2018 Yılı 3. Çeyrek Ekonomik Gelişmeleri

Transkript

1 2018 Yılı 3. Çeyrek Ekonomik Gelişmeleri Yılın üçüncü çeyreğinde ABD ve Çin arasında yaşanan ticaret gerilimi devam etti. Bu çeyrekte dış ticaret savaşlarının etkilerinin daha uzun bir zamana yayılacağına yönelik görüşler ön plana çıkarken başta gelişmekte olan ülke (GOÜ) varlıklarında olmak üzere küresel piyasalarda bu sebeple kısmen toparlanma yaşandı. ABD ekonomisinin güçlü görüntüsünü koruduğuna yönelik veriler ABD borsalarının dünya borsalarından olumlu yönde ayrışarak tarihi zirveleri test etmeleri ile sonuçlandı. Yılın üçüncü çeyreğinde ABD hisse senedi endeksi S&P500 %7 oranında değer kazanırken, ABD borsaları hariç gelişmiş ülke endeksi sadece %1 oranında değer kazanabildi. Aynı dönemde gelişmekte olan ülke (GOÜ) borsa endeksi ise %2 oranında değer kaybetti. GOÜ varlıklarında yaşanan satış üçüncü çeyreğin son ayında yerini tepki alımları ve gelişmekte olan merkez bankalarının faiz hamleleri ile bir miktar toparlanmaya bıraktı. Yurt içinde ise gündem Ağustos ayında yaşanan TL deki değer kaybı oldu. ABD nin yaptırım kararının ardından yaşanan diplomatik gelişmeler Türk Lirası (TL) cinsi varlıklar üzerinde etkisini gösterdi. Temmuz ayını 4.91 seviyesinden kapatan dolar/tl kuru Ağustos ayı ortasında 7.21 seviyesine kadar yükseliş kaydetti. Döviz kurlarındaki yükselişin ardından otoritelerden gelen yapıcı adımlar, döviz kurlarının geri çekilmesine neden oldu. Dolar/TL kuru 5.70 seviyesine kadar geriledi. Ağustos ayında Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu (BDDK) ile başlayan önlemler, Eylül ayında Merkez Bankası nın (TCMB) faiz artırımı ile devam etti. Yine Eylül ayında açıklanan Yeni Ekonomi Programı nın (YEP) piyasa beklentilerini karşılaması olumlu algılanırken, dış ilişkilerde normalleşme adımları da TL cinsi varlıklara pozitif yansıdı. Üçüncü çeyrekte TL de bir olumsuz ayrışma yaşansa da, otoritelerin aldığı yapıcı tedbirlerle TL döviz sepeti (1 USD 1 EUR ortalaması) bazında Eylül ayında %8 oranında değer kazanarak olumlu yönde ayrıştı. Çeyreğin tamamında ise yılın üçüncü çeyreğinde TL yine sepet bazında değer kaybetti. Borsa İstanbul 100 Endeksi (BIST100) ise özellikle Eylül ayının ortasından itibaren gelen alımlarla %3.56 oranında değer kazanarak 100 bin seviyesine yakın kapattı. Eylül ayındaki olumlu haber akışı değerlemeler açısından oldukça cazip olan banka hisselerine ve reel sektör şirketlerine talep getirdi. Temmuz toplantısında faizlerde bir değişiklik yapmayan Merkez Bankası (TCMB), Eylül ayında politika faizinde 625 baz puan artırım yaparak politika faizini %24 e çıkardı. Temmuz ayında faizi değiştirmeyen Amerikan Merkez Bankası (FED), Eylül ayında beklentiler doğrultusunda 25 baz puan faiz artırdı. Japonya Merkez Bankası Temmuz ayında faiz oranlarını şimdilik çok düşük seviyelerde tutacağını ifade etse de, tahvil alım programını esnek bir şekilde uygulayacağını açıkladı. Eylül ayında ise para politikasında bir değişiklik yapmadı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Temmuz ve Eylül