Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın Veriler Açıklama ve Dipnotlar BES TV: Trend. EUR/TL Yaşınız ve fon dağılımınız BIST

Transkript

1 Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın eriler Açıklama ve Dipnotlar Dolar orta vadeli değerlenme trendinde Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, Ekim ayı boyunca güçlenerek son 9 ayın zirvesi seviyelerini test ederken bir çok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği görüldü. Değerlemeler açısından bakıldığında reel efektif kur geçmiş ortalamalarının hayli aşağısında seyrediyor. Ayrıca TL nin beklenen volatilitesinin düşük seyretmesi ve kısa vadeli getirilerinde artış dövizde yukarı potansiyeli sınırladı. Öte yandan, küresel gelişmeler kısa vadeli baskı unsuru. Faizler tüm dünyada yükseldi ABD 10 yıllıklarında yükseliş 20 baz puanı bulurken, uzun süredir eksi faiz bölgesinde işlem gören Alman 10 yıllık faizleri Ekim ayında %0.20 leri gördü. Bu durum yurt içi faizlerde de yukarı yönlü bir hareketi tetikledi. Diğer taraftan, gelişen ülkelere sermaye akımlarının güçlü seyrini sürdürürmesi yurt içi tahvilleri destekler nitelikte. Son enflasyon rakamları da olumlu diğer bir faktör. Borsa İstanbul ucuz duruyor ancak... Borsa İstanbul da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi oranlar, tarihsel ortalamaları ve gelişen ülkelere göre ucuz seviyelere işaret ediyor. Ayrıca büyümeye öncü verilerde toparlanma, kredi hacimlerinde artış hisse senetleri açısından pozitif... Bankaların faiz indirimleri de hali hazırda toparlanan tüketici harcamalarını destekleyebilir. Mevcut koşullarda, Borsa da uzun vadeli olumlu beklentiler sürüyor. Ancak, Kasım ayında ABD ye ilişkin yoğun haber akışı küresel hisse senetlerinde dalgalanmalara yol açabilecek kısa vadeli bir risk faktörü olarak gündemde Altın Fed den faiz artırımı beklentilerine rağmen toparlanabilir Fed üyelerinin açıklamaları ve ABD verilerinin güçlü seyri, Fed in Aralık ayında faiz artırma ihtimalini yükselterek, bu aksiyonu piyasalar nezdinde meşru bir düzeye ulaştırdı. Böylece, altın ons fiyatı geçtiğimiz ay hafif değer kaybetti. Küresel ekonominin geçmiş ortalamalarına göre yavaş büyüdüğü ve jeopolitik risklerin artışı da dikkate alındığında, altın yatırımının uzun vadeli bir bakış açısıyla portföylerde yer alması anlamlı olacaktır. Beklenti (1) Trend BES T: ideolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir Gösterge faiz (%) % USD/TL Piyasalarda görünüm ve beklentiler Bir çok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği gözüküyor. %3 dolaylarında bir kayıpla TL... ײ İzlemek için tıklayınız: EUR/TL Yaşınız ve fon dağılımınız BIST Emeklilik yatırımınızın karakteri de yaş evrelerimize benzer Altın USD/ons İzlemek için tıklayınız: BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 2 Kasım tarihinde hazırlanmıştır 1

