GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 1 Ekim 2012 PİYASALARA BAKIŞ 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 10/11 11/11 02/12 03/12 06/12 08/12 Eylül ayı sonunda bankaların stres testleri sonrasında İspanya ile ilgili değerlendirmesini yayınlayacak olan Moody s ise henüz kararını açıklamadı. Hatırlanacağı üzere Moody s in İspanya nın notunu düşüreceğine yönelik konuşmalar geçen hafta ön plandaydı ve stres yaratıyordu. Yunanistan da ise Troyka nın Atina daki görüşmeler takip edilecek. Bugün makro veri tarafında Avrupa da revize PMI endeksleri takip edilecek. ABD de ise Markit PMI ile birlikte ISM imalat endeksi açıklanıyor. Endeks detaylarında yeni siparişler ve enflasyona yönelik sinyaller ön planda olabilir. GLOBAL PİYASALAR Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 66,397-0.56% Dow Jones 13,437-0.36% Paris CAC-40 3,355-2.46% Nasdaq 3,116-0.65% DAX 7,216-1.01% S&P500 1,441-0.45% FTSE-100 5,742-0.65% Asya: Rusya RSI 1,478 0.13% Seul KOSPI 1,996 0.38% Prag PX50 953 0.00% Bombay SENSEX 18,777 0.08% Varşova WIG20 2,371-0.19% Nikkei-225 8,786-0.97% Güney Amerika: Hang Seng 20,840 0.38% Bovespa 59,176-1.77% Shanghai Composite 2,086 1.45% Arjantin MERVAL 2,452-1.70% Tayland Set 1,302 0.28% PİYASA TAKVİMİ - ÖZET TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 1 Ekim 04:00 Çin - PMI İmalat - Eylül (gerçekleşen:49.8 beklenti:50.1 önceki:49.2) 1 Ekim 10:00 TR - PMI İmalat 1 Ekim 11:00 AB - Euro Bölgesi PMI - Final Rakam (beklenti:46.0 önceki:46.0) BÜLTENİMİZDEN BAŞLIKLAR Doğalgaz fiyatları %9.8, sanayi elektriği fiyatları yaklaşık %5 arttı Dogan Holding FULL için gizlilik anlaşmasını 2 hafta uzattı Dogan Yayın Holding vergi borcunu topluca kapattı Döviz Tahvil-Bono Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Merkez bankalarından gelen yeni parasal genişleme adımları sonrasında hakim olan kar satışları piyasalar genelinde etkili olmaya devam ediyor. Bu sabah Asya piyasalarında risk iştahında zayıf görünüm hakim. Güvenli liman Yen ve dolar güçlenmeye devam ediyor. Euro dolar karşısında son üç haftanın en düşük seviyesine geriledi. (1.2850 nin altında) Hong Kong, güney Kore ve Çin tatil nedeni ile kapalı. İspanya ve Yunanistan piyasalar genelinde ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Cuma günü İspanya da açıklanan stres testi sonuçlarına göre bankaların sermaye ihtiyacı 53.75 milyar ile beklentilerin (60 milyar) altında kaldı. Eylül ayı sonunda bankaların stres testleri sonrasında İspanya ile ilgili değerlendirmesini yayınlayacak olan Moody s ise henüz kararını açıklamadı. Hatırlanacağı üzere Moody s in İspanya nın notunu düşüreceğine yönelik konuşmalar geçen hafta ön plandaydı ve stres yaratıyordu. Yunanistan da ise Troyka nın Atina daki görüşmeler takip edilecek. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta Yunanistan da koalisyon ortakları tasarruf adımları ile ilgili temel konularda anlaşma sağladıklarını duyurmuşlardı. Bu hafta Troyka ile görüşmeler ön planda. Haftasonu Çin de açıklanan HSBC PMI endeksi ve bu sabah açıklanan resmi PMI endeksi sınırlı da olsa Ağustos ayının üzerinde gerçekleşse de zayıf sinyal vermeye devam etti. HSBC PMI endeksi 47,6 dan 47.9 a, resmi PMI imalat endeksi ise beklentilerin (50.1) altında kalarak 49.2 den 49.8 e yükseldi. Bugün makro veri tarafında Avrupa da revize PMI endeksleri takip edilecek. Fransa da 91,168 ve 350 