GÜNE BAŞLARKEN 20 Şubat 2014 GÜNDEM 20 Şubat Perşembe KCHOL 4Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 498mn TL Piyasa beklentisi: 586mn TL 10:28 Almanya PMI Hizmet Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 53.10 / Beklenti: 53.10 10:58 AB PMI İmalat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 54.0 / Beklenti: 54.0 15:30 ABD TÜFE (Şubat) (Yıllık) Önceki Veri: 1.5% / Beklenti: 1.60% 15:30 ABD TÜFE (Şubat) (Aylık) Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: 0.10% 17:00 ABD Philadelphia FED İmalat Endeksi Önceki Veri: 9.40 / Beklenti: 8.0 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 63382,13 / 28966,74 Değişim TL $ Günlük -1,16% -1,57% Aylık -2,30% -0,98% YBB -6,52% -8,98% Günlük İşlem Hacmi (mn) 2.565 1.172 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.923 1.364 Yabancı Takas Oranı 61,19% Gösterge Bileşik Faiz 10,88% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6,23% Eurobond spread 316,00 Döviz Sepeti 2,6313 Günlük Değişim 0,53% YBB 3,90% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 218.944 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 61.756 Araştırma Kapsamı 2012 2013T 2014T F/K 9,5 9,7 9,5 FD/FVAÖK 8,6 7,6 6,6 F/DD (Bankalar) 1,0 0,9 0,8 Satış Büyümesi 13% 10% 15% FVAÖK Büyümesi 4% 11% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 41% -12% 24% Kar Büyümesi (Banka) 20% 2% -11% Kar Büyümesi (Toplam) 31% -6% 6% TEKNİK ANALİZ VOLATİLİTE ARTIYOR, 62,700-64,000 ARASINDA DALGALANMA GÖREBİLİRİZ Düşüşle başladığı günde satış baskısının etkili olduğu BİST100 endeksinde kapanış %1.16 lık kayıpla 63,382 olarak gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 azalarak 2.548 milyontl olarak gerçekleşti. 73 hisse değer kaybetti, 18 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli yükselen trendin kırılması ile birlikte volatilitenin arttığı endekste açılışla birlikte 63,000-62,700 destek aralığının ön plana çıkmasını bekliyoruz. Zayıf açılışın ardından öngördüğümüz destek bölgede tepki alımları gelebilir. Gün içi tepki alımları açısından 63,700-64,000 direnç olarak takip edilebilir. Olası tepki yükselişlerine karşın söz konusu bölgenin aşılamadığı ortamda volatilitedeki artışa da paralel kısa vadeli desteklere yönelik baskı devam edecektir. PİYASALARA BAKIŞ Gelişmekte olan piyasalarda tansiyonun yükseldiği ortamda FED in dün açıkladığı Ocak ayı toplantısına ilişkin tutanaklarda tahvil alım miktarının azaltılması politikasının devam edeceği görüldü. Aynı tutanaklarda faiz artırım konusunun da gündeme geldiği görülüyor. Yeni güne başlarken Japonya da rekor cari açık verisi Çin de ise PMI rakamlarındaki zayıflamanın devamı baskıya neden olmakta. Gelişmekte olan piyasalar tarafında Ukrayna ve Tayland kaynaklı haber akışıyla birlikte Avrupa da PMI, ABD de ise TÜFE verileri günün ajandasında izlenecekler arasında öne çıkıyor. Türk Lirası cinsi varlıklarda son iki günde özellikle gelişmekte olan piyasalar kaynaklı gelişmeler paralelinde baskının arttığı görülüyor. Güne başlarken Türk Lirası nda değer kaybına paralel BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. Olası satıcılı açılış sonrasında 63,000-62,700 aralığı destek olarak öne çıkabilir. Zayıf açılış sonrasında tepki yükselişi ihtimaline karşılık baskının azalması adına 63,700-64,000 direnç aralığının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Ekonomistler Toplantısı, Şubat 2014: MB nin dünkü Ankara daki toplantısında bildiklerimizin ötesinde yeni bir bilgi verilmedi. MB Ortalama Fonlama