02/10 06/10 11/10 03/11 07/11 11/11 03/12 08/12 12/12 12/11 01/12 02/12 03/12 03/12 04/12 05/12 05/12 06/12 07/12 07/12 08/12 09/12 09/12 10/12 11/12 11/12 Haftalık Bülten 21 Aralık 2012 Japon Merkez Bankası ndan parasal genişleme Altın ve gümüş fiyatları geriliyor Mali uçurum piyasalar üzerinde etkili olmaya devam ediyor... Geride bıraktığımız hafta Japonya da seçimler ve Japon Merkez Bankası nın (BOJ) parasal genişleme önlemlerini artırması, ABD de mali uçuruma ilişkin endişeler öne çıktı. Yurtiçinde ise TCMB nin faiz kararı izlendi. Japonya da seçimlerde LDP kazandı. BOJ varlık alım programını artırdı: Japonya da, seçim kampanyasında deflasyonla mücadele için para ve maliye politikalarını genişletileceğini açıklayan muhalefetteki Liberal Demokratik Parti (LDP) seçimleri 3 yıl aradan sonra kazandı. LDP, enflasyon %2 ye ulaşana ve yen de belirgin bir şekilde zayıflayana kadar parasal genişlemenin devam etmesini istiyor. Seçim sonrası bu beklentilere paralel olarak, BOJ varlık alım programını 10 trilyon yen ($118 milyar) genişleteceğini açıkladı ve son 4 ay içinde 3. kez varlık alım programı artırılarak 91 trilyon yenden 101 trilyon yene çıkmış oldu. Yenin dolara karşı haftalık değer kaybı %1,4. Mali uçurum görüşmeleri: Hafta başında mali uçurum görüşmelerinin olumlu geçtiği yolundaki açıklamalar sonucu Salı günü S&P 500 endeksi 1.447 ile son iki ayın en yüksek değerinden tamamladı. Ancak hafta ortasında ABD Başkanı Obama nın devam eden mali uçurum görüşmelerine dair Boehner in B planı (gelir vergisinin ancak 1 milyon US$ üzerine uygulanması) ile ilgili açıklamalarının ardından borsalarda satışlar görülmüştü. Ancak temsilciler meclisi sözcüsü John Boehner in Başkan Obama ile uzlaşı aramaya devam edeceğine yönelik açıklamaları endekslerin dün değer kazanmasına neden oldu. Önümüzdeki dönemde de piyasalar açıklamaları yakından izlemeye devam edecek. S&P 500 endeksindeki haftalık artış %2. Altın ve gümüş fiyatları geriliyor: Altın ve gümüş fiyatları genellikle diğer riskli aktif fiyatlarına benzer şekilde hareket ediyor. Bunun yanı sıra altın fiyatları ve S&P 500 endeksi zaman zaman birbirine paralel hareket etmekte (Grafik 2). Örneğin, Mart ayında altın fiyatları düştükten bir ay sonra S&P 500 endeksinin de düştüğü görülüyor. Benzer hareket Ekim ayında da görüldü. Mayıs ortasında ise altın fiyatlarında görülen yükselişin birkaç hafta sonrasında ise S&P 500 endeksi yükseliyor. Altın fiyatları, ABD de mali uçuruma ilişkin uzlaşma arayışlarının devam etmesi, büyüme verisinin beklentilerin üzerinde gelmesiyle birlikte son bir haftada %3, düşüş gösterdi. Gümüş fiyatlarında haftalık düşüş ise %7 seviyesinde. Grafik 1: Yılbaşından Bu Yana Getiriler* (%) İMKB-100 49,8 DAX 30,1 Nikkei 225 18,7 MSCI Emerging 14,9 S&P 500 14,8 MSCI World 14,3 USD/JPY 9,8 Bovespa 8,0 Gümüş 7,7 Altın 5,3 Brent Petrol 2,6 EUR/USD 2,2 Şangay -1,4 $/TL -5,3-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Grafik 2: S&P 500 Endeksi ve Altın (Ocak 2012=100) S&P 