ALPHA RAPORU ÖZET; 8 Şubat 2016

Transkript

1 ALPHA RAPORU ÖZET; 8 Şubat Şubat 2016 tarihli Alpha raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; ISGYO Fiyat Modellemesi TRGYO Fiyat Modellemesi FİYAT 200 Haftalık (Nokta atışı olmaz!) 987 Günlük 75000/75500 Trend Değişimi İçin Önemli Olabilir. DEĞER BIST x Fiyat/Kazanç (Nokta atışı olmaz!) seviyesi algı değişimi açısından ÖNEMLİ! BIST x Fiyat/Kazanç (Nokta atışı olmaz!) seviyesi algı değişimi açısından ÖNEMLİ! Türkiye POZİTİF / NEGATİF Senaryo; Pozitif Senaryo BIST 100 endeksi için 75100/500 seviyesi üstünde kısa dönemli olarak HEDEF seviyeli UZUN pozisyon açılması önerilebilir. Negatif Senaryo BIST 100 endeksi için seviyesi altında kısa dönemli olarak HEDEF seviyeli KISA pozisyon açılması önerilebilir. VİOP 30 Kontratı 15 dakika 200 birimlik Trend Değişimi İçin Takip Edilebilir! Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler tcitilci@sankomenkul.com tcitilci7@bloomberg.net

2 Alpha Model Portföy Alpha Portföy çalışmamızda haftalık olarak gerek temel analiz gerekse de teknik analiz yöntemlerine göre oluşturduğumuz model portföyümüz aşağıdadır. Model portföy getirisi Cuma günü kapanıştan kapanışa göre hesaplanacaktır. Model portföyde amacımız BIST 100 endeks kıstasına göre ilave getiri (alfa) sağlamaktır. Hisse senetleri ağırlıkları eşit olarak dağıtılmamıştır. Teknik ve Temel analiz yöntemlerine göre beklentisi yüksek olan hisse senetlerinin ağırlığı daha fazladır. Getiri hesaplamasında bu ağırlıklar referans alınarak ağırlıklı değişim hesaplanmaktadır. Model portföyün takip edilmesinde haftalık olarak yayınlağımız Alpha Raporu özet sayfasının referans olarak takip edilmesi faydalı olacaktır. Model portföy olağanüstü piyasa hareketlerinde revize edilebilir. Beta ve Alfa kavramları için raporun ALPHA (α) BETA (β) Savaşı kısmı incelenebilir. Önemli Uyarı: Model portföy beğendiğimiz hisse senetlerini belirtmektedir. Kesinlikle AL/SAT tavsiyesi değildir. Model portföy haftalık bazda -1,69% negatif getiri sağlarken BIST 100 endeksi +0.02% pozitif getiri sağlamıştır. Model portföy BIST 100 endeks kıstasına göre düşük performans göstermiştir. CCOLA hisse senedi hacim düşüklüğü nedeni ile çıkarılmıştır. portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

3 Parahaberi.com Sitemizde Yayınlanan Analizler Hisse Senetleri TRGYO EREGL TATGD ANACM ISGYO AKCNS

4 İÇİNDEKİLER; 1. TEMEL ANALİZ BIST 100 Endeksi Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Rusya Kıyaslama BIST 100 İleri Dönük (12 Ay) Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Kıyaslama BIST 100 Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Standart Sapma Seviyeleri BIST 30 ve 100 Endeksleri Temel Analiz Değerleme BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat BIST 30 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Grafik BIST 100 Endeksi ve BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Farkı (Spread) BIST 300 Endeksi ve BIST 300 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Farkı (Spread) 2. TEKNİK ANALİZ MSCI Türkiye Borsa Yatırım Fonu Seçilmiş Endeksler Performans (İndekslenmiş) BİST 100 Endeksi ve Standart Sapma Seviyeleri BİST 100 Endeksi ve Hareketli Ortalamalar BIST 100 Endeksi Hisse Senetleri Teknik İndikatörler %RSI ve %MACD Endeks Vadeli Kontratı Teknik Analiz Endeks Vadeli Kontrat ve Hareketli Ortalamalar 3. GENEL DEĞERLENDİRME Türk Lirası Kur Performansı Kıyaslama Sepet Kur Dalga Analizi USDTRY Öncü Gösterge Türkiye Risk Primi (CDS) ve Kıyaslama BIST 100 Endeksi ve Ağustos Ayı Performansı FED ve Faiz Dolar Endeksi Klasik Dolar Endeksi MACD+RSI+Inverse RSI İndikatörleri Bloomberg Dolar Endeksi MACD+RSI+Inverse RSI İndikatörleri 4. ALPHA (α) BETA (β) Savaşı