2 Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın eriler Açıklama ve Dipnotlar D Ö İ Z Dolar endeksinde yükseliş devam etti Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, Ekim ayı boyunca güçlenerek son 9 ayın zirvesi seviyelerinde bulunuyor. Benzer bir dinamikle Fed in faiz artırımı için elinin güçlendiği algısı EURUSD paritesine geçtiğimiz ay boyunca düşüş olarak yansıdı. Bir çok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği gözüküyor. %3 dolaylarında bir kayıpla TL, Kolombiya pesosu ve G. Kore wonuyla birlikte en çok değer kaybeden para birimleri arasında yer aldı. Merkez Bankası nın son hamlesi TL yi destekleyici TCMB nin beklentilerden hayli olumlu gelen son enflasyon verilerine özellikle çekirdek enflasyondaki düşüşe rağmen 7 aydır süren faiz indirimlerine son toplantıda ara vermesi ve piyasalardaki döviz likiditesini artırıcı yöndeki adımları dövizde yükselişi sınırlandırabilecek önemli faktörler arasında.. Değerlemeler açısından bakıldığında reel efektif kur endeksi bazında TL geçmiş ortalamalarının hayli aşağısında seyrederek ucuz konumda olmaya devam ediyor. Ayrıca TL nin beklenen volatilitesinin düşük seyretmesi ve kısa vadeli getirilerinde artış dövizde yukarı potansiyeli sınırladı. Öte yandan, küresel gelişmeler kısa vadeli baskı unsuru. 3,30 3,20 3,15 F A İ Z Küresel faizlerde dipten yükseliş Gelişmiş ülke faizlerinde geçtiğimiz ay boyunca gözlenen artış, küresel tahvil bono piyasalarında dalgalanmaya yol açtı. ABD 10 yıllıklarında yükseliş 20 baz puanı bulurken, uzun süredir eksi faiz bölgesinde işlem gören Alman 10 yıllık faizleri Ekim ayında %0.20 leri gördü. Fed in Aralık ayında faiz artırımına gideceği piyasalarda büyük ölçüde fiyatlanmış durumda. Beklentiler sonraki faiz artırımlarının da bir hayli yavaş ve kademeli gerçekleşeceği yönünde.. Artan oynaklık gelişen ülke faizlerini olumsuz etkiledi Küresel faiz piyasalarında oynaklığın artması gelişen ülke ve dolayısıyla yurt içi faizlerde de yukarı yönlü bir hareketi tetikledi. TCMB nin Ekim ayı toplantısında sadeleştirme yönünde aksiyon almayarak beklemeye geçmesi bu dalgalanmanın kısa vadeli tahvillere olan etkisini artırdı. Diğer taraftan, gelişen ülkelere sermaye akımlarının 17. haftasında da güçlü seyrini sürdürürmesi yurt içi tahvilleri destekler nitelikte. Eylül ayı enflasyon rakamının beklentilerin altında gerçekleşerek %7.28 e, çekirdek enflasyonun ise sene başından bu yana %2 kadar gerilemiş olması; reel faiz yoluyla tahvillerin seyri açısından olumlu diğer bir faktör. %12,0 %11,0 Gösterge Faiz 3,10 3,00 %10,0 3,00 Sepet Kur USD/TL (sağ eksen) 2, 2,85 2,70 %9,0 %8,0 BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 2 Kasım tarihinde hazırlanmıştır 2

3 Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın eriler Açıklama ve Dipnotlar H İ S S E Borsa İstanbul dar bir bantta hareket etti Gelişen ülke hisse senetlerine fon akışları 17 haftadır devam etmekte Ayrıca, Amerikan Merkez Bankası Fed in Aralık toplantısında faiz artıracağı beklentisinin %75 lere ulaşarak neredeyse kesin düzeyinde bulunmasına rağmen gelişen ülke piyasalarının sınırlı satış baskısı yaşadığı dikkat çekti. Dolar endeksi ve global faizlerdeki yükselişe karşı gelişen ülke hisse senetlerinin korunaklı kaldığı görülüyor. Ekonomik toparlanma ve düşen tüketici faizleri hisselere destek, ancak Son dönemde gelişen ülkelere paralel hareket eden Borsa İstanbul da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi temel değerleme oranları, tarihsel ortalamaları ve gelişen ülkelere kıyasla hayli ucuz seviyelere işaret ediyor. Ayrıca büyümeye öncü olan satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ve sanayi üretimi verilerinde toparlanma, kredi hacimlerinde artış hisse senetleri açısından pozitif... Bu ortamda bankalardan ardarda gelen faiz indirimleri de hali hazırda toparlanan tüketici harcamalarını destekleyebilir. Mevcut koşullarda, Borsa da uzun vadeli olumlu beklentiler sürüyor. Ancak, Kasım ayında ABD ye ilişkin yoğun haber akışı küresel hisse senetlerinde dalgalanmalara yol açabilecek kısa vadeli bir risk faktörü olarak gündemde A L T I N Piyasadaki konsensüs Fed in Aralık ayında faiz artıracağı yönünde Şahin tonda konuşan Fed üyeleri ve ABD verilerinin güçlü seyri, Amerikan Merkez Bankası Fed in Aralık ayında faiz artırma ihtimalini artırarak, bu aksiyonu piyasalar nezdinde meşru bir düzeye ulaştırdı. Böylece, altın ons fiyatı geçtiğimiz ay hafif değer kaybetti. Bu sene yaklaşık %22 değer kazanmış olan altın ons fiyatı Çin, Hindistan gibi altın fiziki talebinin güçlü olduğu ülkelerde fiziki talebin düşmesine yol açtı. Yılbaşından bu yana bir hayli güçlü seyreden spekülatif talep ise Fed e ilişkin haber akışı ile vadeli işlem pozisyonlarının %33 azalmasına sebep oldu. Reel faizler altına destek olurken, spekülatif talep tarafı kritik Bir çok yapısal faktör nedeniyle reel faizlerin düşük kalmaya devam edeceği baz senaryo olmaya devam ediyor. Küresel ekonominin geçmiş ortalamalarına göre yavaş büyümesi ve jeopolitik risklerin artışı da dikkate alındığında, altın yatırımının uzun vadeli bir bakış açısıyla portföylerde yer alması anlamlı olacaktır. Ancak spekülatif talep tarafında pozisyonlanmada son ay yaşanan sert bozulma altın fiyatlarında dalgalanma yaratıyor. Ayrıca ABD seçim sürecine ilişkin haber akışı altın fiyatlarını dalgalanmaya iten bir diğer faktör BİST Altın (Dolar / Ons) BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 2 Kasım tarihinde hazırlanmıştır 3

