HAFTALIK RAPOR 16 Şubat 2015

Transkript

1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 HAFTALIK RAPOR 16 Şubat 21 Sanayi Üretim Endeksi Aralık ayında yıllık bazda %4.6 arttı. Sanayi üretimi Aralık ayında arındırılmamış verilere göre bir önceki yılın aynı dönemine göre %4.6 arttı. Sanayi üretiminin 214 yılındaki artışı ise %3.6 oldu. Bu haftaki raporumuzun ilk kısmında sanayi üretimini inceleyeceğiz Kaynak: TÜİK Sanayi üretim endeksi, 214 yılının Aralık ayında arındırılmamış verilerle beklentilerin üzerinde yıllık bazda %4.6 oranında arttı (Piyasa beklentisi: %4.3, VakıfBank beklentisi: %4.1). Aralık ayında çalışma gün sayısındaki bir günlük artışın da katkısıyla, arındırılmamış sanayi üretim endeksi bir önceki aya göre ise %4 artış kaydetti. Böylece sanayi üretimi 214 yılında %3.6 artış göstermiş oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi, bir önceki aya göre beklentilerin altında %1.2 artış gösterdi (Piyasa beklentisi: %2.9). Böylece Ekim ve Kasım aylarında yaşanan düşüşün ardından, endeks Aralık ayında bir toparlanma gösterdi. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise Aralık ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre beklentilere yakın %2.6 oranında yükseldi (Piyasa beklentisi: %2.7, VakıfBank beklentisi: %2.36). 214 yılının tamamında ise takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi, bir önceki yıla göre ortalama %3.6 büyüdü Takvim Etkisinden Arındırılmış Verilerle Ana Sanayi Grupları Bazında Yıllık % Değişim Ara Malı Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim) Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Enerji Sermaye Malı Sanayi üretim endeksi ana sanayi grupları bazında incelendiğinde takvim etkisinden arındırılmış verilere göre sermaye malı imalatında görülen %7 oranındaki artış dikkat çekiyor. Diğer ana sanayi gruplarına bakıldığında endekse düşüş yönlü katkı getiren tek grup ise %1.1 azalış ile enerji grubu oldu. Sanayinin alt sektörlerine bakıldığında ise takvim etkisinden arındırılmış verilere göre madencilik ve taş ocakçılığı sektöründe yıllık bazda %7 oranında artış yaşanırken imalat sanayi sektöründe de %2.8 artış görüldü. Ancak elektrik, buhar, gaz ve iklimlendirme dağılımı olarak adlandırılan sanayi sektöründe %.1 oranında sınırlı bir azalış yaşandı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış veriler dikkate alınarak İmalat sanayi sektörünün alt sektörlerine baktığımızda Aralık 214 döneminde en fazla artışın %28.6 ile bilgisayar, elektronik ve optik ürün imalatında gerçekleştiğini görüyoruz. İmalat sanayi sektörüne mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış alt sektörler bazında baktığımızda, 214 yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %17.6 ile diğer ulaşım araçları imalatı en yüksek düşüşü gösterirken, söz konusu düşüşü, %1.6 ile kayıtlı medyanın basılması ve çoğaltılması, %.8 ile deri ve ilgili ürünlerin imalatı takip etti ,6

