BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar 29/04/2016 Gözler Avro bölgesi büyümesinde Dolardaki kan kaybı devam ediyor. Kasım ayında 100 seviyesini zorlayan DY dolar endeksi dün 93,3 seviyesindeki direncini test etti. Beklentilerden düşük gelen ilk çeyrek büyümesi (%0,7 beklenti, %0,5 gerçekleşme) faiz indirim beklentilerini aşağı çekerek dolardaki düşüşü destekledi. Doların değer kaybetmesi genelde gelişmekte olan ülke piyasaları için olumlu bir gelişme. IIF tahminlerine göre gelişmekte olan ülke varlıklarına Mart ayında 37 milyar, Nisan ayında 25 milyar dolar para girişi gerçekleşti. Ancak son dönemde zayıf dolar güçlü gelişmekte olan piyasalar eğilimi bozulmaya başladı. Dolar endeksinde iki günde %1 e yakın gerileme olmasına rağmen gelişmekte olan borsalarda satışlar başladı. Yenin dolara karşı güçlenmesini risk iştahında bozulmanın öncü işareti olarak gören yatırımcılar gelişmekte olan piyasalarda kar satışına başladı. Borsa İstanbul yüksek betalı olmasına rağmen gelişmekte olan ülkelerdeki satış dalgasına karşı görece sağlam duruyor. Borsa İstanbul un görece sağlam durmasında faiz indirimlerine rağmen Türk lirasında yaşanan değer kazancı önemli rol oynuyor. Merkez Bankası nın dün döviz satış ihalesi açmamasına rağmen Türk lirası dolara karşı değer kazanmaya devam etti. Türk lirası değer kazanmaya devam ederse Merkez Bankası döviz alım ihalesi açabilir. Borsa İstanbul un Asya piyasaları ve Avrupa borsalarındaki satışları izleyerek satıcılı açılmasını bekliyoruz. Küresel risk iştahında keskin bir düşüş olmadığı müddetçe kısa vadede seviyesindeki desteğin kırılmasını beklemiyoruz. Yurtdışında Avro bölgesi ve ABD kişisel harcama verilerinin izleneceği haftanın son gününde yatırımcılar şirket karlarına odaklanacak. Bugün açıklanacak şirketler arasında Halkbank hissesinde piyasaya göre daha iyimseriz (Piyasa 615milyon, İş Yatırım 642mn). Dün açıklanan şirket karları arasında Petkim ve Bizim Toptan güçlü sonuçları ve görece yüksek artış potansiyelleri ile öne çıkıyor. 1Ç Net Kar Rakamları Petkim : Hem net kar (Piyasa: 119mn TL, Gerçekleşen : 146mn TL) hem FAVÖK beklentilerin üzerinde. Olumlu Ulker: Net kar tahminlerin üzerinde, FAVÖK beklentiler dahilinde. Olumlu Bizim Toptan: Net kar tahminlere yakın fakat satış ve FAVÖK büyümesi oldukça güçlü. Olumlu Turkcell: Net kar beklentilerin üzerinde fakat FAVÖK yakın. Tower şirketinin halka arz kararı hafif olumlu. Hafif Olumlu Ford Otosan : Beklentilere yakın tahminlerini hafif aşağı revize etti. (Nötr) IS GYO: Beklentilerin üzerinde net kar rakamı. (olumlu) TSKB: Beklentilerin hafif üzerinde (Piyasa: 127mn TL, Gerçekleşen: TL 132mn TL. (Hafif Olumlu) Piyasa Rakamları Tablosu BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası Piyasa Tahminleri BIST-100 Hacim Yabanci% EM Türkiye Gösterge Eurobond-2043 US$/TRY EUR/TRY TRLIBOR 3M Is Yat.Tah. F/K Kapanış 85,478 4, bps % 1 Gün Δ 0.1% 17.4% 0.0 bps 0.1% 0.8% 0.1 bps -2.2 bps -0.1% 0.2% 0.0 bps % 1AylıkΔ 4.6% 7.1% -0.7 bps 4% 6% -0.9 bps -17 bps -1.9% 0.2% bps % BIST-100 En İyi / En Kötü & İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket En İyi 5 (%) FENER 3% BAGFS 3% TRGYO 3% TTKOM 2% SISE 2% En Kötü 5 (%) GOLTS -4% TATGD -3% ALGYO -2% KONYA -2% CLEBI -2% Hacmi En Yüksek 5 (TRY mn) GARAN 970 THYAO 416 HALKB 262 VAKBN 214 AKBNK 191 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 x Sirket Haberleri Ülker Bisküvi