Maliyeti nin %10 civarından seyretmesi bekleniyor. Krediler sağlıklı seviyenin altına düşerse, munzam katsayısı da düşürülebilir. (Buradan anlıyoruz ki krediler ancak %15 lere doğru çekilirse bir munzam düşüşü gelebilir) MB yetkilileri, ekonomik büyüme ile ilgili henüz rakam vermek doğru olmayacaktır dedi ve ilk çeyrek verisini görmeleri gerektiğini belirtti. Bundan sonra Merkez Bankası nın çok daha basit ve ortodoks politikalara geçtiği belirtildi, fakat likidite yönetiminin de önemini koruyacağının altı çizildi. Yeni bir şok olursa, MB nin ne yapacağına ilişkin soruya, yetkililer önden yüklemeli bir faiz artışının kademeli artıştan daha etkin olduğunu söyledi. Ancak, her zaman daha fazla sıkılaşmanın masada olabileceği söylendi. TL deki volatilitenin faiz artışından sonra çok azaldığının altı çizilirken, özel sektörün borcu üzerinde duruldu. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Aksigorta (AKGRT, Not Yok): Aksigorta hisse başına 0.16855TL net temettü dağıtacak Emlak Konut GYO (EKGYO, AL): EKGYO İstanbul İstinye de 158,498 m2 arsa için teklif verecek. Potansiyel olumlu. Şişe Cam (SISE, TUT): Beykoz arazisi satışından vazgeçilmesi (Olumsuz) Türk Havayolları (THYAO AL): THY ve Lufthansa nın %50iştiraki olan SunExpress, 10 u opsiyonlu olmak üzere 50 adet Boeing almak için sipariş verdi(+) Tupras (TUPRS, TUT): Tüpraş 4Ç13 sonuçlarında, piyasa beklentisi olan 135mn TL ve bizim beklentimiz olan TL240mn TL nin altında 114mn TL net kar açıkladı. Operasyonel sonuçlar da beklentilerin altında kaldı. Turkcell (TCELL, AL): Turkcell 4Ç13 de 505mn TL net kar açıklamıştır Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Gelişmekte olan piyasalarda tansiyonun yükseldiği ortamda FED in dün açıkladığı Ocak ayı toplantısına ilişkin tutanaklarda tahvil alım miktarının azaltılması politikasının devam edeceği görüldü. Aynı tutanaklarda faiz artırım konusunun da gündeme geldiği görülüyor. Yeni güne başlarken Japonya da rekor cari açık verisi Çin de ise PMI rakamlarındaki zayıflamanın devamı baskıya neden olmakta. Gelişmekte olan piyasalar tarafında Ukrayna ve Tayland kaynaklı haber akışıyla birlikte Avrupa da PMI, ABD de ise TÜFE verileri günün ajandasında izlenecekler arasında öne çıkıyor. Türk Lirası cinsi varlıklarda son iki günde özellikle gelişmekte olan piyasalar kaynaklı gelişmeler paralelinde baskının arttığı görülüyor. Güne başlarken Türk Lirası nda değer kaybına paralel BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. Olası satıcılı açılış sonrasında 63,000-62,700 aralığı destek olarak öne çıkabilir. Zayıf açılış sonrasında tepki yükselişi ihtimaline karşılık baskının azalması adına 63,700-64,000 direnç aralığının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil dün %10,86 bileşik ile işlem görürken, piyasada valörlü işlem geçmedi. Gösterge tahvilin gün içinde %10,75-11,10 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 241-249 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 244 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $155,7 seviyesinde. Döviz Piyasası: Çin'de öncü veriye göre HSBC/Markit PMI Şubat'ta yedi ayın en düşük düzeyi olan 48,3 seviyesinde açıklandı. Dolar endeksi Çin'de açıklanan PMI verisinin gelişmekte olan ekonomilerle ilgili endişeleri artırması ve Japon yeni gibi para birimlerine destek sağlamasıyla düştü. Yurtiçinde ise dün TL sepet bazında değer kaybetti. Bu sabah /$ 1,3753, $/Yen 101,92, /Yen 140,18 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,2140 seviyesinden başlarken