4 Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın eriler Açıklama ve Dipnotlar Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl % USD/TL 3,8-0,8-2,9-3,8-9,9-9,2 Euro/TL 3,4517-2,4-1,8-2,7-6,4-9,8 Sepet Kur 3,2812-1,8-2,4-3,2-8,0-9,6 Dolar Endeksi 97,3-1,3 2,0 2,4 5,1 0,4 Gelişen Ülkeler Ort. 68,4-0,5-0,2-0,2-1,7 0,0 Faiz Türkiye 2 Yıl 9,24 2,0 6,1 0,7 0,2-5,9 Türkiye 10 Yıl 10,21 2,7 5,0 4,7 10,4 8,7 ABD 10 Yıl 1,80 0,4 12,9 15,7-3,8-17,0 Brezilya 10 Yıl 11,51 3,5-0,7-2,4-7,7-27,6 Hindistan 10 Yıl 6,82 0,3 0,0-5,0-8,4-10,7 Rusya 10 Yıl 8,59 2,1 5,2 1,0-2,5-14,3 Hisse Senetleri Türkiye - BİST ,8 0,9 1,8-7,9-7,8 ABD - S&P ,5-2,6-2,1 1,5 0,4 Almanya - DAX ,4-0,6 3,0 3,2-4,6 Japonya - Nikkei ,5 4,2 4,5 6,1-8,3 Çin - Shanghai Komp ,4 3,3 4,4 5,6-6,7 Brezilya - Bovespa ,8 8,5 12,8 18,2 38,1 Rusya - RTSI 987-0,2-0,4 9,3 3,8 15,7 Hindistan - SENSEX ,1-1,2-1,6 8,2 3,6 Altın - Emtia Altın Dolar / ons 1.298,8 2,5-0,9-4,8 0,4 14,4 Altın TL / gram 129,91-3,3-2,0 1,1-10,3-20,6 Brent Petrolü 47,6-4,8-3,0 13,8 3,8-2,5 Bakır ,9 1,2 0,8-3,0-4,3 Buğday 415 0,9 3,2 3,4-13,0-18, Ocak 2016= TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 Ocak 2016= BIST MSCI Dünya MSCI Gelişen Ülkeler Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 2 Kasım tarihinde hazırlanmıştır 4

5 Bir Bakışta Döviz I Faiz Hisse I Altın eriler Açıklama ve Dipnotlar Açıklama ve Dipnotlar: Beklenti (1) i İşareti :Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır. :Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2 ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla Ak Portföy Yönetimi A.Ş tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Ak Portföy Yönetimi A.Ş nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve genel yatırım tavsiyesi kapsamındadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu doküman önemli internet yönlendirmeleri içerdiğinden internete bağlı bir bilgisayar üzerinden okunmak üzere tasarlanmıştır BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 2 Kasım tarihinde hazırlanmıştır 5