Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi 2012 Yıl Başından Beri Performans Fonun Başlangıcından Beri Performans (30 Aralık 2011 31 Aralık 2012) (17 Haziran 2010 31 Aralık 2012) Ata A Tipi Değişken Fon : %64.14 Ata A Tipi Değişken Fon : %75.89 IMKB-100 Endeksi : %52.55 IMKB-100 Endeksi : %37.47 Nispi Getiri : %11.59 Nispi Getiri : %38.42 Fonun Risk Göstergeleri (Yıllık) Sharpe Rasyosu* : 2.3 Standard Sapma** : %19 * Sharpe rasyosu riske göre ayarlanmış getiriyi hesaplamak için kullanılır ve alınan bir birim risk için sağlanan ek getiriyi gösterir.(kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) ** Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve bu değer fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Grafiği (Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.)
Ata Hisse Fon Sharpe Oranına Göre 2012 de Birinci Oldu Ayın Yatırım Sözü: " Piyasalarda ne tahmin ettiğiniz hiç önemli değildir. Önemli olan doğru tahmin ile ne kadar kazanıp; yanlış iken ne kadar kaybettiğinizdir. George Soros Yumuşak İnişte Başarı Kredi Notu Artışı Getirdi 2012 yılında Türkiye ekonomisi genel beklentilerin aksine yumuşak inişi başarında Fitch tarafından ülke kredi notu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltildi. Cari açık ve enflasyondaki yükseliş trendini kırmak için TCMB ve hükümet, iki buçuk senedir ciddi önlemler almaktaydı. Bunların sonucunda kredi büyümesi 2010'da %35-40 gibi sürdürülemez bir seviyeden, 2011'de %25, 2012'de ise %15 gibi makül bir düzeye indirildi. İç talepte yaşanan yavaşlama ile büyüme oran 2012'de %3 gibi bir seviyeye geriledi. Sonuç olarak Türkiye ekonomisinin bir yol kazasına uğramadan kontröllü büyüme rotasına girmesi ile piyasalarda aşağıdaki gibi ciddi yükselişler yaşandı: Column1 30/12/2011 31/12/2012 YTD Değişim IMKB-100 51,266 78,208 52.55% Tahvil 11.48% 6.15% -533 bps USD 1.8909 1.7862-5.53% EUR 2.4498 2.3565-3.80% Sepet 2.1712 2.0730-4.52% Ata Portföy 2012'de Her Alanda Başarılı Oldu 2012 yılı Ata Portföy Yönetimi açısından çok başarılı bir yıl oldu. Yönettiğimiz fonlar getiri açısından kendi kategorilerinde en üst sıralarda yer almayı başardılar. Ancak ülkemizde fon yönetimi sektörü gerçek anlamda daha yeni gelişmeye başladığı için pek çok yatırımcı sadece getiriye bakmakta, getirinin risk boyutunu ise unutmaktadır. Bir örnek vermek gerekirse, hisse fonumuz geçen yıl %64 getiri ile 3. sırada yer alırken, bu getiri sağlarken alınan riski de hesaba katan Sharpe oranına göre ise aşağıdaki tabloda görüldüğü gibi 1. sırada yer almıştır. Hisse senedi ve tahvile birlikte yatırım yapan Ata Karma Fon da benzer fonlar arasında Sharpe oranına göre 1. sırada yer aldı. Yani biz yatırımcımıza en iyi getiriyi makul risklerle sağlamaya çalışıyoruz; başka bir deyiş ile en "kaliteli" getiriyi sağladık.
