DOLAR VE BORSA SÜRPRİZE HAZIR

Transkript

1 DOLAR VE BORSA SÜRPRİZE HAZIR FED papatya falına bakarak dalgalı bir kasım yaşıyoruz. ABD liderliğinde gelişmiş ülke borsaları bardağın dolu tarafını ( 2014 yılında ekonomik büyümenin görece daha güçlü olacağı ) kutlamaya devam ederken, başta Türkiye olmak üzere gelişen ülke piyasaları kararsız bir seyir gösteriyorlar. Son 6 Ayda MSCI Hisse Senedi Endeksleri ( $ bazı ) Borsa Değişim Borsa Değişim Borsa Değişim MSCI Mısır + % 11,5 MSCI İsrail + % 1,5 MSCI Macaristan - % 12,2 MSCI Pakistan + % 11,0 MSCI Malezya + % 0,5 MSCI Tayland - % 13,8 MSCI Polonya + % 9,0 MSCI Hindistan - % 1,8 MSCI Filipinler - % 14,4 MSCI ABD + % 7,8 MSCI Ürdün - % 3,4 MSCI Brezilya - % 15,2 MSCI Çek Cum. + % 5,6 MSCI Fas - % 5,2 MSCI Sri Lanka - % 17,5 MSCI G.Kore + % 3,4 MSCI Meksika - % 5,4 MSCI Türkiye - % 18,1 MSCI Çin + % 2,7 MSCI Taywan - % 5,6 MSCI Şili - % 18,6 MSCI Rusya + % 2,3 MSCI Kolombiya - % 7,0 MSCI Peru - % 20,6 İki grup arasında bu büyük kopukluk 21 mayısta FED Başkanı Bernanke nin 2013 son çeyreği içinde ayağımızı gazdan çekebiliriz açıklaması ile başlamıştı. Yukarıda yer alan tabloda bu açıklamayı takiben ( 21 Mayıs 22 Kasım kesiti ) ülke bazında borsaların nasıl bir performans ortaya koyduğunu görebilirsiniz. Son 6 Ayda Avrupa Hisse Senedi Endeksleri Borsa Değişim Borsa Değişim Borsa Değişim BET(Romanya) + % 15,2 KAX ( Danimarka ) + % 8,4 ATX ( Avusturya ) + % 4,5 IBE ( İspanya) + % 14,3 MIB ( Italya ) + % 8,0 Bel ( Belçika ) + % 3,7 HEX ( Finlandiya ) + % 13,3 ASE ( Yunanistan ) + % 7,2 FTSE ( İngiltere ) - % 1,9 İSEQ ( İrlanda ) + % 9,4 AEX ( Hollanda ) + % 6,8 PSI ( Portekiz ) - % 4,7 DAX ( Almanya) + % 8,8 CAC40 ( Fransa ) + % 6,0 SXGE ( İsviçre ) - % 4,8 İlk etkisi ile haziran ayında hisse marketlerinde ailece sert değer kayıpları yaşanmış olsa da, filmin devamında rotalar farklılaştı. Gelişmiş ülke borsaları yükseliş trendine girerek 21 mayıs da bulunduğu değerlerin üzerine çıkarken, gelişen ülkelerin önemli bölümü ( ağırlıkla dış açık sorunu olanlar ) haziran düşüşünü takiben yatay bir bantta dalgalanma gösteriyor. Dow Jones ABD ( günlük veriler ) DAX 30 Almanya ( günlük veriler ) Bugün pusulada 2 ayrı soruya yanıt arayacağız; 1- Kısa vadede ( ocak sonuna kadar olan kesit ) BIST ve USD/TRL nasıl bir seyre sahne olabilir? 2- FED ayağını gazdan çekerken ve çektikten sonra BIST ve USD/TRL nasıl bir seyre sahne olabilir?

