25 Şubat 2004 Günlük Bülten 25 Şubat 2004 Kıbrıs ın yeniden birleştirilmesi için yürütülen barış görüşmeleri bugün saat 10.00 da devam edecek BDDK, bankalar kanunu ile ilgili değişiklik çalışmalarını sürdürüyor Kıbrıs ın yeniden birleştirilmesi için yürütülen barış görüşmeleri bugün saat 10.00 da devam edecek: Adanın birleştirilmesi için iki taraf arasında yapılan görüşmeler dün Lefkoşa da yeniden başlamıştı. Görüşmelerin ardından bir açıklama yapan KKTC Cumhurbaşkanı Rauf Denktaş esas konuların görüşülmesine başlandığını; fakat bir anlaşma sağlanamadığını söyledi. Denktaş ayrıca yönetimde iki toplumun temsil edilmesi konusunda sıkıntı yaşadıklarını ifade etti. Görüşmelere bugün saat 10 da devam edilecek. BDDK, bankalar kanunu ile ilgili değişiklik çalışmalarının devam ettiğini bildirdi: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), bankalar kanunu ile ilgili değişiklik çalışmalarının Avrupa Birliği düzenlemeleri ve diğer uluslararası uygulamalar paralelinde devam ettiğini ve henüz kesinleşmiş ve karara bağlanmış bir husus bulunmadığını bildirdi. Yeni Şafak gazetesinde dün yer alan bir haberde, BDDK'nın Bankalar Kanunu'nda kapsamlı bir değişiklik yapacağı ve medya patronları başta olmak üzere sanayicilere, vakıflara, derneklere bankacılık yapma yasağı getirmeyi düşündüğü belirtilmişti. BDDK'dan yapılan açıklamada, "Kurumumuzca yapılacak düzenlemenin ülkemiz koşullarında uygulanabilirliğinin dikkate alınarak karara bağlanacağı tabiidir" denildi. Açıklamada, "Son günlerde bazı basın ve yayın organlarında yer alan haberlerde, Kurumumuzca Bankalar Kanunu değişikliğine ilişkin yürütülen çalışmalar hakkında bir takım spekülatif ve kamuoyunu yanıltıcı yorumlara yer verildiği görülmektedir" denildi. TRL ve Bono Piyasası Bono bileşik faizleri %23.5-24.0 bandındaki hareketini dün de sürdürdü. Fakat önümüzdeki hafta yapılacak olan yaklaşık 8 katrilyon TL lik 3 Mart 2004 itfası öncesinde hafif çaplı satışların gözlendiğini belirtmek gerekiyor. Kıbrıs görüşmeleri bugün de devam edecek. Toplantının ardından her zamanki gibi KKTC Cumhurbaşkanı Denktaş basın açıklamasında bulunacak. Bu açıklama piyasalar tarafından yine olumsuz algılanabilir ancak süreçte kesinti olmaması durumunda bu etkinin sınırlı ve geçici kalacağını öngörüyoruz. Bu nedenle bugünkü işlemlerde bono bileşik faizlerinin mevcut hareket bandını koruyacağını düşünüyoruz. Amerikan doları hafta sonuna doğru başlayacak olan vergi ödemeleri nedeniyle dünkü işlem gününü hafifçe gerileyerek 1,325,000 seviyesinden kapattı. EUR/USD paritesinin yeniden 1.26 seviyesinin üzerine çıkması da USD/TRL deki düşüşü destekledi. Vergi ödemeleri ve EUR/USD paritesindeki yükseliş nedeniyle dolar satışları bugün de sürebilir. Bu nedenle dolar kurunun bugünkü işlemlerde 1,320,000 seviyesini aşağı yönde test edebileceğini öngörüyoruz. İMKB-100 18,498 Piyasa Değeri (TL milyar) 95,178,302 Piyasa Değeri ($mn) 71,947 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 17,847 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 622.2 İlk 20 Aracı Kurum Alış/(Satış) farkı ($mn) 12.3 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 10,566.37-0.41 Nasdaq-Composite 2,005.44-0.10 Arjantin Merval İnd. 1,203.58 