Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 19 Aralık 2011 Avrupa daki borç krizine ilişkin endişelerin piyasalar üzerinde satış baskısı yarattığı bir haftayı daha geride bıraktık. Haftanın en çok kaybedenleri son zamanlarda sıklıkla rastladığımız gibi, haftalık bazda %6 yı aşan kayıplarla Avrupa borsaları oldu. AB Liderler Zirvesi nin beklentileri tam olarak karşılayamamasının ardından, artık AB ülkelerine piyasalar tarafından tanınan sürenin sonuna yaklaşıldı. Yanı sıra kredi derecelendirme kuruluşlarının da AB ülkelerine tanıdıkları krediler tükendi. Bundan sonraki süreçte, borç krizine ilişkin kesin bir mutabakata varılmadığı sürece kredi derecelendirme kuruluşları ülke notlarını bir bir aşağı çekmeye, piyasalar da negatif gelişmeleri bir bir fiyatlandırmaya başlayacak. AB borç krizinin çözümsüz kalması asıl sorun iken, geçtiğimiz hafta Fed'in de üçüncü tur parasal teşvik konusunda adım atmayacağı sinyalinin alınması, piyasalardaki satışlar için bahane gösterilerek kayıplar hızlandı, euro/dolar paritesi 1.30 seviyesine kadar gevşedi. Bu haftanın belirleyicisi, AB Maliye Bakanları arasında bugün gerçekleştirilecek telekonferanstan çıkan sonuçlar olacak. Çünkü görüşmenin amacı, 8-9 Aralık ta gerçekleştirilen AB Liderler Zirvesinde IMF ye aktarılmasına karar verilen 200 milyar euroluk kaynağın nerden bulunacağına yönelik olacak. AB ülkeleri devreye IMF yi sokarak kaynak aktarımı ve sonrasındaki denetim sürecini politik müdahalelerin uzağında tutmayı amaçlıyor. Bu kaynağın 150 milyar euroluk kısmının Euro Bölgesi ülkelerinden karşılanması beklenirken, Euro Bölgesi ülkelerinin de mevcut durumları göz önüne alındığında, piyasaların bu pay dağıtımı sonrasında AB ülkelerine kaynak aktarımı konusunda güvenmeleri zor olabilir. Sadece 50 milyar euroluk kısmın Avrupa dışındaki ülkelerden karşılanması bekleniyor. Bu pay dağıtımında daha yüksek oranda bir miktarın Avrupa dışındaki ülkelerden karşılanacağının kesinleşmesi olumlu algılanabilir. Bu hafta yurtdışı piyasalar için Noel tatilleri başlamadan önceki son hafta. Düşük hacimlerle de olsa haber akışına bağlı olarak her iki yönde de volatil hareketler görülebilir. Dow Jones: Endeks üçüncü kez civarındaki direnç bölgesini geçmeyi başaramadı. 11,500 destek seviyesine kadar geri çekilme görülebilir. S&P 500: S&P 500 sendeksi 1270 direncini kırmayı başaramadığı gibi, yeni zirve bir öncekinin altında oluştu bandı destek olarak takip edilecek. Euro/Dolar: Bu hafta Avrupa dan gelecek haber akışı EUR/USD paritesi üzerinde belirleyici olacak. AB Maliye Bakanları arasında gerçekleştirilmesi beklenen konferansta IMF ye aktarılacak kaynağın sahiplerinin ve pay oranlarının görüşülmesi bekleniyor. Bakanlardan gelecek açıklamalarda herhangi bir anlaşmazlık ya da beklentileri öteleyecek ifadelerin yer alması parite üzerindeki baskının artmasına neden olacaktır. 1,3050 direnç seviyesi olarak takip edilecek olup, kırılması durumunda 1,3150 seviyesi yeni hedef haline gelecektir. 