2 Kısa vade ile başlayalım. Resme 3 adım geri çekilip daha geniş bir açı ile bakarsak BIST haziran sonundan bugüne ağırlıkla aralığında, USD/TRL ise 2,00 civarında dalgalanıyor. Piyasa katılımcılarının büyük bölümü en azından beklenen kötü haber gelene kadar BIST de bandında USD/TRL cephesinde ise 2,00 civarında dalgalanmanın devam edeceğini düşünüyor. Beklenen kötü haberin gelmesini takiben neler yaşanacağı konusunda ise güçlü görüş ayrılıkları var. İhtiyatlı grup doların TL ve diğer gelişen ülke para birimleri karşısında rekor üzerine rekor kıracağı, döneminde doların rekorlarının manşetlerde yer alacağı görüşünde. Bu takvim döneminde BIST için de pek iyimser olunduğunu söyleyemeyiz. Net öngörüler ortaya konulmuyorsa da vasat bir performans beklendiği çok açık. FED in ayağını gazdan çektiğini açıklamasını takiben yaşanacak piyasa reaksiyonları konusunda biz az sayıda analist ile birlikte iyimser cephedeyiz tarihli pusulada ( bölümünden ulaşabilirsiniz ) paylaştığımız gerekçeler ile biz bu faktörün gerek döviz gerek hisse piyasalarında büyük ölçüde fiyatlara girdiğini, FED hamlesinin gerçekleşmesinin tüm gelişen ülke borsalarında güçlü bir ralliyi tetikleyeceğini, Bu bağlamda önümüzdeki 18 aylık vadede BIST 100 endeksinin 110, ,000 aralığına yükselebileceğini düşünüyoruz. BIST Aralık Ocak Performansları Ya FED hamleyi gerçekleştirmeden ( biz halen FED in ayağını gazdan 19 Mart ta çekeceğini düşünüyoruz ) önceki kesit piyasalarda nasıl geçecek? Gelelim kısa vadeye. Her istatistik setini paylaşırken özellikle dikkat çekmeyi bir borç biliriz. Piyasalarda tarih tekerrürden ibaret olsa en iyi trader lar tarihçiler olurdu. Her ne kadar bu kırmızı nokta uyarısını aktarsa da, BIST de sıkça geleneklere paralel refleksler görüyor, filmin sonunda emin olun biz de şaşırıyoruz. Son olarak borsa ne zaman düşecek başlıklı tarihli pusulada kasım istatistiğini ve geleneğini paylaşmış Borsa İstanbul da son 7 yılın tamamında tekrarlanan bu sonbahar düzeltmelerinin ortak paydası kasım ayı içinde endeksin ekim kapanışından % 5 10 kadar daha alt bir seviyeye gerilemesidir. Ağırlıkla 2 hafta süren sert ve tedirgin edici bu geri çekilme bazı yatırımcıların eyvah araba bal kabağına dönüyor diyerek kendilerini camdan dışarı atmasına neden olsa da, özellikle kasım ayının üçüncü haftasını takiben yükseliş trendi sert bir yaz yağmurunu çağrıştıran bu iki hafta süreli satış dalgasını takiben sürer, borsalar yollarına devam ederler değerlendirmesine yer vermiştik. Sekizinci yılında da bu istatistik yinelendi ve BIST kasım ayının ilk yarısı içinde ekim kapanışının % 9 altına ( ) gerileyip pek çok yatırımcının sabrının tükenmesine ve hisselerini satmasına neden oldu. Ancak kasım ayının üçüncü haftasında arabanın bal kabağına dönmediği anlaşıldı ve endeks yeniden puana ulaştı. Bugün okurlar ile kasım gibi son 7 yılın tamamında yinelenmemekle birlikte BIST ın dikkat çekici bulduğumuz Aralık Ocak istatistiğini paylaşmak istiyoruz. BIST Aralık-Ocak Performansları Dönem kasım kapanış ocak kapanış değişim dönem kasım kapanış ocak kapanış değişim % 7, % 0, % 21, % 20, % 17, % 3, % 7, % 4, % 21, % 7,8 Yukarıda yer alan tabloda görüleceği üzere geride kalan on yılın sekizinde Borsa İstanbul, Aralık Ocak bölümünü yükselişle geçirme geleneği taşıyor. Hatta bir adım daha ileri gidelim kasım ayının son haftası da ( ABD deki şükran gününün de katkısı ile ) geride kalan 10 yılın sekizinde ( hatta önemli bir bölümünde sert bir ivme ile ) yükselişe sahne olurken ;

