GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 03.14 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 09/03/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, Mart FOMC toplantısı öncesinde Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi global piyasaların odak noktasındaydı. Güçlü sinyaller üreten veri sözel yönlendirmede FED in 18 Mart toplantısında değişikliğe gidilebileceğine dair beklentileri güçlendirdi. Dolayısıyla veri ile birlikte ABD tahvil faizlerinde sert yükselişler, dolar endeksindeki yükseliş eğiliminin ise güçlendiğini gördük. Bu sabah Asya piyasalarında zayıf görünüm hakim. Bugün yurtiçinde sanayi üretimi verisini yurtdışında ise Minneapolis FED Başkanı Kocherlakota ve Cleveland FED Başkanı Mester konuşmalarını takip ediyoruz. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 80, % Dow Jones 17, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 4, % DAX 11, % S&P500 2, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX50 1, % Bombay SENSEX 29, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 24, % Bovespa 49, % Shanghai Composite 3, % Arjantin MERVAL 9, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 BIMAS Bim Birlesik Magazalar 5.3% 2 ENKAI Enka Insaat 2.9% 3 GUBRF Gubre Fabrikalari 2.7% 4 HURGZ Hurriyet Gazetecilik 2.7% 5 ASELS Aselsan 2.6% 1 TKFEN Tekfen Holding -5.1% 2 METRO Metro Holding -4.9% 3 IHLAS Ihlas Holding -3.4% 4 CLEBI Celebi -3.0% 5 ECZYT Eczacibasi Yatirim -2.9% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono AKSEN: Aksa Enerji 4Ç14 te 18mn TL zarar açıkladı PETKM: Petkim 4Ç14 te 4 milyon TL kar açıkladı EKGYO: Emlak Konut un İstinye ihalesinde 2. oturum 13 Mart ta EKGYO: Emlak Konut un Şubat ayı satışları 642 adet oldu GARAN: Rekabet Kurulu cezası için açılan davanın iptal edildiği öğrenildi, beklentilere paralel. HALKB: Sigorta şirketleri için geçerli özelleştirme takvimi 5 ay uzatıldı

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 09/03/ Mart FOMC toplantısı öncesinde Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi global piyasaların odak noktasındaydı. Güçlü sinyaller üreten veri sözel yönlendirmede FED in 18 Mart toplantısında değişikliğe gidilebileceğine dair beklentileri güçlendirdi. Dolayısıyla veri ile birlikte ABD tahvil faizlerinde sert yükselişler, dolar endeksindeki yükseliş eğiliminin ise güçlendiğini gördük. Hisse tarafında ise aşırı alım bölgesinden kar satışları ile geri çekilen ABD hisse senetlerinde satış baskısının güçlendiğini gördük. Örneğin küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi Cuma günü %1.4 düşüşle geri çekildi. Bu görünüm bir diğer riskli varlık olan gelişmekte olan piyasalara da olumsuz yansıdı. Özellikle kırılgan olan ülke döviz kurlarındaki satış baskısı ön plandaydı. Kur volatilitelerindeki ve cds spreadlerindeki yükselişler öncülüğünde hisse senetlerinde satış baskısı etkiliydi. Bu doğrultuda da TL deki satış baskısı öncülüğünde TL varlıkların olumsuz etkilendiğini görüyoruz. Sert satış baskısı ile destek seviyesinin altına inen ve düşüş trendi içerisinde hareket eden BIST-100 endeksinde seviyesinin aşağı geçilip geçilmeyeceğini izlerken bu seviye altında ve seviyelerinin hedeflenme riskinin gündeme gelebileceğini not edelim. Önümüzdeki dönemde 17 Mart TCMB PPK ve 18 Mart FOMC kararları piyasaların odak noktasında olabilir. TL de yaşanan değer kayıpları ve çekirdek rakamlardaki gerilemenin ön planda olduğu Şubat ayı enflasyon verisi sonrasında Merkez Bankasının faiz kararı ön planda olacak. Şubat ayı tarım dışı istidam verisi ile birlikte ABD faizlerinde yaşanan yukarı yönlü