Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 10 Ocak 2019 Perşembe S&P 500 Brent Petrol USD Endeks %0.41 -%0.75 -%0.71 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat ABD devam eden işsizlik başvuruları 16:30 TSİ Hisse Senedi Piyasası 8,000 6,000 4,000 2, Aralık 2 Ocak 3 Ocak 4 Ocak 7 Ocak 8 Ocak 9 Ocak İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100 Bono Piyasası Aralık 2 Ocak 3 Ocak 4 Ocak 7 Ocak 8 Ocak 9 Ocak İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 101,000 99,000 97,000 95,000 93,000 91,000 89,000 87,000 85,000 83,000 81,000 79, Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST100 91,157 90, % -2.7% -0.1% İşlem Hacmi, TL mln 6,271 5, % 3.6% 132.4% Turkey 2019 (May 15, 19) 16.70% 16.54% 16 bps -66 bps 21 bps Turkey % 7.51% 7 bps -15 bps 32 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps -2 bps -6 bps USD/TRY % 3.3% 3.6% EUR/TRY % 4.8% 4.2% Sepet (50/50) % 4.1% 3.9% DOW 23,879 23, % -2.1% 2.4% S&P500 2,585 2, % -1.8% 3.1% FTSE 6,907 6, % 1.9% 2.7% MSCI EM % 1.3% 3.0% MSCI EE % -0.1% 5.3% Shanghai SE Comp 2,544 2, % -2.4% 2.0% Nikkei 20,427 20, % -5.8% 2.1% Petrol (Brent) % 13.3% 13.3% Altın 1,294 1, % 3.6% 0.9% Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de ABD_Çin görüşmelerinden gelecek haberleri bekleyen küresel piyasalar ile uyumlu karışık yönlü bir açılış bekliyoruz. Endeks dün, bankalardan sanayi hisselerine yaşanan geçiş ile günü yükselişle kapayarak 2019 un en yüksek seviyesini gördü. EREGL, TUPRS, TKFEN, SODA gibi hisselerde treni kaçırma kaygısının sürüklediği alımlar gördük. Endeksin 4 gün üst üste yükseldiği düşünülürse bugün kar realizasyonu amaçlı satışlar görmek sürpriz olmaz. Yine de endeksin 90 bin seviyesinin üstünde tutunacağına inanıyoruz. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri İş Bankası analist ve yatırımcı toplantısından başlıklar Garanti Bankası analist ve yatırımcı toplantısından başlıklar Yapı Kredi Bankası $650 mln sermaye benzeri kredi ihraç etmeyi planlıyor Ekonomik Ajanda Saat 14:30 da TCMB haftalık verileri açıklayacak. En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Cemtas CEMTS % 9,698 Ford Otosan FROTO % 31,367 Tekfen Holding TKFEN % 40,284 Icbc Turkey Bank ICBCT % 20,032 Turk Traktor TTRAK % 12,498 Coca Cola Icecek CCOLA % 13,881 En çok düşenler Ihlas Gayrimenkul IHLGM % 5,998 Halk G.M.Y.O. HLGYO % 1,850 Sinpas G.M.Y.O. SNGYO % 1,292 T.S.K.B. TSKB % 12,767 Garanti Bankasi GARAN % 795,844 Akbank AKBNK % 423,681 Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Küresel piyasalarda görülen risk iştahındaki artış durumu Perşembe günü işlemleri ile birlikte yerini kısmen sakinleme ve bekle-gör moduna geçme isteği şeklinde kendisi gösteriyor. ABD de 19 gündür kapalı durumda olan hükümetin gidişatı konusunda karışık ve olumsuz mesajların gelmeye devam etmesi, dün demokratların temsilcisi ile buluşan ve masadan çözümsüz bir şekilde kalktığını belirtir Başkan Trump ın açıklamaları sonrasında yatırımcı kesimi şu ana dek önemli bir sorun başlığı olarak görmediği hükümet kapanması konusunu bir adım öne çıkarma isteği içerisinde. Öte yandan ABD-Çin ticaret görüşmelerinden fiyatlamaların işaret ettiği şekilde somut-pozitif mesajların yansımamış olması FOMC tutanaklarından çıkan güvercin duruşun gölgede kalmasına zemin hazırlıyor. Yeni gün işlemlerinde zayıf Amerikan doları temasının devam ettiği, hisse senedi endekslerinin ise spot ve vadelide zayıfladığı duruş öne çıkmakta. Dolar endeksi tarım dışı istihdam verisi sonrası paylaştığımız düşüncemize paralel beklentimiz olan 95 bölgesine dek geri çekilirken aralığının Amerikan dolarına geçiş açısından ilk tepki seviyeleri olduğuna inandığımız fikrimizi belirtmek isteriz. Ek olarak, Çin den gelen enflasyon verilerinin beklentilerin gerisinde kalmasını ise yavaşlayan global ortam fikrinin yeniden gündeme gelmesini sağlayabileceği kanaatindeyiz. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü emsallerine paralel bir şekilde değer kazanımı (%0.16) primlenme ile tamamlarken son günlerde dikkat çeken negatif ayrışma eğiliminden de uzaklaşmış oldu. BİST 100 endeksi %0.50 yükselişle günü puan seviyesinden tamamlarken 10 yıl vadeli gösterge tahvilde faizin kapanış seviyesi %16.75 düzeyinden takip edildi. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genele yayılır bir şekilde değer kazanımlarına işaret ederken İspanya varlıkları negatif yönde ayrıştı. Euro Stoxx 50 %0.50, FTSE 100 %0.66, CAC 40 %0.84 ve DAX %0.83 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı emtia fiyatlarında gözlenen hareketliliğin de etkisiyle %1.12 yükselişle Rusya (RTS, USD) varlıklarında takip edildi. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansına benzer bir resim oluşurken kıtanın tamamında takip edilen endekslerin primlendiği görüldü. Majör ABD endeksleri arasında Nasdaq işlemleri %1 e yakın primlenmesi ile öne çıkarken S&P 500 endeksinde 2600 bölgesine yaklaştıkça stresin arttığını söylemek yanlış bir çıkarım olmayacaktır. Gelişmekte olan ülke varlıkları Brezilya ve Arjantin önderliğinde yükselişini devam ettirirken Merval endeksinde kapanış %2.60 primlenme ile puan seviyesinden gerçekleşti. Asya seansında yeni gün işlemlerine baktığımızda yatay-karışık bir resim ile karşılaşmaktayız. TSİ te NKY 225 -%1.22, Hang Seng %0.37, CSI 300 %0ç37 ve KOSPI %0.14 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi 6 pips seviyesinde oluşurken PBoC tarafından fixing kur ayarlaması ile yuanda değer kazancına işaret etmekte. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Haber akışı... Haber Akışı ABD Dışişleri Bakanı Pompeo, "Suriye'den çekilme konusunda Başkan Trump'ın kararı kesin. Türkiye'nin teröristlere karşı verdiği mücadelenin farkındayız, bu konuda destekliyoruz" dedi. (NTV) Hazine ve Maliye Bakanlığı, dolar cinsinden 2029 vadeli tahvilin ihracı için Citigroup, Deutsche Bank ve JP Morgan'a yetki verdi. Bakanlıktan yapılan yazılı açıklamada, "Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2019 yılı dış finansman programı çerçevesinde dolar cinsinden 2029 vadeli bir tahvil ihracı gerçekleştirmek amacıyla bugün Citigroup, Deutsche Bank ve JP Morgan'a yetki vermiştir" ifadesi kullanıldı. (NTV) 2019 MÜSİAD Genişletilmiş Başkanlar Toplantısı'nda ekonomiye ilişkin değerlendirmelerde bulunan Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, KOBİ'ler için yeni bir paketin açıklanacağını bildirdi. (NTV) Çin Ticaret Bakanlığınca, Çin- ABD ticari müzakerelerinin karşılıklı endişelerin çözümü için bir zemin oluşturduğu vurgusu yapıldı. Bakanlıktan, başkent Pekin'de 7-9 Ocak'ta bakan yardımcıları seviyesinde yürütülen ticari müzakerelere ilişkin yapılan açıklamada, iki tarafın Çin Devlet Başkanı Şi Cinping ve ABD Başkanı Donald Trump tarafından daha önce ulaşılan "önemli fikir birliklerini" aktif şekilde uyguladığı, ikili ticaret ve ortak endişe konularının yapısına hakkında kapsamlı, derinlemesine ve detaylı fikir alışverişinde bulundukları kaydedildi. Ayrıca müzakerenin karşılıklı anlayışı yükselttiği ve iki ülkenin endişelerinin çözümü için bir zemin oluşturduğu ifade edilen açıklamada, tarafların yakın iletişimi