günlük ihaleler var. ABD de ise Markit PMI ile birlikte ISM imalat endeksi açıklanıyor. Endeks detaylarında yeni siparişler ve enflasyona yönelik sinyaller ön planda olabilir. Yurtiçinde ise tsi ile 10:00 da PMI imalat endeksi açıklanıyor. AB Rehn, İspanya Başbakanı Rajoy Madrid de biraraya geliyor. FED başkanı Bernanke bir konferansta konuşacak. Yurtiçinde ise her ne kadar bekleniyor da olsa doğalgaz ve elektriğe yapılan zamlar ön planda. Bankacılık hisselerinde devam eden zayıf seyir nedeniyle 68,000 hedef direnç noktasını aşma denemelerinin başarısız kaldığı IMKB'de, geçtiğimiz hafta oluşan aşağı yönlü hareketin ardından -%0.55 oranında değer kaybı gerçekleşti. Böylece cuma günü oluşan satış baskısıyla birlikte 66,500 seviyesinde bulunan ana destek noktasını aşağı yönde baskı altına alan piyasada, haftaya zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Alternatif piyasalarda oluşan olumsuz seyrin baskı altında tutmaya devam edeceği bankacılık hisseleri, endekste aşağı hareketinin devamını getirebileceği göz önünde bulundurulmalıdır. Bu nedenle hem TL, hem de dolar bazlı grafiklerde test edilen ana destek noktalarının aşağı yönde kırılma riski artmaktadır. Endeksin 66,500 ana destek noktası altındaki seyrinin, hafta içerisinde düzeltme hareketinin devamını getirebileceği unutulmamalıdır. Bu durumda aşağıda önce 65,500, ardından ise 63,500 seviyelerini hedefleyecek geri çekilmeler gündeme gelecektir. Seans içerisinde oluşan zayıf yükseliş denemelerinin direnç noktalarında yeniden baskı yaratabileceği piyasada, 66,500 stop loss seviyemiz altındaki hareketleri aşağı yönde izliyor olacağız. Daha önce de ifade ettiğimiz gibi küresel büyüme ve enflasyon ile ilgili veriler daha önümüzdeki günlerde ön planda olacak. Bu hafta Çin ve Avrupa PMI endeksleri ardından, ABD de ISM imalat ve tarım dışı istihdam rakamı(önceki aya göre önemli bir değişim beklenmiyor ) piyasalara yön verebilecek ana makro veriler olarak sıralanabilir. PMI endeksleri büyümeye yönelik negatif sinyal vermeye devam ediyor. Ayrıca Almanya da sanayi siparişlerinden gelecek sinyaller önemli olabilir. Bu hafta ayrıca Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası toplantıları var. ABD de 12-13 Eylül FED toplantı tutanakları açıklanıyor. 2
SEKTÖR HABERLERİ Doğalgaz fiyatları %9.8, sanayi elektriği fiyatları yaklaşık %5 arttı Doğalgaz fiyatları 1 Ekim itibariyle %9.8, toptan elektrik fiyatları ise %10 arttı. Sanayi elektriği fiyatlarının ise %5-6 civarında artırıldığını hesaplıyoruz. Görüşümüz: Bu zamların geleceği uzun bir zamandır konuşulduğu için hisse bazlı etkisinin fazla olmasını beklemiyoruz. Elektrik şirketleri arasında doğal gaz santrali ağırlıklı üretim yapması nedeniyle Aksa Enerji en fazla olumsuz etkilenen şirket olacaktır. Akenerji ve Zorlu Enerji nin onu takip etmesini bekliyoruz. Maliyetlerinin %20-25 ini doğalgazın oluşturuyor olması nedeniyle cam üreticilerinin marjlarının da (Anadolu Cam ve Trakya Cam) olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Tüpraş ın rafineri marjları da doğalgaz zammından bir miktar olumsuz etkileniyor. ŞİRKET HABERLERİ Dogan Holding FULL için gizlilik anlaşmasını 2 hafta uzattı Dogan Holding yönetimi akaryakıt dağıtım şirketi FULL ün satın alınması için imzalanan münhasırlık anlaşmasının 10 Ekim e kadar uzatıldığını açıkladı. Dogan Yayın Holding vergi borcunu topluca kapattı Dogan Yayın Holding