ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 31 ARALIK 2010 İTİBARIYLA YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU
İçindekiler 1. Raporun Dönemi, Şirketin Ünvanı, Yönetim Kurulu leri......1 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler... 1 3. Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri... 2 4. Kurum İçi Gelişmeler... 2-3 5. Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları... 3 6. Sermaye Piyasası Araçları... 3 7. Üst Yönetim... 3 8. Personel Hareketleri... 3 9. Esas Sözleşme Değişiklikleri... 3 10. Temel Göstergeler & Rasyolar... 4 11. Diğer Hususlar... 4 12. Merkez Dışı Örgütler... 5 Sonuç... 5
1. Raporun Dönemi 1 Ocak 2010-31 Aralık 2010 Şirketin Ünvanı ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. Yönetim Kurulu leri Yönetim Kurulu üyeleri 31 Mart 2010 tarihinde yapılan 2009 yılı takvim yılına ait Olağan Genel Kurul da 2010 yılı için seçilmiş olup; adları ve görev dağılımı aşağıdaki gibidir: Tuncay Özilhan İbrahim Yazıcı Ahmet Bal Murat Arığ Emre Alkin Cesur Kılınç Mehmet Hurşit Zorlu Hamit Aydoğan Kemal Semerciler Yönetim Kurulu Başkanı Yönetim Kurulu Başkan Vekili 2. Dünyadaki, Türkiye deki Önemli Değişiklikler Global piyasalar 2010 yılını ekonomilerde güçlü büyüme, tüketici güveninde artış ve ülke merkez bankalarının ekonomik iyileşmeyi teşvik edici politikaları paralelinde olumlu şekilde tamamlamıştır. 2010 yılının global piyasalar açısından belirleyici olayları yılın ilk yarısında Avrupa da yüksek kamu borçluluğuna sahip ülkelerde yaşanan borç problemleri, yılın ikinci yarısında ise ABD ekonomisinde FED in parasal genişlemeye yönelik yeni programı olmuştur. Dünya ekonomisinde güçlü talep ve likidite bolluğu emtia fiyatlarında önemli yükselişlere neden olurken, gelişmekte olan ülkeler açısından artan enflasyon risk olarak belirmeye başlamıştır. Bu paralelde sözkonusu ülke merkez bankalarının faiz artırım ve bankaların zorunlu karşılık oranlarını artırma gibi sıkılaştırma politikalarına yönelmeleri gelişmekte olan ülkelerin cazibesini kısa vadede azaltmıştır. Buna karşın parasal genişlemenin desteklediği batı ekonomilerinde büyümeye rağmen enflasyon tehditinin göreceli olarak düşük kalacağı beklentisi 2010 yılında borsa endekslerinin ABD de % 10 ve Almanya da % 16 gibi yükselişle tamamlamalarını sağlamıştır. Türkiye de piyasalar açısından yılın önemli olayları ise Eylül ayında referandumun piyasa beklentileri paralelinde olumlu sonuçlanması ve TCMB nin Aralık ayındaki politika değişikliği olmuştur. Eylül ayında referandumun ardından IMKB 100 Endeksi 72 Bin seviyelerine kadar yükselerek yeni rekor seviyeye ulaşmıştır. Artan tüketici talebi ve güçlü TL paralelinde hızla artan cari açık TCMB nin Aralık ayında TL nin zayıflaması amacıyla faizlerin düşürülmesi, kredi büyümesinin yavaşlatılması amacıyla da bankaların zorunlu karşılıklarının artırılması şeklinde politika değişikliğine gitmesine neden olmuştur. IMKB de güçlü yükseliş sonrasında artan kar realizasyonu ve TCMB nin yeni önlemlerinin banka