1,2950 destek seviyesi olarak takip edilecektir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Geçtiğimiz hafta Erdem Başçı tarafından yapılan açıklamalarda, global piyasalarda oluşacak bir kırılmaya karşı TCMB nin gerekli önlemleri alabileceğine değinmesi, bu hafta Perşembe günü gerçekleştirilecek para politikası toplantısına bir kat daha önem yükledi. TCMB nin faizlerde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ancak yine Erdem Başçı nın açıklamalarında enflasyon üzerinde yoğunlaşması belirsizliği de beraberinde getiriyor. İMKB: İMKB için yıl sonu beklentimizi değiştirmiyoruz. Beklentimiz yeni direnç olmak üzere e geri çekilme ve ardından yıl sonu kapanış hareketinin gerçekleşmesi. Cuma günü bazı bankalarda yaşanan hareketler, İMKB de yıl sonu kapanış hareketi beklentimizi güçlendirdi. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 2.54 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 2.28 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 19 Aralık Pazartesi 11:00 Euro Bölg. Ekim Cari İşlemler Dengesi 12:00 Euro Bölg. Ekim İnşaat Üretimi 17:00 ABD Aralık NAHB Konut Piyasası Endeksi 20 Aralık Salı 09:00 Almanya Ocak GFK Tüketici Güven Endeksi 09:00 Almanya Kasım ÜFE 11:00 Almanya Aralık IFO Güven Endeksi 11:00 Almanya Aralık Mevcut Durum Endeksi 11:00 Almanya Aralık Beklenti Endeksi 15:30 ABD Kasım Konut Başlangıçları 15:30 ABD Kasım İnşaat İzinleri 21 Aralık Çarşamba 11:00 Euro Bölg. Kasım CB Öncü Göstergeler Endeksi 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 17:00 ABD Kasım 2.El Konut Satışları 17:00 Euro Bölg. Aralık Tüketici Güven Endeksi (Öncü) 17:30 ABD petrol stokları açıklanacak 22 Aralık Perşembe 11:30 İngiltere 3.Çeyrek GSYH(Final) 14:00 Türkiye Aralık TCMB Para Politikası Toplantısı 15:30 ABD Kasım Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi 15:30 ABD 3.Çeyrek GSYH(Final) 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 16:55 ABD Aralık/2 Michigan Üni.Tüketici Güveni 17:00 ABD Ekim FHFA Konut Fiyat Endeksi 17:00 ABD Kasım Öncü ekonomik göstergeler endeksi 23 Aralık Cuma 15:30 ABD Kasım Dayanıklı Mal Siparişleri 15:30 ABD Kasım Kişisel Gelirler 15:30 ABD Kasım Kişisel Harcamalar 17:00 ABD Kasım Yeni Konut Satışları IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 51,790 (Usd) : 27,702 : -1.25% Piyasa Değeri: 404,769 mntl F/K ( th ) : 10,6 Ort. İşlem Hacmi: 2,821 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,843 * BIMAS Bim Mağazalar ,615 * SAHOL Sabancı Holding ,307 * TAVHL TAV Havalimanları ,388 * TTKOM Türk Telekom ,645 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AEFES Anadolu Efes ,753 * ASELS Aselsan ,531 EKGYO Emlak Konut GMYO ,077 SAFGY Saf GMYO ,368 SELEC Selçuk Ecza Deposu *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKSA BIMAS SAHOL TAVHL TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AEFES ASELS CLEBI MNDRS SARKY

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.52TL , Aksa Akrilik, karbon elyaf faaliyetinin kısmi bölünme suretiyle, kurulacak yeni bir şirkete bölünmesine karar verdi. Bu haber, Aksa nın tüm dünyada 9 tane olan carbon fiber üreticilerinden biri ile işbirliği olasılığını artırdığını düşünüyoruz. Bu Dow Chemical da olabilir başka bir karbon fiber üreticisi şirket de olabilir. Bu şekilde kısmi bölünme ile yeni bir şirket kurmanın amacı, bir miktar hissenin yeni partner kuruluşa satılması için bir hazırlık olarak görülebilir. Bu nedenle hisse performansının pozitif şekilde etkileneceğini düşünüyoruz destek olmak üzere 4,64 direncine doğru yükselen şirket hisseleri için, 4.75 e ardından 5,14 seviyesine doğru yükseliş hareketi devam edebilir. 3