3 Bu istatistiği 22 kasım 31 ocak aralığı için irdelediğimizde BIST in yine son on yılın sekizinde bu tarih aralığında ortalama % 15 değer artışı kaydettiğini görüyoruz BIST Kasım Son Hafta Performansları Dönem 22 kasım 30 kasım değişim dönem 22 kasım 30 kasım değişim % 9, % 6, % 1, % 0, % 8, % 3, % 1, % 4, % 3, % 4,5 Bu gelenek dahilinde kasım ayının son haftasına puan seviyesinden giren BIST 100 de Aralık ayının ilk haftası içinde açıklanacak ABD ekonomik aktivite verilerinin ( en önemlisi 6 Aralık da açıklanacak tarım dışı istihdam ) piyasa beklentilerine paralel veya altında gelmesi durumunda direncinin aşılabileceğini ve yükselişin bandına kadar sürebileceğini düşünüyoruz. BIST 22 Kasım 31 Ocak Performansları Dönem 22 kasım 31 ocak değişim dönem 22 kasım 31 ocak değişim % 18, % 7, % 19, % 20, % 26, % 6, % 11, % 10, % 18, % 12,7 Pusulada strateji önerilerini hangi faktörlere göre oluşturuyoruz? Sıkça okurlara BIST de puan civarını hisse fiyatları için ucuz, puan civarını ise çok ucuz ( ve önemli alım fırsatı ) bulduğumuzu aktarıyoruz. Bugün ucuzluk meselesini birkaç ayrı pencereden irdelemek istiyoruz. Meseleye borsadır bu düşedebilir, çıkadabilir yörüngesinden bakarsak hisse piyasasına yatırım yapmak atari oyunlarına benzetilebilir. Teknik analizden yararlanarak kısa vadeli yön tahmini geliştiren şu seviye aşılırsa bu seviyeye gidebilir menşeli çalışmalar yapan arkadaşlarımıza da saygı duyuyoruz. Bu yöntem profesyoneller için başarılı sonuçlara vesile olma şansı taşısa da, bizim 21 yıllık meslek hayatımızda gördüğümüz o ki, bireysel yatırımcılar stop loss ve endeks ya da hisse şurayı kırarsa alırım burayı kırarsa satarım türünde yatırım stratejilerini uygularken gülden ziyade diken kısmına denk geliyorlar. Pusulada biz meseleye başka bir pencereden bakarak hisse senedi yatırımlarında gerek reel anlamda gerek muadillerine ( diğer borsalara ) kıyasla görece iskontolu halleri bir alım cazibesi olarak görüyor, tersi durumda ise hangi teknik seviye aşılmış olursa olsun bir pahalılık hali oluştuğunda aşırılaşma adreslerine dikkat çekiyor, strateji önerilerini bu perspektifte oluşturuyoruz. BIST mali değerlemeler itibarı ile ne kadar ucuz? Bu uzun açıklamayı takiben BIST ne kadar ucuz sorusuna mali değerlemeler itibarı ile yanıt arayalım; Bugünün şartlarında size yıllık TL kira geliri sağlayacak bir gayrimenkule yatırım yapmak isterseniz ortalama 210,000 TL bedelle bu satın almayı gerçekleştirirsiniz. ( Bağladığınız para size 21 yılda geri dönmüş ve satın aldığınız varlık bedavaya gelmiş yatırım kendini amorte etmiş olur ) Finansta buna en yalın hali ile 21 FK ( Fiyat / Kazanç Oranı ) ile işlem görüyor diyoruz. Bu fiyat konutun yenilik durumuna, prim potansiyeline sahip bir lokasyonda yer alıp almadığına göre % 25 artı ve eksi değişkenlik gösterir. Bu rayicin ötesinde senelik 10,000 TL kira geliri sağlayan bir konut için TL bir bedel pahalılığa, TL bir bedel ucuzluğa işaret eder. Bunu yapmaz bir ticari teşebbüste bulunur, müteşebbislik yapmaya soyunursanız ( mağaza açmak, inşaat işine soyunmak vb ) senelik TL bir getiri için ağırlıkla TL bir kapitali riske eder, bağladığınız paranın 4 yılda size geri dönmesini hedeflersiniz. Yüksek risk kategorisinde ticari bir teşebbüste bulunurken senede 10,000 TL kazanmak için 100,000 TL parayı riske ederseniz bu pek mantıklı kabul edilmez, 40,000 50,000 genel kabul gören rayiçtir.

