PİYASA GÖRÜŞÜ TCMB verilerine göre, Cari açık Mart ayında beklentilere paralel olarak yıllık %23 düşüşle USD3.7 milyara geriledi. Böylece, 12 aylık birikimli cari işlemler açığı da Şubat ayında USD30.6 milyardan USD29.5 milyara geriledi. 2016 Cari Açık beklentimiz USD33 milyar (GSYH nin %4.5 i) düzeyindedir. BİST de ilk çeyrek finansalların açıklanma tarihi dün sona erdi. BİST de son dört işlem günü oluşan 77,500 80,000 aralığındaki dalgalı seyir sürüyor. Siyasi belirsizlik BİST ve TRY üzerinde baskı oluşturuyor. BİST-100 Endeksin önümüzdeki günlerde 80,000 direnç bölgesini aşması durumunda 82,500 puan seviyesine doğru ivmelenebilecek olası tepki yükselişi kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilebilinir. BİST de yatay bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 11 Mayıs 10:00 PGSUS telekonferans ECZYT temettü (HB:1.2TL)-(Tem.Ver.:%8,7) ŞİRKET HABERLERİ ALBRK: Albaraka Turk geri alım programı çerçevesinde 350bin lot hisseyi 1.48 TL den alarak toplam geri alım çerçevesinde alınan hisse adedini 2.25 milyon lota çıkardı. ISCTR: İşbankası sendikasyon kredisini iki dilim olarak 836 milyon Avro ve 462 milyon Dolar olarak yeniledi. EKGYO: Emlak Konut dün gerçekleştirilen Hosdere 6. Etap gelir paylaşımı ihalesinde 151mn TL gelir garantisi sağladı. KCHOL: Koç Holding, Arçelik ve Vehbi Koç Vakfı nın elinde bulunan Koç Finansal Hizmetler hisselerini alacağını açıkladı. AÇIKLANAN 1.Ç KARLARI ASELS: Aselsan ın 1Ç net karı 112 milyon TL açıkladı. ANACM: Anadolu Cam piyasa beklentisi olan 248mn TL nin hafif üzerinde 253mn TL olarak gerçekleşti. AKSEN: Açıklanan 8 milyon TL net kar, piyasa beklentisi olan 31 milyon TL nin oldukça altında kaldı. DOHOL: Yılın ilk çeyreğinde 30 milyon TL zarar açıklarken 2015 ilk çeyrekteki zarar 43 milyon TL seviyesindeydi. NTHOL: Yılın ilk çeyreğinde 21 milyon TL zarar açıklarken bu rakam 2015 ilk çeyrek zararı olan 39 milyon TL ye göre bir iyileşmeye işaret ediyor. SELEC: Selçuk Ecza nın 1Ç net karı 87 milyon TL açıkladı. SODA: Yılın ilk çeyreğinde 87mn TL net kar açıkladı. SISE: Sisecam piyasa beklentisi olan 163m TL nin altında 128mn TL net kar açıkladı. PGSUS: Pegasus 1Ç16 finansallarında TL190mn net zarar açıkladı. TRCAS: Yılın ilk çeyreğinde 15 milyon TL net kar açıklarken bu rakam 2015 ilk çeyrek zararı olan 19 milyon TL ye göre iyileşmeye işaret ediyor. ZOREN: Şirket 13.9 milyon TL net zara açıkladı. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 11 Mayıs 16 Beklenti Önceki 11:30 İNGİLTERE İmalat Üretimi (Aylık-Mar) 0.3% -1.1% 17:30 ABD Ham Petrol Stokları 0.500M 2.784M PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 78,802-0.3% -6.2% -7.0% BİST-30 96,576-0.2% -6.2% -6.7% BİST-BANKA 127,303-0.4% -7.1% -14.2% BİST-SINAI 81,530-0.6% -5.5% -2.5% YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 2,854 0.8% -5.9% -34.1% NIKKEI 225* 