GÜNE BAŞLARKEN 19 Temmuz 2013 GÜNDEM 19 Temmuz Cuma 09:00 Japonya Sanayi Aktivite Endeksi (Mayıs) (Aylık) Önceki Veri: %0.40 / Beklenti: %1.20 09:00 Almanya ÜFE (Haziran) (Aylık) Önceki Veri: -%0.30 / Beklenti: -%0.10 09:00 Almanya ÜFE (Haziran) (Yıllık) Önceki Veri: %0.20 / Beklenti: %0.60 11:00 İtalya Sanayi Siparişleri (Mayıs) (Aylık) Önceki Veri: %0.60 / Beklenti: m.d 11:00 İtalya Sanayi Siparişleri (Mayıs) (Yıllık) Önceki Veri: -%1.60 / Beklenti: m.d. 13:10 Fransa tahvil satacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 77,023 / 40,191 Değişim TL $ Günlük -0.06% 0.39% Aylık -0.86% -3.40% YBB -1.52% -8.65% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,807 1,987 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,073 1,642 Yabancı Takas Oranı 63.73% Gösterge Bileşik Faiz 8.85% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.50% Eurobond spread 274.30 Döviz Sepeti 2.2251 Günlük Değişim -0.61% DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100) Piyasa Değeri (mlr ABD $) 288,378 Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 82,033 Çarpanlar 2012 2013T 2014T F/K 11.1 10.4 9.8 FD/FVAÖK 8.8 7.8 7.0 F/DD (Bankalar) 1.3 1.1 1.0 Satış Büyümesi 12% 8% 9% FVAÖK Büyümesi -1% 12% 12% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 0% 14% Kar Büyümesi (Banka) 20% 13% -1% Kar Büyümesi (Toplam) 30% 6% 6% TEKNİK ANALİZ DİP FORMASYONU SÜRÜYOR, 77,000 ÜZERİNDE GÖRÜNÜM OLUMLU Düne yatay başlayan ve gün içinde dalgalı seyreden endeks günü 49 puan kayıpla 77,022 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi %3 artarak 3,789mnTL olarak gerçekleşti. BIST100 endeksinin güne hafif satıcılı başlamasını bekliyoruz. Endekste kısa vadede oluşan İkili dip formasyonunu devam ediyor, bu aşamada 77,000 üzerinde kalması önemli. 77,700-78,500 ve 80,000 ilk etapta dirençler olarak öne çıkıyor. 76,500-76,000 ve 75,800 ise destek seviyeleridir. Endekste kısa vadeli görünüm hala olumlu, bu nedenle yatırımcılara trade amaçlı pozisyonların 76,000 stop-loss olmak üzere korunmasını öneriyoruz. PİYASALARA BAKIŞ Dün Senato da bir konuşma yapan FED Başkanı Bernanke, bir önceki gün verdiği mesajları tekrarlarken, bu açıklamalar piyasalarda önemli bir etki yaratmadı. Bernanke, FED in tahvil alımlarını azaltma konusunda esnek olduğunu bir kez daha vurguladı. Genel olarak iyimser havanın sürdüğü piyasalarda ABD borsaları bir kez daha tarihi yüksek seviyelerden kapandılar. Bu hafta sonu ise G20 zirvesi yapılacak. Toplantıda birçok konu tartışılacak, ancak piyasalar açısından en önemli konu, FED sonrası özellikle gelişen ülke piyasalarında artan oynaklığın azaltılması yönünde herhangi bir açıklama yapılıp yapılmayacağı olacak. BİST-100 endeksinin güne hafif satışlarla başlamasını bekliyoruz. Endekste kısa vadede oluşan ikili dip formasyonu devam ediyor, bu aşamada 77,000 üzerinde kalması yükselişin devamı açısından önemli. 77,700-78,500 ve 80,000 ilk etapta dirençler olarak öne çıkıyor. 