4 Bu opsiyon gayrimenkule para bağlamak ile kıyaslandığında elbette daha risklidir. Ancak 4 FK olması nedeni ile de pozitif senaryoda daha çekici olduğu da tartışılmaz, ne kadar risk o kadar getiri. Bu yatırımı kendi başınıza ya da küçük ölçekli ortaklarınızla yapmak istemez, büyük bir yatırımın küçük hissedarı olmayı yeğlerseniz işte o borsadır. Geride kalan 10 yıla baktığımızda size senelik 10,000 TL kar payı geliri sağlayacak bir yatırımın borsada ortalama TL, ağırlıkla da TL ile 140,000 TL arasında dalgalanan bir rayiç ile işlem gördüğüne şahit oluyoruz. Borsa kanalı ile ortak olduğunuz şirket sizin payınıza düşen 10,000 TL karlılığını 12,500 TL ye yükselttiğinde bu satın alma bedelinin ( borsa fiyatı ) 120,000 TL den 150,000 TL ye yükselmesine, payınızı düşen karlılık TL ye gerilediğinde ise hisse senetlerinizin değerinin TL ye gerilemesine sebep olur. Biz önümüzdeki yıllarda ( 7,5 FK ile işlem gören bankalar dahil ) Borsa İstanbul da işlem gören şirketlerin ortalama karlılığında bir gerileme beklemiyoruz. Bir adım daha ileri gidelim 2013 yılı itibarı ile pay başına 10,000 TL karlılığa sahip bir şirketin döneminde bu performansı % arası oranda arttırmasını ( böylece senede TL kar payı ödemesini ) muhtemel görüyor, bu faktöründe pozitif bir rüzgar olarak borsayı destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Kasım 2013 değerlemeleri ile BIST 100 hisse senetlerinin ortalama Fiyat Kazanç Oranı 10 seviyesine yakın. Geçmiş 10 yılın temel dalgalanma bandı bu skalada 9 FK 14 FK. Başka bir deyişle endeksin cari değeri itibarı ile BIST 100 şirketlerinin ortalama FK oranı ortalama düzeyin altında seyrediyor. İşte bu nedenle biz hemen her fırsatta puan seviyesinin ucuz olduğunu, puanın 10 yılın ortalama FK sına yakın olması nedeni ile normal fiyatları yansıttığını, puan seviyesinin ise 9 FK ile çok ucuz fiyatlara işaret ettiğini düşünüyoruz. Bir depresyon, ekonomik travma veya kriz ( 2001, 2008 gibi ) yaşandığında senelik 10,000 TL kar payı alabileceğiniz bir şirketin hisselerini borsada 50,000 TL ye ( 5 FK ) satın alma fırsatı elde edersiniz. İşte bireysel yatırımcıların önemli bir bölümünün yaptığı en önemli hata da bu noktada gerçekleşiyor. İyi ekonomik şartlar ( pozitif haber akışı eşliğinde ) sırasında 140,000 TL ye alınan hisse senetleri eyvah FED geliyor, Suriye ye müdahale olabilir, TCMB sıkılaştırma adımları atıyor gibi haberler manşete düştüğünde tasarruf sahipleri tarafından TL ye zararına satılıyor. Yapılan yatırım mutsuz sonla noktalanıyor. Çok nadir yaşanan kriz, depresyon gibi gelişmeler TL ye bu yatırımı gerçekleştirme fırsatı sunarken, yatırımcıların belki de yarıya yakını teslim bayrağını çekerek hisse senedi cinsi varlıklarını yok paralara profesyonel ( ağırlıkla da yabancı ) yatırımcılara teslim ediyorlar. Biliyoruz bu yaklaşım Türkiye de şirketlerin önemli bölümü nakit temettü ödemiyor eleştirilerine maruz kalacak. Farkındayız Türkiye de şirketlerin öz-sermaye birikimleri yeterince güçlü olmadığı için genelde kazanılan para kasada biriktiriliyor küçük hissedarlara dağıtılmıyor. Ancak bu çok büyük bir sorun değil. Siz küçük hissedar olarak kasaya ( kasada artan paraya ) da ortaksınız ve şirketlerin hemen her yıl öz-sermayelerinin % 15 yükselmesi borsa fiyatlarının da aynı oranda artmasına neden oluyor. Bu nedenle de her yıl ucuz çok ucuz değerlemesine adres teşkil eden endeks seviyesine %15 zam yapıyor, potansiyel taban ve tepe adreslerini arttırıyoruz. Tabii tüm bu yazıp çizdiklerimiz düzenli karlılığa sahip şirketler için geçerli. Forum sitelerinde tuyo marketlerde derin sohbetlerle bireysel yatırımcılara pazarlanan zarar eden veya karlılığa sahip olmayan şirketlerin hisse senetleri bu klasmanın dışında kalıyor. Bu bakıma hisse senedi yatırımlarında endeksin seviyesi ve zamanlamadan çok daha önemli olan faktör şirket seçimi oluyor ki, biz bu konuya yönelik çalışmalarımızı her hafta düzenli biçimde hisse pusulada paylaşıyoruz.