2 Haz.7 Oca.8 Ağu.8 Mar.9 Eki.9 May.1 Ara.1 Tem.11 Şub.12 Eyl.12 Nis.13 Kas.13 Oca İmalat PMI İmalat PMI (3 aylık hareketli ortalama) Reel Kesim Güven Endeksi Kapasite Kullanım Oranı (%) (Sağ Eksen) Kaynak: Bloomberg Kaynak: TÜİK Ocak ayına ilişkin yayımlanmış öncül göstergelere bakıldığında, Ocak ayında sanayi üretiminde bir yavaşlama yaşanabileceği görülüyor. Önemli öncül göstergelerden biri olan imalat PMI Ocak ayında 49.8 ile son altı ayın en düşük seviyesine geriledi. Ayrıca imalat PMI ın 3 aylık ortalamasında da gerileme yaşandı. Kapasite kullanım oranı da Ocak ayında, bir önceki aya göre düşüş gösterdi. Kapasite kullanım oranında bir önceki aya göre yaşanan.9 puanlık düşüşe karşın, reel kesim güven endeksinde ise Ocak ayında, bir önceki aya göre 2 puanlık bir artış olduğu dikkat çekiyor. Ocak ayında çalışma gün sayısındaki artış ise yavaşlıyor. Reel kesim güven endeksindeki artış, tüketici güven endeksinin yatay seyretmesi ve çalışma gün sayısında düşüş olmaması nedeniyle, Ocak ayında sanayi üretiminde bir düşüş yaşanmasa bile artış hızının yavaşlayabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca Ocak ayında USD/TL kurunun tarihi yüksek seviyelerini test etmiş olması da Ocak ayında üretimi bir miktar olumsuz etkileyebilir. Ocak ayına ilişkin öncül göstergelerin sanayi üretiminde yavaşlama yaşanabileceğini işaret etmesi, faiz indirimine ilişkin beklentileri artırabilir. Sonuç olarak Aralık ayında sanayi üretimi beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ayrıca Aralık ayı rakamlarıyla birlikte, 214 yılı büyüme görünümüne ilişkin tablo da biraz daha netleşti. Kasım ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %1.2 oranında azalış gösteren endeksin Aralık ayında yıllık bazda %4.6 artış göstermesi yıllık büyüme beklentimiz üzerindeki riskleri bir miktar hafifletse de, yine de %2.9 olan 214 yılı büyüme beklentimiz üzerindeki aşağı yönlü riskler devam ediyor. 2

3 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Cari işlemler açığı 214 yılını 4.8 milyar dolar ile tamamladı. Cari işlemler açığı Aralık ayını 6.8 milyar dolar, yılsonunu ise 4.8 milyar dolar ile sonlandırdı. Cari işlemler açığının geçen yıla göre toparlanma yaşamasında parasal olmayan net altın ticaretindeki ve mal ticaretinde görülen gerileme ağırlıkta olmak üzere, hizmetler dengesi net gelirleri tarafından sağlanan döviz girişi de etkili oldu. Cari işlemler açığının finansmanında ise geçen yıla göre toplam finansman girişinde azalma olduğu ancak 214 yılında girişlerin hala devam ettiği görüldü. Aşağıdaki raporumuzda ödemeler dengesi bilançosunun 214 yılı gelişmeleri çerçevesinde bir incelemesi yer alacaktır. Cari İşlemler Açığı (yıllık, milyar $) Enerji ve Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (yıllık milyar $) (sağ eksen) Aralık ayı cari işlemler açığı, 213 yılının aynı ayına göre %18.4 azalarak 6.8 milyar dolar ile 7.1 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar altında gerçekleşmesine rağmen yılsonu cari işlemler açığı beklentimiz doğrultusunda açıklandı (piyasa beklentisi: 6.7 milyar dolar). Yıllık bazda 4.8 milyar dolar olan beklentimiz doğrultusunda gelmesine karşın, cari işlemler açığının aylık bazda beklentimizin bir miktar altında gerçekleşmesine geçmiş dönemlere gelen revizeler neden oldu. Böylece yıllık cari işlemler açığı 214 yılını bir önceki yıla göre %29.1 azalışla 4.8 seviyesinde tamamladı. Cari işlemler hesabının alt kalemlerinin 214 yılındaki genel görünümü değerlendirildiğinde, en çok katkıyı bir önceki yıla göre %2 oranında gerileyen dış ticaret açığının yaptığı görülüyor. Söz konusu bu katkıda altın ithalatındaki yıllık bazda toparlanma ve yurtiçi talepte yaşanan gerileme etkili oldu. Bununla birlikte diğer önemli alt kalem olan hizmetler dengesinde taşımacılık, seyahat ve inşaat hizmetlerindeki gelişimin katkısıyla döviz girişinin bir önceki yıla göre artması da dikkat çekici oldu. Geçtiğimiz yıl 4.3 milyar dolar seviyesinde açık veren enerji ve altın hariç cari işlemler dengesinin ise, 214 yılını 6.8 milyar dolar seviyesinde fazla vererek sonlandırdığı izleniyor ,4 3, -, -4,8-11, Parasal Olmayan Net Altın (milyar $),7-3,9 212 yılından bu yana dış ticaret dengesi kanalıyla cari işlemler açığı üzerinde belirgin bir şekilde etkili olmaya başlayan parasal olmayan net altın kaleminin 214 yılında bir önceki yıla göre %67 gerilediği görülüyor. Bu bağlamda, parasal olmayan net altın kaleminin bir önceki yıla göre yaşadığı sert gerilemeyle 214 yılı cari işlemler açığına olumlu yönde katkıda bulunduğunu düşünüyoruz. Bu olumlu gelişmeye rağmen 212 yılındaki altın ihracatçısı ülke konumunu kaybederek 213 yılında ithalatçı ülke haline gelen Türkiye nin 214 yılında 3.9 milyar dolar net altın ithal ederek ithalatçı ülke konumunu sürdürdüğü söylenebilir. Önümüzdeki dönemde altın ithalatında yaşanabilecek artış 3