sürdüreceği aktarıldı. Öte yandan açıklamada, ne tür konularda anlaşıldığına yönelik bilgi verilmedi. (Bloomberg HT) ABD Başkanı Donald Trump ile ABD Kongresinin kıdemli Demokrat üyeleri arasında hükümetin açılmasına ilişkin yapılan müzakere sonuçsuz kaldı. ABD Senatosunda Cumhuriyetçi senatörlerle öğle yemeğine katılan Trump daha sonra, Meksika sınırına örülmesi planlanan duvara ve ABD hükümetinin bu sebeple kapanmasına ilişkin açıklamalarda bulundu. Duvar ve inşası için gerekli 5,7 milyar doların finansmanına karşı çıkan Demokratları eleştiren Trump, duvar fikrinin "Orta Çağ'dan kalma bir tedbir olduğunu kabul ettiğini ama işe yaradığını" öne sürdü. Trump, Kongredeki görüşmenin ardından, 20 gündür kapalı olan hükümetin açılmasını müzakere etmek için ABD Senatosu Azınlık Lideri Chuck Schumer ve Temsilciler Meclisi Başkanı Nancy Pelosi ile Beyaz Saray'da bir araya geldi. Müzakereye ilişkin Twitter'dan açıklama yapan Trump, "Az önce Chuck ve Nancy ile zaman kaybı bir görüşmeden çıktım. (Hükümeti) Çabucak açarsam 30 gün içinde ne olacağını ve duvar ya da çelik bariyer inşasını öngören sınır güvenliğini onaylayıp onaylamayacaklarını sordum. Nancy 'hayır' dedi. 'Güle güle' dedim, başka yolu yok!" ifadelerini kullandı. (Bloomberg HT)) DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... Çin İstatistik Bürosu tarafından yapılan açıklamaya göre, tüketici fiyatları endeksi aralık ayında önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 1.9 arttı. Bloomberg'in anketine katılan ekonomistlerin tahminlerinin medyanına göre tüketici enflasyonunun yüzde 2.1 seviyesinde çıkması bekleniyordu. Endeks Kasım ayında yüzde 2.2 artmıştı. Üretici fiyatları endeksi ise söz konusu dönemde yıllık bazda yüzde 0.9 arttı. Beklenti artışın yüzde 1.6 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. Üretici enflasyonu önceki ay yüzde 2.7 seviyesinde gerçekleşmişti. Üretici enflasyonundaki bu sert düşüş yavaşlayan talep ve düşük emtia fiyatlarından kaynaklandı. Üretici enflasyonu böylelikle altı ay üst üste geriledi ve 2016 sonlarından bu yana en düşük seviyesine indi. (Bloomberg HT) Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, faizin nötr seviyeye yakın olması ve iş dünyası görünümündeki belirsizliklerden dolayı, Fed'in ilave faiz artırımlarına giderken temkinli olması gerektiğini söyledi. Bostic Chattanooga Ticaret Odası'nda yaptığı konuşmada, "Benim görüşüm, ekonominin durumuna ilişkin belirsizlikler ve politika faiz seviyesinin nötr duruşla uyumlu olmasından dolayı, para politikası ayarlamalarına yönelik sabırlı bir yaklaşımın uygun olduğu yönünde" dedi. Bostic, "Şu anda eldeki tüm veriler, şirketlerin büyümeye yönelik yaklaşımları düşünüldüğünde, temkinli olmayı işaret ediyor" değerlendirmesinde bulundu. Federal hükümetin kapaılılık durumunu da değerlendiren Bostic, "Eğer kapalılık durumu bir süre daha devam ederse, bazı etkileri görmeye başlayacağız" dedi. (Bloomberg HT) Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın müjdesini verdiği Ziraat Bankası'nın kredi kartı borçlarının yapılandırılması ile ilgili şartlar belli olmaya başladı. Önceki gün kart borçlularına 24 aya kadar aylık yüzde 1.10 ve 60 aya kadar aylık yüzde 1.20 faiz oranları ile yapılandırma haberi sonrasında kart borcu olan birçok vatandaş uygulamanın nasıl işleyeceğine yönelik ayrıntıları araştırmaya başladı. Dünden itibaren de şubelerde başvurular başladı. Bu imkandan yararlanmak için en önemli şart "müşterisi olduğunuz banka tarafından takibe alınmamış" olmak. 