baskı faiz indirimlerinin devamına yöneklik soru işaretlerine neden olurken yurtiçinde TL deki eğilim dolayısıyla Merkez Bankasının likidite yönetimi ve döviz müdahaleleri ön planda olmaya devam ediyor. Bu sabah Asya piyasalarında zayıf görünüm hakim. Bugün yurtiçinde sanayi üretimi verisini yurtdışında ise Minneapolis FED Başkanı Kocherlakota ve Cleveland FED Başkanı Mester konuşmalarını takip ediyoruz. Hafta geneline baktığmızda ise yurtiçinde cari açık ve enflasyon beklentilerine yönelik sinyallerin izleneceği TCMB beklenti anketini takip ediyoruz. Yurtdışında ise nispeten sakin geçecek haftada ABD perakende satışlar, tüketici güven endeksi ve ÜFE verisini, Çin de sınırlı toparlanmaya işaret eden PMI lar sonrasında enflasyon, sanayi üretimi ve dış ticaret verilerini, euro bölgesinde sanayi üretimi verilerini takip ediyoruz. Diğer taraftan Fitch in planlanan Türkiye gözden geçirmesinin 20 Martta, Moodys in ise 10 Nisan da gerçekleşeceğini not edelim. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 09/03/ :00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.0 önceki:%1.2) 10:00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%2.7 önceki:%2.6) 19:05 Minneapolis FED Başkanı Kocherlakota para politikası hakkında konuşuyor ( güvercin kanatta, oy hakkı yok) 20:25 Cleveland FED Başkanı Mester ekonomik görünüm hakkında konuşuyor (oy hakkı yok) :00 ABD - NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi - Şubat (beklenti: 99.0 önceki: 97.9) 17:00 ABD - JOLTS İstihdam - Ocak (beklenti: 5039 önceki: 5028) :00 TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -2.6 milyar $ önceki:-6.82 milyar $) :45 Fransa - TÜFE (beklenti:%0.6 %-1.0) 09:45 Fransa - TÜFE yıllık (beklenti:%-0.4 %--0.4) 12:00 Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.2 önceki:%0.0) 12:00 Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi yıllık (beklenti: %0.1 önceki:%-0.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.4 önceki: %-0.8) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.6 önceki: %-0.9) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.3 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - İthal Fiyat Endeksi (beklenti: %0.2 önceki:%-2.8) :30 TCMB beklenti anketi açıklanıyor 15:30 ABD - ÜFE (beklenti:%0.3 önceki:%-0.8) 15:30 ABD - ÜFE yıllık (beklenti:%0.0 önceki:%0.0) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 96.0 önceki: 95.4) 16:55 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8) ŞİRKET HABERLERİ Aksa Enerji 4Ç14 te 18mn TL zarar açıkladı Aksa Enerji 4Ç14 te 18mn TL zarar açıkladı, bizim beklentimiz 11mn TL zarar, piyasa beklentisi ise 2mn TL zarardı. Zarar açıklamasında kur farkı zararı ve faiz giderleri etkili oldu. Düşük satış hacmine karşılık ortalama elektrik fiyatındaki artışla, VAFÖK 63mn TL ile beklentilere yakın geldi (YKYe:66mn TL, CNBC-e: 68mn TL). Görüşümüz: Sonuçların hisse fiyatına etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz. Bugün yapılacak analist toplantısında Bolu Göynük Kömür Santrali yatırımındaki gelişmeler ve 2015 görünümünün ön planda olmasını bekliyoruz. Petkim 4Ç14 te 4 milyon TL kar açıkladı Petkim 4Ç14 te 4 milyon TL kar açıkladı (4Ç13:0 milyon TL, 3Ç14: 53 milyon TL zarar). Piyasa beklentisi ise 5 milyon TL zarar yönündeydi. FAVÖK yüksek stok zararları ve düşük kapasite ile düşen satışlar sebebiyle 46 milyon TL zarar yazarken (piyasa beklentisi 27 milyon TL kar)net karın beklenenden yüksek gelmesinin sebebi 72 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri oldu. Petkim Petlim deki %30 luk payını Goldman Sachs e sattı ancak karını gelir tablosu yerine sermayenin altında yazdı. Satış giderleri ve vergi hariç bu satıştan elde edilen toplam kar 466 milyon TL. Nakit girişine rağmen şirketin net borcu düşük karlılık ve devam eden yatırımlar sebebiyle Eylül deki 174 milyon TL seviyesinden 25 milyon TL ye geriledi. Görüşümüz: Beklenenden zayıf açıklanan sonuçlar bugün hisse üzerinde baskı yapabilir. Şirket bugün bir telekonferans yapacak ve odak noktasının 2015 beklentileri olacağını düşünüyoruz. 