Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ. Bültenimizden Başlıklar. Günlük Takvim

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 06/03/19 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ BIST-100 endeksinde 105,000 direnci baskı oluşturmayı sürdürüyor Piyasalarda küresel büyüme, Brexit süreci ve ABD/Çin ticaret müzakereleri takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Küresel merkez bankalarının ekonomiyi destekleyici politikalar izleyeceği beklentisi ve ABD-Çin ticaret müzakerelerine yönelik iyimserlik eşliğinde küresel hisse senetlerinde yılbaşından bu yana yükseliş eğilimi etkili. (S&P 500 endeksi 24 Aralık diplerinden bu yana %+19, MSCI Dünya %+16, MSCI EM %+10 civarı yükselmiş durumda). Yurtiçi piyasalarda BIST-100 endeksinde direnci baskı yaratmayı sürdürürken (yılbaşından bu yana bankacılık endeksi %+25, sınai endeksi %+22 civarı yükseldi), TL Şubat ayı başından bu yana dolar karşısında %4 civarı değer kaybetti, 10 yıllık tahvil faizi ise aynı dönemde 100 baz puan civarı yükseldi. Bugün piyasalarda gözler TCMB nin saat 14:00 de açıklayacağı faiz kararı ve açıklamalarında olacak. Piyasa beklentileri TCMB nin haftalık repo faizini %24 te tutması yönünde. Hatırlanacağı üzere TCMB enflasyonda ikna edici bir düşüş görülene kadar faiz indirimini gündeme almayacağını vurgulamıştı. Bu doğrultuda bugünkü toplantıda bu söyleminin korunup korunmayacağı önemli olacak. Önümüzdeki dönemde TL deki stabilizasyonun sürdürülebilirliğinin enflasyon görünümü açısından önemli olmaya devam edeceğini ve son açıklanan Şubat TÜFE verisi ardından Merkez Bankasının herhangi bir politika değişikliği sinyali vermeyeceğini düşünüyoruz. Reuters'ın 17 kurumun katılımı ile gerçekleştirdiği ankete göre TCMB'nin faiz indirimlerine Haziran ayında başlaması ve seri indirimlerin yılın kalanında 500 baz puana ulaşması bekleniyor. Reuters anketine göre TCMB'den faiz indirimi beklentisi Haziran'da başlayacak şekilde yılsonuna kadar 500 baz puanda şekillenirken, beklentiler 200 baz puan ile 900 baz puan bandında yer alıyor. Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Migros <MGROS TI> 4Ç18 Sonuçları: Beklentilerden güçlü operasyonel sonuçlar ama daha düşük net kar. Enka Insaat <ENKAI TI, Tut> 4Ç18 UFRS sonuçları Akenerji <AKENR TI> 4Ç18 UFRS sonuçları Aygaz <AYGAZ TI> Bangladeş te LPG dağıtımı yapma konusunda ortaklık anlaşması imzaladı Sermaye Piyasası BIST-100 (TL) BIST-100 (US$) Günlük Değişim (TL) Günlük Hacim (BIST-100) Günlük Hacim (BIST-TÜM) Toplam Piyasa Değeri 103,731 19, % US$1,769 mn US$1,997 mn US$163.3 bn Halka Açıklık Oranı 29.5% 3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$1,333 mn BIST-100 Getirisi (TL) 1 haftalık / 1 aylık -0.8% / 1.3% 3 aylık / 12 aylık 10.4% / -11.3% En çok artan TL/hisse Değişim IHLGM % IHLAS % DOHOL % PGSUS % EGEEN % En çok azalan TL/hisse Değişim IEYHO % TKFEN % ISGYO % ENKAI % AEFES % Hacim US$mn Değişim THYAO % GARAN % PETKM % AKBNK % ISCTR % 210, , , ,000 90,000 60,000 Oca-17 Nis-17 Tem-17 Eki-17 Oca-18 Nis-18 Tem-18 BIST BIST - BANKA BIST - SINAİ Günlük Takvim 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %24.00 önceki: %24.00)

2 PiYASA YORUMU Piyasalarda küresel büyüme, Brexit süreci ve ABD/Çin ticaret müzakereleri takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Küresel merkez bankalarının ekonomiyi destekleyici politikalar izleyeceği beklentisi ve ABD-Çin ticaret müzakerelerine yönelik iyimserlik eşliğinde küresel hisse senetlerinde yılbaşından bu yana yükseliş eğilimi etkili. (S&P 500 endeksi 24 Aralık diplerinden bu yana %+19, MSCI Dünya %+16, MSCI EM %+10 civarı yükselmiş durumda).abd ve Çin in ticaret anlaşması imzalamaya yaklaştığına, Brexit te ise Avrupa Birliği ile bir anlaşmaya varmak için son tarih olan 