GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 6 Temmuz 2012 PİYASALARA BAKIŞ 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 07/11 08/11 10/11 11/11 02/12 04/12 06/12 Dün Çin ve Avrupa Merkez Bankası faiz indirdi, İngiltere Merkez Bankası ise varlık alım programında 50 milyar sterlin artırıma gitti ve 375 milyar sterline çıkardı. Bugün tsi ile 15:30 da açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı odak noktasında. 50 nin altına inerek daralma sinyali veren ISM imalat endeksi ardından istihdam rakamında görülecek seviyeler oldukça önemli. ADP rakamı sonrası beklentilerin bir miktar yukarı revize edildiğini de not edelim. Sert yavaşlamaya işaret edecek rakamlar ISM deki negatif sinyal ardından FED in ek genişleme adımı atma olasılığını güçlendirebilir GLOBAL PİYASALAR Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 61,972-1.61% Dow Jones 12,897-0.36% Paris CAC-40 3,229-1.17% Nasdaq 2,976 0.00% DAX 6,536-0.45% S&P500 1,368-0.47% FTSE-100 5,693 0.14% Asya: Rusya RSI 1,388-0.01% Seul KOSPI 1,852-1.24% Prag PX50 916 0.39% Bombay SENSEX 17,481-0.32% Varşova WIG20 2,287 1.11% Nikkei-225 8,987-1.03% Güney Amerika: Hang Seng 19,699-0.55% Bovespa 56,379 0.54% Shanghai Composite 2,188-0.66% Arjantin MERVAL 2,381-1.88% Tayland Set 1,192-0.80% PİYASA TAKVİMİ - ÖZET TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 6 Temmuz 13:00 Almanya - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.0 önceki:%-2.2) 6 Temmuz 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti:100.000 önceki:69.000) 6 Temmuz 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti:%8.2 önceki:%8.2) BÜLTENİMİZDEN BAŞLIKLAR Aviva bazı operasyonlarından çıkacak İran menşeili düzcam ithalatına karşı önlemler uzatılmadı Sinpaş Eylül'de iki projeye başlayacak, nötr TAV Havalimanları Ocak-Haziran 2012 döneminde yolcu sayısını %34 arttırdı Döviz Tahvil-Bono Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Dün Çin ve Avrupa Merkez Bankası faiz indirdi, İngiltere Merkez Bankası ise varlık alım programında 50 milyar sterlin artırıma gitti ve 375 milyar sterline çıkardı. Çin 25 baz puan indirime giderek faizleri %3 e düşürdü. Geçtiğimiz günlerde basında yakın zamanda yeni bir faiz indiriminin geleceğine yönelik haberler beklentiler vardı. Avrupa Merkez Bankası ise beklentiler doğrultusunda 25 baz puan faiz indirimi ile politika faizini %0.75 seviyesine çekti. Diğer taraftan piyasada konuşulan mevduat faiz oranındaki (AMB ye park edilen mevduatlar için ödenen faiz ) indirim ise önemliydi. (%0.25 den %0 a çekti) Toplantı sonrası Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi'nin açıklamalarında herhangi bir ek adım işareti (LTRO gibi) gelmemesi ve büyümeye yönelik karamsar yorumları ile kar satışları etkili oldu. Ayrıca ABD'de açıklanan verilerin çok kötüye işaret etmemesi FED'in ek adım atma beklentisini zayıflattığı söylenebilir. Diğer taraftan dün İspanya ve İtalya bono faizlerindeki sert yükselişi not edelim. Bugün tsi ile 15:30 da açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı odak noktasında. 50 nin altına inerek daralma sinyali veren ISM imalat endeksi ardından istihdam rakamında görülecek seviyeler oldukça önemli. (beklenti:100.000 önceki:69.000) Dün açıklanan ADP rakamı sonrası beklentilerin bir miktar yukarı revize edildiğini de not edelim. Sert yavaşlamaya işaret edecek rakamlar ISM deki negatif sinyal ardından FED in ek genişleme adımı atma olasılığını güçlendirebilir.. Hatırlanacağı üzere FED 2014 yılı ortalarına kadar düşük faiz politikasını korumaya devam etme niyetini tekrarlamış ve büyümeyi desteklemek için hazır olduklarını vurgulamıştı. Küresel risk barometresi S&P 500 endeksi dün %0.47 düştü, bu sabah Asya borsalarında büyüme endişeleri ile zayıf görünüm hakim. Dün Çin in 25 baz puan faiz indirimine daha gitmesi büyüme endişelerini güçlendirdi. Hatırlanacağı üzere Çin Haziran ayının başında 25 baz puan faiz indirimine gitmiş ve yıl sonuna kadar ise 50 baz puan daha faiz indirimine vurgu yapmıştı. Büyük