5 Ekonomik Takvim (8-12 Şubat 2016) YURTDIŞI PİYASALAR TAKİP EDİLECEK FAKTÖRLER; ABD Yellen Para Politikası Sunumu + Haftalık İşsizlik + Perakende Satışlar + Michigan Güven Endeksi Almanya Sanayi Üretimi + Dış Ticaret Dengesi + Enflasyon + Büyüme İngiltere Sanayi Üretimi Verileri + NIESR Büyüme Tahmini Euro Bölgesi Tüketici Güveni + Sanayi Üretimi + Büyüme Ekonomik takvim detaylar için; YURTİÇİ PİYASALAR TAKİP EDİLECEK FAKTÖRLER; Sanayi Üretimi + Merkel/Davutoğlu Görüşmesi + Cari İşlemler Dengesi

6 TEMEL ANALİZ BIST 100 Endeksi Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Rusya Kıyaslama BİST 100 endeksi Fiyat/Kazanç çarpanı olarak incelendiğinde; Cari olarak 11.04x çarpanda işlem görmektedir yılı için beklenti 8.43x, 2016 yılı için 7.25x çarpan seviyesindedir. Çarpan olarak Türkiye nin cazip olarak algılanmasında birinci aşamaya geçilmiş olabilir. Bu rakamlara neden bakıyoruz? Endeksleri birbiri ile kıyaslamak için veya başka bir ifade ile göreceli olarak ucuz mu pahalı mı kararımıza yardımcı olması için Fiyat/Kazanç çarpanına bakıyoruz. Genel olarak yapılan kıyaslama RUSYA ile TÜRKİYE arasındadır. RUSYA cari olarak 7.79x çarpanda işlem görmektedir. Göreceli olarak TÜRKİYE ile kıyaslandığında UCUZ gözükmektedir. Fakat RUSYA Fiyat/Kazanç çarpanına göre Türkiye ye göre genelde hep UCUZ olarak işlem görmektedir. Bunun nedeni Rusya endeksini oluşturan şirketlerin PETROL gelirleri Genel olarak Fiyat/Kazanç çarpanının düşük olması pozitif potansiyeli işaret edebilir. Fakat bu her zaman olacak diye bir şart bulunmamaktadır.

7 Yurtdışı endekslerin Fiyat/Kazanç çarpanlarını parahaberi.com Teknik Analiz menüsünden takip edebilirsiniz. BIST 100 Fiyat/Kazanç Çarpanı ve MSCI Fiyat/Kazanç Çarpanı Kıyaslama BIST x (Beyaz), BIST x (Kırmızı), MSCI Türkiye 10.08x (Yeşil) ve MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler 11.32x ve MSCI 6.99x Rusya (Mor) endekslerinin F/K çarpanları kıyaslandığında, BIST endeksleri kıstasına göre İSKONTOLU işlem görmektedir.