16,648 0.5% 5.7% -15.2% Hang Seng* 20,120-0.6% -1.6% -27.4% Dow Jones 17,928 1.3% 2.1% -1.0% S&P 2,084 1.2% 2.1% -1.0% NASDAQ 4,810 1.3% -0.5% -3.7% Almanya DAX 10,045 0.7% 3.7% -13.9% Ingiltere FTSE 100 6,157 0.7% -0.7% -12.4% Fransa CAC 40 4,338 0.4% 0.6% -13.7% Rusya RTS 897-1.6% -0.4% -15.3% Brezilya BOVESPA 53,071 4.1% 5.8% -7.2% Hindistan SENSEX 25,699-0.3% 2.7% -6.6% MSCI GOP Endeksi 807 0.7% -2.1% -22.1% DÖVİZ PİYASALARI USD/TL 2.9514 0.0% -4.0% 9.6% EUR/TL 3.3604-0.1% -3.8% 11.8% EUR/USD 1.1382 0.1% -0.2% 2.0% USD/JPY 108.80 0.4% -0.8% -9.4% EMTİALAR* Altın ($/ons) 1270.0 0.3% 1.0% 7.3% Gümüş ($/ons) 17.2 0.6% 8.1% 5.6% Brent ($/varil) 45.3-0.4% 5.5% -35.4% Buğday ($/ton) 462.5 0.3% 1.8% -14.0% EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil 1.751-0.01 bps 0.03 bps -0.53 bps VIX 13.63-6.45% -16.17% -1.59% OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr 444 0 414 arastirma@oyakyatirim.com.tr
ŞİRKET HABERLERİ ALBRK: Albaraka Turk geri alım programı çerçevesinde 350bin lot hisseyi 1.48 TL den alarak toplam geri alım çerçevesinde alınan hisse adedini 2.25 milyon lota çıkardı. Sermayedeki payı %0.25 e yükseldi. ISCTR: İşbankası sendikasyon kredisini iki dilim olarak 836 milyon Avro ve 462 milyon Dolar olarak yeniledi. Yenileme oranı %104 civarında gerçekleşti. KCHOL: Koç Holding, Arçelik ve Vehbi Koç Vakfı nın elinde bulunan Koç Finansal Hizmetler hisselerini alacağını açıkladı. Holding Arçelik teki %3.98 payı 559 milyon TL ye ve Vehbi Koç Vakfı nın elinde bulunan %0.69 luk hisseyi ise 97 milyon TL ye alacağını açıkladı. Bu rakamlar YKB nin bir önceki gün kapanış fiyatı ile uyumlu görünüyor. Bu işlem sonrasında Koç Holding in KFS deki direct payı %42.2 seviyesine ulaşacak. Hatırlanacağı gibi Koç Holding in ilk çeyrek sonunda yaklaşık 778 milyon dolar net nakiti bulunmaktaydı. Bu işlem Arçelik açısından borçluluğun azaltılması ve yazılacak ek kar nedeniyle olumlu olacaktır. EKGYO: Emlak Konut dün gerçekleştirilen Hosdere 6. Etap gelir paylaşımı ihalesinde 151mn TL gelir garantisi sağladı. Arsanın ekspertiz değeri 86mn TL seviyesinde idi. İhale sonucunda ortaya çıkan ihale çarpanı 1.75x olarak gerçekleşmiştir. Hosdere 6. Etap şirketin bu yıl tamamladığı beşinci ihale oldu. AÇIKLANAN 1.Ç KARLARI ASELS: Aselsan ın 1Ç net karı 112 milyon TL Aselsan 1Ç 2016 da beklentilere paralel olarak 112 milyon TL net kar açıkladı. Faaliyet karı ise beklentilerin yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet kar marjı geçen senenin düzeltilmiş rakamlarına göre yaklaşık 8 puan artış kaydetti. Sonuçlara piyasanın hafif olumlu tepki vermesi beklenebilir. ANACM: Anadolu Cam piyasa beklentisi olan 248mn TL nin hafif üzerinde 253mn TL olarak gerçekleşti. Gelirler her ne kadar piyasa beklentilerine paralel olarak 345mn TL seviyesinde gelse de, FAVÖK marjı hem geçen yıla göre aynı seviyelerde kaldı hem de piyasa beklentisi olan %19.7 nin altında %17.3 olarak gerçekleşti. AKSEN: Açıklanan 8 milyon TL net kar, piyasa beklentisi olan 31 milyon TL nin oldukça altında kaldı. Yüksek faiz giderleri nedeniyle, net finansal giderler 61 milyon TL olarak gerçekleşti ve net karı olumsuz etkiledi. 