aylarında politika faizlerinde değişikliğe gitmezken, ECB faiz oranlarının en az 2019 yaz aylarına kadar mevcut seviyelerde kalacağını bildirdi. İngiltere Merkez Bankası ise politika faizinde 25 baz puan artış yaptı. TL de değer kaybının ardından Tüketici Fiyatları (TÜFE) Eylül ayında yıllık %24.52 oranında yükseldi. Üretici Fiyatlarında (ÜFE) ise yıllık gerçekleşme %46.15 oldu. Ekonomideki yeniden dengelenme çerçevesinde imalat PMI verisi eşik değer 50 seviyesinin altında zayıf bir görüntü sergilerken, TL deki değer kaybı cari açıkta düşüş ile sonuçlandı. Sanayi üretimi Temmuz da yıllık %5.6 oranında artarken, Haziran ayı işsizlik oranı %10.2 olarak gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğindeki büyüme ise %5.2 olarak gerçekleşti. Yeni Ekonomi Programı na göre bu yılki büyüme ve enflasyon hedefi sırasıyla %3.8 ve %20.8 olurken, önümüzdeki yıl hedefi ise büyümede %2.3, enflasyonda %15.9 olarak belirlendi. Bütçe açığının GSYH'ye oranının 2018 için %1.9, 2019 için %1.8 olması hedeflenirken, cari açık hedefi 2018 yılı için %5.6, 2019 yılı için ise %4.7 olarak açıklandı. İşsizlik oranı hedefi de programda 2018 ve 2019 yılları için sırasıyla %11.3 ve %12.1 olarak belirlenmiştir. '' Bu değerlendirme, Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. katılımcılarını bilgilendirmek amacıyla Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Bilgi ve yorumlar hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları doğrultusunda oluşturulmuş olup, katılımcıların oluşturacakları fon dağılımına yardımcı olmayı hedeflemektedir. Katılımcıların verecekleri fon dağılım kararları ile bu değerlendirmede sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi burada yer alan değerlendirmelerin kullanımına yönelik sonuçlardan Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangi sorumluluğu bulunmamaktadır. Katılımcılar fon dağılım kararlarını verirlerken risk tercihlerini, yatırım hedeflerini, finansal durumlarını göz önünde bulundurmalıdırlar.''

2 FONLARA VE DİĞER YATIRIM ARAÇLARINA İLİŞKİN GETİRİ VE PERFORMANS BİLGİLERİ Getiriler Aylık Değişim Üç Aylık Değişim Yıllık Değişim 2018 Değişim 2017 Değişim Halka Arz'dan Bugüne Değişim Kamu E.Y.F. 8,65% -3,25% -6,49% -6,58% 7,17% 36,60% Para E.Y.F. 1,58% 4,52% 15,15% 11,62% 12,23% 89,70% Hisse Senedi E.Y.F. 7,09% 9,23% 7,72% -5,18% 52,95% 86,76% Değişken E.Y.F. 3,65% 3,06% 7,84% 2,94% 20,55% 71,83% Kamu Dış E.Y.F. -5,94% 31,26% 64,73% 53,95% 15,88% 254,66% Katılım Standart E.Y.F. 1,89% 3,64% 8,86% 6,81% 9,39% 62,37% Katılım Katkı E.Y.F. 1,81% 3,39% 9,94% 7,57% 10,68% 53,89% Katkı E.Y.F. 11,19% -1,95% -7,16% -7,90% 10,14% 24,11% Standart E.Y.F. 2,49% 1,23% 5,77% 3,77% 8,83% 46,53% Altın Katılım E.Y.F. -9,67% 24,44% 53,36% 43,92% 18,19% 145,89% Katılım Değişken E. Y.F. 3,01% 4,42% 10,89% 6,10% 17,23% 28,14% BIST 100 7,80% 3,56% -2,87% -13,33% 47,60% 58,00% Altın (Cumhuriyet) -9,23% 24,29% 55,77% 45,24% 19,73% 193,27% USD / TL -7,68% 31,85% 69,71% 59,55% 7,45% 276,23% EURO / TL -7,57% 30,77% 66,60% 54,18% 22,55% 200,37% EURO / USD 