Kapanış (TL) : 22 - Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.35 ULKER TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.82 Analist: iurganci@isyatirim.com.tr ULKER 1Ç16 Finansal Sonuçlar Hem bizim 73mnTL hem de piyasanın 74mnTL beklentisinin üzerinde olarak, Ülker 1Ç16 da 86mnTL net kar açıkladı. Satış gelirleri ve FAVÖK beklentilere gerçekleşirken, kambiyo gelirleri neticesinde net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri, satın alınan Mısır operasyonları ve yurtdışı satış şirketi İstanbul Gıda nın katkısıyla %19 büyüdü. Birebir satış hacimleri %2,8 gerilerken, konsolide satış gelirleri birebir olarak %4,4 büyüdü. Yurtiçinde ton başına ortalama satış fiyatları ise %6,1 arttı. FAVÖK marjı, faaliyet giderlerinin etkin yönetimi neticesinde 1Ç15 teki %12,3 den 1Ç16 da %13 yükseldi. Hissenin sonuçlara bugün olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Petkim Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : PETKM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr PETKM 1Ç16: Cazip marj ortamı devam ediyor Petkim 1Ç16 da, hem bizim tahminimiz olan 108mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 119mn TL nin çok üzerinde, 146,5mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 50mn TL net kar açıklamıştı. Sapmanın en önemli nedeni beklentilerin üzerinde gerçekleşen VAFÖK (gerçekleşen %16,5 VAFÖK marjına ragmen beklenti %13,8 civarındaydı). Satış gelirleri petrol fiyatlarındaki düşüşe ragmen satış hacmindeki %19 artış sayesinde %18 büyüdü. Etilen-nafta spreadleri 1Ç16 da önceki çeyreğin yaklaşık %6 üzerinde 523 ABD$/ton seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın ilk çeyreğinde marjlar 404 ABD$/ton seviyesindeydi. Şirket bu sayede önceki çeyreğin %32, önceki yılın aynı döneminin ise %180 üzerinde, 183mn TL VAFÖK açıkladı. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Ford Otosan Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.86 FROTO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 6.35 Analist: esuner@isyatirim.com.tr Beklentilere parallel 1Ç16 mali tablo açıklaması Ford Otosan piyasa beklentisinin biraz altında fakat bizim beklentimize parallel 1Ç16 de yıllık bazda %13 düşüşle 203 milyon TL net kar açıkladı. Cirodaki artış ile birlikte operasyonel marjlarda iyileşme olmasına rağmen net kardaki düşüş yapılan yatırımlarla alakalı olarak alınan teşviklerden sağlanan vergi gelirlerindeki düşüşten kaynaklanmaktadır. Ford Otosan beklentilere parallel ihracat hacmindeki artış ile birlikte kurun olumlu etkisi ile satış gelirlerini 1Ç16 de yıllık bazda %17 arttırdı. Şirketin yurtiçi satış cirosu satış hacimlerindeki %16 lık düşüş nedenyitle yıılık bazda %12 gerileyerek 1.1 milyar TL ye azaldı. Diğer taraftan ihracat cirosu ihracat hacmindeki %20 lik artış ile yıllık bazda %33 büyüme göstererek 3.1 milyar TL ye ulaştı. Şirket piyasa beklentisine parallel 1Ç16 de yıllık bazda %18 artışla 362 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. FAVÖK marjı ise 1Ç15 deki %8.6 dan 1Ç16 de %8.7 e ulaştı. FAVÖK marjındaki iyileşmenin nedenleri olarak kapasite kullanım oranındaki artış, düşen emtia fiyatları, maliyet düşürücü önlemler ve iyileşen fiyatlar olarak gösterilebilir yılı satış hedeflerinde aşağı yönlü revizyon. Ford Otosan 2016 yılı için yurtiçi toplam otomotiv pazar tahminimi 1,020 bin adetten 980 bin adete düşürdü. Bununla birlikte 2016 yılına