76,500-76,000 ve 75,800 ise destek seviyeleridir. Tahvil-Bono Piyasası: 13/05/2015 vadeli gösterge tahvil dün %8.70 bileşik ile işlem görürken, bugün valörlü işlemlerin ortalaması %8.82 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8.4-9.00 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 183-196 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 187 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $171 seviyesinde. Döviz Piyasası: ABD'de dün açıklanan güçlü ekonomik verilerden, yüksek tahvil getirileri ve Fed Başkanı Ben Bernanke'nin açıklamalarından destek bulan dolar bugün yen üzerinde önemli baskı oluşturdu. Yurtiçinde ise TL parite etkisi ve kurumsal alımlarla dün değer kaybetti. Bu sabah /$ 1.3134, $/Yen 100.1, /Yen 131.5 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 1.92 seviyesinden başlarken gün içinde 1.91-1.9250 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.91 ve 1.90 destek, 1.9250 ve 1.93 ise direnç seviyeleridir. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Tavsiye Değişiklikleri: Banka hisse tavsiyelerimizde AKBNK ve VAKBN için AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştirirken, HALKB ve TSKB için TUT olan tavsiyelerimizi AL olarak değiştiriyoruz. YKBNK için AL olan tavsiyemizi ise sürdürüyoruz. AEFES TUT: Yazıcılar Holding ve Özilhan Sınai Yatırım'in birlikte %100 oranında hissesine sahip olduğu bağlı ortaklığı Anadolu Endüstri Holding in (AEH) %70,84 Alternatifbank hissesinin Commercial Bank of Qatar a hisse devri gerçekleşti AKFEN AL: Tepe-Akfen (AKFEN AL)-Souter-Sera nın sahipolduğu IDO,Gebze- İzmir Otoyolu Projesi kapsamında inşa edilecek olan Körfez Köprüsü nden kaynaklanacak kayıpları fiyat avantajıyla en aza indirecek. Nötr. TKFEN TUT: TKFEN in Libya daki alacakları hakkında güncelleme. Nötr. TTKOM Not Yok: Türk Telekom dün 2Ç13 sonuçları sonrasında bir telekonferans düzenledi. Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler Hisse Destekler Dirençler TEBNK 2.24 2.21 2.30 2.36 KCHOL 9.50 9.40 9.66 9.78 AYGAZ 9.46 9.40 9.60 9.70 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Dün Senato da bir konuşma yapan FED Başkanı Bernanke, bir önceki gün verdiği mesajları tekrarlarken, bu açıklamalar piyasalarda önemli bir etki yaratmadı. Bernanke, FED in tahvil alımlarını azaltma konusunda esnek olduğunu bir kez daha vurguladı. Genel olarak iyimser havanın sürdüğü piyasalarda ABD borsaları bir kez daha tarihi yüksek seviyelerden kapandılar. Bu hafta sonu ise G20 zirvesi yapılacak. Toplantıda birçok konu tartışılacak, ancak piyasalar açısından en önemli konu, FED sonrası özellikle gelişen ülke piyasalarında artan oynaklığın azaltılması yönünde herhangi bir açıklama yapılıp yapılmayacağı olacak. BİST-100 endeksinin güne hafif satışlarla başlamasını bekliyoruz. Endekste kısa vadede oluşan ikili dip formasyonu devam ediyor, bu aşamada 77,000 üzerinde kalması yükselişin devamı açısından önemli. 