'Birleştiren İhtiyaç Kredisi'nden yararlanmak için kredi kartı borcu göz önüne alınıyor. Toplam borçlar dikkate alındığında kişinin ödeyeceği taksit aylık gelirine göre değerlendiriliyor. Yapılandırmadan yararlanmanın diğer şartı da gelir olması. Diğer borçları ile birlikte kişinin ödeyeceği aylık taksit aylık gelirine göre değerlendirilecek. Gelirin düzenli/sürekli olması gerekli. Aylık ücret/maaş geliri olanlar dışındaki müşterilerin talepleri de değerlendirilecek. Edinilen bilgiye göre, kişinin aylık geliri karşılaması şartı ile alınacak kredide bir üst limit uygulanmayacak. Üstlenilen kart borcu gelire endeksli olacak. (Dünya, Jülide YİĞİTTÜRK GÜRDAMAR) Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, KOBİ'ler için hazırlanan yeni kredi paketinin, Türkiye Bankalar Birliği ve 12 bankanın katılımıyla bugün açıklanacağını söyledi. Albayrak, Merkez Bankası kârının Hazine'ye devrinin erkene alınmasının tamamen nakit yönetimi kapsamında kamu ödemelerinin hızlandırılması için yapıldığını belirterek, bunun önemli kısmının Ocak ayında devreye gireceğini bildirdi. DÜNYA'nın edindiği bilgiye göre KOBİ Paketi'nde, KGF destekli düşük faizli ve uzun vadeli ödemesiz dönemli kredi verileceği öğrenildi. Faizin de yüzde 20'nin altında olacağı belirtiliyor. (Dünya, Ece CEYHUN) 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Global ekonomiye dair bir süredir tartışma konusu olan başlıkların masadan kalkmadığı gerçeğini saklı tutarak kısa vadeli işlemlerde dış varlıklarda oluşan iyimserliğin sirayet etmesini bekliyoruz. Ancak, geçişkenlikte hafta içerisinde takip edilecek olan politik ve jeopolitik haber akışının etkisiyle bir miktar sınırlanma gözlenebilir. Asya işlemleri ve ABD endeks vadelilerinin işaret ettiği karışık resmin açılışta yerel ve Avrupa varlıklarına sınırlı düzeyde yansımasını bekliyoruz. Fed Başkanı Powell ın Washington da gerçekleştireceği konuşmanın yansımaları global işlemlerde oynaklığa neden olabilir. Öte yandan içeride yerel varlıkların fiyatlaması açısından Hazine nin gerçekleştirdiği eurobond ihracının sonuçlarının takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Yerel hisse senetleri için geniş bantta konuştuğumuz aralığının bir süre daha çalışacağını düşünüyoruz. Bant dışına çıkış eğilim açısından riskler dış varlıklar açısından toparlanma gerçekleşmeden aşağı yönlü olmaya devam edecektir. Çapraz işlemlerde (USDTRY) Türk lirası için bandının zamana yayılır şekilde korunmasını beklemekle birlikte kısa vadede 5.60 bölgesinin yükselişlerde direnç olarak öne çıkması beklentisi içerisindeyiz. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel eğilim öngörüyoruz destek, direnç konumunda. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Teknik açıdan destek, ise direnç olarak izlenebilir bölgesine yaklaşıldıkça dolar endeksinde ilk tepki bölgesi olarak gördüğümüz 95 seviyesinin de etkisiyle euro aleyhine stres birikimi gözlenebilir. DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 90,600 91,500 arasında işlem gördü ve günü +0,51% değişimle 91,200 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. RSI 50 seviyesine gelindi. X100 Grafikte alçalan trendi yukarı geçtikten sonra alım aktivitesi devam etti ve 22g ort 90,800 yukarı geçildi. 5g ort 89,500 yatay desteği ile buluştu. 89,500 desteği üzerinde kalındıkça kısa vade hedefini 92,500 olarak görüyoruz. X100 Destekleri 89,500 90,000 bandı ve 91,000; dirençleri ise 92,500 ve 93,200 olarak görüyoruz. X100 Bu sabah yatay açılış ve sonrasında 90,000 92,500 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz ŞUBAT Dün 117, ,500 arasında işlem gördü ve günü +0,34% değişimle 118,100 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. RSI 45 seviyesinde devam etti. ŞUBAT Grafikte 22g ort gün yükseği ile test edildi, aşağıda ise 117,500 destek olarak çaılştı puanlık dar marj içerisinde işlem gördü ve günü yatay hafif pozitif kapattı. 