500 Endeksi Altın 120 115 110 105 100 95 90 85 TCMB politika faiz oranını 25 baz indirdi (%5,50): TCMB den 25 baz puanlık indirim TCMB, global likiditenin bol ve sermaye girişlerinin hızlandığı mevcut konjonktürde sermaye akımlarının ve döviz kurundaki aşırı değerlenmenin sınırlanması amacıyla kısa vadeli faiz oranlarında indirime gitti. Ayrıca yabancı para yükümlülüklerinin vadesinin uzamasını teşvik etmek için YP zorunlu karşılık (ZK) oranlarını artırdı: Böylece piyasadan yaklaşık 850 milyon $ likidite çekilecek ve ağırlıklı ortalama ZK oranı da %10,2 den %10,6 ya yükselecek. Altına ilişkin ROK u da %0,1 yükseltti. Grafik 3: Gösterge Faiz (%) 12,0 11,0 10,9 TCMB nin Salı günkü para politikası toplantısından çıkan faiz indirim kararının piyasa beklentilerinin altında kalması nedeniyle tahvil piyasasında getiriler yükseldi: Gösterge faiz son üç günde 27 baz puan artarak %6,02 ile Kasım sonundan bu yana en yüksek değerine ulaştı. 10,0 9,0 8,0 9,31 Gösterge faizde %6 seviyesinde İMKB-100 hafta başında 77.467 ile en yüksek kapanışı gerçekleştirdi Endeks hafta başında yeni rekor seviyesini test ederken 2011 sonuna göre kazanç %50. Bu hafta içinde Türkiye de açıklanan verilerden merkezi bütçe Kasım da gelirlerdeki artışın harcamaların üzerinde gerçekleşmesi neticesinde 5,4 milyar TL fazla verdi. Gelirler tarafında artışta Özel Tüketim Vergisi nde Ekim ayında artış göstermesi, ithalde alınan katma değer vergisinin son iki ayda artış göstermeye başlaması ve Kasım da kurumlar vergisi rakamının yüksek gerçekleşmesi etkili oldu. 7,0 6,0 5,0 * 20/12/2012 itibariyle 7,4 6,0 5,7 1
Haftanın Konusu: Japonya da seçimleri kazanan LDP i neler beklemekte? Japonya daki genel seçimler geçtiğimiz haftasonu yarım asrı aşkın süre ülkeyi yönetmiş LDP i 3 yıl aradan sonra çoğunlukla tekrar başa getirdi. Japon ekonomisi son 20 yıldır deflasyonist tehdit altında; ekonomi son 20 yıldır ortalama %0,8 büyürken, fiyatlar son 4 yıldır azalıyor; enflasyon 20 yıldır ortalamada %0,0 ve faizler son iki yıldır %0,05(öncesi %0,10). LDP oy tabanına deflasyonu sona erdirirken, ekonomik büyüme sözü de verdi: Hedeflerine ulaşırken, hem mali hem de parasal politikalarda agresif genişlemeyi benimseyen LDP i ne gibi potansiyel engeller bekliyor? LDP platform: Deflasyonla mücadele LDP yönetime Japonya da son 20 yıldır hüküm süren deflasyonu sona erdirmek vaadiyle geldi: Seçim kampanyalarında parti, merkez bankası BoJ un yeterli düzeyde genişlemeci olmayan politikalarını eleştirirken; yönetime geldiği takdirde aksini yapacağına ilişkin piyasalara açık ve güçlü sinyaller gönderdi. LDP, enflasyon %2 ye ulaşana ve yen de belirgin bir şekilde zayıflayana kadar parasal genişlemenin devam etmesini istiyor. Geçtiğimiz Perşembe, gelecek Başbakan Abe nin sinyaliyle hareket eden BoJ, mevcut varlık alımını 91 tn yen den 101 tn yen e yükseltirken politika faizini ve mevcut %1 enflasyon hedefini değiştirmedi. Abe nin yönetime gelmesiyle geçen hafta Nikkei 225 endeksi %7 