gün içinde 2,1860-2,2240 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,2080 ve 2,1860 destek, 2,2240 ve 2,2350 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, Fed in Ocak ayı tutanaklarının ekonomide önemli bir sürpriz olmaması halinde tahvil alımlarının azaltılmasına devam edileceğini göstermesinin ardından seans sonuna doğru gelen satışlarla dün düştü. Fed'in birçok üyesi, bu yıl ekonomide büyük bir sürpriz olmadığı takdirde tahvil alımlarının azaltılmasında öngörülebilir bir biçimde aylık 10 milyar dolarlık adımlarla ilerlenmesi görüşünü vurguladı. Az sayıda FED üyesi ise kısa vadeli faizlerin yakın dönemde artırılması gerekebileceğini ifade etti. Gün sonunda Dow Jones %0,56, S&P 500 endeksi ise %0,65 düştü. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,71, Brent petrol varil fiyatı ise $109,88 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %2, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,34 ekside. Bugün Avrupa da PMI imalat ve hizmet endeksi, ABD de ise TÜFE ve Philadelphia FED imalat endeksi verilerini takip ediyor olacağız. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.313, gümüş ise $21,52 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.411, paladyum ise $731 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $324 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ VOLATİLİTE ARTIYOR, 62,700-64,000 ARASINDA DALGALANMA GÖREBİLİRİZ BİST100 (Günlük, TL) Düşüşle başladığı günde satış baskısının etkili olduğu BİST100 endeksinde kapanış %1.16 lık kayıpla 63,382 olarak gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 azalarak 2.548 milyontl olarak gerçekleşti. 73 hisse değer kaybetti, 18 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli yükselen trendin kırılması ile birlikte volatilitenin arttığı endekste açılışla birlikte 63,000-62,700 destek aralığının ön plana çıkmasını bekliyoruz. Zayıf açılışın ardından öngördüğümüz destek bölgede tepki alımları gelebilir. Gün içi tepki alımları açısından 63,700-64,000 direnç olarak takip edilebilir. Olası tepki yükselişlerine karşın söz konusu bölgenin aşılamadığı ortamda volatilitedeki artışa da paralel kısa vadeli desteklere yönelik baskı devam edecektir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ Ekonomistler Toplantısı, Şubat 2014: MB nin dünkü Ankara daki toplantısında bildiklerimizin ötesinde yeni bir bilgi verilmedi. MB Ortalama Fonlama Maliyeti nin %10 civarından seyretmesi bekleniyor. Krediler sağlıklı seviyenin altına düşerse, munzam katsayısı da düşürülebilir. (Buradan anlıyoruz ki krediler ancak %15 lere doğru çekilirse bir munzam düşüşü gelebilir) MB yetkilileri, ekonomik büyüme ile ilgili henüz rakam vermek doğru olmayacaktır dedi ve ilk çeyrek verisini görmeleri gerektiğini belirtti. Bundan sonra Merkez Bankası nın çok daha basit ve Ortodoks politikalara geçtiği belirtildi, fakat likidite yönetiminin de önemini koruyacağının altı çizildi. Yeni bir şok olursa, MB nin ne yapacağına ilişkin soruya, yetkililer önden yüklemeli bir faiz artışının kademeli artıştan daha etkin olduğunu söyledi. Ancak, her zaman daha fazla sıkılaşmanın masada olabileceği söylendi. TL deki volatilitenin faiz artışından sonra çok azaldığının altı çizilirken, özel sektörün borcu üzerinde duruldu. Büyük şirketlerin döviz borcu olduğunun, ancak orta ölçekli şirketler için kabaca sorun olmadığı söylendi. MB nın özel sektörün döviz borçlarıyla ilgili fazlaca endişesinin olmadığını görüyoruz. Global ekonomi ile ilgili olarak, dünya dönüşüm içinde, en önce gelişmiş ülkelerdeki reel faiz oranının ne olduğunu anlamamız, ardından da gelişen ekonomilerdekilerin ne olduğunu anlamamız gerekir denildi. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Aksigorta (AKGRT, Not Yok, Fiyat: TL2.90, Piyasa Değeri: TL887mn): Aksigorta 2013 yılı net karından 61mn TL nakit temettü dağıtacak. Belirtilen nakit temettü miktarı %38 dağıtım oranı ve %6.8 temettü verimine işaret etmektedir. (Hisse başı brüt temettü: 0.1983 TL, Hisse başı net temettü: 0.16855 TL). Temettü ödeme tarihi 31 Mart 2014 olarak açıklandı. Emlak Konut GYO (EKGYO, AL, Fiyat: 2.20TL, Piyasa Değeri: 8,360mn TL): Emlak Konut GYO, özelleştirme kapsamında 158,498 metrekare büyüklüğündeki İstanbul İstinye de bulunan arsanın satış ihalesine katılacağını açıkladı. Emlak Konut GYO ikincil halka arz sonrası hesapladığımız 4.35mlr TL net nakit ile arsa alımları yapmayı planlamaktadır. Güçlü nakit pozisyonu ile Şirket in arsayı alması durumunda, değer yaratacak bir proje geliştirebileceğini düşünüyoruz. Arsa için son teklif verme süresi 20 Şubat 2014 te doluyor. Potansiyel olumlu. Şişe Cam (SISE, TUT, Fiyat: 2.43TL, Piyasa Değeri: 3,818mn TL): Şişe Cam aktifinde bulunan Beykoz arazisinin ihale yoluyla satışından şu aşamada vazgeçtiğini ancak arazinin satış ya da diğer yöntemlerle değerlendirilmesine ilişkin DTZ tarafından sürdürülmekte olan çalışmalara devam edileceğini açıklamıştır. Yorum: Beykoz arazi ile ilgili olarak teklifler 31 Ocak 2014 e kadar danışman firma tarafından alınmıştı. Beykoz arazisi satışında vazgeçilmesinin hisse üzerinde olumsuz etki yapabileceğini düşünüyoruz. Şişe Cam ın NAD ında Şişe Cam ın Beykoz arazisini 209mn TL olarak değerliyoruz. THY (THYAO, AL, Fiyat:TL6.78, Piyasa Değeri:TL9,356mn): Basın açıklamasına gore; siparişin değeri liste fiyatları üzerinden 4.75mn AB$ seviyesinde. Uçak teslimatları 2015 ve 2021 arasında olacak. Bu şirket tarihindeki en büyük uçak siparişidir. Haberi THY için hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat: TL11.43, Piyasa Değeri: TL25,146mn): Turkcell 4Ç13 de 505mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık %10 artarken 3Ç13 e göre %28 daralmıştır. 4Ç13 karı piyasa beklentisi olan 497mn TL ile uyumlu iken, bizim beklentimiz olan 532mn TL nin hafif altındadır. Bir önceki seneye göre FVAÖK rakamı değişmez iken, 4Ç13 de karlılığın yıllık olarak artışında, net finansal gelir artışı ve konsolide olmayan iştiraklerin karındaki artış etkili olmuştur. 3Ç13 ile karşılaştırıldığında ise, konsolide gelir ve FVAÖK ün sırasıyla %3 ve %16 azalması karlılığın %28 düşmesinde etkili olan faktörlerdir. Öte yandan, bir defaya mahsus giderler dahil edilmemiş olsaydı, Turkcell in 4Ç13 te net karı 626TL olacaktı. Buna göre, 12,000-12.200mn TL aralığındaki konsolide gelir (%5 %7% gelir büyümesi), 3,700 3,800mn TL aralığında konsolide FVAÖK (%30.8-31.1 FVAÖK marjı) ve Grup yatırım harcamalarının satışlara oranının ise %17 civarında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirketin 2014 yılı hedefleri beklentilerimizle uyumludur. Turkcell için AL olan tavsiyemizi 2014 yıl sonu hedef hisse fiyatımız olan 13.50TL ile sürdürüyoruz. Öte yandan Ukrayna para biriminin ABD$ karşısında değer kaybetmesi olasılığı, Turkcell in karlılığı için risk oluşturması sebebiyle Ukrayna da yaşanan gelişmeleri takip ediyoruz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/tcell4c13.pdf LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Tüpraş (TUPRS, TUT, Fiyat:TL38.42, P.Değeri:TL9,621mn): Tüpraş 4Ç13 sonuçlarında, piyasa beklentisi olan 135mn TL ve bizim beklentimiz olan TL240mn TL nin altında 114mn TL net kar açıkladı. Operasyonel sonuçlar da beklentilerin altında kaldı. Bu çeyrekte özellikle rafineri marjlarının düşük kalmasında artan maliyetler ve ürün hammadde rasyoları arasındaki makasın kapanması etkili olmuştur. Tüpraş ın net rafineri marjı bu çeyrekte varil başına 1.92$ olurken Akdeniz rafineri marjı ise varil başına 0.3$ seviyesinde kalmıştır. Tüpraş bu çeyrekte 185mn TL FVAÖK açıkladı. 