2018 Yılı 4. Çeyrek Ekonomik Gelişmeleri

Transkript

1 2018 Yılı 4. Çeyrek Ekonomik Gelişmeleri Yılın son çeyreğinde ABD hisse senedi piyasalarına gelen sert satışlar küresel piyasaların odağındaydı. Güçlü seyreden ABD ekonomisinin artık zirveden dönüş sinyalleri verdiği beklentileri özellikle ABD tahvil faizlerindeki fiyatlamalarda kendini gösterirken, Çin ve Avrupa da zayıf ekonomik verilerin gelmesi küresel büyüme temasının sorgulanmasıyla sonuçlandı. Buna ek olarak, piyasalardaki sert satışlara rağmen Amerikan Merkez Bankası nın (FED) daha az piyasa dostu bir tutum sergilemesi piyasalardaki satışları artırdı. ABD Çin arasında yaşanan ticaret gerilimi ve ABD Başkanı nın yılın son günlerinde FED i eleştirmesi ile diğer iç siyasi gelişmeler ABD borsalarında tarihi düşüşlere neden oldu. Avrupa da İtalya bütçesi ve Brexit (Birleşik Krallık ın Avrupa Birliği nden çıkışı) konuları ile ilgili haber akışı da piyasalarda dalgalanma yarattı. İtalya nın bütçe açığının azaltılması konusunda Avrupa Birliği ile anlaşması kısmen rahatlık yaratırken, üç ay içinde AB den ayrılması beklenen İngiltere nin sürecin anlaşmalı mı yoksa anlaşmasız mı yapılacağı konusu belirsizliğini korudu. Yılın son çeyreğinde özellikle ABD borsalarında tarihi satışlar yaşanırken, küresel risk göstergesi ABD hisse senedi endeksi S&P500 üçüncü çeyrekte %14 oranında değer kaybetti ve risk göstergeleri yükseldi. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsa endeksleri değer kaybetti. Zayıf risk iştahı ile birlikte ABD dolarına talep gelmeye devam ederken, Dolar endeksi (DXY) söz konusu çeyrekte %1 oranında prim yaptı. Küresel büyüme endişeleri emtia fiyatlarına baskı yaparken, petrol fiyatları ABD de arz fazlasına işaret eden stok verileriyle sert düşüş kaydetti. Ayrıca İran ile ilgili yaptırımların daha önceden fiyatlanmış olması ve daha sonrasında yaptırımların çok sert olmayabileceği beklentileri petrol fiyatlarındaki düşüşe neden olan bir diğer faktör oldu. Böylece Brent tipi petrol yılın son çeyreğinde %35 oranında değer kaybetti. Buna karşılık altının ons fiyatı özellikle ABD de yaşanan çalkantı ve FED beklentileriyle yılın son çeyreğinde %8 oranında prim yaptı. Küresel çapta yaşanan dalgalanmaya rağmen Türk Lirası (TL) yılın son çeyreğinde olumlu yönde ayrıştı. Başta ABD olmak üzere dış siyasi ilişkilerde normalleşme beklentileri iyimser havanın arkasındaki başlıca etken iken, petrol fiyatlarında yaşanan düşüş de kısmen olumlu fiyatlamaları destekledi. TL, son çeyrekte sepet bazında (1USD ve 1 EUR ortalaması) %13 oranında değer kazanarak belirgin bir şekilde emsallerinden ayrıştı. Tahvil faizlerinde de gerileme görüldü. Borsa İstanbul 100 Endeksi (BIST100) ise gelişmekte olan ülke borsalarına yakın bir performans sergiledi. Yılın son çeyreğinde Merkez Bankası (TCMB) politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %24 