Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 17 Mart 2014 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 02/14 Bugün Euro Bölgesinde açıklanacak revize enflasyon verisi ve ABD de ISM imalat için öncü gösterge olarak takip edilen Empire State İmalat endeksi takip edilecek. Yurtiçinde ise işsizlik oranı açıklanıyor. Hafta genelinde ise faizlerde herhangi bir değişiklik beklenmeyen 18 Mart TCMB PPK toplantısı ile birlikte yurtdışında 19 Mart FED FOMC toplantısı, ABD enflasyon rakamları, İngiltere de işsizlik oranı ve Merkez Bankası toplantı tutanakları ön planda olacak. Bugün ve haftanın geri kalanında AB ve ABD nin Rusya yqa karşı getireceği yaptırımlar ve bunlara Rusya nın yanıtı piyasalar açısından önemli. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 63,279-0.10% Dow Jones 16,066-0.27% Paris CAC-40 4,216-0.80% Nasdaq 4,245-0.35% DAX 9,056 0.43% S&P500 1,841-0.28% FTSE-100 6,528-0.40% Asya: Rusya RSI 1,079 1.58% Seul KOSPI 1,928 0.40% Prag PX50 950-2.06% Bombay SENSEX 21,810 0.16% Varşova WIG20 2,342 0.11% Nikkei-225 14,278-0.35% Güney Amerika: Hang Seng 21,505-0.16% Bovespa 44,966-1.05% Shanghai Composite 2,024 0.96% Arjantin MERVAL 5,747 1.57% Tayland Set 1,370-0.15% BIST-100 En Çok Artan 1 ITTFH İttifak Holding 4.6% 2 ZOREN Zorlu Enerji 3.0% 3 TMSN Tümosan Motor ve Trak 1.2% 4 EREGL Ereğli Demir Çelik 1.2% 5 IPEKE İpek Doğal Enerji 1.2% BIST-100 En Çok Azalan 1 IHLAS İhlas Holding -11.4% 2 IHEVA İhlas Ev Aletleri -11.1% 3 MUTLU Mutlu Akü -7.2% 4 SNGYO Sinpaş GMYO -2.9% 5 TKNSA Teknosa İç ve Dış Ticar -2.8% Bültenimizden Başlıklar Ford Otosan için tavsiyemizi TUT tan AL a yükseltiyoruz Katılım bankaları kamu bankalarının kredilerine uygulanan teşviklerin kuracakları katılım bankalarına uygulanması halinde rekabet edemeyeceklerini söyledi Aksigorta Şubat ayında 151mn TL prim üreterek yıllık %28 oranında büyüme kaydetti. Fon yönetim ücretlerinin 2013 de indirildigi %1.82 seviyesinden daha da aşağıya, %0.82e kesilebileceği iddia edildi
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 17 Mart 2014 Geçtiğimiz hafta Çin de para piyasaları ve makro verilere yönelik soru işaretleri ve ayrıca Rusya- Ukrayna-Kırım konuları ile birlikte riskli varlıkların satış baskısı altında kaldığını güvenli liman bonolarda ve Japon Yeninde ise alımların etkili olduğunu gördük. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi geçtiğimiz haftayı %1.97 kayıpla tamamladı, ABD 10 yıllıkları %2.80 lerden %2.62 lere geriledi. Gelişmekte olan piyasalar tarafında ise MSCI gelişmekte olan ülke piyasa endeksi dolar bazında %3 gerilerken, MSCI Türkiye endeksi %0.01 ekside yatay seviyede haftayı tamamladı. Hisse ve Bono volatilitelerinde yükselişler görürken, Dow Jones sanayi endeksinin 50 günlük hareketli ortalamasının, Japonya Nikkei endeksinin ise 200 günlük ortlamasının altına indiğini, Avrupa tarafında Almanya DAX endeksinin 200 günlük hareketli ortalamalarına yaklaştığını not etmekte fayda var. MSCI GOP, EM Döviz Volatililte, EM CDS Bu sabah Kırım referandumunda beklendiği şekilde Rusya ya katılım yönünde sonuçlanması ve ayrıca Çin in Yuan ın işlem bandını genişlettiğine dair beklenen haberler ön plandaydı ve ilk etapta Japon Yeni çapraz kurlarının baskı altında kaldığını gördük. Şu saatlerde ise Japon Yenindeki dengelenme ile Asya hisse senetleri piyasaların yatay/hafif eksi seviyede seyrettiğini görüyoruz. Bugün Euro Bölgesinde açıklanacak revize enflasyon verisi ve ABD de ISM imalat için öncü gösterge olarak takip edilen Empire State İmalat endeksi takip edilecek. Yurtiçinde ise işsizlik oranı açıklanıyor. Hafta genelinde ise faizlerde herhangi bir değişiklik beklenmeyen 18 Mart TCMB PPK toplantısı ile 2
