ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU

Transkript

1 ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU TARİH NO Kuruluşa İlişkin Kurul Kararı /2010 Kuruluşa İlişkin Kurul İzni Fon İçtüzüğü Tescili Fon İçtüzüğü nün Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde İlanı Kurucu Tarafından Avansın Fon a Verildiği Tarih İzahname nin Kurul tarafından onaylandığı tarih İzahname nin Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde İlanı Fon un Halka Arz Tarihi Fon, Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fon u unvanı ile kurulmuş olup, tarihinden geçerli olmak üzere Fon u unvanı Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu olmuştur. Unvan değişiklik tarihi olan sonrası için yapılan yeni düzenlemeler aşağıda ilgili başlıklar altında gösterilmiştir. Kuruluş Aşamasında Fon a Kurucu Tarafından Verilen Avans Tutarı: 500,000 TL olup, ile avans iadesi tamamlanmıştır Tarihleri Arasında Fon un Yatırım Stratejisi: Fon, portföyünün en az %80 ini kamu ve/veya özel sektörün döviz cinsinden ve/veya dövize endeksli iç ve/veya dış borçlanama senetlerine yatırır ve faiz geliri elde etmeyi hedefler Tarihleri Arasında Fon un Yatırım Stratejisi: Fon, portföyünün en az %80 ini kamu dış borçlanama araçlarına (Türkiye Cumhuriyeti tarafından ihraç edilen Eurobondlar) yatırır, döviz cinsinden kur ve faiz geliri elde etmeyi hedefler Tarihleri Arasında Fon un Yatırım Yapacağı Sermaye Piyasası Araçlarının Seçimi: Fon yönetiminde ilgili Yönetmelik hükümleri saklı kalmak üzere aşağıdaki sınırlamalara uyulur. 1

2 VARLIK TÜRÜ EN AZ % EN ÇOK % Döviz Cinsinden ve/veya Dövize Endeksli Devlet İç ve/veya Dış Borçlanma Senetleri * Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri (Döviz) Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri (TL) ** 0 20 Ters Repo *** 0 20 Repo 0 10 Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıkları / Fonları 0 20 Varant 0 15 Vadeli Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) 0 20 Vadesiz Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) 0 20 Borsa Para Piyasası İşlemleri 0 20 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 10 Kamu İç Borçlanma Senetleri (TL) 0 20 Altın ve Kıymetli Madenlere Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 20 Gelir Ortaklığı Senetleri 0 20 Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler 0 20 Menkul Kıymet + Yabancı + Borsa + Serbest + Koruma Amaçlı + Garantili Yatırım Fonu Katılma Payları 0 20 * Fon, borsada işlem gören dış borçlanma araçlarını, borsa dışında yapılacak işlemlerle fon portföyüne dahil edebilir veya fon portföyünden çıkarabilir. ** Fon, portföy değerinin en fazla %10 u kadar borsada işlem görmeyen özel sektör borçlanma araçlarına yatırım yapabilir. *** Fon, Yönetmeliğin 21/A-a maddesi uyarınca portföyünün %10 unu geçmemek kaydı ile borsa dışında ters repo işlemlerine taraf olabilir. Fon, Yönetmeliğin 21 inci maddesi doğrultusunda, portföyünün en fazla %20 sini girişim sermayesi yatırım ortaklıkları tarafından ihraç edilen para ve sermaye piyasası araçlarına ve girişim sermayesi yatırım fonlarının katılma paylarına yatırabilir. Girişim sermayesi yatırım ortaklıklarına yapılacak yatırımlarda Yönetmeliğin 21 inci maddesinin (c) bendindeki sınırlamalar dikkate alınmaz. Tek bir girişim sermayesi yatırım fonuna yapılan yatırım tutarı, fon portföyünün %5'ini geçemez. Fon, Yönetmeliğin 24 üncü maddesi doğrultusunda ve Kurulca belirlenen esaslar çerçevesinde, portföyüne riskten korunma amacıyla döviz, kıymetli madenler, faiz, finansal göstergeler ve sermaye piyasası araçları üzerinden düzenlenmiş opsiyon sözleşmeleri, varantlar, forward, finansal vadeli işlemler ve vadeli işlemlere dayalı opsiyon işlemleri dâhil edebilir. Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri ile varantlar nedeniyle maruz kalınan açık pozisyon tutarı fon net varlık değerini aşamaz. Portföye alınan vadeli işlem sözleşmelerinin fonun yatırım stratejisine ve karşılaştırma ölçütüne uygun olması zorunludur. Aracı kuruluş ve ortaklık varantlarına yapılan yatırımların toplamı fon portföyünün %15 ini geçemez. Ayrıca, aynı varlığa dayalı olarak çıkarılan aracı kuruluş ve 2

3 ortaklık varantlarının toplamı fon portföyünün %10 unu, tek bir ihraççı tarafından çıkarılan aracı kuruluş varantlarının/ortaklık varantlarının toplamı ise fon portföyünün %5 ini geçemez. Fonun açık pozisyonunun hesaplanmasında, varantlar ile Vadeli İşlemler Borsasında taraf olunan aynı varlığa dayalı vadeli işlem sözleşmelerinde alınan ters pozisyonlar netleştirilir Tarihleri Arasında Fon un Yatırım Yapacağı Sermaye Piyasası Araçlarının Seçimi: VARLIK TÜRÜ EN AZ % EN ÇOK % Kamu Dış Borçlanma Araçları (Türkiye Cumhuriyeti tarafından ihraç edilen Eurobondlar) * Türk Özel Sektör Borçlanma Araçları (Döviz) ** 0 20 Türk Özel Sektör Borçlanma Araçları (TL) ** 0 20 Ters Repo *** 0 10 Repo 0 10 Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıkları / Fonları 0 20 Varant 0 15 Vadeli Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) 0 20 Takasbank Para Piyasası İşlemleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 10 Kamu İç Borçlanma Araçları (TL) 0 20 Kamu İç Borçlanma Araçları (Döviz) 0 20 Altın ve Kıymetli Madenlere Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 20 Gelir Ortaklığı Senetleri 0 20 Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler 0 20 Menkul Kıymet + + Borsa + Serbest + Koruma Amaçlı + Garantili Yatırım Fonu Katılma Payları 0 20 * Fon, borsada işlem gören dış borçlanma araçlarını, borsa dışında yapılacak işlemlerle fon portföyüne dahil edebilir veya fon portföyünden çıkarabilir. ** Fon, portföy değerinin en fazla %10 u kadar borsada işlem görmeyen özel sektör borçlanma araçlarına yatırım yapabilir. *** Fon portföyüne borsadan veya borsa dışından ters repo sözleşmesi dahil edebilir. Fon, Yönetmeliğin 15 inci maddesi çerçevesinde türev araç işlemlerine risk yönetim sisteminin oluşturulması ile taraf olur. 3

4 Karşılaştırma Ölçütü ve Yatırım Stratejisi Bant Aralığı: Tarih Aralığı İçin: Fon Unvanı Karşılaştırma Ölçütü Yatırım Stratejisi Bant Aralığı (%5) KYD DİBS 91 Gün Bono Devlet İç Borçlanma Senetleri Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu (%14) KYD O/N Brüt Repo (%40) KYD USD TL Eurobond Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemleri * Kamu Dış Borçlanma Araçları (USD) (%40) KYD EUR TL Eurobond Kamu Dış Borçlanma Araçları (EUR) (%1) KYD FX DİBS USD TL Devlet İç Borçlanma Senetleri (USD) % 0 - % Tarih Aralığı İçin: Fon Unvanı Karşılaştırma Ölçütü Yatırım Stratejisi Bant Aralığı (%5) KYD DİBS 91 Gün Bono Devlet İç Borçlanma