resimde Euro nun geleceği ile ilgili endişeler, ABD ve Avrupa Birliği ndeki yavaşlama ve Çin büyüme endişeleri piyasalar genelinde ana risk unsurları olmaya devam ediyor. Çin ve Avrupa da zayıf sinyal vermeye devam eden PMI verileri ve 50 nin altına inen ABD ISM imalat verisi ardından büyüme ve istihdam ile ilgili sinyal verebilecek veriler ön planda olmaya devam edecek. Euro bölgesinde bu hafta açıklanan PMI İmalat endeksleri ardından dün PMI Hizmet ve bileşik endeksleri açıklandı. Genel olarak bakacak olursak Haziran ayı PMI endeksleri daralmayı teyit etmeye devam ediyor. Hem imalat hem de hizmet endekslerinde düşüş oranlarında hafifleme görüldü ancak her iki sektörde de son üç yıl içinde ikinci çeyrekte görülen en güçlü daralma yaşandı. ABD de ise 2009 yılından sonra ilk kez 50 seviyesinin altına inerek daralma sinyali veren ISM imalat endeksi ardından şu ana kadar çok konuşulmayan/fiyatlanmayan ABD'de resesyon ihtimalinin daha fazla konuşulur hale gelebileceğini tekrar hatırlatalım. Özellikle yeni siparişler endeksindeki sert düşüş dikkat çekiciydi. (60.1'den 47.8'e) Diğer taraftan bu hafta Spiegel de yer alan haber dikkat çekiciydi. Haberde Almanya da 10 Temmuz da Anayasa Mahkemesi, ESM mekanizmasının Alman devletinin egemenliğine olumsuz etki yapabileceği hükmüne varırsa mahkemenin ESM için ihtiyari tedbir kararı verebileceği belirtilmiş. Bu konu ile ilgili gelişmeler önümüzdeki günlerde baskı unsuru olabilir. 2
ŞİRKET HABERLERİ Aviva bazı operasyonlarından çıkacak Basındaki haberlere göre, İngiliz sigorta şirketi Aviva aralarında Güney Kore ve Hollanda nın da bulunduğu 16 ülkedeki operasyonlarını sonlandıracak. Haberde diğer ülkelere ilişkin bir detay yer almıyor. Görüşümüz: Aviva Türkiye de hem emeklilik hem de hayat-dışı sigorta segmentlerinde faaliyet gösteriyor. Bununla birlikte, özellikle emeklilik segmentinin Türkiye deki büyüme performansını ve potansiyelini dikkate alarak Aviva nın Türkiye pazarından çıkmayı tercih etmeyeceğini düşünüyoruz. Ek olarak şirketin en son strateji prezentasyonunda Türkiye yi başarılı operasyonları arasında sıraladığnı da belirtelim. Dipnot olarak, Sabancı Holding ile %50-50 ortak durumunda oldukları Avivasa nın önümüzdeki yyıl halka arzı planlanıyor. İran menşeili düzcam ithalatına karşı önlemler uzatılmadı Resmi Gazete de yer alan açıklamaya göre İran menşeili düzcam ürünlerine karşı uygulanan ek finansal önlemlerin uzatılmamasına karar verildi. Görüşümüz: Haber akışının kısa vadede Trakya Cam hisseleri üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte, geçmişteki örneklere paralel olarak bu önlemlerin şirketin başvurusu üzerine yeniden gündeme gelebileceğini de belirtelim. Sinpaş Eylül'de iki projeye başlayacak, nötr Dünya Gazetesi'ndeki haberde, Sinpaş GYO İcra Kurulu Başkanı Ö. Faruk Çelik, Sinpaş GYO'nun Eylül'de Bomonti Time ile The First Residence (Ankara) projelerine başlayacağını bildirdi. Bomonti projesinde ünite sayısının beş katı ön talep topladıklarını belirten Çelik bu sene 800-900 mn TL'lik ciroya ulaşmayı hedeflediklerini belirtti. (Bizim tahminimiz TRY700mn) 2011'de ciro 511mn TL'ydi. Görüşümüz: Yeni projelere başlamanın Sinpaş'ın ön satış performansını güçlendireceğini düşünüyoruz. Ancak bu açıklamalar beklentiler doğrultusunda olduğu için hisse fiyatına önemli bir etkisinin olmasını beklemiyoruz. TAV Havalimanları Ocak-Haziran 2012 döneminde yolcu sayısını %34 arttırdı TAV Havalimanları Ocak-Haziran 2012 döneminde yolcu sayısını bir önceki yılın aynı dönemine göre %34 arttırdığını açıkladı. Bu artışta hem organik büyüme (İstanbul Atatürk Havalimanı toplam yolcu sayısında yıllık %22 lik bir artış) hem de inorganik büyüme (İzmir iç hatlar operasyonunun başlaması) etkili olmaya devam etmiştir. Toplam yolcu sayısının %65 ini oluşturan İstanbul Atatürk Havalimanı nda, Türk Hava Yolları nın hızlı büyümesine paralel, bilhassa dışhatlarda güçlü büyüme (%26 lık artış) devam etmektedir. Geçen sene politik olaylardan olumsuz etkilenen Tunus taki toparlanma ise yaz sezonu ile daha da hızlanmıştır (%56 lık büyüme). Görüşümüz: Trafik rakamları dün seans içinde geldiği için kısa vadede hisse üzerinde etkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Uzun vadede ise güçlü büyümenin devam etmesinin TAV için olumlu olduğunu düşünüyoruz. 3