8 BIST 100 İleri Dönük (12 Ay) Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Kıyaslama BIST x (Beyaz), BIST x (Mavi), MSCI Türkiye 8.09x (Turuncu) ve MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler 10.89x (Kırmızı) endekslerinin F/K çarpanları kıyaslandığında, BIST endeksleri kıstasına göre İSKONTOLU işlem görmektedir. BIST 100 Fiyat/Kazanç Çarpanı ve Standart Sapma Seviyeleri BIST 100 endeksi Fiyat/Kazanç çarpanı, standart sapma seviyelerine çeyreksel bazda ( ) incelendiğinde; 11.11x çarpan UZUN dönemli değerleme için değişim seviyesi olarak takip edilebilir. Uzun Dönem Çeyreklik Fiyat/Kazanç Çarpanı

9 5 Yıllık Dönem 5 yıllık dönem ortalaması 11.16x çarpan değerleme açısından ÖNEMLİ! Fiyat/Kazanç değerlemesinde 11.00x çarpan KRİTİK! 12.00x seviyesi 11.50x seviyesi 11.00x seviyesi 10.50x seviyesi 10.00x seviyesi

10 BIST 30 ve 100 Endeksleri Temel Analiz Değerleme BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Değerlemelere bağlı olarak BIST 100 endeksi için Bloomberg tahminlerine göre hedef BIST 30 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Değerlemelere bağlı olarak BIST 30 endeksi için Bloomberg tahminlerine göre hedef BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Grafik Grafikte yeşil çizgi Bloomberg hedef ( ) fiyatını, beyaz çizgi ise BIST 100 endeksini belirtmektedir.

11 BIST 100 Endeksi ve BIST 100 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Farkı (Spread) Endeks ve Hedef endeks değeri arasında fark ( ) standart sapma seviyeleri ile incelendiğinde ortalama BIST 100 endeksi için seviyeleri ÖNEMLİ olması beklenebilir. BIST 300 Endeksi ve BIST 300 Endeksi Bloomberg Hedef Fiyat Farkı (Spread) Grafikte yeşil çizgi Bloomberg hedef (110K) fiyatını, beyaz çizgi ise BIST 30 endeksini belirtmektedir.

12 TEKNİK ANALİZ MSCI Türkiye Borsa Yatırım Fonu BİST endekslerinde yurtdışı algısını anlamak için ishares MSCI Türkiye Borsa Yatırım Fonunu inceleyeceğiz. 10 yıllık dönem haftalık bazda endeks incelendiğinde; Beyaz renk ile belirtilen çizgi seviyesi ile önemli destek seviyesini belirtmektedir. Bu orta dönemli trend seviyesinin kırılması yabancı algısında kötüleşmenin devam edeceğini işaret edebilir. Bu seviyenin altında kapanışların BİST endekslerini NEGATİF yönde etkilemesi kuvvetle muhtemel MSCI Türkiye Borsa Yatırım Fonu mevcut durumda POZİTİF sinyal vermektedir. Teknik İndikatör; RSI ve Bloomberg tarafından hesaplanan Inverse RSI indikatörü YUKARI sinyal vermektedir.

13 Seçilmiş Endeksler Performans (İndekslenmiş) Endeks performansı açısından Türkiye ile Rusya kıyaslandığında Rusya daha cazip gözükmektedir. 1 aylık dönem incelendiğinde TÜRKİYE (Beyaz Çizgi) diğer endekslere göre daha İYİ performans göstermiştir. 1 yıllık dönem kıyaslandığında Türkiye nin Rusya ya göre KÖTÜ durumda olması Türkiye için POZİTİF bir faktör 6 aylık dönemde endeks performansı açısından Türkiye ETF cazip gözükmemektedir. Göreceli olarak UCUZ olması demek yukarı yönlü hareketin olacağı anlamına gelmez! 6 Aylık Dönem

14 1 Yıllık Dönem 5 Yıllık Dönem Uzun dönemli kıyaslandığında BIST 100 endeksi % ve MSCI Türkiye Endeksi % daha iyi performans göstermiştir. Bu durum uzun dönemli portföy ve fon oluşturmada yabancı yatırımcılar için risk olarak algılanabilir!

15 BİST 100 Endeksi ve Standart Sapma Seviyeleri Çeyreklik dönem +2 standart sapma seviyesi YUKARI yönlü dip hareketler için REFERANS! 10 yıllık dönem +1 standart sapma75653 seviyesi kısa vadeli trend değişimi açısından takip edilebilir.