117,500 üzerinde hedef/direncini 119,500 olarak ve 117,500 aşağısında ise ilk desteğini 116,200 olarak belirliyoruz. ŞUBAT Destek seviyelerini 5g ort 116,200 ve 117,500 ; Dirençlerini ise 22g ort 118,500 ve 119,500 olarak görüyoruz. ŞUBAT Bu sabah yatay açılış sonrasında 117, ,500 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL, Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com, AliBarbaros.Demirer@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Isbank Bloomberg Kodu ISCTR TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY4.18 Hedef Fiyat/Hisse TRY8.49 Getiri Potansiyeli 103% HAO 0.31 Piyasa değeri TRY18,810 mln İş Bankası analist ve yatırımcı toplantısından başlıklar İş Bankası dün 2019 beklentilerini paylaşmak üzere analistlerle bir toplantı gerçekleştirdi. Banka, 2019 yılında büyüme ve karlılık yerine; aktif kalitesine, bilanço yönetimine, maliyet yönetimine ve düşük maliyetli fonlama imkanlarına odaklanmayı planlıyor. Garanti Bankası ile mukayese edildiğinde İş Bankası nın bütçesi daha az tutucu görünüyor fakat bizim görüşümüze göre banka, Akbank a kıyasla daha temkinli bir görünüm çiziyor. Toplantıdan önemli başlıklar şu şekilde: Büyüme: Kredi/mevduat oranında %100 hedefiyle, perakende kredilerde %6-7 ve diğer kredilerde %8-9 civarı büyüme ile toplam TL kredilerde %7-8 büyüme bekleniyor. Garanti Bankası nın beklentilerine benzer şekilde İş Bankası da döviz cinsinden kredilerde %3-4 oranında daralma bekliyor. Fonlama: Banka, fonlama planının merkezine maliyet ve fırsat odaklı bir yaklaşımla vadesiz mevduatları koyuyor. Banka ayrıca Tier I veya Tier II ihraçlarla sağlanacak bir sermaye ihtiyacı içinde olmadığını da belirtiyor. Ücret ve komisyonlar: Banka, %20 veya üstünde bir yükseliş bekliyor. (2018 de bu rakamın %30 olarak gerçekleşmesi bekleniyor.) Operasyonel giderlerdeki artışın %20 civarında gerçekleşmesi bekleniyor. Bu artışın büyük kısmının bilgi işlem teknolojileri maliyetlerinde ve kiralama maliyetlerinde beklenen %30 luk artıştan ve personel sayısındaki azalmaya rağmen enflasyon ve ücret artışları sebebiyle %20 civarında artış gerçekleşeceği düşünülen personel maliyetlerinden kaynaklanması bekleniyor. Net faiz marjı nın (swap düzeltilmiş) %3.7 olarak beklenen 2018 yılsonu rakamından ve %3.9 olarak gerçekleşen 3Ç18 rakamından gerileyerek % bandına yerleşmesi bekleniyor. Banka yılın ikinci yarısında faizlerin gerilemesi ile birlikte net faiz marjının, 1Ç19 daki en düşük seviyesinden (%3) %4 e doğru toparlanmasını bekliyor. Takipteki kredilerin, NPL satışları hariç olmak üzere, %6 nın altında kalması bekleniyor 2018 için bu rakam tahmini %4 olarak gerçekleşecek.. Risk maliyeti ise beklentilere göre %1,5 ün altında seyredecek yıl sonu tahmini ise %2. Operasyonel giderlerin gelirlere oranının %40-41 seviyelerinde gerçekleşmesi bekleniyor, 2018 de bu oran yaklaşık %37 olarak gerçekleşecek. Özsermaye karlılığında ve aktif karlılığında beklentiler sırasıyla %14 (2018 yıl sonu için beklenen rakam %15) ve % (2018 yıl sonu için beklenen rakam %1.5) Temettü: Banka koşulların ve BDDK gerekliliklerinin izin vermesi halinde temettü ödemeyi öncelik olarak belirliyor Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Hisse senetleri Garanti Bank Bloomberg Kodu GARAN TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY7.99 Hedef Fiyat/Hisse TRY13.39 Getiri Potansiyeli 68% HAO 0.48 Piyasa değeri TRY33,558 mln Garanti Bankası analist ve yatırımcı toplantısından başlıklar Garanti Bankası dün 2019 beklentilerini paylaşmak üzere analistlerle bir toplantı gerçekleştirdi. Banka, aynı Akbank ve İş Bankası gibi, 2019 yılında büyüme ve karlılık yerine, likidite ve aktif kalitesine odaklanmayı planlıyor beklentileri göz önüne alındığında üç banka içinde gelir büyümesi ve aktif kalitesi için en temkinli duran banka Garanti Bankası olarak öne çıkıyor. Toplantıdan önemli başlıklar şu şekilde: Büyüme: Kredi/mevduat oranında %100 hedefiyle, ağırlıklı olarak ticari krediler ve kredi Kartları üzerinden gerçekleşmek üzere TL kredilerde yıllık %5 büyüme bekleniyor. Tüketici kredilerinde ise bir gerileme beklentisi söz konusu. Döviz cinsinden kredilerde banka, düşük talep sebebiyle yıllık %10 daralma bekliyor. Fonlama: Banka, fonlama planının merkezine maliyetleri aşağı çekmek amacıyla vadesiz mevduatları arttırmayı koyuyor. Bu yıl Garanti Bankası, gerileyen döviz cinsi krediler ve sahip olduğu döviz likiditesi sayesinde, vadesi gelen eurobondlarını (Temmuzda 500 mln Euro ve Ekim de750 mln Dolar) ve sendikasyon kredilerini yenileme ihtiyacı duymayabilir. Ücret ve komisyonlar: Banka, ödeme aracılığı ve para transferleri üzerinden tek haneli bir büyüme bekliyor.. Operasyonel giderlerdeki artışın enflasyonun altında gerçekleşmesi bekleniyor. (Banka ortalama enflasyon seviyesi olarak %19, yıl sonu enflasyon seviyesi olarak %16 tahminin kullanıyor.) Net faiz marjı nın (swap düzeltilmiş) Enflasyona endeksli tahvillerin düşük katkısına rağmen (2019: 4 mlr TL 2018: 6 mlr TL) yatay kalması bekleniyor. Garanti Bankası da Akbank ve İş Bankası gibi mevduat maliyetlerinde Aralık ayından bu yana görülen gerilemenin, negatif olan kredi/mevduat oranındaki makası daralttığını ve bunun sektörün çekirdek net faiz marjını desteklediğini belirtiyor. Banka, TCMB nin enflasyonda kalıcı iyileşme görene kadar sıkı para politikasını devam ettirmesini bekliyor (tahminen yılın ikinci yarısına kadar). Yıl sonunda politika faizinin %24 ten %20 ye gerileyeceğini öngörüyor. Banka ayrıca, 2020 için swap maliyetleri dahil %5 gibi belirgin bir net faiz marjı artışı da bekliyor. Takipteki kredilerin, NPL satışları hariç olmak üzere, %7 nın altında kalması bekleniyor 2018 için bu rakam tahmini %5 olarak gereçekleşecek.. Risk maliyeti ise beklentilere göre %3 ün altında seyredecek. Takipteki kredilerin büyük oranda ticari kredilerden oluşmasının beklendiğini belirtirken, Garanti Bankası nın en kötü senaryoda bile (ekonomide %4 daralma ve dolar kurunda 7 seviyesi) takipteki kredileri tek haneli seviyelerde tutabileceği ve risk maliyetinin %4 ün altında kalacağını beklediklerini söyledi. Özsermaye karlılığında ve aktif karlılığında 2019 için yılın ilk yarısında düşük çift haneli seviyelerde seyretmesi ve ikinci yarısında yüksek çift haneli seviyelere doğru yükselmesi bekleniyor. Temettü: henüz ortada bir yönetim kararı bulunmamasına rağmen yönetim, regülatörün konuyla ilgili tavsiyesini göz önünde bulunduracaklarını belirtti. Selim.Kunter@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Yapi Kredi Bank Bloomberg Kodu YKBNK TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY1.55 Hedef Fiyat/Hisse TRY3.02 Getiri Potansiyeli 95% HAO 0.18 Piyasa değeri TRY13,093 mln Yapı Kredi Bankası $650 mln sermaye benzeri kredi ihraç etmeyi planlıyor Banka yurtdışında 650 mln $ nominal tutarında, BDDK'nın Bankaların Özkaynaklarına İlişkin