Günlük Yatırım Bülteni - 17 Mart 2014 birlikte yurtdışında 19 Mart FED FOMC toplantısı, ABD enflasyon rakamları, İngiltere de işsizlik oranı ve Merkez Bankası toplantı tutanakları ön planda olacak. Bugün ve haftanın geri kalanında AB ve ABD nin Rusya yqa karşı getireceği yaptırımlar ve bunlara Rusya nın yanıtı piyasalar açısından önemli. Ayrıca Çin in Yuan ın işlem bandını %1 den %2 ye genişletmesi sonrası Yuan daki değer kaybının hızlanmasına izin verip vermeyeceği son derece önemli. Özellikle bakır gibi emtiaların teminat gösterilip karşılığında döviz borcu alan Çin li şirketlerin Yuan ın değer kaybından daha ne kadar etkileneceği piyasalar açısından önemli bir konu. 10:00 TR - İşsizlik Oranı (beklenti: %10.0 önceki: %9.9) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE aylık revize rakam (beklenti:%%0.4 önceki:%-1.1) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE yıllık revize rakam (beklenti:%%0.8 önceki:%0.8) 14:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: 7.00 önceki: 4.48) 15:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.2 önceki: %-0.3 ) 16:00 ABD - Konut Piyasası Endeksi (beklenti: 50 önceki: 46) S&P 500, ABD Bono (hisse senetlerinden bonolara rotasyon) 3
S&P 500, VIX (volatiliteler yükseliyor) Günlük Yatırım Bülteni - 17 Mart 2014 ŞİRKET HABERLERİ Ford Otosan için tavsiyemizi TUT tan AL a yükseltiyoruz Hisse için revize hedef fiyatımız olan 23.05TL c.2% lik temettü verimi ile birlikte 25% lik toplam getiri potansiyeli sunmaktadır. Hisse zirve seviyesinden 37% aşağıda olup son altı ayda BIST 100 un 23% gerisinde performans göstermiştir. Yeni ticari araç modellerinin devreye girmesiyle birlikte finansallarda 1Ç14 sonrası belirgin bir iyileşme öngörmekteyiz. Şirketin ana ihracat pazarı Avrupa da ticari araç talebi son beş aydır artış trendinde olup Ford-Avrupa nın ticari araç pazar payı 2007 den itibaren en yüksek seviyeye ulaşmış bulunuyor. Bu durum Ford Otosan ı oldukça güçlü konumlandırmakla birlikte şirketin finansallarına yansıması 2. çeyrekte daha belirgin olacaktır. Hisse 2015 FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarında sırasıyla 5.9x ve 7.5x te işlem görmekte olup son 3 yıllık ortalamaları olan 7.6x ve 10.2x nin oldukça altında seyretmektedir. Katılım bankaları kamu bankalarının kredilerine uygulanan teşviklerin kuracakları katılım bankalarına uygulanması halinde rekabet edemeyeceklerini söyledi Hurriyet gazetesine göre katılım bankaları BDDK yı ziyaret edip kamu bankalarının kredilerine uygulanan teşviklerin kuracakları katılım bankalarına uygulanması halinde rekabet edemeyeceklerini anlattı. Bu teşvik faize uygulanıyor, ve katılım bankalarının faiz zaten almıyor. Fakat bu teşviğin kar paylarına uygulanacak şekilde genişletilmesi, uygulandığı takdirde katılım bankaları için negatif olur. Aksigorta Şubat ayında 151mn TL prim üreterek yıllık %28 oranında büyüme kaydetti. Yıl başından beri de büyüme % 15 oldu. Şirketin büyümesini olumlu buluyoruz. 4
Günlük Yatırım Bülteni - 17 Mart 2014 Fon yönetim ücretlerinin 2013 de indirildigi %1.82 seviyesinden daha da aşağıya, %0.82e kesilebileceği iddia edildi Milliyet gazetesine göre Hazine emeklilik şirketleri tarafından yönetilen ve yıl başından beri oldukça negatif olan hisse fonlarını teşvik amacıyla alının fon yönetim ücretinin 2013de indirildigi %1.82 seviyesinden daha da aşağıya, %0.82e kesilebileceğini, ve SPK tarafından oluşturulacak bir gösterge endeksinin üstünde perform eden şirketin aldıkları ücreti %1e yükseltebileceğini iddia etti. Zaten 2013deki kesintilerden sonra bir tanesi dışında tüm emeklilik şirketlerinin bu segmentten teknik zarar ettiğini göz önünde bulundurarak bu gelişmenin emeklilik şirketlri için gerçekleşirse çok olumsuz olacağını, ve bugun de borsaya kote olan tek emeklilik şirketi olan Anadolu Hayat ın (ANHYT) baskı altında kalabileceğini düşünüyoruz. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 13.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 01/13 05/13 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 02/14 20 0 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 02/14 5
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.