A Değişken Fonların Sharpe Oranına Göre Sıralaması (Toplam 47 Fon) Sıra Fon İsmi Sharpe YGG % 31/12/2012 1 Ata Yatırım A Tipi Değişken Fonu 2.23 64.1% 2 Kare Yatırım A Tipi Değişken Fonu 2.08 65.8% 3 Ashmore İş Yat. A Tipi Değişken Fon 1.97 58.1% 4 Halk Bankası A Tipi Değişken Yatırım Fonu 1.95 57.6% 5 HSBC Bank A Tipi Hisse Senedi Fonu 1.93 69.9% 6 Finansbank A Tipi Değişken Fon 1.87 61.4% 7 İş Yat. A Tipi Değişken Fon 1.87 46.9% 8 Strateji A Tipi Değişken Fon 1.81 58.7% 9 Hsbc Bank A Tipi Değişken Fon 1.73 28.7% 10 Ergo Sigorta Dinamik A Tipi Değişken Fon 1.71 33.3% Karma Fonların Sharpe Oranına Göre Sıralaması (Toplam 47 Fon) Sıra Fon İsmi Sharpe YGG % 31/12/2012 1 Ata Yatırım A Tipi Karma Fon 1.95 34.7% 2 T. Halk Bankası A Tipi Karma Fon 1.85 35.2% 3 T. Ekonomi Bankası A Tipi Karma Fon 1.80 28.9% 4 Hsbc Bank A Tipi Değişken Fon 1.73 28.7% 5 Ergo Sigorta Dinamik A Tipi Değişken Fon 1.71 33.3% 6 Denizbank Özel Bank. B Tipi Perf. Değişken Fonu 1.60 14.5% 7 T. İş Bankası A Tipi Karma Kumbara Fonu 1.57 25.1% 8 Yapı Kredi A Tipi Şem. Fon. Bağ. Alt Fonu 1. Alt Fon 1.47 23.8% 9 T.C. Ziraat Bankası A Tipi Karma Fonu 1.47 23.5% 10 T.C. Ziraat Bankası A Tipi Değişken Başak Fonu 1.38 19.1% Hem hisse senedi hem de sabit getirili alanda yakaladığımız bu başarı, yönettiğimiz fon büyüklüğüne de olumlu yansıdı. Örneğin hisse senedi fonumuz, getiride 3. Sırada yer almakla birlikte, büyüklük olarak önündeki 2 fonun yaklaşık dört katı varlık yönetmektedir. Ünlü yatrıımcı Warren Buffett ın dediği gibi varlık büyüklüğü performansın gerçek çapasıdır ( Size is the real anchor of performance ). Ayrıca "Dinamik Varlık Dağılımı" modelimiz ile gerek bireysel gerekse kurumsal müşterilerimizin özel portföy yönetimi ihtiyacına metodik bir çözüm getirdik ve başarı ile uygulamaya koyduk. Bu modelin felsefesini teşkil eden yatırım ilkelerimizi 2013 yılında AvivaSa ile ortak kurduğumuz emeklilik fonlarımızda da uygulamaya koymayı planlıyoruz. 2013'te Kontröllü Büyüme Moody's'i de Not Artışına İkna Edebilir 2013 yılında ekonomide kontröllü büyüme sürecinin devam emesini bekliyoruz. Orta vadeli planda belirtilen %4 büyüme hedefinin 1-2 puan aşılmasını bekliyoruz. Faizlerde yaşanan ciddi düşüş ile kredilerin %20'ye yakın büyümesini ve iç talebin canlanmasını bekliyoruz. Bunun sonucunda cari açıkta düzelme süreci durabilir. Ancak, dünyada düşüş faiz ortamının devam etmesi ve de Türkiye'nin kredi notunun Moody's tarafından da yatırım
yapılabilir seviyeye çıkartılma beklentisiyle, Türkiye'nin %7 civarında (GSYIH'ya oran olarak) bir cari açığı finanse etmeye yetecek kadar sermaye çekmesi yüksek olasılık. Sermaye akışlarının döviz kurlarını düşürme ihtimaline karşı TCMB, TL'de reel değerlenmeye izin vermemek konusunda oldukça kararlı. Bu iki etki arasında kurların yatay gitmesini daha yüksek bir ihtimal olarak görmekteyiz. Devlet tahvil faizlerinin %6-7, mevduat faizlerinin ise %7-8 arasında yatay seyretmesini bekliyoruz. Ancak yılın ilerleyen ayarında enflasyonun %6'nın altına inip TCMB'nin resmi hedefi olan %5'e yakınsaması durumunda faizlerde yeniden düşüş trendi başlayabilir. Bu gelişme Moody's kredi notu artışıyla birlikte gerçekleşirse faizler 2013 yılını yukarda bahsettiğimiz seviyelerin altında tamamlayabilir. İMKB'de büyük şirketlerin çoğunlukla adil değerlerine ulaştığını, bundan sonraki yükseliş trendinin