Günlük Bülten 14 Şubat 2017

Transkript

1 GÜNÜN YORUMU Cari işlemler dengesinin Aralık ayında 4.63 milyar dolar açık vermesi bekleniyor. Saat 10:00 da açıklanacak veriler beklentiler düzeyinde gerçekleşirse yıllık cari açık 33.2 milyar dolar düzeyinde gerileyecek. TCMB nın Ocak ayı ortasında başlattığı TL likiditeyi sıkılaştırma süreci piyasada hedeflenen kısa vadeli istikrarı sağladı. Döviz kurunda %20 ler düzeyinin üstünde seyreden volatilite %13 düzeyine geriledi. USDTRY ise ile 9 Ocak tarihinden beri en düşük seviyeleri görüyor. Fed Başkanı Janet Yellen bugün ve yarın ABD Kongresinde para politikasına ilişkin konuşma gerçekleştirecek. Dün 87,500 destek seviyesinden gelen güçlü alımlarla tekrar 89,500 direnç seviyelerini hedefleyen BİST de hafif alıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 10:00 TCMB - Cari Denge -Aralık (Piyasa Beklentisi: milyar Dolar) Hazine İhaleleri - 9Y Sabit Kupon (Yeniden İhraç), 2Y Kira Sertifikası (Doğrudan Satış) Vergi finansallarının açıklanması için son tarih LOGO 4Ç16 finansalları FROTO 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5435/409/241mn TL OYAK: 5576/466/255mn TL. 15 Şubat 2017 TCELL 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 3.882/1.299/357mn TL OYAK: 3.883/1.310/438mn TL 10:00 İşsizlik verisi - Kasım (Ekim:% ) Hazine :Tahvil İtfası (Piyasaya 2.4 milyar TL) 16 Şubat 2017 DOCO finansalları 18:00 LOGO tele-konferans 17 Şubat 2017 TAVHL 4Ç16:(Satış/VAFÖK/NK) PB: 906/293/79mnTLOYAK: 873/264/75mnTL KCHOL 4Ç16: (NK) PB: 982mn TL AÇIKLANAN KARLAR AYGAZ: Aygaz 2016 yılının son çeyreğinde 139 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 111 milyon TL ti aştı. AKGRT: Ak Sigorta, yılın son çeyreğinde 43 milyon TL net kar açıklarken 2016 tüm yıl karı 48.2 milyon TL seviyesine ulaştı. BIMAS:Bim in vergi finansallarına göre 12 aylık vergi öncesi karı 849 mn TL. HALKB: HALKB 2016 nın son çeyreğinde 363 milyon TL net kar açıklarken bu rakam karşılıklardaki artış nedeniyle piyasa beklentisi olan 630 milyon TL nin oldukça altında kaldı. HLGYO: Halk GYO geçen senenin aynı dönemindeki 203mn TL net kara karşılık 2016 yılında 108mn TL net kar açıkladı. TUPRS: Tüpraş 2016 nın son çeyreğinde 803 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 513 milyon TL seviyesini aşmış oldu. TKNSA: Teknosa nın dün akşam açıkladığı finansallarında satış alanı daralması, kredi kartı iskontolarının muhasebeleştirilmesinde yapılan değişiklikler, marj odaklı yaklaşımı ve çeşitli tek seferlik düzeltmelerle 4Ç16 cirosu yıllık bazda %20 gerileyerek TL779mn, FAVÖK %15 artışla TL41mn, düzeltilmiş net karsa TL5mn seviyesindedir (4Ç15 net zarar TL6mn). ŞİRKET HABERLERİ THYAO: THY nın dün akşam açıklanan trafik verilerine göre şirket, Ocak ayında yıllık bazda %12 lik düşüşle 4.1mn yolcu taşımıştır. İç ve dış hat yolcu daralması sırasıyla % 5.1 ve %17 dir. EKGYO: Sabah ın haberine göre Emlak Konut son açıklanan satış kampanyasının ilk 12 gününde 1250 adet ünitenin ön satışından 1,15milyar TL satış geliri elde etti. MAKRO HABERLERİ Merkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçlarını açıkladı. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 14 Şubat 17 Beklenti Önceki 10:00 ALMANYA GSYİH 4.Ç 0,5% 0,2% 12:30 İNGİLTERE ÜFE (Yıllık)(Oca) 1,9% 1,6% 16:30 ABD ÜFE (Aylık)(Oca) 0,3% 0,3% 18:00 ABD Fed Başkanı Yellen'ın Konuşması PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,578 %1.3 %8.7 %24.9 BİST ,602 %1.4 %9.0 %24.9 BİST-BANKA 151,506 %2.3 %13.6 %26.8 BİST-SINAI 95,187 %1.0 %7.4 %32.6 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,208 -%0.3 %3.0 %16.1 NIKKEI 225* 19,355 -%0.5 %0.4 %29.4 Hang Seng* 23,711 %0.0 %3.4 %29.4 Dow Jones 20,412 %0.7 %2.6 %27.8 S&P 2,328 %0.5 %2.4 %24.9 NASDAQ 5,764 %0.5 %3.4 %32.9 Almanya DAX 11,774 %0.9 %1.2 %31.3 Ingiltere FTSE 100 7,279 %0.3 -%0.8 %27.5 Fransa CAC 40 4,888 %1.2 -%0.7 %22.4 Rusya RTS 1,173 %0.8 %1.3 %70.0 Brezilya BOVESPA 66,968 %1.3 %5.2 %68.2 Hindistan SENSEX 28,340 %0.0 %4.0 %23.3 MSCI GOP Endeksi 935 %0.6 %4.4 %31.5 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.5 %4.1 %24.1 EUR/TL %0.3 %3.9 %18.1 EUR/USD %0.2 %0.2 -%4.8 USD/JPY %0.4 %0.8 -%1.1 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.4 %2.3 %1.7 Gümüş ($/ons) 17.9 %0.4 %6.4 %16.6 Brent ($/varil) 55.7 %0.1 -%0.5 %35.6 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.04 bp 0.69 bp VIX %2.0 -%1.4 -%56.4 * Sabah saat 08:30 değerleridir OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş arastirma@oyakyatirim.com.tr

2 AÇIKLANACAK KARLAR FROTO 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5435/409/241mn TL OYAK: 5576/466/255mn TL. Ford Otosan'ın 4Ç cirosu TL'deki değer kaybının ihracat gelirlerini desteklemesiyle, geçen seneye göre %11 artış gösterebilir. Faaliyet kar marjının da geçen seneye göre 37 baz puan artış göstermesini bekliyoruz. AÇIKLANAN KARLAR AYGAZ: Aygaz 2016 yılının son çeyreğinde 139 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 111 milyon TL ti aştı. Özellikle Tüpraş ın karının beklenenden yüksek çıkması Aygaz ın finansallarına olumlu yansıdı. Aygaz ın VAFÖK rakamı ise 108 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 106 milyon TL paralelinde gerçeklemiş oldu. Şirketin yurtiçi LPG satış hacminin dördüncü çeyrekte ekonomideki yavaşlamanın da etkisi ile bir önceki yıla göre %3.2 gerileyerek 272 bin ton olduğu görülüyor. Otogaz satışları yıllık %4 gerilerken tüpgaz satışlarında ise gerileme %1.6 oldu. Ancak karlılık ise fiyatlardaki yükseliş sonucunda stok karı etkisi ile bir önceki çeyreğe göre iyileşme gösterdi. Dördüncü çeyrekte iştiraklerden gelirler ise Tüpraş ın etkisi ile 74 milyon TL seviyesine ulaştı. Güçlü 2016 net kar rakamı sonrasında Aygaz ın hisse başına 1.16TL temettü dağıtabileceğini düşünüyoruz. Bu da %8.5 oranında bir temettü verimine işaret etmektedir. AKGRT: Ak Sigorta, yılın son çeyreğinde 43 milyon TL net kar açıklarken 2016 tüm yıl karı 48.2 milyon TL seviyesine ulaştı. Şirketin olumlu dördüncü çeyrek performansı özellikle teknik bölüm karlılığındaki iyileşmeden kaynaklandı. Şirketin özsermaye