Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ. Bültenimizden Başlıklar. Günlük Takvim

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 26/10/18 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ desteğini korumayı başaran BIST-100 endeksinde tepki potansiyeli oluştu Küresel hisse senetlerinde sert satış baskısı ardından tepki denemeleri etkili. Üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı ön planda kalmaya devam ederken sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki denemelerinin etkili olduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi %1.86 yükselişle kritik 2700 seviyesinde kapanış yaptı. (Dow Jones %+1.6, Nasdaq %+3, Russell 2000 %+2.6) Vıx %4 geriledi. Mscı Dünya %0.9, Mscı EM endeksi %2 artıda kapanış yaptı. Yurtiçi piyasalarda ise küresel piyasalardaki düzeltme ve içerde de siyasi haber akışı eşliğinde (Cumhur ittifakının yerel seçimlerde sona erdiğine dair açıklamalar) baskı altında kalan TL varlıklarda tepki denemeleri etkili. Usd/TL 5.50 ana desteği üzerinde yatay eğilim etkili olurken, direncinden geri çekilen BIST-100 endeksinde dün desteği üzerinde tutunma çabası etkili. Tcmb dün piyasa beklentilerine paralel yönde politika faizinde değişikliğe gitmedi. Açıklamalarda fiyatlardaki yukarı yönlü risklere yönelik vurgu dikkat çekerken, sıkı duruşun korunduğuna dair sinyaller vermeye devam etti.. 91,500 desteğini korumayı başaran BIST-100 endeksinde tepki potansiyeli oluştu... Endekste dün 91,500 üzerinde oluşan ve kapanışa doğru güç kazanan tepki alımlarını, kısa vadeli taban oluşumu içerisinde olumlu bir sinyal olarak değerlendiriyoruz. Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Garanti <GARAN TI> 3Ç18 Sonuçları Erdemir <EREGL TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: VAFÖK beklentilerin 12% yukarısında olmasına rağmen; beklentilerin üzerinde gerçeklesen vergi giderleri net Ford Otosan <FROTO TI> 3Ç18 Sonuçları İsdemir <ISDMR TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: Kuvvetli operasyonel sonuçlar / Hafif pozitif Tekfen <TKFEN TI> in 3. Çeyrek UFRS sonuçları: Beklentilerden kuvvetli sonuçlar, 2018 öngörüleri yukarı yönlü revize edildi. Sermaye Piyasası BIST-100 (TL) BIST-100 (US$) Günlük Değişim (TL) Günlük Hacim (BIST-100) Günlük Hacim (BIST-TÜM) Toplam Piyasa Değeri 93,748 16, % US$1,063 mn US$1,175 mn US$133.1 bn Halka Açıklık Oranı 30.8% 3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$1,513 mn BIST-100 Getirisi (TL) 1 haftalık / 1 aylık -2.8% / -5.6% 3 aylık / 12 aylık -1.7% / -13.5% En çok artan TL/hisse Değişim KOZAL % TCELL % SAHOL % ISDMR % PETKM % En çok azalan TL/hisse Değişim ITTFH % TOASO % FENER % ODAS % AEFES % Hacim US$mn Değişim THYAO % GARAN % KRDMD % ASELS % AKBNK % 210, , , ,000 90,000 60,000 Oca-17 Nis-17 Tem-17 Eki-17 Oca-18 Nis-18 Tem-18 BIST BIST - BANKA BIST - SINAİ Günlük Takvim 15:30 Abd - 3Ç GSYİH (beklenti:%3.3 önceki:%4.2)