4 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 nedeniyle parasal olmayan net altın kaleminin cari işlemler açığının toparlanması üzerinde negatif baskı yaratabileceğini, ancak 214 yılının ikinci yarısından bu yana petrol fiyatlarında izlenen düşüş seyrinin bu baskıyı sınırlayabileceğini düşünüyoruz Mevsimsellikten Arındırılmış Cari İşlemler Açığı (3 Aylık Har.Ort., milyar dolar) Arındırılmamış CA Arındırılmış CA ,44 3,1 2, Cari İşlemler Açığı/ GSYH (%) 6,1,77,38 1,9 6,24 9,66 6,13 7,97,7 Kaynak: Bloomberg Kaynak: Bloomberg, TCMB,Vakıfbank *214 yılsonu beklentisidir. Mevsimsellikten arındırılmış veriler bazında yukarıdaki grafikte ilk dikkat çeken unsurun, üç aylık ortalamalar itibarıyla arındırılmış verilerin daha sert artış göstermesi olduğunu söyleyebiliriz. Arındırılmış cari işlemler açığı Haziran ayında 4.2 milyar gerçekleşmesinin ardından Aralık ayına kadar kademeli bir düşüşe geçtikten sonra yılsonunda 4.9 milyar dolar (3 aylık hareketli ortalama değeri) gerçekleşerek arındırılmamış verilerle aynı düzeye gelmiştir. Haziran ayından sonra arındırılmış verilerle cari işlemler açığında görülen söz konusu bu artışta hizmetler dengesi net gelirlerinde yaşanan dönemsel gerilemenin etkili olduğunu söyleyebiliriz. Cari işlemler açığının toplam GSYH içindeki payındaki gelişmelere baktığımızda ise, geçen seneyi %7.9 ile tamamlayan söz konusu göstergenin bu yılı %.7 ile bitirmesini bekliyoruz. Bu oranın beklentimiz doğrultusunda gerçekleşmesi durumunda 28 yılından bu yana gördüğü en düşük seviyesini yaşamış olacaktır. Uluslararası yatırım kararlarında referans olarak alınan göstergelerden biri olması açısından oldukça önem arz eden söz konusu orandaki bu gelişme Türkiye ekonomisi için olumlu bir görünüm çizmiş olacaktır. 214 yılını %.7 ile tamamlamasını beklediğimiz cari işlemler açığı/gsyh nın gerileyen petrol fiyatlarının etkisi ile 21 yılını ise %4.9 civarında tamamlamasını bekliyoruz. Finansman Hesabı (yıllık, milyar $) Ödemeler dengesi bilançosunun finansman hesabı tarafında yaşanan gelişmelere baktığımızda geçen yıla göre toplam finansman 6 48 girişinde azalma olduğu ancak 214 yılında girişlerin hala devam ettiğini görüyoruz. Geçen yıla göre girişlerde azalış yaşanmasında ABD Merkez Bankası (FED) nın çıkış stratejisi sürecine girmesi sebebiyle genel olarak gelişmekte olan ülke piyasalarına sermaye girişlerinin azalması etkili oldu. Finansman hesabındaki bu azalışta söz Toplam Doğrudan Yatırımlar konusu kalemin alt kalemlerinde sermaye girişlerinde yaşanan gerileme sebep oldu. Buna Portföy Yatırımları Diğer Yatırımlar göre, 214 yılında toplam 44 milyar dolarlık yıllık sermaye girişinin 2 milyar doları portföy yatırımları kanalı ile, 18 milyar doları diğer yatırımlar kanalı ile milyon dolarlık sermaye girişi ise doğrudan yatırımlar kanalı ile gerçekleşti. 214 yılında doğrudan yatırımlarda görülen bu gerilemede özel sektörün büyük 4