16 BİST 100 Endeksi ve Hareketli Ortalamalar Günlük bazda basit olarak 55 ve 987 ortalama incelendiğinde; 55 DESTEK ve 987 DİRENÇ Günlük bazda

17 TRY bazlı 200 haftalık basit hareketli ortalama seviyesi takip edilebilir.

18 BIST 100 Endeksi Hisse Senetleri Teknik İndikatörler %RSI ve %MACD %RSI RSI indikatöründe 70 seviyesinin üzerinde (Kırmızı Renk) ve 30 seviyesinin altında (Yeşil Renk) olan hisse senedi oranı (% RSI) %MACD MACD indikatöründe alış (Turuncu) ve satış (Mavi) sinyali veren hisse senedi oranı (% MACD)

19 Endeks Vadeli Kontratı Teknik Analiz Vadeli kontratı teknik analiz bağlamında analiz eden yatırımcılarımız majör trend değişimleri için her dönem için; 15 dakikalık dönem 200 birimlik ortalamayı takip etsinler! 200 birimlik Bu ortalamanın üstünde UZUN (LONG), Bu ortalamanın altında KISA (SHORT) pozisyonlar yatırımcıların risk algılarına bağlı olarak gerçekleşebilir. 200 birimlik ortalama back test sonuçlarını içeren detaylı çalışmamıza ulaşmak için; Viop 30'da Basit Ama Etkili Yöntem Link:

20 Endeks Vadeli Kontrat ve Hareketli Ortalamalar Günlük Dönem; direnç seviyesi ve 55 günlük ortalama destek seviyesi takip edilebilir. Kısa dönemli algı değişimi için seviyesi KRİTİK Günlük bazda fibo düzeltme kritik seviye! Gün içi fiyatlamasında KRİTİK seviyeler için Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü nü numaralı telefondan arayarak Teknik Analiz desteği alabilirsiniz. Neden 55/89/144/233/377 Hareketli Ortalamalar? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:

21 GENEL DEĞERLENDİRME Türk Lirası Kur Performansı Kıyaslama 1 aylık dönem seçilmiş kur performansları indekslenmiş olarak incelendiğinde; Türk Lirası dolar para birime karşı % 4 değer kazanmıştır. 6 Aylık Dönem Türk Lirası dolar para birime karşı % 4.91 değer kaybetmiştir.

22 1 Yıllık Dönem Türk Lirası dolar para birime karşı % değer kaybetmiştir. 5 Yıllık Dönem Türk Lirası dolar para birime karşı % değer kaybetmiştir.

23 Sepet Kur Sepet kur değerlenme hareketinde 89 günlük ortalama değerlenme hareketinde referans seviye olabilir. USDTRY Standart Sapma Seviyeleri 6 aylık dönem ortalama seviyesi kısa dönem değersizleşme hareketinde referans olarak takip edilebilir.

24 USDTRY ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır. CALL satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir. Delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır. Opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. Risk Reversal Ne İfade Etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri AŞAĞI Bu durum USDTRY için POZİTİF olarak yorumlanabilir.

25 Türkiye Risk Primi (CDS) 2 yıllık ülke risk primi geriliyor. 5 ve 10 yıllık ülke risk primi yükselmeye başladı. Türkiye 5 Yıllık Risk Primi ve Kıyaslama Türkiye, Rusya, Polonya, Macaristan, Bulgaristan ve Portekiz ülkelerinin 5 yıllık risk primleri kıyaslandığında Rusya ve Türkiye nin CDS leri yüksek fiyatlanmaktadır. Türkiye CDS yükseliyor.