2 PiYASA YORUMU Küresel hisse senetlerinde sert satış baskısı ardından tepki denemeleri etkili. Üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı ön planda kalmaya devam ederken sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki denemelerinin etkili olduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi %1.86 yükselişle kritik 2700 seviyesinde kapanış yaptı. (Dow Jones %+1.6, Nasdaq %+3, Russell 2000 %+2.6) Vıx %4 geriledi. Mscı Dünya %0.9, Mscı EM endeksi %2 artıda kapanış yaptı. Dolar endeksinde yukarı yönlü baskı devam ederken (bu yılın en yüksek seviyelerinde), son üç ayın zirvesini gören altında kar satışları etkili oldu. Yurtiçi piyasalarda ise küresel piyasalardaki düzeltme ve içerde de siyasi haber akışı eşliğinde (Cumhur ittifakının yerel seçimlerde sona erdiğine dair açıklamalar) baskı altında kalan TL varlıklarda tepki denemeleri etkili. Usd/TL 5.50 ana desteği üzerinde yatay eğilim etkili olurken, direncinden geri çekilen BIST-100 endeksinde dün desteği üzerinde tutunma çabası etkili. Tcmb dün piyasa beklentilerine paralel yönde politika faizinde değişikliğe gitmedi. Açıklamalarda fiyatlardaki yukarı yönlü risklere yönelik vurgu dikkat çekerken, sıkı duruşun korunduğuna dair sinyaller vermeye devam etti. 10 yıllık tahvil faizi son ik işlem gününde 100 baz puan civarı geri çekildi. Bu sabah: - Asya piyasaları ekside - Dün akşam Abd de seans sonrası açıklanan bilançolar soru işareti yaratıyor. - Amazon, Alphabet ve Snapchat gibi teknoloji şirketlerinin bilançoları hayal kırıklığı yarattı - Ayrıca Çin Yuanındaki baskı soru işareti yaratan bir diğer konu bu sabah. - Avrupa ve Abd vadelileri ekside. - S&P 500 vadeli %0.5 ekside - Fed Başkan Yardımcısı olarak ilk kez kamuya açık konuşma gerçekleştiren Clarida kademeli faiz artışından yana olduğunu söylerken ülke ekonomisinin tam istihdam ve fiyat istikrarı hedeflerine son 10 yıl içinde en yakın noktada olduğunu söyledi. - Yükseliş sonrası dolar endeksi yatay - Gelişmekte olan ülke döviz kurları hafif ekside - USD/TL 5.64 civarında işlem görüyor (dün 5.61/5.73 bandında işlem gördü) - TL döviz sepeti yatay 91,500 desteğini korumayı başaran BIST-100 endeksinde tepki potansiyeli oluştu...endekste dün 91,500 üzerinde oluşan ve kapanışa doğru güç kazanan tepki alımlarını, kısa vadeli taban oluşumu içerisinde olumlu bir sinyal olarak değerlendiriyoruz. Bugün 94,000 ara direncinin aşılmasıyla güç kazancak tepki alımlarının ise ilk etapta 95,000 olmak üzere 97,500 ve 100,000 seviyelerini yeniden hedefleyecek bir potansiyel oluşturabileceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede global piyasalardaki tepki hareketi kapsamında, 91,500 stop loss olmak üzere BIST de kısa vadeli bir yükseliş başlamak üzere. 2

3 Bugün Abd büyüme verisi takip edilecek. Bloomberg anketi beklentisi ABD ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış %3,3 büyüyeceği yönünde. ABD ekonomisi bir önceki dönem ise yüzde 4,2 büyümüştü.ayrıca S&P İtalya nın kredi notunu açıklayacak. ECB Başkanı Mario Draghi 17:00 de, ECB Yönetim Konseyi Üyesi Benoit Coeure 17:15 te konuşacak. Rusya Merkez Bankası faiz kararını 13:30 da açıklayacak.(beklenti politika faizinin %7,50 de sabit tutması yönünde) Önümüzdeki dönemde ise 5 Kasım da açıklanacak Türkiye Ekim Tüfe verisi ve 8 Kasım Fed faiz kararı ön planda olacak. Piyasalarda Abd-Çin ilişkileri, Çin de yavaşlayan büyüme, İtalya bütçe konusu, şahinleşen Fed / yükselen faizler ve Suudi Arabistan volatilite yaratan konu başlıkları olmaya devam ediyor. Kısa vadede daha ılıman bir küresel piyasa ortamı bekliyoruz ancak 4 Kasım İran yaptırımları ve 6 Kasım ABD ara dönem seçimleri önemli tarihler olmaya devam ediyor. Bu tarihlere yaklaştıkça jeopolitik