77,700-78,500 ve 80,000 ilk etapta dirençler olarak öne çıkıyor. 76,500-76,000 ve 75,800 ise destek seviyeleridir. Tahvil-Bono Piyasası: 13/05/2015 vadeli gösterge tahvil dün %8.70 bileşik ile işlem görürken, bugün valörlü işlemlerin ortalaması %8.82 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8.4-9.00 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 183-196 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 187 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $171 seviyesinde. Döviz Piyasası: ABD'de dün açıklanan güçlü ekonomik verilerden, yüksek tahvil getirileri ve Fed Başkanı Ben Bernanke'nin açıklamalarından destek bulan dolar bugün yen üzerinde önemli baskı oluşturdu. Yurtiçinde ise TL parite etkisi ve kurumsal alımlarla dün değer kaybetti. Bu sabah /$ 1.3134, $/Yen 100.1, /Yen 131.5 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 1.92 seviyesinden başlarken gün içinde 1.91-1.9250 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.91 ve 1.90 destek, 1.9250 ve 1.93 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de Dow ve S&P 500 endeksleri Morgan Stanley ve diğer bazı şirketlerin açıkladıkları beklentilerin üzerindeki ikinci çeyrek sonuçlarının ve Fed Başkanı Ben Bernanke'nin açıklamalarının ardından dün rekor yüksek seviyeden kapandı. Bernanke ise Senato Bankacılık Komitesi'ndeki sunumu öncesinde dün yaptığı açıklamada, önceki günkü ifadelerini tekrarladı ve ekonomiye sağlanan parasal desteklerin azaltılmasına dair programın çok kesin bir biçimde belirlenmediğini söyledi. Gün sonunda Dow Jones %0.50, S&P500 ise %0.50 yükseldi. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2.52, Brent petrol varil fiyatı ise $108.7 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %1.43 ekside, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0.26 ekside. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,291, gümüş ise $19.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,425, paladyum ise $745 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $313 seviyesinden işlem görüyor. 2
TEKNİK ANALİZ DİP FORMASYONU SÜRÜYOR, 77,000 ÜZERİNDE GÖRÜNÜM OLUMLU BİST100 (Günlük TL) Düne yatay başlayan ve gün içinde dalgalı seyreden endeks günü 49 puan kayıpla 77,022 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi %3 artarak 3,789mnTL olarak gerçekleşti. BIST100 endeksinin güne hafif satıcılı başlamasını bekliyoruz. Endekste kısa vadede oluşan İkili dip formasyonunu devam ediyor, bu aşamada 77,000 üzerinde kalması önemli. 77,700-78,500 ve 80,000 ilk etapta dirençler olarak öne çıkıyor. 76,500-76,000 ve 75,800 ise destek seviyeleridir. Endekste kısa vadeli görünüm hala olumlu, bu nedenle yatırımcılara trade amaçlı pozisyonların 76,000 stop-loss olmak üzere korunmasını öneriyoruz. Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler Hisse Destekler Dirençler TEBNK 2.24 2.21 2.30 2.36 KCHOL 9.50 9.40 9.66 9.78 AYGAZ 9.46 9.40 9.60 9.70 3