26 BIST 100 Endeksi ve Şubat Ayı Performansı BIST 100 endeksi 10 yıllık dönemde Şubat aylarında genel olarak KÖTÜ performans göstermiştir Şubat döneminde +6.21% değer kazanmıştır 2010 Şubat döneminde -9.05% değer kaybetmiştir. BIST 30 Endeksi ve Şubat Ayı Performansı BIST 30 endeksi 10 yıllık dönemde Şubat aylarında genel olarak KÖTÜ performans göstermiştir Şubat döneminde +6.01% değer kazanmıştır 2010 Şubat döneminde % değer kaybetmiştir.

27 FED Ne Zaman Faiz Artışına Gider/Gitmez Fed 16 Aralık toplantısında faiz artışını gerçekleştirdi. Bundan sonraki faiz adımları için neyi takip etmek gerekiyor? Bu sorunun cevabı için FED Vadeli Kontrat fiyatlamalarını inceleyeceğiz. Piyasa fiyatlamasında 16 Mart 2016 toplantısı olasılık 10.0% seviyesinde Piyasa fiyatlamasında 27 Nisan 2016 toplantısı olasılık 17.2% seviyesinde Piyasa fiyatlamasında 15 Haziran 2016 toplantısı olasılık 32.1% seviyesinde

28 Dolar Endeksi Dolar endeksinde KRİTİK seviye 480 aylık aylık ortalama referans olmaya devam edecektir. Bu seviye ALTINDA zayıf dolar güçlü euro senaryosu kuvvetle muhtemel. Değersizleşme hareketinde 240 (90.665) ve 360 (91.326) aylık ortalamalar takip edilmeli! Bloomberg tarafından hesaplanan ticaret ağırlıklı dolar endeksinde 55 günlük ortalama seviyesi TREND değişimi sinyali verdi. Algı değişimi açısından 55 günlük ortalama takip edilmeli! Mor çizgi ile belirtilen 55 günlük ortalamanın ÜSTÜNDE güçlü dolar para birimi, ALTINDA zayıf dolar para birimi fiyatlaması beklenebilir.

29 KRİTİK SORU? Dolar para birimi değer kaybetmeye veya kazanmaya devam edecek (mi)? Dolar endeksleri (klasik+bloomberg) için teknik analiz indikatörleri YUKARI yönlü hareketin devamı konusunda sinyal vermeye devam etmektedir. Klasik Dolar Endeksi MACD+RSI+Inverse RSI İndikatörleri Bloomberg Dolar Endeksi MACD+RSI+Inverse RSI İndikatörleri

30 ALPHA Alpha (α) ve Beta (β) Savaşı Parahaberi.com olarak haftalık ve günlük bazda yurt içi endeksler ve hisse senetleri için temel ve teknik analiz referanslarını dikkate alarak yenilikçi farklı bir rapor yayınlamaya devam ediyoruz. ALPHA ve BETA kelimelerinin finans çevrelerinde sıkça duymaktayız. Peki nedir bu terimler? Yatırımcılarımızın kafasını karmaşık hesaplamalarla karıştırmak yerine bu kavramları basit olarak açıklayacağız. ALPHA, piyasa getirisinin üzerinde elde ettiğiniz ilave KAZANÇ BETA, piyasa getirisiyle aynı seviyede elde ettiğiniz KAZANÇ Örnek olarak, BİST 100 endeksi herhangi bir dönemde %5 getiri sağlamış, yatırımcıda o dönemde %5 kazanç elde ettiyse BETA yatırımı, veya o dönemde %6 getiri sağlamış ise piyasa getiri üstü yani endekse karşı %1 ilave kazanç sağlayarak ALPHA yatırımı yapmıştır. Daha genelleştirmek gerekirse her yatırımcının amacı olan Piyasayı Yenmek kavramı tam olarak ALPHA yatırımıdır. Endeks yükselirken portföyde endeksten daha yüksek getiri, Endeks düşerken portföyde endeksten daha az kayıp hedeflemek ve elde etmek ALPHA ile olmaktadır. ALPHA yı yaratmak için ATIN KURAL nedir? Piyasa kavramında teknik ve temel analiz kriterlerine göre diğerlerinden piyasa katılımcılarından daha iyi hisse senedi seçmektir. Söz olarak söyleyince kulağa kolay ve cazip bir durum olarak gelse de, aslında ALPHA yaratmak ve ALPHA yakalamak gerçekten çok zordur! Her trader ve her yatırımcının rüyası ALPHA yakalamak ve yaratmaktır.bunu yapamayan yatırımcılarımız ne yapacaklar? Bu durumda BETA yatırım tarzını dikkate alacaklar, BETA yatırımı risksiz getiri kazançı elde etmek gibidir. Yatırımınızdan para kazanmak için ilave efor harcamıyorsunuz? Örnek olarak mevduat getirisi veya Tahvil/Bono getirisi dönem sonunda elde edeceğiniz para bellidir. Endeks tarafında endeksi aynı hisse senetleri ağırlıkları ile taklit ederek (replike) endeks ne getirirse (pozitif veya negatif yönde) aynı getiriyi portföyde sağlamak. Basit olarak ALPHA olayını özetlemeye çalıştık.