ve Hürriyet sırasıyla 480mnTL ve 10mn TL ödeme yaparak vergi cezası taksitlerinin tamamını ödedi. Hatırlanacağı üzere Dogan Yayın Holding vergi cezası konusunda uzlaşmaya giderek toplam 4.9 milyar düzeyinde olan vergi cezasını 990mnTL ye (faizler dahil) indirmişti ve şirket 2014 Mart ayına kadar 2 ayda bir 55mnTL lik taksitler halinde ödemeler yapacaktı. Görüşümüz: Yönetimin ceza taksitlerini topluca ödeme konusundaki kararının son dönemde faiz oranlarındaki zayıflama ile ilgili olabileceğini düşünüyoruz. Dogan Yayın Holding in solo net borç pozisyonu 1Y12 itibarı ile 200mn TL civarında bulunuyordu. Toplu ödeme sonrasında bu tutarın 680mnTL ye ulaştığını hesap ediyoruz. Şirket tarafından yapılan toplu ödemenin şirket değerlemesini etkilemediğini, fakat belirsizliğin sona ermiş olması nedeniyle piyasanın temel performansa odaklanacağını düşünüyoruz. 3
DÖVİZ Cuma günü bilanço dönemine bağlı olarak kurumların yanı sıra yabancıların pozisyon kapama işlemleri ve euro/tl'de stop seviyelerinin çalışması nedeniyle dolar/tl'de yükseliş görüldü. Beklentilerin altında gelen Ağustos ayı dış ticaret verisine döviz piyasasında da bir tepki görülmedi. Moody's'in İspanya'nın ülke notunu indireceği söylentileri piyasada baskı yaratmakta. Moody's şu anda İspanya'nın kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin bir kademe üzerinde tutuyor. Merkez Bankası, Cuma günü gösterge dolar kurunu 1,7847/1,7933 lira, euro kurunu 2,3085/2,3196 lira, euro/dolar paritesinide 1,2935 olarak açıkladı. Bu sabah bankalararası piyasada dolar kotasyonları güne ve haftaya 1,7960/1,7980 seviyesinde başlıyor. TAHVİL-BONO Geride bıraktığımız haftanın son işlem gününde bono piyasası dar bir bant içinde yatay bir seyir izledi. 24 Eylül 2014 itfalı benchmark kıymet bileşiği bugün valörlü işlemlerde günü %7,58 seviyesinden kapattı. Beklentilerin oldukça altında gelen Ağustos ayı dış ticaret verisine bono piyasasında önemli bir tepki görülmedi. Özel tüketim vergisi ve doğalgaz zamlarının enflasyonu arttıracağı endişeleriyle hafta boyunca baskı altında kalan kısa vadeli faizler Cuma günü sakin bir seyir izledi. Cuma günü açıklanan borçlanma programına göre Hazine Ekim ayında 3,9 milyar TL iç borç servisine karşılık 3 milyar TL iç borçlanma öngörüyor. Ekim ayında Hazine sadece benchmark kıymetin yeniden ihracını gerçekleştircek. Bu sabah tezgahüstü piyasada benchmark kıymet faizi haftaya ve güne %7,57/7,60 bileşik aralığında yoğunlaşarak başlıyor. Verim Eğrisi CDS 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 14/09/2011 01/04/2012 18/10/2012 06/05/2013 22/11/2013 10/06/2014 27/12/2014 15/07/2015 31/01/2016 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 CDS Turkiye (5 YILLIK) 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 20 600 0 10/11 11/11 02/12 03/12 06/12 08/12 10/11 11/11 02/12 03/12 06/12 08/12 4
PİYASA TAKVİMİ Tarih Saat Açıklanacak veriler 01/10/2012 04:00 Çin - PMI İmalat - Eylül (gerçekleşen:49.8 beklenti:50.1 önceki:49.2) 10:00 TR - PMI İmalat 11:00 AB - Euro Bölgesi PMI - Final Rakam (beklenti:46.0 önceki:46.0) 15:58 ABD - Markit PMI - Final (beklenti:51.5 önceki:51.5) 16:00 Fransa'da 91,168 ve 350 günlük ihaleler var 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti:49.8 önceki:49.6) 03/10/2012 05:30 Çin - PMI Hizmet (önceki:56.3) 10:00 TR - TÜFE 10:00 TR - ÜFE 5
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.