TAVSİYE DEĞİŞİKLİKLERİ Banka hisse tavsiyelerimizde AKBNK ve VAKBN için AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştirirken, HALKB ve TSKB için TUT olan tavsiyelerimizi AL olarak değiştiriyoruz. YKBNK için AL olan tavsiyemizi ise sürdürüyoruz. Makro tahminlerimizdeki değişiklikler sonucunda, kapsamımızdaki bankalar için kar tahminlerimizi ve hedef fiyatlarımızı revize ediyoruz. Kapsamımızdaki bankalar için net kar tahminimizi ise 2013 ve 2014 için sırasıyla %6.3 ve %7.4 azaltıyoruz. Yeni tahminlerimize göre 2013 ve 2014 kar büyümesi sırasıyla %5.3 ve %6.1 dir. Ancak, araştırma kapsamımızdaki bankaların kümüle karına YKBNK nin sigorta satış karının eklenmesi, 2013 yılında kar büyümesini %13.3 e çıkartırken, 2014 yılı için %1.4 küçülmeye neden olmaktadır. Ayrıca, değerleme modellerimizde risksiz getiri oranını %6.75 den %8.00 e artırırken, %5.50 oranında piyasa risk priminin eklenmesiyle modellerimizde kullandığımız özsermaye maliyeti %13.50 seviyesinde oluşuyor. Özsermaye maliyetindeki her 25 baz puanlık artış, banka hisseleri için hedef fiyatları %5 civarında aşağı çekmektedir. HALKB nin yükselen faiz ortamında net faiz marjını benzerlerine göre daha iyi koruyacağını düşünüyoruz; özellikle kredi vadelerinin kısa olması bu öngörümüzün temelini oluşturuyor. YKBNK için ise değerleme seviyelerinin uygun olduğunu düşünüyoruz, son 5 yıl F/DD olarak baktığımızda benzerlerine göre ortalama %1 iskontolu işlem gören YKBNK de şu anda bu iskonto seviyesi %14 e kadar çıkmış görünüyor. Diğer yandan artan faiz ortamında, mevduat fonlaması olmaması nedeniyle TSKB benzerlerine göre maliyetlerini daha iyi yönetebilecektir. AKBNK nin temel göstergelerini beğeniyoruz ancak 1 puanlık TL faiz artışı bankanın sermayesini %2 aşağı çekiyor. Yeni alım için daha iyi değerleme seviyelerini bekliyor olacağız. Son dönemdeki kredili mevduat hesaplarında yapılan düzenlemeler ve faiz duyarlılık analizimize göre ise yılın ikinci yarısında VAKBN ın operasyonel performansında zayıflama bekliyoruz. ŞİRKET HABERLERİ AEFES TUT (Son Fiyat: TL27.30 / Piyasa Değeri: TL16,165mn): Yazıcılar Holding ve Özilhan Sınai Yatırım'in birlikte %100 oranında hissesine sahip olduğu bağlı ortaklığı Anadolu Endüstri Holding in (AEH) %70,84 Alternatifbank hissesinin Commercial Bank of Qatar a (CBQ) satışı konusunda hisse satış sözleşmesi imzalandı. İmzalanan hisse satış sözleşmesi uyarınca Anadolu Efes in %100 iştiraki Efes Pazarlama ın Abank'ta %7,46 oranında sahibi bulunduğu 31mn adet hisseyi CBQ'a satacağı duyurulmuştu. 18 Temmuz itibariyle Efes Pazarlama ın sahip olduğu hisseler de dahil olmak üzere hisse devri gerçekleşmiştir. 4