0,02% -0,68% -1,79% -3,28% 14,01% -20,13% Döviz Sepeti -7,76% 31,14% 67,65% 56,60% 15,11% 231,34% BIST-KYD Repo Endeksİ (Brüt) 1,63% 4,70% 15,06% 11,68% 11,94% 96,11% BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi 10,77% -3,84% -9,51% -9,29% 7,84% 50,17% BIST100: Borsa İstanbul 100 Endeksi - KYD: Kurumsal Yatırımcılar Derneği - EYF: Emeklilik Yatırım Fonu ** Kamu EYF, Para EYF, Hisse Senedi EYF, Değişken EYF, Kamu Dış EYF, Katılım Standart EYF 01 Temmuz 2011 tarihinde halka arz edilmiştir. *** Katılım Katkı EYF, Katkı EYF ve Standart EYF 30 Nisan 2013 tarihinde halka arz edilmiştir. Altın Katılım EYF 17 Eylül 2013 tarihinde halka arz edilmiştir. Katılım Değişken EYF 16 Kasım 2015 tarihinde halka arz edilmiştir. **** Piyasa verileri, Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A. Ş. veri dağıtım programından sağlanmaktadır. Bilgilendirme amacı taşıyan bültende, hesaplama yöntemleri nedeniyle oluşabilecek farklılıklardan, piyasa verilerinin elde edildiği kaynaktan dolayı oluşabilecek hata ve eksikliklerden kurumumuz ve Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A. Ş. sorumlu değildir. FONLARA İLİŞKİN YATIRIM RİSKİ ve DİĞER FİNANSAL RİSKLER Piyasa Riski: Faiz oranları, emtia fiyatları, hisse senedi fiyatları, döviz kurlarındaki veya diğer finansal varlıklardaki dalgalanmalar dahil olmak üzere piyasa fiyatlarındaki beklenmedik hareketlerden kaynaklanan sebeplerle fon portföy değerinin zarara uğraması ihtimalidir. Likidite Riski: Fon portföyündeki finansal varlıkların makul değerine yakın fiyattan hızla nakde çevrilememesi ve Fon un yatırımcılara olan taahhütlerini yerine getirecek kaynağı temin edememesi riskidir. Piyasa derinliğinin azalması ve çeşitli sebeplerle piyasa fiyatının makul değerden uzaklaşması Fon u likidite riskine maruz bırakabilir. Yoğunlaşma Riski: Belli bir varlığa ve/veya vadeye yoğun yatırım yapılması sonucu Fon un bu varlığın ve vadenin içerdiği risklere maruz kalmasıdır. Faiz Oranı Riski: Piyasa faizlerindeki değişimler nedeniyle, cari faiz oranının bir fonksiyonu olarak fiyatlanan varlıklarda değer azalışı gerçekleşebilir. Bu durum faiz oranı riskini oluşturur. Vade sonuna kadar beklendiğinde herhangi bir faiz riski söz konusu olmayacaktır. Enflasyon Riski: Enflasyon nedeniyle yatırımcı tarafından arzulanmayan bir reel getiri oranının gerçekleşme olasılığını ifade eder. Kur Riski: Fon portföyünün döviz kurlarında meydana gelebilecek değişiklikler nedeniyle maruz kalacağı zarar olasılığıdır. Operasyonel Risk: İç kontrollerdeki aksamalar sonucu, hata ve usulsüzlüklerin gözden kaçmasından, üst yönetim ve diğer personel tarafından zaman ve koşullara uygun hareket edilmemesinden, yönetimden kaynaklanan hatalardan, bilgi teknolojisi sistemlerindeki hata ve aksamalar ile deprem, yangın, sel gibi felaketlerden kaynaklanabilecek kayıpları ya da zarara uğrama ihtimalini ifade etmektedir Kredi Riski: Karşı taraf riski olarak da tanımladığımız kredi riski bir finansal işlemde, işlem tutarının vadesinde yükümlülüğün kısmen veya tamamen yerine getirilmemesi olasılığıdır.