0.34 Nikkei 10,658.73 0.14 Piyasa verileri Günlük Şubat Ayı 24-02-04 Getiri(%) Getiri(%) İMKB-100 18,497.74-1.72 5.94 $/TL 1,325,906 0.05-1.00 Euro/TL 1,669,050-0.77 0.32 Euro/$ 1.2588-0.51 1.65 Altın/Ons ($) $400.0-2.02-0.25 O/N Repo (net) %18.71 0.15 1.26 Bono Piyasası 23/03/05 %24.06-0.14 1.85 26/01/05 %24.46-0.29 2.20 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 $/TL 21-01-2004 30-01-2004 13-02-2004 Interbank Hacim($mn) US$/TL 1,360,000 1,320,000 1,280,000 Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 24 Şubat 04 ($mn) (%) AKGRT 538 650 1.6 %10 DOHOL 1,312 1,300 0.7 %10 FROTO 1,989 2,500-0.2 %10 GARAN 2,843 3,250 0.1 %10 ISCTR 6,471 6,200 2.2 %10 KCHOL 4,388 4,600 0.0 %10 NETAS 200 290 1.8 %10 SISE 759 685-0.4 %10 TOASO 986 880 1.1 %10 VESTL 692 960 0.5 %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif 20.02.04 24.02.04 %0.15 -%0.57 %0.73 Kümülatif %2.91 -%0.68 %3.62 (*) 20 Şubat 24 Şubat 04 tarihleri arası performans
Şirket Haberleri Brisa [Piyasa değeri; 287 milyon dolar] Türkiye Petrol Kimya ve Lastik Sanayi İşçileri Sendikası ile yürütülen toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin sonunda anlaşmaya varılamadığını açıkladı. Doğan Holding [Piyasa değeri; 1,312 milyon dolar, Hedef değer: 1,300 milyon dolar, EKLE], Doğan Yayın Holding [Piyasa değeri; 1,100 milyon dolar, Hedef değer: 830 milyon dolar, SAT] hisse senetlerinin satışından elde edilen karın şirket sermayesine eklenmesine ve çıkarılmış sermayesinin iç kaynaklardan karşılanmak suretiyle %25 oranında artırılarak 588.2 trilyon liradan 735.3 trilyon liraya yükseltilmesine karar verildiğini açıkladı. Erdemir [Piyasa Değeri: 1,347.6 milyon dolar, Hedef Değer: 1,250 milyon dolar, Azalt], 23 Şubat itibarıyla ürün fiyatlarını dolar bazında ortalama %11.3 oranında artırdı. Şirketin 11 Şubat ve 16 Ocak tarihlerindeki fiyat artışlarıyla ürün fiyatlarını 2003 yılı Aralık ayından bugüne ortalama %28.6 oranında artırdığını hesaplamaktayız. Demir Çelik fiyatlarındaki artış trendinin 2004 yılının ilk yarısında devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yılın ilk iki aylık dönemindeki bu ciddi artış, hammadde ve navlun fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle marjlardaki daralmayı bir ölçüde giderecektir. Yılın ikinci yarısında ise demir çelik fiyatlarında sert düşüşler olmasını bekliyoruz. Mevcut koşullarda şirket için belirlediğimiz 1,250 milyon dolar hedef değer ve Azalt tavsiyemizi koruyoruz. Finansbank [Piyasa değeri; 466 milyon dolar, Hedef değer: 430 milyon dolar, AZALT], %64.4 oranında pay sahibi olduğu Finansbank (Romania) S.A. nın sermaye artırımına 1.6 milyon euro ile katılmaya karar verdiğini, diğer ortaklarının sermaye artışı nedeniyle kullanmadıkları rüçhan hakları olması halinde, bunların da kullanılacağını açıkladı. Eurobond piyasası ihraçları 24/02/2004 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 05/11/2004 11.88 106.50 2.30 USD 23/02/2005 9.88 106.55 3.10 USD 27/11/2006 11.38 116.65 4.83 USD 19/09/2007 10.00 114.10 5.58 USD 13/01/2008 10.50 117.40 5.46 USD 19/03/2008 9.88 114.95 5.70 USD 15/12/2008 12.00 124.90 5.95 USD 15/07/2009 12.38 127.30 6.24 USD 15/07/2010 11.75 126.50 6.55 USD 23/01/2012 