4 Bim Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış :49.00TL ,978, Yüksek özkaynak karlılığının ve güçlü nakit pozisyonunun şirket hisselerini desteklemeye devam edebileceğini düşünüyoruz. Şirket sadece defansif bir hisse olmasıyla değil, güçlü indirim perakendiciliği stratejisi ile organize olmayan perakendeciliğin organizeye dönüşümü aşamasında sağladığı fayda ile öne çıkmaktadır. Geniş mağaza ağı, tüketicilere kolay ulaşım sağlamakta ve gelir artışı yaratmaktadır. Şirketin güçlü büyüme hızı ivme kaybetmemektedir. Sektördeki zorlu fiyat rekabetine rağmen, FAVÖK marjı, işletme giderlerine odaklanılması sayesinde %5,1 olarak gerçekleşmiştir. Bunula birlikte özel markaların başarılı yönetimi şirketi diğer rakiplerinden farklı kılmaktadır. BİM mevcut durumda 810 bin metrekare satış alanı ve mağazasıyla hizmet vermktedir. Şirketin genişlemeci modeli, henüz organizeperakendiciliğin pek de yaygın olmadığı Anadolu Bölgelerinde yayılmasını kolaylaştırabilir. Aynı mağaza profilini yurtdışında da uygulamaya başlayan BİM, 2009 yılının Nisan ayında Fas ta 10 mağaza açtı ve bu sayıyı 2014 yılı itibariyle 300 e çıkarmayı hedefliyor. Aşırı satım bölgesine gerileme sonrasında 47,00 destek seviyesi olmak üzere, hisse senedinden yeniden alım bölgesine hareket yaşanabilir. 51,00 li seviyeler direnç görevi görebilir. 4

5 Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış :5.62TL 7 6,133, Hedef fiyat: 7.70 TL Tavsiyemiz: AL Net aktif değerinin yarısı Akbank dan oluşuyor. Bu yüzden bankacılık endeksine ve Akbank hisse fiyatına bağlı hareket ediyor. Net aktif değerine göre %40 iskontolu, (son 2 yıllık %35 son 5 yıllık %30 İskontolu) işlem görmesinde aile üyelerinin hisse satış beklentisinin etkisi var. Ancak KCHOL a göre (%15 iskonto ile işlem görüyor) ucuz kalıyor. Kısa vadede AYEDAS haberinin çıkmasını ve hisseye pozitif yansımasını bekliyoruz. MMEKA ve Yıldızlar Holding 1.8 milyar $ tekliflerini finanse edemediler. Sıra SAHOL e geldii teklif 1.5 milyar$. Şu anda SAHOL değerlendirme sürecinde, finansman sıkıntısı yaşayacağını düşünmüyoruz. 5,70 desteğinin kırılması sonrasında 5,50 desteğine geri çekilme yatay bir seyir ile sonuçlandı. 5,50 seviyesinin üzerinde tutunmayı başarırsa, direnç haline dönüşen 5,70 seviyesine kadar yükseliş hareketi yaşanabilir. 5

6 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :8.14TL ,581, TAV Havalimanları Holding i güçlü euro ve Nisan ayındaki etkileyici yolcu verileriyle 2011 in ikinci çeyreğine yapılan iyi başlangıç sebebiyle portföyümüzde tutuyoruz. Şirketin 2011 yılındaki operasyonel performansının da etkileyici olacağını düşünüyoruz. Medine Havaalanı ihalesi önemli bir beklenti kaynağını oluşturuyor. Dini turizm nedeniyle düzenli bir şekilde artan havalimanı kapasitesi nedeniyle şirkete önemli bir katma değer yaratabilir. Saudi OGER ve Al Rajhi gibi önemli iki ortak ile girmesi ihalede şirketin gücünü artıracağını düşünüyoruz. Geri çekilmelerde 7,70 desteğinde yeniden alımlar ile karşılaşan hissede 8.00 in üzerine çıkışlarda yeniden satışlar ile karşılaşması olası. Yükselen trendin kademeli olarak gerçekleşmesi ise muhtemel görünüyor. Direnç olarak 8,20 takip edilebilir. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :7.18TL ,442, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, yüksek net karı, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 (%25 artış potansiyeli) olarak belirliyoruz. Defansif yapısı, mobil pazardaki yoğun rekabet ve Hazine nin elinde bulunan %30 luk kısmın ikincil halka arzına ilişkin belirsizliklere rağmen son 12 aylık dönemde IMKB ye göre %24 daha yüksek getiri sağlayan şirket hisselerinin 2011 yılında da endeks üzerinde getiri sağlayacağını düşünmekteyiz. Hakim ortak olan Oger Telecom un, olası bir ikincil halka arzda Hazine elindeki hisselere piyasa fiyatının üzerinde bir bedelle talip olabileceğini belirtmesi, mobil pazardaki normalleşme süreciyle birlikte beklenen karlılık artışları ve hala yüksek büyüme potansiyeli barındıran genişbant internet segmentinin olumlu katkıları şirket hisselerinin 2011 de yüksek performans sergilemesinin ana sebepleri olarak ön plana çıkmakla birlikte sabit hat tarafının güçlü nakit yaratma kapasitesinin de bu süreçte destekleyici bir unsur olarak önemini koruyacağına inanıyoruz. Türk Telekom son üç aylık düşen trendini yukarı yönlü kırmaya çalışmaktadır. 7,30 direncinin aşılması durumunda ilk hedef olan 7,50 seviyesine doğru yükseliş yaşanabilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Anadolu Efes (AEFES.IS) Son Kapanış :22.90TL ,512, Anadolu Efes desteğini aşağı yönlü kırdıktan sonra düzeltme orta vadeli kanal desteğine kadar sürmüştür. 22,40 yükselen ana kanal desteğidir. Bu hafta 22,40 desteğinde tutunmasını ve 23,50 direncine yönelmesini bekliyoruz Aselsan (ASELS.IS) Son Kapanış :7.98TL ,004, Aselsan dört aydır süre gelen orta vadeli yatay trendini yukarı yönlü kırmıştır. Geçen hafta yaşanan yükseliş sonrasında ortalamalara gerileme beklentimiz gerçekleşmiştir. Ortalamaların üzerinde konsolide olan hissenin bir sonraki adımı 8,24 direncini kırmaktadır. Bu hafta içerisinde 8,24 kırılabilir ve 8,50 ye doğru bir yükseliş yaşanabilir Emlak Konut GMYO (EKGYO.IS) Son Kapanış :1.97TL ,634, Emlak GYO Ağustos ayı dip seviyelerine tekrar geri dönüş yaptı. Zayıf tepki hareketleri gerçekleştirmesi yeni bir dip oluşumu tehlikesini gösteriyor. Göstergelerdeki pozitif uyuşmazlık ve kısa vadeli ortalamalarına yakın seyir bir tepki hareketi gerçekleşebileceğini gösteriyor. 1,93 ve 1,85 destekleri takip edilmeli. 8

9 Saf GMYO (SAFGY.IS) Son Kapanış :1.35TL , ,95 seviyesinde sona eren yükselişin %61,8 i geri alınmıştır. 1,34 önemli bir destek olmak ile birlikte düşüşün sona ermesi için 1,46 üzerinde kapanış görülmesi gerekmektedir. 1,34 desteğinin korunmasını ve 1,46 direncinin zorlanmasını beklemekteyiz. Selçuk Ecza Deposu (SELEC.IS) Son Kapanış :1.44TL , Geçen hafta yaşanan yükseliş ile birlike orta vadeli düşen trend direncini zorlanmaya başladı. 25 günlük ortalamasının geçtiği 1,45 direncinin üzerinde yaşanacak kapanışlar, 1,55 seviyesine doğru yükseliş getirebilir