5 montanlı dış yatırıma gitmesinin etkili olduğunu söyleyebiliriz. Toplam portföy içinde ağırlıkça en fazla sermaye girişinin yaşandığı portföy yatırımlarındaki gelişeler baktığımızda ise geçen senenin aksine, hisse senetleri piyasasına olan girişlerin, borç senetleri piyasasına girişlere göre daha fazla olduğu dikkat çekiyor. Böylelikle, yurtdışında yerleşik kişiler hisse senedi piyasasından 214 yılın tamamında 2. milyar dolarlık, DİBS piyasasından ise 37 milyon dolarlık net alım gerçekleştirmiş oldu. 214 yılında yurtdışına tahvil ihracı kanalı ile ise 4.2 milyar dolarlık net döviz girişi elde edildi. Enflasyonda beklenen düşüşün yaşandığı ve finansal piyasalarda yukarı yönlü çok sert bir gelişme olmadığı düşünüldüğünde faiz indirimine yeniden gidilmesini beklediğimiz bir ortamda DİBS piyasasına olan girişlerin 21 yılında artması olası görünüyor ,6 Bankacılık Sektörü Kredi Kullanımı (milyar $) 12,8 12,2 8,7 8,3 3, Kaynak: TMCB Toplam Krediler Kısa Vade Uzun Vade 213 yılında 21.6 milyar dolar olan bankacılık sektörü net kredi kullanımı 214 yılında 12.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Bankacılık sektörünün kredi kullanımında geçen seneye göre 9. milyar dolarlık bir azalış yaşanmasına karşın, kredilerin vade çeşidinin ağırlıkça kısa vadeden uzun vadeye kaymış olması sektör için olumlu bir tablo çiziyor. Fed in faiz artırımına gideceği beklentisine rağmen, bu durumun yaşanmasında ABD de uzun vadeli getirilerde kısa vadelilere göre beklenildiği kadar artış yaşanmaması sebebiyle sektörün uzun vadeli kredi kullanım imkanının artırmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. 213 yılına göre hızla gerileyen sektörün kısa vadeli net kredi kullanımı 214 yılında 3.8 milyar dolar olurken, uzun vadeli net kredi kullanımı ise 8.3 milyar dolar ile geçen seneye göre sınırlı bir azalış gösterdi. Hatırlatmak gerekirse, TCMB Ocak ayı başında kısa vadeli YP yükümlülüklerde zorunlu karşılık oranlarında artışa gitme kararı aldı. Böylece, yabancı para cinsi zorunlu karşılık (ZK) oranlarında çekirdek dışı yükümlülüklerde vadelerin uzamasını teşvik edici yönde bir düzenleme yapılmış oldu. YP cinsi zorunlu karşılık oranlarındaki söz konusu artışın, Merkez Bankası nın döviz rezervlerine yaklaşık 3.2 milyar dolarlık katkıda bulunması bekleniyor. Diğer yandan ise, TCMB'nin yaptığı bu düzenleme ile piyasadan yaklaşık 8 milyon dolar civarında likiditeyi çekebileceği beklenirken, TCMB nin bu uygulaması ile aynı zamanda kısa vadeli borçlanmanın cazibesini azaltmayı amaçladığı düşünülüyor. TCMB nin kullanıma hazır olan dış varlık Resmi Rezervler (yıllık, milyar $) gelişiminin takip edildiği rezerv varlıkların yıl Net Hata Noksan (milyar $) 2 karşılaştırılması yapıldığında geçen yıl 9.9 milyar 2,814 dolarlık bir döviz artışı yaşanırken, 214 yılında 2 yaklaşık milyon dolarlık azalış yaşandığı 1 12,89 dikkat çekiyor. FED çıkış stratejisi kapsamında 9,8 9,911 1 ülkeye giren sermaye girişlerinde geçen seneye 2,796 2,244 göre bir gerileme yaşanması TCMB nin resmi,232,346 rezervlerine de azalış olarak yansıdığı - -1,813 -,468 söylenebilir. Diğer taraftan kaynağı belirsiz döviz girişlerinin takip edildiği net hata noksan kalemi ile ise 2.2 milyar dolarlık döviz girişi yaşandığı görülüyor. 214 yılında resmi rezervlerde düşüş yaşanmasına karşın net hata noksan kalemi ile döviz girişinin geçen yıla yakın tutarda devam ediyor oluşunun ödemeler dengesi bilançosunda döviz giriş-çıkışının dengelenmesine katkıda bulunduğunu söyleyebiliriz. Sonuç olarak, Aralık ayı cari işlemler açığı 6.8 milyar dolar ile 7.1 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar altında açıklandı (piyasa beklentisi: 6.7 milyar dolar). Gelen revizeler nedeniyle cari işlemler açığının aylık bazda beklentimizin bir miktar altın açıklanmasına rağmen yılsonu gerçekleşmesi beklentimiz doğrultusunda açıklandı.