düzeyinde sabit tutarken, açıklamada ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabileceği belirtildi. FED Aralık ayında beklentiler doğrultusunda politika faizini 25 baz puan artırarak % aralığına yükseltirken, 2019 yılı için faiz artırım tahminini 3'ten 2'ye indirdi. Avrupa Merkez Bankası ise faiz oranları politikasında değişikliğe gitmedi. Ekim ayında Tüketici Enflasyonu (TÜFE) yıllık %25.24 seviyesine kadar yükselse de, döviz kurlarındaki aşağı yönlü hareket ve enflasyonla mücadele kapsamında alınan önlemlerle 2018 yılsonu TÜFE %20.30 olarak gerçekleşti. Yılın son çeyreğinde cari açıkta daralma devam ederken, sanayi üretimi ve imalat verileri geriledi. Son çeyrekte açıklanan GSYH büyüme verisine göre Türkiye ekonomisi 2018'in üçüncü çeyreğinde %1.6 oranında büyüdü. '' Bu değerlendirme, Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. katılımcılarını bilgilendirmek amacıyla Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Bilgi ve yorumlar hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları doğrultusunda oluşturulmuş olup, katılımcıların oluşturacakları fon dağılımına yardımcı olmayı hedeflemektedir. cıların verecekleri fon dağılım kararları ile bu değerlendirmede sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi burada yer alan değerlendirmelerin kullanımına yönelik sonuçlardan Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangi sorumluluğu bulunmamaktadır. cılar fon dağılım kararlarını verirlerken risk tercihlerini, yatırım hedeflerini, finansal durumlarını göz önünde bulundurmalıdırlar.''

2 FONLARA VE DİĞER YATIRIM ARAÇLARINA İLİŞKİN GETİRİ VE PERFORMANS BİLGİLERİ Getiriler Aylık Değişim Üç Aylık Değişim Yıllık Değişim 2018 Değişim 2017 Değişim Halka Arz'dan Bugüne Değişim Kamu Araçları E.Y.F. 0,42% 11,34% 4,01% 4,01% 7,17% 52,10% Para Piyasası E.Y.F. 1,96% 6,42% 18,78% 18,78% 12,23% 101,87% E.Y.F. -4,62% -8,35% -13,09% -13,09% 52,95% 71,17% Değişken E.Y.F. -1,29% 1,08% 4,06% 4,06% 20,55% 73,69% Kamu Dış Araçları E.Y.F. 3,18% -11,41% 36,38% 36,38% 15,88% 214,19% Standart E.Y.F. 0,93% 4,85% 11,98% 11,98% 9,39% 70,24% Katkı E.Y.F. 1,30% 6,05% 14,08% 14,08% 10,68% 63,20% Katkı E.Y.F. 0,53% 11,80% 2,97% 2,97% 10,14% 38,76% Standart E.Y.F. 0,52% 6,38% 10,40% 10,40% 8,83% 55,88% Altın E.Y.F. 6,05% -5,33% 36,25% 36,25% 18,19% 132,78% Değişken E. Y.F. -0,87% 0,69% 6,84% 6,84% 17,23% 29,03% BIST 100-4,34% -8,69% -20,86% -20,86% 47,60% 44,27% Altın (Cumhuriyet) 7,57% -4,00% 37,46% 37,46% 19,73% 181,54% USD / TL 1,53% -12,48% 39,63% 39,63% 7,45% 229,27% EURO / TL 2,72% -13,51% 33,35% 33,35% 22,55% 159,78% EURO / USD 1,20% -1,27% -4,51% -4,51% 14,01% -21,14% Döviz Sepeti 2,13% -12,99% 36,26% 36,26% 15,11% 188,30% BIST-KYD Repo Endeksİ (Brüt) 1,93% 6,06% 18,44% 18,44% 11,94% 107,99% BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi 1,23% 12,64% 2,18% 2,18% 7,84% 69,15% BIST100: Borsa İstanbul 100 Endeksi - KYD: Kurumsal Yatırımcılar Derneği - EYF: Emeklilik Yatırım Fonu ** Kamu Araçları EYF, Para Piyasası EYF, EYF, Değişken EYF, Kamu Dış Araçları EYF, Standart EYF 01 Temmuz 2011 tarihinde halka arz edilmiştir. *** Katkı EYF, Katkı EYF ve Standart EYF 30 Nisan 2013 tarihinde halka arz edilmiştir. Altın EYF 17 Eylül 2013 tarihinde halka arz edilmiştir. Değişken EYF 16 Kasım 2015 tarihinde halka arz edilmiştir. **** Piyasa verileri, Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A. Ş. veri dağıtım programından sağlanmaktadır. Bilgilendirme amacı taşıyan bültende, hesaplama yöntemleri nedeniyle oluşabilecek farklılıklardan, piyasa verilerinin elde edildiği kaynaktan dolayı oluşabilecek hata ve eksikliklerden kurumumuz ve Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A. Ş. sorumlu değildir. FONLARA İLİŞKİN YATIRIM RİSKİ ve DİĞER FİNANSAL RİSKLER Piyasa Riski: Faiz oranları, emtia fiyatları, hisse senedi fiyatları, döviz kurlarındaki veya diğer finansal varlıklardaki dalgalanmalar dahil olmak üzere piyasa fiyatlarındaki beklenmedik hareketlerden kaynaklanan sebeplerle fon portföy değerinin zarara uğraması ihtimalidir. Likidite Riski: Fon portföyündeki finansal varlıkların makul değerine yakın fiyattan hızla nakde çevrilememesi ve Fon un yatırımcılara olan taahhütlerini yerine getirecek kaynağı temin edememesi riskidir. Piyasa derinliğinin azalması ve çeşitli sebeplerle piyasa fiyatının makul değerden uzaklaşması Fon u likidite riskine maruz bırakabilir. Yoğunlaşma Riski: Belli bir varlığa ve/veya vadeye yoğun yatırım yapılması sonucu Fon un bu varlığın ve vadenin içerdiği risklere maruz kalmasıdır. Faiz Oranı Riski: Piyasa faizlerindeki değişimler nedeniyle, cari faiz oranının bir fonksiyonu olarak fiyatlanan varlıklarda değer azalışı gerçekleşebilir. Bu durum faiz oranı riskini oluşturur. Vade sonuna kadar beklendiğinde herhangi bir faiz riski söz konusu olmayacaktır. Enflasyon Riski: Enflasyon nedeniyle yatırımcı tarafından arzulanmayan bir reel getiri oranının gerçekleşme olasılığını ifade eder. Kur Riski: Fon portföyünün döviz kurlarında meydana gelebilecek değişiklikler nedeniyle maruz kalacağı zarar olasılığıdır. Operasyonel Risk: İç kontrollerdeki aksamalar sonucu, hata ve usulsüzlüklerin gözden kaçmasından, üst yönetim ve diğer personel tarafından zaman ve koşullara uygun hareket edilmemesinden, yönetimden kaynaklanan hatalardan, bilgi teknolojisi sistemlerindeki hata ve aksamalar ile deprem, yangın, sel gibi felaketlerden kaynaklanabilecek kayıpları ya da zarara uğrama ihtimalini ifade etmektedir Kredi Riski: Karşı taraf riski olarak da tanımladığımız kredi riski bir finansal işlemde, işlem tutarının vadesinde yükümlülüğün kısmen veya tamamen yerine getirilmemesi olasılığıdır.