412mn TL gelen Rekabet Kurulu cezası için de bu dönemde 309mn TL karşılık ayrılmıştır. Beklentilerin altında kalan sonuçların bugün hisse performansına bir miktar yansımasını bekliyoruz. Ancak bir süredir hisse fiyatına bu beklentiler yansımaktaydı. 2014T göre Tüpraş 8.x FD/FVAÖK ile benzerlerine göre hafif primli işlem görmektedir. Şirketin 2014 beklentileri de düşük olduğundan tahminlerimizi revize etmemiz gerekebilir. Hisse için TUT önerimizi koruyoruz. Rapor Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/tuprs4ç13.pdf LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Baştaş Başkent Çimento BASCM 10,5 0,800 0,032 2,50 Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO 0,2 0,120 0,018 0,68 Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,009 0,012 0,77 Good-Year GOODY 9,9 0,833 0,015 53,75 Nuh Çimento NUHCM 48,1 0,320 0,032 9,94 Bossa BOSSA 13,8 0,780 0,476 1,64 Teknosa TKNSA 29.03.2014 0,3 0,402 0,350 11,50 Aksigorta AKGRT 31.03.2014 61,0 0,198 0,068 2,90 Derimod DERIM 0 0 5,4 5,98 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,02 Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4,3 0,84 Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 3,93 Selçuk Gıda SELGD 286 0 21,3 0,34 Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 4,00 Doğusan DOGUB 25 0 20,0 1,05 Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 2,37 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,65 Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 24,40 Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162,0 0,17 Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 5,60 Finansbank FINBN 0 5 2700,0 2,66 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 3,25 Pimaş PIMAS 100 0 36,0 2,89 Milpa MIPAZ 40 0 178,4 1,53 Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 20,0 1,02 Turcas Petrol TRCAS 0 62 225,0 2,37 Credıtw est Faktoring CRDFA 0 62 80,0 1,75 4Ç13 AÇIKLANAN KARLAR Net Kar (mntl) Çeyreksel Kümülatif Değişim Şirket Sermaye 4Ç12 3Ç13 4Ç13 12A12 12A13 4Ç13/4Ç12 4Ç13/3Ç13 12A13/12A12 GUSGR GUNES SIGORTA 150-6,6-24,8 11,7-20,0-53,7 a.d. a.d. a.d. IDGYO IDEALIST G.M.Y.O. 10 0 0 0 0 0 a.d. a.d. a.d. PTOFS OMV PETROL OFISI 578 15,1 36,8-19,0 17,8 28,7 a.d. a.d. 62% TCELL TURKCELL 2.200 460 699 507 2.083 2.330 10% -27% 12% TUPRS TUPRAS 250 485,3 817,6 113,5 1.464,1 1.197,2-77% -86% -18% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 19.02.2014 18.02.2014 Değişim Arcelik 11,90 12,10-1,65% Eregli Demir Celik 2,58 2,60-0,77% Halk Bankasi 1,30 1,30 0,00% Is G.M.Y.O. 1,30 1,30 0,00% Turkcell 11,43 11,33 0,88% Turk Hava Yollari 6,78 6,85-1,02% T.S.K.B. 1,76 1,78-1,12% T. Vakiflar Bankasi 3,48 3,53-1,42% Portföyümüzün Getirisi -0,96% BİST-100 63.382 64.126-1,16% Relatif Performans 0,21% Model Portföyümüz; ARCLK, EREGL, HALKB, ISGYO, TCELL, THYAO, TSKB ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 1 ay 6 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz -5% -4% -6% -16% -1% -3% -14% -30% 49% 