110 milyon TL FAVÖK piyasa beklentisi olan 91 milyon TL nin oldukça üstünde, fakat FAVÖK marjında geçen seneye göre 9 puan düşüş var. FAVÖK marjlarındaki daralma ortalama satış fiyatının yıllık bazda düşmesine ve elektrik ticaretindeki yüksek tedarik maliyetine bağlanabilir. Satışlar 726 milyon TL olarak gerçekleşmiş, büyümenin arkasındaki temel neden elektrik ticaret hacimlerindeki artış. DOHOL: Yılın ilk çeyreğinde 30 milyon TL zarar açıklarken 2015 ilk çeyrekteki zarar 43 milyon TL seviyesindeydi. Şirketin VAFÖK ü ise 2015 ilk çeyrekteki 58 milyon TL ye göre neredeyse iki kat artarak 113 milyon TL seviyesine ulaştı. Bu artış özellikle medya tarafındaki iyileşme ve Aytemiz in de katkısıyla enerji segmenti karlılığından kaynaklandı. Faaliyet karındaki iyileşmenin tam olarak kara yansımaması ise döviz kurlarındaki hareket nedeniyle Yatırım gelirlerindeki gerilemeden kaynaklandı. NTHOL: Yılın ilk çeyreğinde 21 milyon TL zarar açıklarken bu rakam 2015 ilk çeyrek zararı olan 39 milyon TL ye göre bir iyileşmeye işaret ediyor. Ancak şikretin VAFÖK rakamı 2015 deki 7.5 milyon TL yekarşın 2016 ilk çeyreğinde -3 milyon TL ye geriledi. 2015 ilk çeyrek zararı içerisinde Milli Piyango ile ilgili 24 milyon TL lik teminat mektubu gideri bulunmaktaydı. Şirketin turizm segmenti VAFÖK rakamı ise bir öncekiyıla göre gerileyerek %8 seviyesinde gerçekleşti. 2
SELEC: Selçuk Ecza nın 1Ç net karı 87 milyon TL Selçuk Ecza nın 1Ç net karı geçen seneye göre %87 artışla 87 milyon TL oldu. Bu rakam 52 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İlaç pazarının büyümesi ve fiyatlardaki artışın marjlara katkısı sonucu net kar marjı geçen seneye göre yaklaşık 1.5 puan artış kaydetti. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Hisse için hedef fiyatımızı 3.8 TL ye yükseltiyor ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. PGSUS: Pegasus 1Ç16 finansallarında TL190mn net zarar açıkladı. Rakam, piyasa zarar beklentisi olan TL152mn un oldukça üzerindedir. Özellikle yurtdışı hatlardaki zayıf talep, düşük yolcu verimi ve ciddi oranda artan kapasite sebebiyle şirketin giderlerindeki artış gelirlerindeki artıştan fazla gerçekleşmiş ve operasyonel sonuclarda da baskı yaratmıştır. 