteyebilir. Ancak dolar endeksinin güçlü kalmaya devam etmesi değerli metallerin daha fazla destek bulmasını zorlaştırıyor. Ayrıca fiziki talebe ilişkin soru işaretleri başta olmak üzere değerli metaller tarafında risklerin sürdüğünü söyleyebiliriz. Dolayısıyla tepki alımlarına karşın genel trendin şimdilik değişmesini beklemezken ons altının mevcut koşullar altında cazip bir getiri potansiyeli sunmadığını düşünüyoruz. Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Kısa Vade Orta Vade EUR/USD Aşağı yönlü riskler sürüyor USD'de kal USD/TL Dengeli portföy öneriyoruz USD'de kal EUR/TL Dengeli portföy öneriyoruz Dengeli portföy öneriyoruz Tahvil İyimserliğe karşın cazip getiri potansiyeli görmüyoruz ALMA BIST Yukarı yönlü hareketler risklerin azaltılması için fırsat sunuyor ALMA Altın (USD/Ons) ALMA ALMA Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 09:00 Almanya Sanayi Siparişleri Ekim %0.5 %0.8 12:00 Euro Bölgesi GSYH (çeyreksel) - Revize 3Ç14 %0.2 %0.2 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Kasım 230 bin 214 bin 15:30 ABD İşsizlik Oranı Kasım %5.8 %5.8 15:30 ABD Dış Ticaret Dengesi Ekim -41.4 mlr USD -43.0 mlr USD 17:00 ABD Fabrika Siparişleri Ekim %0.0 -%0.6 17:30 Türkiye Hazine Nakit Dengesi Kasım -4.92 mlr TL 2
Küresel piyasalardaki kararsız görünümün etkisiyle güne yatay bir başlangıç yapan Borsa Istanbul kur ve faizdeki geri çekilme ile bankacılık hisseleri öncülüğünde 85 bin seviyesinin üzerine yükselmeyi başardıktan sonra yukarı yönlü hareket etme eğilimini sürdürdü. Draghi nin devlet tahvili alımları konusunda güçlü bir sinyal vermediği açıklamaları sonrası BIST- 100 Endeksi gün içi kazanımlarını azaltsa da Avrupa endekslerinden pozitif ayrışarak günü %1,6 primle 86.234 seviyesinde tamamladı. Olumlu trendin devam etmesi için endeksin daha önceki denemelerinde aşamadığı 87 binin üzerinde kapanış yapması gerekiyor. Son dönemdeki pozitif ayrışmada etkili olan koşulların da aynı doğrultuda seyretmediğini söyleyebiliriz. TL güç kaybederken faizlerdeki geri çekilme hız kaybetmiş durumda. Petrol fiyatlarındaki gevşeme ise yerini yatay bir seyre bıraktı. Temel olarak daha fazla yükselişi tetikleyecek bir katalizör görmediğimizin de altını çizmek istiyoruz. Dolayısıyla BIST-100 endeksinin doygunluk seviyesine giderek yaklaştığını düşünüyoruz. Fed yetkililerinin son dönemde ekonomiye olan güvenlerinin yükseldiğinin sinyalini verirken, faiz oranlarının artırılmasına yaklaşılması özellikle son dönemde ralli yapan gelişmekte olan ülke piyasalarında kâr satışı beklentisini artırıyor. Bu kapsamda 17 Aralık taki toplantıda Fed in duruşunun şahin bulunma olasılığı kâr realizasyonunu tetikleyebilecek bir risk olarak kabul edilebilir. Bu görünüm altında yükselişlerin hafta başından bu yana olduğu gibi hız kaybettiğini ve kâr satışlarının öne çıktığını görebiliriz. Bu nedenle yukarı yönlü hareketlerin risklerin azaltılması için fırsat sunduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Günün en önemli konu başlığını kredi derecelendirme kuruluşu Moody s in Türkiye nin kredi notu ve görünümüne ilişkin açıklayacağı gözden geçirme sonucu oluşturuyor. Kurumun not ve görünümde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Yapılacak açıklamalar volatilite yaratma potansiyeli taşısa da kredi notu kaynaklı aşağı yönlü risklerin düşük olduğuna inanıyoruz. Yurtdışında ise küresel iştahta belirleyici olacak ABD istihdam verileri takip edilecek. Güçlü veriler gelmesinin risk iştahının daralmasına yol açabileceğini düşünüyoruz. Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (-) Elektronik Perakendeciliği Sektörü A haberin haberine göre Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekçi, hükümetin yurtdışından ithal edilen cep telefonu, laptop ve tabletler için yeni bir soruşturma açtığını ve ekstra gümrük vergilerin gelebileceğini belirtti. Gümrük vergisinin gelmesi durumunda tüketici talebi üzerinde hafif olumsuz etkisi olabilir. (-) AKENR Akenerji 904MW lik Erzin Doğalgaz Çevrim Santrali nde 20 Kasım da duyurulan teknik arızanın hâlen devam etmekte olduğu açıklandı. Santralin arızalı olduğu gün sayısı 20 güne yaklaşıyor, uzaması halinde 4. çeyrek sonuçlarına olumsuz etkisinin artmasını beklemeliyiz. (-) ANACM, SISE Anadolu Cam ın Ukrayna Merefa daki fabrikası 9 Aralık ta üretime geçici olarak ara verecek. Şirket ülkedeki politik karışıklığın ve gerekli modernizasyon yatırımının kararda etkili olduğunu duyurdu. Haberi Anadolu Cam için hafif olumsuz, Şişecam için etkisiz. (+/-) ADANA Adana Çimento, bugün A hisseleri için 0.39, B hisseleri için 0.27, C hisseleri için 0.04 hisse başına temettü dağıtacak. ADANA A hissesi için temettü verimi %7 seviyesindeyken, bugün için düzeltilmiş açılış fiyatı ise 5,20TL olacak. (+/-) HALKB Halkbank kurulması planlanan katılım bankasının kuruluş işlemlerine ilişkin olarak BDDK ya ön izin başvurusunda bulundu. Halkbank ın katılım bankasının 2015 yılı ortalarında faaliyete geçebileceğini düşünüyoruz. Teknik Görünüm BIST-100 Endeksi nin bugün haftalık bazda 87.000 seviyesinin üzerinde kapanış yapması önümüzdeki hafta 89.100 ile 89.900 arasında 1,5 sene önce bıraktığı boşluğu doldurma olasılığını artıracaktır. Gün içi destek 85.500 ve 85.000 seviyelerindeyken, direnç 87.000 ve 87.800 seviyelerinde yer alıyor. 3
VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız 107.600 seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak 105.800 108.800 bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. İkili Trade Önerilerimiz Hisse LONG Alış Fiyatı Son Fiyat Hisse SHORT Satış Fiyatı Son Fiyat Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih FROTO 27,60 30,30 DOAS 11,30 12,20 8% -5,0% 1,68% 18.11.2014 17.12.2014 AKBNK 8,10 8,82 GARAN 8,89 9,71 5% -3,0% -0,31% 20.11.2014 19.12.2014 ENKAI 5,60 5,79 VAKBN 5,02 5,11 5% -3,5% 1,57% 25.11.2014 23.12.2014 XU030 102.717,54 106.692,64 GUBRF 5,00 5,23 5% -3,0% -0,70% 25.11.2014 23.12.2014 BIMAS 49,95 49,80 ISCTR 5,95 6,05 5% -3,5% -1,95% 02.12.2014 31.12.2014 En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Getiri Pot. FROTO AL Endeksin Üzerinde Getiri 30,30 34,00 12 ENKAI AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,79 7,00 21 ISCTR AL Endeksin Üzerinde Getiri 6,05 6,90 14 AKSEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 3,10 3,75 21 PGSUS AL Endeksin Üzerinde Getiri 33,05 38,00 15 AKCNS AL Endeksin Üzerinde Getiri 14,85 17,50 18 TUPRS AL Endeksin Üzerinde Getiri 50,70 60,80 20 HALKB AL Endeksin Üzerinde Getiri 15,10 18,60 23 TKFEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 6,12 7,00 14 VAKBN TUT Endeksin Üzerinde Getiri 5,11 5,60 10 4
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5