3 ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ YATIRIM STRATEJİSİ, YATIRIM KISITLARI, RİSK PROFİLİ, İÇERDİĞİ YATIRIM ARAÇLARI ( ) Kamu Emeklilik Yatırım Fonu (ZHG) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek isteyen, yatırımlarını orta ve uzun vadede yapan, faiz ve vade riskini alan katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetlerinden oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %80 - %100: Kamu (TL/Döviz) + Kamu nın konu olduğu Ters Repo %0 - %10: %0 - %10: Takasbank Para ve Yurt İçi Organize Para İşlemleri %0 - %20: Kamu Dış + Türk Özel Senetleri (TL/Döviz) + Yatırım Fonu Katılma Payları + Vadeli Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Madenler ile Dayalı Sermaye + Gelir Ortaklığı Senetleri + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Sertifikaları (Kamu/Özel) + Gayrımenkul Sertifikaları Fon, portföyünün en az %80'ini kamu borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler. % 0,05 % 2,38 % 0,33 % 84,96 % 12,28 Para Emeklilik Yatırım Fonu (ZHR) Düşük risk alarak, kısa vadeli faiz oranlarının getirilerinden yararlanmak isteyen muhafazakâr katılımcılar için uygundur. Fon ağırlıklı olarak para piyasasında işlem yaptığından faiz oranındaki değişimlerden etkilenmektedir. Fon portföyü piyasa, enflasyon ve faiz riski ile karşı karşıya kalabilir. Fon yönetiminde çeşitlendirme yapılmakta, riskler dağıtılarak asgariye indirilmektedir. %0 - %100: Kamu ve Özel + + Sertifikaları (Kamu/Özel) + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler % 0 - %25: Vadeli Mevduat (TL/Altın)+ Katılım Hesabı (TL/Altın) % 0 - %10: Takasbank Para + Yurt İçi Organize Para İşlemleri Fon portföyünde devamlı olarak vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alır. Fon portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gündür. Fon portföyü kamu ve/veya özel sektör borçlanma araçlarından, kira sertifikalarından, ters repo ve Takasbank para piyasası işlemleri dahil para piyasası fonu tanımında yer alan vade yapısına sahip para ve sermaye piyasası araçları yanı sıra 2.4. maddesindeki varlık türleri ile Yönetmelik ve Rehber'de yer alan varlık türlerinden oluşur. % 9,68 % 23,84 % 57,08 % 9,41

4 Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (ZHB) Yüksek oynaklığa sahip olabilen pay piyasalarında orta ve uzun vadeli bir bakış açısı ile işlem yaparak ağırlıklı olarak ortaklık paylarından gelir elde etmeyi hedefleyen; agresif, risk almayı seven katılımcılar için uygundur. Fon portföyünün en az %80 i ortaklık paylarından oluşmaktadır. Fon ağırlıklı olarak ortaklık payı portföyüne sahip olduğundan, pay piyasasındaki hareketlerden etkilenmektedir. payı seçiminde ağırlıklı olarak BIST 30 endeksine dahil ortaklık payları seçilmektedir. Portföyün %20 lik kısmında ise tahvil-bono, ters repo, mevduat v.b. varlıklar taşınabileceğinden faiz hareketlerine ve enflasyona duyarlıdır. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken oran ayarlaması yapılmaktadır. %80 - % 100: Yurt İçi Payları %0 - % 10: %0 - % 10: Takasbank Para + Yurt İçi Organize Para İşlemleri %0 - % 20: Kamu (İç/Dış) + Özel (İç/Dış) + Vadeli Mevduat(TL/Döviz) + Katılma Hesabı(TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Maden ile Dayalı Sermaye + Yatırım Fonu Katılma Payları + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Sertifikaları (Kamu/ Özel) %0 - % 15: Varant %0 - % 5: Gayrımenkul Sertifikaları Fon, portföyünün en az %80'ini devamlı olarak Borsa İstanbul'da işlem gören ortaklıkların paylarına yatıran Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonudur. Fonun stratejisi; uzun vadede, ulusal pay piyasasında sermaye kazancı elde etmek amacıyla aktif yönetim tarzıyla yatırım yapmaktır. % 3,07 % 95,39 % 1,53 Kamu Dış Emeklilik Yatırım Fonu (ZHD) Yatırımlarını ağırlıklı olarak, kamunun döviz cinsi dış borçlanma araçlarından oluşturmak isteyen, faiz ve kur artışlarından yararlanmayı planlayan katılımcılar için uygundur. Fon portföyü en az %80 oranında kamu dış borçlanma araçlarından (Eurobond) oluşmaktadır. Fon faiz hareketlerine ve enflasyona duyarlı