ilişkin yurtiçi satış hedeflerinde %7 düşüşle 123 bin adede, ihracat hedeflerinde de %2 düşüşle 263 bin adede revizyona gitti. Yorum: Ford Otosan ın 1Ç16 FAVÖK rakamı beklentiler dahilinde olduğundan 1Ç16 sonuçlarının hisse üzerinde bugün çok etkili olmasını beklemiyoruz. Şirketin güncellediği 2016 hedeflerini modelimize yansıtmamız, benzer çarpanlar ile olan değerlemedeki güncelleme ve İNA değerimizi 3 ay taşımamız neticesinde FROTO için hedef fiyatımız hisse başına TL den 42.45TL e yükseldi. Ancak hedef fiyatımızın sınırlı getirisinden dolayı hisse için tavsiyemizi AL dan TUT a çekiyoruz. Hisse 2016 yılı 9.6x Firma Değer/FAVÖK ve 14.1x F/K çarpanlarıyla uluslararası benzerlerinin ortalama 6.1x ve 10.4x çarpanlarına kıyasla primli işlem görmektedir. Yazıcılar Holding Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.26 YAZIC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr Yazıcılar Holding iştiraki Anadolu Endüstri Holding'in sermaye artırımına 46mn TL ile katılacak Yazıcılar Holding %68 iştiraki Anadolu Endüstri Holding'in sermayesinin 264.6mn TL'den 332.2mn TL'ye yükselmesine payı oranında 46mn TL ile katılacak. Yazıcılar Holding 2015 yıl sonu itibari ile 71mn TL nakit pozisyonu taşıyor. İş GYO Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.22 ISGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: esuner@isyatirim.com.tr Beklentilerin üzerinde 1Ç16 net karı İş GYO beklentilerin üzerinde 1Ç15 de açıkladığı 9 milyon TL net karın oldukça üzerinde 1Ç16 de 50 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirket beklentilere parallel 1Ç16 de %49 artışla 52 milyon TL ciro açıkladı. Tuzla Operasyon Merkezinin bir önceki sene olmayan ancak 1Ç16 olan kira geliri katkısı cirodaki artışın en büyük nedeni olarak öne çıkmaktadır. İş GYO 1Ç16 de hiç konut satışı geliri kaydetmezken, kira gelirleri yıllık bazda %60 artış ile 56 milyon TL ye yükseldi. Şirketin 2015 yıl sonunda 585 milyon TL olan net borç pozisyonu Tuzla da 144 milyon TL değerinde arsa alınması nedeniyle 1Ç16 sonunda 876 milyon TL ye ulaştı. İş GYO nun 1Ç16 sonu itibariyle 376 milyon TL (US$117mn ve 13mn) açık pozisyonu bulunmaktadır. İş GYO cari piyasa değeriyle takibimizde olan GYO şirketlerinin NAD iskonto ortalaması olan %57 nin altında NAD ine göre %51 iskontolu işlem görüyor. TSKB Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 2

3 x Sirket Haberleri Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.45 TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr 1Ç16 Kar Analizi Net kar beklentilerin üzerinde. TSKB yılın ilk çeyreğinde 132 milyon TL solo net kar açıkladı. Net kar önceki döneme göre %154 ve geçen yıla göre %41 büyüme kaydetti. Ortalama piyasa beklentisi olan 127 milyon TL ve bizim beklentimiz 129 milyon TL idi. Beklentimizle kıyaslandığında sapmanın daha düşük gerçekleşen etkin vergi oranından kaynaklandığını söyleyebiliriz. Bunun dışında swap maliyetleri dahil net faiz marjının bu çeyrekte bir miktar zayıflaması ve yüksek aktif kalitesinin korunduğu beklentiler dahilindeydi. Piyasanın tepkisi sınırlı kalabilir. İlk çeyrekte net karın beklentilerden güçlü gelme nedenleri sürdürülebilir faaliyetlerdeki görünümden kaynaklanmadığı için piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. TSKB hisseleri 2016 beklentilerimize göre 1,0x F/DD ve 6,8x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. (rapor linki: ) Bizim