yükseldi. Piyasalar, Abe nin istediği yüksek dozda genişleyici parasal politika kararlarının BoJ un Ocak, 2013 toplantısında geleceğini değerlendiriyor. Ancak Başbakan Abe e göre parasal politikaların yatırım, tüketim ve nihaiyetinde istihdam piyasası üzerinde canlandırıcı rol oynaması en az bir ila üç yıl arası arası bir süreç gerektirecek. Dolayısıyla büyümeye ilk adımda itici güç inşaat sektöründeki büyük devlet yatırımlarından gelecek: Harcamalar depreme dayanıklı binalar, baraj vb gibi gibi temel kamu yapılarına ve ulaşım ağlarının iyileştirmesine odaklanacak. Parti programı harcama kaynaklarının %50 sinin milli bütçeden; kalanın ise özel sektör ve belediyelerden karşılanacağını göstermekte. Böyle bir finansman planıyla gelecek on yıl için hedeflenen 200 tn yen lik kamu harcamaları devlete sadece 100 tn yen maliyet getirecek (Reuters). Eleştiriler: Eski sistem Baramaki nin dönüşü ve ülkenin yüksek borç yükümlülüğü Muhalefet ise LDP nin yönetime dönüşünü Baramaki nin dönüşü olarak niteliyor: Baramaki milletvekillerinin aldıkları oy karşılığında seçim bölgelerine, maliyeti merkezi devlet bütçesinden karşılanan kamu yatırımları götürmek demek. Bu da siyasetçiler ve inşaat sektörü arasında sıkı bir koalisyona işaret ediyor. Bu değerlendirmelerde, LDP nin baramaki sistemini, yarım yüzyılı aşkın süredir çoğunluk partisi olarak görev aldığı Japon hükümetinde ağırlıkla kullanmış olduğu hakim. Üç yıl aradan sonra tekrar yönetime gelen LDP nin, büyük kamu sektörü harcamalarını tekrar inşaat sektörüne odaklamış olması da, bu bakış açısına göre beklenen bir durum: Borsada önde gelen Japon inşaat firmalarının (Kajima,Taisei, Obayashi) yükselen hisseleri de eski sistemin dönmüş olduğunun piyasalardaki göstergesi. Bazı ekonomistler Baramaki ekonomisinin Japonya yı deflasyonist seyrinden kurtaracağına dair süphelere sahip: Bu bakış açısına göre, ulaşım ağlarını, limanları ve benzeri altyapı harcamalarını az nüfuslu bölgelere genişletmek ekonominin geneline ilişkin ancak tek seferlik (one-off) etkilere sahip: Bu tip yatırımlar, Tokya, Osaka gibi şehir merkezlerinde Japonya nın hızlı büyüme devrinde yapılan altyapı yatırımlarının getirmiş olduğu çarpan etkilerinden yoksun, (örneğin; açılan karayollarıyla,araba satışlarının artması); dolayısıyla da büyümeye olan etkileri sınırlı olacak. Nomura nın tahminlerine göre gelecek on sene zarfında yapılacak 100 tn yen lik altyapı yatırımının GSYİH a katkısı ancak 110 tn yen olacaktır. Bu görüş ve analizlere göre, Japonya da 1990 da baş gösteren varlık balonu sonrası, yönetime art arda gelen LDP hükümetleri --2001-06 bütçe denkliğini ön plana koyan Koizumu Hükümeti(LDP) dışında---kamu altyapı harcamalarını temel büyüme politikası haline getirdiler; ancak bu politika, büyümeyi tetiklemektense, gelişmiş ekonomiler içinde en yüksek borç oranına sahip Japonya nın borç seviyelerini, daha da yükseltmekten pek de öteye gidemedi: 1990 da %67 olan Japonya nın borç yükü, 2012 de%236 e çıkmış durumda, ve IMF projeksiyonlarına göre 2017 için beklenti %250.(WEO) Sonuç: Japon ekonomisinin temel sorunları ve halkın beklentisi Ekonomistler, büyük kamu yatırımlarının kısa vade için çözüm getirse de, Japonya nın yaşlanan demografik yapısıyla beraber yükselen sosyal sigorta ve sağlık harcamalarının ışığında, uzun dönem için sürdürülemez olduğu kanaatındeler. Son yedi yıldır yedi ayrı başbakan yönetimine giren Japon halkı ise, politikalarda süreklilik isterken, ülke kaynaklarının etkinlikten uzak kısa dönemli yatırımlarda harcanmasını istemiyor. 2009-2012 dönemi için ekonomideki etkinlikten uzak harcamaları sona erdirmek vaadiyle yarım asrı aşkın LDP yönetimini sona erdiren Japonya Demokratik Partisi (DPJ), geçen Pazarki seçimlerde Temsilciler Meclisindeki çoğunluğunu yitirdi; ancak, Senato da hala çoğunluğa sahip. Abe koalisyon ortağı ile muhalefete ihtiyaç duymadan bugün istediği politikaları meclis den geçirebilecek siyasi güce sahip olsa da, gelecek yıl gerçekleşecek senato seçimleri öncesi temkinli davranacağı piyasalarda değerlendiriliyor. Önümüzdeki yıl, LDP nin basına bildirmiş olduğu gibi ne oranda muhalefet ile ortak çalışacağı, kamu yatırım harcamaları ve paralelinde borç seviyelerini nasıl yöneteceği piyasalar tarafından yakın takip edilecektir. Kaynak: FT, Reuters, WSJ, AP, ECR Grafik 3: Kayıtdışı Ekonomi (GYSİH nın % si) 2
01/07 03/07 05/07 07/07 09/07 11/07 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 07/12 09/12 11/12 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 25 Aralık 2012 Salı TÜRKİYE İMALAT SANAYİ KAPASİTE KULLANIM ORANI ARALIK Mevsimsellikten Arındırılmamış KKO Eylül 12 Ekim Kasım % 74 74,9 74 İmalat sanayi kapasite kullanım oranı (KKO) Kasım ayında %74 seviyesinde açıklanarak yatay seyrin devam ettiğine işaret etse de, mevsimsellikten arındırılmış KKO nın gerilediği %72,7 lik seviye son 2,5 yılın en düşüğü olarak dikkat çekti. İmalat sanayi sektörlerindeki atıl kapasitenin mevsimsel Ağustos etkiler arındırılmış Eylül şekilde Ekim artmaya Kasım Yıllık Değişim devam ettiğini gösteren veri, ekonomide talep kaynaklı bir enflasyon baskısı oluşmadığını sinyallerken, yatırım ihtiyacının da düşük seyredeceğine işaret etmekte. Ekonomi yönetiminin cari açığa karşı aldığı tedbirlere bağlı olarak iç talep büyümesinde oluşan yavaşlama, faizlerde de indirim sürecinin girilmesine sebep olmuştu. TCMB nin kredi faizlerine baz teşkil eden gecelik borç verme faizini son 4 ayda 250 bazpuan indirmesi sonucu iç talepte oluşması beklenen toparlanma ile birlikte KKO nın da yükselmeye başlaması beklenmekte. 