5 BIST diğer borsalara kıyasla ne kadar ucuz? BIST de yabancı yatırımcıların hakimiyeti tartışılmaz bir gerçek. Hisse senetlerinin 2/3 ü onların mülkiyetinde olup, alıma geçişleri ile borsa yükseliyor, yabancı yatırımcılar ağırlıkla satıcı cenapta saf tuttuklarında borsa değer kaybediyor.yabancı olsun yerli olsun tüm hisse senedi yatırımcıları ucuz olanı alıp pahalı olduğunda satmanın peşinde. Mali değerlemeye göre ucuzluğun ya da pahalılığın yanında yatırım kararlarında etkili olan diğer bir faktör alternatiflerine göre ilgili hisse senedinin veya borsanın durumunun ne olduğudur. ( ABD de hisse senetleri 15 FK ile işlem görüyor ) Borsa İstanbul geride kalan 6 ayda ( ilk sayfada ilgili tablolar yer alıyor ) gelişmiş ülkeler ortalama % 8 değer kazanırken % 18 değer kaybederek bu alternatiflere nazaran % 26 iskonto kazandı. Kendi grubunda yer alan gelişen ülkeler ile karşılaştırıldığında da son 6 ayda en çok değer kaybedenlerden biri olarak cari fiyatlar ile benzer ülke borsalarına karşıda asgari % 15 iskonto barındırıyor. Biz Borsa İstanbul da bankacılık endeksinin zayıf performansından kaynaklanan bu negatif ayrışmada artık sona gelindiğini düşünüyor, yurt dışında süren pozitif seyrin içeriye de yansımasını bekliyor, Kısa vadede ( önümüzdeki 2 ay ) BIST in diğer borsalardan % 7 kadar, orta vadede ise ( önümüzdeki 8-12 ay ) % arası bir oranda pozitif ayrışma göstermesinin olasılığını yüzde elliden yüksek buluyoruz. BIST Strateji Bu hafta pusulaya dolar ve borsa sürprize hazır başlığını attık. Yukarıda paylaştığımız istatistiksel avantajın ve BIST adına oluşan iskontonun yanında gerek döviz cephesinde gerek borsa tarafında teknik açıdan da dikkat çekici bir sıkışma görüyoruz. Sert ve beklenmedik sürpriz ataklar öncesi oluşan bu görünüm, bize önümüzdeki 1-2 hafta içinde BIST 100 endeksinin ivmeli bir atakla bandına sıçrama kaydedebileceğini düşündürüyor direncinin aşılması ve ocak sonuna kadar olan kesit içinde endeksin bandına yönelim gösterip göstermeyeceği elbette aralık başındaki ABD verilerine bağlı gözükse de, biz bu pozitif senaryonun şansının % 35 den düşük olmadığı görüşündeyiz. Ne yani bir daha FED i satmayacak mıyız soruları işitir gibiyiz. Elbette satacağız, satış ve alış hisse marketlerinin iki kardeşi. Ancak biz bir sonraki FED satışının Şubat Mart periyodunun konusu olacağını tahmin ediyor, Belki de ucuz veya çok ucuz fiyatlardan 2014 yılının son alım fırsatı olabilecek bu satış dalgasının gücünün BIST 100 endeksini puanın altına itmeye yetmeyeceğini düşünüyoruz. Bu bakıma hisse senedi yatırımlarında çok kısa vadede ofansif stratejilerin korunabileceği ve satış hamleleri için acele edilmemesinin daha doğru olacağı görüşündeyiz. BIST Banka Endeksi ( günlük veriler ) BIST 100 ( günlük veriler ) Sektörel bazda son 1 yılı negatif haber bombardımanı altında geçiren ve 7,5 FK ile son 5 yılın en iskontolu değerlerine gerileyen bankacılık cephesini çekici bulmaya devam ediyoruz.