olup, faiz riski taşımaktadır. Döviz ağırlıklı yatırım yapıldığından fon getirisi döviz kurlarında ortaya çıkan değişimlerden etkilenmekte ve kur riski taşımaktadır. Kamu dış borçlanma araçlarında piyasanın derinliğinin az olması, yeterli alıcı ve satıcının bulunamaması halinde likidite riski ortaya çıkabilecektir. Fon çok düşük oranda da olsa özel sektör borçlanma senedi taşıyabilecek olup, bu durumda kredi ve likidite riskini ortaya çıkabilecektir. %80 - %100: Kamu Dış %0 - %10: %0 - %10: Takasbank Para + Yurt İçi Organize Para İşlemleri %0 - %20: Kamu İç (TL/Döviz) + Özel (TL/Döviz) + Vadeli Mevduat(TL/Döviz) + Vadeli Mevduat (TL/Döviz)+ Katılma Hesabı(TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Maden ile Dayalı Sermaye + Gelir Ortaklığı Senetleri + Yatırım Fonu Katılma Payları + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Sertifikaları(Kamu/Özel) Fon, portföyünün en az %80'ini Türkiye Cumhuriyeti tarafından döviz cinsinden ihraç edilen dış borçlanma araçlarına (Eurobond) yatırarak kur ve döviz cinsinden faiz geliri elde etmeyi hedefler. % 16,41 % 0,02 Kamu Dış % 81,02 % 2,55

5 Değişken Emeklilik Yatırım Fonu (ZHE) Fon, değişen piyasa koşullarında diğer fonlara göre daha geniş yatırım alternatifleri ve portföy yöneticisinin uzmanlığından yararlanarak farklı piyasalardaki gelişmelerden faydalanmak ve riskleri dağıtmak isteyen, nispeten risk almayı seven katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetleri, ortaklık payları ve ters repodan oluşmaktadır. Fon tahvil-bono portföyü sebebiyle faiz hareketlerine, enflasyona ve piyasadaki gelişmelere duyarlıdır. Fon portföyünde ortaklık payları bulunduğundan pay piyasasındaki hareketlerden de etkilenmektedir. payı seçiminde ağırlıklı olarak BİST 30 endeksine dahil ortaklık payları seçilmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken, vade ve oran ayarlaması yapılmaktadır. Fon portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon'un eşik değeri %75 BİST KYD 547 Gün Bono Endeksi + %25 BİST 100 Endeksi'dir. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Emeklilik Yatırım Fonları Yönetmeliği'nin 5'inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırır. Fon, hem faiz hem de temettü geliri elde etmeyi hedefler. Fon portföyüne dahil edilecek sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. % 25,03 % 30,47 % 8,22 % 20,47 % 0,37 % 15,45 Katılım Standart Emeklilik Yatırım Fonu (ZHA) Faiz kazancı dışında gelir elde etmek isteyen, nispeten risk alabilen, yatırımlarını ağırlıklı olarak Müsteşarlığının ihraç ettiği kira sertifikası ve gelir ortaklığı senetlerinde değerlendirmek isteyen katılımcılar için uygundur. Ayrıca BES sistemine giriş aşamasında herhangi bir fon tercihi olmayan ve faiz kazancı dışında gelir elde etmeyi tercih eden katılımcıların birikimleri standart fona yönlendirilir. Fon, Danışma Kurulu onayı doğrultusunda yatırım stratejisi kapsamında, temel olarak likidite riski, yoğunlaşma riski ve piyasa riski taşımakta olup, fon portföyüne menkul kıymet alımlarında mümkün olduğunca likit olan menkul kıymetler tercih edilecek ve belli menkul kıymetlerde yoğunlaşmak yerine riskin dağıtılması esasına göre mümkün olduğunca çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturulacaktır. % 70 - % 100: Müsteşarlığı Tarafından İhraç Edilen TL Cinsinden Gelir Ortaklığı Senetleri ve/veya Sertifikaları % 0 - % 30: Borsada İşlem Görmesi Kaydıyla Kaynak Kuruluşu Bankalar Olan veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen Sertifikaları (TL) % 0 - % 25: Katılma Hesabı (TL) % 0 -% 30: Danışma Kurulu nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı Borsa İstanbul A.Ş. Tarafından Hesaplanan Katılım Endekslerindeki Payları Fon, portföyünün asgari % 70'ini Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen TL cinsinden gelir ortaklığı senetlerine ve/veya kira sertifikalarına yatırarak gelir elde etmeyi hedefler. Fon portföyünün azami %30'unu ise Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı Borsa İstanbul A.Ş. tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına, TL cinsinden borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına veya TL cinsinden katılma hesabına yatırabilir. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir. (Özel ) % 20,51 % 5,27 % 3,83 () % 70,39