Senetleri Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu (%15) KYD O/N Brüt Repo (%40) KYD USD TL Eurobond Ters Repo ve Borsa Para Piyasası İşlemleri Kamu Dış Borçlanma Araçları (USD) (%40) KYD EUR TL Eurobond Kamu Dış Borçlanma Araçları (EUR) Tarih Aralığı İçin: Fon Unvanı Karşılaştırma Ölçütü Yatırım Stratejisi Bant Aralığı (%1) KYD DİBS 91 Gün Bono Devlet İç Borçlanma Senetleri (%5) KYD O/N Brüt Repo Ters Repo ve Takasbank Para Piyasası İşlemleri (%2) KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat (TL) Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (USD) (EURO) (%45) KYD USD TL Eurobond Vadeli Mevduat (TL)+(USD)+(EURO) %0-%20 Kamu Dış Borçlanma Araçları (USD) (%45) KYD EUR TL Eurobond Kamu Dış Borçlanma Araçları (EUR) 4

5 Fonda İlgili Dönem İçinde Meydana Gelen Değişiklikler Fon Kurulu Yönetim Kurulu Kararları: döneminde tescil tarihi ile mevzuat, uygulama ve fonun unvan değişikliğine bağlı olarak İçtüzük, İzahname ve Fon Tanıtım Formunda değişiklik olmuştur. Sermaye Piyasası Kurulu nun tarih 2013/28 sayılı bülteninde yer alan tarih 29/955 sayılı kararı ile karma borçlanma araçları fonunun tanımında değişiklik yapılmış olup, karma borçlanma araçları fonuna portföyünün en az %20 si oranında özel sektör borçlanma aracı taşınması zorunluluğu getirilmiştir. Yenilenen karma borçlanma araçları fonu tanımı her birinin değeri fon portföyünün %20 sinden az olmayacak şekilde, fon portföyünün en az %80 ini kamu borçlanma araçlarına ve özel sektör borçlanma araçlarına yatıran ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. şeklindedir. Fon un yatırım stratejisinde %80 oranında kamu dış borçlanma aracı taşındığından, piyasa koşulları ve mevzuat fon portföyünde en az %20 oranında döviz cinsinden özel sektör borçlanma aracı taşınmasına elvermediğinden, Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu nun unvanının Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu olarak değiştirilmesini teminen tarih 86 sayılı Yönetim Kurulu nda karar alınmıştır. Unvan değişikliği için Sermaye Piyasası Kurulu na gerekli başvurular tarih 405.DY.013/98 sayılı ve tarih 405.DY.013/109 sayılı yazılar ile yapılmıştır tarih sayılı yazı ile unvan değişikliği SPK tarafından onaylanmıştır tarihinde Fon İçtüzük ve İzahname değişikliğinin tescili ile birlikte Fon un unvan değişikliği tamamlanmıştır. Unvan değişikliği ve diğer değişikliklere bağlı olarak tarihinden geçerli olacak biçimde Fon un yatırım stratejisi, varlık yapısı, karşılaştırma ölçütü ve yatırım stratejisi bant aralığında değişiklikler yapılmış olup, yapılan değişikliklere yukarıda ilgili bölüm başlıkları altında yer verilmiştir Döneminde Alınan Fon Kurulu Kararları: 1) tarih 1 sayılı fon kurulu kararı ile; günlük olarak Riske Maruz Değer (RMD) hesaplamasında kullanılacak olan öncül ve kat i limitlere esas oranların %0,5 - %0,7 olarak belirlenmesine karar verilmiştir. 2) tarih 2 sayılı fon kurulu kararı ile; tarih 6 sayılı fon kurulu kararı ile belirlenmiş ve fonlar arasında büyüklüklerine göre dağıtılmış olan 2014 yılı bağımsız denetim ücret tutarının, kurucusu olduğumuz fonlardan toplam fon büyüklüğü içindeki payı küçük olan fonlar için düşük kalması sebebiyle, her bir fon için KDV hariç 800 TL nin baz ücret olacak biçimde yeniden düzenlenmesine, kalan yıllık ücret tutarının ise tarihli fon büyüklüğü doğrultusunda yeniden fon bazında dağıtılmasına ve yeni yapılan hesaplama doğrultusunda günlük karşılık tutarlarının tarihinden itibaren değiştirilmesine karar verilmiştir. 3) tarih 3-1 sayılı fon kurulu toplantısında, Fon Denetçisi tarafından hazırlanarak ve Fon Kurulu na sunulan Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Emeklilik Yatırım Fonları 2013 Yılı Denetim Raporu görüşülmüştür. 5