29 Mart ın erteleneceğine yönelik beklentiler ön planda. Küresel risk barometresi olarak da izlenen ve Kasım ayı zirvelerini test eden S&P 500 endeksinde 2800 ana direncinin aşılıp aşılamayacağı önemini koruyor. (2800 direncinin baskı yaratmaya devam ettiği S&P 500 endeksinde sınırlı kar satışları etkili olduğunu takip ediyoruz.) Yurtiçi piyasalarda BIST-100 endeksinde direnci baskı yaratmayı sürdürürken (yılbaşından bu yana bankacılık endeksi %+25, sınai endeksi %+22 civarı yükseldi), TL Şubat ayı başından bu yana dolar karşısında %4 civarı değer kaybetti, 10 yıllık tahvil faizi ise aynı dönemde 100 baz puan civarı yükseldi. Bugün piyasalarda gözler TCMB nin saat 14:00 de açıklayacağı faiz kararı ve açıklamalarında olacak. Piyasa beklentileri TCMB nin haftalık repo faizini %24 te tutması yönünde. Hatırlanacağı üzere TCMB enflasyonda ikna edici bir düşüş görülene kadar faiz indirimini gündeme almayacağını vurgulamıştı. Bu doğrultuda bugünkü toplantıda bu söyleminin korunup korunmayacağı önemli olacak. Önümüzdeki dönemde TL deki stabilizasyonun sürdürülebilirliğinin enflasyon görünümü açısından önemli olmaya devam edeceğini ve son açıklanan Şubat TÜFE verisi ardından Merkez Bankasının herhangi bir politika değişikliği sinyali vermeyeceğini düşünüyoruz. Reuters'ın 17 kurumun katılımı ile gerçekleştirdiği ankete göre TCMB'nin faiz indirimlerine Haziran ayında başlaması ve seri indirimlerin yılın kalanında 500 baz puana ulaşması bekleniyor. Reuters anketine göre TCMB'den faiz indirimi beklentisi Haziran'da başlayacak şekilde yılsonuna kadar 500 baz puanda şekillenirken, beklentiler 200 baz puan ile 900 baz puan bandında yer alıyor. Bugün Yurtiçinde yerel seçimler öncesinde ABD-Türkiye ilişkileri, Suriye deki gelişmeler ve küresel risk iştahı takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan, 11:00 de Cumhurbaşkanlığı nda çiftçilere seslenecek ayrıca 14:30 da Malatya mitinginde konuşacak. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, İş Dünyası Buluşması kapsamında 11:00 de "Adım Adım Ekonomi Kocaeli" programına katılacak. Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde karışık görünüm etkili. - Ticaret görüşmelerine yönelik yeni bir haber akışı yok. - Japonya ve Güney Kore hisseleri düşerken Çin, Hong Kong ve Avustralya da yükselişler görülüyor - BOJ/Harada: Para politikasını çekinmeden gevşetmeli - ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo, ABD nin Kuzey Kore ye gelecek haftalarda bir heyet göndereceğinden umutlu olduğunu söyledi - ABD vadelileri ekside 2

3 - S&P 500 vadeli ve Nasdaq vadeli %0,3 civarı ekside - Dolar Endeksi güçlü ABD ISM hizmet endeksinin de desteğiyle yukarı yönlü eğilimini koruyor. - Gelişmekte olan ülke döviz kurları hafif ekside - USD/TL 5,39 civarında işlem görüyor. (geçen hafta 5.28/5.40 bandında işlem gördü) - İki ABD merkezli petrol şirketinin üretimini artırmak için hazırlandığına dair haberler ön planda. Brent petrol %1 civarı ekside. BIST-100 endeksinde 105,000 direnci baskı oluşturmayı sürdürüyor... Geri çekilmelerde 102,500 ve 101,000 seviyelerini destek noktaları olarak aldığımız piyasada, edeksin yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 105,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda 106,000 ve 107,500 dirençleri test edilebileceği piyasada, yeniden kısa vadeli yükseliş yönünde pozisyon almak için 105,000 direncinin kırılmasının gerektiğini düşünüyoruz. (Teknik Bülten) Bugün makro tarafta TCMB PPK toplantısı, ABD de ADP özel sektör istihdam verisi, New York Fed Başkanı John Williams ve Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester açıklamaları (saat de) takip edilecek. Haftanın geri kalanında ise Avrupa Merkez Bankası toplantısı ve ABD de Şubat ayı tarım dışı istihdam verisi takip