Pazartesi, 3 Kasım 214 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr 6: Endonezya İhracat %4,53 %1,6 %4,7 %-1,9 Endonezya nın dış ticareti, cevherlere uygulanan ticaret yasağı ve düşen kömür fiyatlarından olumsuz etkilendi. Çin deki yapısal yavaşlama da (yatırımlardan tüketime dönüşüm) ülkenin ihracatına tesir etmekte. Fiyat istikrarı baz etkisiyle birlikte yoluna giriyor. Enflasyon cephesindeki kazanımlar merkez bankasının 215 yılında %7,5 oranındaki politika faizini düşürmesini sağlayabilir. 1: Türkiye %8,86 %8,9 ayında 1% enflasyon beklentilerden daha 9% iyi gelebilir. Kasım ayındaki istatistiksel 8% yükselişin ardından yapısal iyileşmenin 7% başlaması mümkün. Gıda fiyatları ve kur 6% geçirgenliği %2,5 oranında dezenflasyon alanı 5% 1/1/1412/1/14 2/1/15 4/1/15 6/1/15 8/1/15 1/1/1512/1/15 oluşturmakta. 17: ABD ISM İmalat Endeksi 56,6 56,2 FOMC karar 3 metninde ISM İmalat ISM Fiyatlar ekonominin güçlü 2 seyri kayda 1 geçirilirken hammadde fiyatları nedeniyle enflasyonun bir süre-1 zayıf gerçekleşeceği belirtildi. ABD faiz-2 artırımı için geri -3 saymakta. 26 27 28 29 21 211 212 213 214 PMI Günü! ayı için nihai PMI İmalat endeksleri Çin, Güney Kore, Endonezya, Hindistan, Rusya, Türkiye, Macaristan, Polonya, Çek Cumhuriyeti, Güney Afrika, Brezilya, ABD, İngiltere ve Euro Bölgesi için yayımlanıyor olacak. Diğer: Avustralya (TSİ 2:3) Konut Verileri, (TSİ 7:3) Hammadde Fiyatları.
Salı, 4 Kasım 214 1: Güney Kore 12: Avro Bölgesi ÜFE %1,1 %-,1 %1,3 %, Enflasyon gelişmelerini ülkelere özel nedenler yerine küresel bazda değerlendirmek gerekiyor. Çünkü küreselleşme, tedarik zincirlerini uluslararası boyuta taşıdı. Genel atıl kapasite 4 3 2 1-1 -2-3 Avro Bölgesi ÜFE Güney Kore -4 2 22 24 26 28 21 212 214 talep tarafından fiyatlara baskı yaparken, hammadde fiyatlarının gerilemesi de girdi maliyetlerini azaltmakta. Ciddi yavaşlama (secular stagnation) tezi dahilinde ülkeler para politikasıyla fiyat seviyelerini ve ticaret hadlerini canlı tutma arayışındalar. Güney Kore de faizlerin düşmek için daha yeri bulunurken, fiyat istikrarı Avro Bölgesi nde negatif bölgedeki faizler nedeniyle bilanço hamlelerinin reel ekonomiye yansımaları sonucuna bağlılar. 15:3 ABD Ticaret Dengesi -4,1 USD myr -4,2 USD myr DXY, ABD Doları nın değerini ticarete göre ağırlıklandırılmakta. Dolar endeksi ise basit ortalama alarak Dolar ın değerini ölçüyor. DXY / Dolar oranı ABD nin ticaret şartlarını yansıtmakta. ABD ürünlerine talep 9.2x 8.7x 8.2x 7.7x DXY/Dolar Ticaret Dengesi (z-değeri) 7.2x 2 22 24 26 28 21 212 214 2 1-1 -2 Oluştukça DXY / Dolar oranı artmakta. Benzer şekilde sermaye ABD dışına çıktığı dönemlerde ise oran düşmekte. ABD büyümesi ABD Doları nı güçlendirirken, sermaye de ABD ye dönmekte. Merkez Bankası Alarmı! Avustralya (TSİ 5:3) Faiz Kararı. Diğer: Avustralya (TSİ 2:3) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 16:45) ISM New York, (TSİ 17:) Fabrika Siparişleri
Çarşamba, 5 Kasım 214 1:15 İsviçre %,1 %-,1 İsviçre Merkez Bankası nın rezerv stratejisi Avro nun değer kaybettiği süreçte belirleyici olabilir. Pazar günü yapılan referandumun ardından rezervlerin altına kaydırılması gündemde. 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Rezervler (CHF myr) EUR/USD EUR/CHF 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1. Türkiye nin de dahil olduğu pek çok ülke rezervlerini Avro dan Dolar a çevirmekte. Avro / Frank paritesinin 1,2 çıpasına yaklaşması yeni alımları da gündeme getirebilir. 12: Avro Bölgesi 15:15 ABD Perakende Satışlar ADP Özel Sektör İstihdam %1,2 213 %-,8 22 Avro Bölgesi ndeki talep koşulları Türkiye ekonomisi üzerinde belirgin bir etkiye sahip. Para Birliği henüz durgunluğa düşmedi. Ancak kırılganlıklar ekonominin hassas bir denge üzerinde seyrettiğine işaret ediyor. Hafta sonundaki 3 Tarım Dışı İstihdam değişimi haftanın 2 ADP Özel Sektör ISM İstihdam risk olayı. Haftanın ortasına gelindiğinde 1 ise ISM endekslerinden istihdam koşulları, -1 ADP den ise özel sektör istihdam -2 değişimi belirginleşmiş -3 26 olacak. 27 28 29 21 211 212 213 214 Çarşamba akşamı Tarım Dışı İstihdam verisi beklentiler dahilinde piyasada alınacak ya da satılacak. Diğer: Çek Cumhuriyeti (TSİ 1:) Perakende Satışlar. Macaristan (TSİ 1:) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 14:) MBA Mortgage Başvuruları, (TSİ 17:) ISM İmalat-Dışı Faaliyet Endeksi.