1Ç16 VAFÖK negatif TL118mn la beklenti olan negatif TL106mn dan daha negatiftir. Kur kaynaklı giderler, net zararı arttırmıştır. Şirket için hedef fiyatımızı TL19.90 a (önceki TL23) indirirken Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Sonuclar hakkındaki telekonferans bugun 10:00 dadır. Finansallar hisse üzerinde negatif katalist etkisi yaratabilir. SODA: Yılın ilk çeyreğinde 87mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 72mn TL nin üzerinde geldi. Gelirler her ne kadar piyasa beklentilerine paralel olarak 476mn TL seviyesinde gelse de, FAVÖK marjı hem geçen yıla göre 5 puanlık iyileşme gösterdi hem de piyasa beklentisi olan %23.6 nın üzerinde %24.6 olarak gerçekleşti. SISE: Sisecam piyasa beklentisi olan 163m TL nin altında 128mn TL net kar açıkladı. TRCAS: Yılın ilk çeyreğinde 15 milyon TL net kar açıklarken bu rakam 2015 ilk çeyrek zararı olan 19 milyon TL ye göre iyileşmeye işaret ediyor. Kardaki iyileşme özellikle Shell den alınan 24 milyon TL lik işletme bedeli gelirinden olumlu etkilendi. Shell & Turcas ın katkısı ilk çeyrekte 4 milyon TL olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yıl 16 milyon TL zarar bulunmaktaydı. RWE & Turcas zarar etkisi ise finansal giderlerdeki azalış neticesinde 2.5 milyon TL seviyesine geriledi. TRKCM: Trakya Cam yılın ilk çeyreğinde 65mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 39mn TL nin üzerinde geldi. Beklentilerin üzerinde gelen faaliyet performansı ve SODA hisselerinden gelen kar payının geçen yılın ilk çeyreğine göre artmış olması şirketin net karında %53 büyüme sağladı. Gelirlerdeki %36 lık artış Bulgaristan operasyonlarının ilk defa konsolide edilmesinden ve ihracat satışlarındaki güçlü büyümeden kaynaklanmaktadır. Bulgaristan ın da katkısıyla, şirketin FAVÖK marjı 2014 sonundan bu yana en yüksek çeyreklik değerine ulaştı ve %16.7 olarak gerçekleşti. İlk çeyrek kar sonuçlarının hisseyi olumlu etkilemesini bekliyoruz. ZOREN: Şirket 13.9 milyon TL net zara açıkladı. Faiz giderlerinden kaynaklanan, 60 milyon TL net finansal giderler sonuçları baskıladı. Net zarara rağmen, gelirler (245 milyon TL) ve FAVÖK (55 milyon TL) sırasıyla %75 ve %59 büyüdü. Mart 2016 da satın alınan Zorlu Elektrik le birlikte elektrik ticareti hacimlerin artması gelirlerdeki büyümenin ana nedeni olarak gösterilebilir. FAVÖK e baktığımız zaman, Alaşehir I ve Rotor un bu sene ilk defa satışlarını YEKDEM e yapması FAVÖK ü olumlu etkilerken, elektrik ticaret hacimlerindeki artış FAVÖK büyümesine olumlu katkı yaparken FAVÖK marjlarında 362bps daralmaya neden olmuş.. 3
BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 Bankalar Konsolide Olmayan 10-May-16 09-Ağu-16 09-Kas-16 01-Mar-17 Bankalar Konsolide 20-May-16 19-Ağu-16 21-Kas-16 13-Mar-17 Konsolide Olmayan 02-May-16 09-Ağu-16 31-Eki-16 01-Mar-17 Konsolide 10-May-16 19-Ağu-16 09-Kas-16 13-Mar-17 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih METUR METEMTUR OTELCİLİK 11 Mayıs 16 CEMAS ÇEMAŞ DÖKÜM SAN. 12 Mayıs 16 IEYHO IŞIKLAR ENERJİ 12 Mayıs 16 ANELE ANEL ELEKTRİK 13 Mayıs 16 ETYAT EURO TREND YAT.ORT. 14 Mayıs 16 EUYO EURO MENKUL KIYMET 14 Mayıs 16 DIRIT DİRİTEKS DİRİLİŞ TEKSTİL 14 Mayıs 16 Kaynak: BİST Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % AKSEL 250.00% AKSUE 100.00% ASELS 100.00% ASYAB 25.00% ANHYT 4.88% ENKAI 5.00% ETILR 37.63% GNPWR 13.00% GOODY 2165.50% HLGYO 6.33% ISFIN 13.20% KARSN 30.43% PINSU 250.00% SANKO 20.00% TSKB 17.14% VAKFN 33.85% VKGYO 3.70% OZRDN 40.60% Kaynak: BİST Sermaye Azaltımı % Tarih 4