karlılığı ise 2016 yılında %12.8 seviyesine ulaşmış oldu. BIMAS:Bim in vergi finansallarına göre 12 aylık vergi öncesi karı 849 mn TL.Vergi finansalları Bim in sadece Türkiye deki operasyonlarını yansıtmaktadır. Açıklanan vergi öncesi sonuçlara vergi ve yurtdışı operasyonlardan gelecek zararı da tahminlerimizi baz alarak yansıttığımızda, şirketin 4Ç de beklentilerden yaklaşık %5 düşük net kar açıklayabileceğini hesaplıyoruz. HALKB: HALKB 2016 nın son çeyreğinde 363 milyon TL net kar açıklarken bu rakam karşılıklardaki artış nedeniyle piyasa beklentisi olan 630 milyon TL nin oldukça altında kaldı. Banka son çeyrekte toplamda 438 milyon TL lik fazladan karşılık ayırmış oldu. Böylelikle Banka nın özsermaye karlılığı son çeyrekte %6.8 seviyesine gerilerken tüm yıl için %12.6 seviyesine ulaştı. Banka nın net faiz gelirleri %5 artarken net faiz marjı %4.4 seviyesini korudu. Alım satım kazancı ise bir önceki çeyreğe göre sabit kalırken net ücret ve komisyonlarda ise çeyreksel %20 artış kaydedildi. Banka nın faaliyet giderleri ise son çeyrekte %17 artmasına rağmen net faaliyet karı bir önceki çeyreğe göre neredeyse sabit kalarak 1.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Halkbank ın kredileri çeyreksel %9.6 artış gösterirken bu rakam bankacılık sektörü artışı olan %7.7 nin üzerinde gerçekleşerek Pazar payını %9.3 seviyesine taşıdı. Banka nın takipteki krediler oranı %3.2 ile bir önceki çeyrekteki %3.1 in hafif üzerine çıkmış oldu. Sermaye yeterlilik oranı ise Aralık sonunda %13.1 seviyesine gerilerken Banka 2017 sonunda ise sermaye yeterliliğinin %15 ler seviyesinde olmasını bekliyor. Hatırlanacağı gibi daha önce Fitch in not indiriminin ardından maruz kalınacak baz puanlık azalıştan kaçınmak için alternatif derecelendirme şirketi ile çalışılacağı duyurulmuştu. Bunun yanında Banka KOBİ kredilerinin kredi garanti fonuna kaydırılarak buradaki risk ağırlığını da düşürmeyi ve sermaye yeterliliğini desteklemeyi düşünmektedir. HLGYO: Halk GYO geçen senenin aynı dönemindeki 203mn TL net kara karşılık 2016 yılında 108mn TL net kar açıkladı yılındaki %48 lik kar azalışının arkasında yeniden değerleme farklarının daha düşük seviyede gelmesi gösterilebilir. Hatırlanacağı üzere, şirket yatırım amaçlı gayrimenkullerini daha önce maliyet değeri üzerinden izlerken 4. çeyrekte gerçeğe uygun değer üzerinden izleme kararı almıştı. Bu sebeple, 4. çeyrek rakamları üzerinden analiz yapmak sağlıklı olmayacaktır. Yeniden değerleme karı 2016 da 70mn TL, 2015 te ise 147mn TL olarak gerçekleştmiştir. Şirketin 2016 gelirleri %20 düşüşle 80mn TL seviyesinde gerçekleşti. Her ne kadar kira gelirleri %14 artsa da konut projelerindeki teslimlerin geçen yıla göre daha yavaş ilerlemesi sebebiyle gelirlerde bu denli yüksek bir düşüş görüldüğünü düşünüyoruz. Şirketin gayrimenkul portföyünün değeri 1,88milyar TL ye ulaşmıştır. İstanbul Finans Merkezi Projesi gayrimenkul portföyünün içerisinde %34 paya sahiptir. Hissenin net aktif değeri hisse başına 2.34TL olup piyasa fiyatı %57 iskontolu işlem görmektedir. 2