Perşembe, 6 Kasım 214 9: Almanya Fabrika Siparişleri %-5,7 %2,2 Ağustos ayında beklenmedik şekilde gerileyen fabrika siparişleri ayında bir miktar toparlanabilir. Fabrika siparişleri Türkiye sınai üretimi ile eş zamanlı seyretmekte. Bu nedenle önümüzdeki hafta açıklanacak 4% 3% 2% 1% % -1% -2% Almanya Fabrika Siparişleri -3% Almanya Sınai Üretim -4% 26 27 28 29 21 211 212 213 214 Türkiye sınai üretim verisi için Perşembe günü daha iyi bir fikir sahibi olabileceğiz. Gerileyen Avro Alman ihracatına olumlu yansıyabilirse Türkiye nin üretimi için olumlu yansımalarını görebiliriz. 15:3 ABD Verimlilik 3. Çeyrek (ilk tahmin) %2,3 %1,4 28 Lehman krizi sonrasında ekonomilerdeki verimlilik kaybı ciddi yavaşlama senaryosunun gündemde kalmasına neden oluyor. Merkez Bankası Alarmı! İngiltere / BoE (TSİ 14:) Önümüzdeki hafta yayımlanacak Enflasyon Raporu öncesinde 7 2 oy dağılımında değişiklik olmayabilir. Ekonominin ivme kaybettiği, faiz artırım beklentilerinin ötelendiği ortamda Kurul, Sterlin in değerini daha fazla artırmak istemeyebilir. Çek Cumhuriyeti (TSİ 14:) Avro Bölgesi / ECB (TSİ 14:45) Bu ayki toplantı sene boyunca görmeye alışık olduğumuz şekilde yine beklentilerin karşılanamadığı bir toplantıya dönüşebilir. Özel sektör tavihllerine yönelik uygulamaların başlamasının ardından Kurul sonuçları görmeye çalışacaktır. İlk turda önceki hafta 1,7 milyar Avro tutarında alım gerçekleştiren Banka nın bilançoyu 212 boyutlarına ulaştırması için 215 yılında daha güçlü programlar uygulaması gerekebilir. Bundan sonra Avro Bölgesi nin geleceği merkez bankasının bilanço yapısına bağlı gözüküyor. Diğer: Avustralya (TSİ 2:3) İstihdam Verileri. Japonya (TSİ 7:) Öncü Gösterge. Macaristan (TSİ 1:) Sınai Üretim. Çek Cumhuriyeti (TSİ 1:) Sınai Üretim. İngiltere (TSİ 11:3) Sınai Üretim. ABD (TSİ 15:3) İşsizlik Başvuruları. 5% 4% 3% 2% 1% % () M3 (, sağ eksen) -1% 26 27 28 29 21 211 212 213 214 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% -1% -3% -5%
Cuma, 7 Kasım 214 9: Almanya Sınai Üretim Ticaret Dengesi %-4, 14, EUR myr %2, 19, EUR myr IFO, Alman ekonomisinin durumunu öngörmek için iyi bir endeks. Henüz, ekonomik faaliyet durgunluk seviyesinde gözükmüyor. Ancak Avrupa Merkez Bankası nın uygulamaları kısa süre içerisinde 4% 2% % -2% -4% Perakende Satışlar (, 6 ay HO, 2 çeyrek gecikmeli) Ifo Beklenti Anketi (sağ eksen) 26 27 28 29 21 211 212 213 214 Kredi kanalı üzerinden reel ekonomiye yansımaya başlamazsa ekonomi içinden çıkması zor bir duruma düşebilir. 115 11 15 1 95 9 85 8 15:3 ABD İstihdam Raporu 248 235 Haftanın risk olayı 6 Tarım Dışı İstihdam 4 olsa da FOMC karar 2 metninde istihdam piyasasındaki gelişmelerin -2 kayıtlara geçirilmesi -4 FED in önümüzdeki dönemde yukarı -6 ADP Özel Sektör yönlü sürprizlere -8 karşı risk algısını Tarım Dışı İstihdam -1, koruduğu yönünde 22 24 26 28 21 212 214 düşünülebilir. Daha önceki karar metinlerinde istihdamdaki verimsizliğe ve kalite düşüklüğüne vurgu yapılmaktaydı. Bu nedenle piyasada FED in ne kadar geride kalabileceği endişesi hakimdi. Artık güçlü verilerin tartışması daha az yapılacaktır. Çünkü, herkes biliyor ki FED ne olup bittiğinin fazlasıyla farkında! Diğer: Fransa (TSİ 9:45) Sınai Üretim. Macaristan (TSİ 1:) Ticaret Dengesi. Meksika (TSİ 14:).
Çekince Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 3433 Levent İstanbul +9 212 339 88 / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi +9 212 514 44 +9 216 36 37 Ankara Şubesi İzmir Şubesi +9 312 466 861 +9 232 489 63 Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi +9 322 352 1111 +9 242 312 36 +9 216 455 718 +9 266 239 145 +9 266 713 995 Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube) +9 212 259 712 +9 224 22 4242 +9 258 261 2493 +9 412 224 429 +9 222 221 822 Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi +9 212 559 3254 +9 232 369 4833 +9 352 245 39 +9 262 321 911 +9 256 313 1314 Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi +9 362 432 873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D:2 +9 462 323 198 Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979 Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri