GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI

4 Ocak 2011 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI (GÜNCEL) Piyasa Değeri Sermaye Net Aktif Değer (39.2010) Birim Pay Değeri IMKB Fiyatı (03.011) İskonto / Prim Oranı 1 Hafta 1 Ay 3 Ay 1 Yıl MRGYO Martı Gayrimenkul YO 117,700,000 110,000,000 229,169,767 2.08 1.07-48.6 1.9-0.9-15.7-22.5 RYGYO Reysaş Gayrimenkul YO 163,200,000 170,000,000 283,887,681 1.67 0.96-42.5 1.1 7.9 9.1-4.0 AGYO Atakule Gayrimenkul YO 113,400,000 84,000,000 194,961,485 2.32 1.35-41.8 0.7-3.6 0.7 TRGYO Torunlar Gayrimenkul YO 1,429,120,000 224,000,000 2,329,250,000 10.40 6.38-38.6 2.6 4.6-10.8-10.8 TSGYO TSKB Gayrimenkul YO 139,500,000 150,000,000 221,064,971 1.47 0.93-36.9 2.2 6.9 4.5-13.9 ISGYO İş Gayrimenkul YO 828,000,000 450,000,000 1,271,264,336 2.83 1.84-34.9 3.4 2.8 5.7 15.0 VKGYO Vakıf Gayrimenkul YO 71,760,000 20,800,000 105,019,320 5.05 3.45-31.7 0.3-1.4-0.3-18.2 SAGYO Sağlam Gayrimenkul YO 50,400,000 56,000,000 73,519,149 1.31 0.90-31.4 3.4 5.9 3.4 2.3 NUGYO Nurol Gayrimenkul YO 40,500,000 10,000,000 59,047,892 5.90 4.05-31.4 0.2-27.7 19.8 PEGYO Pera Gayrimenkul YO 69,120,000 96,000,000 98,918,940 1.03 0.72-30.1-5.3 9.1 16.1 26.3 ALGYO Alarko Gayrimenkul YO 183,193,657 10,650,794 254,560,015 23.90 17.20-28.0 2.1 6.8 1.2 23.7 EGYO EGS Gayrimenkul YO 16,500,000 50,000,000 21,647,667 0.43 0.33-23.8 6.5 3.1-5.7-21.4 EKGYO Emlak Konut Gayrimenkul YO 5,225,000,000 2,500,000,000 6,212,481,000 2.48 2.09-15.9 6.1 2.0 1 1 YKGYO Yapı Kredi Koray GMYO 79,200,000 40,000,000 92,950,768 2.32 1.98-14.8 2.1 13.1 2.6 SNGYO Sinpaş Gayrimenkul YO 1,065,000,000 500,000,000 1,192,156,623 2.38 2.13-10.7 3.4-4.5 6.0 15.3 DGGYO Doğuş GE Gayrimenkul YO 161,301,600 93,780,000 172,009,705 1.83 1.72-6.2-0.6 8.2 19.4 55.0 OZGYO Özderici Gayrimenkul YO 120,000,000 100,000,000 101,278,000 1.01 18.5 11.1 18.8 8.6 79.0 AKMGY Akmerkez Gayrimenkul YO 1,123,400,000 13,700,000 805,421,712 58.79 8 39.5-0.3 56.2 69.1 158.5 YYGYO Y ve Y Gayrimenkul YO 52,649,875 24,151,319 20,232,275 0.84 2.18 160.2-5.6-9.9 0.5 178.5 IDGYO İdealist Gayrimenkul YO 27,700,000 10,000,000 9,514,600 0.95 2.77 191.1 1.5-5.8-15.0 79.9 XGMYO GMYO Endeksi Getirisi 11,076,645,132 4,713,082,113 13,748,355,906-19.4 4.1 11.3 14.8 32.6 XU100 IMKB-100 Endeksi Getirisi 1.9 1.1 4.2 28.0 * İskonto / Prim Oranı, şirketin Birim Pay Değerinin IMKB fiyatına göre konumunu (ne kadar iskontolu veya primli olduğu) gösterir. * "Eksi İskonto / Prim Oranı" hissenin % ne kadar iskontolu (ucuz), "Artı İskonto / Prim Oranı" ise hissenin % ne kadar primli (pahalı) olduğunu göstermektedir. (GETİRİLER) * sıralamasının anlamlı olabilmesi için Emlak GYO ve Torunlar GYO'nun 9 aylık net aktif değerlerinin üzerine halka arz gelirleri eklenmiş ve tahmini NAD değerleri hesap edilmiştir. Eti Yatırım A.Ş. Araştırma Bölümü research@etiyatirim.com Develi Sok. No:14 34406, Kağıthane - İstanbul Tel : +90 (212) 321 38 38 Faks: +90 (212) 294 93 93 www.etiyatirim.com Bu yayında yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Eti Yatırım A.Ş. nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, Eti Yatırım A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Bu yayın, Eti Yatırım A.Ş. nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Eti Yatırım A.Ş. bir Karadeniz Holding iştirakidir

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ ÇEYREKSEL BAZDA NET AKTİF DEĞERLERİ (TL) 31.12.2007 36.2008 31.12.2008 31.03.2009 36.2009 31.12.2009 36.2010 39.2010 AGYO Atakule Gayrimenkul YO 160,778,026 170,627,390 177,249,332 181,777,291 178,072,535 189,694,377 192,723,314 194,961,485 AKMGY Akmerkez Gayrimenkul YO 929,051,479 912,372,538 936,883,316 905,016,770 898,464,588 910,043,319 796,218,954 805,421,712 ALGYO Alarko Gayrimenkul YO 211,237,705 219,377,515 245,124,762 253,528,072 247,107,030 254,974,865 258,257,711 254,560,015 DGGYO Doğuş GE Gayrimenkul YO 136,246,928 133,443,138 165,445,789 161,474,877 166,845,342 167,401,691 170,605,518 172,009,705 EGYO EGS Gayrimenkul YO 20,187,212 20,582,433 19,436,175 18,964,895 20,010,006 20,533,264 20,533,264 21,647,667 EKGYO Emlak Konut Gayrimenkul YO 4,772,481,000 IDGYO İdealist Gayrimenkul YO 9,564,820 9,514,600 ISGYO İş Gayrimenkul YO 1,139,669,771 1,148,739,320 1,176,268,752 1,175,046,248 1,204,440,007 1,250,324,802 1,255,036,575 1,271,264,336 MRGYO Martı Gayrimenkul YO 155,786,643 229,169,767 NUGYO Nurol Gayrimenkul YO 47,365,823 48,405,399 52,914,813 53,763,501 54,620,377 57,082,470 58,880,471 59,047,892 OZGYO Özderici Gayrimenkul YO 10,395,000 10,870,000 10,870,000 12,034,000 17,469,000 27,035,000 27,078,000 PEGYO Pera Gayrimenkul YO 40,619,379 57,133,623 101,814,538 100,104,001 99,617,346 100,908,710 99,965,330 98,918,940 RYGYO Reysaş Gayrimenkul YO 217,534,558 283,887,681 SAGYO Sağlam Gayrimenkul YO 61,423,956 61,238,758 67,826,153 62,932,561 67,093,470 71,572,517 71,155,854 73,519,149 SNGYO Sinpaş Gayrimenkul YO 878,886,537 943,362,356 1,056,589,400 1,093,318,781 1,066,140,991 1,085,503,034 1,136,967,863 1,192,156,623 TRGYO Torunlar Gayrimenkul YO 1,876,146,000 1,917,850,000 TSGYO TSKB Gayrimenkul YO 219,723,420 221,064,971 VKGYO Vakıf Gayrimenkul YO 82,148,711 85,536,405 91,699,782 93,701,862 94,210,988 100,751,907 103,544,458 105,019,320 YKGYO Yapı Kredi Koray GMYO 168,380,297 183,932,011 136,088,615 112,975,444 118,639,203 97,798,033 92,427,663 92,950,768 YYGYO Y ve Y Gayrimenkul YO 26,399,830 25,469,198 24,125,741 23,868,428 23,515,783 21,972,432 20,980,693 20,232,275 TOPLAM 3,902,395,654 4,020,615,083 4,262,337,167 4,247,342,731 4,250,811,666 4,346,030,421 6,783,088,109 11,822,755,906 Portföy Değişimi 4.9 4.6-0.4 0.1 2.2 56.1 74.3 Gösterge Tahvil Faizi 16.6% 22.4% 16.4% 14.1% 11.9% 8.9% 8.8% 8.1% Politika Faizi 15.75% 16.25% 1% 1% 8.75% 6.50% % % * 36.2010 tarihi itibarıyla Politika Faizi "1 Haftalık Repo" olarak değişmiştir Eti Yatırım A.Ş. Araştırma Bölümü research@etiyatirim.com Develi Sok. No:14 34406, Kağıthane - İstanbul Tel : +90 (212) 321 38 38 Faks: +90 (212) 294 93 93 www.etiyatirim.com Bu yayında yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Eti Yatırım A.Ş. nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, Eti Yatırım A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Bu yayın, Eti Yatırım A.Ş. nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Eti Yatırım A.Ş. bir Karadeniz Holding iştirakidir

VARLIKLARIN PORTFÖY İÇİNDEKİ ORANLARI (2010/09 Dönemi Portföy Değer Tablolarına Göre) Arsa ve Araziler Binalar Gayrimenkul Projeleri Diğer İştirakler Para ve Ser. Piy. Araç. Portföy Değeri AGYO % 59.1% % % % 40.9% 10% AKMGY % 98.8% % % % 1.2% 10% ALGYO 16.2% 8.0% 8.8% 19.6% % 47.4% 10% DGGYO % 3.3% % 89.3% % 7.4% 10% EKGYO 67.1% 5.7% 25.1% % % 2.1% 10% IDGYO % 96.3% % % % 3.7% 10% ISGYO 6.3% 83.5% % % % 10.2% 10% MRGYO 9.9% 4.3% 16.8% 59.9% 0.1% 9.0% 10% NUGYO % 63.6% % % % 36.4% 10% OZGYO % 13.3% 83.7% % % 3.0% 10% PEGYO 21.2% % 74.3% 1.8% 2.7% % 10% RYGYO 11.1% 80.6% 8.3% % % % 10% SAGYO 15.6% 71.1% % % 2.2% 11.1% 10% SNGYO 29.8% 1.6% 57.7% % 5.3% 5.6% 10% TRGYO 35.9% 29.1% 10.6% % 14.9% 9.6% 10% TSGYO 3.8% 86.8% % % % 9.4% 10% VKGYO 14.5% 43.0% % % % 42.6% 10% YKGYO 8.5% 16.1% 21.1% 4.7% 49.7% % 10% YYGYO 4.8% % 92.9% % % 2.3% 10% TOPLAM 41.2% 25.5% 21.2% 2.2% 3.5% 6.4% 10% NET AKTİF VARLIK BİLEŞENLERİ ve TUTARLARI ( TL ) (2010/09 Dönemi Portföy Değer Tablolarına Göre) Arsa ve Araziler Binalar Gayrimenkul Projeleri Diğer İştirakler Para ve Serm. Piya. Araç. Portföy Değeri Net Aktif Değeri AGYO 0 114,200,284 0 0 0 78,894,808 193,095,092 194,961,485 AKMGY 0 808,500,000 0 0 0 9,819,183 818,319,183 805,421,712 ALGYO 42,601,000 21,090,000 23,108,763 51,330,000 1,018 124,311,126 262,441,907 254,560,015 DGGYO 0 5,490,000 0 147,133,292 0 12,211,565 164,834,857 172,009,705 EKGYO 4,618,948,802 391,023,743 1,731,394,601 0 0 143,597,337 6,884,964,483 4,772,481,000 IDGYO 0 9,162,000 0 0 0 349,000 9,511,000 9,514,600 ISGYO 83,135,000 1,095,082,840 0 0 50,000 133,112,458 1,311,380,298 1,271,264,336 MRGYO 21,239,037 9,077,000 35,785,713 127,942,629 230,000 19,220,000 213,494,161 229,169,767 NUGYO 0 37,575,000 0 0 0 21,518,320 59,093,320 59,047,892 OZGYO 0 10,322,000 64,882,000 0 0 2,293,000 77,497,000 27,078,000 PEGYO 32,060,000 0 112,299,960 2,795,000 4,022,180 0 151,177,150 98,918,940 RYGYO 26,630,000 193,615,000 20,060,000 0 0 0 240,305,000 283,887,681 SAGYO 19,500,000 88,715,000 0 0 2,716,957 13,846,058 124,778,014 73,519,149 SNGYO 492,472,932 26,538,864 951,558,058 0 87,273,122 92,165,071 1,650,008,047 1,192,156,623 TRGYO 934,759,000 757,357,000 274,770,000 0 388,141,000 248,787,000 2,603,814,000 1,917,850,000 TSGYO 11,635,800 267,340,000 0 0 0 29,092,071 308,067,871 221,064,971 VKGYO 15,075,000 44,765,000 0 0 0 44,385,773 104,225,773 105,019,320 YKGYO 8,976,030 17,020,286 22,293,605 4,950,496 52,580,177 18,294 105,838,888 92,950,768 YYGYO 720,000 0 13,870,726 0 0 340,554 14,931,280 20,232,275 TOPLAM 6,307,752,601 3,896,874,017 3,250,023,426 334,151,417 535,014,454 973,961,618 15,297,777,324 11,801,108,239

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI ŞİRKETLERİNİN TARİHSEL İSKONTO / PRİM GRAFİKLERİ 4 Ocak 2011 ATAKULE GAYRİMENKUL - AGYO AKMERKEZ GAYRİMENKUL - AKMGY 10 8 6 4 2-2 -4-6 -8-10 7 Yıllık Ortalama İskonto % 47.4 0 25.0-25.0-5 -75.0 15.04.2005 15.10.2005 15.04.2006 5 Yıllık Ortalama İskonto % 44.0 15.10.2006 15.04.2007 15.10.2007 15.04.2008 15.10.2008 15.04.2009 15.10.2009 15.04.2010 15.10.2010 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 ALARKO GAYRİMENKUL - ALGYO DOĞUŞ GE GAYRİMENKUL - DGGYO 7 Yıllık Ortalama İskonto % 37.6 7 Yıllık Ortalama İskonto % 16.3 10 2 10 8 8 6 20 6 4 4 2 1 2-2 -4-6 10-2 -4-6 -8-8 -10 0-10 0 İDEALİST GAYRİMENKUL - IDGYO İŞ GAYRİMENKUL - ISGYO 5 Aylık Ortalama İskonto % - 210.3 7 Yıllık Ortalama İskonto % 38.3 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01.07.2010 01.08.2010 01.09.2010 01.10.2010 01.110 01.12.2010 0 10 8 6 4 2-2 -4-6 -8-10 0 MARTI GAYRİMENKUL - MRGYO NUROL GAYRİMENKUL - NUGYO 3 Aylık Ortalama İskonto % 46.5 7 Yıllık Ortalama İskonto % 30.6 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 24.09.2010 24.10.2010 24.110 24.12.2010 1.40 1.30 1.10 0.90 10 8 6 4 2-2 -4-6 -8-10 0 ----> Diğer Sayfa

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI ŞİRKETLERİNİN TARİHSEL İSKONTO / PRİM TABLOLARI ÖZDERİCİ GAYRİMENKUL - OZGYO PERA GAYRİMENKUL - PEGYO 25 20 15 2 Yıllık Ortalama İskonto % - 7.2 1.80 1.60 1.40 35 25 4 Yıllık Ortalama İskonto % - 29.5 10 5-5 -10 01.04.2008 01.07.2008 01.10.2008 01.009 01.04.2009 01.07.2009 01.10.2009 01.010 01.04.2010 01.07.2010 01.10.2010 0.60 0.40 0.20 0 15 5-5 -15 02.10.2006 02.04.2007 02.10.2007 02.04.2008 02.10.2008 02.04.2009 02.10.2009 02.04.2010 02.10.2010 0 REYSAŞ GAYRİMENKUL - RYGYO SAĞLAM GAYRİMENKUL - SAGYO 5 Aylık Ortalama İskonto % 37.4 3 Yıllık Ortalama İskonto % 29.6-1 1.05 8 1.80-2 -3-4 12.07.2010 12.08.2010 12.09.2010 12.10.2010 12.110 12.12.2010 0.95 0.90 0.85 6 4 2-2 -4-6 02.03.2007 02.06.2007 02.09.2007 02.12.2007 02.03.2008 02.06.2008 02.09.2008 02.12.2008 02.03.2009 02.06.2009 02.09.2009 02.12.2009 02.03.2010 02.06.2010 02.09.2010 02.12.2010 1.60 1.40 0.60 0.40 0.20-5 -8 0 SİNPAŞ GAYRİMENKUL - SNGYO TORUNLAR GAYRİMENKUL - TRGYO 10 3 Yıllık Ortalama İskonto % 27.1-1 2 Aylık Ortalama İskonto % 25.4 (HArz G. Hariç) 8.00 75.0 5 25.0-2 -3 21.10.2010 21.110 21.12.2010 7.50 6.50-25.0-5 -75.0 02.10.2007 02.04.2008 02.10.2008 02.04.2009 02.10.2009 02.04.2010 02.10.2010-4 5.50-10 0-5 TSKB GAYRİMENKUL - TSGYO VAKIF GAYRİMENKUL - VKGYO -1-2 -3-4 -5 09.04.2010 09.05.2010 8 Aylık Ortalama İskonto % 38.4 09.06.2010 09.07.2010 09.08.2010 09.09.2010 09.10.2010 09.110 09.12.2010 1.10 0.90 10 8 6 4 2-2 -4-6 -8-10 7 Yıllık Ortalama İskonto % 41.2 8.00 0 ----> Diğer Sayfa

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI ŞİRKETLERİNİN TARİHSEL İSKONTO / PRİM TABLOLARI YAPI KREDİ KORAY - YKGYO Y & Y GAYRİMENKUL - YYGYO 7 Yıllık Ortalama İskonto % 17.9 7 Yıllık Ortalama İskonto % - 23.2 15 25 10 20 5-5 -10-15 15 10 5-5 0-10 0