Temettü Ödemeleri Hisse Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat ECZYT 1.200 11 Mayıs 16 8.7% 13.78 12.58 TKFEN 0.162 13 Mayıs 16 2.5% 6.56 INDES 0.603 16 Mayıs 16 8.0% 7.52 DGATE 0.500 17 Mayıs 16 2.4% 21.24 CUSAN 0.112 18 Mayıs 16 3.0% 3.80 ADANA 0.909 23 Mayıs 16 12.5% 7.25 ADBGR 0.657 23 Mayıs 16 12.6% 5.23 ADNAC 0.090 23 Mayıs 16 11.8% 0.76 ALKIM 0.718 24 Mayıs 16 4.8% 15.04 BOLUC 0.640 24 Mayıs 16 9.9% 6.49 KONYA 15.400 24 Mayıs 16 4.9% 317.00 BASCM 0.180 24 Mayıs 16 6.8% 2.65 EKGYO 0.097 24 Mayıs 16 3.5% 2.78 TRCAS 0.053 24 Mayıs 16 3.4% 1.54 UNYEC 0.445 25 Mayıs 16 10.4% 4.29 EREGL 0.300 25 Mayıs 16 6.7% 4.47 BMEKS 0.018 26 Mayıs 16 1.0% 1.71 ASLAN 0.674 26 Mayıs 16 1.6% 41.34 NUHCM 0.800 26 Mayıs 16 7.6% 10.49 CCOLA 0.118 27 Mayıs 16 0.3% 35.00 AEFES 0.245 30 Mayıs 16 1.3% 19.00 TTKOM 0.240 30 Mayıs 16 3.8% 6.33 GOLTS 2.100 30 Mayıs 16 2.6% 82.05 ADEL 1.080 31 Mayıs 16 5.5% 19.52 ASELS 0.057 31 Mayıs 16 0.3% 19.81 ALGYO 0.630 31 Mayıs 16 1.9% 33.44 BRYAT 0.373 31 Mayıs 16 1.4% 27.52 SISE 0.132 31 Mayıs 16 3.7% 3.58 VAKBN 0.040 31 Mayıs 16 0.9% 4.51 ASUZU 0.500 31 Mayıs 16 3.1% 16.35 YAZIC 0.063 31 Mayıs 16 0.5% 13.58 BRSAN 0.140 31 Mayıs 16 2.0% 7.11 KLMSN 0.062 31 Mayıs 16 1.5% 4.10 ALARK 0.026 31 Mayıs 16 0.7% 3.85 BNTAS 0.082 31 Mayıs 16 4.5% 1.82 AYES 0.050 6 Haziran 16 4.8% 1.05 BIMAS 0.600 6 Haziran 16 1.0% 60.00 LIDFA 0.400 15 Haziran 16 15.9% 2.52 PRKME 0.371 20 Haziran 16 14.7% 2.52 LKMNH 0.118 20 Haziran 16 3.6% 3.31 MRDIN 0.371 27 Haziran 16 8.4% 4.39 PETKM 0.315 27 Haziran 16 7.7% 4.09 BUCIM 0.141 27 Haziran 16 2.7% 5.27 ROYAL 0.108 28 Temmuz 16 6.6% 1.63 SARKY 0.150 30 Haziran 16 4.4% 3.41 GUBRF 0.100 29 Temmuz 16 2.0% 5.07 ANELE 0.014 23 Ağustos 16 1.1% 1.24 AKMGY 1.790 24 Ağustos 16 9.4% 19.00 ISBIR 1.000 1 Eylül 16 0.8% 123.00 CEMTS 0.035 30 Eylül 16 1.8% 1.97 SANEL 0.045 30 Eylül 16 2.3% 2.00 BIMAS 0.510 7 Kasım 16 0.9% 60.00 ALCAR 4.120 30 Kasım 16 9.7% 42.38 HEKTS 0.272 30 Kasım 16 7.0% 3.89 5
ULUSE 0.172 15 Aralık 16 2.3% 7.48 BOSSA 0.208 9.7% 2.14 ISDMR 0.170 4.6% 3.70 ERBOS 1.293 3.7% 34.52 HLGYO 0.007 0.7% 1.04 PNSUT 0.990 5.6% 17.55 PETUN 0.970 8.1% 11.93 INFO 0.081 9.8% 0.83 CUSAN 0.112 3.0% 3.80 BASCM 0.180 6.8% 2.65 BIZIM 0.099 0.6% 16.13 SODSN 0.249 8.3% 2.99 ALKIM 0.718 4.8% 15.04 GRNYO 0.007 1.0% 0.65 ISFIN 0.038 4.1% 0.93 DOBUR 0.207 10.4% 1.99 IZOCM 0.526 1.9% 27.20 GOODY 5.528 4.1% 135.60 ETYAT 0.002 0.4% 0.55 EUKYO 0.002 0.4% 0.48 VERUS 0.340 0.6% 56.05 VERTU 0.300 5.9% 5.12 Kaynak: BİST 6
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.