6 2010 ekim itibarı ile BIST Banka endeksinin BIST Sanayi endeksine oranı 3.3, 2013 mayıs itibarı ile 2.75 düzeyindeydi. Geçen haftanın kapanışları itibarı ile BIST Banka endeksinin BIST Sanayi endeksine oranı 2,05 e geliyor. Biz önümüzdeki 4 aylık takvim kesitinde ( TCMB sıkılaştırma adımları ve son çeyrek finansallarına yönelik beklentiler nedeni ile ) BIST Banka / BIST Sanayi oranının 2,30 üzerine çıkmasının güç olduğunu düşünmekle birlikte, Önümüzdeki 6 hafta içinde bu oranın 2,05 den 2,30 a kadar yükselmesi olasılığını % 50 den yüksek buluyor, başka bir deyişle kısa vadede ( tüm olumsuzlukları fiyatladığını düşündüğümüz ) banka endeksini sanayi endeksinden % 12 daha yüksek getiri sağlamaya aday görüyoruz. Strateji Pusula yayın periyodu değişti yılından bugüne her pazartesi kaleme aldığımız pusulayı artık ayda iki kez yayınlayacağız. Bu değişiklik pusulanın içerik itibarı ile bu hafta ne olur sorusundan daha geniş - derin bir pencereye yönelik olmasından bu nedenle de okurları sıkacak tekrarlar barındırmaya başlamasından kaynaklanıyor yılında zamanı daha verimli kullanarak okurlar ile farklı çalışmalar paylaşmayı hedefliyoruz. Twitter adresimizde ) çok kısa vadeli görüş ve tahminleri daha proaktif bir biçimde paylaşmaya devam edeceğiz. Öte yandan pusulanın yayınlanmadığı pazartesilerde günün pusulası adı altında kısa bir bilgi notu yayınlayacak, olağan dışı faktör değişiklikleri yaşanması durumunda ise pusulayı gününü beklemeden abonelere ulaştıracağız. Okumaya çok düşük zaman ayıran ve hemen olsun benim olsun refleksi ile borsayı günlük - haftalık bir volatilite ürünü olarak görenlerin çoğunluğu oluşturduğu ülkemizde pusulayı okumaya değer bulan tüm abonelerimize teşekkür ediyoruz. USD/TRL _ Yeni güvenli liman döviz cephesi mi oluyor? Döviz cephesinde biz çok önemli bir tehlike ve çok ciddi bir sürpriz ihtimali görüyoruz. Gerek yatırımcılar nezdinde gerek ise analist kesimde yaygın kanaat FED etkisi ile döviz kurlarında yeni rekorlar görülebileceği yönünde. Son bir ayda bireysel tasarruf sahiplerinin döneminde altına yönelimi çağrıştıran biçimde döviz cinsi enstrümanlara ilgisinin yükseldiğine şahit oluyoruz. Daha ilginç olan, ağırlıklı bir kesim USD/TRL de 2,00 düzeyinin aşağı geçilmesinin kolay olmadığını gerçekleşse dahi geri esnemenin 1,98 ile sınırlı kalacağını bu bakıma dolar cephesinde aşağı yönlü risklerin son derece kısıtlı olduğunu düşünüyor. Biz gerek yukarı yönlü potansiyel, gerek ise aşağı yönlü riskler yönünden rehavet içeren bu değerlendirmelere katılmıyor, EURO/TRL ( haftalık veriler ) USD/TRL ( haftalık veriler ) Kısa vadede ( önümüzdeki 7 11 hafta ) USD/TRL de 1,95 seviyesinin test edilmesinin olasılığını % 60 dan yüksek buluyor, bu süre içinde geri çekilmenin 1,90 seviyesine kadar sürmesi ihtimalinin de % 30 dan düşük olmadığını düşünüyoruz. Yukarıda son 3 yıllık kesitte 1,40 dan 2,08 e yükselen USD/TRL ve 1,90 seviyesinden 2,76 seviyesine yükselen EUR/TRL grafikleri yer alıyor.