6 Standart Emeklilik Yatırım Fonu (ZHS) BES sistemine giriş aşamasında herhangi bir fon tercihi olmayan kişilerin birikimleri standart fona yönlendirilir. Fon kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek isteyen, yatırımlarını uzun vadede yapan, faiz ve vade riskini alan, piyasadaki gelişmeler doğrultusunda portföyünün azami %30 unu geçmeyecek biçimde hisse senedi de taşıyabilecek katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetlerinden oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %60 - %100: Müsteşarlığı Tarafından İhraç Edilen TL Cinsinden + Gelir Ortaklığı Senetleri + Sertifikaları %0 - %30: BIST100 endeksindeki Payları %0 - %40: Türk Lirası Cinsinden, Borsada İşlem Görmesi Kaydıyla Kaynak Kuruluşu Bankalar Olan Veya Kendisi Veya Fon Kullanıcısı Yatırım Yapılabilir Seviyede Derecelendirme Notuna Sahip Olan İhraççılar Tarafından İhraç Edilen Sertifikaları %0 - %40: Borsada İşlem Gören Özel (TL) %0 - %25: Vadeli Mevduat (TL) + Katılma Hesabı (TL) %0 - %2: + Takasbank Para İşlemleri + Yurtiçi Organize Para İşlemleri Fon, portföyünün asgari % 60'ını Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen TL cinsinden borçlanma araçlarına, gelir ortaklığı senetlerine ve kira sertifikalarına yatırarak gelir elde etmeyi hedefler. Fon portföyünün azami %40'ı ise TL cinsinden mevduata, katılma hesabına, ters repoya, yurt içi organize para piyasası işlemlerine, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen borçlanma araçlarına, Türk Lirası cinsinden, borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya kendisi veya fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına veya BIST 100 endeksindeki ortaklık paylarına yatırılabilir. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir. % 0,63 % 0,01 % 16,59 % 22,04 % 60,74 Altın Katılım Emeklilik Yatırım Fonu (ZHN) Fon altın piyasasına ilgi duyan, altın fiyatındaki değişimden gelir elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak peşin işlem yapılması ve fiziki karşılığı bulunması şartı ile altın ve/veya altına dayalı yatırım araçlarından oluşmaktadır. Fon, altın piyasasındaki gelişmelere karşı duyarlı olup, temel olarak piyasa ve kur riski taşımaktadır. %80 - %100: Peşin alınması ve fiziki karşılığı bulunması şartıyla Altın ve/veya Altına Dayalı Sermaye (TL/Döviz) %0 - %20: Peşin alınması ve fiziki karşılığı bulunması şartıyla Gümüş ve/veya Gümüşe Dayalı Sermaye (TL/Döviz) + Kıymetli Madenlere Dayalı Sermaye (TL/Döviz) + Gelir Ortaklığı Senetleri (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz/Altın) + Katılım Fonu Katılma Payları + Gayrımenkul Yatırım Fonu + Girişim Sermayesi Fonu Katılma Payları + Sertifikaları (TL/Döviz) + Danışma Kurulunun İcazet Verdiği Payları + Faizsiz Varlık teminatlı Menkul Kıymetler %0 - %10: Fon Portföyüne Alınabilecek Varlığı, Taraflardan En Çok Birinin Tek Taraflı Bağlayıcı Vaadi ile Belli Bir Süre Sonunda Önceden Tespit Edilmiş Şartlarla Geri Satma Taahhüdünde Bulunarak Almak (Vaad) Fon, portföyünün en az %80'ni peşin işlem yapılması ve fiziki karşılığı bulunması şartı ile altın ve/veya altına dayalı Türkiye veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen para ve sermaye piyasası araçlarına yatırarak, altın fiyatlarına paralel gelir elde etmeyi hedefler. Fon, portföyünün %20'lik kısmında ise kira sertifikaları, katılma hesapları, Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı ortaklık payları, diğer kıymetli madenler ile para ve sermaye piyasası araçları yer alır. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilin de yatırım yapılabilir. % 4,17 Kıymetli Maden % 89,45 (Özel ) % 6,38