AKFEN AL (Son Fiyat: TL4.55 / Piyasa Değeri: TL1,324mn): İstanbul ile İzmir arasını 3.5 saate düşürecek, Gebze- İzmir Otoyolu Projesi kapsamında inşa edilecek olan Körfez Köprüsü ile beraber İDO nun işlettiği Eskihisar-Topçular hattında %40 kayıp yaşanacağını söyleyen İDO Genel Müdürü Ahmet Paksoy, fiyat avantajıyla etkiyi en aza indireceklerini söyledi. 2016 da hizmete alınması beklenen İzmit Körfez Köprüsü nün, Eskihisar-Topçular hattında %40 civarında negatif bir etkide bulunacağını tahmin ediyoruz dedi. Bu etkiyi azaltmak için Pendik ve Yenikapı dan Yalova ya yapılan hatları güçlendireceklerinin altını çizen Paksoy, Eskihisar-Topçular hattının İzmit Körfez Köprüsü geçiş fiyatlarına oranla daha ucuz olacağı varsayımıyla, fiyat avantajımızı koruyarak, negatif etkiyi en aza indireceğiz. Köprüden geçemeyecek ağır tonajlı araçları da taşımaya devam edeceğiz dedi. Gebze İzmit Otoyolu nun IDO ya olacak potansiyel etkisi biliniyordu. Değerlememizi yaparken bu etkiyi de göz önünde bulundurduk. Haberin etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. TKFEN TUT (Son Fiyat: TL6.62 / Piyasa Değeri: TL2,449mn): Tekfen Holding, Libya da Şubat 2011 de durdurulan faaliyetler ile ilgili güncelleme bildiriminde bulundu. Kasım 2012 de 6 ay içerisinde proje ile ilgili bir gelişme beklentisi olduğunu açıklayan Şirket, 1Ç13 sonundan bu yana 2.4mn ABD$ hakkediş ödemesi dışında bir ödeme almadığını; kalan 81.7mn ABD$ alacak için görüşmelerin devam ettiğini açıkladı. Libya ile ilgili olumlu beklentilerin sınırlı olması nedeniyle açıklamanın hisseye etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. TTKOM Not Yok (Son Fiyat: TL6.90, Piyasa Değeri: TL24,150mn): Türk Telekom dün 2Ç13 sonuçları sonrasında bir telekonferans düzenledi. Öne çıkan noktalar: Türk Telekom 2013 yılı hedeflerini korumuştur. Buna göre şirket, konsolide gelirlerindeki artışın %5-7, konsolide FVAÖK rakamının 5.1mlr TL 5.3mlr TL seviyelerinde ve konsolide yatırım harcamalarının ise yaklaşık 2.2mlr TL seviyelerinde gerçekleşmesini beklemektedir. Yılın geri kalanında şirket hedeflerine ulaşılacağını beklenmektedir. Genişbant ve mobil segmentteki güçlü performansın devam etmesini ve faaliyet giderlerini azaltıcı önlemlerin olumlu etkisinin yılın 2. yarısında daha çok hissedileceğini ve bunun ise marjlara olumlu katkısı olacağı beklenmektedir. Şirket, kur farkından kaynaklanan kayıpların temettü üzerindeki etkilerini tartışmanın şu an için erken olduğunu, Aralık sonundaki kurun önemli olduğunu açıkladı. Türk Telekom, 2013 ve önümüzdeki yılların Avea için önemli olduğunu ve yatırımların olumlu etkilerini görmeyi beklediklerini açıklarken, BTK nın ara bağlantı ücretleri ile ilgili düzenlemelerine rağmen Avea nın gelirlerinin artacağını beklediklerini ifade etti. 5
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Arsan Tekstil ARSAN 19.07.2013 0 25 47.1 2.45 1.97 Bastas Baskent Cimento BASCM 10.5 0.0800 3% 2.50 Euro B Tipi Men. Kiy. Y.OEMBYO 0.2 0.0120 2% 0.69 Euro Trend Y.O. ETYAT 1.4 0.0089 1% 0.76 Good-Year GOODY 9.9 0.8330 2% 47.70 Nuh Cimento NUHCM 48.1 0.3200 3% 11.85 Atlas Y.O. ATLAS 191 0 3.4 0.97 Derimod DERIM 0 0 5.4 5.98 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10.0 1.00 Kapital Yatirim Holding KPHOL 1076 0 4.3 0.70 Matas Matbaacilik MATAS 0 63 