3 ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ YATIRIM STRATEJİSİ, YATIRIM KISITLARI, RİSK PROFİLİ, İÇERDİĞİ YATIRIM ARAÇLARI ( ) Kamu Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (ZHG) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek isteyen, yatırımlarını orta ve uzun vadede yapan, faiz ve vade riskini alan katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetlerinden oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %80 - %100: Kamu Araçları (TL/Döviz) + Kamu Araçlarının konu olduğu Ters Repo %0 - %10: Ters Repo %0 - %10: Takasbank Para Piyasası ve Yurt İçi Organize Para Piyasası İşlemleri %0 - %20: Kamu Dış Araçları + Türk Senetleri (TL/Döviz) + Yatırım Fonu Katılma Payları + (TL/Döviz) + Katılma (TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Madenler ile Dayalı Sermaye Piyasası Araçları + Gelir Ortaklığı Senetleri + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Kira Sertifikaları (Kamu/) + Gayrımenkul Sertifikaları Fon, portföyünün en az %80'ini kamu borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler. Varlığa Dayalı Menkul Kıymet % 2,10 1,96 % 14,48 % 1,45 Kamu Araçları % 80,01 Para Piyasası Emeklilik Yatırım Fonu (ZHR) Düşük risk alarak, kısa vadeli faiz oranlarının getirilerinden yararlanmak isteyen muhafazakâr katılımcılar için uygundur. Fon ağırlıklı olarak para piyasasında işlem yaptığından faiz oranındaki değişimlerden etkilenmektedir. Fon portföyü piyasa, enflasyon ve faiz riski ile karşı karşıya kalabilir. Fon yönetiminde çeşitlendirme yapılmakta, riskler dağıtılarak asgariye indirilmektedir. %0 - %100: Kamu ve Araçları + Ters Repo + Kira Sertifikaları (Kamu/) + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler % 0 - %25: (TL/Altın)+ (TL/Altın) % 0 - %10: Takasbank Para Piyasası + Yurt İçi Organize Para Piyasası İşlemleri Fon portföyünde devamlı olarak vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alır. Fon portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gündür. Fon portföyü kamu ve/veya özel sektör borçlanma araçlarından, kira sertifikalarından, ters repo ve Takasbank para piyasası işlemleri dahil para piyasası fonu tanımında yer alan vade yapısına sahip para ve sermaye piyasası araçları yanı sıra 2.4. maddesindeki varlık türleri ile Yönetmelik ve Rehber'de yer alan varlık türlerinden oluşur. % 20,03 % 13,17 66,79

4 Emeklilik Yatırım Fonu (ZHB) Yüksek oynaklığa sahip olabilen pay piyasalarında orta ve uzun vadeli bir bakış açısı ile işlem yaparak ağırlıklı olarak ortaklık paylarından gelir elde etmeyi hedefleyen; agresif, risk almayı seven katılımcılar için uygundur. Fon portföyünün en az %80 i ortaklık paylarından oluşmaktadır. Fon ağırlıklı olarak ortaklık payı portföyüne sahip olduğundan, pay piyasasındaki hareketlerden etkilenmektedir. Ortaklık payı seçiminde ağırlıklı olarak BIST 30 endeksine dahil ortaklık payları seçilmektedir. Portföyün %20 lik kısmında ise tahvil-bono, ters repo, mevduat v.b. varlıklar taşınabileceğinden faiz hareketlerine ve enflasyona duyarlıdır. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken oran ayarlaması yapılmaktadır. %80 - % 100: Yurt İçi Ortaklık Payları %0 - % 10: Ters Repo %0 - % 10: Takasbank Para Piyasası + Yurt İçi Organize Para Piyasası İşlemleri %0 - % 20: Kamu Araçları (İç/Dış) + Araçları (İç/Dış) + (TL/Döviz) + Katılma (TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Maden ile Dayalı Sermaye Piyasası Araçları + Yatırım Fonu Katılma Payları + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Kira Sertifikaları (Kamu/ ) %0 - % 15: Varant %0 - % 5: Gayrımenkul Sertifikaları