konular/risklerin daha fazla piyasa gündemine gelebileceğini düşünüyoruz. Sektör ve Şirket Haberleri Garanti <GARAN TI> 3Ç18 Sonuçları Garanti Bankası 3Ç18 de solo bazda 1,673mn TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 1,606mnTL nin hafif üzerinde ve bizim tahminimiz olan 1,538mnTL nin üzerinde gerçekleşmiştir. Bankanın özkaynak karlılığı çeyreksel olarak %17,6 dan %14,6 ya gerilemiş olsa da, ayrılan serbest karşılık olan 700mn TL ile düzeltildiğinde karlılığın %20 üzerinde oluştuğunu hesaplıyoruz. Net faiz marjı tüfex gelirleri ile desteklenirken, krediler için ayrılan yüksek karşılık giderleri çeyreksel olarak neredeyse ikiye katlandı. Bunların dışında, bankanın komisyon geliri artışı yıllık %30 ve faaliyet giderindeki artış %12 ile göze çarpan kalemler oldu. Garanti Bankası nın sonuçlarını, yüksek serbest karşılığa rağmen beklentinin biraz üzerinde olmasını olumlu olarak yorumluyoruz. Garanti için 9,44 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Erdemir <EREGL TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: VAFÖK beklentilerin 12% yukarısında olmasına rağmen; beklentilerin üzerinde gerçeklesen vergi giderleri net Erdemir <EREGL TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: VAFÖK beklentilerin 12% yukarısında olmasına rağmen; beklentilerin üzerinde gerçeklesen vergi giderleri net karın beklentilerin altında kalmasına neden oldu / Notr Erdemir 3. Çeyrek 2018 UFRS finansal sonuçlarında TRY7.79 milyar ciro açıkladı (gecen senenin ayni dönemine göre 78% artış, bir önceki çeyreğe göre 25% artış, beklentilere paralel). Şirketin 3C18 VAFOKu TRY2.57 milyar olarak gerçekleşmiş olup gecen senenin ayni dönemine göre 117% artış, ve bir önceki çeyreğe göre 20% artış göstermiştir ve tahminlerin (YKY nin 8%, piyasa beklentisinin 12%) üzerinde gerçekleşmiştir. Satış kompozisyonu, beklentilerden düşük maliyetler ve zayıf TRY şirketin VAFOK/ton performansını destekleyen ana faktörler olarak öne çıkmaktadır. Erdemir in net kari ise TRY1.34 milyar (gecen senenin ayni dönemine göre 69% artış, bir önceki çeyreğe göre 12% düşüş, piyasa beklentisinin 11% altında, YKY beklentisinin 13% altında) gerçekleşti. Şirketin beklentilerin üzerinde gerçeklesen operasyonel 3

4 performansına rağmen, net karinin beklentilerden düşük gelmesindeki ana etken beklentilerin üzerinde gerçeklesen vergi giderleri (3C18: TRY1.47 milyar, 3C17: TRY0.2 milyar) olarak gösterilebilir. Sonuçları Erdemir için nötr olarak karşılıyoruz. Şirketin için Al tavsiyemizi ve 12 aylık toplam hedef fiyatımız olan TRY13.6/hisse (TRY1.2 lik hisse başı temettü dahil) yi koruyoruz. Ford Otosan <FROTO TI> 3Ç18 Sonuçları Ford Otosan 3Ç18 de 354mnTL net kar açıkladı (Beklenti: 384mnTL). Tahminlerin hafif altında kalan net karda, gelirlerin ve brüt kar marjının beklentinin hafif altında gelmesiyle birlikte artan finansal giderler önemli rol oynadı. Net borç zayıf TL ye bağlı olarak 44% artarak 4milyarTL seviyesine ulşatı. Şirket zayıf iç pazar talebine bağlı olarak yılsonu üretim beklentisini yaklaşık 4% aşağıya çekti. Makro tahminlerimizdeki değişiklik sebebiyle hedef fiyatımızı 68.27TL ye yükseltiyoruz (önceki: 63.48TL) ve toplam 11% getiri potansiyeli şle hisse için tavsiyemizi TUT olarak koruyoruz. Hisse 7.9x 2019 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, bu 