8.0 3.97 Orge Enerji ORGE 0 70 10.0 3.31 Osmanli Menkul Deg. OSMEN 100 0 6.1 2.41 Selcuk Gida SELGD 286 0 21.3 0.41 Trabzonspor TSPOR 0 92 25.0 5.70 Dogusan DOGUB 25 0 20.0 1.21 Kombassan Holding KOMHL 0 100 85.4 8.42 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36.3 4.30 Galatasaray GSRAY 300 0 13.9 30.10 Mensa Holding A.S MEMSA 285 0 162.0 0.25 Borusan Boru BRSAN 0 400 28.4 31.10 Finansbank FINBN 0 5 2565.0 3.19 Vakif Fin. Kir. VAKFN 0 8 60.0 1.36 Fenis Aluminyum FENIS 0 11 45.5 1.81 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150.0 3.52 Garanti Faktoring GARFA 0 279 21.0 8.20 Pimas PIMAS 100 0 18.0 2.87 Milpa MIPAZ 40 0 127.4 1.54 Gedik Girisim Srmy. Y.O.GDKGS 279 10 5.1 1.38 Referans Fiyat (TL) 6
AL TAVSİYELERİMİZİN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 18.07.2013 17.07.2013 Değişim Akfen Holding 8.06 8.04 0.25% Halk Bankasi 4.55 4.59-0.87% Migros 20.90 20.90 0.00% Sabanci Holding 10.25 10.45-1.91% Turkcell 11.45 11.45 0.00% Trakya Cam 2.64 2.68-1.49% T.S.K.B. 4.62 4.58 0.87% Yapi Ve Kredi Bankasi 4.59 4.55 0.88% Portföyümüzün Getirisi -0.28% BİST-100 77,023 77,072-0.06% Relatif Performans -0.22% AL Listemiz; AKBNK, AKFEN, MGROS, SAHOL, TCELL, TRKCM, VAKBN ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır. 18 Temmuz kapanış itibariyle AKBNK ve VAKBN AL Listemizden çıkarılırken, HALKB ve TSKB listeye dahil edilmiştir. 10% 2013 70% 73% 2012 6% 56% 53% 2% 42% -2% -6% -6% -2% -4% 28% 14% 14% -10% Research Outperform List BIST-100 Index Relative 0% Research Outperform List BIST-100 Index Relative AL listemizin performansı 12 Temmuz tarihinde hesaplanmıştır. 7
TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 7.8 7.9 1.12 1.00 14.7% 14.6% Akbank AKBNK TUT 8.06 8.50 5% 16,823 94.5 10.2 9.4 1.31 1.18 13.6% 13.2% Garanti Bankası GARAN - 8.06 - - 17,664 222.7 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 15.90 18.65 17% 10,371 131.6 7.2 7.0 1.36 1.17 20.5% 18.1% İş Bankası ISCTR TUT 5.50 5.90 7% 12,915 150.5 8.1 8.0 0.98 0.89 12.7% 11.7% Vakıfbank VAKBN TUT 4.62 5.00 8% 6,027 72.2 7.1 7.1 0.86 0.77 12.9% 11.4% YKB YKBNK AL 4.59 5.20 13% 10,412 88.4 6.1 7.6 1.06 0.95 18.3% 13.3% TSKB TSKB AL 2.04 2.35 15% 1,384 2.5 7.9 7.3 1.30 1.13 17.7% 16.7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4.55 6.09 34% 691 5.0 9.7 6.6 3,050-57% Doğan Holding DOHOL TUT 1.03 1.10 7% 1,317 16.0 21.0 17.6 3,712-32% Doğan Yayın DYHOL TUT 0.75 0.85 13% 783 8.9 16.6 12.3 1,697-12% Koç Holding KCHOL TUT 9.62 10.50 9% 12,730 25.9 10.4 10.2 25,356-4% Sabancı Holding SAHOL AL 10.25 11.78 15% 10,913 31.1 11.1 9.1 25,868-19% Şişe Cam SISE TUT 2.82 3.16 12% 2,312 23.1 11.6 7.9 5,004-11% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO TUT 2.69 3.00 12% 3,509 24.6 10.1 11.5 9.3 10.7 1.6 İş GYO ISGYO TUT 1.45 1.60 10% 477 2.2 10.8 11.8 9.0 9.7 0.9 Sinpaş GYO SNGYO TUT 1.09 1.20 10% 341 3.9 8.5 6.5 11.0 8.8 0.6 Torunlar GYO TRGYO TUT 3.58 4.00 12% 934 2.5 3.4 3.1 11.7 8.4 0.