Fon, portföyünün en az %80'ini devamlı olarak Borsa İstanbul'da işlem gören ortaklıkların paylarına yatıran Emeklilik Yatırım Fonudur. Fonun stratejisi; uzun vadede, ulusal pay piyasasında sermaye kazancı elde etmek amacıyla aktif yönetim tarzıyla yatırım yapmaktır. % 11,70 % 88,30 Kamu Dış Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (ZHD) Yatırımlarını ağırlıklı olarak, kamunun döviz cinsi dış borçlanma araçlarından oluşturmak isteyen, faiz ve kur artışlarından yararlanmayı planlayan katılımcılar için uygundur. Fon portföyü en az %80 oranında kamu dış borçlanma araçlarından (Eurobond) oluşmaktadır. Fon faiz hareketlerine ve enflasyona duyarlı olup, faiz riski taşımaktadır. Döviz ağırlıklı yatırım yapıldığından fon getirisi döviz kurlarında ortaya çıkan değişimlerden etkilenmekte ve kur riski taşımaktadır. Kamu dış borçlanma araçlarında piyasanın derinliğinin az olması, yeterli alıcı ve satıcının bulunamaması halinde likidite riski ortaya çıkabilecektir. Fon çok düşük oranda da olsa özel sektör borçlanma senedi taşıyabilecek olup, bu durumda kredi ve likidite riskini ortaya çıkabilecektir. %80 - %100: Kamu Dış Araçları %0 - %10: Ters Repo %0 - %10: Takasbank Para Piyasası + Yurt İçi Organize Para Piyasası İşlemleri %0 - %20: Kamu İç Araçları (TL/Döviz) + Araçları (TL/Döviz) + (TL/Döviz) + (TL/Döviz)+ Katılma (TL/Döviz) + Altın ve Kıymetli Maden ile Dayalı Sermaye Piyasası Araçları + Gelir Ortaklığı Senetleri + Yatırım Fonu Katılma Payları + Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Kira Sertifikaları(Kamu/) Fon, portföyünün en az %80'ini Türkiye Cumhuriyeti tarafından döviz cinsinden ihraç edilen dış borçlanma araçlarına (Eurobond) yatırarak kur ve döviz cinsinden faiz geliri elde etmeyi hedefler. % 14,32 % 3,50 Kamu Kira % 1,99 Eurobond % 80,19

5 Değişken Emeklilik Yatırım Fonu (ZHE) Fon, değişen piyasa koşullarında diğer fonlara göre daha geniş yatırım alternatifleri ve portföy yöneticisinin uzmanlığından yararlanarak farklı piyasalardaki gelişmelerden faydalanmak ve riskleri dağıtmak isteyen, nispeten risk almayı seven katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetleri, ortaklık payları ve ters repodan oluşmaktadır. Fon tahvil-bono portföyü sebebiyle faiz hareketlerine, enflasyona ve piyasadaki gelişmelere duyarlıdır. Fon portföyünde ortaklık payları bulunduğundan pay piyasasındaki hareketlerden de etkilenmektedir. Ortaklık payı seçiminde ağırlıklı olarak BİST 30 endeksine dahil ortaklık payları seçilmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken, vade ve oran ayarlaması yapılmaktadır. Fon portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon'un eşik değeri %75 BİST KYD 547 Gün Bono Endeksi + %25 BİST 100 Endeksi'dir. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Emeklilik Yatırım Fonları Yönetmeliği'nin 5'inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırır. Fon, hem faiz hem de temettü geliri elde etmeyi hedefler. Fon portföyüne dahil edilecek sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. % 4,17 % 12,77 Kamu Araçları % 12,23 13,44 % 19,65 % 32,54 Varlığa Dayalı Menkul Kıymet % 5,21 Standart Emeklilik Yatırım Fonu (ZHA) Faiz kazancı dışında gelir elde etmek isteyen, nispeten risk alabilen, yatırımlarını ağırlıklı olarak Hazine Müsteşarlığının ihraç ettiği kira sertifikası ve gelir ortaklığı senetlerinde değerlendirmek isteyen katılımcılar için uygundur. Ayrıca BES sistemine giriş aşamasında herhangi bir fon tercihi olmayan ve faiz kazancı dışında gelir elde etmeyi tercih eden katılımcıların birikimleri standart fona yönlendirilir. Fon, Danışma Kurulu onayı doğrultusunda