7 Döviz kurları geride kalan 3 yılda % 50 yükseliş kaydetti. Bu yükselişin ilk perdesi TCMB nin cari açığı önlemeye yönelik adımlarından son perdesi ise malum eyvah FED desteği çekiyor endişelerinden kaynaklandı. Evet FED hamle yapmadan hemen önce döviz kurlarında son bir kedi sıçraması ile belki de son satış fırsatı olabilecek bir yükseliş görebiliriz. Bu aşamada USD/TRL 2,17 gibi yeni bir zirve de yapabilir. Ancak biz halen döviz kurlarında 2,0840 ile USD/TRL de 2,7690 ile EUR/TRL de en yükseği görmüş ve geride bırakmış olabileceğimizi, bu senaryonun şansının da % 50 den aşağı olmadığını düşünüyoruz. Bu bakıma döviz cephesinde rehaveti tepe bölgede olunabileceği ve umulmadık bir toprak kayması ile karşılaşılabileceği yönünde piyasa psikolojisine yönelik bir işaret olarak yorumluyoruz. Başka bir deyişle döviz cephesinde kısa vadede beklenmedik değer kayıpları yaşanabileceğini, şubat mart kesitinde yukarı yönlü bir atakla yeni rekorlar zorlansa dahi bunun kalıcı bir harekete dönüşmeyeceğini, Özellikle de FED adımı gerçekleştikten sonraki süreçte ( 2014 yılı içinde ) döviz kurlarının ciddi değer kayıplarına sahne olabileceğini ve USD/TRL de 1,80 e EUR/TRL de 2,50 ye yönelim yaşanabileceğini düşünüyoruz. Bir sonraki pusulayı 9 Aralık 2013 tarihinde yayınlayacağız. Hafta içi her gün piyasaları ve faktör değişikliklerini saat 08:35 & 17:45 de Kanal B de ve gün boyu twitter adresimizde değerlendiriyoruz PUSULA PORTFÖY Hazırlayan : Eral Karayazıcı ekarayazici@gedik.com Twitter Web : Pusulada paylaştığımız görüş ve stratejiler dahilinde sürdürdüğümüz Portföy Yönetimi hizmetimiz hakkında bilgi almak isteyen okurlar numaralı telefondan satış ve pazarlama departmanı ile irtibata geçebilir. HİSSE PUSULA Strateji raporumuz pusula dışında hem teknik hem mali değerler itibarı ile BIST 100 endeksinin üzerinde performans ortaya koymaya aday bulduğumuz hisse senetlerini ve destek & direnç seviyelerini her pazartesi güncelleyerek Hisse Pusula adlı özel bir raporda yayınlıyoruz. Hisse Pusula abonelik koşulları hakkında bilgi almak isteyen okurlar numaralı telefondan satış ve pazarlama departmanı ile irtibata geçebilir. PUSULA ABONESİ OLMAK İÇİN Pusula pazartesi günleri 08:45 de yayınlanarak 9,000 abonesine ve veri yayın kuruluşları Foreks & Matriks kullanıcılarına servis edilen bir strateji raporudur. abonelerimizin gönderim için herhangi bir işlem yapmasına gerek yok. Abone olmayıp farklı alıcılardan pusulayı temin eden okurlar raporlarımıza web sayfamızdan ( ) ulaşabilir, Ücretsiz olarak mailing ile pazartesi günleri düzenli gönderilmesi için ozelislem@gedik.com adresine atabilirler. Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım sorumlu değildir.