edilecek önemli makro gündem konuları. Sektör ve Şirket Haberleri Migros <MGROS TI> 4Ç18 Sonuçları: Beklentilerden güçlü operasyonel sonuçlar ama daha düşük net kar. Migros <MGROS TI> 4Ç18 Sonuçları: Beklentilerden güçlü operasyonel sonuçlar ama daha düşük net kar. Migros, 4Ç18 de 359mn TL net kar açıkladı. Geçen sene aynı dönemde 206 milyon TL net zarar açıklayan şirket, piyasa ve Bizim beklentimiz olan 482 milyon TL nin gerisinde kaldı. Öte yandan, şirketin 341 milyon TL lik %6.9 luk marjı işaret eden manşet VAFÖK sonucu, beklentilerin %20 üzerinde geldi. Açıklanan sonuçları, beklentilerimizden iyi gelen operasyonel marjlar ışığında olumlu karşılıyoruz ve piyasa tepkisinin de bu yönde olmasını bekliyoruz. Sonuçların detayına baktığımızda, Migros un yılı hem 4Ç18 I hem de 2018 in yılının tamamını %22 ciro artışıyla kapadığını ve bunu, vadeli alım faiz giderleri dahil VAFÖK marjını muhafaza ederek başardığını görüyoruz. Operasyonel taraftaki bu iyileşme, TL nin Avro karşısında değer kazanmasıyla kaydedilen kur farkı gelirlerinin de katkısına ragmen net kara artan finansman giderleri ve 120 milyon TL tutarında değer düşüklüğü karşılığı nedeniyle tam olarak yansıyamadı. Net borcu 2018 sonu itibariyle 2.8 milyar TL olan Migros, bilançosunda 562 milyon Avro açık pozisyon taşımaktadır. Net işletme sermayesi tarafında uzayan vadelerin de etkisiyle yıllık serbest nakit akımını 850 milyon TL düzeylerine çıkaran Migros un Net Borcu da bunun 3.4 katına denk gelmektedir. Migros yönetimi, 2019 beklentilerini de sonuçların açıklanmasından sonra paylaştı. Buna göre, %20 ciro artışı öngören şirket yönetimi VAFÖK marjının %6 mertebelerinde gelmesini beklemektedir (2018: %6,5). Yeni mağaza açılışında yavaşlamaya giden şirket (2019T: 100 yeni mağaza; 2018: 238) 300 milyon TL sermaye yatırımı yapmayı planlamaktadır. Bizim tutucu bir yaklaşımla oluşturduğumuz beklentilerimize büyük paralellik gösteren şirket 3

4 hedeflerini makul ve ulaşılabilir buluyoruz. Migros için hedef fiyatımız 25.3 TL, önerimiz ise AL dır. Enka Insaat <ENKAI TI, Tut> 4C18 UFRS sonuçları Enka Insaat <ENKAI TI> 4C18 UFRS sonuçlarında TRY4.5bn ciro açıkladı (gecen senenin ayni dönemine göre 69% artış, bir önceki çeyreğe göre 3% artış). Şirketin VAFOK ü beklentilerin altında TRY791m olarak gerçekleşti (gecen senenin ayni dönemine göre 3% düşüş, bir önceki çeyreğe göre 33% düşüş). Şirketin net kari ise Eurobond portföyü üzerinden gelirler ve beklentinin altındaki vergi giderlerinin etkisiyle, piyasa beklentisi olan TRY770m nun uzerinde TRY824m olarak gerçekleşti (Gecen senenin ayni dönemine göre 40% artış). Sonuçlar sonrasında, Enka Insaat için Tut tavsiyemizi muhafaza ediyoruz. Akenerji <AKENR TI> 4Ç18 Sonuçları Akenerji 4C18 UFRS sonuclari: Akenerji 4C18 UFRS sonuclarinda beklentilerin altinda TRY91m net kar acikladi (gecen senenin ayni doneminde TRY202m net zarar). Sonuclar piyasanin TRY421m ve bizim TRY600m net kar beklentimizin altindadir. Sirketin net karinda kisa doviz pozisyonu etkili olmakla beraber, TRY328m luk vergi gideri, sirketin net karinin beklentilerin altinda kalmasina sebep olmustur. Sirketin VAFOK u TRY61m olarak gerceklesmis olup, gecen senenin ayni donemine gore 56% gostermistir ve beklentilerin bir miktar uzerinde gerceklemistir. Sonuclar sonrasi, Akenerji icin, ozellikle yuksek doviz bazli borclulugundan dolayi, endeks alti tavsiyemizi koruyoruz. Aygaz <AYGAZ TI> Bangladeş te LPG dağıtımı yapma konusunda ortaklık anlaşması imzaladı Bangladeş te LPG dağıtımı yapmayı planlayan bir şirkette 50% lik payın USD0.625m karşılığında almayı planlanmasını Aygaz ın yakın vadeli finansalları/operasyonel performansı için nötr, uzun vadeli büyüme stratejisi için olumlu karşılıyoruz. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.