Toptan Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : 681-3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.17 BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr BIZIM 1Ç16 Bizim Toptan 1Ç16 da önceki yılın aynı dönemindeki 0,3mn TL net karın üzerinde ve önceki çeyreğe göre %35 azalışla artışla 3,5mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam bizim tahminimiz olan 3,4mn TL nin ve piyasa beklentisi olan 3,2mn TL ile aynı doğrultuda gerçekleşti. Satış gelirleri zorlu kış koşullarına ve zayıflayan tüketici güvenine rağmen %17 yıllık büyüme ile 639mn TL ye ulaşırken 19 mn TL olarak açıklanan VAFÖK hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 17mn TL nin üzerinde oldu. Ana kategori satışlarındaki büyüme satışlardaki büyümenin altında kalarak %14,7 olarak gerçekleşti. VAFÖK marjı kanal bazlı satış stratejisine odaklanıldığı için ve maliyet düşürücü önlemler sayesinde 1Ç16 te %3,0 e ulaştı. Önceki yılın aynı döneminde VAFÖK marjı ise %2,4 olarak gerçekleşmişti. Piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin %2,7 olduğu göz önüne alındığında asgari ücret artışının olumsuz etkisine rağmen ilk çeyrekteki iyileşmenin dikkat çekici olduğunu düşünmekteyiz. Sonuçlar genel olarak beklentilerin üzerinde. Şirket 1Ç16 sonuçları ile ilgili bugün saat 17:00 de bir telekonferans düzenleyecek. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Anadolu Sigorta Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : 880-3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.08 ANSGR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.52 Analist: kdoganay@isyatirim.com.tr İlk çeyrekte karlılık beklentilerin gerisinde kaldı. Anadolu Sigorta yılın ilk çeyreğinde 2,1 milyon TL solo kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 8 milyon TL ve bizim beklentimiz 7 milyon TL idi. Artan mevduat faizleri ve 20 milyon TL gibi yüksek bir temettü gelirleri ile yatırım gelirleri güçlü olurken asgari ücret artışının etkileriyle trafik ve sorumluluk sigortalarında karşılıkların artması ve 13 milyon TL düzeyindeki kambiyo zararı nedeniyle ilk çeyrekte karlılık zayıfladı. Sonuçlara piyasa tepkisi olumsuz olacaktır. Yılın ikinci yarısında trafik sigortası poliçelerindeki fiyat artışlarının mali tablolara olumlu etkileri daha güçlü yansıyacak. Ancak yine de tüm yıl için hedeflediğimiz karlılığın yakalanması zor görünüyor. Turkcell Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr TCELL 1Ç16 Turkcell 1Ç16 da hem bizim tahminimiz olan 445mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 513mn TL nin üzerinde 563mn TL net kar açıkladı. Operasyonel sonuçlar beklentiler dahilinde olmasına ragmen asıl fark faaliyet dışı gelir giderler ve finansman giderlerinden kaynaklandı. Satış gelirleri %8 büyüdü, Türkiye deki gelirlerin büyümesi data ve servis gelirlerinin itici gücü ile %10 oldu. VAFÖK %8 artış ile 1 milyar TL ye ulaştı ki hem piyasa hem de bizim beklentimiz bu seviyedeydi. Şirket tüm yıl için %8-10 olarak açıkladığı satış büyümesi, %31-33 arasındaki VAFÖK marjı ve %20 yatırım harcaması/satışlar hedeflerini koruyor. Bunun yanısıra Turkcell yönetimini Global Towers şirketinin halka arzı konusunda yetkilendirmeye karar Verdi. Zamanlama konusunda bir bilgi paylaşılmadı. Sonuçlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Kapanış (TL) : Hedef Fiyat (TL) : Piyasa Deg.(TL) : A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.18 ANHYT TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 7.47 Analist: kdoganay@isyatirim.com.tr İlk çeyrekte karlılık güçlü. Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 3

4 x Sirket Haberleri Net kar beklentileri aştı. Anadolu Hayat yılın ilke çeyreğinde 41,4 milyon TL solo net kar elde etti. Bu değer yıllık %21 büyümeye işaret ediyor. Ortalama piyasa beklentisi ise 35 milyon TL idi. Bizim beklentimiz piyasadan daha iyi ve 38 milyon TL idi ancak gerçekleşen sonuçlar beklentimizi aştı. Buradaki sapma yüksek oranda yatırım gelirlerinden kaynaklandı. Bu çeyrekte şirketin net yatırım gelirleri 25 milyon TL gibi güçlü bir düzeyde gerçekleşti. Emeklilik brnaşı teknik karı 6,5 milyon TL olarak gerçekleşirken geçen çeyreğin ardından yeniden pozitife geçti. Geçen çeyrek faaliyet giderlerinde mevsimsel etki olduğunu belirtelim. Diğer yandan teknik kar geçen yılın aynı dönemine göre %17 düştü. Yönetilen fonlardaki büyümeye karşın mevzuat gereği kesintilerde yapılan aşağı yönlü güncelleme ve %17 düzeyinde faaliyet giderleri artışı yıllık teknik kar zayıflamasında etkili oldu. Şirketin ortalama fon yönetimi kesintisi ve yönetim gider kesintisi sırasıyla %1,7 ve 20 baz puan olurken geçen yıl bu değerlerin tüm yıl için ortalamaları sırasıyla %1,8 ve 33 baz puan düzeyindeydi. Anadolu Hayat hisseleri yılbaşından bu yana BİST-100 endeksinin %19 gerisinde kaldı. Beklentilerin üzerinde açıklanan net kara piyasa tepkisi olumlu olabilir. Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 4

5 Ajanda & Piyasa Verileri Linkleri Linkler çalışmadığı takdirde html adreslerini internet sunucunuza kopyalayıp enter a basiniz. Sektorel tahminlerimiz ve carpanlarimizi görebilmek için tıklayabilirsiniz. Araştırma raporlarına ulaşmak için tıklayınız Temettü, sermaye artırımları, mali tablolar,piyasa özeti bilgileri için tıklayınız. Hisse senedi öneri listemiz için tıklayınız Raporlarımıza uye olmak için tıklayınız marketing@isyatirim.com.tr 29/04/2016 Yurtiçi Ajanda Mart Dış Ticaret Dengesi - Saat:10.00 HALKB 1Ç16 Mali tabloları (IYM: 642 mn TL, Piyasa: 615 mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. İNG:GFK Tüketici Güveni Saat:02: FRN:GSYİH (Çeyrek) Saat:08: ,3% FRN:GSYİH (Yıllık) Saat:08: ,4% FRN:Üretici Fiyatları Endeksi (Aylık) Saat:09: FRN:Üretici Fiyatları Endeksi (Yıllık) Saat:09: FRN:TÜFE (AB Uyarlanmış) (Aylık) Saat:09: FRN:TÜFE (AB Uyarlanmış) (Yıllık) Saat:09: FRN:TÜFE (Aylık) Saat:09: FRN:TÜFE (Yıllık) Saat:09: FRN:Tüketici Harcamaları (Yıllık) Saat:09: İNG:Net Tüketici Kredileri Saat:11: İNG:Mortgage Onayları Saat:11: AVR:İşsizlik Oranı Saat:12: AVR:TÜFE Çekirdek (Yıllık) Saat:12: AVR:Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (D.A.) (Çeyrek Bazda) Saat:12: ,3% AVR:Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (D.A.) (Yıllık Bazda) Saat:12: ,6% ABD:İşgücü Maliyet Endeksi Saat:15: ,6% ABD:Kişisel Gelir Saat:15: ,2% ABD:Kişisel Harcamalar Saat:15: ,1% ABD:PCE Deflator (Aylık) Saat:15: ,1% ABD:PCE Deflator (Yıllık) Saat:15: ,0% ABD:Çekirdek PCE (Aylık) Saat:15: ,1% ABD:Çekirdek PCE (Yıllık) Saat:15: ,7% BRZ:Ön Bütçe Dengesi Saat:16: BRZ:Nominal Bütçe Dengesi Saat:16: BRZ:Net Borç % GDP Saat:16: ABD:Chicago Satın Alma Endeksi Saat:16: ABD:Revizyonlar: Perakende Satışlar Saat:17: x Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. 5

6 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6