6 214 yılını bir önceki yıla göre %29.1 azalışla 4.8 milyar dolar seviyesinde tamamlayan cari işlemler açığının iyileşmesine en önemli katkıyı dış ticaret açığındaki toparlanma yaparken hizmet dengesinin de taşımacılık, seyahat ve inşaat hizmetlerindeki döviz girişinin artışıyla destek verdiğini söyleyebiliriz. Dönemsel olarak değişim gösteren ve dış ticaret açığındaki toparlanmada önemli rol oynayan altın ithalatının 214 yılında baz etkisiyle düşüş yaşamasının ardından önümüzdeki dönemde yeniden artış göstermesi ihtimali olmasına rağmen petrol fiyatlarında izlenen düşüş seyrinin bu baskıyı sınırlayabileceğini düşünüyoruz. Ödemeler dengesi bilançosunun finansman hesabı gelişimine bakıldığında ise, geçen yıla göre toplam finansman girişinde azalma olduğu ancak FED çıkış stratejisine rağmen 214 yılında girişlerin hala devam ettiğini görüyoruz. Geçen yıl %19.6 olan bankacılık sektörünün uzun vadeli borç çevirme oranı ise 214 yılında %192.3, diğer sektörlerin %12.1 gerçekleşti. Daha önceki raporumuzda da değindiğimiz gibi sektörün uzun vadeli borç çevirme oranlarında görülen bu tablo bize Fed in Ekim ayında sona erdirdiği parasal genişleme programının ardından faiz artırımına gidileceğinin konuşulduğu bir ortamda Türk bankacılık sektörünün finansman kaynağı yaratabilme yetisinde henüz bir sıkıntı yaşamadığına işaret ediyor. 214 yılını 4.8 milyar dolar ile beklentimiz doğrultusunda sonlandıran yıllık cari işlemler açığının 21 yılını ise 41 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz. Böylelikle, yıllık cari işlemler açığı piyasa ve bizim beklentimiz doğrultusunda 21 yılında gerileme yaşaması durumunda tarihte ilk defa iki yıl üst üste gerilemiş olacaktır. Enflasyondaki düşüşün etkisi ile Ocak ayında baz puanlık bir indirime giden TCMB nin yılın ortasına kadar gerilemeye devam etmesi beklenen enflasyondan hareketle kurda ve faizde yukarı yönlü sert bir hareket olmadığı sürece yeniden bir faiz indirimine gideceğini düşünüyoruz. Bu açıdan faizlerin indiği bir ortamda yurtiçi talebin yeniden canlanmasının cari işlemler açığına artış yönlü etkisini petrol fiyatlarındaki gerilemenin sınırlayacağını düşünüyoruz. Öte yandan, Rusya ekonomisinde yaşanan sıkıntılar sebebiyle Rusya yla yapılan ticaretimizde bir gerileme ve yine Rusya kaynaklı turizm gelirlerinde düşüş yaşanabilecek olması petrol fiyatlarındaki pozitif katkıyı da bir miktar sınırlandırabilir. Bununla birlikte başlıca gelirleri petrole dayalı olan Irak, İran gibi ülkelerin petrol fiyatlarındaki gerileme ile birlikte ticaret hamindeki düşüş söz konusu ülkelere yapılan ihracatımıza da olumsuz yansıyabilir. Bunun yanı sıra, TL nin dolar karşısında gördüğü değer kaybına karşın Euro karşısında değer kazanması Euro cinsi mal ve hizmetlerimizin pahalaşacağı anlamına geleceğinden 21 yılında Euro Bölgesi ne yapılan toplam ihracatımızda gerileme yaşayabilecek olmamız dış ticaret kanalı ile cari işlemler açığı üzerinde de bir miktar baskı yaratabilecektir. Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. 6