karlılıklarını azaltacağı beklentisi paralelinde IMKB 100 Endeksi 2010 yılını 66 Bin puandan tamamlamıştır. Böylece IMKB 100 Endeksinin 2010 yılı getirisi % 25 seviyesinde gerçekleşmiştir. USD/TL 2010 yılına 1,50 seviyesinden başlarken yıl içinde Kasım ayı başında 1,39 ile en düşük seviyesini görürken yılsonunu 1,54 seviyesinden tamamlamıştır. Türkiye Gayrisafi Milli Hasıla büyüme oranı 2010 yılının ilk dokuz ayında % 8,9 olurken, baz etkisinin azalması ile birlikte 2010 yılının % 8 seviyelerinde büyüme ile tamamlaması beklenmektedir. 2010 yılında sektörel bazda ise sanayi üretimi endeksi Aralık ayında rekor seviyeye ulaşırken, otomotiv sektöründe en yüksek iç piyasa satış hacmine ulaşılmıştır. Ayrıca bankacılık sektöründe ise BDDK verilerine göre yaklaşık 22 Milyar TL lik net kar rakamı ile tarihi yüksek seviyeye ulaşılmıştır. 1
3. Sektör ve Şirket in Sektördeki Yeri 2010 yılı üçüncü çeyreğini 65.774 puandan kapatan İMKB 100 Endeksi yıl sonu kar realizasyonlarının da etkisiyle 2010 yılını yatay bir band içerisinde 66.004 puandan kapatmıştır. IMKB hisse senetleri piyasasında 2010 yılı son çeyreğinde işlem hacmi 2009 yılı son çeyreğine göre % 5,5 artış ile 486 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde Şirketimizin işlem hacmindeki payı % 0,79 (7,7 Milyar TL) olmuştur. VOB toplam işlem hacmi 2010 bütününde % 129 artışla yaklaşık 863 Milyar TL olmuştur. Şirketimizin aynı dönemde VOB pazar payı ise % 0,66 (5,7 Milyar TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. 4. Kurum İçi Gelişmeler 2010 yılı dördüncü çeyrekte yabancı yatırımcılar 20,28 Milyar USD lık alım ve 20,57 Milyar USD lık satım sonucunda net 290 Milyon USD lık satış gerçekleştirmiştir. Şirketimizin Uluslararası Satış ve Pazarlama Departmanı da faaliyetlerine kadrosunu güçlendirmiş şekilde ve yurtiçiyurtdışında yeni hesaplar açarak devam etmektedir. Şirketin yönetmekte olduğu fonların toplam büyüklüğü 2010 üçüncü çeyrek sonunda 52,3 Milyon TL olarak gerçekleşmişti. 2010 yılının son çeyreğinde fon toplam değeri ortalama 47,8 Milyon TL seyretmiştir. Yıllık ortalamada 46,1 Milyon TL olan fon büyüklüğü 2010 yıl sonunda 51,1 Milyon TL olarak kaydedilmiştir. 2010 yılı son çeyrekte müşterilerimiz, Tahvil ve Bono Piyasası nda nominal ve reel faizin düşüklüğü nedeniyle düşük talep göstermişlerdir. Müşterilerin aynı dönemde Hisse Senedi Piyasası na yoğunlaştıkları gözlenmiştir. GSYH de üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre % 5,5 oranında artış kaydedilmiştir. Avrupa ekonomilerinde Mayıs ayından itibaren derinleşen sorunların gecikmeli etkileriyle üçüncü çeyrekte iktisadi faaliyetteki toparlanma yavaşlamış ve GSYH dönemlik büyümesi mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak % 1,1 oranında gerçekleşmiştir. Bu yavaşlama daha çok mal ve hizmet ihracatının dönemlik büyümeye yaptığı olumsuz katkıdan kaynaklanmış, yurt içi talep hızlı büyüme eğilimini sürdürmüştür. İç talepteki güçlü artışın desteğiyle iktisadi faaliyet toparlanmaya devam ederken, Kasım ayına ilişkin kapasite kullanım oranı ve sipariş beklentileri de üretimde üçüncü çeyreğe kıyasla daha güçlü bir toparlanma eğilimine işaret etmiştir. 