3 TUPRS: Tüpraş 2016 nın son çeyreğinde 803 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 513 milyon TL seviyesini aşmış oldu. Beklenenden iyi gelen net kar rakamı marjlardaki iyileşmeden ve marjları kur/döviz hareketinin olumlu etkilemesinden kaynaklandı. Şirketin VAFÖK rakamı rafineri marjlarındaki iyileşme sonucunda 1,440 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 1,149 milyon TL nin üzerine çıktı. Akdeniz bölgesi rafineri marjı son çeyrekte 5 dolar seviyelerine kadar yükselirken bir önceki çeyrek marjı 3.8 dolar seviyelerindeydi. Tüpraş marjlarındaki iyileşme ise özellikle dizel marjlarındaki toparlanmadan olumlu etkilenerek Akdeniz bölgesinin üzerine çıktı. Kurlardan ve petrol fiyatları artışından da olumlu etkilenen Tüpraş rafineri marjı son çeyrekte 10 dolar seviyesine ulaşırken bir önceki çeyrekteki 5.7 dolar seviyesini oldukça aşmış oldu. Böylelikle 2016 yılı marjı da 6 dolar seviyesine yükselmiş oldu nin ilk aylarında dizel marjlarındaki güçlü trend devam ederken bu yılın 2016 dan daha iyi olacağına işaret ediyor. Hatırlanacağı gibi 2016 nın ilk yarısında dizel marjı oldukça düşük seviyelerde gerçekleşmişti. Bu gelişmeler ışığında Tüpraş da 2017 yılı için güçlü beklentiler açıkladı. Buna göre Akdeniz bölgesi marjı dolar seviyelerinde beklenirken Tüpraş rafineri marjının ise dolar banında gerçekleşmesi bekleniyor. Bu da bizim revize Tüpraş rafineri marjı beklentimiz olan 6 dolar paralelinde bulunuyor. Tüpraş ın 2016 yılından dağıtacağı temettü miktarı için vergi finansallarının belirleyici olacağını düşünüyoruz. Açıklanan SPK bilançosu hesaplamalarımıza göre vergi finansallarında milyar TL seviyesinin yakalanabileceğine işaret ediyor. Bu da Tüpraş ın hisse başına 5.3TL brüt nakit temettü dağıtabileceğini gösteriyor (Temettü verimi: %6.2). Tüpraş için beklentilerimizi güçlü çıkan 2016 rakamları sonrasında revize ettik. Bunun sonucunda hedef fiyatımızı 100TL seviyesine yükseltirken %15 yükseliş potansiyeli ile Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. TKNSA: Teknosa nın dün akşam açıkladığı finansallarında satış alanı daralması, kredi kartı iskontolarının muhasebeleştirilmesinde yapılan değişiklikler, marj odaklı yaklaşımı ve çeşitli tek seferlik düzeltmelerle 4Ç16 cirosu yıllık bazda %20 gerileyerek TL779mn, FAVÖK %15 artışla TL41mn, düzeltilmiş net karsa TL5mn seviyesindedir (4Ç15 net zarar TL6mn). Operasyonel kriterleri karşılamayan mağazaların kapatılışı etkisiyle şirketin satış alanı 4Ç16 da yıllık bazda %29 daralmıştır ve marj odaklı stratejisinin de etkisiyle Pazar payı %33 ten %31 e gerilemiştir. Muhasebesel degişikliğin net kara etkisi olmamakla birlikte FAVÖK marjına %1 lik katkısı söz konusu olmuştur. İşletme sermayesindeki olumlu gelişmelerle şirketin net nakdi TL156mn olarak gerçekleşmiştir. (2015 sonu :TL305mn net nakit, 9A16 sonu net borç TL60mn). Şirket, 2017 için rakamsal hedeflerini konjontur etkisiyle 1Ç17 sonuçlarıyla paylaşacağını belirtmiştir. Benzer mağaza satışlarında yüksek tek haneli veya düşük çift haneli