6 4) tarih 3-2 sayılı fon kurulu toplantısında, fonların bağımsız denetim firması tarafından Yatırım Fonlarının Finansal Raporlama Esaslarına İlişkin Tebliği ve tarihli 2013/43 sayılı SPK Bülteninde yer alan karar uyarınca hazırlanan Fon un 31 Aralık 2013 tarihli Fon Fiyat Raporları, Finansal Raporları ile Bağımsız Denetim Raporu Fon Kurulu nun görev ve sorumluluk alanında sahip olduğu bilgiler çerçevesinde incelenmiştir. 5) tarih 4 sayılı fon kurulu kararı ile Yatırım Fonlarının Finansal Raporlama Esaslarına İlişkin Tebliğ (II-14.2) ve Sermaye Piyasası Kurulu nun tarih sayılı yazısına istinaden 2013 yılı için düzenlenecek bağımsız denetim raporlarına ek olarak düzenlenmesi istenen portföy raporları (fiyat raporları ve portföy dağılım raporları) için Bağımsız Denetim Firmasınca talep edilen KDV hariç 4,000 TL lik ek ücret teklifinin kabul edilerek kurucu tarafından karşılanmasına, yanı sıra tarihli fon büyüklüğü esas alınarak fon muhasebesine yansıtılmak üzere fonlar arasında dağıtılmasına karar verilmiştir. 6) tarihli 5 sayılı fon kurulu kararı ile Fon a özel sektör borçlanma araçları (iç/dış) alınabilmesi amacı ile Fon un karşılaştırma ölçütünün aşağıdaki şekilde değiştirilmesi uygun görülmüştür. Değişikliğin uygulanabilmesini teminen Sermaye Piyasası Kurulu na başvurulmuş olup, süreç devam etmektedir. Fon Unvanı Karşılaştırma Ölçütü Yatırım Stratejisi Bant Aralığı (%1) KYD DİBS 91 Gün Bono Devlet İç Borçlanma Senetleri (%5) KYD O/N Brüt Repo Ters Repo ve Takasbank Para Piyasası İşlemleri * (TL) Mevduat (TL) + (USD) + (EURO) %0-%20 Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (USD) (EURO) (%45) KYD USD TL Eurobond Kamu Dış Borçlanma Araçları (USD) Türk Özel Sektör Dış Borçlanma Araçları (USD) % 0 - % 10 Kamu Dış Borçlanma Araçları (EURO) (%45) KYD EUR TL Eurobond Türk Özel Sektör Dış Borçlanma Araçları (EURO) % 0 - % 10 (%1) KYD ÖST (Değişken) Türk Özel Sektör Borçlanma Araçları Döneminde Alınan Yönetim Kurulu Kararları: tarih 108/01 sayılı Yönetim Kurulu Kararları ile aynı tarihten geçerli olmak üzere Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Emeklilik Yatırım Fonlarının fon kurulu üyelerinde aşağıda belirtildiği biçimde değişiklik yapılmasına karar verilmiştir. ESKİ YENİ Fon Kurulu Üyesi Başlangıç Bitiş Başlangıç Bitiş Şeref AKSAÇ Fikrettin AKSU Devam ediyor 6

7 İçtüzük, izahname ve fon tanıtım formunun en son haline ve içtüzük, izahname ve fon tanıtım formu tadil metinlerine internet sitemizin ana sayfasında Bireysel Emeklilik başlığı altında bulunan Emeklilik Yatırım Fonlarımız Kamuyu Sürekli Bilgilendirme Formu bölümünden ulaşılabilinir. Ayrıca ilgili dokümanlar KAP da da yayımlanmaktadır. Fon Kurulu Faaliyet Raporu ilgili dönemsel (altı aylık, yıllık) raporun ekinde yer almakta olup, sitesinde yayımlanmaktadır. Döneme Ait Genel Değerlendirme: 2014 yılının ilk yarısında tüm varlık