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 09/03/15 Emlak Konut un İstinye ihalesinde 2. oturum 13 Mart ta Emlak Konut İstinye ihalesinin ikinci oturumunu 13 Mart ta yapacak. İstinye arsasının ekspertiz değeri 1.06 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Görüşümüz: İhalede teklif veren 8 firma olup aralarında Teknik Yapı, Emay, DAP ve Tahincioğlu gibi tanınmış isimleryer alıyor. Bu sebeple rekabetin yüksek olacağını düşünüyoruz. İhaleye karşı açılan davanın talebe ciddi bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Emlak ın tarihsel bazda ortalama ihale çarpanı 1.94 seviyesinde. Emlak Konut un Şubat ayı satışları 642 adet oldu Emlak Konut Şubat ayında satışlarını yıllık %73 arttırarak 642 adet satış gerçekleştirdi. Şirket Ocak ayı rakamaını da 609 adetten 704 adete yükseltti. Buna göre, bu yılki ön satışlar toplam 1,346 adet ile 833 milyon TL ye ulaştı. Satışlara en büyük katkı yine Ayazma Emlak Konutları ndan geldi (388 adet). Ortalama satış fiyatı 628,517 TL seviyesinden Şubat ta 608,816 TL ye geriledi. Sofa Loca projesi lansmanı yapıldı ancak ön satışlara henüz 1 adet konut satışı yansımış gözüküyor. Görüşümüz: Şubat ayı zorlu hava koşullarını göz önüne aldığımızda mevsimsel olarak zayıf bir ay olarak öne çıkıyor. Bu sebeple ön satış performansını olumlu karşılıyoruz. Ek olarak, şu ana kadarki performans 1Ç15 ön satış hedefi (1,509 adet) ve gelirinin (1,05 milyar TL) ulaşılabilir olduğuna işaret ediyor. GARAN: Rekabet Kurulu cezası için açılan davanın iptal edildiği öğrenildi, beklentilere paralel. Garanti Bankası Banka nın 2013 yılında 160 milyon TL olaral ödediği Rekabet Kurlu cezası için açtığı davanın reddedildiğini öğrendiğini, temyiz yoluna başvuracağını açıkladı yılında 12 bankaya Rekabet Kurulu tarafından kesilen 1,1 milyar TL civarındaki cezalar bankalar tarafından erken ödeme iskontosu ile ödenmişti. Bankaların konu ile ilgili iptal ve temyiz davalarının sonuç getirmesini beklemiyoruz. HALKB: Sigorta şirketleri için geçerli özelleştirme takvimi 5 ay uzatıldı Halkbank sigorta şirketleri halk Sigorta ve Halk Emeklilik in satışı için geçerli özelleştirme takvimi CUmartesi günü Remi Gazete de verilen ilanla 5 ay kadar olarak son başvuru tarihini 15 Eylül 2015 e çekildi. Daha önceden banka yönetimi bu satışın 2Ç15 gibi beklenebileceğini öngörüyordu. İki şirket bankanın finansallarında toplam 1,1 milyar TL değer ile kayıtlı. İki şirketin toplam 2014 karı 141 milyon TL olurken, toplam defter değerleri ise 478 milyon TL. Benzer şirketlerin piyasa değerleri bu iki şirketin deperi için 1,1 milyar TL ila 2,6 milyar fiyata işaret etse de, bizce önümüzdeki yıl içinde emeklilik sektöründe beklenen ücret kesintileri ve genel olarak sigorta sektörğnde son dönemde düşen karlılık stratejik oyuncuların iştahını sınırlayacaktır. Halkbank 2015T göre 0.96 F/DD ve 7.5x F/K ile büyük banka çarpanları ortalaması olan 0.98x ve 8.0x değerlesine benzer seviyelerde işlem görüyor. 4

5 TAHVİL BONO Günlük Yatırım Bülteni - 09/03/15 Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,

6 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.