2010 yılında ekonomide görülen toparlanmaya rağmen işsizliğin yüksekliği, kapasite kullanımının düşüklüğü, Avrupa daki büyümenin kırılganlığı gibi nedenlerle Merkez Bankası, para politikası faizlerini uzun süre düşük seviyelerde tutmaya niyetli olduğunu belirtmiştir. Bu gelişmeler, Para Politikası Kurulu nun yılın son çeyreğinde iktisadi faaliyetin tekrar ivmeleneceği yönündeki öngörüsünü desteklemiştir. Merkez Bankası, bu gelişmeler çerçevesinde yılın son çeyreğinde düşük faiz, geniş faiz koridoru ve zorunlu karşılık oranlarını yükseltme stratejisine geçmiştir. Ekim ayında % 6,25 ten % 5,75 e indirdiği gecelik borçlanma oranını, Kasım da % 1,75 e Aralık ta da % 1,50 ye kadar indirmiştir. Aralık ayında da para politikası faizi olarak seçilen haftalık borç verme oranı % 7 den % 6,5 a indirilmiştir. Bu süreçte zorunlu karşılık oranlarını arttırıp faiz indiriminden kaynaklı olası kredi büyümesini de engelleme yolunu tercih etmiştir. Uluslararası piyasa likiditesinin yüksek olması nedeniyle yurt içine kısa vadeli yatırım için akan döviz, kurları aşağı çektikten sonra, mevcut önlemler ertesinde yılın son ayında kurlarda % 7 lik yükseliş yaşanmıştır. 2009 yılına göre ihracat gelirleri % 11,5 oranında artarken altın dahil ithalat harcamaları % 31,6 oranında önemli bir artış kaydetmiştir. Cari açığın 2009 yıl sonundaki 14 Milyar USD den 48,5 Milyar USD ye yükselmesi de, Merkez Bankası Politikası yanı sıra kurun yükselişinde önemli bir etken olarak görünmüştür. 2
4. Kurum İçi Gelişmeler (Devamı) Enflasyonda da yılıın son çeyreğinde enflasyonda düşüş yaşanmış, ÜFE deki artışın TÜFE ye yansıması sınırlı kalmıştır. Yıl sonunda TÜFE % 6,40 ÜFE % 10,80 olarak kaydedilmiştir. Tahvil ve Bono Piyasası nda yabancı yatırımcıların döviz girişi ve tahvil alımları, gecelik faiz indirimleriyle beraber gösterge kağıdın bileşik faizini üçüncü çeyreğin başındaki % 8,09 seviyesinden yıl sonunda % 6,97 seviyesine indirmiştir. Bu konjonktürde, Şirketimizin 2010 yılı üçüncü çeyrekte 7,5 Milyon TL lik tahvil ve bono portföy pozisyonu 2010 yılı son çeyrekte 11,1 Milyon TL ye yükseltilmiştir. 5. Finansman Kaynakları ve Risk Yönetim Politikaları Müşterilere sermaye piyasası araçları işlemlerinde aracı olan Şirket, müşterilerin ilgili işlemlerden kaynaklı kredi taleplerini kendi özkaynakları ve Takasbank Borsa Para Piyasası ndan karşılamıştır. İşletmenin finansmanı konusunda verimli olmak adına daha yüksek maliyetli banka kredileri yerine düşük faizli teminat mektubu karşılığı Takasbank Borsa Para Piyasası ndan alım yolu tercih edilmiştir. Dönem içerisinde teminat mektubu komisyonları daha düşük olan bankalarla teminat mektubu anlaşmaları yapılarak maliyet düşürülmeye çalışılmıştır. Fon gereksinimleri için dönem içinde repo müşterilerimizin kaynakları ve Takasbank piyasasından gecelik ortalama 7,6 Milyon TL seviyesinde kaynak sağlanmıştır. Bu miktarı aşan kısımlar gecelik kredi kullanarak fonlanmıştır. 