gruplarında oynaklığın yüksek olduğu bir altı ay gördük. Ocak ayında Dolar/TL kurunun 2,40 lı seviyeleri gördüğü, 10 yıllık tahvil faizinin %11,40 ve 2 yıllık tahvil faizinin %11,75 li seviyeler kadar çıktığı bir dönem geçirildi. Oynaklığın artığı bu dönem de Merkez Bankası nın 550 baz puan faiz artırdığı ve borçlanma faiz oranını %3,50 den %8,00 e yükseltmesiyle kurdaki oynaklık hızlı bir şekilde gerilemiş ve bu dönemde Dolar/TL 2,40 en yüksek seviyesinden 2,06 lı seviyelere kadar gerilemiştir. Aynı dönemde faiz getiri eğrisinin negatif eğimli olduğu bir dönem başlamış ve 2 yıl/10 yıl faiz farkı eksi 100 baz puanlı seviyelerini aşmıştır. Merkez Bankası, likidite yönetimini bu dönemde etkin bir şekilde kullanmış ve döviz kurunun enflasyonu negatif yönde etkileyeceği seviyelerde piyasa rezerv miktarını bankacılık sektörü ihtiyaç seviyesinin altında tutarak gecelik bankalar arası repo faiz oranının %12 li seviyelerde gerçekleşmesini sağlamıştır. Kurdaki oynaklığın ve kur seviyesinin gerilemesi ile birlikte likidite miktarları piyasa ihtiyacı seviyesine artırılarak bankalar arası repo faiz oranının 1 haftalık repo faizi oranına yakın geçmesi sağlanmıştır. Avrupa Merkez Bankası nın genişletici para politikası söylemleri ve aynı zamanda Amerika Merkez Bankası nın faiz artırımlarına beklenenden daha geç ve yumuşak geçiş süreci ile devam edeceği beklentileri yılın ilk yarısının son döneminde gelişmekte olan ülkeler finansal varlıklarına pozitif yansımıştır. Bu olumlu gelişmeler yerel seçimler sonrasında iyice pekişmiş ve tahvil faizleri 10 yıllık bölgede %9,00 ların altına gelmiş ve 2 yıllık tahvil faizleri ise %8,25 li seviyelere gerilemiştir. Merkez Bankası Mayıs ayındaki Para Piyasası Kurulu toplantısında bir haftalık repo faiz oranını %10 dan 9,50 a ve Haziran ayındaki Para Piyasası Kurulu toplantısında ise 1 haftalık repo faizi oranını %9,50 den %8,75 e çekerek toplamda 2 toplantı döneminde 125 baz puanlık faiz indirimi yapmıştır. Sonrasından ise faiz eğrisinin şekli 2 yıl/10 yıl bölgesinde negatiften +70 baz puan seviyesine gelmiştir. Ayrıca Nisan ayında Ukrayna'da devam eden çatışmalar ile Rusya'nın kredi notunun indirilmesi gelişmekte olan piyasalara olumsuz yansımasına rağmen, ilk çeyrek büyümesinin beklentilerin üstünde gelmesi ve öncü göstergelerden olan imalat sanayi endeksindeki düzenlemeler ve cari işlemler açığındaki daralma ile birlikte önceden yürürlüğü konulan makro ihtiyati tedbirlerin etkisiyle Türkiye'nin benzer ülkelere kıyasla TL deki yaşanan değer kaybının sınırlı kalmasını sağlamıştır. Döneme Ait Fon Portföy İşlemleri: Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu; 01 Nisan 2011 tarihinde TL avans tutarının kurucu tarafından fona aktarılması ve 0, TL birim fiyat ile faaliyetine başlamış, tarihi itibarı ile avans iadesi tamamlanmıştır tarihi itibari ile ,53 TL net varlık değerine ve 0, TL birim fon fiyatına ulaşmıştır. Fon portföyünün %82,38 i Eurobonddan, %4,03 ü ters repodan ve 7