7 Haftalık Veri Takvimi (16-2 Şubat 21) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım) %1.4 %1. (açıklandı) Euro Bölgesi Dış Ticaret dengesi (Aralık) 2 Milyar Euro 2 Milyar Euro Japonya Sanayi Üretimi (Aralık, a-a) %1. -- Kapasite Kullanım Oranı (Aralık, a-a) -%.8 -- Büyüme Oranı (Yıllıklandırılmış, 4.çeyrek,q-q, öncül) -%1.9 % ABD New York FED İmalat Endeksi(Şubat) Almanya Zew Endeksi(Şubat) 48.4 İtalya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 3,41 Milyon Euro -- İngiltere TÜFE(Ocak, y-y) %. % ABD Sanayi Üretimi(Ocak, a-a) -%.1 %.3 Kapasite Kullanım Oranı (Ocak, a-a) %79.7 %79.9 Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Ocak, bin adet) 1,89 1,7 İnşaat İzinleri (Ocak, bin adet) 1, Ocak Tarihli FED Toplantı Tutanakları İtalya Cari İşlemler Dengesi (Aralık) 3,482 Milyon Euro -- Japonya Merkez Bankası Toplantısı Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Şubat) ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 34 Bin Kişi 29 Bin kişi Philadelphia FED Endeksi (Şubat) Öncül Göstergeler Endeksi (Ocak) %. %.3 Euro Bölgesi ECB Cari İşlemler Dengesi (Aralık,mev. arındırılmış) 18.1 Milyar Euro -- Tüketici Güven Endeksi (Şubat) Fransa TÜFE(Ocak, y-y) %.1 -%.3 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 66.7 Milyar Yen 1,681.3 Milyar Yen Öncül Göstergeler Endeksi (Aralık) Türkiye Beklenti Anketi (Şubat) Merkezi Yönetim Borç Stoku ABD İmalat PMI (Şubat, öncül) Euro Bölgesi İmalat PMI (Şubat, öncül) Almanya ÜFE(Ocak,y-y) -%1.7 -%2. İmalat PMI (Şubat, öncül).9 1. Fransa İmalat PMI (Şubat, öncül) İtalya TÜFE(Ocak, y-y) -%.4 -%.4 İngiltere Perakende Satışlar(Ocak, y-y) %4.3 %6. Japonya İmalat PMI (Şubat, öncül)

8 Oca.2 Tem.2 Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III Nis.12 Ağu.12 Nis.13 Ağu.13 Nis.14 Ağu.14 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 Reel GSYH (y-y, %) 2 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi 4 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (yy, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 8

9 Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi Kaynak:Reuters 9

10 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi Gıda Enerji TÜFE Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) TÜFE Bazlı (23=1)

11 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kaynak: TOBB 11

12 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

13 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 1 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 28.1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 13

14 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan Portekiz İspanya Yunanistan İngiltere Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika **.7.3 Türkiye Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 213 verileridir. **: 212 verisi. 14

15 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 214 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (214 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) (214 3Ç) 2.9 İşsizlik Oranı (%) (Kasım 214) En Son Yayımlanan 21 Yılsonu Beklentimiz Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) (Aralık 214) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) (Ocak 21) - Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) (Ocak 21) 6.8 ÜFE (y-y. %) (Ocak 21) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 22,331 21, ,767 (6.2.21) -- M2 91,2 1,18,46 1,33,397 (6.2.21) -- M3 9,979 1,63,11 1,79,68 (6.2.21) -- Emisyon 67,76 77,42 79, (6.2.21) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 112,2 16,314 11,37 (6.2.21) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) ( ) -- TRLIBOR O/N ( ) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 64,68 4,836 6,816 (Aralık 214) 41, İthalat 21, ,223 21,833 (Aralık 214) -- İhracat 11,82 17,71 13,328 (Aralık 214) -- Dış Ticaret Açığı 99,88 84,8 8, (Aralık 214) 79,8 Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Aralık 214) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Aralık 214) -- Kamu Net Borç Stoku (214 3Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 213 Ocak 214 Ocak Bütçe Gelirleri 36,872 37,98 4,19 (Ocak 21) -- Bütçe Giderleri 3,933 36,1 36,342 (Ocak 21) -- Bütçe Dengesi,939 1,97 3,767 (Ocak 21) -- Faiz Dışı Denge 11,162 6,923 8,782 (Ocak 21) -- 1