6. Sermaye Piyasası Araçları 01.01.2010-31.12.2010 döneminde hiçbir sermaye piyasası aracı çıkarılmamıştır. 7. Üst Yönetim Şirketimizin Genel Müdürlük görevini yürütmektedir. 17.08.2000 tarihinden itibaren Tevfik Metin Ayışık 8. Personel Hareketleri 31 12 2010 tarihi itibarıyla ortalama personel sayısı 47 dir. 9. Esas Sözleşme Değişiklikleri Rapora söz konusu olan dönemde herhangi bir esas sözleşme değişikliği gerçekleştirilmemiştir. 3
10. Temel Göstergeler & Rasyolar Özet Bilanço (TL) 31 Aralık 2010 31 Aralık 2009 Dönen Varlıklar 36.567.930 19.915.191 Duran Varlıklar 20.967.391 18.572.935 Toplam Varlıklar 57.535.321 38.488.126 Kısa Vadeli Yükümlülükler 34.960.088 19.885.834 Uzun Vadeli Yükümlülükler 130.331 103.170 Özkaynaklar 22.444.902 18.499.122 Toplam Kaynaklar 57.535.321 38.488.126 Özet Gelir Tablosu (TL) 31 Aralık 2010 31 Aralık 2009 Brüt Kar 10.317.208 7.769.514 Faaliyet Kar/Zararı 2.209.825 (189.489) Net Dönem Karı 3.945.780 3.845.030 Mali Oranlar 31 Aralık 2010 31 Aralık 2009 Cari Oran (Dönen Varlıklar/Kısa Vdl.Yükümlülükler) 1,05 1,00 Toplam Yükümlülükler/Toplam Varlıklar 0,61 0,52 Toplam Yükümlülükler/Özkaynaklar 1,56 1,08 Net Dönem Karı/Özkaynaklar 0,18 0,21 Net Dönem Karı/Toplam Varlıklar 0,07 0,10 11. Diğer Hususlar Şirket in 2009 yılı olağan genel kurul toplantısı 31 Mart 2010 tarihinde yapılmıştır. Şirket tarafından Beyoğlu Vergi Dairesi Müdürlüğü ne, 2008 yılı mali zararının 787.942 TL değil 1.644.655 TL gerçekleşmesi gerektiği ile ilgili dava Şirket lehine sonuçlanmış ilgili söz konusu dava bu rapor tarihi itibariyle temyiz aşamasındadır. Beyoğlu Vergi Dairesi 2005 yılı kurum kazancından indirilebilecek bağış tutarının tesbiti ile ilgili olarak Şirketimize ilave 7.919 TL kurumlar vergisi tarh edilmiş ve 11.879 TL vergi ziyaı cezası kesilmiştir. Şirket tarafından dava açılmış olup söz konusu dava bu rapor tarihi itibariyle sonuçlanmamıştır. Şirket aleyhine açılan ve halen devam etmekte olan işe iade istemine yönelik davalar bulunmaktadır. Şirket yönetimi, davalı olduğu şarta bağlı olaylar ile ilgili olarak, bu rapor tarihi itibarıyla kesinleşmiş karar olmaması sebebiyle söz konusu davalarla ilgili muhtemel nakit çıkışının güvenli bir biçimde ölçülememesinden dolayı, finansal tablolarda herhangi bir karşılık ayırmamıştır. 4
12. Merkez Dışı Örgütler Şirket, Genel Müdürlük, Erenköy İstanbul Şubesi, Antalya Şubesi, Adana ve Bursa Acentelerinde faaliyette bulunmaktadır. Şirket 12 Nisan 2010 tarihinde Antalya Acentenin faaliyetine sona erdirilip yine aynı tarihte Antalya Şubesi olarak faaliyete geçilmiştir. Ayrıca, Şirket, Alternatifbank A.Ş. ile yapılan acentelik sözleşmesi ile tüm Alternatifbank A.Ş. nin şubelerinde acentelik faaliyetinde bulunabilmektedir. Sonuç 2010 yılı SPK nın Seri: XI, No: 29 sayılı Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliğ ine göre net dönem karı 3.945.780 TL olmuştur. Özkaynaklar toplamı ise 22.444.902 TL olarak gerçekleşmiştir. Saygılarımızla, ALTERNATİF YATIRIM A.Ş. 5