8 %2,32 si devlet tahvili/hazine bonosundan ve %11.27 si ise mevduattan oluşmaktadır döneminde Türk Lirası karşısında, USD % -0,37, Euro % -1,24 değer kaybetmiştir. Fon portföyündeki varlıklar TCMB döviz alış kuru ile değerlenmektedir. Fon Türk Lirası bazında birim fiyat ilan ettiği için döviz kurundaki artış/azalış fon fiyatına her gün yansımaktadır. Fon un tahvil/bono, repo, ortaklık payı v.b. gibi menkul kıymet alım-satım işlemleri Ziraat Yatırım aracılığı ile, Eurobond alımları ise Ziraat Bankası aracılığı ile yapılmaktadır. Fon a ait kıymetler Takasbank daki fon deposunda saklanmaktadır. Fon fiyatı ve portföy yapısı ile ilgili bilgiler sitesinde her gün yayınlanmaktadır. Fonun Performansına İlişkin Bilgiler: Yıllar Toplam Getiri Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi Enflasyon Oranı Portföyün veya Portföy Grubunun Zaman İçinde Standart Sapması **** 8 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması Sunuma Dahil Dönem Sonu Portföy veya Portföy Grubunun Net Varlık Değeri Sunuma Dahil Portföy veya Portföy Grubunun Yönetilen Portföyler İçindeki Oranı Yönetilen Tüm Portföyler Tutarı ***** 1.Yıl * ,484, Yıl 2012 / 12 Aylık 11,63 12,40 2,45 ** 0,35 0, , Yıl 2013 / 12 Aylık 8,95 12,98 6,97 ** 0,53 0, , Yıl 2014 / 6 Aylık 3,51 8,39 5,12 *** 0,61 0, ,53 0, ,82 (*) Enflasyon oranı, Temmuz-Aralık 2011 ÜFE oranıdır. (**) Enflasyon oranı TÜİK tarafından açıklanan 12 aylık ÜFE oranıdır. (***) Enflasyon oranı, Temmuz-Aralık 2014 ÜFE oranıdır. (****) Portföyün ve karşılaştırma ölçütünün standart sapması dönemdeki günlük getiriler üzerinden hesaplanmıştır. (*****) Portföy Yöneticisi Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. dir. Mevcut rakam Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföylerin toplam büyüklüğünü göstermektedir. GEÇMİŞ GETİRİLER GELECEK DÖNEM PERFORMANSI İÇİN BİR GÖSTERGE SAYILMAZ döneminde Fon un getirisi %3.51, karşılaştırma ölçütünün getirisi %8.39 olmuştur. Fon un tarihli unvan değişikliğine bağlı olarak yatırım stratejisi bant aralığı ve karşılaştırma ölçütlerinde değişmiştir tarihinde karşılaştırma ölçütü değişikliği yapılmadan önceki karşılaştırma ölçütü değerleri kullanılarak hesaplanan karşılaştırma ölçütü getirisi oranı % 8.44 tür. Yukarıdaki tablo Sermaye Piyasası Kurulu nun performans sunuş standartlarına ilişkin düzenlemeleri çerçevesinde hazırlanmıştır.

9 Döneme Ait Performans Grafiği: 2014 yılının ilk yarısında parite yatay hareket etmiştir. Dolar/TL 2,40 seviyesini görüp 2,10 seviyelerine gerilemiştir. Avrupa Merkez Bankası nın genişletici para politikası kararları alması ve aynı zamanda Amerikan Merkez Bankasının faiz artırımlarına beklenenden daha geç ve yumuşak geçiş süreci ile devam etmesi gelişmekte olan ülkeler finansal varlıklarına alım getirmiştir. Avrupa Merkez Bankası düşük enflasyon ile mücadele etmek ve EURO Bölgesi ekonomisini desteklemek için geniş kapsamlı önlemler alarak faizleri düşürürken, bankalara uzun vadeli kaynak sağlayacağını açıklamıştır. Politika faizini 10 baz puan düşürerek % 0,15'e indiren Avrupa Merkez Bankası, mevduat faizini % - 0.1'e düşürmüştür. Doğrudan tahvil alımları gibi bir programı henüz başlatmayan Avrupa Merkez Bankası ihtiyaç duyulması halinde yeni önlemler alınacağını söylemiştir. ABD 10 yıllık tahvili ise %3 seviyelerine yükselip tekrar %2,50 seviyelerine gerilemiştir. Bundan sonraki dönemde de ABD ve EURO Bölgesi olmak üzere global ekonomik görünüm döviz piyasasında etkili olmaya devam edecek ve parasal genişleme kapsamında Merkez Bankaları tarafından alınan kararları etkinliği gözlenecektir. Asuman POYRAZOĞLU Fon Kurulu Üyesi K.Güner ÜÇER Fon Kurulu Üyesi 9