26 Aralık 2012 Çarşamba ABD S&P CASE-SHILLER KONUT FİYAT ENDEKSİ EKİM Case-Shiller Fiyat Endeksi (Yıllık) Temmuz Ağustos Eylül % 1,20 1,97 3,00 Aralık Ekim ABD ekonomisinde izlenen seyir üzerinde belirleyici etkileri olan konut fiyatlarını takip eden S&P Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi, Eylül ayında mevcut konut fiyatlarındaki artış hızının artmaya devam ettiğini teyit etti. 20 metropol şehri kapsayan geniş endeks önceki seneye göre %3 yukarıdayken, 10 metropolü kapsayan dar endeks ise %2,1 artış gösterdi. Buna karşın her iki endeks de 2006 yılı Haziran ayındaki tarihi zirveleri ile kıyaslandığında ~%30 daha aşağıda seyretmekte. Konut fiyatlarında son dönemde izlenen seyir olumlu olsa da, toparlanmanın önümüzdeki aylarda yavaşlayacağı tahmin ediliyor. Konut kredilerinin yeniden yapılandırılcağına işaret eden konut açık artırma işlemlerinde oluşan belirgin artış boş konut stokuna katkı olacağı şeklinde yorumlandığından, Case-Shiller endeksindeki seyrin de 2013 ün ilk yarısında yavaşlaması beklenmekte. 27 Aralık 2012 Perşembe ABD CONFERENCE BOARD TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ - ARALIK Eylül Ekim Kasım Aralık Endeks 68,4 73,1 73,7 74,0 Kapasite Kullanım Oranı Sanayi Üretimi İlişkisi 85 80 75 70 65 60 55 Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi Milli Gelir İlişkisi 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Case-Shiller Endeksi (Yıllık) GSYİH (Yıllık) -Sağ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 120,0 100,0 Kapasite Kullanım Oranı Kaynak: Moody s, Bloomberg Sanayi Üretimi (Yıllık) -Sağ ABD Conference Board Tüketici Güven Endeksi 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 4% 2% 0% -2% -4% -6% ABD de tüketicilerin mevcut ve gelecek dönem genel ekonomik duruma ilişkin beklentileri, çalışma koşulları, gelir durumu, iş bulma olanaklarına dair değerlendirmelerini içeren Conference Board Tüketici Güven Endeksi Kasım da 73,7 ile 2008 in Mart ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Endeksin Ekim deki sert yükselişinin ardından bu eğilimin yavaşlayarak devam ettiği görülüyor. Bunda gelecek 6 aya ilişkin beklentileri gösteren endeksteki yükseliş etkili oldu. Mevcut koşullara ilişkin beklentileri gösteren endekste ise çok sınırlı miktarda bozulam görüldü. Mali uçurum (fiscal cliff) tüketici güven endeksi üzerinde baskı yaratmakta Aralık ayı için beklenti endeksin 74 seviyesinde gerçekleşeceği yönünde. 80,0 73,7 60,0 40,0 20,0 0,0 Kaynak: Moody s 3
01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 10/11 01/12 04/12 07/12 10/12 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler (devamı) 28 Aralık 2012 Cuma JAPONYA - İŞSİZLİK ORANI - KASIM Ağustos Eylül Ekim Kasım 4,2 4,2 4,2 4,2 Japonya da işsizlik oranı Ağustos ayında düştüğü %4,2 seviyesini Ekim sonuna kadar korudu. Mevsimsellikten arındırılmış iş gücü 320 bin artarken, istihdam sayısı 310 bin yükseldi. Ekonomideki resesyonist seyre rağmen, Japon ekonomisi hala istihdam yaratmaya devam ediyor. Ancak, son piyasa değerlendirmeleri zayıf gelen şirket karlarıyla, bu olumlu seyrin uzun dönemde sürdülemeyeceğini öngörüyor. Üzerinde hakimiyet tartışması süren adalar nedeniyle Çin ile bozulan ihracat ilişkileri ve küresel ekonomideki genel kırgınlığın önümüzdeki dönemde istihdam piyasasını büyük ölçekli negatif etkileri olacağı öngörülüyor. Ancak büyük çoğunlukla genel seçimleri kazanan