Yönetmeliği'nin "İlâve Ana Sermaye" başlıklı 7'inci maddesinde belirtilen nitelikleri haiz, vadesi olmayan, ihraçtan sonraki her beş yılda bir erken itfa edilebilir nitelikte, ilk beş yıl için yıllık %13,875 getiri oranına sahip ve 6 ayda bir kupon ödemeli, çekirdek sermaye yeterliliği oranının %5,125'in altına düşmesi halinde geçici değer azaltmaya konu edilebilecek, İlâve Ana Sermayeye Dâhil Edilebilir Borçlanma Aracı (AT1) ihraç edilmesi planlanladığını açıkladı. İhraç edilecek AT1'in toplam 400 mln $ kısmının Banka nın ana ortaklarından Koç Holding ve Unicredit tarafından eşit tutarlarda alınması ve alınan bu tutarlar için 180 gün boyunca satmama taahhüdü verilmesi öngörülüyor. Selim.Kunter@denizinvest.com 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık ISCTR % 6.5% 10.8% YKBNK % -28.0% 9.2% VAKBN % -32.0% 7.1% TCELL % 22.8% 12.6% SAHOL % 7.2% 10.9% TKFEN % 11.7% 11.2% ARCLK % 4.7% 10.4% PGSUS % 6.5% 10.4% AKSEN % -33.9% 6.7% NAKİT 10.8% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık -13.7% 2019 başından -1.3% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri (0.1%) 12.1% 10.4% (1.2%) Model Portföy geçmiş performansı Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Ocak 7 Pazartesi 17:30 Hazine nakit dengesi (Aralık) 4.350B Ocak 8 Salı - Ocak 9 Çarşamba belirsiz ISCTR analist toplantısı :00 GARAN analist toplantısı 15.53B Ocak 10 Perşembe 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları Ocak 11 Cuma 10:00 Cari hesap (Kasım) 2.77B 14:30 Yıl sonu TÜFE tahmini 21.3% Ocak Haftasonu DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank AL , % % 15% 15% Albaraka Turk AL , % % 13% 13% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 30% 34% AvivaSA AL , % % 39% 47% Garanti Bank AL , % % 17% 16% Halkbank AL , % % 15% 15% Isbank TUT , % % 13% 14% TSKB AL , % % 18% 18% Vakif Bank AL , % % 16% 16% Yapi Kredi Bank AL , % % 13% 14% Ortalama % 16% 16% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler ENKA Insaat TUT , % Koc Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Net Holding AL , % Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Ortalama Petrol ve Gaz Aygaz TUT , % Petkim AL , % Turcas AL % n.a Tupras AL , % Ortalama Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji TUT , % Ortalama Metaller ve Madencilik Erdemir AL , % Kardemir (D) AL , % Ortalama Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Ortalama Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Ortalama Tüketici Arcelik AL , % BIM SAT , % Bizim Toptan AL % n.m Coca-Cola Icecek AL , % n.m Migros AL , % Tat Gida AL % Ulker TUT , % Vestel AL , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 10 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom AL , % Turkcell AL , % Ortalama Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports AL , % Turkish Airlines AL , % Ortalama GYO'lar Emlak GYO TUT , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 GÜNLÜK BÜLTEN 10 OCAK 2019 PERŞEMBE Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,445 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,312 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,445 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,156 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % 28 1,668 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,607 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % 5.9-1,371 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,664 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 15

16 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019