11.50 127.25 6.96 USD 14/01/2013 11.00 124.75 7.18 USD 15/01/2014 9.50 116.38 7.16 USD 15/01/2030 11.88 141.50 8.04 USD 14/02/2034 8.00 104.00 7.66 EUR 15/03/2004 9.50 100.33 2.19 EUR 07/02/2005 11.00 106.75 3.60 EUR 14/04/2005 7.75 104.40 3.68 EUR 25/08/2005 9.63 107.80 4.10 EUR 20/04/2006 7.00 104.90 4.54 EUR 30/11/2006 9.63 111.30 5.11 EUR 08/05/2007 9.75 113.01 5.21 EUR 22/10/2007 8.13 109.00 5.33 EUR 09/02/2010 9.25 113.25 6.49 EUR 10/02/2014 6.50 98.65 6.69 Koc Holding [Piyasa değeri; 4,388 milyon dolar, Hedef değer: 4,600 milyon dolar, EKLE] sermayesinde Temel Ticaret, Nazar Dayanıklı ve Dayanıksız Mallar Pazarlama A.Ş. ve Koc Ailesi bireylerinin sahibi bulunduğu ve dolaşımda olmayan %2.28'lik payın (toplam 18mn lot) bugün İMKB toptan satış pazarında Global Securities USA Inc.'e satışının gerçekleştirileceğini açıkladı. Hisse başına 7,300TL olarak belirlenen fiyat, dünkü kapanışın (7,350TL) bir miktar altında bulunuyor. Geçtiğimiz hafta yapılan açıklamada yukarıda adı geçen ortakların sermayenin %3'üne kadarki paylarını satma kararı aldıkları belirtilmişti. Gazetelerde yeralan habere göre, Koç Holding [Piyasa Değeri: 4,388 milyon dolar, Hedef Değer: 4,600 milyon dolar, EKLE] enerji iştiraki Entek vasıtasıyla Kocaeli nde kurulu olan ve İtalyan enerji şirketi Edison a ait termik santrali toplam 53.2 milyon euro (68 milyon dolar) maliyetle satın aldı. Haberde başta Pirelli olmak üzere çevredeki kuruluşlara enerji sağlayan santralin 64 MW kurulu güce sahip olduğu ve 140 MW kurulu güce sahip olan Entek in toplam kapasitesini 204 MW a çıkardığı belirtiliyor. Koç Grubu ileriye yönelik büyüme planlarında enerji üretimini önemli bir alan olarak değerlendirmekteydi. Koç Holding net aktif değer hesaplamamızda Entek Elektrik için 50 milyon dolar değer (NAD ın %1.4 ü) biçmekteydik. Koç Grubu şirketlerinden Düzey Pazarlama, sahibi olduğu Tat Konserve [Piyasa Değeri: 154.1 milyon dolar, Hedef Değer: 150 milyon dolar, TUT] sermayesinin % 2.07'sini temsil eden 1.8 trilyon TL nominal değerdeki hisse senetlerini Toptan Satışlar Pazarı nda Migros a [Piyasa Değeri: 739.0 milyon dolar, Hedef Değer: 730 milyon dolar, AZALT] 3.0 milyon dolar karşılığında (hisse başına 2,200 TL fiyattan), satmaya karar verdiğini açıkladı. Tat Konserve hisseleri 24 Şubat itibarıyla 2,370TL fiyattan kapanmıştır. Milliyet Gazetesi nde yeralan habere göre, Zorlu Grubu ile birlikte Tüpraş ı [Piyasa Değeri: 2,063.3 milyon dolar, Hedef Değer: 2,200 milyon dolar, EKLE] özelleştirme yoluyla satın alma aşamasında olan Tatneft, Petkim in [Piyasa Değeri: 804.8 milyon dolar, Hedef Değer: 680 milyon dolar, AZALT] özelleştirilmesi ile de önümüzdeki 2 25 Şubat 2004
dönemde ilgileneceğini açıkladı. İlk planda Tüpraş ın petrokimya operasyonlarını geliştirip, Türkiye den çevre ülkelere ihracat yapmayı planlayan şirket, uzun vadede ise Petkim i gündemine alacak. 25 Şubat 2004 3