Başbakan Abe nin önümüzdeki günlerde işleme koyacağı genişlemeci parasal ve mali politikaların bu olumsuz seyrin aksine, istihdam piyasasına olumlu katkılar yapması bekleniyor. Kasım ayı beklenti: %4,2. Japonya İşsizlik Oranı (%, m.a.) Kaynak: Moody s TÜRKİYE 14 Eylül DIŞ 2012 TİCARET Cuma - KASIM 14 Eylül 2012 Cuma Ağustos Eylül milyar $ Ekim Kasım Dış Ticaret Dengesi -5,9-6,8-5,5-6,2 Türkiye İhracat ve İthalat (yıllık % değişim) Toplam İhracat Toplam İthalat 60.0% Dış ticaret açığı Ekim ayında 5,5 milyar $ olarak gerçekleşti. İhracat, özellikle altının etkisiyle Ekim de yıllık %12 artarken, ithalatta ise iç talepte görülen yavaşlamanın etkisiyle yıllık %5,6 ile azalışını sürdürdü. İhracat artışı Kasım 2011 den bu yana ithalat artışının üzerinde seyrediyor. Altın verisi hariç tutulduğunda Ekim de dış ticaret açığı 6,7 milyar $ seviyesinde. 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 11.6% -5.6% Yılın ilk on ayına bakıldığında ihracat yıllık %13,4 artışla 126 milyar $ a ulaşırken, ithalat ise yıllık %2,9 azalışla 196 milyar $ olarak gerçekleşti. Dış ticaret açığı aynı dönemde %23 azalarak 69,5 milyar $ oldu. 2011 yılı aynı döneminde açık 90 milyar $ idi. -40.0% -60.0% Kasım ayı için beklenti dış ticaretin -6,2 milyar $ açık vereceği yönünde. Kaynak: TUİK 4
Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Piyasa Beklentisi * 24 Aralık 2012 14:20 Rusya İş Dünyası Güven Endeksi (Aralık, endeks % değeri) -3,0-3,0 10:00 Tayvan Sanayi Üretimi (Kasım, yıllık % değişim) 4,6 5,4 25 Aralık 2012 10:00 Türkiye TCMB 2013 Yılında Para ve Kur Politikası 14:30 İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı (Aralık) 74,0 14:30 Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık) 101,0 26 Aralık 2012 16:00 ABD S&P/Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi (Ekim, yıllık % değişim) 3,0 4,0 17:00 Richmond Fed İmalat Sanayi Endeksi (endeks) 9,0-17:00 Küresel Moody s Anaytics İş Dünyası Güven Endeksi (%, haftalık) 19,6 23,3 27 Aralık 2012 Ara 17:00 ABD Conference Board Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 73,7 74,0 17:00 Yeni Konut Satışları (Kasım, bin adet) 368 380 16:45 Bloomberg Tüketici Güven Endeksi (23 Aralık haftası) -31,9 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları(haftalık bin kişi, 21 Aralık haftası) 361 366 09:45 Fransa Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 84 84 09:45 ÜFE (Kasım, yıllık % değişim) 2,9 3,4 11:00 İtalya İş Dünyası Güven Endeksi (Aralık) 88,5 88,9 11:35 İspanya İş Dünyası Güven Endeksi (Aralık) -16-20 11:30 Merkezi Devlet Bütçesi, (Kasım, milyar euro) 2,7-7,5 28 Aralık 2012 01:30 Japonya TÜFE, (Kasım %) -0,4-0,2 01:30 İşsizlik Oranı, (%, Kasım) 4,2 4,2 01:50 Sanayi Üretimi (% değişim, m.a.) 1,6-0,5 01:50 Perakende Satışlar (Kasım, aylık % değişim,mil. yen) 0,7 0,4 10:00 Türkiye Dış Ticaret (Kasım, milyar $) -5,5-16:45 ABD Chicago ISM İmalat Sanayi Endeksi (Aralık) 50,4 51,0 17:00 Bekleyen Konut Satış Endeksi (Kasım,aylık % değişim) 5,2-0,5 Petrol Stokları (haftalık, mil varil) 371,6 10:00 İspanya Perakende Satışlar, (Kasım, yıllık % değişim) -8,4-5,5 09:45 Fransa GSYİH (Kasım, aylık % değişim) -0,2 11:00 İtalya ÜFE (Kasım, % değişim) 2,3 2,2 09:30 Tayland Dış Ticaret, (Kasım,US$ milyar) -0,1 0,4 Tüketim Harcamaları (Kasım,yıllık % değişim) 9,2 5,0 * Bloomberg, Moody s 5
Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler Finansal Göstergeler 13.12.2012 20.12.2012 Haftalık Değ. (%) FAİZ ORANLARI (%) Türkiye - Tahvil&Bono Piyasası (faiz) - 15 Mayıs 2013 5,57 5,90 5,9-17 Temmuz 2013 5,67 6,00 5,8-5 Mart 2014 5,75 6,01 4,5 - Eurobond (fiyat) - 15 Ocak 2030 197,82 196,00-0,9-17 Mart 2036 136,02 134,88-0,8 ABD AB - Türkiye 5 Yıllık CDS 123,2 121,8 - FED Politika Faizi 0,25 0,25-3 aylık interbank faizi 0,31 0,31 0,7 0,44-2 yıllık tahvil getirisi 0,25 0,27 7,9 0,27-10 yıllık tahvil getirisi - Politika faizi 0,75 0,75 Almanya 1,73 1,80 3,8 1,79-2 yıllık tahvil getirisi -0,06 0,00-0,08-10 yıllık tahvil getirisi 1,35 1,42 4,7 1,58 Japonya - 2 yıllık tahvil getirisi 0,10 0,09-2,1 0,10-10 yıllık tahvil getirisi 0,72 0,77 5,8 0,85 1 Türkiye nin ihraç etmiş olduğu tahvilin ödenmeme riskine karşı yapılan sigorta primini göstermektedir. Kaynak: Reuters, TCMB Ortalama (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) 6 baz puan (3 aylık interbank eksi FED politika faizi) 153 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi eksi 2 yıllık tahvil getirisi) Türkiye: Hazine Aralık Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam - 05.12.2012 541 271 812-19.12.2012 356 70 426-26.12.2012 252 77 329 TOPLAM 1.148 418 1.566 Türkiye: Hazine Aralık Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon İhale / Yeniden 11.12.2012 12.12.2012 24.09.2014 2 yıl / 651 gün ödemeli TL cinsi İhraç Kaynak: Hazine 6
12-01 06-02 12-02 06-03 12-03 06-04 12-04 06-05 12-05 06-06 12-06 06-07 12-07 06-08 12-08 06-09 12-09 06-10 12-10 06-11 12-11 06-12 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Finansal Göstergeler Piyasalar Döviz Kurları 13.12.2012 20.12.2012 Haftalık Değ. (%) 2011 Yılsonuna Göre Değ. (%) 2011 Yılı Zirve 5 Yıllık Ort. - $/TL 1,7804 1,7858 0,3-5,3 1,9185 1,5644 - Euro/TL 2,3284 2,3627 1,5-3,1 2,5708 2,1369 - Euro/$ 1,3077 1,3244 1,3 2,2 1,4826 1,3748 - $/ Yen 83,64 84,38 0,9 9,8 85,46 89,00 - GBP/$ 1,6112 1,6277 1,0 4,8 1,6701 1,6328 - Sepet (0.5$+0.5Euro) 2,0544 2,0743 1,0-4,1 2,2177 1,8507 Yurtiçi Hisse Senedi Piyasaları - İMKB 100 76.963 76.814-0,2 49,8 70.072 51.721 - İMKB 30 96.221 95.818-0,4 55,3 85.944 64.112 - Mali 113.004 111.983-0,9 57,8 104.593 75.894 - Sınai 63.304 63.499 0,3 31,6 61.732 42.158 - Hizmetler 47.890 48.601 1,5 41,7 44.493 34.539 Yurtdışı Hisse Senedi Piyasaları - S&P 500 1.419 1.444 1,7 14,8 1.364 1.192 - Dow Jones 13.171 13.312 1,1 8,96 12.811 11.143 - Nasdaq-100 2.654 2.694 1,5 18,25 2.430 2.012 - FTSE 5.930 5.958 0,5 6,93 6.091 5.368 - DAX 7.582 7.672 1,2 30,1 7.528 6.166 - Bovespa 59.317 61.276 3,3 8,0 71.633 59.223 - Nikkei 