29% 34% -6% BİST-100 Endeksi -5% -4% -12% -22% -4% -7% -17% -32% 27% 9% -2% -31% Relatif -0,1% 6,9% 4,0% 3,5% 17,7% 36,3% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 14 Şubat tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ 19.02.2014 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 5,9 7,3 0,90 0,82 13,8% 12,0% Akbank AKBNK TUT 5,92 6,70 13% 10.822 83,8 8,0 9,6 1,11 1,02 13,8% 11,1% Garanti Bankası GARAN - 6,20 - - 11.901 250,6 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 11,45 14,70 28% 6.541 161,1 5,2 5,4 1,01 0,87 21,1% 17,3% İş Bankası ISCTR TUT 4,24 4,80 13% 8.720 99,3 6,0 7,4 0,81 0,75 13,7% 10,5% Vakıfbank VAKBN AL 3,48 4,30 24% 3.976 63,7 5,5 5,3 0,69 0,62 13,0% 12,2% YKB YKBNK TUT 3,37 3,80 13% 6.695 51,2 4,6 9,0 0,85 0,79 18,7% 9,1% TSKB TSKB AL 1,76 2,20 25% 1.046 2,5 7,0 6,0 1,21 1,03 18,1% 18,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,06 5,80 43% 540 0,9 - - 2.798-58% Doğan Holding DOHOL TUT 0,68 0,95 39% 761 3,6-75,7 3.681-55% Doğan Yayın DYHOL TUT 0,51 0,65 28% 566 2,1 - - 1.582-22% Koç Holding KCHOL TUT 8,02 9,22 15% 9.295 19,7 8,0 8,2 21.678-6% Sabancı Holding SAHOL AL 7,85 9,55 22% 7.320 30,3 7,6 9,7 23.686-32% Şişe Cam SISE TUT 2,43 2,85 17% 1.745 5,7 9,2 9,3 4.641-18% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2,20 2,90 32% 3.821 69,9 8,8 9,0 7,7 7,9 1,9 İş GYO ISGYO AL 1,30 1,80 38% 374 1,2 7,1 9,0 7,0 9,1 0,7 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,71 1,10 55% 195 2,3 11,1 4,6 14,0 7,4 0,4 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,00 3,60 20% 686 1,1 8,4 2,1 15,6 7,1 0,5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 13,7 11,1 7,6 6,6 1,0 0,9 Adana Çimento ADANA TUT 3,72 4,20 13% 150 0,2 10,0 8,9 6,8 6,9 1,5 1,3 Anadolu Efes AEFES TUT 22,45 24,75 10% 6.075 3,2 4,7 22,0 10,0 8,4 1,7 1,4 Akçansa AKCNS TUT 11,15 11,30 1% 976 0,5 13,9 12,6 9,0 8,4 2,0 1,8 Ak Enerji AKENR TUT 1,05 1,20 14% 350 1,2-38,2 14,6 11,3 3,3 2,4 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,28 2,70 18% 639 2,6-15,8 9,1 7,5 1,6 1,3 Anadolu Cam ANACM TUT 1,76 2,05 16% 334 1,0 4,9 11,3 6,8 6,0 1,1 1,0 Anel Elektrik ANELE TUT 0,97 1,30 34% 49 0,6-7,3 10,6 7,7 0,7 0,5 Arçelik ARCLK AL 11,90 13,90 17% 3.675 9,8 13,4 11,6 9,5 8,4 1,0 0,9 Aselsan ASELS TUT 7,68 10,20 33% 1.755 3,6 22,0 9,4 10,3 8,7 2,0 1,7 Aygaz AYGAZ TUT 8,50 9,30 9% 1.165 0,7 12,5 11,1 12,2 9,1 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,04 2,80 37% 93 0,4-7,3 7,9 6,0 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 39,90 42,25 6% 5.536 15,6 29,6 23,5 19,6 15,7 1,0 0,8 Bimeks BMEKS TUT 1,62 1,93 19% 89 1,8-16,2 9,5 4,2 0,5 0,2 Bizim Toptan BIZIM TUT 21,00 24,70 18% 384 2,4 21,0 20,5 11,6 9,2 0,4 0,3 Bolu Çimento BOLUC AL 2,47 2,90 17% 162 0,4 7,7 8,2 5,8 5,6 1,4 1,3 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 43,40 50,20 16% 5.045 4,8 20,6 20,1 14,7 11,8 2,4 2,0 Çimsa CIMSA TUT 11,65 12,30 6% 719 1,1 5,2 9,7 7,3 6,7 1,7 1,5 Doğuş Otomotiv DOAS - 7,04 - - 708 8,9 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI AL 6,40 7,80 22% 9.360 8,7 15,1 13,8 7,8 6,9 1,2 1,0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,58 3,54 37% 4.127 27,2 8,9 7,7 6,3 5,2 1,2 1,0 Ford Otosan FROTO AL 19,60 25,05 28% 3.143 5,0 9,8 8,4 10,9 8,5 0,8 0,7 Hürriyet HURGZ TUT 0,58 0,67 15% 146 0,7 - - 6,3 6,2 0,8 0,7 Indeks INDES AL 3,25 4,30 32% 83 0,1 56,3 9,7 4,6 4,3 0,1 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 2,81 3,80 35% 334 22,4 9,0 7,4 - - - - Karsan KARSN TUT 0,92 0,87-5% 193 5,0 47,0 15,1 10,4 10,1 0,9 0,9 Koza Maden KOZAA TUT 2,29 3,30 44% 406 15,3 5,1 4,7 - - - - Koza Altın KOZAL TUT 19,40 27,40 41% 1.352 14,0 5,6 5,9 3,3 3,1 2,3 2,0 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,08 1,28 18% 356 16,6 11,4 7,2 6,0 5,0 1,1 0,8 Logo Yazılım LOGO TUT 5,88 5,70-3% 67 0,3 7,6 7,4 5,6 6,0 2,1 2,3 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,45 4,56 2% 223 0,1 9,3 9,5 9,0 7,5 2,6 2,2 Migros MGROS AL 14,90 18,50 24% 1.212 6,8-25,3 9,8 8,6 0,6 0,5 Petkim PETKM TUT 2,59 3,19 23% 1.184 15,5 38,1 24,4 11,6 11,4 0,6 0,1 Pegasus PGSUS AL 29,00 40,00 38% 1.355 28,7 15,5 9,5 8,4 6,3 1,4 1,1 Tat Konserve TATGD TUT 2,22 2,90 31% 138 0,4-15,1 11,3 7,8 0,7 0,5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 16,25 18,80 16% 2.698 8,6 16,1 10,5 8,5 6,2 2,8 2,1 Tekfen Holding TKFEN AL 4,74 5,80 22% 802 8,7 92,2 20,8 21,0 9,0 0,4 0,3 Turkcell TCELL AL 11,43 13,50 18% 11.492 30,3 10,7 10,0 5,8 5,5 1,8 1,7 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,78 9,20 36% 4.276 94,0 9,4 8,6 6,6 5,8 1,0 0,7 Tofaş TOASO TUT 10,75 11,85 10% 2.456 7,3 12,4 9,9 7,3 6,6 0,8 0,8 Trakya Cam TRKCM TUT 2,13 2,52 18% 691 3,2 15,2 13,5 8,4 6,7 1,2 1,0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 5,94 - - 9.501 9,4 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 56,25 62,00 10% 1.372 2,5 11,6 9,6 9,1 8,0 1,4 1,3 Tüpraş TUPRS TUT 38,42 47,70 24% 4.397 18,5 8,2 9,2 11,2 7,9 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,34 4,90-8% 302 0,0 11,8 10,3 8,4 7,8 2,7 2,4 BİST-100 XU100 63.382 75.802 20% 183.220 1.412 9,7 9,5 7,6 6,6 1,0 0,9 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
VERİ AKIŞI 20 Şubat Perşembe KCHOL 4Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 498mn TL Piyasa beklentisi: 586mn TL 09:00 Almanya ÜFE (Şubat) Önceki Veri: 0.1% / Beklenti: 0.20% 09:58 Fransa PMI İmalat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 49.30 / Beklenti: 49.50 09:58 Fransa PMI Hizmet Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 48.90 / Beklenti: 49.30 10:28 Almanya PMI İmalat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 56.50 / Beklenti: 56.30 10:28 Almanya PMI Hizmet Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 53.10 / Beklenti: 53.10 10:58 AB PMI İmalat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 54.0 / Beklenti: 54.0 10:58 AB PMI Hizmet Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 51.6 / Beklenti: 51.6 15:30 ABD TÜFE (Şubat) (Yıllık) Önceki Veri: 1.5% / Beklenti: 1.60% 15:30 ABD TÜFE (Şubat) (Aylık) Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: 0.10% 17:00 ABD Philadelphia FED İmalat Endeksi Önceki Veri: 9.40 / Beklenti: 8.0 21 Şubat Cuma 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Ocak) Önceki Veri: 2.80% / Beklenti: -1.20% 11:30 İngiltere Net Kamu Borçlanması Önceki Veri: 10.4Mlr / Beklenti: - 9.5Mlr 17:00 ABD Devam Eden Konut Satışları (Aylık) Önceki Veri: 1% / Beklenti: -4.10% 20:10 ABD FED üyesi Bullard konuşacak. 20:45 ABD FED üyesi Fisher konuşacak. 24 Şubat Pazartesi 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 110.6 / Beklenti: m.d. 12:00 AB TÜFE (Ocak) (Aylık) Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: m.d. 12:00 AB TÜFE (Ocak) (Yıllık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 101.4 / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Şubat) Önceki Veri: 73.90% / Beklenti: m.d. 17:30 ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 3.8 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11