Teknik Analiz 25 Şubat 2004: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 24/02/2004 18,680.09 18,235.14 18,497.74 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 24/02/2004 18,541.79 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 24/02/2004 18,381.45 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 24/02/2004 18,376.89 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 24/02/2004 15,661.05 Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 28/11/2002-26/04/2004 (GMT) 04 13 20 27 06 13 20 27 03 17 24 03 10 17 24 31 07 14 21 29 06 13 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 30 06 13 20 05 12 19 26 05 12 19 27 06 13 20 27 05 12 19 26 02 09 16 23 Ara 02 Oca 03 Şub 03 Mar 03 Nis 03 May 03 Haz 03 Tem 03 Ağu 03 Eyl 03 Eki 03 Kas 03 Ara 03 Oca 04 Şub 04 Mar 04 Nis 04 18,680 e yükselerek güne başlayan ve bu seviyeden geri çekilerek 18,235 e kadar düşen endeks kapanışı 18,498 den yaptı. Endeksin dün gördüğü en düşük ve en yüksek seviyeler, son üç gün içinde görülen en yüksek ve en düşüklerin arasına sıkışmış durumda, bu da bize endeksin kararsız ve yönsüz olduğunu gösteriyor. Bu ortamda endeks 18,800 ü kırabilirse 19,200-19,500 aralığına kısa vadeli yükseliş gerçekleşebilir, buna karşın 18,100 aşağı kırılırsa 17,500-16,500 aralığına bir geri çekilme yaşanabilir. Bu nedenle endeks yön bulamadığı sürece işlem yapılmamalı ve yeni bir trend içine girilmesi beklenmelidir. Price TRL 21200 20800 20400 20000 19600 19200 18800 18400 18000 17600 17200 16800 16400 16000 15600 15200 14800 14400 14000 13600 13200 12800 12400 12000 11600 11200 10800 10400 10000 9600 9200 8800 8400 8000 7600 7200 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 18,497.7 1.17 1.40 İMKB-50 18,460.5 1.22 1.39 İMKB-30 24,006.6 1.05 1.81 İMKB Sınai 16,119.5 1.38 1.22 İMKB Mali 25,509.7 1.41 1.92 İMKB Hiz. 9,936.7-0.89 0.75 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Ülker Gıda San. 4,675 16.15 Tire Kutsan 2,500 15.74 Alkim Kağıt 3,375 13.45 Petrokent Turizm 8,600 13.16 Marmaris Altınyunus 4,125 13.01 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Transtürk Hold. 580-7.94 Vakıf Risk Ser. 6,950-7.33 Esem Spor Giyim 3,000-6.98 Fenerbahçe A.Ş. 13,400-6.94 Yapı Kredi Yat. Ort. 1,650-5.71 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl.Hac.(TLmn) Doğan Holding 2,950 104,798,872 Yapı Kredi Bank. 2,925 80,391,272 İş Bankası (C) 6,000 59,100,596 Ülker Gıda San. 4,675 44,407,392 Garanti Bankası 4,575 44,043,484 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 18,541 18,381 18,376 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 18,800 19,200-19,500 19,800-20,500 Destek 18,100 17,800-17,500 16,500 4 25 Şubat 2004
Araştırma Bölümü Hayriye Turgay, Araştırma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardımcısı Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yönetmen ( Bank Ekonomist) hayriyeturgay@hsbc.com.tr cenkorcan@hsbc.com.tr ozguraltug@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Ilgın Erdoğan, Müdür Yrd. ilginerdogan@hsbc.com.tr Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. bulentyurdagul@hsbc.com.tr Kazım Andaç, Müdür Yrd. kazimandac@hsbc.com.tr İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. izzetozdal@hsbc.com.tr Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. omeromerbas@hsbc.com.tr Bu rapor Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat:4 80280 Esentepe İstanbul Telefon: 212 355 63 63 Faks: 212 266 49 07 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 25 Şubat 2004 5