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 13.0 11.4 7.8 7.0 1.0 0.9 Adana Çimento ADANA TUT 4.07 4.20 3% 187 0.4 11.3 10.8 8.2 7.7 2.0 1.7 Anadolu Efes AEFES TUT 27.30 27.75 2% 8,435 6.5 5.5 20.1 9.8 8.8 1.9 1.7 Akçansa AKCNS TUT 11.80 10.60-10% 1,179 0.9 16.7 13.6 10.5 9.2 2.2 2.0 Ak Enerji AKENR TUT 1.38 1.50 9% 525 5.8 - - 14.9 11.9 3.2 2.4 Aksa Enerji AKSEN TUT 3.25 3.70 14% 1,040 4.4-31.9 11.6 8.7 1.7 1.4 Anadolu Cam ANACM AL 2.82 3.40 21% 611 1.7 10.9 7.5 5.8 5.2 1.2 1.2 Anel Elektrik ANELE TUT 1.35 1.70 26% 77 1.0 11.3 7.0 11.6 9.0 0.9 0.7 Arçelik ARCLK TUT 13.40 14.40 7% 4,725 9.0 13.4 12.2 8.7 7.8 0.9 0.9 Aygaz AYGAZ TUT 9.52 9.59 1% 1,490 3.3 11.5 10.4 10.7 9.7 0.5 0.4 Banvit BANVT AL 3.54 4.60 30% 185 1.4 25.3 8.9 7.0 6.9 0.6 0.5 BİM BIMAS TUT 44.70 45.50 2% 7,081 14.8 32.9 27.3 21.4 17.9 1.1 0.9 Bimeks BMEKS TUT 1.68 1.50-11% 105 1.3 28.8 28.8 7.2 7.2 0.5 0.4 Bizim Toptan BIZIM TUT 28.80 31.80 10% 601 1.8 29.5 22.6 13.3 11.3 0.5 0.4 Bolu Çimento BOLUC TUT 2.20 2.15-2% 164 0.5 12.7 11.0 7.4 6.8 1.3 1.2 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 57.00 59.08 4% 7,566 5.8 25.2 27.9 18.3 15.9 3.1 2.6 Çimsa CIMSA TUT 12.80 14.20 11% 902 1.6 6.9 11.7 8.9 8.4 2.2 2.0 Doğuş Otomotiv DOAS - 11.05 - - 1,269 3.0 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI TUT 5.38 5.95 11% 8,984 9.9 12.9 11.9 9.1 8.4 1.2 1.1 Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 1.98 2.25 14% 3,616 31.1 10.2 8.0 6.3 5.6 0.9 0.8 Ford Otosan FROTO TUT 28.00 26.56-5% 5,127 4.9 15.5 13.6 12.0 9.7 1.0 0.9 Hürriyet HURGZ TUT 0.80 0.95 19% 230 2.6 28.6 13.1 7.2 6.6 0.9 0.9 Indeks INDES AL 4.00 5.15 29% 117 0.7 10.4 8.2 5.0 4.6 0.1 0.1 Ipek Enerji IPEKE TUT 3.99 4.05 2% 541 19.6 8.5 7.6 - - - - Karsan KARSN TUT 1.15 1.25 9% 276 5.2-29.4 22.6 20.5 1.0 1.0 Koza Maden KOZAA TUT 3.24 3.95 22% 656 20.3 5.6 5.4 0.2 0.2 0.2 0.2 Koza Altın KOZAL TUT 27.40 32.00 17% 2,180 17.5 8.3 8.0 5.0 4.8 3.5 3.3 Kardemir (D) KRDMD TUT 1.26 1.45 15% 475 20.9 9.4 5.5 5.6 4.3 1.0 0.8 Logo Yazılım LOGO TUT 4.80 5.25 9% 63 0.6 8.7 7.5 6.3 5.7 2.1 1.9 Mardin Çimento MRDIN TUT 4.63 4.70 2% 265 0.3 11.1 8.5 8.3 7.0 2.3 2.1 Migros MGROS AL 20.90 25.60 22% 1,942 14.2 77.5 24.2 11.4 10.1 0.7 0.6 Petkim PETKM TUT 2.82 3.24 15% 1,472 29.3 70.5 17.3 17.3 12.9 0.7 0.6 Tat Konserve TATKS TUT 2.64 2.80 6% 187 1.2 19.9 12.8 10.1 7.4 0.6 0.5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 12.35 12.50 1% 2,341 12.2 12.4 10.7 7.1 6.3 2.2 2.0 Tekfen Holding TKFEN TUT 6.62 7.80 18% 1,278 7.4 12.1 11.6 6.4 5.7 0.4 0.4 Turkcell TCELL AL 11.45 13.45 17% 13,144 67.8 11.6 10.1 6.3 5.7 1.9 1.7 Türk Hava Yolları THYAO TUT 8.06 8.25 2% 5,804 85.4 8.5 7.2 6.2 5.3 1.0 0.9 Tofaş TOASO TUT 13.90 13.04-6% 3,627 7.9 15.3 14.3 8.8 8.7 1.1 1.0 Trakya Cam TRKCM AL 2.64 3.24 23% 978 6.7 15.0 8.5 6.5 4.4 1.3 1.0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.90 - - 12,602 16.0 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 61.75 58.69-5% 1,720 4.3 11.8 11.1 11.0 9.8 1.7 1.5 Tüpraş TUPRS TUT 44.50 48.27 8% 5,815 24.2 9.9 9.3 9.3 8.0 0.3 0.3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5.06 5.45 8% 326 0.1 9.9 8.7 6.6 6.1 2.1 2.0 BİST-100 XU100 77,023 83,922 9% 244,971 1,613 10.4 9.8 7.8 7.0 1.0 0.9 *: 2013 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 8