bir büyüme öngören Teknosa, 2016 yılı 3. çeyreği içinde mağaza ağının gözden geçirilip optimize edilmesi nedeniyle toplam net satış alanında yaşanan daralma ve 2017 yılında da 116 bin metrekare seviyesinde, 2016 yıl sonuna yakın bir seviyenin korunacak olması sebebiyle, 2017 yılı cirosunun, 2016 yılına yakın bir seviyede gerçekleşeceğini, FAVÖK marjında ise gelişme beklemektedir. Zayıf tüketici güveni sebebiyle zorlu geçeceğini düşündüğümüz 1Ç17 şirket için önemli bir sınav niteliğindedir. Hedef fiyatımız olan TL 5.47 le Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 3

4 ŞİRKET HABERLERİ THYAO: THY nın dün akşam açıklanan trafik verilerine göre şirket, Ocak ayında yıllık bazda %12 lik düşüşle 4.1mn yolcu taşımıştır. İç ve dış hat yolcu daralması sırasıyla % 5.1 ve %17 dir. Gerek jeopolitik gelişmeler, gerek yerde tutulan uçaklar gerekse zorlu kış koşulları yüzünden yaşanan iptaller verileri olumsuz etkilemiştir. Kapasitedeki yıllık bazda %9 luk gerilemeye rağmen zayıf taleple doluluk oranı %72.7 yle 110bps yıllık gerileme kaydetmiştir.yolcu sayısı değişimine bakıldığında Orta Doğu, Avrupa ve Kuzey Amerika sırasıyla %25, %20 ve %16 lık daralmayla ön plandadır. Sezonsal olarak zayıf olan çeyreğe oldukça zayıf bir başlangıç söz konusudur. Havalimanları verisinde zayıflık önceden görülmüş olsa da detaylı veriler operasyonel parametrelerin hisse fiyatına yansıması halinde negatif katalist etkisi yapabilir. EKGYO: Sabah ın haberine göre Emlak Konut son açıklanan satış kampanyasının ilk 12 gününde 1250 adet ünitenin ön satışından 1,15milyar TL satış geliri elde etti. Önümüzdeki günlerde açıklanacak olan Ocak aylık satışlarının zayıf gelme ihtimaline karşılık, Şirket, 2017 yılı satış hedefi olan 9700 adedin önemli bir bölümünü kampanyalar kapsamında Şubat ve Mart ta yapacak gibi görünüyor. MAKRO HABERLER Merkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçlarını açıkladı: Ankette enflasyon ve USD/TL beklentilerindeki yükseliş trendinin devam ettiği görüldü. Enflasyonun yıl sonunda %8.87 seviyesinde oluşması beklenirken USD/TL nin ise 3.88 seviyesine yükselmesi bekleniyor. 4

5 BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 4Ç16 Bankalar Konsolide Olmayan Bankalar Konsolide Konsolide Olmayan Konsolide 01-Mar Mar Mar Mar-17 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih HURGZ HÜRRİYET GAZETECİLİK 02 Mart 17 NETAS NETAŞ 03 Mart 17 PAGYO PANORA GYO 05 Mart 17 MARTI MARTI OTEL 06 Mart 17 MRGYO MARTI GYO 06 Mart 17 HDFGS HEDEF GİRİŞİM SYO 15 Mart 17 ISFIN İŞ FİNANSAL KİRALAMA 27 Mart 17 PKENT PETROKENT TURİZM 27 Mart 17 TCELL TURKCELL 30 Mart 17 Kaynak: BİST Hisse Temettü Ödemeleri Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat EMKEL Haziran % 1.19 Kaynak: BİST Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % ANSA** % ATSYH 41.25% ASUZU % BNTAS 50.00% BOYP % FINFK 66.67% GNPWR 13.00% ICBCT % TRNSK % 71.51% NTHOL 7.42% Kaynak: BİST * Onay bekleniyor. ** Tahsisli Sermaye Artırımı Tarih 5

6 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.