DÖVİZ İngiltere merkez bankasının varlık alım programının büyüklüğünü artırması, Çin ve Avrupa merkez bankalarının faiz indirimine gitmesi önümüzdeki dönemde global likiditenin artacağı beklentilerini kuvvetlendirse de euro-dolar paritesine gelen kar satışları dolar-tl nin de aşağı gelmekte zorlanmasına neden oldu. Euro-dolar paritesinde 1,2370 li seviyeler görüldü. Dolar-TL 1,8100 seviyesinde tutundu. Sepet bazında sınırlı gevşeme gözlendi. Sepet 2,0350 lardan 2,0270 lere gevşedi. Bu sabah dolar-tl nin 1,8100-1,8120 fiyat aralığında tutunduğunu görüyoruz. Saat 15:30 da gelecek ABD tarım dışı istihdam verisi önemli olacak. Veriye kadar 1,8050-1,8150 fiyat bandının tutmasını bekliyoruz. TAHVIL-BONO Dün merkez bankalarının kararlarının ardından global likidite artışı beklentileri kuvvetlendi. Bono piyasasında yabancı girişi de devam etti. Gösterge tahvil güne %8,15-%8,19 bileşik aralığında başlamıştı. Bugün valörlü işlemlerde %8,06 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah %8,06-%8,08 bileşik aralığı tutmaya devam ediyor. ABD tarım dışı istihdam verisinde kadar gösterge tahvilde %8 bileşik seviyesinin üzerinde kalınmaya devam edeceğini düşünüyoruz.%8 bileşik seviyesinin kalıcı şekilde kırılması yurtdışı piyasalar ve 19 Temmuz daki TCMB faiz toplantısından çıkacak karara bağlı. Verim Eğrisi CDS 11.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 14/09/2011 01/04/2012 18/10/2012 06/05/2013 22/11/2013 10/06/2014 27/12/2014 15/07/2015 31/01/2016 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 4
EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 20 0 07/11 08/11 10/11 11/11 02/12 04/12 06/12 07/11 08/11 10/11 11/11 02/12 04/12 06/12 5
PİYASA TAKVİMİ Tarih Saat Açıklanacak veriler 01/07/2012 04:00 Çin - Resmi PMI (gerçekleşen: 50.2 beklenti:49.9 önceki:50.4) 02/07/2012 03/07/2012 04/07/2012 05/07/2012 06/07/2012 05:30 Çin - HSBC PMI (gerçekleşen: 48.2 önceki:48.4) 10:00 TR - PMI İmalat (gerçekleşen:51.4 önceki:50.2) 10:00 TR - GSYİH 1Ç (gerçekleşen:%3.2 beklenti:%3 önceki:%5.2) 10:50 Fransa - PMI İmalat - Final Rakam ( gerçekleşen:45.2 beklenti:45.3 önceki: 45.3) 10:55 Almanya - PMI İmalat - Final Rakam (gerçekleşen: 45.0 beklenti:44.7 önceki: 44.7) 11:00 Euro Bölgesi - PMI İmalat - Final Rakam (gerçekleşen: 45.1 beklenti:44.8 önceki: 4 16:00 Fransa'da 3, 6 ve 12 aylık ihaleler var 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti:52.0 önceki:53.5) 17:00 ABD - İnşaat Harcamaları (beklenti:%0.2 önceki:%0.3) 04:00 Çin - İmalat dışı PMI (gerçekleşen:56.7 önceki:55.2) 10:00 TR - TÜFE (beklenti:%-0.34 önceki:%-0.21) 10:00 TR - ÜFE (önceki:%0.53) 12:00 AB - ÜFE (beklenti:%-0.3 önceki:%0.0) 13:00 EFSF 2 milyar euro tutarında 91 günlük ihale düzenleyecek 17:00 ABD - Fabrika Siparişleri (beklenti:%0.1 önceki:%-0.6) - Tatil nedeni ile ABD piyasaları erken kapanacak 05:30 Çin - HSBC Hizmet PMI (önceki:54.7) 11:00 Euro Bölgesi - PMI Hizmet - Final Rakam (beklenti:46 önceki: 46) 12:30 Almanya'da 5 yıllık ihale var - Tatil nedeni ile ABD piyasaları kapalı 11:30 İspanya ve Fransa'da ihaleler var 14:00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%1.00) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti:100.000 önceki:133.000) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:385.000 önceki:386.000) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:53.0 önceki:53.7) 13:00 Almanya - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.0 önceki:%-2.2) 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti:90.000 önceki:69.000) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti:100.000 önceki:82.000) 15:30 ABD - İmalat İstihdam (beklenti:5.000 önceki:12.000) 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.