VERİ AKIŞI 19 Temmuz Cuma 09:00 Japonya Sanayi Aktivite Endeksi (Mayıs) (Aylık) Önceki Veri: %0.40 / Beklenti: %1.20 09:00 Almanya ÜFE (Haziran) (Aylık) Önceki Veri: -%0.30 / Beklenti: -%0.10 09:00 Almanya ÜFE (Haziran) (Yıllık) Önceki Veri: %0.20 / Beklenti: %0.60 11:00 İtalya Sanayi Siparişleri (Mayıs) (Aylık) Önceki Veri: %0.60 / Beklenti: m.d 11:00 İtalya Sanayi Siparişleri (Mayıs) (Yıllık) Önceki Veri: -%1.60 / Beklenti: m.d. 13:10 Fransa tahvil satacak. 22 Temmuz 26 Temmuz Haftası AKBNK 2Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: m.d HALKB 2Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: m.d 22 Temmuz Pazartesi BoJ Policy Board Member Sato speaks in Fukushima. 15:30 ABD Chicago FED Endeksi (Haziran) Önceki Veri: -0.3 / Beklenti: m.d 15:30 Fransa tahvil satacak. 17:00 ABD 2nci El Konut Satışları (Haziran) Önceki Veri: 5.18 Mln / Beklenti: m.d 23 Temmuz Salı FATİH Projesi akıllı tahta ihalesi yapılacak 10:00 Fransa PMI İmalat Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 48.4 / Beklenti: m.d 10:00 Fransa PMI Hizmet (Temmuz) Önceki Veri: 47.2 / Beklenti: m.d 13:00 Türkiye 2014 vadeli tahvil satacak. 14:00 Türkiye PPK Faiz Kararı Açıklaması Önceki Veri: %4.50 / Beklenti: m.d 16:00 ABD Konut Fiyatları Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: %0.70 / Beklenti: m.d 17:00 ABD Richmond FED İmalat Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 8 / Beklenti: m.d 17:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: -18.8 / Beklenti: m.d 24 Temmuz Çarşamba HALKB 2Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: m.d 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Haziran) Önceki Veri: JPY993.9 mlr / Beklenti: m.d 04:45 Çin HSBC PMI İmalat Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 48.2 / Beklenti: m.d 10:30 Almanya PMI İmalat Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: m.d 10:30 Almanya PMI Hizmet Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: m.d 11:00 AB PMI İmalat Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 48.8 / Beklenti: m.d 11:00 AB PMI Hizmet Endeksi (Temmuz) Önceki Veri: 48.3 / Beklenti: m.d 11:00 İtalya Perakende Satışlar (Temmuz)(Aylık) Önceki Veri: -%0.10 / Beklenti: m.d 11:00 İtalya Perkende Satışlar (Temmuz) (Yıllık) Önceki Veri: -%2.90 / Beklenti: m.d 14:00 ABD Mortgage Onayları Önceki Veri: m.d / Beklenti: m.d 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Haziran) Önceki Veri: 476bin / Beklenti: m.d 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: m.d / Beklenti: m.d 9
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr 10