3-yıllık tarihsel ortalamasına göre 6% iskontoya işaret etmektedir. İsdemir <ISDMR TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: Kuvvetli operasyonel sonuçlar / Hafif pozitif İsdemir <ISDMR TI, AL> 3Ç18 UFRS finansal sonuçları: Kuvvetli operasyonel sonuçlar İsdemir 3. Çeyrek sonuçlarında TRY4.74m milyar ciro açıkladı (gecen senenin ayni dönemine göre 89% artış, bir önceki çeyreğe göre 25% artış) ki bu bizim TRY4.43 milyar olan tahminimizin 7% yukarısında. Şirketin cirosu; gecen senenin ayni dönemine göre yukarıda olan urun fiyatları ve zayıf TRY den olumlu etkilendi. Sonuçlar için piyasa tahmini mevcut değildir. İsdemir in VAFOKu TRY1.57 milyar olarak gerçekleşti (gecen senenin ayni dönemine göre 125% yukarıda, önceki çeyreğe göre 14% yukarıda, beklentimizin olan TRY1.33 milyar ın üzerinde). Operasyonel performansın kuvvetli olmasındaki ana etmenler, maliyet tarafının beklediğimizden daha düşük olmasıyla beraber; VAFOK/ton oranının beklediğimizden daha kuvvetli olarak USD206/ton olarak gerçekleşmesi ve zayıf TRY nin olumlu etkisi olarak sıralanabilir. Şirketin net kari ise TRY1.04 milyar olarak gerçekleşti (gecen senenin ayni dönemine göre 107% artış, bir önceki çeyreğe göre 8% düşüş, beklentimiz olan TRY0.96 milyarın hafif üzerinde). İsdemir in 3. Çeyrekte kaydettiği ve ağırlıklı olarak kambiyo karlarından kaynaklanan TRY0.33milyarlik net finansal gelir şirketin sonuçları için destekleyici olmakla beraber; bu etki TRY0.81milyarlik vergi giderleri ile gölgelenmiştir. İsdemir in kuvvetli sonuçları, beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Sonuçları şirket için hafif pozitif olarak değerlendiriyoruz. İsdemir için 12 aylık toplam hedef fiyatımız olan TRY10.65/hisse (TRY1.0/hisselik temettü dahil)) i ve şirket için AL tavsiyemizi koruyoruz. 4

5 Tekfen <TKFEN TI> in 3. Çeyrek UFRS sonuçları: Beklentilerden kuvvetli sonuçlar, 2018 öngörüleri yukarı yönlü revize edildi. Tekfen 3. Çeyrek UFRS sonuçlarında TRY3.3 milyar ciro açıkladı (gecen senenin ayni dönemine göre 89% artış, bir önceki çeyreğe göre 15% artış, beklentilere paralel). Tekfen in VAFOKu 3C18 itibariyle TRY387m a yükseldi (gecen senenin ayni dönemine göre 110% yukarıda, bir önceki çeyreğe göre 32% yukarıda, piyasa beklentisinin 5% yukarısında). Sonuçlardaki pozitif fark; ağırlıklı olarak taahhüt segmentinin performansından kaynaklanmaktadır. Tekfen in net kari ise TRY448m a yükseldi (gecen senenin ayni dönemine göre 243% artış, bir önceki çeyreğe göre 61% artış, piyasa beklentisine göre 20% yukarıda) gerçekleşti. Beklentilere göre oluşan pozitif farkın ana sebepleri kuvvetli operasyonel performans ve beklentilerin yukarısında gerçeklesen finansal gelir olarak gösterilebilir. Tekfen ayrıca 2018 öngörülerini yukarı yönlü güncelledi. Buna göre 2018 ciro öngörüsü TRY12.88 milyara revize edildi (önceki öngörüye göre 14% yukarı). VAFOK (Diğer gelirler/giderler dahil) TRY1.49 milyara revize edildi (önceki öngörüye göre 30% yukarı).şirketin 2018 net kar öngörüsü TRY1.42 milyara revize edildi (önceki öngörüye göre 49% yukarı). Tekfen hisseleri rölatif olarak BIST-100 e göre kuvvetli seyretmiş olmakla beraber; beklentilerden iyi sonuçlar ve yukarı yönlü beklenti güncellenmesi piyasa tarafından olumlu algılanabilir. 5

6 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.