7 Katılım Değişken Emeklilik Yatırım Fonu (ZHF) Birikimlerini, katılım bankacılığı prensiplerine uygun olarak, değişen piyasa koşullarına göre farklı yatırım araçlarına yönlendiren portföy yöneticisinin uzmanlığından yararlanmak isteyen katılımcılarımız için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak katılım bankacılığı ilkelerine uygun kamu ve özel sektör kira sertifikası, faizsiz yatırım araçları, ortaklık payları ve katılma hesabından oluşmaktadır. Fon temel olarak; piyasa, likidite ve yoğunlaşma riski taşımaktadır. Fon portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon'un eşik değeri %100 BİST KYD 1 Aylık Kar Endeksi (TL)'dir. Fon, portföyünü Türkiye'de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faize dayalı olmayan yatırım araçlarından, kira sertifikalarından, Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı ortaklık paylarından, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından, altın ve altına dayalı sermaye piyasası araçları ile diğer kıymetli madenlerden ve Danışma Kurulu'nun icazet verdiği diğer para ve sermaye piyasası araçlarından oluşturur. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir. % 19,82 (Özel ) % 25,63 % 15,21 () % 39,34 Katkı Emeklilik Yatırım Fonu (ZHK) Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma araçlarından oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %75 - %100: Müsteşarlığınca veya Müsteşarlığı Varlık lama Şirketlerince İhraç Edilen Türk Lirası Cinsinden nda, Gelir Ortaklığı Senetlerinde veya Sertifikaları %0 - %15: Türk Lirası Cinsinden Mevduat, Katılma Hesabında, Borsada İşlem Görmesi Kaydıyla Bankalar Tarafından Çıkarılan veya Kaynak Kuruluşu Bankalar Olan Varlık lama Şirketlerince İhraç Edilen Sertifikaları %0 - %15: BİST 100 Endeksindeki Payları %0 - %1: BİST Repo- Pazarında Gerçekleştirilen ve Takasbank Para İşlemleri Fon, portföyünün en az %75'ini Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen Türk Lirası cinsinden borçlanma araçları, kira sertifikası ve gelir ortaklığı senetlerine yatırarak gelir elde etmeyi hedefler. Fon, portföyünün azami %15'ini BIST 100 Endeksindeki ortaklık paylarına yatırır. Fonun, Türk Lirası cinsinden katılma ve/veya vadeli mevduat hesabına, borsada işlem görmek kaydı ile bankalar tarafından çıkarılan borçlanma araçları veya kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına yapacağı yatırımların toplam tutarı ise fon portföyünün %15'ini aşamaz. % 0,06 % 0,19 % 2,62 % 3,66 % 83,06 % 10,41

8 Katılım Katkı Emeklilik Yatırım Fonu (ZHT) Fon yatırım stratejisi kapsamında; temel olarak likidite riski, yoğunlaşma riski ve enflasyon riski taşımaktadır. Fon portföyüne menkul kıymet alımlarında mümkün olduğunca likit olan menkul kıymetler tercih edilecek ve belli menkul kıymetlerde yoğunlaşmak yerine riskin dağıtılması esasına göre mümkün olduğunca çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturulacaktır. %75 - %100: Müsteşarlığınca veya Müsteşarlığı Varlık lama Şirketlerince İhraç Edilen Türk Lirası Cinsinden Gelir Ortaklığı Senetleri veya Sertifikaları %0 - %15: Türk Lirası Cinsinden; Katılma Hesabı, Borsada İşlem Görmesi Kaydıyla Kaynak Kuruluşu Bankalar Olan Varlık lama Şirketlerince İhraç Edilen Sertifikaları %0 - %15: Danışma Kurulu nun İslami Finans Prensiplerini Esas Alarak Onayladığı Borsa İstanbul A.Ş. Tarafından Hesaplanan Katılım Endekslerindeki Payları Fon, portföyünün en az %75'ini Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen Türk Lirası cinsinden kira sertifikası ve gelir ortaklığı senetlerine yatırarak gelir elde etmeyi hedefler. Fon, portföyünün azami %15'ini Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı Borsa İstanbul A.Ş. tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına yatırır. Fonun, Türk Lirası cinsinden katılma hesabına, borsada işlem görmesi kaydı ile kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına yapacağı yatırımların toplam tutarı ise fon portföyünün %15'ini aşamaz. (Özel ) % 5,97 % 1,19 % 2,53 () % 90,31 *Bu bülten genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Burada yer alan yorum ve öneriler herhangi bir emeklilik yatırım fonunda alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak algılanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak fon tercihinde bulunulması beklentinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.