31 ALPHA matematik olarak formülize edilebilir mi? EVET ALPHA = BETA + İLAVE KAZANÇ İşlem tarafında daha da basitleştirmek gerekirse, BIST endekslerine yatırım yapmak ile paranızı banka mevduatına koyup dönem sonunda ana paranızı kaybetmeden faiz kazancınızı alma durumu arasında ki fark risk seviyenize bağlı olarak elde etmek istediğiniz İLAVE kazanç Herkes ilave kazanç elde etmek istiyor bu tarzda düşünerek temel ve teknik analiz referanslarını kullanıyor ama nedense herkes ALPHA yı yakalayamıyor. Nedeni ise piyasa olarak isimlendirilen mekanizmada diğer piyasa katılımcılarının da piyasa hakkında ve sizin yatırımlarınız hakkında neler düşündüklerini tahmin etmek durumunda olmanızdır. Davranışçı finans veya daha genel bir isimlendirme ile yatırımcı psikolojisi Yatırımcı psikolojisi ALPHA yı yakalama konusunda çok önemlidir. İşlem stratejilerinizde KAZANÇ ve KAYIP durumlarınızı optimize etmek için yatırımcı psikolojisini yani kendi psikolojinizi uygun şekilde yönetmeniz gerekmektedir. Konu ile ilgili olarak yatirimcipsikolojisi.com sitemizi gerek yazılar gerekse de videolar kısımlarını inceleyebilirsiniz. Yatırımcılarınızda en büyük DÜŞMAN aslında kendinizidir, Piyasa değildir! İşlem stratejilerinizde uygun ZARAR KES (STOP LOSS) ve KAR AL (TAKE PROFIT) seviyelerinizi belirlemezseniz piyasanın sizi CEZALANDIRMAYA devam etmesi kuvvetle muhtemeldir. Belirttiğimiz ALPHA formülüne bir faktör daha eklenerek son halini almaktadır. Yatırımcı Psikolojisi ALPHA = BETA + İLAVE KAZANÇ + YATIRIMCI PSİKOLOJİSİ Parahaberi olarak farklı bakış açımız ile ALPHA yaratmaya ve yatırımcı psikolojisine odaklanacağız. Raporumuz sürekli olarak gerek içerik gerekse de analizler bağlamında güncellenecektir. Yatırımcılarımızda gelen istek ve öneriler dikkate alınarak proaktif hazırlama sürecinde olacaktır. Raporumuz genel olarak BIST, VİOP endeksleri ve hisse senetleri için temel ve teknik analiz incelemelerini yaparak yatırımcılarımıza ALPHA yaratma konusunda yardımcı olmayı hedeflemektedir. Rapor da yer alan analizlerle ilgili olarak sormak istediğiniz soruların olması durumunda numaralı telefondan ARAŞTIRMA bölümümüzü arayabilirsiniz. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler tcitilci@sankomenkul.com tcitilci7@bloomberg.net

32 Tek Düşman Kendiniz Kendinizi yenmek için; Raporlarımıza formatında ulaşmak için;