225 9.743 10.039 3,0 18,7 10.858 10.022 - Şangay 2.061 2.168 5,2-1,7 3.057 2.721 - Hang Seng 22.446 22.660 1,0 22,9 24.420 20.492 Emtia Piyasaları - Petrol ($/varil) 85,9 90,1 4,9-8,8 113,9 86,2 - Brent 107,9 110,2 2,1 2,6 126,7 92,7 - Altın ($/ons) 1.696,3 1.647,3-2,9 5,3 1.899,0 1.257,7 - Gümüş ($/ons) 32,5 29,9-8,0 7,7 48,4 23,1 - Bakır ($/ons) 364,5 352,5-3,3 2,6 462,3 330,7 Piyasalarda Haftalık Değ. (13.12/20.12.2012, %) Akbank ın Piyasa Değeri (milyon $) 30.000 Bovespa Brent Petrol S&P 500 2,1 1,7 3,3 25.000 20.000 19.591 Euro/$ 1,3 15.000 $/Yen 0,9 10.000 $/TL 0,3 5.000 İMKB-100-0,2 - Altın -2,9-6 -4-2 0 2 4 7
Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Bankacılık Sektör Büyüklükleri (Milyar TL) 30 Aralık 2011 24 Ekim 2012 30 Kasım 2012 7 Aralık 2012 Kaynak: Reuters, Akbank Haftalık Değ. (%) Bir Önceki Aya Göre Değ. (%) 2011 Yıl Sonuna Göre Değ. (%) Toplam Mevduat 691,4 736,5 747,0 746,9-0,01 1,4 8,0 TL 449,5 483,7 493,3 495,0 0,3 2,3 10,1 YP (milyar $) 129,0 142,0 143,2 142,6-0,4 0,4 10,5 Toplam Kredi 651,0 718,0 733,5 732,7-0,1 2,0 12,6 Tüketici Kredileri 162,9 180,3 183,2 183,8 0,3 1,9 12,8 Konut 69,6 76,3 77,8 78,1 0,4 2,4 12,2 Taşıt 7,0 7,3 7,3 7,3 0,2 0,9 5,5 Diğer 86,4 96,7 98,1 98,3 0,3 1,7 13,8 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 53,9 66,4 67,7 67,7-0,1 2,0 25,6 Yurtdışı Bankalara Borçlar (milyar $) 68,5 68,8 71,2 71,9 1,0 4,6 5,0 Yurtdışı Yerl, Bono Portföyü (milyar TL) Yurtdışı Yerl, Bono/ Banka Dışı Kesim Bono Port, (%) 68,2 94,0 99,1 101,5 2,4 8,0 48,9 43,7 49,6 51,0 51,5 Makroekonomik Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3Ç2012 ABD 2,7 1,9-0,3-3,1 2,4 1,8 3,1 Euro Bölgesi 3,3 3,0 0,4-4,3 1,9 1,4-0,6 Brezilya 4,0 6,1 5,2-0,3 7,5 2,7 0,9 Çin 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,2 7,4 Türkiye 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3Ç2012 GSYİH (milyar TL) 758,4 843,2 950,5 952,6 1.099 1.298 1.399 GSYİH (milyar $) 526,4 658,8 742,1 616,7 732 774 772 Büyüme (yıllık %) 6,9 4,7 0,7-4,7 9,2 8,5 1,6 TÜFE (yıllık değişim, %) 2007 2008 2009 2010 2011 Ekim Kasım Türkiye 8,4 10,1 6,5 6,4 10,5 7,8 6,4 ABD 4,1 0,0 2,8 1,4 3,0 2,2 1,8 Euro Bölgesi 3,1 1,6 0,9 2,2 2,7 2,5 2,2 Çin 6,5 1,2 1,9 4,6 4,1 1,7 2,0 Brezilya 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 5,5 5,4 TÜRKİYE DIŞ GÖSTERGELER (yıllıklandırılmış) 2007 2008 2009 2010 2011 Eylül Ekim İthalat (milyar $) 170,1 202,0 140,9 185,5 240,8 236,1 235,0 İhracat (milyar $) 107,3 132,0 102,1 113,9 134,9 148,4 149,8 Cari İşlemler Açığı (milyar $) 38,4 41,5 13,4 46,6 77,0 55,7 53,1 MB Brüt Döviz Rezervleri (milyar $) 71,3 70,1 70,7 80,7 78,3 94,8 102,3 1 1 14.12.2012 itibariyle Kaynak: TUİK, TCMB, BLS, ECB, Moody s, IMF 8
Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Şahin Zuluğ Sahin.Zulug@akbank.com Evren Kırıkoğlu Evren.Kirikoglu@akbank.com M. Hande Akmehmet Hande.Akmehmet@akbank.com Gökçe Göktepe Gokce.Goktepe@akbank.com UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." 9