bu şirketlerin yıllık kar artışına paralel %10-20 aralığında olmasını bekliyoruz. Ancak 2012'de yükselişin dışında kalmış pek çok orta ölçekli şirket hisselerinde daha yüksek artışlar olabilir. Diğer yandan borsanın yükselmesi ile halka arzların artmasını, şirket tahvil piyasalarının ve hisseye dayalı opsiyon piyasalarının gelişmesini bekliyoruz. Sermaye Piyasalarına Uzun Vadeli Bakış Açımız ve Yatırım İlkelerimiz Faizlerdeki düşüşün kalıcı olacağı beklentisiyle biz Türkiye'de sermaye piyasalarının uzun dönemli bir gelişim sürecine girmesini bekliyoruz. Ancak gelişimi sadece piyasalarda yükseliş olarak düşünmemek gerekir. Piyasalar derinleşmesi, ürün çeşitliliğin artması ve oynaklığın azalarak sermaye piyasalarının daha istikrarlı bir yatırım yeri haline gelmesini kastediyoruz. Böylece tasarrufların faizden reel yatırımlara, gayrımenkule ve de sermaye piyasalarına akış süreci başlayacak. Bu süreçte bireysel emeklilik fonları ve yatırım fonlarının doğru bir şekilde kullanılabilmesi için yatırımcılarımıza Ata Portföy olarak yatırım felsefemizin temel kurallarını paylaşmak istiyoruz: Piyasaların yönünü tahmine çalışmak beyhudedir. Aslolan ucuzken almaktır. En dipten almak ve en tepeden satmak gibi "insanüstü" bir çaba içinde olmayın. Düşüşte kademeli alış yapın; yükselişlerde ise sabırla bekleyip, piyasa pahalı olmaya başladığında kademeli satış yapın. İnsanın doğal dürtüleri yatırım kararlarında hata yapmaya oldukça meyillidir. Bunu engellemenin yolu, önceden belirlenmiş yatırım kurallarının olmasıdır. Uzun vadede getiriyi, menkul seçiminden ziyade varlık dağılımı belirler. Yani kişinin asıl yapması gereken, kendi risk toleransına (yani uykunuzu kaçırmayacak risk oranı) uygun bir şekilde parasını gayrı menkul, mevduat, hisse senedi ve tahvil gibi varlık sınıflarına bölmesidir. Türkiye'deki Bireysel Emeklilik Sistemi'ne giren kişilerden beklenen de zaten budur. Yukarda saydığımız varlık sınıfları içinde riski ve getirisi en yüksek olan hisse senedidir. Yatırımcı hisse senedi oranına bilhassa dikkat etmelidir. Bu konuda yukarıdaki 1. ve 2. kuralı tekrar okumanızı öneririz. Mehmet Gerz Ata Portföy Yönetimi
ATA Fonları Performans Tablosu Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları (% Getiri) 31-Aralık-2012 Yatırım Stili 2012* 2011 2010 2009 ATA Hisse Fonu (Ata A Değisken Fon) Hisse 64.14-12.1 26.8 64.2 ATA Karma Fon (Ata A Karma Fon) Hisse + Tahvil 34.72-11.7 13.7 37.5 Piyasa Benchmarkları 2012* 2011 2010 2009 IMKB-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı) 53.33-22.3 24.9 96.6 *2012 YBB: Yıl Başından Beri Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar (% Getiri) 31-Aralık-2012 Yatırım Stili 2012* 2011 2010 2009 ATA Para Piyasası (Likit Fon) Para Piyasası 7.56 4.1 3.2 6.3 ATA Sabit Orta Vadeli (B Değisken) Orta Vadeli Tahvil 15.74 0.1 5.7 14.2 ATA Sabit Uzun Vadeli (Tahvil/Bono) Uzun Vadeli Tahvil 19.64 1.0 7.3 16.6 ATA Özel Sektör Tahvil Özel Sektör Tahvili 5.72** NA NA NA Piyasa Benchmarkları 2012* 2011 2010 2009 KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı) 16.54 4.4 11.0 19.9 KYD Brüt (Para Piyasası Benchmarkı) 7.84 7.3 6.8 9.6 * 2012 YBB: Yıl Başından Beri ** Son 6 aylık performansı göstermektedir. Yasal Uyarı: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. ( ATA ) nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.