yatırım stratejisi kapsamında, temel olarak likidite riski, yoğunlaşma riski ve piyasa riski taşımakta olup, fon portföyüne menkul kıymet alımlarında mümkün olduğunca likit olan menkul kıymetler tercih edilecek ve belli menkul kıymetlerde yoğunlaşmak yerine riskin dağıtılması esasına göre mümkün olduğunca çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturulacaktır. % 70 - % 100: T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığınca ihraç edilen TL cinsinden Gelir Ortaklığı Senetleri + Kira Sertifikaları % 0 - % 30: Danışma Kurulu nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı Borsa İstanbul A.Ş. tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki Ortaklık Payları % 0 - % 30: TL cinsinden borsada işlem görmesi kaydıyla fon kullanıcısı bankalar olan veya kendisi veya fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan Kira Sertifikaları + İpotek ve Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + İpoteğe ve Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Vaad Sözleşmeleri % 0 -% 25: Katılma (TL) Fon portföyü, Rehber in Standart Fonlara İlişkin Esaslar bölümünde belirtilen yatırım stratejisi çerçevesinde yatırıma yönlendirilir. Fon Fonu niteliğinde olup, Fon portföyüne alınacak menkul kıymet seçiminde ve sınırlamalarında Yönetmelik ve Rehber de belirlenmiş olan yönetim ilkelerinin yanı sıra Danışma Kurulu nun görüşlerine uyulur. Fon portföyünde yer alabilecek varlıkların asgari ve azami sınırları izahnamenin 2.4. maddesinde belirtilmiştir. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Fon portföyü istikrarlı, yüksek reel getiri hedefi ile yönetilir. Kira % 18,95 % 4,73 % 5,58 Kamu Kira % 70,74

6 Standart Emeklilik Yatırım Fonu (ZHS) BES sistemine giriş aşamasında herhangi bir fon tercihi olmayan kişilerin birikimleri standart fona yönlendirilir. Fon kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek isteyen, yatırımlarını uzun vadede yapan, faiz ve vade riskini alan, piyasadaki gelişmeler doğrultusunda portföyünün azami %30 unu geçmeyecek biçimde hisse senedi de taşıyabilecek katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma senetlerinden oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %60 - %100: Bakanlıkça ihraç edilen Türk Lirası cinsinden Araçları + Gelir Ortaklığı Senetleri + Kira Sertifikaları %0 - %40: TL Cinsinden Bankalar veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen Araçları + Fon kullanıcısı bankalar olan veya kendisi veya fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan Kira Sertifikaları + İpotek ve Varlık Teminatlı Menkul Kıymetler + İpoteğe ve Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + Vaad sözleşmeleri %0 - %30: BIST 100, BIST Sürdürülebilirlik Endeksi ve Borsa İstanbul A.Ş. tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki Ortaklık Payları %0 - %25: (TL) + Katılma (TL) %0 - %2: Ters Repo, Takasbank Para Piyasası ve yurt içi organize para piyasası işlemleri Fon portföyü, Rehber in Standart Fonlara İlişkin Esaslar bölümünde belirtilen yatırım stratejisi çerçevesinde yatırıma yönlendirilir. Fon portföyüne alınacak menkul kıymet seçiminde ve sınırlamalarında Yönetmelik ve Rehber de belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon portföyünde yer alabilecek varlıkların asgari ve azami sınırları izahnamenin 2.4. maddesinde belirtilmiştir. Fon portföyüne dâhil edilecek sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Fon portföyü istikrarlı, yüksek reel getiri hedefi ile yönetilir. Varlığa Dayalı Menkul Kıymet % 6,48 13,64 % 14,98 % 2,33 % 1,72 Kamu Araçları % 60,85 Altın Emeklilik Yatırım Fonu (ZHN) Fon altın piyasasına ilgi duyan, altın fiyatındaki değişimden gelir elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak peşin işlem yapılması ve fiziki karşılığı bulunması şartı ile altın ve/veya altına dayalı yatırım araçlarından oluşmaktadır. Fon, altın piyasasındaki gelişmelere karşı duyarlı olup, temel olarak piyasa ve kur riski taşımaktadır. %80 - %100: Peşin alınması ve fiziki karşılığı bulunması şartıyla Altın ve/veya Altına Dayalı Sermaye Piyasası Araçları (TL/Döviz) %0 - %20: Peşin alınması ve fiziki karşılığı bulunması şartıyla Gümüş ve/veya Gümüşe Dayalı Sermaye Piyasası Araçları (TL/Döviz) + Kıymetli Madenlere Dayalı Sermaye Piyasası Araçları (TL/Döviz) + Gelir Ortaklığı Senetleri (TL/Döviz) + Katılma (TL/Döviz/Altın) + Fonu Katılma Payları + Gayrımenkul Yatırım Fonu + Girişim Sermayesi Fonu Katılma Payları + Kira Sertifikaları (TL/Döviz) + Danışma Kurulunun İcazet Verdiği Ortaklık Payları + Faizsiz Varlık teminatlı Menkul Kıymetler %0 - %10: Fon Portföyüne Alınabilecek Varlığı, Taraflardan En Çok Birinin Tek Taraflı Bağlayıcı Vaadi ile Belli Bir Süre Sonunda Önceden Tespit Edilmiş Şartlarla Geri Satma Taahhüdünde Bulunarak Almak (Vaad) Fon, portföyünün en az %80'ni peşin işlem yapılması ve fiziki karşılığı bulunması şartı ile altın ve/veya altına dayalı Türkiye veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen para ve sermaye piyasası araçlarına yatırarak, altın fiyatlarına paralel gelir elde etmeyi hedefler. Fon, portföyünün %20'lik kısmında ise kira sertifikaları, katılma hesapları, Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı ortaklık payları, diğer kıymetli madenler ile para ve sermaye piyasası araçları yer alır. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilin de yatırım yapılabilir. % 6,93 % 2,87 Kıymetli Maden % 83,05 Kira % 7,15

7 Değişken Emeklilik Yatırım Fonu (ZHF) Birikimlerini, katılım bankacılığı prensiplerine uygun olarak, değişen piyasa koşullarına göre farklı yatırım araçlarına yönlendiren portföy yöneticisinin uzmanlığından yararlanmak isteyen katılımcılarımız için uygundur. Fon portföyü ağırlıklı olarak katılım bankacılığı ilkelerine uygun kamu ve özel sektör kira sertifikası, faizsiz yatırım araçları, ortaklık payları ve katılma hesabından oluşmaktadır. Fon temel olarak; piyasa, likidite ve yoğunlaşma riski taşımaktadır. Fon portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon'un eşik değeri %100 BİST KYD 1 Aylık Kar Payı Endeksi (TL)'dir. Fon, portföyünü Türkiye'de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faize dayalı olmayan yatırım araçlarından, kira sertifikalarından, Danışma Kurulu'nun İslami Finans prensiplerini esas alarak onayladığı ortaklık paylarından, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından, altın ve altına dayalı sermaye piyasası araçları ile diğer kıymetli madenlerden ve Danışma Kurulu'nun icazet verdiği diğer para ve sermaye piyasası araçlarından oluşturur. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir. % 24,16 % 7,22 % 6,18 Kamu Kira % 37,52 Kira % 24,91 Katkı Emeklilik Yatırım Fonu (ZHK) Fon portföyü ağırlıklı olarak devlet iç borçlanma araçlarından oluşmaktadır. Fon, faiz hareketlerine ve enflasyona karşı duyarlı olup, piyasa ve faiz riski taşımaktadır. Piyasadaki faiz dalgalanmaları portföyde taşınan menkul kıymetlerin değerini etkilenebilmekte, bu etki uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlerde kısa vadelilerden daha fazla gözlenmektedir. Taşınan risklerin azaltılması amacıyla fon portföyünde çeşitlendirme yapılırken vade ve oran ayarlaması ile riskler asgariye indirilmektedir. %70 - %100: İlgisine göre T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı nca veya Hazine Müsteşarlığı Varlık Kiralama Şirketlerince ihraç edilen TL cinsinden Araçları, Gelir Ortaklığı Senetleri + Kira Sertifikaları %0 - %25: + Katılma nda (TL) %0 - %15: TL cinsinden borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar tarafından ihraç edilen Araçları, kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen Kira Sertifikaları + Kurul tarafından yetkilendirilmiş derecelendirme kuruluşları tarafından yatırım yapılabilir seviyeye denk gelen derecelendirme notuna sahip Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlık veya İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler %0 - %15: BİST 100 Endeksindeki Paylar %0 - %5: BIST Repo-Ters Repo Pazarında gerçekleştirilen Ters Repo + Borsa veya borsa dışından Vaad Sözleşmeleri + Takasbank ve/veya Yurt İçi Para Piyasası İşlemleri Fon portföyü, Devlet Katkısı Hakkında Yönetmelik te belirtilen yatırım stratejisi çerçevesinde yatırıma yönlendirilir. Fon portföyüne alınacak menkul kıymet seçiminde ve sınırlamalarında ayrıca Yönetmelik te belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon portföyünde yer alabilecek varlıkların asgari ve azami sınırları izahnamenin 2.4. maddesinde belirtilmiştir. Fon portföyüne dâhil edilecek sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Fon portföyü istikrarlı, yüksek reel getiri hedefi ile yönetilir. Varlığa Dayalı Menkul Kıymet % 1,13 2,24 % 2,89 % 10,75 % 0,16 Kamu Araçları % 82,83

8 Katkı Emeklilik Yatırım Fonu (ZHT) Fon yatırım stratejisi kapsamında; temel olarak likidite riski, yoğunlaşma riski ve enflasyon riski taşımaktadır. Fon portföyüne menkul kıymet alımlarında mümkün olduğunca likit olan menkul kıymetler tercih edilecek ve belli menkul kıymetlerde yoğunlaşmak yerine riskin dağıtılması esasına göre mümkün olduğunca çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturulacaktır. %70 - %100: İlgisine göre Bakanlıkça veya Hazine Müsteşarlığı Varlık Kiralama Şirketlerince ihraç edilen TL cinsinden Kira Sertifikaları + Gelir Ortaklığı Senetleri %0 - %25: Katılma (TL) %0 - %15: TL cinsinden borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen Kira Sertifikaları + Kurul tarafından yetkilendirilmiş derecelendirme kuruluşları tarafından yatırım yapılabilir seviyeye denk gelen derecelendirme notuna sahip Teminatlı Menkul Kıymetler + Varlık veya İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler %0 - %15: BIST tarafından hesaplanan Endekslerindeki Paylar %0 - %5: Borsa veya borsa dışından Vaad Sözleşmeleri Fon portföyü, Devlet Katkısı Hakkında Yönetmelik te belirtilen yatırım stratejisi çerçevesinde yatırıma yönlendirilir. Fon portföyüne alınacak menkul kıymet seçiminde ve sınırlamalarında ayrıca Yönetmelik te belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon portföyünde yer alabilecek varlıkların asgari ve azami sınırları izahnamenin 2.4. maddesinde belirtilmiştir. Fon Fonu niteliğinde olup, fon portföyü Danışma Kurulu nun icazet verdiği para, sermaye piyasası araçlarından oluşturulur. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Fon portföyü istikrarlı, yüksek reel getiri hedefi ile yönetilir. Kira % 2,39 % 0,80 % 7,94 % 0,77 Kamu Kira % 88,10 *Bu bülten genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Burada yer alan yorum ve öneriler herhangi bir emeklilik yatırım fonunda alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak algılanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak fon tercihinde bulunulması beklentinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.